报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 劲旅环境是国内环卫智能装备领军企业，形成“设备 + 运营”业务布局，2024 年业绩稳健增长，运营服务为主要驱动力量，积极布局无人环卫车，有望持续受益无人环卫替代率提升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 劲旅环境为国内环卫装备智能制造领域的国家级高新技术领军企业，2002 年成立，2022 年深交所主板成功上市，最初以装备制造为核心业务，后拓展环卫投资运营业务，聚焦“一芯两核”战略，形成环卫装备制造和环境卫生投资运营管理服务两大核心业务板块 [1] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 15.39 亿元，同比 +5.79%，归母净利润 1.41 亿元，同比 +8.76%，经营活动产生的现金流量净额为 0.94 亿元，同比 +41.98%；特许经营权业务收入 8.13 亿元，同比 +2.02%，毛利率 24.59%，同比 -0.84pct；传统城乡环卫业务收入 6.32 亿元，同比 +28.86%，毛利率 29.98%，同比 +7.74pct [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入 3.80 亿元，同比 +0.58%，归母净利润 0.39 亿元，同比 +21.26% [2] 无人环卫车布局 - 公司持续投入研发，聚焦新能源与无人化技术，2024 年研发投入 0.25 亿元，占营业收入的 1.62%；国内无人环卫车市场处于发展早期，未来无人环卫替代率有望提升，公司无人装备产品包括园区版和公开道路版无人环卫车，吨位从 1.5 吨到 2.5 吨 [3] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 16.75/18.40/20.40 亿元，归母净利润为 1.75/2.05/2.30 亿元，对应 PE 分别为 16.31x/13.92x/12.40x [3] 财务指标 - 2024 - 2027E 营业收入分别为 15.39/16.75/18.40/2.040 亿元，增长率分别为 5.79%/8.86%/9.85%/10.86%；归母净利润分别为 1.41/1.75/2.05/2.30 亿元，增长率分别为 8.76%/24.06%/17.19%/12.22% [3] - 2024 - 2027E 毛利率分别为 26.5%/26.5%/26.9%/26.9%，净利润率分别为 9.1%/10.4%/11.1%/11.3%；资产负债率分别为 38.6%/36.4%/35.8%/35.1% [9][10] 股价与市值 - 2025 年 7 月 9 日收盘价 21.32 元，12 个月股价区间 13.75 - 25.55 元，总市值 2846.14 百万元 [4] 涨跌幅情况 - 1M、3M、12M 绝对收益分别为 1%、30%、56%，相对收益分别为 -1%、22%、40% [6]

定增市场整体表现 - 2025年上半年A股市场共计实施78个定增项目，募集资金总额达7805.1亿元，较去年同期募资额977.93亿元增长近700% [1] - 增发数量与去年同期基本持平（78 vs 83家），但募资规模显著回暖 [1] - 截至7月7日，2025年累计实施84个增发项目，募资8060.45亿元，有望恢复至2021年峰值水平（9133.06亿元） [7] 行业结构特征 - 国有银行主导巨额定增：交通银行（1200亿元）、中国银行（1650亿元）、邮储银行（1300亿元）、建设银行（1050亿元）合计募资5200亿元，占上半年总额66.62% [3] - 其他上市公司定增规模分层明显：超100亿元9家、50-100亿元4家、20-50亿元10家、10-20亿元16家 [4] - 板块分布：沪市48家（7377.47亿元）、深市30家（427.63亿元）、北交所0家 [4] 历史趋势对比 - 近五年增发规模峰值出现在2021年（9133.06亿元），2024年降至1730.52亿元（较2021年下滑81.05%） [7] - 2024年增发发行数同比下滑56.33%，融资金额下滑70.07% [7] 市场驱动因素 - 政策支持：公募基金获准作为战略投资者参与定增，重组制度优化推动配套融资项目激增 [8] - 市场环境：股市行情活跃、行业景气度改善及经济回暖共同推动定增需求 [8] 投资回报表现 - 78个定增项目中71家股价高于发行价，破发率仅8.97%，平均涨幅55.89% [10] - 10家公司股价较发行价涨幅超100%，中航成飞以906.52%溢价率居首（发行价8.36元，现价83.52元） [11] - 深高速为破发典型案例，较发行价13.17元下跌20.58% [12][13]

营商环境优化 - 呼和浩特经开区通过全程代办、"不见面审批"和自助服务终端等举措提升企业办事效率，实现"随时办、就近办" [2] - 园区将3582套公租房改造为人才公寓，已为利乐、华耀光电等企业提供1860套住房 [2] - 2024年计划实施81个基础设施项目，总投资约14亿元以提升园区承载能力 [3] 企业创新与科技发展 - 华希生物获牛大肠杆菌基因缺失灭活疫苗兽药批件，金宇保灵生物猪用重组口蹄疫疫苗获国家技术发明奖二等奖 [4] - 园区10家企业入选2025年创新型中小企业拟认定名单，覆盖新能源、新材料、无人机等领域 [4] - 目前拥有7家科技领军企业、32家新培育高新技术企业及2家国家级科技孵化平台 [5] 产业升级与招商引资 - 东方风电总装车间占地60亩，体现园区从单一制造向"研发+制造+服务"全价值链转型 [6] - 生物智造谷项目启动，联合中国农科院机构推动生物医药产业高端化转型，现有22家生物医药企业（7家规上） [6] - 2024年1-5月新签32个招商引资协议，总投资209.8亿元，区外到位资金20.05亿元（同比+75%） [7]

北方导航2025年半年度业绩预告 - 公司预计2025年半年度归母净利润区间为1 05亿元至1 2亿元 较上年同期-7421 68万元实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年半年度扣非净利润区间为9500万元至1 05亿元 [1]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 军工板块触底反弹 航空航天ETF（159227）跌幅收窄至0.73% 成交额达8990万元居同类第一 [1] - 持仓股航宇科技 迈信林 中国海防上涨 长城军工 中兵红箭 北方导航 国睿科技等股跌幅靠前 [1] - 航空航天ETF连续10日获资金净流入 累计达2.43亿元 最新规模4.99亿元 稳居同类ETF规模榜首 [1] 行业动态 - 中国航天员科研训练中心举行神舟十九号乘组与记者见面会 航天员分享183天太空经历 参与实施88个实(试)验项目 制备10余种102个试验样品 [1] - 航天产业链各环节协同发展 技术实力得到体现 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 深度聚焦军工空天核心领域 [2] - 国证航天指数军工行业占比高达98.2% 为全市场"军工纯度"最高指数 [2] - 成分股中航空航天装备权重占比达66.5% 显著超越中证军工与中证国防指数 [2] 机构观点 - 军工板块止跌企稳 多数细分方向处于低位 配置价值凸显 [2] - "十四五"收官之年景气度持续恢复 军贸有望成为第二增长极 [2]

大赛概况 - 第三届全国博士后创新创业大赛北京赛区预选赛于7月10日在中关村东升国际科学园开赛，为期两天 [1] - 大赛共征集327个优质博士后创新创业项目进入北京赛区预选赛，较去年增加48.6% [1] - 预选赛将通过路演和专家评审选拔28个项目组成北京市代表队，参与全国复赛及总决赛 [1] 赛事设置与奖励 - 大赛设置创新赛、创业赛两个组别，涵盖新一代信息技术与人工智能、高端装备制造与机器人等7个赛道 [4] - 北京赛区预选赛中创新赛项目302个，创业赛项目25个 [4] - 全国总决赛设置金奖、银奖、铜奖、优胜奖，奖金标准分别为10万元、5万元、2万元，优胜奖颁发证书 [3] 参赛范围与目标 - 北京市代表队组队范围包括除清华、北大外的中央在京博士后设站单位、市属设站单位及相关企业 [3] - 全国总决赛将于10月在福建泉州举办，同步举办博士后人才交流与成果转化对接活动 [3] - 赛事旨在展现北京青年科技人才创新创业风貌，打造博士后人才价值对接盛会 [3][4] 博士后发展现状 - 北京市设立博士后工作站749家，覆盖除军事学外全部12个学科门类及所有"高精尖"产业领域 [4] - 中关村科技园区设分站515个，重点支持高新技术企业 [4] - 在站博士后突破2200人，累计进站8000余人、出站5000余人 [4] - 博士后人才在解决"卡脖子"技术难题和推动前沿科技创新中发挥突破性作用 [4]

首批公募基金2025年二季报披露情况 - 同泰基金、德邦基金、汇安基金旗下部分基金产品率先披露2025年二季报，覆盖债券型基金和权益类基金 [2] - 率先披露的多只主动权益和债券基金在二季度调仓幅度较大 [3] 权益类基金调仓动向 - 同泰远见混合基金聚焦北交所市场，前十大重仓股全部为北交所上市公司，集中于生物医药、新能源材料、高端装备制造等硬科技领域，上半年净值增长超50%，近一年增长73.43% [4] - 同泰产业升级混合基金前十大重仓股中6席为机器人产业链标的，地平线机器人-W以9.01%持仓占比居首，北交所上市公司易实精密、丰光精密合计占比超15% [5] - 同泰金融精选股票基金聚焦大金融领域，十大重仓股以券商股为主，少量配置金融科技板块 [6] 债券基金表现 - 汇安永福90天持有期中短债基金二季度末规模达19.74亿元，较一季度末增长近9倍 [8] - 德邦短债基金规模从一季度末28亿元增至二季度末63.71亿元，增长1.28倍 [8] - 德邦锐乾基金规模从去年三季度末0.51亿元增至二季度末7.32亿元 [8] 市场表现 - 银行指数二季度涨幅超12% [4] - Wind微盘股指数二季度涨幅超20% [4] - 新消费和创新药在1个多月内涨幅超20% [4] - 金融科技指数低点以来涨幅超30% [4]

产业招商活动概况 - 2025中国移动产业投资生态合作大会在成都举行 青羊区同步举办"立园满园"产业招商推介大会 吸引40余家参会企业及20余家重点在谈企业代表参与[1][3] - 活动通过沉浸式园区参观推动中国移动生态企业与青羊区创新链、产业链、资金链、人才链深度融合[3] 产业园区发展现状 - 航空国创中心产业园占地203亩 A/E区已交付 聚焦航空装备研发、卫星互联网、工业软件领域 吸引未尔科技等龙头企业入驻[3] - 航空高端装备智能制造产业园占地212亩 入驻智明达、可普光电、以太航空等高端制造企业[4] - 青羊总部经济基地形成全国机载研制领域最高集聚度的研发设计产业生态[4] - 少城国际文创谷集聚5900余家文化企业 包括峨影集团、天府演艺集团、维塔士等[6] - 青羊经开区2023年集聚256家航空配套企业 产业营收占全市50%、全省33% 2024年培育规上企业231家、高新技术企业143家、"专精特新"企业47家[7] 企业合作意向与投资案例 - 浙江大华技术肯定航空国创中心"创新端+市场端"结合模式 认为其实现深度合作与互利共赢[4] - 北京海天瑞声评价青羊园区"活力迸发" 区位、配套、产业链优势显著 将寻求合作机会[5] - 江苏赫兹科技计划在青羊设立分公司 考虑未来迁移总部 看重航空国创中心产业聚集度与配套设施[8] - 南京创芯慧联将西南研发总部落户青羊 子公司从接洽到完成注册仅用1周[9] 产业政策体系 - 青羊区构建"1+5+N"政策体系 核心为《加快培育壮大市场主体推动产业建圈强链和强基提能若干政策》 配套航空、金融、文旅、商务商贸、建筑领域专项政策[8][9] - 政策提供全周期服务 包括科技创新、人才培养、业态优化等资金扶持 新设企业可享高效注册支持[9] 产业载体与服务优化 - 青羊经开区形成"百亿级-十亿级-亿级-千万级"企业矩阵 建立"微成长、小升高、高壮大、大变强"梯次培育机制[7] - 新经济和科技局入驻经开区管委会 形成"园区+部门+公司"协同机制 提升运行效率[7] - 少城国际文创谷重点招引演艺演出、文博旅游、影视音乐、创意设计等领域企业[6]

联合精密业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润4930万元至5300万元，同比增长46.61%-57.61% [1] - 扣非净利润4910万元至5280万元，同比增长48.58%-59.78% [1] - 主营业务为精密机械零部件研发、生产及销售，所属家电零部件行业 [1] 映翰通股东减持 - 股东德丰杰拟减持2.21%股份（162.91万股），南山阿斯特拟减持0.51%（37.58万股） [1] - 董事韩传俊拟减持0.07%（50万股），减持原因为资金需求 [1] - 主营业务为工业物联网技术研发，所属其他通信设备行业 [2] 埃夫特子公司股权出售 - 全资子公司WFC拟以600万欧元出售GME 22%股权，持股比例降至19.76% [2] - 交易构成关联交易，因买方与实际控制人存在关联 [2] - 主营业务为工业机器人研发生产，所属机器人行业 [2] 华大九天终止资产重组 - 终止发行股份及支付现金购买资产事项，因核心条款未达成一致 [2] - 承诺1个月内不再筹划重组，预计不影响现有经营 [2] - 主营业务为EDA工具软件开发，所属垂直应用软件行业 [3] 山科智能控制权变更 - 实控人筹划股权转让及控制权变更，交易对手方将获至少5%股份及24.99%表决权 [3] - 股票停牌不超过2个交易日，对手方属电子设备制造行业 [3] - 主营业务为智能水表及水务系统，所属仪器仪表行业 [5] TCL科技业绩预增 - 预计2025年上半年营收826亿至906亿元，同比增长3%-13% [5] - 归母净利润18亿至20亿元，同比增长81%-101% [5] - 主营业务为半导体显示及光伏材料，所属面板行业 [6] TCL中环业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损40亿至45亿元，亏损同比扩大 [6] - 主营业务为光伏硅片及组件，所属硅料硅片行业 [8] 泸天化业绩预降 - 预计2025年上半年归母净利润3500万至5000万元，同比下降62.64%-73.85% [8] - 扣非净利润200万至1700万元，同比下降73.05%-96.83% [8] - 主营业务为化肥生产销售，所属氮肥行业 [9] 中科金财业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损7500万至1.05亿元，同比下降51.43%-112% [9] - 主营业务为金融科技及数据中心服务，所属IT服务行业 [11] 中航重机业绩预降 - 预计2025年上半年营收57.51亿元，同比下降4.5% [11] - 归母净利润4.87亿元，同比下降33.29% [11] - 主营业务为锻铸及液压环控，所属航空装备行业 [13] 江波龙股东减持 - 国家集成电路产业基金持股比例降至4.99998%，不再是5%以上股东 [13] - 主营业务为半导体存储产品，所属数字芯片设计行业 [14] 二六三控股股东减持 - 控股股东李小龙拟减持1%股份（1375万股），原因为个人资金需求 [14] - 主营业务为云视频及企业邮箱服务，所属通信应用增值服务行业 [15] 健之佳股东增持 - 实控人一致行动人蓝心悦拟增持5万至10万股，已增持3.14万股（0.0203%） [16] - 主营业务为健康产品零售，所属线下药店行业 [17] 金石资源诉讼终止 - 天赐材料撤诉，原告诉求赔偿9000万元及维权费用80.2万元终止 [18] - 主营业务为萤石矿开发，所属氟化工行业 [18] 申科股份要约收购 - 深圳汇理以16.13元/股要约收购57.73%股份（8658.75万股） [21] - 主营业务为滑动轴承生产，所属金属制品行业 [22] 宿迁联盛股东减持 - 股东方源智合拟减持3%（1256.9万股），沿海投资等拟减持3.03%（1269万股） [22] - 主营业务为高分子材料助剂，所属其他化学制品行业 [23]

市场行情表现 - 沪指上涨0.36%站上3500点 深成指微涨0.02% 创业板下跌0.3% 北证50下跌1.03% 市场呈现分化走势 [1] - 全市场超3100只个股下跌 呈现"指数行情"特征 资金集中于少数板块 成交额缩量至9344亿 较昨日减少347亿 [3] 领涨板块及驱动因素 - 有机硅板块表现强势 宏柏新材 晨光新材涨停 京运通大幅上涨 主要受益于光伏 新能源汽车等下游需求回暖 [3] - 稀土永磁板块走强 北方稀土业绩公布后涨停 新能源电机 风电设备需求支撑 制造业复苏带动行业景气度 [3] - 银行板块表现突出 四大行股价创新高 高股息率吸引资金 信贷社融数据稳健支撑基本面 [3] - 创新药板块活跃 华纳药厂创历史新高 塞力医疗 海思科涨停 业绩改善及新药进展推动估值修复 [4] 弱势板块及原因 - PCB板块回调明显 中京电子接近跌停 电子制造周期尚未完全恢复 终端需求仍在修复过程中 [4] - 军工装备板块下跌 北方长龙 长城军工跌幅居前 短期订单预期调整影响市场情绪 [4] - 游戏 存储芯片板块表现疲软 题材炒作退潮导致资金流出 [4] 资金配置逻辑 - 资金偏好业绩支撑 估值合理的板块 如银行 稀土 有机硅等 [4] - 资金流向行业逻辑明确的领域 如创新药 新能源相关产业链 [4] - 题材炒作板块资金流出明显 市场风格转向基本面驱动 [4]