报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 国产GPU行业进入资本化攻坚阶段，国产AI芯片产业链有望迎来渗透率新一轮加速提升；美解除EDA巨头对华销售禁令，短期限制缓和，长期国内EDA产业发展需加速；当前电子行业需求温和复苏，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线 [7] - 行业需求缓慢复苏、价格回暖，海外压力下自主可控力度加大，可逢低布局，建议关注相关领域公司 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻 - Synopsys、Cadence和西门子EDA均收到美国商务部通知，解除对中国芯片设计所需EDA软件出口管制 [13] - 摩尔线程、沐曦科技科创板IPO申请获受理，分别拟募资80亿、39亿元；壁仞科技拟最快今年8月向港交所申请IPO [7][13][14] - 三星完成1c纳米DRAM工艺研发，即将量产 [14] - 苹果折叠iPhone进入原型试产，折叠iPad搁置 [15] - 微软将裁员9000人，约占全球员工4% [16] - 深圳出台措施支持半导体与集成电路产业，设50亿元基金 [16] - 5月国内手机出货量2371.6万部，同比降21.8%；1 - 5月出货量1.18亿部，同比降2.8% [17] - 2025Q2中国智能手机市场华为出货量同比增12%，重回第一 [17] - 1 - 5月规上电子信息制造业增加值同比增11.1% [18] 上市公告重要公告 - TCL科技发行新股上市9.86亿股，筹集资金用于购买深圳华星半导体股权 [20] - 胜宏科技向泰国孙公司增资2.5亿美元用于建设厂房等 [20] - 弘信电子拟发行不超5亿元科技创新债券 [20] - 天键股份拟设1000万元全资子公司 [20] - 鸿利智汇子公司获五项发明专利 [20] - 天岳先进1.29亿股限售股7月14日上市 [20] - 安集科技向243名激励对象授予105.8122万股限制性股票 [20] - 芯原股份向11名特定对象发行2486万股A股，募资17.80亿元 [20] - 显盈科技向29名对象授予89.04万股限制性股票 [20] - 木林森子公司拟2.56亿元购买普瑞光电18.7722%股权 [20] 行情回顾 - 本周沪深300指数涨1.54%，申万电子指数涨0.74%，行业跑输0.80个百分点，涨跌幅排第18位，PE(TTM)52.63倍 [7][21] - 截止7月4日，申万电子二级子板块中电子元器件涨6.82%、消费电子涨2.49%等；海外台湾电子指数涨0.25%，费城半导体指数涨1.84% [7][23] - 本周半导体细分板块中印制电路板涨8.31%、消费电子零部件及组装涨2.97%等 [28] - 选取的美股科技股中恩智浦、安森美半导体、苹果涨幅较大 [32] 行业数据追踪 - 存储芯片价格方面，DRAM现货价格自2025年2月中旬部分回升，7月顶部震荡；NAND Flash合约价格2025年1月回升，涨势延续至5月 [34] - TV面板价格小幅回升后企稳，IT面板价格逐渐稳定 [39]

公司概况 - 周群飞以677.3亿元持股市值问鼎2025湖南首富，其创立的蓝思科技为苹果供应链三巨头之一，主营防护玻璃业务 [1] - 公司预计2025年7月9日在港交所挂牌上市，当前深交所创业板上市企业 [1][2] - 创始人周群飞从1993年创立手表玻璃加工厂起步，2003年通过摩托罗拉V3订单切入手机玻璃领域，2007年绑定苹果实现跨越式发展 [2] 财务表现 - 营收从2011年60亿元增长至2024年698亿元，13年增长超10倍 [2] - 2024年前五大客户贡献81.1%收入，其中苹果占比达49.45% [5] - 毛利率从2020年29.44%持续下滑至2024年15.89%，净利率5.18%低于行业10%平均水平 [5] - 固定资产规模从2016年120.77亿元增至2024年363.79亿元，重资产特征显著 [11] 业务结构 - 智能手机与电脑类业务2024年贡献营收13.8%毛利率，其中整机组装业务毛利率仅1.3% [24] - 智能汽车业务营收占比8.5%，但毛利率从2022年19.5%骤降至2024年8.7% [23][24] - 智能头显与穿戴类业务营收占比5%，2024年毛利率18.2%但营收规模三年下降1.5亿元 [26][24] 核心风险 - 苹果订单波动直接影响业绩：2016年苹果销量下滑导致公司营收利润双降，2022年iPhone14不及预期使净利润较2020年峰值48.96亿元腰斩至24.48亿元 [6][8] - 苹果"买售模式"削弱议价权：2024年前五大供应商采购额占销售成本43.6%，形成双向依赖 [5] - 专用产线减值风险：2019-2024年累计确认资产减值损失36.36亿元 [13] - 海外产能良率问题：越南工厂UTG良率85%较国内低5-8个百分点 [20] 竞争格局 - 主要竞争对手伯恩光学2020年全球智能设备外观结构行业出货价值排名第一 [15] - 在UTG与CPI材料技术竞争中存在创新滞后风险，2024年研发投入占比4%且连续两年下滑 [18][19] 战略转型 - 新能源车业务定位中低端：聚焦车载中控屏等非核心部件，未能突破域控制器等高附加值领域 [25] - 与Rokid达成AI眼镜战略合作但未进入小米AI眼镜供应链，后者选择歌尔股份代工 [26][27] - 当前消费电子业务仍占营收八成以上，新业务尚未形成规模效应 [28][29]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 本周SW电子行业指数涨0.74%，排名18/31位，沪深300指数涨1.54%；印制电路板持续强势，领涨电子行业 [2] - 移动电源3C认证落地，加速品牌龙头发展，市场将从价格战进入份额向龙头集中时代，建议关注安克创新和绿联科技 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 移动电源3C概述 - 移动电源以锂离子电池为核心，集成稳压与充放电保护模块，通过USB接口为移动设备供电，但锂离子电池寿命短、挤压易过热起火 [7] - 2024年全球移动电源市场规模达163亿美元，同比增8.7%，预计2033年扩容至329亿美元，CAGR为8.2%，需求刚性源于移动设备使用频率和场景多元化 [5][9] - 3C认证目录覆盖16大类96个品种，多个领域与移动电源核心组件强相关，电子领域关联品类达9个，因移动电源关系到三大核心风险 [12] 移动3C电源认证发展梳理 - 2022年国务院办公厅印发意见，为电子电器产品强制性认证制度改革提供顶层设计；2023年国家市场监督管理总局将锂离子电池等纳入CCC认证目录，2024年8月起未获认证产品禁止产销进口 [16] - 2024年CCC认证强制实施后，抽检样本量从18批扩至50批，不合格率从44.4%降至4.0%，标志行业向合规化、高质量转型 [20] 国内移动电源由规模扩张转向质量优先 - 移动电源3C认证落地，短期内部分品牌召回存量产品有损失，长期将推动行业从规模扩张转向质量优先 [22] - 罗马仕、安克创新、倍思等品牌召回存量产品，安克创新召回量712,914件居前，体现对质量的把控，利于维护企业形象 [6][24] - 罗马仕、倍思SKU暂停认证率高，因其低价策略忽视电芯安全；安克、绿联市价高，产品安全有保障，建议关注安克创新和绿联科技 [25][27] 美国撤销EDA出口限制令 - 7月2日美国撤销对华EDA出口管制，新思科技恢复在华供应及客户支持，全球三大EDA巨头在华业务回归常态 [30] - 此前美国管制冲击中国芯片设计产业链，此次撤销缓解供应链紧张，中国芯片设计企业研发进程有望加速，但仍需推进国产替代 [31][32] 百度文心大模型4.5系列正式开源 - 6月30日百度开源文心大模型4.5系列，含10款模型，最大参数量424B，提供预训练权重和推理代码，支持多场景部署微调 [33][34] - 英特尔通过OpenVINO工具套件实现文心端侧模型适配和部署；文心大模型4.5性能优于GPT4.5，API调用价格仅为其1% [34] 荣耀Magic V5正式发布 - 7月2日荣耀发布Magic V5折叠屏手机，是全球最轻薄折叠屏手机，折叠态厚度8.8mm，重量217g，兼顾轻薄与耐用 [35] - 其性能领先，搭载满血高通骁龙8至尊版芯片，影像系统出色，深度整合AI技术，支持多种功能，价格8999元起 [35][36] 台积电美国晶圆厂基建完工，预计2027年量产 - 6月30日台积电美国亚利桑那州二厂提前完工，机台明年9月迁入，首批晶圆2027年产出，加速布局利于产能扩张和供应链企业 [38] - 台积电美国缺乏先进封装厂，4nm、3nm芯片仍需运回中国台湾封装，首座先进封装厂最快明年第三季度动土 [39] 阿里云加码全球化 - 7月2日阿里云将在马来西亚和菲律宾新增数据中心，扩展全球布局，设立AI全球能力中心，培养AI人才 [40][41] - 阿里云加速AI技术国际化，第九代英特尔企业级ECS实例7月在8个国家上线，海外市场规模五年增长20倍 [41] SW一级行业涨跌幅一览 - 本周SW电子行业指数涨0.74%，排名18/31位，沪深300指数涨1.54%；SW一级行业指数涨跌幅前五和后五行业明确 [2][42] SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板、消费电子零部件及组装、半导体设备，后三为数字芯片设计、集成电路封测、光学元件 [2] SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十和后十的股票明确 [49] 科技行业其他市场表现 - 截至2025年7月3日，费城半导体指数涨1.91%，恒生科技指数跌2.09%，中国台湾电子指数各板块涨跌幅明确 [54][56]

行业政策与公司事件 - 中国民航局自6月28日起禁止旅客携带无3C标识、标识不清或被召回的充电宝乘坐境内航班 [1] - 安克创新因供应商电芯质量问题主动召回超百万个充电宝，涉及型号A1642/A1647/A1652/A1680/A1681/A1257等批次 [6][9] - 召回原因为供应商安普瑞斯擅自变更隔膜材料未报备，可能导致产品过热或燃烧 [9] 公司业务与财务表现 - 公司聚焦智能用电、智能家居自动化、智能影音三大方向，形成数码充电（51.26%）、智能创新（25.64%）、智能影音（23.04%）三大业务矩阵 [2] - 2022-2024年营收分别为142.51亿元（+13.33%）、175.07亿元（+22.85%）、247.1亿元（+41.14%） [4] - 同期归母净利润分别为11.43亿元（+16.43%）、16.15亿元（+41.22%）、21.14亿元（+41.14%） [4] 运营模式与供应链风险 - 采用轻资产模式专注研发设计和品牌营销，生产全部外包代工 [1][6] - 代工模式短期降低资本投入但长期增加经营不确定性，包括产能、质控、交付和成本风险 [6] - 2025年Q1经营现金流净流出2.88亿元，存货规模从2022年14.8亿元增至2024年32.34亿元（年增62.95%、34.1%） [12] 历史召回与品牌影响 - 2025年在美国召回2016-2019年生产的A1263型号超100万台，涉及19起火灾爆炸报告损失超6万美元 [9] - 在日本召回四款型号数十万台充电宝，创当地市场最大规模召回记录 [9] - 事件暴露供应链管理漏洞，资产负债率从2020年21.75%持续攀升至2024年44.92% [10]

7月7日，记者查阅各大电商平台获悉，罗马仕京东、淘宝和拼多多的官方旗舰店目前已关闭，其中京东平台仅剩下京东自营店。 此前，罗马仕因充电宝安全问题引发一系列连锁反应，其多款快充产品3C认证被暂停，随后充电宝产品在各大电商平台全线下架，仅余数据线等配件在 售。 近段时间以来，因部分型号充电宝存在安全隐患，创建于2012年的老牌充电宝公司深圳罗马仕科技有限公司（以下简称"罗马仕"）备受关注。 6月16日，深圳罗马仕科技有限公司宣布召回491745台充电宝。在罗马仕充电宝召回公告发布后，多位网友发帖称"退货难""客服人员无视消息""罗马仕冷 处理"。 还有不少消费者反映，在罗马仕淘宝官方店铺申请充电宝退款时，因卖家账户余额不足，暂时无法退货退款。 对此，有消费者告诉记者："淘宝客服的回复是卖家钱款不足，暂无法退款，他们正在催缴保证金"。 7月3日，据多家媒体报道，多名罗马仕员工证实，自7月1号开始，罗马仕内部已经陆续通知员工全面停工停产，正式公告还没出，员工工资只发到6月 份。 3日深夜，罗马仕在官博发声："没有倒闭，感谢关心。定将努力解决所有朋友、用户及合作伙伴的一切问题。" 随后，7月6日，记者从罗马仕员工处获悉 ...

营收表现 - App Store全球营收达84亿美元，同比增长11.5%，6月单月增速提升至12% [2] - 游戏类占比45%，份额从历史峰值超50%持续下滑，娱乐(15%)、拍照与视频(8%)、社交网络(4%)构成第二梯队 [2] - 生产力类应用同比增速达107%，成为最大亮点 [2] 区域市场 - 中国区营收同比增长4%，增速低于全球平均水平 [3] - 欧盟市场6月单月同比增长21%，或与本地化服务深化及支付政策优化相关 [3] - 全球季度下载量达86亿次(+4.3%)，中国区逆势下降0.8%至14.88亿次 [3] 应用生态 - 生产力(107%)、图形与设计(39%)、实用工具(30%)等工具类应用领涨 [3] - 拍照与视频类增长32%，反映短视频创作需求持续旺盛 [3] - 体育类应用营收同比下降6%，成为唯一负增长品类 [3] 投资逻辑 - 公司正通过App Store构建更均衡的收入结构，游戏类占比下降是生态成熟度的体现 [5] - 用户基数触达天花板后，深度运营与高附加值服务将成为核心驱动力 [5] - App Store在监管趋严环境下仍保持12%的增速，证明其作为全球最大数字分发平台的地位难以撼动 [5]

公司运营状况 - 罗马仕京东、淘宝官方旗舰店已关闭，仅剩京东自营店和抖音旗舰店未关闭[1] - 公司几乎全线移动电源的3C认证证书近期陆续被暂停[1] - 充电宝产品在各大电商平台全线下架，仅余数据线等配件在售[1] - 公司宣布召回491745台充电宝，但消费者反映存在"退货难"和"客服冷处理"问题[1][2] - 淘宝官方店铺因卖家账户余额不足导致消费者无法退款[2] 停工停产事件 - 自7月1日起公司内部陆续通知员工全面停工停产，工资仅发到6月份[4] - 7月6日正式发布停工停产通知，停工时间为2025年7月7日起持续6个月[5] - 停工期间首月按约定标准支付工资，次月起按当地最低工资标准的80%支付生活费[5] - 员工门禁权限被取消，无法进入深圳办公室拿取私人物品[5] - 停工主要影响受停止销售影响的部门，内部讨论3C证书恢复后将复工[7] 召回事件影响 - 退货数据显示存在严重踩踏现象，公司正与政府、资方沟通[8] - 召回事件爆发后，大部分员工被调去充当客服，面临高强度工作和客户投诉[8] - 员工情绪经历从惊讶到无奈再到复杂的转变[8] - 有员工认为公司产品质量管控存在问题，需对消费者负责[8] 公司回应 - 公司官博声明"没有倒闭"，承诺努力解决用户及合作伙伴问题[5] - 有员工认为公司产品性价比良好，但需渡过政策变更的过渡期[8]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 因供应问题DDR4价格持续走高，模组厂2025年Q2 - Q3业绩预计显著受益 [4][16] - 摩尔线程、沐熙将启动A股IPO，国产高端AI芯片厂商发展态势良好 [7][18] 根据相关目录分别进行总结 股票组合及其变化 本周重点推荐及推荐组 - DDR4价格因供应不足在过去几个月稳步上涨，部分企业开启扩产，如南亚科技8Gb DDR4颗粒月产能提升40% [4][16] - 此轮DDR4涨价主因原厂加速退出生产，下游厂商提前备货，2025年Q1 DDR4占全球DRAM产量比重降至35%，价格达DDR5的2.6倍 [5][17] - 6月30日晚，摩尔线程和沐曦披露上市招股说明书，摩尔线程产品线丰富，能满足多种场景需求；沐熙致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [7][18][19] 海外龙头一览 - 6月30日 - 7月4日当周，海外龙头呈上涨态势，意法半导体领涨，涨幅7.28% [21] - 费城半导体指数当周上涨，近两周震荡上行，2023 - 2025年不同阶段有不同走势 [24] 周度行情分析及展望 周涨幅排行 - 6月30日 - 7月4日当周，申万一级行业涨跌分化，电子行业上涨1.43%，位列第14位，市盈率52.63 [3][27] - 电子行业细分板块涨跌分化，印制电路板板块涨幅最大，达8.79%，模拟芯片设计、LED、数字芯片设计板块估值位列前三 [3][32] - 当周重点关注公司周涨幅前十中，消费电子零部件及组装占三席、激光设备占两席等，思特威 - W、华勤技术、沃格光电包揽前三 [34] 行业重点公司估值水平和盈利预测 - 报告列出众多公司的市值、ROE、EPS、PE、PB等数据及投资评级，部分公司如德明利、通富微电等被给予买入或增持评级 [10][38][40] 行业高频数据 台湾电子行业指数跟踪 - 近两周，台湾半导体行业指数、电子零组件行业指数震荡上行，计算机及外围设备行业指数和光电行业指数小幅震荡下行 [42] - 近两年，台湾电子行业各细分板块指数有不同走势，2024年需求逐步回升 [43][50] 电子行业主要产品指数跟踪 - 存储芯片价格整体波动下降，NAND价格有回升，DRAM价格有起伏，2025年6月23日NAND价格为2.68美元，7月4日DRAM价格为6.04美元 [53] - 全球半导体销售额自2024年4月触底攀升，2025年4月当月销售额同比增长22.70%，中国销售额环比增长5.13% [55] - 面板价格保持稳定，部分略有回升，2025年6月23日液晶电视面板32寸价格为38美元/片 [57] - 2025年5月国内手机出货量同比下降21.2%，2024年全球手机出货量回暖 [59] - 无线耳机2023年以来复苏，2024年出口量和累计出口量同比增长 [61] - 中国智能手表2024年反弹，2025年一季度累计产量同比下降30.10% [63] - 2025年一季度全球PC出货量同比下滑2.88%，5月国内品牌台机出货量同比增长195.64% [64] - 新能源车销量保持强劲增长，2025年5月销量达130.70万辆，同比增长36.87% [65] 近期新股 矽电股份（301629.SZ） - 专注半导体探针测试领域，掌握多项核心技术，产品覆盖广，技术水平领先 [70][71] - 2024年营收5.08亿元，归母净利润0.92亿元 [74] 弘景光电（301479.SZ） - 致力于光学镜头及摄像模组，掌握多种核心技术，产品应用场景丰富 [76][78][79] - 2024年营收10.92亿元，归母净利润1.65亿元 [80] 行业动态跟踪 半导体 - 上海市长会见恩智浦半导体首席执行官，双方表示深化合作 [83][84] - 台积电计划退出氮化镓业务，纳微半导体转单力积电 [85] - 中国科学家在新型半导体光伏研发取得突破 [88] 消费电子 - 传iPhone 17标准版将配备6.3英寸显示屏，升级至120Hz刷新率 [89] - 苹果被判赔偿近8亿专利侵权费 [91] - 传三星首款三折叠屏手机Galaxy G Fold将于9月限量生产 [93] 汽车电子 - 理想L6累计交付突破29万辆 [95][96] - 蔚来自研神玑NX9031芯片将面向全行业开放 [97] - 比亚迪腾势销售事业部总经理赵长江即将调岗 [98] 行业重点公司公告 - 新益昌2024年年度股利分配方案为每股派现0.20元，股权登记日为2025年7月10日 [101] - 顺络电子董事长袁金钰减持股份，截至2025年7月2日累计减持748.3722万股 [101] - 世运电路2025年第二季度股票期权激励计划行权175,990股 [101]

票房表现 - 截至7月7日11时30分，《F1》累计票房突破1.6亿元，单日票房占比达23.2%，位列第一 [3] - 影片单日票房连续三天逆跌，猫眼专业版调高其内地总票房预测至4.24亿元 [3] - 全球票房已超3.55亿美元，成为苹果原创电影公司出品影片中战绩最好的一部 [3] 制作与成本 - 影片成本超2亿美元，尽管得到车队赞助仍耗资不菲 [6] - 采用IMAX特制技术，在真实F1赛道实拍，演员坐进梅赛德斯车队打造的赛车中拍摄 [9] - 剧组获准在2023和2024赛季F1大奖赛期间拍摄，在英国银石、美国拉斯维加斯等赛道取景 [11] 内容与题材 - 影片糅合竞技、动作、悬疑、商战等元素，主人公桑尼·海耶斯和极速巅峰车队均为虚构 [6] - 剧情聚焦失意赛车手重返赛场圆梦，强调F1是一项需要团队协作的运动 [11] - 极致沉浸式视听体验和视觉奇观成为影片核心吸引力 [5][8] 主创与阵容 - 布拉德·皮特饰演主角桑尼，哈维尔·巴登饰演车队老板，戴姆森·伊德瑞斯饰演新秀车手 [8] - 导演约瑟夫·科辛斯基曾执导《壮志凌云2：独行侠》，延续对技术的痴迷 [9] - 七届F1冠军刘易斯·汉密尔顿担任制片人，多位现役车手客串增添专业性 [11] 行业影响 - 《F1》成为苹果原创电影公司迄今最卖座作品，已有开发续集计划 [13] - 苹果通过Apple Pay推出购票优惠，联动生态系统推动影片热度 [13] - 影片上映后将独家上线Apple TV+，有望带动订阅用户增长 [14] 公司战略 - 苹果原创电影公司急需通过《F1》证明制片能力和投资眼光 [12] - 此前出品《花月杀手》《拿破仑》等影片市场表现不佳，成本均超2亿美元 [12] - 储备项目包括与A24合作的《天国与地狱》、瑞恩·雷诺兹主演的《Mayday》等 [14]

小米汽车交付动态 - 小米首款SUV YU7于7月6日在58城同步开启交付 北京小米科技园举行首批车主交付仪式 雷军亲自参与交付流程并与用户互动 [1] - YU7是雷军第三次亲自下场交付的车型 此前分别为2024年4月3日SU7创始版和2025年3月2日SU7 Ultra版本 [2] - YU7用户偏好Max高配版 热门颜色为影青色 珍珠白 流金粉 [2] 产品测试与产能布局 - YU7测试阶段投入653台车辆 累计完成649万公里道路实测 覆盖296个城市 [2] - 小米汽车在纽北租用2780平方米办公室 预计明年年初启用 [2] - 一期工厂设计产能15万台 双班倒月产2-3万台 二期工厂近期有望投产 [3] 交付数据与订单情况 - 2025年6月小米汽车交付量超25000台 [3] - SU7当前订单交付周期超30周 交付量受限于产能 [3]