商业航天与太空经济 - 北京穿越者载人航天科技公司展示国内首艘商业载人飞船“穿越者壹号(CYZ1)”全尺寸试验舱，并已预订超三艘船合计20余位太空游客，预计2028年实现载人首飞 [1] - 兴业证券观点认为，太空经济正从政府主导转向商业驱动，当前处于低成本可回收火箭驱动的产业化加速期，催生了卫星互联网、地球观测、太空旅游等新商业模式 [1] - 烽火电子为空间站舱外航天服提供送受话器组件及话音处理装置，本川智能是领先基站天线厂商的PCB供应商，并拥有低空卫星校准网络板、功分板等相关产品 [2] 钠离子电池产业 - 宁德时代发布行业首款量产钠电池，该45kWh钠电池在零下30℃可即插即充，零下20℃保有92%以上可用电量 [3] - 据QYResearch报告，预计2031年全球钠离子电池市场规模将达到51.1亿美元 [3] - 华自科技有基于钠离子电池的储能产品，金银河是锂/钠电池连续法自动混浆产线及正负极极片智能制造一体化装备的领军企业 [3] 游戏行业动态 - 《穿越火线》手游与《流浪地球》联动版本上线后，迅速成为iOS游戏畅销榜第3、总榜第4 [4] - 《鹅鸭杀》手游公测前夕预约用户突破2000万，公测后登顶iOS免费榜；心动公司《心动小镇》国际服预下载阶段登顶全球50+地区免费榜榜首 [4] - 恺英网络长周期游戏持续运营，并探索“数字资产+实体经济”模式，其织梦大模型与AI游戏引擎《SOON》实现开发全流程自动化 [5] - 三七互娱Q1有望在港澳台上线自研MMO《RO仙境传说：世界之旅》，后续有《斗罗大陆：零》等重磅IP产品 [5] 储能产业发展 - 截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达144.7 GW，同比增加85%，是“十三五”时期末的45倍 [5] - 华安证券指出，AI时代美国数据中心缺电，储能是少数能在1-3年内大规模部署的核心技术路径，预计将成为2030年前美国数据中心缺电的核心解法之一，并刺激2027年美国储能装机超110GWh [6] - 鹏辉能源主要储能电芯产线满产，计划2026年新投产587Ah大容量电芯；津荣天宇为北美施耐德电气本地化项目提供零部件；固德威已形成“光储逆变器+储能+PVBM+热泵+智慧能源WE平台”全套解决方案 [7] 国产GPU与算力 - 国产GPU厂商燧原科技科创板IPO获受理，拟融资金额60亿元 [8] - 国金证券指出，国产GPU性能持续提升，已基本追平一些前代产品，在本地化服务、政策支持、成本控制等方面具备优势 [8] - 广脉科技已与燧原科技签订合作合同，尝试向国产算力服务领域拓展；首都在线与燧原科技联合开发AIGC文生图场景 [8] AI发展带来的能源需求 - 特斯拉CEO马斯克表示将推进太阳能发电，并认为在太空设立太阳能AI数据中心是理所当然的事 [9] - 随着科技巨头争相建设大型数据中心，预计到2035年全球电力需求将增长30% [9] - 广发证券表示，在“算力上天”共识推动下，太空光伏作为主要供能形式有望深度受益，砷化镓为目前主流，长期关注钙钛矿技术突破 [9] - 聚和材料专业生产光伏导电浆料，首创可量产铜浆产品，在少银化、无银化、BC、HJT、钙钛矿等技术中保持引领地位；高测股份产品覆盖光伏硅片制造全环节 [10]

文章核心观点 - 兴业证券认为，当前市场的降温仅影响行情节奏和结构，支撑春季行情向上的核心逻辑未变，行情仍在半途，向上趋势延续且赚钱效应扩散 [1] 流动性环境与后续催化 - 流动性充裕是核心驱动力，源于险资“开门红”新增保费入市、居民存款集中到期及人民币升值吸引外资回流 [1] - 截至1月中旬，头部险企个险保费增速普遍超30%，多家公司个险期交保费突破百亿，银保渠道出现翻倍增长，新增保费30%需入市配置带来增量资金 [1] - 2022年以来居民定期存款抬升，按主流3年期推算，今年上半年是集中到期高峰，配合风险偏好抬升，一季度是居民增配权益资产的重要窗口 [2] - 2025年12月银行代客结售汇顺差达999亿美元，其中证券投资分项顺差115亿美元，均创单月历史新高，人民币升值吸引境外资金回流成为流动性来源 [2] - 偏暖的基本面和政策为风险偏好托底，资金对宏观和产业叙事积极响应，推动赚钱效应扩散 [3] - 12月国内宏观数据改善稳住经济下行预期，年报业绩预告提供结构性亮点，地产、消费、货币等领域政策协同发力提供偏暖环境，AI、商业航天等产业催化不断 [3] 后续结构性催化 - 下周将迎来北美科技巨头超级财报周，其资本开支持续性及AI投资变现能力受关注，有望映射至A股算力链和AI应用，国产算力/芯片、太空算力、可控核聚变等方向亦有催化 [4] - 下周进入年报业绩预告密集披露最后一周，业绩对结构影响将更显著，根据规则需在1月31日前有条件披露，截至1月23日披露率为16.61%，历史经验显示1月下旬进入高峰，最终披露率约55% [4] - 截至1月23日，已有889家A股公司发布2025年年报业绩预告/快报，其中304家预告净利润增速超50%，主要集中在算力、化工、新能源、医药、有色、计算机等行业 [5] - 当前年报预告业绩超预期个股主要集中在存储、电池储能、电网设备、化工、创新药等方向 [5][6] 业绩披露期基本面亮点挖掘 - 随着年报预告披露高峰及北美科技财报集中披露，业绩对结构影响将更显著，需聚焦基本面挖掘亮点 [7] - 结合年报预告线索与近期盈利预期上修情况，当前业绩有亮点且本轮涨幅偏低的行业主要集中在AI硬件、电池、医药、钢铁、非银等 [7] - 年报预告高增长/超预期个股较多的行业中，本轮涨幅偏低的方向主要集中在券商、医药、电池、AI硬件等，此外还有公用环保及部分消费行业 [7] - 去年11月以来盈利预测上修较多的行业主要集中在：科技领域的中下游端侧应用如消费电子、软件、传媒；先进制造领域的新能源、军工、汽车、机器人链、医疗服务；周期领域的建材、有色、煤炭、钢铁、化工、航运港口、环境治理；消费领域的食品加工、零售、白电、互联网电商；金融领域的保险、券商、农商行 [7] - 本轮行情以来涨幅偏低的行业主要包括：AI硬件、新能源电池、周期钢铁、红利板块、部分消费行业及非银金融等 [8] 2月市场展望与主题关注 - 历史经验显示，1月业绩预告披露完毕后，2月重回基本面空窗期，叠加春节前流动性充裕及两会前市场躁动，是核心做多窗口，风格上小微盘、成长等高弹性板块表现更好，市场向上弹性有望再次打开 [9] - 2月是主要指数全年胜率最高的月份之一，结构上以小微盘、成长等高弹性板块占优 [9] - 进入2月基本面空窗期后，随着资金回归远期成长性主导的审美模式及产业密集催化来临，对前期降温的主题可再次提高关注，包括AI应用、“马斯克主题”、缺电叙事等 [9]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级，但通过在各细分板块中“推荐”和“建议关注”大量公司，隐含了对电力设备及新能源行业整体积极的看法 [1] 核心观点 * 行业多个前沿领域迎来重大进展与催化，包括马斯克宣布的200GW太空光伏计划、Optimus人形机器人明确上市时间表、钠电池实现规模化应用、固态电池产业化合作深化以及可控核聚变技术突破，这些事件共同指向行业技术迭代加速与新兴应用场景拓展 [1][2][49][55] * 下游需求保持稳健增长，2025年全社会用电量同比增长5.0%达103682亿千瓦时，风电新增装机预期达120GW，新型储能累计装机同比大增85%，为产业链提供基本面支撑 [2][3] * 产业链部分环节价格出现上涨，如光伏电池片、组件因成本推动及需求支撑价格上调，动力电池及锂盐价格本周环比也显著上升，反映短期供需格局变化 [22][33] 细分板块动态与投资建议总结 光伏 * **重大事件**：马斯克在达沃斯论坛宣布，SpaceX与特斯拉计划三年内在美实现合计200GW的年光伏产能，其中SpaceX的40GW将专门用于为太空AI卫星及数据中心供能，并已锁定HJT为太空量产技术路线 [1][51] * **价格走势**：本周产业链价格略有上涨，电池片均价上升至每瓦0.42元，一线厂家报价上调至每瓦0.44-0.45元；TOPCon组件国内均价调涨至每瓦0.717元，海外均价调涨至每瓦0.094美元；硅料、硅片、光伏玻璃价格持平 [18][20][22][24] * **公司动态**：明阳智能拟收购中山德华芯片100%股权，拓展半导体业务 [1][50] * **推荐标的**：推荐福斯特、迈为股份、爱旭股份；建议关注琏升科技、东方日升、钧达股份、海优新材、赛伍技术、宇晶股份、天合光能、帝科股份、聚和材料 [1] 风电 * **行业预测**：根据中国风能新春茶话会数据，预计2026年国内风电新增装机容量为120GW [2] * **推荐标的**：推荐明阳智能、金风科技、大金重工、中天科技；建议关注华菱线缆、泰胜风能、海力风电、运达股份 [1][2] 储能 * **装机数据**：截至2025年12月底，中国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长85%，累计装机规模是“十三五”末的45倍 [3] * **推荐标的**：推荐阳光电源、亿纬锂能、欣旺达、宁德时代；建议关注通润装备、阿特斯、中创新航 [3] 锂电池与上游材料 * **价格数据**： * 动力电池：本周523方形三元电芯价格0.58元/Wh，周环比+10.65%；方形磷酸铁锂电芯价格0.36元/Wh，周环比+1.68% [33] * 锂盐：本周电池级碳酸锂价格17.1万元/吨，周环比+8.23%；电池级氢氧化锂价格16.64万元/吨，周环比+8.48% [33] * 正极材料：本周三元材料523价格20.35万元/吨，周环比+3.04%；磷酸铁锂价格5.56万元/吨，周环比+6.11% [36] * 镍钴：本周镍价1.77万美元/吨，周环比-1.20%；电解钴报价43.7万元/吨，周环比-3.74% [35] * **推荐标的**： * 电动车板块推荐宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料、特锐德、中熔电气 [2] * 镍钴板块推荐格林美、华友钴业；建议关注芳源股份、中伟新材 [2] * 消费电池板块推荐豪鹏科技、珠海冠宇、欣旺达；建议关注紫建电子 [2] 固态电池 * **产业合作**：恩捷股份与恩力动力签署战略合作协议，围绕固态电池（特别是硫化物电解质路线）的研发与产业化开展深度合作 [2][53][54] * **推荐标的**：推荐当升科技；建议关注先惠技术、先导智能、纳科诺尔、宏工科技 [1] 钠离子电池 * **应用进展**：宁德时代发布轻型商用车全场景解决方案，其中“天行 II 轻商低温版”电池成为该领域首款量产的钠离子电池产品，宣称在零下20℃可保持92%以上电量 [2][55] 人形机器人 * **进展披露**：马斯克预计特斯拉Optimus机器人2026年底可处理更复杂工作，2027年底达到要求后将面向公众销售 [1][2][56] * **行业数据**：宇树科技澄清其2025年纯人形机器人实际出货量超5500台，量产下线超6500台 [57] * **商业合作**：优必选与空中客车达成合作，后者采购Walker S2机器人用于制造工厂 [58] * **推荐标的**：推荐优必选、五洲新春、科达利；建议关注斯菱股份 [2] AI算力与电力设备 * **事件催化**：AWS打破二十年惯例上调GPU价格，反映全球高性能GPU资源持续稀缺 [1][52] * **推荐标的**：AI算力数据中心配套推荐思源电气、东方电气、四方股份、伊戈尔；建议关注联德股份、西子洁能、科士达 [1] 电力市场与可控核聚变 * **用电与交易数据**：2025年全社会用电量103682亿千瓦时，同比+5.0%；电力市场交易电量66394亿千瓦时，占全社会用电量64.0% [2][44][45] * **绿证数据**：2025年全年累计核发绿证29.47亿个，交易绿证9.30亿个；12月当月2025年生产绿证平均成交价格达5.15元/个 [41][43] * **可控核聚变**：等离子体所及聚变新能近期招标金额约1.79亿元；能量奇点“洪荒70”装置实现335秒长脉冲运行，并在高温超导磁体技术上取得突破 [2][46][49] * **推荐标的**：电力设备推荐平高电气、神马电力、国能日新；可控核聚变推荐许继电气；建议关注特变电工、安靠智电、朗新科技、合锻智能、国光电气、永鼎股份 [2] 商业航天 * **推荐标的**：推荐福斯特、迈为股份；建议关注华菱线缆、琏升科技（与太空光伏计划相关） [1] 新能源汽车产销数据 * **12月产量**：156.0万辆，同比+7.6%，环比-11.2%；2025年全年累计1534.8万辆，同比+26.1% [9] * **12月零售**：133.7万辆，同比+2.6%，环比+1.2%；渗透率59.3%；2025年全年累计1280.9万辆，同比+17.6%，累计渗透率53.3% [12] * **12月批发**：156.3万辆，同比+3.3%，环比-8.4%；渗透率56.0%；2025年全年累计1531.9万辆，同比+25.2% [13] * **12月出口**：27.3万辆，同比+119.8%，环比-4.0%；2025年全年累计出口242.2万辆，同比+86.2% [17] 市场行情 * **指数表现**：本周（截至报告期）中信电力设备指数上涨+2.77%，跑赢创业板指（-0.34%）和上证综指（+0.84%） [60]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 电力设备新能源板块近期表现强劲，2026年1月19日至1月23日上涨2.8%，2026年以来累计上涨8.3%[11] - 光伏设备子板块领涨，同期涨幅达11.86%[15][16] - 报告认为太空光伏为产业链带来新机遇，马斯克宣布SpaceX与特斯拉将在三年内于美国实现每年合计200GW的太阳能制造产能，其中40GW适配太空光伏需求，为每年部署约100万颗太阳能AI卫星供能[1][18] - 风电与电网投资持续加码，南方电网2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%[2][20] - 储能行业高速增长，2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%/60%[4][22] - 新能源车领域，宁德时代推出“天行 II”轻商全场景定制化系列解决方案及智能管理应用，持续看好其在电池领域的产品力[5][28] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2026年1月19日-2026年1月23日上涨2.8%，2026年以来累计上涨8.3%[11] - 细分板块中，光伏设备（申万）上涨11.86%；风电设备（申万）上涨5.84%；电池（申万）上涨2.64%；电网设备（申万）上涨5.30%[15][16] 二、本周核心观点 2.1 新能源发电 2.1.1 光伏 - 硅料价格维持稳定，多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，环比持平[1][17] - N型电池片（183N、210RN与210N）均价上升至每瓦0.42元人民币[1][17] - 受银价飙涨影响，组件成本上升，上海期交所白银价格突破23,000元人民币/公斤，中国分布式组件报价区间为每瓦0.8-0.88元人民币，实际成交价格落在每瓦0.7-0.8元人民币[1][17] - 太空光伏带来新机遇，核心关注三大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，关注通威股份、协鑫科技、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等；2）新技术带来的中长期成长性机会，关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等；3）钙钛矿GW级布局带来的产业化机会，关注金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等[1][18] 2.1.2 风电&电网 - 荷兰政府计划于2026年9月启动一项基于补贴的1GW海上风电招标（IJmuiden Ver Gamma A场址），提供39.8亿欧元（约合人民币324.49亿元）补贴预算[2][19] - 土耳其计划在2026年底前启动首次海上风电招标，并预计在2030至2031年间安装首批海上风机，目标到2035年实现5GW海上风电装机[2][19] - 南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元，重点投向新型电力系统建设等领域[2][20] - 风电板块建议关注主机环节（金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能等）、单桩环节（大金重工、海力风电、天顺风能等）、海缆环节（东方电缆、中天科技、亨通光电等）及零部件环节[20] - 国内外算力需求增长，建议关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气等[2] - 特高压招标有望加速，关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新等[2] 2.1.3 氢能&储能 - **氢能**：中国西南“氢走廊”贯通，300辆氢能重卡发车运营，该批重卡由宇通提供，配套130kw燃料电池系统，储氢量约37kg，氢耗约8.5-9kg/百公里，续航里程突破600公里[3][21] - 氢能建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能，以及氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份[3][21] - **储能**：2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%/60%；截至2025年底，累计装机133.3GW/351.7GWh，同比增长78%/99%[4][22] - 2025年电网侧独立/共享储能新增装机规模达41.1GW/123.1GWh，占比70.11%/70.23%，同比增长56.23%/89.89%[22] - 分区域看，2025年内蒙古新型储能新增装机13.2GW/51.6GWh，容量占比29.46%，位列第一；新疆新增6.9GW/25.9GWh，占比14.77%；江苏新增4.1GW/12.2GWh，占比6.98%[22] - 2025年全年2h储能系统平均中标价格0.55元/Wh，较2024年均价下降16.9%；2h储能EPC平均中标价格1.04元/Wh，较2024年均价下降13.04%[4][22] - 预计2026年碳酸锂价格上涨将带动储能中标均价上行[4][22] - 储能建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升[4][26] - 主网环节重点关注许继电气、平高电气、国电南瑞、思源电气、华明装备、特变电工、长高电新、大连电瓷、保变电气等[23] - 配网环节重点关注东方电子、四方股份、国电南瑞、三星医疗、特锐德等[23] 2.2 新能源车 - 宁德时代于1月22日推出“天行 II 轻商全场景定制化系列解决方案”及行业首款动力电池智能管理应用“电池管天行”，主要针对城配、城际、末端配送及寒区运输等场景[5][26] - 天行 II 系列解决方案包括：1）**超充方案**：聚焦高频城配，在-15℃下实现20%至80%快充仅需30分钟，循环寿命达8000次；2）**长续航方案**：搭载全球首款轻商“超混化学体系”电芯，单包电量253kWh，实况续航突破800公里；3）**高温超充方案**：面向末端物流，支持4C峰值超充，18分钟补能60%；4）**低温方案**：为行业首款量产钠离子电池，容量45kWh，在零下30℃可即插即充[5][27] - “电池管天行”可实时展示电池健康度、充放电记录及收益核算，基于AI算法提前识别风险[5][28] - 宁德时代同时发布天行 II 轻商换电解决方案，提供42 kWh、56 kWh、81 kWh三款标准电池包，目前已有超20款轻型商用车完成换电适配[5][28] - 当前板块观点：电池环节建议关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达；中游环节建议关注科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份等；钠电池环节建议关注容百科技、万顺新材、鼎胜新材等[29] 三、光伏产业链价格动态 - 根据图表数据，截至2026年1月21日，TOPCon电池片（182-183.75mm/25.3%+）人民币均价为0.420元/瓦，周涨幅5.0%；182*182-210mm单晶TOPCon组件人民币均价为0.717元/瓦，周涨幅1.0%[31] 四、一周重要新闻 - 报告摘要列举了新能源汽车、光伏、风电、储能等领域的多项行业资讯与公司新闻，包括项目进展、招标信息、公司融资与投资动态等[32][45] - 重要行业资讯示例：中创新航江门基地二期项目通过环评，规划年产35GWh动力电池[34]；国轩高科旗下年产1万吨硫化物固态电解质材料项目公示[35]；华能云南59万千瓦（590MW）光伏项目开工，总投资约26.85亿元[37]；中国华电2026年磷酸铁锂电化学储能系统框架采购规模达12GWh[42] - 重要公司新闻示例：钧达股份拟配售H股净筹约4.11亿港元，约45%用于太空光伏电池研发与生产[43]；明阳智能拟发行股份及支付现金购买中山德华芯片技术有限公司100%股权[44]

麦肯锡报告：未来改变商业格局的18个赛道 - 麦肯锡报告分析了未来最有可能改变全球商业格局的18个赛道 并预测到2040年 这18个赛道将实现29万至48万亿美元的收入 贡献全球GDP增长的18%至34% [2] 1 电商 - 到2040年 电商在全球零售收入中的占比可能达到27%至38% 目前约为20% [3] - 增长点在于发展中国家的市场扩展 以及发达国家中医疗保健、珠宝和手工艺品等更具“情绪价值”的新品类增长 这些产品更容易通过社交电商的叙事方式销售 [4] - 全球范围内 电商平台的获客和最后一公里配送预计将迎来大量投资 [5] 2 电动汽车 - 到2040年 电动车在全球乘用车销量中的占比预计将超过50% [6] - 电池技术的突破和智能算法的革新将是重要影响因素 电动车企业和传统车企都将加大研发投资 [7] 3 云服务 - 世界互联程度加深和新的AI产品对储存和计算能力提出了更高要求 [9] - 该行业收入在2005年至2020年间的年复合增长率为17% 未来几十年预计将以类似或稍缓的速度增长 [10] 4 半导体 - 半导体是数字世界的基石 计算和数据存储、汽车、通信和工业电子等领域的需求将推动其快速增长 [11] - 未来十几年 半导体行业预计将持续6%至8%的年复合增长 [11] 5 AI软件服务 - AI发展迅速 被单独列为一个领域 越来越多的人正在使用AI助手 [12] - AI企业正在进行军备竞赛 致力于打造最先进的基础模型和应用 [13] 6 数字广告 - 数字广告通过搜索、社交和媒体提供服务 随着全球上网中产阶级增加和人均上网时间增多 其商业价值持续扩大 [14] - 算法的进步提升了平台定位客户和追踪广告成本的能力 但平台间为争夺用户注意力必须加大投资以制作吸引人的内容 [14][15] 7 流媒体视频 - 由于获客和内容制作投资不断增加 流媒体平台可能需要寻找更多盈利方式进行自我革新 [17] - 大量发展中国家可能为内容订阅和广告收入提供增量 预计到2040年 订阅长视频服务的家庭数量可能突破10亿 [18] 8 共享自动驾驶汽车 - 随着自动驾驶技术落地 未来可能不再需要个人购车 [19] - 预计到2040年 共享自动驾驶汽车可能占据共享出行25%到51%的收入 [20] 9 太空 - 世界可能即将进入太空经济时代 [21] - SpaceX等公司推动了技术革新 实现了重型火箭的分级可回收 并朝着像飞机一样“航班化”的方向发展 [22][23] 10 网络安全 - 2020年 网络犯罪造成的直接经济损失约9500亿美元 间接损失可能达4至6万亿美元 [24] - 越来越多的企业开始重视网络安全 加大投资力度并提高相关支出 [25] 11 电池 - 电池技术取得突破性进步 过去几十年其能量密度增长到了大约三倍于之前的水平 [26] - 全球能源转型推动了对电池的需求 主要来自电动汽车、储能及消费电子产品 [27] - 预计到2040年 电动汽车在整个电池市场中的占比可能超过80% [28] 12 电子游戏 - 预计到2030年 全球可能有40%的人口成为电子游戏玩家 [30] - 移动游戏和云游戏的新模式推动了市场大量增长 [31] - 免费网游为厂商带来大量收益 3A游戏预算也在提高 例如2025年发布的3A游戏预算已达2亿美元 [32] 13 机器人 - AI与机器人结合 人形机器人被寄予厚望 有望成为“终极智能体” [33][34] - 未来可能每个人都拥有一台机器人 [35] 14 工业和消费生物技术 - 随着基因编辑等技术突破 生物技术将在农业、替代蛋白、消费产品和服务、生物材料等领域加速应用 [37] 15 模块化建筑 - 在工厂预制模块再到现场拼装的生产方法 可大幅提高建筑生产效率 [38] - 该方法在日本、北欧等高劳动力成本地区已广泛应用 但在全球普及程度仍不足 [38] 16 核裂变发电 - 更安全、更小型的模块化反应堆为补充可再生能源带来可能 [39] - 2023年联合国气候变化大会上 20多个国家承诺到2050年将核能产量提高两倍 [40] 17 空中交通 - 电动垂直起降飞行器和配送无人机将是该领域的重大技术变革 [41] - 已出现未来增长的早期迹象 但发展取决于各国的监管和认证进展 [42] 18 治疗肥胖症及相关病症的药物 - 据《世界肥胖症地图集》估计 肥胖症患病率可能从2020年的15%上升到2035年的24% [43] - 安全可靠的减肥产品预计将获得巨大收益 [44]

市场整体走势与行情阶段判断 - 本周主要指数表现分化，上证指数涨0.84%，深证成指涨1.11%，创业板指跌0.34% [1][12] - A股春季行情仍沿既定路径前进，但短期市场有所“降温”，权重指数进入震荡整理，成长指数仍有上攻能力 [1][7][19] - 春季行情有望进入第二阶段，上证指数接近4200点创阶段新高，需关注3月全国两会政策预期及25年年报 [5][18] - 春节前市场预计保持震荡，因交易热度下行及微观流动性趋紧，春节前20个交易日主要指数上涨概率不足50% [4][17] - 春节后市场有望迎来新上行动力，春节后20个交易日主要指数上行概率与平均涨幅均较高，建议持股过节 [4][17] - 市场将延续震荡整理，但交投热情仍在，情绪退潮不会一蹴而就，在慢牛预期下情绪可能出现反复 [9][20] - 本轮行情“系统性慢牛”性质不变，拉长到季度来看慢牛态势持续 [7][19] - 上证指数实现17连阳站上4100点，成交额屡破3万亿元，春季行情有望延续 [10][21] 宏观与流动性环境 - 2025年全年中国GDP达成140万亿元目标，多项经济数据印证国内宏观基本面企稳向好 [5][18] - 2026年是“十五五”开局之年，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极 [2][11][15][21] - 央行已先行推进政策措施，落实更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，支撑经济稳健运行与A股慢牛 [11][21] - 美联储12月如期降息，人民币稳定升值，为2026年初中国宽松货币提供有利条件 [2][15] - 市场流动性环境向好，外部因弱美元下人民币升值致外资回流加快，内部有政策预期、保险资金“开门红”及ETF资金支撑 [10][21] - 资金层面分化：两市成交额持续攀升，偏股型公募新发份额回落，存量股票型ETF申购资金大幅净流出，但两融资金大幅净流入 [5][18] - 近期随着指数震荡调整，ETF呈现持续净流出，两融也一度出现连续两日流出 [9][20] - 全球市场风险偏好持续上行，有利于权益资产表现 [2][15] 配置建议与市场风格 - 建议战术性超配A/H股、美股、黄金，低配美债与原油 [2][15] - 中国权益相较于其他主要大类资产的风险回报比较高，多重因素支持其表现，建议超配A/H股 [2][15] - 短期内市场呈现“大弱小强，权重震荡，成长活跃”的状态，预计将持续 [7][19] - 配置上，中线仓位可无惧短线扰动继续参与后续攻势，短线仓位需注意波动、切勿随意追高 [7][19] - 从历年春季行情看，成长或价值风格不存在稳定的占优规律，建议短期均衡配置 [3][16] - 若1月市场风格为成长，关注电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工；若为防御，关注非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输 [4][17] - 建议关注低估值与盈利稳定双轮驱动的红利高股息资产、引领新质生产力的科技主线以及扩内需主线 [10][21] - 当前上证综指平均市盈率16.88倍，创业板指53.36倍，处于近三年中位数上方，适合中长期布局 [8][20] 科技成长主线 - AI浪潮驱动下，科技成长依然是本轮牛市行业主线 [3][16] - 中长期看好景气科技，关注海外算力链、AI应用、半导体、储能、机器人、商业航天等 [1][14] - AI产业链行情可能逐步向应用端过渡，AI应用产业趋势兑现阶段，港股互联网可能重新成为领涨方向 [1][14] - 关注AI应用落地的细分板块 [3][16] - 在国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化可期背景下，关注TMT板块、机器人领域 [9][20] - “十五五”规划将利好的新质生产力相关的科技板块，包括人工智能、航空航天、军工电子等 [11][21] - 主题方面可继续关注商业航天 [4][17] 周期与顺周期方向 - 短期市场集中挖掘低位方向，周期Alpha（有色、化工）向周期拐点扩散（建材、石油、钢铁）成为重点 [1][13] - 周期Alpha行情与行业ETF规模扩张共振效应明显，但现阶段有色、化工和石油的赚钱效应已接近高位，顺周期行情短期阻力增加 [1][14] - 中长期仍看好周期Alpha，关注有色金属和基础化工 [1][14] - 第二阶段的上涨，周期Alpha仍有机会，顺周期投资的延伸可能是先进制造和出海链困境反转 [1][14] - 2026年新周期有望启动，将利好上游周期类行业 [11][21] - 在部分品种价格上行支撑下，关注有色金属行业的投资机会 [9][20] - 价值板块配置机会值得关注，如部分资源品、地产等 [3][16] 其他行业与主题机会 - 服务消费或可阶段性重视 [3][16] - 关注电子、电力设备、有色金属等行业 [4][17] - 短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业 [8][20] - 关注“反内卷”相关板块 [11][21] - 关注农业相关的种植业 [11][21] - 关注管理层持续推动中长期资金入市叠加低利率环境以及公募基金持仓向业绩基准回归下，银行、保险的配置机会 [9][20]

A股市场当日表现 - 周四A股市场冲高遇阻、呈现小幅震荡上行走势，早盘高开后沪指在4140点附近遭遇阻力 [1][2][4] - 航天航空、采掘、船舶制造以及通信设备等行业表现较好 [1][2][4] - 电子化学品、保险、电池以及珠宝首饰等行业表现较弱 [1][2][4] - 创业板市场震荡上扬，其成分指数全天表现强于主板市场 [1][4] 市场估值与成交 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.88倍和52.98倍，处于近三年中位数平均水平上方 [2][5] - 两市周四成交金额为27166亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [2][5] 政策与监管环境 - 央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心 [2][5] - 监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性 [2][5] - 监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小 [2][5] 后市展望与投资建议 - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [2][5] - 未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量 [2][5] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [2][5] - 短线建议关注半导体、电子元件、通信设备以及航天航空等行业的投资机会 [2][6]

A股市场当日表现 - 周五A股市场冲高遇阻，呈现小幅震荡上行走势，早盘高开后沪指在4143点附近遭遇阻力[1][2][4] - 创业板市场震荡上扬，其成分指数全天表现强于主板市场[1][2][4] - 盘面上，光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业表现较好[1][2][4] - 航空机场、保险、银行以及船舶制造等行业表现较弱[1][2][4] 市场估值与成交 - 当前上证综指平均市盈率为16.88倍，创业板指数平均市盈率为53.36倍，均处于近三年中位数平均水平上方[2][5] - 两市周五成交金额为31184亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[2][5] 政策与监管环境 - 央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心[2][5] - 监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性[2][5] - 监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小[2][5] 后市展望与投资建议 - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大[2][6] - 未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量[2][5] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向[2][6] - 短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业的投资机会[2][6]

行业市场趋势与增长 - 2025年中国圆柱电池出货量增长超过15%，其中大圆柱电池增速超过40% [3] - 预计2026年圆柱电池将继续保持高速增长 [3] - 32、40、46、60等大圆柱系列产品在轻型动力、电动两三轮车、铅改锂、便携式及户用储能、两轮车及换电、无人机及EVTOL、汽车动力等领域快速放量 [3] - 全极耳、高镍、硅碳、钠电等技术与圆柱电池结合产生新的增长点和市场空间 [3] 行业竞争格局与主要参与者 - 亿纬锂能、多氟多新能源、鹏辉能源、新能安、创明新能源、小鲁锂电、蓝京新能源、利维能、时代联合、中比等头部大圆柱电池企业产能供不应求 [3] - 起点研究院（SPIR）将发布2026中国圆柱电池综合竞争力排行榜20强，覆盖圆柱电池电芯、设备、材料等关键环节 [3] - 拟邀参会企业涵盖圆柱电池企业、下游应用企业、设备企业、结构件企业及其他单位，包括亿纬锂能、宁德时代、比亚迪、LG新能源、小牛、九号、美团、先导智能等众多行业知名公司 [10] 核心技术发展与应用 - 论坛主题聚焦“全极耳技术跃升”与“大圆柱市场领航” [6] - 技术专场将探讨高功率圆柱电池、40系列在户用与便携储能中的应用、电动两三轮车应用创新、下一代大圆柱开发、车规级技术趋势等 [7] - 新材料新工艺专场将讨论圆柱电池整线方案、多次注液工艺、全极耳智能制造装备、高镍正极稳定性、硅基负极产业化、PACK智能化制造、高比能电池热管理等议题 [7] - 下午专场将深入探讨60大圆柱电池、46系列全极耳电芯产业化、全极耳电池在AI机器人/无人机等新兴场景应用、铁锂大圆柱快充、固态+大圆柱电池技术等 [8] 行业论坛与交流重点 - 本次为2026年（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，是行业首届聚集圆柱电池的技术高峰论坛 [3] - 论坛将进行圆桌对话，议题包括圆柱电池企业如何突破海外市场准入壁垒与供应链协同瓶颈、圆柱电池的新兴增量应用市场、降本与性能的平衡、新材料产业化速度、全极耳技术良率与成本控制、2026年大圆柱市场预判、如何避免低价内卷等 [7][8] - 活动规模预计超过600人 [6]

行业商业化进程加速 - 行业已跨过概念验证阶段，进入规模化交付阶段，钠电商业化开始加速 [2] - 2025年中国钠离子电池产量达到3.45GWh，相比2024年的1.76GWh接近翻倍 [3] - 包括LG新能源在内的国际巨头计划在南京建设钠电试点产线，试图利用中国供应链加速商业化 [3] 成本下降与竞争力 - 随着万吨级硫酸铁钠正极材料基地投产，硫酸铁钠钠电芯的成本已降至约0.45元/Wh [2][4] - Infolink数据显示，方形磷酸铁锂储能电芯（100Ah）均价约为0.375元/Wh，价格区间为0.340元/Wh—0.410元/Wh [5] - 鑫椤锂电预测，2026年钠电池电芯成本有望进一步降至0.4元/Wh以内，钠电开始逐步具备与锂电贴身肉搏的经济性 [5][6] 技术路线与产品发布 - 宁德时代发布天行轻商系列动力电池，其中低温版是行业首款量产的钠离子电池，单体能量密度达到175Wh/kg，在零下30摄氏度可即插即充 [2] - 2025年，钠电池聚阴离子正极材料出货量占比超过70%，总产量11050吨中，聚阴离子正极产量为8550吨，占比约77% [20] - 大多数企业押注聚阴离子路线，但宁德时代最新发布的钠离子电池仍采用层状氧化物路线，以满足动力电池对高能量密度的核心诉求 [20][21] 独特的应用场景与优势 - 钠电池在低温环境下优势显著，宁德时代天行轻商电池低温版在零下40摄氏度可保有90%可用电量，在零下30摄氏度可即插即充 [12] - 在高温环境如沙特，钠电池作为汽车启停电源，其循环寿命远超铅酸电池，且用户对价格不敏感，对耐用性要求高 [14][15] - 在两轮车换电市场，钠电池循环寿命数倍于铅酸电池，拉长折旧年限后实际运营成本更低，且过放电性能优于锂电池 [16] - 在储能领域，出现“锂钠混储”方案，利用钠电池高功率特性应对瞬时波动和低温工况，提升系统效率 [17] - 在数据中心备电需求中，钠电池的高倍率放电特性和安全性，能更好应对AI算力训练导致的高频次、大功率冲击 [18] 制造挑战与工艺瓶颈 - 生产规模放大到工业级量产后，材料的一致性控制难度显著增加，微观结构问题成为良率爬坡的一大障碍 [7] - 借用锂电产线生产钠电池存在工艺不匹配问题，如环境露点温度要求更严（需零下35摄氏度甚至更低），硬碳材料加工性能差，导致整体效率损失可能达30%—40% [9][10] - 行业此前缺乏专用、验证过的规模化产线，导致产品一致性和成本无法满足商业交付标准 [10] 产业驱动与竞争格局 - 行业打破“没有规模就没有低成本”循环的关键，在于将成本降至临界点，让下游客户在不考虑锂价波动时也觉得划算 [4] - 钠电产业自诞生之日就肩负着新能源安全“战略备份”的使命，2026年当核心主材量产进入万吨规模后，将正式参与新兴电动化全域增量时代的产业竞争 [6] - 产业链企业融资结构已转变为以地方政府招商引资为主导的产业落地匹配投资，国资成为托举产业前行的主要力量，诉求是真实的产值和就业 [22] - 随着2026年2月1日《储能用钠离子电池技术要求》正式实施，行业进入“有标可依”阶段，技术储备不足、产品一致性差的企业将更难获得市场准入 [22] - 行业观点认为钠电和锂电不是非此即彼，两者优势互补的“钠锂融合”是可行趋势，钠电行业应专注于自身降本和场景开拓 [22]