报告核心观点 - 报告为一份市场晨报，汇总了全球主要股指表现、国际国内重要新闻、重点公司动态，并推荐了四份不同领域的深度研究报告 [1][4][5] - 固收报告核心观点：人民币汇率走强突破7.0，叠加央行维持基础货币净投放，推动债券市场收益率整体下降，但市场对明年债市预期偏弱且机构行为谨慎 [14] - 低空经济报告核心观点：行业政策与标准密集出台，基础设施与服务平台陆续上线，产业链公司产品研发与商业合作取得积极进展 [14] - 电子行业报告核心观点：AI芯片竞争焦点正从“大模型训练”转向“实时推理优先”，英伟达拟收购Groq旨在加强推理市场竞争力，未来GPU可能演变为混合处理器 [14][15] - 计算机行业报告核心观点：报告期内计算机行业指数跑输大盘，但AI产业链利好事件频出，长期看好AI服务器板块表现 [15] 国际股市概况 - **欧洲市场**：德国DAX指数涨0.05%至24351.12点，法国CAC40指数涨0.1%至8112.02点，英国富时100指数跌0.04%至9866.53点 [5][10] - **美股市场**：道琼斯指数跌0.51%至48461.93点，标普500指数跌0.35%至6905.74点，纳斯达克指数跌0.5%至23474.35点 [5][10] - **亚太市场**：恒生指数跌0.71%至25635.23点，恒生科技指数跌0.3%至5483.01点，日经225指数跌0.44%至50526.92点，韩国KOSPI指数涨2.2%至4220.56点 [5][10] 国际新闻 - 美乌总统举行会晤，双方称会谈“取得很大进展”并“非常接近达成协议”，但未作重大宣布，泽连斯基强调领土问题棘手 [9][10] - 美国总统特朗普表示将在适当时机宣布美联储主席人选，并批评现任主席鲍威尔及美联储翻修大楼的做法，正考虑起诉鲍威尔 [9][10] 国内新闻 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起实施，将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，并增列智能仿生机器人、生物航空煤油等税则子目，调整后税则税目总数为8972个 [11] - 市场监管总局部署2026年重点任务，强调持续深化公平竞争治理，加力破除行政性垄断，加强反垄断反不正当竞争执法，并强化平台经济常态化监管 [12] 重要公司情况 - **中概股行情**：纳斯达克中国金龙指数跌0.66%，万得中概科技龙头指数跌1.43% [13] - 跌幅方面：叮咚买菜跌逾7%，希尔威金属矿业跌近7%，大全新能源跌逾5%，亚朵跌超4%，阿里巴巴跌逾2% [13] - 涨幅方面：脑再生涨逾10%，蔚来涨超5%，比特小鹿涨逾2%，百度集团涨超1%，爱奇艺涨逾1% [13] - **全球公司要闻**： - 台积电：其2纳米（N2）技术已于第四季如期开始量产，该技术采用纳米片晶体管，提供全制程节点的性能及功耗进步 [5][13] - 软银：已同意以40亿美元收购数据中心投资公司DigitalBridge，以推进其人工智能战略 [5][13] - 日本东丽：宣布自2026年1月起上调TORAYCA品牌碳纤维及其中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [13] - **A股公司公告**： - 赣锋锂业：收到宜春市公安局的移送起诉告知书，因涉嫌内幕交易罪单位犯罪，案件已移送检察机关审查起诉，公司称生产经营活动保持正常 [5][13] - 龙蟠科技：控股子公司常州锂源因产线超负荷，计划自2026年1月1日起对部分磷酸铁锂产线进行为期一个月的减产检修，预计减少产量5000吨左右 [5][13] - 再升科技：获得航空航天质量管理体系AS 9100D认证及中国商飞试验资格证书，其“飞机棉”产品已配套C919、C909型飞机，高硅氧纤维产品与国际知名航天公司有长期合作 [13] 研报推荐要点 - **【金元固收】人民币汇率破7.0，债券市场持续反弹** - 市场表现：MLF加量续作、国库现金招标释放资金，央行维持基础货币净投放，离岸人民币汇率周中一度突破7.0 [14] - 收益率变化：全周AAA级3年期中期票据到期收益率下行3.21个基点至1.8595%，10年期国债到期收益率上行0.68个基点至1.8376%，R001利率累计下行0.67个基点至1.3450% [14] - 市场情绪：年关将至未现机构抢配行情，市场对明年债市偏弱预期高度一致，对机构行为担忧明显 [14] - **【金元交运】低空经济行业周报（第五十二周）** - 行业与政策动态：发改委印发《低空经济及其核心产业统计分类(试行)》，广东发布低空金融“十二条”及多项服务平台与地方标准，新修订《民用航空法》将于明年7月1日起施行 [14] - 公司动态：京东物流无人机进入全国常态化测试，顺丰丰翼方舟ARK80物流无人机获民航局TC认证，东安动力高功率转子发动机点火成功，华依科技车规级IMU模组成功搭载于南方头部车企的飞行汽车，纳睿雷达发布新型雷达并签署战略合作协议 [14] - **【金元电子】从“大模型训练”向“实时推理优先”转折** - 核心趋势：AI芯片竞争焦点转向低功耗、高存储带宽的实时推理能力 [14][15] - 英伟达战略：拟收购Groq以加强推理市场竞争力，未来可能在GPU架构中引入Groq的LPU芯粒，使GPU具备混合负载处理能力，利用CUDA核心处理计算密集的“Prefill”阶段，利用LPU核心处理串行受带宽限制的“Decode”阶段 [14][15] - 相关公司：包括寒武纪-U、云天励飞-U、海光信息、芯原股份等 [15] - **【金元计算机】行业月报—12月市场数据及重点事件分析** - 市场表现：报告期内（12.1-12.26）沪深300指数上涨2.88%，计算机行业指数下跌1.39%，跑输沪深300指数4.28个百分点 [15] - 行业催化：字节与中兴联合推出豆包AI手机，谷歌携手中国企业开发AR眼镜，豆包日均tokens使用量突破50万亿 [15] - 投资观点：维持计算机行业“增持”评级，判断行业短期振荡调整，长期在AI产业链利好加持下，可关注AI服务器板块，相关公司包括浪潮信息、中科曙光、工业富联 [15]

政策公告与名单发布 - 2025年12月29日，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、金融监管总局、国管局、国家能源局六部门联合发布了《2025年度国家绿色算力设施名单》[1] - 该名单的发布旨在落实《国务院关于印发〈2024—2025年节能降碳行动方案〉的通知》要求，推动算力设施绿色低碳发展[2] 入选设施行业分布 - 名单共包含60个算力设施，按领域划分为工业、信息通信、能源、互联网、金融和公共机构六大领域[3][4][5][6] - 信息通信领域入选设施数量最多，共26个，主要来自中国电信、中国移动、中国联通三大运营商，遍布杭州、温州、昌吉、兰州、庆阳、无锡、苏州、金华、青岛、南京、贵州、北京、甘肃、四川、陕西、重庆、天津、福州、云南、广西等全国多地[3][4] - 互联网领域入选设施数量次之，共17个，涉及阿里巴巴、抖音、快手、浩云长盛、美利云、合盈数据、润泽等多家知名互联网及数据中心服务商，分布在克拉玛依、河源、佛山、广州、中卫、华东、乌兰察布、昆山、怀来等地[4][5] - 能源领域入选2个设施，分别为国家电投集团贵安数据中心和南方电网绿色智慧数据中心[1][4] - 金融领域入选4个设施，包括交通银行、中国人保、广西金融广场、常熟农商银行的数据中心[5] - 公共机构领域入选9个设施，涵盖北京城市副中心、克拉玛依职业技术学院、山西大学、嘉庚智算中心、新疆医科大学、国家税务总局九江市税务局、樟树市公安局、西部(重庆)科学城、南昌市西湖区、国家税务总局新余市渝水区税务局等[6] - 工业领域入选1个设施，为弘盛铜业数据中心[3] - 另有1个设施（新丝绸之路云计算中心）归类于互联网领域[4]

政策公告与名单发布 - 六部门联合发布《2025年度国家绿色算力设施名单》[2][3] - 公告旨在推动算力设施绿色低碳发展，依据《2024—2025年节能降碳行动方案》要求[6] - 名单共包含60个算力设施项目[2] 入选设施领域分布 - 名单涵盖工业、信息通信、能源、互联网、金融、公共机构六大领域[2] - 能源领域有国家电投集团贵安数据中心、南方电网绿色智慧数据中心两个项目上榜[2][9] 信息通信领域主要项目 - 中国电信旗下多个数据中心入选，包括杭州智算中心、东数西算国家枢纽庆阳算力中心、云计算贵州信息园A9数据中心等[7][8] - 中国移动旗下多个数据中心入选，包括长三角(金华)数据中心、长三角(南京)数据中心1号楼、(甘肃庆阳)绿色智算中心等[7][8][9] - 中国联通旗下有(青岛)智算中心DC1、福州智云数据中心等项目入选[7][9] 互联网领域主要项目 - 互联网领域项目包括抖音—中联绿色大数据产业基地6号楼、数据港—阿里巴巴广东云计算数据中心河源集群源城机房Ｃ栋等[9][10] - 阿里飞天云智能华东算力中心项目枫泾基地B楼、快手智能云乌兰察布大数据二园区数据中心项目B1机房楼等项目入选[11] 金融与公共机构领域项目 - 金融领域项目包括交通银行数据中心浦江园区(一期)、中国人民保险集团北方信息中心数据机房一等[11] - 公共机构领域项目包括北京城市副中心行政办公区数据中心、西部(重庆)科学城先进数据中心、多所高校及政府机构数据中心等[11][12][13] 行业趋势与关联活动 - 与算力中心结合的储能解决方案已成为全球科技与能源行业交汇的核心赛道[14] - 第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026将于2026年3月31日至4月3日在北京召开[14][18] - 该峰会将围绕算力中心等热点场景，探讨如何通过储能技术保障其可靠供电、提升能效并实现绿色化转型[14]

“东数西算”国家战略概述 - 2022年2月正式启动，是国家战略性工程，旨在构建数据要素全国一体化流通新格局 [1] - 在全国布局8个国家算力枢纽节点和10个国家数据中心集群 [1] - 算力已成为重要基础设施，计算力指数平均每提高1个百分点，数字经济和GDP将分别增长3.3‰和1.8‰ [1] - 8大枢纽中，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝4个服务于重大区域战略，内蒙古、贵州、甘肃、宁夏4个打造面向全国的算力保障基地 [1] 粤港澳大湾区枢纽（韶关集群）规划与进展 - 韶关集群是粤港澳大湾区唯一的数据中心集群，承载承接广州、深圳实时性算力需求的战略使命 [2] - 规划到2025年建成50万标准机架、500万台服务器规模，投资超过500亿元（不含服务器及软件） [2] - 截至2025年6月，已吸引腾讯、万国、中联等企业入驻，总投资达621亿元，已建成12万标准机架 [2] - 集群区位优势明显，地处粤北门户，毗邻湖南郴州，且气候适宜、能源充足、地质稳定 [2] 韶关集群的电力需求与成本结构 - 以华韶数据谷为例，单月用电量达1500万千瓦时，相当于5万户家庭月用电总量 [3] - 规划到2025年全部投入运营后，年用电量将达97亿千瓦时，占韶关全市用电量近一半 [3] - AI算力能耗巨大，生成约5000词文本消耗1度电，输出1分钟4K高清视频耗电3-5度 [3] - 在算力成本构成中，电费占比高达50%-60% [3] 韶关的绿色电力优势与规划 - 截至2025年，韶关市清洁能源装机容量占比已达51.64%，远超全国平均水平 [4] - 韶关每两度电中有一度来自清洁能源，供应算力中心的电价比珠三角工业电价低20%-30% [4] - 目标到2025年，清洁能源发电可基本满足枢纽集群用电，实现“全绿电”目标 [4] - “十四五”期间规划新增风电、光伏等可再生能源装机1100万千瓦，并规划新建500千伏变电站2座、220千伏变电站5座 [4] 郴电国际的发展机遇与战略 - 作为湖南省最大地方电网企业，供电范围覆盖郴州市城区及周边六县区，服务121万用户 [6] - 郴州市与韶关地理接壤，地缘优势为参与韶关集群电力供应提供条件 [6] - 2025年前三季度，公司净利润同比增长33.93%，扣非净利润增幅高达303.86% [6] - 公司正从水电供应商向综合能源服务商转型，2025年3月宣布通过全资子公司投资建设26个分布式光伏项目，规划装机容量达18980kWp，总投资7200万元 [6] - 公司拥有独立电网运营经验，可作为区域电力调度的辅助力量，可能通过电力调配和备用供应参与韶关集群发展 [7] 电力行业在AI算力时代的价值重估 - 电力已从传统公用事业转变为数字经济的核心生产要素，推动电力企业价值重估 [8] - 具有绿色电力资源的企业将享有溢价能力，国家要求枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80% [8] - 周边具备电网运营经验和新能源布局的电力企业，存在通过跨区域电力协作参与市场的潜力 [8] - 智能电网、储能技术、能源管理系统等技术升级，正推动电力企业向综合能源服务商转型，开辟新增长点 [8]

公募基金行业 - 截至2025年11月底，中国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募基金资产净值合计37.02万亿元，首次突破37万亿元 [1] - 自4月底以来，公募基金总规模连续8个月刷新历史纪录，接连突破34万亿元、35万亿元、36万亿元及37万亿元关口 [1] 铜市场展望 - 中信建投宏观首席周君芝研究指出，2026年铜将迎来历史级别上涨，定价新秩序构建 [1] - 全球经贸秩序重塑将推动供应链体系加速重构，拓展铜作为工业制造核心基础原料的需求场景 [1] - 在大国竞争背景下，AI产业浪潮催生的新动能需求将持续释放，AI数据中心等领域将带来铜消费增长 [1] - 货币宽松政策传导至传统工业板块，制造业景气度改善将联动铜的旧动能需求板块回暖，巩固铜需求基本盘 [1] 银行业资本管理 - 2025年12月，北京银行、上海银行、杭州银行、南京银行及长沙银行相继赎回优先股，单月合计赎回规模达458亿元 [2] - 北京银行赎回49亿元，上海银行赎回200亿元，杭州银行赎回100亿元，南京银行赎回49亿元，长沙银行赎回60亿元 [2] 磷酸铁锂行业 - 万润新能、湖南裕能、德方纳米、安达科技、龙蟠科技等主要磷酸铁锂企业披露检修减产计划，时间集中在2026年1月 [2] - 上述5家公司合计市场份额占行业“半壁江山”，其中多家企业1月减产幅度为35%至50% [2] - 行业面临上游原材料价格大涨，但下游电池企业难以接受涨价，经营压力加剧 [2] - 在部分下游企业支持下，行业再度出现扩产潮，为供需回归良性带来新的不确定性 [2] 人工智能与数字基础设施投资 - 软银集团正就收购私募股权公司DigitalBridge Group进行深入谈判，后者主要投资数据中心等资产，交易旨在把握人工智能驱动的数字基础设施热潮 [3] - Meta宣布收购AI智能体公司Manus以加速人工智能创新，交易金额或达数十亿美元 [4] - 在Meta收购前，Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资，这是Meta成立以来第三大收购 [4] 公司重整与债务 - 苏宁电器集团等38家公司实质合并重整草案获得通过，38家苏宁系公司总债权合计为2387.3亿元 [5] - 经管理人初步审查确定的债权总金额为1880.70亿元，其中有财产担保债权971.20亿元，税款债权44.81亿元，普通债权864.68亿元 [5] - 另有暂缓确定的债权282.59亿元，未申报债权224.01亿元 [5] 消费与零售市场 - 头部主播董宇辉在“与辉同行”直播间创下单场3.56亿元销售额纪录，其中一款顾家家居沙发单品成交额突破1亿元 [5] - 针对该沙发“代工”质疑，顾家家居回应称相关产品均为自有工厂生产 [5] - 二手Labubu盲盒价格回落，原价594元一盒的系列二手均价从1478元回落到632元左右，部分原价99元的单只款式已跌破原价，最低卖到82元 [6] 公司上市与融资 - 手术机器人制造商精锋医疗寻求通过香港IPO融资，发行2270万股，发行价每股43.24港元，预计1月8日开始交易 [7] - 上海天数智芯半导体股份有限公司申请香港IPO，发行2540万股，发行价每股144.60港元，预计1月8日开始交易 [7] - 智谱华章科技股份有限公司在港上市拟发行37,419,500股H股，定价116.2港元/股，预期1月8日开始交易 [7] 公司业务与风险披露 - 神剑股份发布异动公告，公司股票连续8个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到111.59% [8] - 公司2025年第三季度营业收入为183,380.36万元，航空航天业务收入为13,918.39万元，占比7.59% [8] - 公司商业航天应用领域收入为371.24万元，占2025年第三季度营业收入比例为0.20% [8] - *ST熊猫因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [10] - 东方时尚因内控审计否定意见及持续经营能力存不确定性，公司股票被继续实施其他风险警示 [11] 金融市场与资产表现 - ICE BofA MOVE指数（衡量债市预期波动率的指标）已跌至约59，创2024年10月以来最低水平 [12] - 该指数从2024年底的99左右一路走低，有望创下自1988年有数据记录以来最剧烈的年度降幅之一 [12] - 美股三大指数均小幅收跌，道指跌0.51%，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.35% [12] - 大型科技股股价下跌，特斯拉跌3.27%，领跌科技七巨头 [12] - 10年期美债收益率回落1.75基点至4.11% [12] - 比特币短暂站上9万美元后迅速跌回8.7万美元下方，以太坊较日高一度下挫近5% [12] - 白银单日暴跌逾8%，一度跌破71美元；现货黄金重挫约4.5%，创10月下旬以来最大单日跌幅，逼近4300美元；WTI原油涨1.6% [13]

政策目标与进展 - 到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80% [1] - “东数西算”工程实施两周年，显著增强了绿色算力供给能力，夯实了算力基础设施的绿色根基 [1] - 全国一体化算力网标准体系建设基本完善，为绿色数据中心建设提供了统一的技术规范和评价准则 [3] 行业规模与增长 - 2025年中国算力市场规模预计将达8351亿元，同比增长超30% [4] - 各行业对算力的需求呈现爆发式增长态势，数据中心建设迎来新的发展高峰 [4] 技术创新驱动力 - 更高的节能要求成为推动数据中心产业技术创新的强大动力 [1] - AI算力需求爆发式增长，催生了对高密度、高效率供电方案的迫切需求 [4] - 绿色数据中心追求提高能源利用效率、降低散热需求等目标，极大地推动了数据中心电源高压直流技术的发展 [4] - 液冷技术成为研究热点并取得重大突破，浸没式液冷技术可进一步降低PUE，为高密度计算设备应用创造条件 [5] 产业链协同与发展 - 绿色数据中心建设对产业链上下游企业的协同创新起到了强大的推动作用 [5] - 数据中心运营商、设备制造商、能源供应商、软件开发商等产业链上下游企业紧密携手，共同开展技术创新和产品研发 [5] - 绿色发展催生了产业的创新浪潮，推动产业向绿色、高效、智能的方向迈进 [4][5] 政策支持方向 - 政策持续加码推动绿色数据中心蓬勃发展，例如《2025年数字化绿色化协同转型发展工作要点》部署了推动数据中心绿色化转型等重点任务 [2] - 政策发力的关键方向之一是提升数据中心绿电使用比例 [2] - “双碳”目标及相关政策为数据中心产业链企业提供了清晰的绿色发展目标 [4]

贵金属市场动态 - 贵金属市场遭遇剧烈调整，现货白银日内振幅超16个百分点，从早盘涨近6%转为跌超8%，一度跌近11% [2] - Comex白银期货跌超7%，沪银期货夜盘收跌超8% [2] - 现货黄金和Comex黄金日内跌近200美元，单日跌幅超4% [2] - 现货和期货铂金跌近13%，钯金产品跌超15% [2] - 芝商所集团全面上调白银、黄金、铂金、钯金等热门合约的履约保证金，新要求于12月29日收盘后生效 [2] 消费与潮流产业 - Labubu盲盒二手价格大幅回落，怪味便利店系列发售次日价格从199元被炒至4600多元，当天成交量超170个，后随官方补货价格跌至260元左右 [6][7] - 第四代迷你Labubu整盒价格从线上发售时的1600元回落至1077元，隐藏款从近800元回落至264元 [7] - 摩根士丹利报告指出，泡泡玛特正从“爆发式增长”过渡到“可持续增长”，预测其2026年Labubu收入增速将显著放缓，增长引擎转向非Labubu IP的多元化驱动 [7] 公司资本与法律动态 - 华谊兄弟旗下两家核心公司及其法定代表人王忠磊、王忠军被限制高消费，涉及7473万元执行案件，王忠军本月内第二次被限高 [8] - 软银集团正深入谈判收购数据中心投资公司DigitalBridge Group，以获取其管理的超千亿美元数据中心资产，推进“星际之门”AI算力项目 [9] - DigitalBridge股价盘前大涨45%，该公司市值约25亿美元，企业价值为38亿美元 [9] - 一汽集团以37.44亿元入股零跑汽车，零跑汽车CEO朱江明表示协议明确保持创始团队控制权，大股东入股可增强公司稳定性 [32] - 洪九果品上市资格将于12月30日终止，距登陆港股仅三年多 [37] 金融与支付科技 - 中国人民银行出台数字人民币行动方案，新一代体系将于2026年1月1日正式启动实施 [10] - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元 [11] - 数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [12] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [12] 科技与人工智能 - 宇树科技与京东打造的全国首店将于12月31日在北京开业，店内展示Go2四足机器狗、G1人形机器人等产品 [22] - 罗永浩年度科技创新分享大会将于12月30日举办，将展示15-20款中国创新科技产品，并发布细红线科技自研AI软件 [35] - 马斯克预测人工智能将驱动美国经济在未来12至18个月内实现两位数增长，充分应用甚至可能达到三位数增长 [38][39] - OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼透露，公司未来每年可能经历1到2次持续6到8周的“红色警报”动员 [41] 公司回应与声明 - 微信官方回应安装包体积增长，称因功能丰富导致，但不会无限增长，且安卓版体积在持续下降，并指出聊天记录是占用空间主因，在占用40GB以上的用户中平均占比达70% [27] - 顾家家居回应董宇辉直播间亿元沙发“代工”质疑，称所售沙发均为公司自制，正在加快生产保障 [28] - 上海禁毒回应霸王茶姬咖啡因争议，称其产品咖啡因含量在合格范围内，并提醒公众勿信“奶茶比作准毒品”的谣言 [29][30][31] - 信达证券发布声明，称有不法分子假冒公司分析师在雪球等平台发布虚假市场观点，与公司及分析师无关 [33] 其他行业事件 - IBM前CEO路易斯·郭士纳逝世，享年83岁，其曾带领IBM走出破产危机并推动公司向商业服务转型 [18][19] - 特斯拉申请限制车顶维权女车主高消费，该车主曾于2021年上海车展站车顶维权，案件显示其今年8月被执行约17.23万元 [23][24][25] - 2025年12月30日将有6只新股在港交所主板上市，包括英矽智能、五一视界等公司 [36]

文章核心观点 - 全球人工智能热潮正推动数据中心行业掀起大规模并购浪潮 今年相关交易额已突破700亿美元并创下历史新高 [1] - 数据中心行业增长势头强劲 但市场对AI估值泡沫及快速扩张背后的融资风险日益警惕 债务融资激增推动交易额创新高 [4] - 尽管存在不确定性 许多分析师仍看好该领域前景 预计2026年投资将保持健康增长 且并购活动将更加活跃 [5][6] 行业并购交易动态 - 2024年12月 软银集团与DigitalBridge达成价值数十亿美元的收购协议 其中现金部分约30亿美元 包含债务后总价值达40亿美元 [1][2] - 2024年12月 Alphabet同意支付47.5亿美元现金并承担债务 收购清洁能源开发商Intersect Power 以帮助为其新数据中心供电 [2] - 2024年10月 由贝莱德旗下Global Infrastructure Partners领投的财团以400亿美元估值收购了Macquarie支持的Aligned Data Centers [2] - 2024年9月 深圳东阳光实业以40亿美元估值收购了贝恩资本在中国的数据中心资产 [2] - 2024年9月 华平投资收购Park Place Technologies 黑石集团和阿瑞斯管理公司等贷款方提供了约36亿美元的债务融资 [2] - 2024年8月 太平洋股权投资公司以4.86亿新西兰元（2.82亿美元）收购Spark New Zealand数据中心业务75%的股份 [2] - 2024年8月 MARA Holdings以1.68亿美元收购高性能计算数据中心运营商Exaion 64%的多数股权 [3] - 2024年8月 Global Switch Holdings的所有者寻求达成一笔包含债务后价值60亿至70亿美元的交易 [3] - 2024年7月 KKR就一笔可能对ST Telemedia Global Data Centres估值超过50亿美元的交易进行谈判 [3] - 2024年5月 三星电子同意以15亿欧元（17.6亿美元）收购欧洲暖通空调专业公司FläktGroup Holding 押注数据中心激增的需求 [3] 行业增长与融资趋势 - 超大规模企业日益转向私募股权市场融资 而非自行承担昂贵的基础设施建设成本 导致债务融资激增并推动交易额创新高 [4] - 标普数据显示 2025年数据中心债务发行规模从2024年的920亿美元激增至1820亿美元 近乎翻倍 [4] - Meta和谷歌成为最活跃的债务发行方之一 其中Meta自2022年以来已发行620亿美元债券 仅2025年发行量就占总量的近一半 [4] - 标普全球市场情报公司数据显示 今年前11个月已发生超过100宗数据中心交易 其总价值已超过2024年全年交易额 [5] - 大部分交易发生在美国 其次是亚太地区 [5] 区域发展前景 - 荷兰国际集团预计 在AI技术进步及公私部门对数字创新支持力度加大的推动下 2026年投资水平将保持健康增长 [5] - 荷兰国际集团报告称 美国的增长速度正将欧洲“远远甩在身后” 并预测美国的数据中心投资可能是欧洲的五倍 [5] - 中东地区正日益成为增长新动力 富有的海湾国家试图将自己打造为下一代全球AI枢纽 [5] - 标普全球市场情报公司分析师指出 欧洲数据中心的建设增速预计将低于其他地区 但在资产稀缺的背景下 是否会引发并购热潮仍有待观察 [5] 未来展望与驱动因素 - 分析师预计2026年数据中心领域的并购投资活动将更加“活跃” 即使已经高企的估值进一步攀升也不意外 [6] - 新建数据中心可能会因能源供应不足而暂时受限 这将使现有数据中心资产更具价值 [6] - 随着大型数据中心企业仍然稀缺 可能会看到更多非核心业务企业出售相关资产 [6] - AI技术的盈利模式和商业模式仍存在不确定性 关于高额投资的疑问 只有在未来不确定性降低、技术应用及其优势更加明晰时才能得到解答 [5]

报告行业投资评级 - 全球经济转弱 [1][2] 报告的核心观点 - 美联储不确定性预计在2026年7 - 11月集中爆发，市场或现“逃离美国资产”趋势，且美国连续错误政策使全球经济越过顶部开始转弱 [1][2] - AI算力需求增长，数据中心架构转变、企业竞争激烈，太空算力成新战场 [1] - 美国经济多方面出现问题，如消费趋势不佳、失业率上升等，且美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 野村预计美联储新主席6月主导降息，FOM内部或反对，不确定性7 - 11月爆发，市场或“逃离美国资产” [1] - 以色列总理将与美方会面或讨论打击伊朗导弹项目，伊朗将果断回应新的美以“侵略行为” [1] - 白宫拟收归电网控制权引发各州反对，但仍坚持以确保科技领先地位 [1] - 美国数据中心转向应急供电，相关企业订单和产能增加，但成本高、碳排放高 [1] - 英伟达引领数据中心转向800V直流电架构，产业链迎来洗牌，2027年前后或迎临界点 [1] - Groq凭借架构优势对英伟达GPU构成竞争压力，或为英伟达收购其资产原因 [1] - 太空算力因成本和散热优势成新战场，中美有不同发展路径 [1] 全球经济逻辑 - 美联储12月降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表扩张，特朗普要求下任主席支持大幅降息 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑与2008年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系，重振自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧 [2] - 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2.0% [2] - 谷歌称需每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外实现1000倍增长 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，归功于监管环境和能源成本优势 [2] - 摩根大通认为未来五年AI数据中心建设至少需5万亿美元 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业裁员是经济预警信号 [2] - 美国回归门罗主义在全球收缩，影响大类资产 [2]

收购交易概览 - 软银集团宣布同意以每股16美元现金收购DigitalBridge全部流通股 交易价格较DigitalBridge 12月26日收盘价溢价约15% [1][3] - 该交易预计将在2026年下半年完成 仍需获得监管批准 [3] - 消息宣布后 DigitalBridge股价收盘上涨超过9.7% 报15.27美元 [1] DigitalBridge公司情况 - DigitalBridge是一家专注于数字基础设施投资的头部私募股权公司 由首席执行官Marc Ganzi领导 [4] - 截至9月底 公司资产管理规模约为1080亿美元 [3][4] - 公司资产组合涵盖Switch、Vantage Data Centers等多家数字基础设施运营商 [4] 软银的战略意图 - 此次收购是软银加码布局支撑人工智能浪潮的数字基础设施的重要一步 旨在把握AI带动的数据中心与算力需求激增 [1] - 若收购完成 软银将直接承接DigitalBridge旗下千亿美元量级的数据中心资产组合 显著强化其在AI算力底层资源领域的战略地位 [4] - 此举能为软银的“星际之门”大型AI数据中心项目提供关键的基础设施支撑 并增强其在更广泛的AI算力布局中的实体资产优势 [6] 软银的AI战略与“星际之门”项目 - 软银正全力把握由AI浪潮驱动的算力需求激增机遇 [5] - 2024年1月 软银宣布与OpenAI、甲骨文及阿布扎比MGX合作 启动一项规模高达5000亿美元的“星际之门”项目 计划在美国建设数据中心 [5] - 项目实际推进节奏较预期有所延迟 部分原因是各方在数据中心选址问题上存在分歧 且外部融资谈判受市场环境等因素影响进展不及预期 [5] - 2024年9月 项目取得突破 OpenAI、甲骨文与软银宣布计划在德克萨斯州、新墨西哥州及俄亥俄州新建五个数据中心站点 最终发电容量将达到7吉瓦 [5] 软银的资金调配 - 为推进AI战略 软银正通过调整资金配置以释放资本 [6] - 软银创始人孙正义已出售价值58亿美元的英伟达股份 以将资金重新配置至其他AI领域 [6] - 此次收购并非软银首次涉足资产管理领域 2017年其以超过30亿美元收购了Fortress Investment 并于2024年将其股份出售 [4]