市场整体表现 - 三大指数低开高走，午盘均位于中轴上方，沪指上涨0.11%，深成指上涨0.65%，创业板指上涨0.65% [1] - 两市合计超3800只个股上涨，市场整体表现活跃 [1] - 两市合计成交额达到1.38万亿元 [1] 行业与板块表现 - 化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花等多股涨停 [3] - 人形机器人概念表现活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [3] - 有色金属板块回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停 [3] - 光通信概念震荡回升，杭电股份实现6天5板 [3] - 中药概念开盘活跃，特一药业涨停 [3] - 大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，皇台酒业跌停，大连圣亚触及跌停 [3] - 商业百货、旅游酒店、京东金融、船舶制造、旅游概念、航空机场、快手概念、蓝宝石、航天航空等行业板块跟随下跌 [3] 相关市场消息 - 马斯克表示，公司将把加州弗里蒙特工厂原本用于生产Model S与Model X的产线，转为Optimus人形机器人专用制造设施 [3] - 巴斯夫宣布上调亚太地区的TDI产品价格11% [3] - 现货白银价格日内涨幅超过2%，此前一度下跌超过10% [3] - 现货黄金价格日内重返4800美元上方 [3]

市场整体表现 - 市场早盘探底回升，三大指数集体翻红，此前一度跌超1% [1] - 截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.65%，创业板指涨0.65% [1] - 全市场超3800只个股上涨 [1] - 沪深两市半日成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量633亿元 [7] 领涨板块与个股 - 化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花涨停 [2] - 人形机器人概念表现活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [3] - 有色金属板块回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停 [4] - 光通信概念震荡回升，杭电股份6天5板 [4] - 中药概念开盘活跃，特一药业涨停 [5] - 个股巨力素具涨停，涨幅9.96%，成交额66.91亿元 [9] - 个股北福盛爱涨停，涨幅10.00%，成交额65.73亿元 [9] - 个股网宿科技上涨5.12%，成交额65.58亿元 [9] - 个股信维通信上涨4.95%，成交额75.24亿元 [9] - 个股蓝色光标上涨2.14%，成交额69.68亿元 [9] 下跌板块与个股 - 大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前 [6] - 皇台酒业跌停，大连圣亚触及跌停 [6] - 贵州茅台下跌2.68%，成交额83.18亿元 [9] 成交活跃个股 - 中际旭创成交额115.32亿元居首，股价下跌0.57% [8][9] - 新易盛成交额113.00亿元，股价下跌2.14% [8][9] - 宁德时代成交额95.58亿元，股价上涨2.52% [8][9] - 紫金矿业成交额82.29亿元，股价上涨0.27% [8][9]

市场整体表现 - 市场早盘探底回升，三大指数集体翻红，此前一度跌超1% [1] - 截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.65%，创业板指涨0.65% [1] - 沪深两市半日成交额1.38万亿元，较上个交易日缩量633亿元 [1] - 盘面上热点快速轮动，全市场超3800只个股上涨 [1] 行业与板块表现 - 化工板块集体走强，沧州大化、金牛化工、百川股份、百合花涨停 [1] - 人形机器人概念表现活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [1] - 有色金属板块回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停 [1] - 光通信概念震荡回升，杭电股份6天5板 [1] - 中药概念开盘活跃，特一药业涨停 [1] - 大消费板块集体下挫，白酒、旅游酒店方向跌幅居前，皇台酒业跌停，大连圣亚触及跌停 [1]

市场整体表现 - 沪指收出缩量阳十字星，两市下跌家数超过3700只，市场整体成交额明显缩量，亏钱效应持续发酵 [1] - 市场热点板块轮动节奏加快且缺乏持续性，题材炒作普遍呈现一日游特征 [1] - 资金风险偏好断崖式下降，从高弹性题材板块向低风险避险板块转移，多数板块缺乏有效赚钱效应 [1] - 避险资产方面，现货伦敦金价格在4830美元/盎司左右，跌幅近3%，现货伦敦银价格在75美元/盎司左右，跌幅超15% [1] - 加密货币市场亦受冲击，比特币价格跌破70000美元 [1] 太空光伏 - 板块于2月4日因马斯克相关合作消息迎来短期资金炒作，全线爆发成为市场热点 [2] - 当晚，双良节能、晶科能源等多家公司发布澄清公告，否认相关合作及业务布局，导致板块次日快速集体走弱，炒作呈现典型一日游特征，成为市场亏钱效应的主要推手，资金迅速撤离 [2] - 消息面上，经济参考报发文指出太空光伏叩响商业化大门，成为万亿级赛道，国内已形成多元企业布局但仍面临多重技术挑战 [2] AI应用 - AI应用方向呈现缩量震荡、局部修复态势，整体表现为指数调整、结构分化 [3] - 叠加消费属性的细分方向相对强势，在资金避险情绪下板块内部分化加剧 [3] - 消息面上，阿里千问近期动作频频，马云低调现身杭州阿里总部千问项目组办公楼为团队打气，项目处于关键节点 [4] - 阿里千问即将启动30亿春节请客计划，并落地奥运史上首个官方大模型，阿里云同步内测AI视频创作工具“万镜一刻” [4] - 豆包App官方宣布将在今年除夕为用户送上“硬核”好礼，具体福利内容暂未公布，市场猜测其春节抽奖活动可能包含惊喜产品 [4] - AI营销、AI内容生成等细分方向表现分化，多数标的延续调整，缺乏持续资金推动 [4] - 叠加春节消费场景的AI应用标的表现突出，成为板块内为数不多的亮点，核心驱动为阿里千问30亿“春节请客计划”及豆包App春节活动预期，资金聚焦AI+消费场景的商业化落地 [4] 商业航天 - 板块整体走势持续疲软，始终缺乏持续性的资金做多支撑，板块内无明确领涨主线，资金做多意愿低迷，观望情绪浓厚，难以形成有效且持续的板块行情，拖累了市场题材端情绪 [5] - 消息面上，SpaceX于1月30日提交拟发射百万颗卫星的轨道数据中心申请，美国联邦通信委员会（FCC）于2月5日正式受理该非地球同步轨道卫星申请并开启公众意见征求至3月6日 [6] - SpaceX为推进史上最大IPO与非美银行会晤，合并xAI后估值达1.25万亿美元 [6] - 2月5日，人民日报发文解析我国商业航天快速发展逻辑，指出文昌发射场通过降本增效形成产业集聚效应，政策与人才支撑行业提速 [6] - 德国近期提出拟斥资410亿美元打造太空军备，显示全球太空领域竞争态势进一步加剧 [7] 科技 - 受美国科技股大跌影响，算力硬件板块继续补跌，但算力租赁概念有所表现 [8] - 英飞凌财报超预期，带动功率半导体（模拟芯片）板块午后修复，但存储板块受海外市场拖累下跌，半导体板块暂时难以形成合力 [8] - 消息面上，谷歌母公司Alphabet 2025年第四财季营收1138.28亿美元超市场预期，净利润344.55亿美元同比增长29.8%，旗下云业务收入大涨48%表现亮眼 [9] - 公司披露2026年资本支出预计为1750-1850亿美元，近乎翻倍且远超投资者预期，资金将主要投入AI基础设施搭建 [9] - 据台媒《经济日报》报道，被动元件行业迎来涨价潮，市场用量最大的MLCC现货价被大陆渠道商上调，中高容值等高端品类涨幅上看20%，台系龙头厂商跟涨预期升温 [9] - 据《日经亚洲》报道，受全球存储芯片供应紧张影响，惠普、戴尔、宏碁和华硕正考虑采用中国存储芯片 [9] 大消费 - 在震荡市下，大消费板块成为资金避险的核心方向，成功承接了市场的主流抱团资金，是当下A股为数不多具备连板梯队的板块，整体抗跌性突出，成为当前市场情绪的主要支撑，板块内资金抱团特征显著 [10] - 消息面上，国新办定于2月6日下午3时举行国务院政策例行吹风会，邀请商务部、交通运输部、广电总局、体育总局相关负责人，介绍《加快培育服务消费新增长点工作方案》有关情况 [11] - 财政部、海关总署、税务总局三部门联合发布海南自贸港岛内居民进境商品“零关税”政策，自公布之日起实施，岛内居民每人每年免税额度为1万元 [11] 海峡两岸 - 为进一步促进两岸人员往来正常化和各领域交流常态化，回应台湾民众和旅游业界热切期盼，大陆方面将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游 [12] 人形机器人 - FF在拉斯维加斯举办发布会，正式成立EAI机器人公司，推出Futurist等四大系列EAI机器人，发布全新价格体系与生态战略，开启预订并计划于2月底完成首批交付 [13]

文章核心观点 - 上海市人大代表建议推动上海市汽车产业与人形机器人产业进行深层次、高水平融合，认为这将催生全新的技术突破、产品形态和商业模式，是布局未来产业的关键一步 [1] 产业融合基础与优势 - 上海拥有完整的汽车产业链、雄厚技术积累、丰富应用场景和顶尖研发人才 [1] - 上海在人工智能、集成电路、软件信息等领域也具有领先优势 [1] 当前面临的痛点与挑战 - 产业基础雄厚但跨界协同机制薄弱 [1] - 供应链资源丰富但共享通道不畅 [1] - 应用场景开放但融合深度不足 [1] - 政策体系健全但标准与测试滞后 [1] - 人才集聚优势但复合型人才紧缺 [1] 具体政策与发展建议 - 建议上海市发改委、经信委、科委等部门联合制定“上海市汽车产业与人形机器人产业深度融合发展规划”，明确战略目标、重点方向、主要任务和保障措施 [1] - 建议支持龙头企业、高校、科研院所联合组建“汽车—人形机器人协同创新中心” [2] - 建议在临港新片区、嘉定汽车城、莘庄工业区等区域规划建设“汽车—机器人融合产业园区”，吸引两类企业集聚以促进供应链深度融合与共享 [2] - 建议拓展多元化示范应用场景、构建兼容的标准与测试评价体系、强化人才引育与生态建设 [2] 对上海未来发展的期待 - 期待上海在未来五年内，能够在生物医药、集成电路、人工智能等前沿技术领域实现重大的飞跃与突破 [2]

行业与公司概览 * **人形机器人行业**：行业处于发展早期，技术突破与商业化进程慢于预期，市场乐观预期已充分反映在股价中[1][2] * **电力供应行业**：受AI数据中心需求驱动，全球电力供应短缺，为中国具备产能和成本优势的零部件及设备制造商带来出口机遇[5][7][13] * **数据中心电气行业**：AI数据中心建设带动不间断电源等电气设备需求，具备差异化优势或成功切入海外供应链的中国企业将受益[9] * **空间太阳能产业**：受特斯拉与SpaceX的太空太阳能计划催化，若大规模产能规划落地，中国太阳能产业链各环节将不同程度受益[10] 人形机器人行业核心观点与论据 * **板块评级谨慎**：对人形机器人板块持相对谨慎态度，因长期增长预期已充分反映在股价中，且技术进展可能慢于预期[1][2] * **下调个股评级**：自2025年11月起将Sunwah Intelligent ControlAsia评级从中性下调，因行业热度已完全体现在股价里[1] * **技术挑战与距离**：实现通用人形机器人能力的突破可能比预期更具挑战性且耗时更久，达到人类水平的人形机器人距离仍较远[1][2] * **特斯拉案例**：以特斯拉Optimus为例，其百万台的长期出货目标已反映在相关个股股价中；Optimus 3发布时间从原计划的2025年2月前后推迟至未来数月，最早要到2027年底才可能对外销售[1][2] * **行业规模尚小**：2025年全球人形机器人出货量约为1.5万台，仅为工业机器人年出货量50万台的3%[3] * **增长路径**：展望2026-2027年，行业出货量有望从当前低基数实现数倍增长；国内头部企业未来几年出货目标将逐步提升至数千台乃至数十万台[3] * **技术进展**：当前人形机器人的小脑控制或全身控制能力已达80-90%；国内头部企业普遍具备80-90%的内部组件设计能力，支撑每6-8个月完成一次产品迭代[3] * **应用场景演变**：2025年需求集中在早期研发场景；未来将逐步转向导购、导览等专用场景，这类场景对能力要求相对较低，是更务实的发展路径[4] * **数据瓶颈**：人形机器人AI训练面临触觉、力反馈等多维度数据匮乏的核心瓶颈，这类数据不像大语言模型数据可从互联网轻易获取[12] * **数据解决方案**：行业采用混合策略应对数据瓶颈，包括数据工厂模式、模拟训练以及世界模型思路；模拟训练在真实场景中的成功率仅约50%，需结合真实数据才能将成功率提升至80-90%[12] * **场景适配性**：80-90%的成功率能够适配导购等低风险场景，但不适用于工厂、家庭等高风险场景[12] * **个股偏好**：更偏好SanHua Edge，主要原因是其估值更具吸引力，与A股相关标的相比存在更深估值折价[4] 电力供应行业核心观点与论据 * **电力短缺与瓶颈**：美国AIDC电力需求中60%可由天然气发电满足，但主流OEM厂商产能已满负荷，订单积压长达数年，短期产能扩张空间有限[5] * **核心瓶颈部件**：核心瓶颈在于热端部件尤其是涡轮叶片，该领域供应高度集中于西方供应商，且这些供应商优先保障航空航天领域需求[5] * **INL核心优势**：INL在中国拥有可用产能且扩张难度较低，具备竞争力的平均售价；与贝克休斯、GE航空等头部企业达成长期合作协议[5] * **INL市场份额预期**：预计2030年INL在西门子能源叶片板块的市占率将提升至4%，在贝克休斯的市占率达8%[5] * **INL业绩增长**：未来五年INL的EPS复合增速预计为40%，营收复合增速为25%；增长动力来自产品结构优化、良率提升及规模效应[6] * **INL订单与产能**：2025年末其两大发动机业务在手订单达17亿元；2026年产能维持在20亿元[6] * **INL长期目标**：公司计划2030年实现营收100亿元，激进目标则是提前至2028-2029年达成[6] * **SiYuan海外增长**：SiYuan 2026年海外订单预计实现40%的同比增长，将有力支撑其2027年的海外营收表现[6] * **全球供应缺口**：当前欧美地区电力相关部件存在30%的供应缺口，预计2030年缺口将收窄至10%但短缺状态仍将持续[7] * **中国厂商机遇**：中国厂商的增量机会自2025年第四季度才开始显现，且2026年和2027年需求确定性较高[7] * **SiYuan美国订单**：2025年SiYuan从美国市场获得8亿元订单，2026年预计将有更多订单持续流入[7] * **SiYuan长期受益**：公司有望深度受益于持续数十年的全球电网升级浪潮，布局覆盖中东、东南亚、非洲及欧洲等多个地区[7] * **SiYuan竞争策略**：通过优先拓展主要输电运营商、搭建全球销售网络、转向新需求领域（如可再生能源升级）、强化本地化服务等方式巩固先发优势[8] * **Huaming评级中性**：Huaming在国内电网设备领域地位稳固，但EPS复合增速为中双位数，增长态势温和；海外业务增速已明显放缓；在美国市场市占率未明显加速提升[8] * **周期驱动因素差异**：当前电力设备周期由AI需求驱动，其影响贯穿电力基础设施全链条，与此前国内政策驱动的周期不同[13] * **出海盈利逻辑**：美国市场与中国市场的电力设备产品价差显著，中国企业若能成功切入美国市场，盈利弹性将处于较高水平[13] 数据中心电气行业核心观点与论据 * **K Star差异化优势**：K Star是唯一进入美国AI数据中心供应链的中国UPS企业，优势源于与施耐德、伊顿等企业长达十年的ODM合作基础[9] * **K Star业绩高增**：公司预披露2025年盈利同比增长60%；来自施耐德和台达的美国订单已达5亿元，占2025年总营收的10%[9] * **K Star未来预期**：预计核心客户大概率会在2026年第二季度追加更多订单，2026年该新业务板块营收将增长7倍，占总营收的11%[9] * **K Star盈利预测**：对K Star的盈利预测较市场一致预期高出10%-15%，因市场尚未充分重视其获取更多订单的潜力及美国业务的高毛利率弹性[9] * **K Star估值吸引力**：公司2026年市盈率为30倍，2027年为23倍，对应每股收益增速50%，估值具备较高吸引力[9] * **MKM转型挑战**：MKM正向全球AI服务器电源市场转型，但面临从研发转向量产、供应链管理、产品稳定性测试、应对波动化需求等显著执行挑战[9] * **MKM业绩未达预期**：公司预披露2025年四季度出现净亏损，核心原因是传统业务毛利率承压，同时AI服务器电源业务前期研发费用大幅前置[9] * **MKM估值过高**：自2024年10月以来股价累计上涨超4倍，市场预期过于乐观；公司2026年市盈率超100倍，2027年超50倍，估值与基本面背离[9] * **MKM市占率预期**：预计到2030年公司全球市占率仅能达到5%，且更多机会来自定制化AI服务器供应链[9] 空间太阳能产业核心观点与论据 * **需求催化**：2025年11月Elon Musk表态计划发射太阳能卫星为AI供电；2026年年初透露特斯拉与SpaceX将在2026-2028年各自在美国新增100吉瓦太阳能产能[10] * **核心受益群体**：在吉瓦级大规模生产场景下，中国太阳能企业凭借全球主导的市场份额与完善产业链体系，是需求上行的核心受益群体[10] * **分阶段受益逻辑**： * **短期**：若200吉瓦美国产能规划落地，2026-2028年中国太阳能领域资本开支预计平均提升25%，设备厂商率先受益[10] * **中期**：卫星相关太阳能需求规模仅数十兆瓦，但组件定价是当前常规组件的数百倍，下游组件厂商受益[10] * **长期**：若空间AI数据中心电力需求保持两位数增速，年需求规模有望达吉瓦级，全产业链受益[10] * **重点受益标的**：Maxwell（全球AGAT设备70%市场份额）、深圳SC（全球TOPCON电池设备市占率超50%）、杭州First（全球市占率超60%）、隆基绿能（全球组件市场份额超10%）[10] * **目标可行性存疑**：美国分析师对Elon Musk的产能计划执行持观望态度，因特斯拉过往在美国的产能目标执行情况不及预期[15] * **股价已反映预期**：当前相关公司的股价已反映了该产能扩张预期[15] * **关键催化因素**：行业的关键催化因素将是可回收火箭技术的成熟以及航天领域的成本下降[15] * **国内需求趋势**：2026年国内太阳能需求预计同比下降25%；2027年预计同比增长14%；2026年下半年将是关键拐点[15] * **隆基绿能受益逻辑**：短期将受益于硅料、玻璃价格的下跌；二季度将采用新的成本降低技术，进一步拉低细分领域的成本曲线[15] 其他重要内容（产能、执行风险与估值） * **INL产能扩张计划**：公司计划在2026年达到20亿元的总产能；2025年四季度采购了约1.5亿元的上下游生产设备[14] * **INL产能执行风险**：核心挑战在于新设备的良率爬坡，需要时间调试及更多熟练技术人员的参与[14] * **INL上行风险**：若行业设备供应持续紧张，INL有可能对新推出的或更复杂的SKUs产品提价[14] * **MKM执行关键点**：需重点关注2026年上半年公司能否按照客户的特定要求按时交付产品，由于电源订单多为项目制，需要持续跟踪生产端的执行细节[14] * **估值判断依据**：以2028年盈利为基础给予合理估值，因为全球头部企业的订单储备可支撑其营收至2028年及以后；2030年后核电、空间太阳能等更多新型电力解决方案将带来长期增量空间[13]

工信部推动汽车标准升级 - 工信部表示将紧扣“高质量发展”和“高水平安全”两大核心要义，加快推进驾驶自动化、碰撞安全、操控件等重点标准研制，以标准升级促进汽车安全水平和质量性能提升 [1] 热门板块与基金表现 - 近期A股商业航天、有色金属等热门板块进入宽幅震荡阶段，部分相关主题的场外指数基金净值波动剧烈且跟踪误差明显放大 [1] - 已有场外卫星主题指数基金管理人暂停100万元以上的大额申购，资金集中进出可能导致指数成分股流动性骤变，增加基金管理难度并易形成“高位接盘、低位砍仓”的负反馈循环 [1] 人形机器人产业动态 - 2026年1月以来，机构密集调研海天瑞声、汇川技术、奥比中光、卧龙电驱、震裕科技等49家A股人形机器人产业链公司，机构分析称人形机器人产业化落地有望加速 [2] - 浙江大学杭州国际科创中心等联合发布首款峰值速度达10米/秒的全尺寸人形机器人“Bolt”，标志着我国在人形机器人高速运动与控制领域取得突破 [7] - 业内认为国内人形机器人产业已进入技术研发向商业化落地的关键跨越期，2026年有望开启规模化发展新阶段 [7] 上市公司订单与商业航天IPO - 截至2月4日晚，披露中标或签订合同的上市公司数量已超百家，数十亿元级“大标”集中在基建领域，中国中铁、重庆建工等央地建筑国企有所斩获 [3] - 深南电A、华东重机、安靠智电等在海外市场取得突破 [3] - 中国商业航天产业进行“上市竞速”，多家企业更新IPO进程，券商资本通过股权纽带布局，例如中金公司通过其子公司及基金持有蓝箭航天股份并承担其IPO辅导及承销工作 [3] 公募基金分红情况 - 2026年以来截至2月4日，610只公募基金分红630次，分红总额达334.64亿元，同比增长37.38%，权益类基金分红占比近八成 [4] 有色金属与矿业并购 - 随着有色金属价格攀升至高位，国际矿业企业并购热情升温，中资企业表现亮眼 [5] - 高价助推洛阳钼业、紫金矿业等矿业巨头2025年业绩预期创新高，企业市值也攀升至历史高点 [5] - 产业资本频频布局，折射出全球优质矿产资源竞争加剧及市场对有色品种价格长期看多的判断 [5] 半导体行业业绩 - 随着半导体行业进入温和复苏通道，半导体设备、存储等板块企业2025年盈利增长领衔，在人工智能浪潮催化下，算力芯片、功率半导体及模拟芯片等细分板块盈利修复显著 [5] - 超过110家A股半导体行业上市公司发布2025年业绩预告，其中超一半公司预计盈利同比增长，按预估上限计算，澜起科技盈利规模居首，其次是中微公司、寒武纪-U，兆易创新、江波龙等存储企业盈利居前 [6] 港股解禁高峰 - 2026年香港资本市场步入限售股解禁高峰，全年待解禁总市值预计高达1.72万亿港元，规模显著高于2025年全年的约6000亿港元 [6] - 解禁压力直接来源于2025年港股IPO市场强势回暖（当年港股募资额跃居全球首位），大量新股锁定期集中于2026年届满 [6] 智慧零售市场前景 - 弗若斯特沙利文报告显示，2025年以来受益于AI技术应用爆发，智慧零售增长动能明显增强，预计到2030年市场规模将增长至约645亿元，年复合增长率达22% [7] - 智慧零售将持续向全场景智能化演进，为具备“物联网+AI”全链路服务能力的企业打开广阔市场空间 [7] 贵金属价格波动 - 国际黄金和白银价格于2月3日大幅反弹，金价盘中最大涨幅超6% [8] - 截至2月4日发稿，现货黄金涨超2%突破5000美元/盎司，现货白银涨超6%突破90美元/盎司 [8] - 此前国际金价一度触及5600美元/盎司并带动白银创历史新高，随后快速下跌，此次反弹说明仍有资金在回调后配置 [8]

宏观政策与监管动态 - 2026年中央一号文件发布，聚焦锚定农业农村现代化和推进乡村全面振兴，将集成推出一批务实管用、有含金量的政策举措 [1][5][23] - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求加强与财政政策协同，并强化消费领域金融支持 [2][9][27] - 工信部表示将紧扣高质量发展和高水平安全，加快推进驾驶自动化、碰撞安全等重点标准研制，以促进汽车产业提升 [3][20] - 中国人民银行于2月4日开展750亿元7天期逆回购操作，利率维持1.4%，当周（2月2日至4日）7天期逆回购口径累计实现净回笼6745亿元 [14][33] 有色金属与矿业 - 全球金、银、铜等有色金属价格持续走高并攀升至高位，推动国际矿业企业并购热情升温，中资企业表现尤为亮眼 [11][29] - 金属高价助推洛阳钼业、紫金矿业等矿业巨头2025年业绩预期创下新高，企业市值也攀升至历史高点 [11][29] - 金属牛市驱动下游矿企资本开支增长，使矿山设备商（如耐普矿机、南矿集团、福事特）备受市场关注并获机构密集调研 [7][25] 科技与高端制造 - 商业航天产业在政策与资本助推下进行“上市竞速”，多家企业更新IPO进程，券商资本已通过股权纽带布局该赛道 [6][24] - 人形机器人技术取得突破，浙江大学杭州国际科创中心等联合发布了首款峰值速度达10米/秒的全尺寸人形机器人“Bolt” [13][32] - 受益于AI算力需求攀升，半导体行业盈利显著修复，超过110家A股半导体公司发布2025年业绩预告，超一半预计盈利同比增长 [12][30] - 在发布业绩预告的半导体公司中，按预估上限计算，澜起科技盈利规模居首，其次为中微公司、寒武纪-U，兆易创新、江波龙等存储企业盈利也居前 [12][31] 人工智能与数字消费 - AI漫剧市场迎来爆发，DataEye研究院预计2025年国内漫剧用户规模约1.2亿，2026年有望增长至2.8亿 [10][28] - 互联网大厂春节抢红包活动与各自AI产品深度融合，反映出行业竞争正从传统流量争夺转向AI应用入口流量与生态培育的比拼 [15][16][34] - 智慧零售受益于AI技术应用爆发，增长动能增强，弗若斯特沙利文报告预计其市场规模到2030年将增长至约645亿元，年复合增长率达22% [17][35] - 电商年货节榜单显示，智能化、个性化商品（如AI眼镜）以及美发、家政等服务消费需求旺盛，春节消费热潮被进一步点燃 [8][26] 金融市场与产品动态 - A股商业航天、有色金属等热门板块进入宽幅震荡的高波动区间，导致部分相关场外指数基金跟踪误差明显放大 [4][21] - 已有场外卫星主题指数基金管理人主动采取措施，暂停100万元以上的大额申购 [4][21]

文章核心观点 - 2025年中国GDP前15强城市经济总量达48.3万亿元，占全国GDP三成以上，城市竞争格局从“拼规模”转向“拼质量”，明确的主导产业与政策支持是高速增长的关键[1][11] 头部城市经济表现与增长动力 - 上海市以56708.71亿元GDP位居榜首，增量达2949.18亿元，增速5.49%，其国际航运枢纽地位、科创板政策红利以及集成电路和生物医药两大营收超5000亿元的产业构成核心硬实力[4] - 北京市GDP为52073.4亿元，增量2403.2亿元，增速4.84%，增长重点在于高端制造与创新，例如天科合达在碳化硅领域拥有110多项授权专利并打破国外技术垄断[4] - 深圳市GDP为38731.8亿元，增量1929.93亿元，增速5.24%，增长由创新驱动，2025年上半年专利授权量达10.29万件，PCT国际专利申请量全国第一，优必选在人形机器人领域的专利布局带动了当地“20+8”产业集群升级[4] 中部与新兴城市的崛起 - 成都市GDP为24763.61亿元，增量1244.11亿元，增速5.29%，作为成渝双城经济圈核心，交通基建（如成渝中线高铁）提升物流时效30%，并带动电子信息产业营收占比达到35%[6] - 杭州市GDP为23010.9亿元，其数字经济增长核心在于互联网产业贡献了全市40%的GDP增量，并通过跨区域协同（如吸纳青岛熙正数字科技方案）助力传统产业转型[8] - 青岛市作为“黑马”，GDP增速达5.03%，增量841.28亿元，增长得益于“专精特新”企业发力及“千校万企”产学研模式，例如瑞发包装的绿碳包装方案覆盖12大食品品类，年均为行业节约超2亿元成本[8] 部分城市面临的挑战与转型努力 - 广州市GDP为32039.46亿元，但3.68%的增速低于榜单平均水平，挑战主要源于传统制造业转型缓慢，但其南沙政策红利正在释放，为60户企业提供15%企业所得税优惠，累计减免税额超21亿元，并在细胞与基因治疗领域实现全国首例突破[9] - 横向对比显示，增速超5%的7座城市均有明确主导产业和政策支撑，而增速低于3.5%的城市（如宁波、无锡、长沙）多受传统产业拖累[11] - 纵向对比显示，与2024年相比，增量超1000亿元的城市仅6座，印证了城市增长模式向质量转变的趋势[11]

公募基金持仓变动 - 25Q4主动偏股型基金TMT板块持股市值占比从25Q3的39.8%降至38.0%[3] - 25Q4公募主要增配光通信（+2.1个百分点）、半导体设备（+0.3个百分点）、集成电路封测（+0.3个百分点）[3] - 25Q4公募主要减配集成电路设计（-1.3个百分点）、游戏（-0.8个百分点）、广告营销（-0.3个百分点）[3] - 截至25Q4，TMT板块前三大重仓股为中际旭创（4.0%）、新易盛（3.3%）、寒武纪（1.5%）[3] 人工智能板块市场表现 - 2026年1月，人工智能指数上涨13.6%，CS人工智能指数上涨9.0%，国证芯片指数上涨16.3%[21] - 当前人工智能板块估值处于历史偏高水平，人工智能指数PE的10年分位为99%，国证芯片为99%[22] 电子行业观点 - AI Agent模型兴起推动算力需求，PCB产业链因重资产属性，产能释放与结构优化可推动业绩非线性增长[3] - 数据中心建设回暖及AI服务器提升存储要求，驱动存储需求新周期，对2026年存储价格预期乐观[3] 计算机行业动态 - 端侧AI助手Clawdbot在数天内获得超过5万GitHub星标，具备本地化多模态任务执行能力[3] - 阿里云发布AI数据湖库Lakebase，与NVIDIA BlueField-4协同，推动AI基础设施向系统化演进[3] - NVIDIA与礼来宣布成立AI联合创新实验室，未来五年联合投入10亿美元用于AI驱动药物研发[3] 传媒行业趋势 - 海外头部企业加速AI广告与电商变现；国内春节AI入口竞争加剧，腾讯元宝计划发放10亿元红包[3] - 据彭博社报道，英伟达参与OpenAI最新一轮融资，融资后OpenAI估值或达7500-8300亿美元[3] 人形机器人投资逻辑 - 人形机器人产业迈向商业化，市场审美偏好排序为：增量零部件 > 特斯拉供应链 > 国产机器人供应链 > 丝杠[3] - 当前投资机会在于抓边际增量零部件，因设计方案尚未收敛[3] 汽车与自动驾驶进展 - 吉利极氪9X获得杭州市全域9224平方公里L3级自动驾驶测试牌照[4] - 特斯拉已在得克萨斯州奥斯汀开始运营无安全员的无人驾驶出租车（Robotaxi）[4] - 曹操出行计划到2030年累计投放10万辆完全定制的Robotaxi[4] 华创证券2月精选组合 - 上游算力基础：景旺电子、深南电路、地平线机器人[4] - 下游场景应用：吉利汽车、中控技术、阿里巴巴[4] - 下游端侧硬件：恒立液压、信捷电气[4]