纪要涉及的行业和公司 - **行业**：煤炭行业 - **公司**：潞安环能、平煤股份、神火股份、晋控煤业、陕西煤业、中国神华、中国煤炭能源 纪要提到的核心观点和论据 - **反内卷政策对煤炭行业影响**：反内卷政策虽未将煤炭列入主要行业，但政策催化使煤炭板块表现强劲，投资机会增加，可视为对未实现通胀逻辑的补充，稳增长方案和大基建项目提振需求端预期，间接利好煤炭板块[1][2][3] - **煤炭行业受益反内卷原因**：供给约束使煤炭行业能分享中下游产业链利润增长，2015 - 2021年去产能后，2022年保供政策放开但整体供给未过剩，108号文件进一步收缩供给，焦煤价格已明显反弹[1][7][8] - **煤炭板块未来行情**：预计2026年底以后迎来趋势性上涨行情，原因包括国内供给投放完毕、资源枯竭风险以及库存周期消化；2025年底行业趋势性上涨可能性较小，2026年后火电需求回升或带动煤炭需求和价格上涨[1][10][13] - **煤价走势**：煤炭价格已触底，位于570 - 610元/吨成本支撑区间，价格跌至600多元后跌不动验证了报告预测[11][12] - **火电需求对煤炭市场影响**：到2026、2027年风光水等新能源投产节奏趋于平稳，若发电量增速维持在4.5% - 5%，火电需提供1000 - 1500亿度电，带动约两个百分点的火电增速，是需求拐点，价格反弹需供需共振[14] - **国际市场对国内煤炭市场影响**：国外进口补充国内供给，需求与国外天然气价格关联度高，预计2026年下半年天然气价格触底，带动国际煤炭需求共振向上[15] - **大基建项目对煤炭市场影响**：反内卷政策及大基建项目可能提前拉动需求，但目前难以量化，现阶段供需紧张程度不足，9月底前政策落地或证伪是参与机会，后续基建项目超预期可能提前拉动市场周期[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产业链利润影响**：反内卷打开需求端承接渠道，疏导中下游利润，接力2022年未尽的通胀逻辑，是走出通缩困境的可行路线[6] - **投资建议**：推荐焦煤股潞安环能、平煤股份和神火股份，动力煤股晋控煤业和陕西煤业，以及长期红利股中国神华和中国煤炭能源[1][17]

纪要涉及的行业或者公司 行业：煤炭行业、焦炭行业、钢铁行业、煤化工行业 公司：平煤、淮北、潞安、兖矿、晋控、神华、中煤 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现与趋势**：煤炭板块近期明显上涨，此前悲观情绪已反映在股价中，即使中报不佳股价也现反转迹象，处于拐点右侧，是布局好时机；今年4月初煤炭板块股票开始平缓上涨，累计涨幅15% - 20%，焦煤期货6月中旬起上涨，近期煤炭股涨停、焦煤期货大幅上涨是对政策的情绪反馈[2][15] 2. **政策影响**：国家能源局政策通过调整供给端调控价格，预计收缩供给抬升煤价，但执行或因国企民企监管差异打折扣；发改委出台超产核查政策托抬价格，不会有类似2016年彻底的供给侧改革，主要调整供应量[1][3][10] 3. **供给收缩预期**：预计主要产区供给收缩，新疆超产严重，预计供给减少约10%（约5400万吨），晋陕蒙开工率未超100%，受影响较小[5] 4. **价格趋势** - **动力煤**：价格预计继续上行，目标修复至年度长协绿色区间675元/吨，可能根据电厂日耗和水电情况进一步上涨，10月或达700元；夏季不易大幅上涨，9 - 10月因非电用煤需求旺季或显著上升[1][16][17] - **焦煤**：价格受反内卷政策和水电站投产预期支撑，但基本面偏弱，供给有所恢复，需求端铁水产量横盘震荡，京唐港焦煤价格超跌，期货有上行空间[3][20] 5. **企业影响**：煤炭价格下跌时，民企因现金流压力自发减产，国企考虑保供和就业维持生产，行业亏损扩大促使发改委出台政策[9] 6. **投资建议**：当前周期与红利逻辑并存，可关注焦煤领域超跌标的如平煤、淮北及潞安，动力煤领域现货占比较多企业如兖矿、晋控，红利型投资标的如神华、中煤[3][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **产能核查政策模糊空间**：能源局产能核查目标或对象不明确，可从全省、大集团或单体矿井角度核查，大集团可灵活调配产能规避超产核查，国家监管通常考核大集团[8] 2. **过往改革对比**：煤炭行业2016年供给侧改革比焦炭和钢铁行业更彻底，因其民营资本占比低、集中度高，政府能有效贯彻政策[12][13] 3. **价格调控机制**：2021年煤炭价格暴涨，发改委通过增加产能调控，2024年出台产能储备制度，调控主要通过供给端[14] 4. **煤化工行业**：供给侧改革后通过长协体系锁量半锁价，盈利趋于稳定，今年上半年成本下降，到岗完全成本约640元，电厂盈亏平衡线约860元，未来动力煤价格将维持在700元左右[21][22]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭行业、水泥行业 - 公司：未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 政策相关 - 国家能源局联合多部门9月将对山西、内蒙古等八省煤矿生产督查，重点核查2024年产量、产能及2025年生产计划，预计10月出结果，旨在规范生产秩序，恢复公告产能，停止超额保供[1] - 发改委和能源局7月4日发布未公开文件，要求恢复公告产能，停止超额保供，影响较大，今年需严格按公告产能执行[18] - 政策执行由国家能源局牵头，发改委曾参与，不排除生态环保部未来参与可能[3] - 督查大概率为抽查形式，可能按省或临近省份片区分组，每个省份一般一周内完成抽查任务[6][32] 供需与产能 - 2025年上半年煤炭供给增加，部分企业因碳达峰和保供产能储备需求积极获取资源，预计到2027年约有10亿吨新增产能投放市场，压制煤价[8][9] - 西部和西北地区煤矿普遍超产，新政策或使部分矿井减产，7、8月产量数据可初步反映政策执行效果[1][14] - 新疆地区去年合同增量不计入今年生产计划，实际生产能力通常高于核定和公告产能[17] 价格相关 - 新增产能释放和迎峰度冬保供需求限制2025年煤价大幅上涨空间，短期停产虽可能推高煤价但影响有限[1][10] - 煤炭价格下跌致市场煤与长协煤价格倒挂，影响长协煤履约，发改委或调控煤价至570 - 770元/吨保障上下游企业利润和电力供应[1][11] - 发改委倾向稳定长协煤价格保障电力用煤供应，通过稳定长协确保整体供应链安全，新政策主要影响动力煤市场，进口限制对动力煤影响小、对焦煤冲击大[4] 行业调整原因 - 煤炭行业调整因煤价相对较低和长协履约率影响大，市场未出清，未进入增量保价阶段，与光伏等行业不同[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 煤矿超产情况因矿井类型而异，露天矿超产率可能达100%，井工矿一般50%左右，新投产矿井超产幅度大，老旧矿井在10% - 20%之间[30][31] - 长协价格中枢675元或570 - 770元区间是否调整不确定，新政策出台后可能抬升煤价影响长协价格[21] - 目前通过地方抽查和安监部门远程监控系统监督煤炭产量，发改委与安监部门合作抽查，对超产矿井停产处理[28] - 河南省响应政策最快或因上级文点过河南，其他省份会陆续响应，八个省份具有东、西、中部代表性[38] - 水泥行业2024年11月已出台相关文件，2025年大企业积极应对[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易“反内卷”“稳增长”等政策导向下的向好预期，超产核查政策超预期发布，市场亢奋情绪继续释放，推动期现货价格共振偏强运行，但需注意盘面快速拉涨后的技术性回调风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货价格强势上涨，多个合约连续涨停，夜盘焦煤近月合约继续涨停，现货市场同样偏强，焦炭第2轮提涨正陆续落地 [2] - 煤价连续拉涨是因市场传国家能源局近期下发开展煤矿生产情况核查相关文件，核查范围为山西、内蒙古等8省（区）的生产煤矿，关注“2024年全年原煤产量是否超过公告产能，2025年1 - 6月单月原煤产量是否超过公告产能的10%”且倒查细化到企业集团公司，该政策规范生产行为、促进煤炭供应平稳，刺激煤价上涨 [2] - 上周山西主产地煤矿复产进程仍缓慢，下游采购积极性高，补库投机需求集中释放，煤矿资源紧俏，高供给高库存压力减轻，短期煤价易涨难跌 [2] - 需求端，焦化厂、钢厂补库动作加快，厂内焦煤库存可用天数低位回升，钢厂高炉日均铁水产量回升至242.44万吨，环比增加2.63万吨 [2] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [3]

报告核心观点 - 本周景气度改善方向在上游资源品、中游制造、信息技术领域，近期涨价品类集中在资源品、新能源和光伏产业链及部分农产品，推荐关注焦炭、钢铁、建材、有色、电池、硅料硅片、半导体、通信、证券等行业；“反内卷”背景下，推荐关注电池、焦炭、装修建材等有望较快迎来产能出清的行业 [1][2][21] 各行业情况总结 信息技术产业 - 本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数、DXI 指数上行；截至 7 月 22 日，费城半导体指数周环比下行 1.40%，台湾半导体行业指数周环比上行 1.63%，DXI 指数周环比上行 3.02% [5][23] - 本周 DDR4 DRAM 存储器价格环比上行；截至 7 月 23 日，8GB DDR4 DRAM 价格周环比上行 2.69%，16GB DDR4 DRAM 价格周环比上行 0.27%，16GB DDR5 DRAM 价格周环比上行 2.29%；本周 NAND 指数环比下行，DRAM 指数环比上行 [5][26] - 6 月 LED 芯片台股营收同比降幅扩大，MLCC 台股营收同比由负转正；6 月 LED 芯片台股营收为 16.19 亿新台币，同比降幅扩大 2.57 个百分点；6 月多层陶瓷电容(MLCC)台股营收 160.48 亿新台币，同比由负转正至 10.39% [5][28] - 6 月电信主营收入三个月滚动同比增幅扩大，光缆产量三个月滚动同比跌幅收窄；1 - 6 月电信主营业务收入累计值为 9,055 亿元，三个月滚动同比增幅扩大 0.16 个百分点；1 - 6 月光缆产量累计值为 125.32 百万芯千米，三个月滚动同比跌幅收窄 4.55 个百分点 [5][32] 中游制造业 - 本周 DMC 价格上涨，部分锂原材料、钴产品价格上涨；截至 7 月 23 日，DMC 价格周环比上行 13.51%，电解镍 Ni9996 现货平均价格周环比上行 2.36%，碳酸锂价格周环比上行 8.54%等 [5][34] - 本周光伏价格指数周环比上行，其中组件价格指数持平，电池片、硅片、多晶硅价格指数上行；截至 7 月 21 日，光伏行业价格指数周环比上行 16.25%，电池片价格指数周环比上行 9.35%，硅片价格指数周环比上行 39.44%，多晶硅价格指数周环比上行 19.47% [5][42] - 6 月包装专用设备、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄；1 - 6 月包装专用设备产量累计值为 88.50 万台，6 月包装专用设备产量当月值同比增幅收窄 9.50 个百分点；1 - 6 月金属成形机床累计产量为 8.50 万台，6 月金属成形机床产量当月值同比增幅收窄 0.40 个百分点 [5][45] - 中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄；截至 7 月 20 日，中国港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 1.13 个百分点，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄 0.03 个百分点 [5][48] - CCFI、BDTI 下行，CCBFI、BDI 上行；截至 7 月 18 日，中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比下行 0.77%，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环比上行 1.13%；截至 7 月 22 日，波罗的海干散货指数 BDI 较上周上行 9.06%，原油运输指数 BDTI 较上周下行 2.59% [5][52] 消费需求 - 生鲜乳价格与上周持平，食糖综合价格上行；截至 7 月 17 日，主产区生鲜乳平均价与上周持平；截至 7 月 21 日，食糖综合价格周环比上行 0.13% [5][54] - 白酒批发价格总指数与上周持平；截至 7 月 20 日，白酒批发价格总指数与上周持平 [5][56] - 猪肉价格与上周持平，肉鸡苗价格上行；截至 7 月 22 日，猪肉平均批发价格与上周持平，全国生猪均价周环比下行 1.90%；截至 7 月 18 日，仔猪平均批发价与上周持平，肉鸡苗平均产价周环比上行 38.38% [5][59] - 票房收入十日均值环比上行，年初以来票房收入同比上行；截至 7 月 22 日，十日票房收入均值周环比上行 30.61%，年初以来票房收入同比上行 14.55% [5][65] - 本周中药材价格指数下行；截至 7 月 22 日，中药材价格指数周环比下行 0.42% [5][68] - 空冰洗彩四周滚动零售额均值同比增幅扩大；截至 7 月 11 日，空冰洗彩零售额当周合计环比上行 4.03%，四周滚动均值合计同比增幅扩大至 11.79% [5][70] 资源品高频跟踪 - 建筑钢材成交量十日均值上行，螺纹钢价格上行；7 月 22 日，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值周环比上行 1.04%；截至 7 月 23 日，钢坯价格周环比上行 6.10%，截至 7 月 22 日，螺纹钢价格周环比上行 4.16% [5][74][76] - 京唐港山西主焦煤库提价上行，天津港焦炭库存下行；截至 7 月 22 日，秦皇岛优混动力煤报价周环比上行 1.9%，京唐港山西主焦煤库提价周环比上行 2.13%；截至 7 月 23 日，焦炭期货结算价周环比上行 13.1%，焦煤期货结算价周环比上行 22.7%；截至 7 月 22 日，秦皇岛港煤炭库存周环比下行 0.87%，截至 7 月 18 日，天津港焦炭库存周环比下行 6.33%，京唐港炼焦煤库存周环比上行 0.53% [5][80] - 全国水泥价格指数下行；截至 7 月 22 日，全国水泥价格指数周环比下行 2.10%，熟料价格指数周环比下行 1.11% [5][86] - 玻璃价格指数上行，玻璃期货结算价上行；截至 7 月 22 日，玻璃价格指数周环比上行 4.11%，截至 7 月 23 日，玻璃期货结算价周环比上行 14.5% [5][89] - Brent 国际原油价格下行，化工品价格多数上行；截至 7 月 22 日，Brent 原油现货价格周环比下行 1.6%，WTI 原油现货价格周环比下行 1.82%；截至 7 月 22 日，中国化工产品价格指数周环比上行 0.35%，纯碱、聚合 MDI 涨幅居前，醋酸、苯酐跌幅居前 [5][91][95] - 工业金属价格多数上涨，库存多数上行；截至 7 月 23 日，铜、铝、锌、锡、钴、镍价格上行，铅价格下行；截至 7 月 22 日，铜、铝、镍库存上行，锌、锡、铅库存下行；黄金、白银期现货价格上行 [5][103][104] 金融地产行业 - 货币市场净投放，隔夜 SHIBOR 利率下行；截至 7 月 22 日，隔夜 SHIBOR 周环比下行 22bp，1 周 SHIBOR 周环比下行 8bp，2 周 SHIBOR 周环比下行 3bp；1 天、7 天、14 天银行间同业拆借利率均下行；上周货币市场净投放 13011 亿元；截至 7 月 23 日，美元兑人民币中间价报 7.1414，较上周环比下行 0.16% [119] - A 股换手率、日成交额上行；截至 7 月 22 日，上证主板 A 股换手率五日均值周环比上行 0.04 个百分点，沪深两市日总成交额周环比上行 4.69% [126] - 本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行；截至 7 月 20 日，100 大中城市土地成交溢价率周环比上行 3.73 个百分点；截至 7 月 22 日，30 大中城市商品房成交面积 7 日均值周环比上行 4.4% [132] - 全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行；截至 7 月 20 日，全国二手房出售挂牌量指数周环比下行 1.83%，全国二手房出售挂牌价指数周环比下行 0.12% [138] 公用事业 - 我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格下行；截至 7 月 22 日，我国天然气出厂价较上周上行 0.25%，英国天然气期货结算价较上周下行 3.07%；截至 7 月 11 日，美国 48 州可用天然气库存周环比上行 1.53 个百分点，截至 7 月 18 日，美国钻机数量周环比增加 9 部 [143] - 全国重点电厂日均发电量 12 周滚动同比转正；截至 7 月 17 日，全国重点电厂日均发电量当周同比增幅扩大至 8.80%，12 周滚动同比转正至 0.71% [145]

下游消费 - 地产销售持续低迷，30大中城市商品房成交面积同比-23.1%，其中一线/二线/三线城市同比分别-18.9%/-29.9%/-14.0%，10大重点城市二手房成交面积同比-7.7% [2] - 空调销售内外分化显著，6月内销同比+16.5%（受高温天气拉动），外销同比-12.7%（受关税和抢出口效应退潮影响） [2] - 乘用车零售同比+11.0%，增速小幅提升，生猪价格因出栏增加及需求偏弱环比回落，小麦玉米价格震荡 [2] - 服务消费季节性改善但动能不足，海南旅游消费价格指数环比+0.8%，电影票房环比+35.0%但同比降幅扩大 [2] 中游制造 - 钢铁、浮法、煤炭和有色金属等周期资源品价格环比上涨，受反内卷政策预期推动，但水泥价格仍承压 [1][3] - 汽车钢胎开工率环比提升，化工行业开工率分化，石油沥青开工稳健，企业招聘意愿环比下降但同比提升 [3] - 动力煤价因夏季电厂日耗升高及供给收紧预期继续上涨，工业金属价格受政策预期提振上行 [3] 人流物流 - 长途迁徙需求增长，百度迁徙规模指数环比+4.8%同比+16.1%，国内航班执飞架次环比-0.3%但较2019年同期+15.2%，国际航班恢复至2019年同期84.5% [4] - 货运景气度提升，高速公路货车通行量环比+0.7%同比+2.0%，铁路货运量环比+1.1%同比+6.8%，邮政快递量同比+13.8%/+17.2% [4] - 海运方面干散运价回升，国内港口货物/集装箱吞吐量环比+2.4%/+2.6%，出口景气环比提高 [4] 行业政策与预期 - 反内卷政策预期持续发酵，中央财经委员会强调治理低价无序竞争和淘汰落后产能，推动资源品价格上涨 [1][3] - 地产需求疲弱拖累建筑施工，螺纹钢表观消费量环比下降，水泥价格延续下行 [1] - 耐用品外销承压（空调出口降幅扩大至-12.7%），内销增长受高温因素驱动但持续性存疑 [1][2]

焦炭主力合约日内跌超2.00%，现报1666.00元/吨。焦煤主力合约涨幅收窄至0.95%，报1122元/吨。 ...

煤炭行业政策动态 - 国家能源局印发《通知》开展煤矿生产核查工作 重点核查8省(区)生产煤矿2024年全年及2025年1-6月单月产量是否超公告产能10% 并规范企业集团生产计划安排 [5] - 核查发现违规行为将分类处置 包括责令纠正生产计划 对超产煤矿要求整改承诺 对2025年单月超产10%的煤矿一律停产整改并处罚 [7] - 政策旨在整治"以量补价"乱象 规范市场秩序 社科院专家认为此举是治理内卷式竞争 有利于行业转型升级 [3][7] 市场反应与板块表现 - A股煤炭板块总市值约1.7万亿元 7月22日大涨超6%后23日冲高回落收跌近1% 个股走势分化 [2][9] - 秦皇岛5500大卡动力煤价格达642元/吨 周环比涨12元/吨 较全年低点反弹27元/吨 [10] - 行业亏损企业比例达53.6% 远超2016年的35% 利润总额下滑明显 [9] 机构观点与投资建议 - 多家券商认为"反内卷"行动将优化行业秩序 稳定供需关系 优质煤企具备高壁垒/高现金/高分红属性 [2] - 中金预计下半年煤价中枢较上半年抬升 供给释放将更理性 "以量补价"现象减轻 [10] - 浙商证券将政策类比供给侧改革 建议逢低布局高股息动力煤公司和困境反转焦炭公司 [10] - 信达证券指出行业处在新周期上行初期 基本面与政策面共振 配置时机显现 [10]

A股市场近期表现 - 近期A股市场多个积极信号频现，主要指数频创阶段新高，市场成交额也"水涨船高" [1][2] - 7月23日盘中，上证指数一度突破3600点整数关口，创2024年10月8日以来9个多月新高；深证成指创2024年11月14日以来8个多月新高；创业板指数创2024年12月10日之后最近7个多月新高 [5][7] - 中证2000指数7月22日盘中创出自2023年8月11日发布以来的新高；中证1000指数7月23日盘中创最近两年新高；中证500指数7月23日创最近8个多月新高 [7] 市场成交与两融交易 - 沪深京三市合计成交额不断攀升，7月22日突破1.9万亿元，创最近4个多月新高，较今年7月初的单日成交额增长数千亿元 [7] - 两融交易趋向活跃，7月22日单日融资买入额达2009亿元，创今年3月6日之后最近4个多月新高，一个月前尚不足1000亿元 [9] - 7月17日两融余额突破1.9万亿元，达19044亿元，为时隔3个多月重返1.9万亿元之上；融资余额于7月21日达19046亿元，融券余额近期总体稳定在130亿元～140亿元区间 [9] 市场结构性分化 - 2024年以来A股市场个股呈现激烈波动、趋势收敛特征，资金博弈激烈，市场情绪主导短期定价 [3][12] - 银行板块"一骑绝尘"，累计涨幅超过60%；通信、有色金属、家用电器、非银金融、汽车等板块累计涨幅超过30%；食品饮料、煤炭、房地产等多个板块累计涨幅不足10% [11] - 2024年以来自最低位曾翻倍的股票超过3000只，其中自最低价最大涨幅超过5倍的股票超过百只；自区间最高价曾一度腰斩的股票超千只 [12] 后市展望 - 市场乐观趋势预计仍将延续，国内上半年5.3%的GDP增速为实现全年目标奠定基础，决策层积极推进"反内卷"治理，改善A股盈利预期 [13] - 管理层推动新一轮资本市场改革，包括引导长期资金入市、推动公募基金高质量发展、加强上市公司治理等，积极作用逐步显现 [13] - 国际货币秩序重构，全球货币体系加速多元化，中国经济在全球范围内的比较优势使人民币资产相对受益，海外资金配置再平衡对A股形成正面影响 [13]

行业"反内卷"政策引发的市场反应 - 国内自主定价商品率先反应，煤炭成为市场焦点，焦煤期货主力2509合约7月23日大涨11%，当月涨幅超34% [1] - 7月以来多个大宗商品期货品种持续上涨，多晶硅2509涨超50%，焦炭2509涨幅近20% [3] - "反内卷"趋势从光伏、钢铁向煤炭、玻璃等建材领域扩散，相关品种出现不同程度上涨 [5] 期货与现货市场表现差异 - 玻璃期货主力合约7月涨幅接近20%，但现货价格仅从1105元/吨升至1180元/吨，涨幅不足7% [6] - 水泥现货价格持续下跌，处于2020年以来历史低位，与期货市场表现形成鲜明对比 [6] - 市场对"反内卷"商品的炒作仍局限在政策预期层面，后续政策落地情况将决定反弹高度 [7] 钢铁行业限产影响 - 7月1日中央财经委员会会议提出治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出 [9] - 唐山限产30%消息刺激钢铁现货、期货和股票市场集体上涨 [9] - 当前钢铁行业尚无明确产能去化政策，限产与去产能无直接逻辑关系 [9] 煤炭行业供给收缩预期 - 中国煤炭运销协会7月14日发文要求整治内卷式竞争，促进市场供需平衡 [10] - 国家能源局开展煤矿生产核查，严格限制超公告产能生产 [10] - 中信证券预计内蒙古原煤产量环比或减少4300万吨，同比下降10% [10] 其他行业政策预期 - 工信部将发布十大重点行业稳增长工作方案，预计包含反内卷、调结构、淘汰落后产能等内容 [11] - 期货机构认为工作方案可能引发更多大宗商品价格波动 [12] - 政策力度将决定价格上涨高度，存在诸多不确定因素 [17] 市场资金流向与投机行为 - 7月23日化工板块、黑色系商品和建材板块成交量排名靠前 [14] - 玻璃期货单日成交量从200万手以内增至450万手以上，投机度指标上升 [14] - 成交持仓比上升放大了价格涨幅 [14] 不同商品表现对比 - 玻璃期货主力2509合约7月涨幅18.96%，现货涨幅仅6.7% [15] - 水泥价格指数本月下跌5%，处于近五年历史同期最低水平 [16] - 国际定价的工业金属、石化产品涨幅远低于国内自主定价产品 [16] 市场后续关注点 - 需关注焦煤供应端恢复情况与"反内卷"政策实际落地情况 [17] - 部分商品期货在积累20%以上涨幅后已开始走弱 [17] - 政策覆盖行业范围和供给收缩幅度将决定价格上涨持续性 [17]