宏观经济与政策 - 国务院总理李强强调坚定不移拥抱普惠包容的经济全球化，维护自由贸易和多边主义，中国将继续积极融入全球市场 [2] - 国务院副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场，积极扩大内需提振消费，推动高端装备制造、智能光伏等企业创新发展 [3] - 商务部将通过试点方式推进外商投资企业境内投资信息报告，首批试点地区包括江苏、上海等8个省市 [3] - 生态环境部等8部门联合启动全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，计划用3年左右时间遏制非法转移倾倒高发态势 [4] 金融市场表现 - A股强势上扬，上证指数涨1.04%创年内新高，创业板指大涨3.11%，市场成交额1.64万亿元 [5] - 港股走强，恒生指数涨1.23%，恒生科技指数涨1.15%，南向资金净买入95.74亿港元 [5] - 国泰君安国际获香港虚拟资产交易牌照，股价暴涨198.4%，带动香港中资券商指数大涨11.75% [5] - 中国太保旗下私募完成备案，200亿资金将入市 [6] - 外资机构密集调研A股上市公司，6月以来76家公司接待外资调研，主要集中在电子、机械设备等行业 [6] 行业动态 - 银行板块成为上半年表现最好的行业之一，中国银行、建设银行等刷新历史新高 [2] - 中国汽车品牌5月在欧洲销量同比激增85%至60215辆，市场份额达5.4%创历史新高 [9] - 特斯拉5月在欧盟销量同比骤降40.5%，连续第五个月下跌 [11] - 全球5月粗钢产量同比下降3.8%，中国产量8655万吨同比下降6.9%，印度产量1350万吨同比提高9.7% [21] 公司动态 - 长川科技预计上半年净利润同比增长67.54%-95.46% [8] - 国轩高科表示金石全固态电池和G垣准固态电池尚未实现商业化应用 [8] - 比亚迪放慢生产和扩张步伐，部分工厂产量减少至少三分之一 [11] - 荣耀将发布折叠屏新品Magic V5，搭载全球首次量产的25%硅含量电池 [11] - 小米将发布首款SUV小米YU7及全新AI眼镜 [11] 科技与创新 - OpenAI正在秘密开发"一站式"办公套件，直接对标谷歌Workspace和微软Office [11] - 谷歌推出开源AI智能体Gemini CLI，将大模型能力集成到命令行界面 [12] - 国家药监局将缩短创新药、医疗器械临床试验审评审批时限，鼓励国际多中心临床试验 [9] - 非侵入式脑机接口医疗器械国家标准公开征求意见 [9] 国际形势 - 伊朗议会通过法案暂停与联合国核监督机构合作，美国情报显示伊朗关键核设施被摧毁 [13] - 北约同意将防务支出目标从GDP的2%提升至5%，2035年前释放数万亿美元投资 [14] - 摩根士丹利预测美联储2025年不会降息，2026年将有七次降息 [14] - 印度央行计划回笼1万亿卢比流动性，防范通胀风险 [15]

国泰君安国际股价大涨 - 6月25日国泰君安国际股价单日飙升198 39% 创2015年7月以来新高 [2][3] - 股价大涨直接原因是公司获香港证监会批准升级证券交易牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的在港中资券商 [2] 牌照升级与业务布局 - 公司2024年已率先推出虚拟资产现货ETF结构性产品 并获准开展虚拟资产交易平台介绍代理人业务 [4] - 2025年上半年进一步获得分销代币化证券资格 启动数码债券发行业务 [4] - 6月24日完成1号牌照升级 可对香港零售投资者开放虚拟资产交易 [4][5] - 牌照体系显示香港虚拟资产监管框架完备 目前共有11家持牌虚拟资产交易平台 [4][7] 业务实施路径 - 交易流程需通过持牌虚拟资产交易所完成 券商负责搭建前端平台和账户系统 [5][6] - 未获7号牌照的券商需依托合规交易所执行交易 通过经纪商服务传递指令 [6] - 需建立技术支持系统 满足传统资产与虚拟资产分开存放的监管要求 [6] 行业竞争格局 - 目前香港市场已有富途证券、胜利证券、老虎证券等券商提供虚拟资产交易服务 [7] - 互联网券商主要通过设立子公司申请牌照 传统券商则采取牌照升级方式进入 [7] - 行业预计更多具备国际子公司的中资券商将跟进牌照升级 [4] 虚拟资产产业链机会 - 券商可拓展经纪业务 连接传统证券账户与虚拟资产交易 [7] - 投行业务方面可提供IPO承销服务 参与虚拟资产行业并购顾问 [7] - 资产管理、股权投资等多元化服务也是潜在发展方向 [7]

市场表现 - A股6月25日强势上攻，沪指涨1.04%报3455.97点创年内新高，深证成指涨1.72%，创业板指大涨3.11%报2128.39点，全市场成交额16394亿元较上个交易日放量1915亿元，超3900只个股上涨 [1] - 券商板块持续爆发，国盛金控、湘财股份2连板，天风证券涨停，东方财富大涨超10%且单日成交332.35亿元连续两日居A股成交额之首，港股国泰君安国际暴涨198.39%，申万宏源香港涨超42% [2] - 银行板块多只个股股价创新高，工商银行上涨0.52%总市值2.73万亿元稳居A股市值第一，2025年以来邮储银行、招商银行等5家银行获险资举牌 [6] - 保险股全线飘红，港股阳光保险涨约5%总市值近400亿港元 [6] - 军工板块掀涨停潮，北方长龙等个股20%涨停，半导体板块台基股份20%涨停 [8] 行业动态 - 国泰君安国际成为首家获香港证监会批准提供虚拟资产交易服务的香港中资券商，可交易比特币、以太币等加密货币 [3] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，金管局正就落实条例进行市场咨询 [3] - 金融政策组合拳发力，《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出19项举措强化金融服务 [5] - 保险行业获政策支持，鼓励研发个人养老金专属产品和商业健康保险创新，扩大旅游保险覆盖面 [7] 机构观点 - 中国银河证券指出银行股因低波动、高股息、低估值受险资青睐，H股银行股息率更高且可能通过股权投资实现业务协同 [6] - 中信证券预计2025年二季度存储厂商收入环比增长，存储模组厂迎盈利拐点，建议关注存储芯片设计厂商 [8] - 华泰证券认为A股风险偏好回升，大金融板块持续性及半年报业绩确定性方向受关注 [8]

【深圳商报讯】（记者陈燕青）在金融股大涨的带动下，沪指6月25日创出年内新高，连续3天上涨。截 至收盘，沪指报3455.97点，涨1.03%，创出年内新高；深成指上涨1.72%，创业板大涨3.11%。两市成交 合计1.6万亿元，连续3天放量。 消息面上，6月24日，中国人民银行等六部门联合发布的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 指出，健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。 对于A股的走强，深圳一位私募基金高管对记者表示，近期银行等蓝筹股的持续走强以及券商股的大涨 激活了市场人气，叠加中美降息预期升温、中东局势缓和等利好刺激，助推了市场上涨。 【又讯】（记者周良成）受虚拟资产交易牌照获批消息刺激，港股国泰君安国际6月25日走出了暴涨走 势，截至收盘，该股飙升198.4%，报收3.7港元/股，总市值352.56亿港元。 从盘面来看，个股涨多跌少，上涨个股超3900只，占比约七成。数据显示，当日共有近百只个股涨停或 涨幅超过10%。 6月24日晚，国泰君安国际宣布，国泰海通集团下属国泰君安国际正式获香港证监会批准，将现有证券 交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务。此次 ...

政策动态 - 国务院总理李强表示中国将一如既往欢迎各国企业来华投资兴业 期待加强科技产业合作 推动技术进步和产业竞争力提升 [1] - 国务院副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场 积极扩大内需提振消费 加快构建房地产发展新模式 因地制宜发展新质生产力 [2] - 深圳市提出深化服务业扩大对外开放 稳步放宽或取消跨境交付 境外消费等模式下服务贸易限制措施 支持医疗领域扩大开放试点 [3] 市场观点 - 东方财富证券研究所副所长陈果认为中国资产重估进程刚刚开启 建议投资者从"震荡慢牛"格局思考操作策略 [4] - 外资机构扎堆调研电子 机械设备 计算机 汽车等行业公司 普遍认为中国股市短期或震荡加剧但中长期保持乐观 [6] 行业动态 - 国泰君安国际获香港虚拟资产牌照 可提供虚拟资产交易服务 股价大涨近200% 分析认为稳定币有望推动券商角色根本性转变 [5] - 东方财富成交额332.35亿元刷新年内纪录 非银金融股成交额创新高个股占比达16.5% [6] - 小米首款AI眼镜即将亮相 科技巨头密集入局 无显示AI眼镜全球市场空间接近3亿台 超1900亿元 [12] 公司公告 - 美的集团注销1109.07万股回购股份 长川科技预计上半年净利润同比增长67.54%-95.46% [17] - 诺德股份提示铜箔业务应用于固态电池领域收入不足总营收1% 湘潭电化表示与固态电池企业合作研发尚未形成收入 [17]

市场表现 - 沪指收盘站上3455.97点，刷新年内高点，创业板指数大涨超3%，两市成交额达16028亿元，环比放大1882亿元 [1] - 券商板块领涨，指南针、国盛金控、天风证券、湘财股份等涨停，国泰君安国际因获得虚拟资产交易牌照全天暴涨198.4% [4] - 美国互联网券商Robinhood股价累计大涨超540%，市值达723.7亿美元，与传统投行差距缩小 [5] 外资机构观点 - 高盛维持对A股和港股的超配建议，预计沪深300目标点位为4600点，MSCI中国目标点位为84点，隐含约10%上行空间 [3] - 野村东方国际证券认为中国权益资产将在下半年跑赢海外市场，看好红利股和细分科技成长领域 [3] - 瑞银指出外资机构对中国股票兴趣提高，部分欧洲投资者从低配转为中性或超配 [3] 投资者情绪 - 中国大陆投资者平均投资回报率达4.3%，高于亚太平均水平（3.2%），74%受访者认为财务状况"舒适" [2] - 外资机构对中国权益市场的看法持续改善，认同中国股票相对具有吸引力 [1][3] 虚拟资产交易 - 国泰君安国际成为中资券商中首家获得虚拟资产交易牌照的机构 [4] - 虚拟资产合规化、机构化、主流化趋势刚开始，未来资金增幅空间大，券商需具备合规风控、IT系统打通等能力 [4][5] - Robinhood加密货币收入达3.6亿美元，同比增长超700%，成为业绩增长点 [5]

市场表现 - 上证指数创年内新高 近1000只偏股ETF中仅11只下跌 而5000多只股票中30%下跌 显示行情结构化特征明显 [1] - 创业板相关指数暴涨 因东方财富、同花顺等权重股涨幅超10% 在创成长指数中占比近20% [8][9] 海外宏观因素 - 美联储降息预期抬升 鲍威尔表态"不排除提前降息可能" 市场预计9月底前至少降息一次 纳指100创历史收盘新高 纳斯达克中国金龙指数大涨3% [2] - 美元指数跌至近3年新低 离岸人民币汇率升至7.16 创去年11月以来新高 外资5月净流入A股 6月趋势延续 [2] - 港交所主席指出全球资本配置从美国集中化转向多元化 投资者风险分散需求明确 [3] 行业驱动因素 - 美股芯片板块映射效应显著 费城半导体指数大涨近4% 带动A股成长板块 [5] - 港股券商板块单日暴涨10% 国泰君安国际子公司获虚拟资产交易牌照后股价涨近200% 带动A股大金融板块 [6] - 融资盘前五大净买入个股中东财、同花顺位列第一和第四 单日净买入分别达2.49亿和1.49亿元 [8][10] 资金动向 - 港股通南下资金单日净买入96亿元 创6月新高 下午14点后资金加速流入 [10] - 5月1日以来南下资金净卖出港股三巨头(小米、腾讯、阿里)合计700亿元 同期其他港股获净买入1570亿元 [31][33] 政策与事件 - 金融支持消费文件提及"提高居民财产性收入" 被市场解读为鼓励资本市场赚钱效应 [12] - 小米发布会将推出YU7手机和AI眼镜 港股通互联网ETF(159792)中小米权重达16% [28][29] - 债券市场呈现股债跷跷板效应 30年国债走势滞后恒生指数 非银机构持续卖出债券 [37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年6月25日各股指单边大幅上涨午后快速拉涨，股市全市场成交额16394亿元较上日放量1915亿元，大金融、军工、半导体板块领涨，受“稳定币”消息影响券商估值预期快速拉升，市场主要支撑力量来自对未来政策面利好预期，因5月信贷、通胀指标边际走弱政策面托底预期升温，后市需关注重磅会议政策指引，短期内关注市场乐观氛围持续性，短期内股指震荡偏强 [3] - 目前期权隐含波动率位于偏低历史分位数水平，中长期股指向上可能性较大，可布局牛市价差或比例价差看多组合 [3] 根据相关目录分别进行总结 1期权指标 - 2025年6月25日，50ETF涨1.43%收于2.832，300ETF（上交所）涨1.65%收于4.001，300ETF（深交所）涨1.65%收于4.126，沪深300指数涨1.44%收于3960.07，中证1000指数涨1.32%收于6276.16，500ETF（上交所）涨1.88%收于5.913，500ETF（深交所）涨1.77%收于2.361，创业板ETF涨3.18%收于2.109，深证100ETF涨1.94%收于2.732，上证50指数涨1.17%收于2747.73，科创50ETF涨1.85%收于1.05，易方达科创50ETF涨1.89%收于1.02 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为64.98（上一交易日82.82），持仓量PCR为126.32（上一交易日108.69）等 [6] - 各期权2025年7月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年7月平值期权隐含波动率为12.35%，标的30交易日历史波动率为8.83%等 [7][8] 2相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]

三大指数放量上攻，近4000只个股上涨，新的上涨确立了吗？我们当下应该怎么办？和讯投顾高璐明认 为，新的上涨确立信号已经出现，因为一方面我们可以看到啊今天三大指数继续表现强势，三大指数今 天呢集体出现了中大阳上涨，上证指数、深证成指和创业板指涨幅均超过1%，尤其是创业板指涨幅已 经超过了3%。从这一点来看的话，已经体现出主力资金呢强势做多的态度和决心是非常坚决的。另外 第二点，今天市场成交量再次放大，在昨天的放量基础上，今天量能呢再次增大了将近1,900亿，沪深 两市量能已经突破了1.6万亿，这说明什么？呀这说明大的主力资金包括场外资金还在持续不断的进 场。 大家永远记住一点，啊市场的本质是靠资金去推动的，只要场外资金持续不断源源不断的进场，市场就 可以呢展开一波新的上攻，所以这点是有助于呢推动市场展开新的上涨。另外第三点，啊券商等权重板 块继续发力。其实在早评当中我们就强调了这个位置想要继续上攻的话，券商为首的权重板块仍然需要 继续发力，因为它背后代表是大资金，甚至是某队的态度，只有他们这些大资金发力了，市场才可以开 开启一波新的上涨。所以综合来看的话，我认为新的上涨确立信号已经出现，那么这种情况出现之后， ...

市场表现 - A股三大股指涨幅显著 沪指涨1 04%创年内新高 深成指涨1 72% 创业板指涨3 11% 科创50指数涨1 73% [1] - 全市场成交额达1 64万亿元 较上个交易日放量1914亿元 [1] - 创业板50ETF国泰（159375）市场表现活跃 [2] 上涨驱动因素 - 地缘政治缓和 伊朗与以色列停火协议降低避险情绪 资金加速回流高风险资产 科技与军工板块受益显著 [5][6] - 美联储释放宽松预期 鲍威尔表态或短期提振风险偏好 外资流入或利好科创板及创业板等成长板块 [7] - 政策支持中长期资金入市 六部门联合发文强化金融支持消费 推动资本市场稳定发展 [8] 行业热点 - 金融科技方向表现突出 国泰君安国际获香港证监会批准升级虚拟资产交易牌照 头部券商估值或受稀缺性推动 [9] - 宁德时代等权重股受益于固态电池产业化 半固态电池已量产 全固态电池成本当前为液态电池2-3倍 技术突破或推动2030年高端市场应用 [9] 后市展望 - 短期关注中报业绩兑现度 若权重股盈利超预期叠加政策落地 创业板或延续强势 [9] - 中长期聚焦AI、新能源、医药等赛道 创业板50指数PE-TTM约31倍 低于5年中枢37倍 存在估值修复空间 [10]