宏观经济运行状况 - 经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进，尽管面临外部压力 [1] - 8月份规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%和9.3%，比工业整体增速快2.9和4.1个百分点 [1] - 集成电路、航空航天设备、工业机器人、民用无人机、新能源汽车等领域保持快速增长 [1] - 8月份服务业生产指数同比增长5.6%，信息传输软件和信息技术服务等现代服务业增势良好 [1] 企业效益与需求侧表现 - 1-8月规模以上工业企业利润增速由负转正，从1-7月同比下降1.7%转为增长0.9% [2] - 8月份单月工业企业利润增速由7月份下降1.5%转为增长20.4% [2] - 前8个月全国乘用车新能源市场零售量同比增长超过20%，服务零售额增长5.1% [2] - 前8个月制造业投资增长5.1%，信息服务业、航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资同比分别增长34.1%、28.0%、12.6% [2] 对外贸易表现 - 8月份货物进出口总额同比增长3.5%，出口和进口连续三个月实现双增长 [2] - 对共建“一带一路”国家出口增长12.8%，贸易多元化成效持续显现 [2] 新型政策性金融工具 - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金 [5] - 新型政策性金融工具主要投向数字经济、人工智能、低空经济、消费等领域 [6] - 工具主要通过基金的方式投入项目，解决项目资本金不足的问题 [6] - 国家发改委正会同有关方面抓紧将资金投放到具体项目，以推动项目加快开工建设，形成实物工作量 [5]

经济运行态势 - 8月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推进 [1][5] - 规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%和9.3%，比工业整体增速快2.9和4.1个百分点 [5] - 8月份货物进出口总额同比增长3.5%，出口和进口连续三个月实现双增长，对共建“一带一路”国家出口增长12.8% [7] 制造业与服务业表现 - 8月份服务业生产指数同比增长5.6%，信息传输软件和信息技术服务等现代服务业增势良好 [5] - 1-8月规模以上工业企业利润增速由1-7月的同比下降1.7%转为增长0.9%，单月增速由7月下降1.5%转为8月增长20.4% [6] - 前8个月制造业投资增长5.1%，信息服务业和航空、航天器及设备制造业投资同比分别增长34.1%和28.0% [7] 消费与投资数据 - 前8个月全国乘用车新能源市场零售量同比增长超过20%，服务零售额增长5.1% [6] - 前8个月制造业投资增长5.1%，计算机及办公设备制造业投资同比增长12.6% [7] 人工智能产业发展 - 提出到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%的目标 [8] - 2024年一季度新设立人工智能软件研发类民营企业25.4万户 [14] - 民营企业通过工业视觉质检大模型将新能源电池产线缺陷率从千分之三降至万分之五 [15] 人工智能政策支持 - 推动智能算力基础设施运营模式创新，发展标准化、可扩展的算力云服务 [16] - 推动公共财政资助的版权内容依法合规开放，探索数据成本补偿和收益分成方式 [16] - 布局建设国家人工智能应用基地，提供算力、数据、模型等共性服务能力 [16] 基础设施REITs发展 - 推动基础设施领域不动产投资信托基金常态化申报，加快成熟资产类型项目申报 [3] - 优化扩募机制，简化新购入项目申报流程，拓宽新购入项目的资产范围 [3] 生态工程建设 - “三北”工程规划到2050年工程区森林覆盖率增加1.9个百分点，林草覆盖率达43% [12] - 工程规划区域占国土面积46.7%，治理面积相当于整个黄土高原面积 [12] - 部署光伏治沙、特色林果、优质牧草、林下经济、生态文旅等特色产业 [13] 区域合作与一体化 - 推动成立中国—上海合作组织绿色产业、数字经济、能源三大合作平台及人工智能应用合作中心 [3] - 长三角生态绿色一体化发展示范区累计形成154项制度创新成果 [19] - 发布第6批制度创新经验包括跨省域医联体医师便利执业、管道燃气跨省域供应等4项内容 [19] 国际绿色合作 - 中国—上海合作组织绿色产业合作平台已邀请31位国内外专家学者，收到70家单位入盟申请 [21][22] - 我国企业与吉尔吉斯共和国内阁绿色能源基金签署“巴肯特州绿色能源+绿色农牧产业园”合作项目 [22] 政策性金融工具 - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金 [18]

市场风格表现 - 上周成长风格指数上涨0.29%，周期风格指数微涨0.04%，而其他风格指数均出现调整，金融风格调整较为明显 [3][5] - 成长风格在整体市场调整中表现出韧性，其表现较好的原因在于业绩的持续性和较高的行业景气度，以及中长期的政策支持预期 [3][5] 宏观经济数据 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，1-8月累计同比增长6.2% [3][6] - 8月装备制造业增加值同比增长8.1%，高技术制造业增加值增长9.3% [3][6] - 8月3D打印设备、新能源汽车、工业机器人产品产量同比分别增长40.4%、22.7%、14.4% [3][6] - 8月服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业增长12.1% [6] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，1-8月累计增长4.6% [6] - 1-8月固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9% [6] 行业生产数据 - 8月废弃资源综合利用业增加值同比增长17.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长10.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长12.0% [7] - 8月电气机械及器材制造业增长9.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9% [7] - 部分行业出现负增长，如纺织服装、服饰业下降7.1%，家具制造业下降7.2% [7] 全球货币政策 - 美联储于9月18日降息25个基点，将联邦基金利率从[4.25%,4.50%]下调至[4.00%,4.25%]，为年内首次降息 [4][8] - 降息核心原因在于美国劳动力市场走弱，就业下行风险上升，且上半年经济有所放缓 [4][8] - 美联储点阵图显示2025年后续可能仍有降息空间 [4][8] 市场表现与研判 - 上周（2025年9月15日-19日）上证指数下跌1.30%，沪深300下跌0.44%，万得全A指数下跌0.18% [10] - 金融板块调整明显，保险、银行、证券指数区间涨跌幅分别为-4.76%、-4.21%、-3.51% [4][10] - 市场调整原因包括金融板块集中调整、风格分化以及月末假期前资金需求增加 [4][10] - 预计市场经过阶段性修复后，中长期将继续稳健运行 [4][10] 行业配置建议 - 科技和先进制造等成长方向景气度高，2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48% [5][11] - 关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域 [5][11] - “反内卷”政策促进产业高质量发展，关注电力设备、基础化工等行业 [5][11] - 内需政策发力方向关注机械设备、家用电器、汽车、消费电子等 [5][11] 市场估值水平 - 主要宽基指数中，科创50市盈率分位数达99.06%，北证50市净率分位数达99.15% [21] - 行业估值方面，计算机、电子、房地产等行业的市盈率分位数均超过98% [22] - 汽车、通信、国防军工等行业市净率分位数接近或超过99% [22]

固定资产投资 - 1-8月江苏省固定资产投资完成额同比下降7.8% [1] - 基础设施投资同比增长2.5% 拉动全部投资增长0.4个百分点 [1] - 10亿元以上基础设施项目投资增长6.5% 拉动基础设施投资增长3.9个百分点 [1] - 电力热力生产和供应业投资增长34.2% 铁路运输业增长17.4% 水上运输业增长19.3% 互联网和相关服务业增长17.9% 合计上拉基础设施投资增长9.4个百分点 [1] - 制造业投资同比下降4.3% 31个行业大类中14个行业实现增长 [1] - 汽车制造业投资增长13.5% 纺织业增长29.7% 橡胶和塑料制品业增长3.9% [1] - 计算机通信和其他电子设备制造业投资下降6.9% 电气机械和器材制造业下降18.2% [1] - 房地产开发投资同比下降18.2% [1] 设备投资与消费 - 设备工器具购置投资同比增长4.1% 占全部投资比重19.3% 较1-7月提升0.5个百分点 [2] - 制造业设备购置投资增长1.8% 电力热力燃气及水生产和供应业设备购置投资增长30.1% [2] - 批发和零售业设备购置投资增长33.4% 信息传输软件和信息技术服务业设备购置投资增长43.8% [2] - 1-8月社会消费品零售总额同比增长4.1% [2] - 限额以上商品零售同比增长4.7% 高于餐饮收入0.8个百分点 [2] - 8月社会消费品零售总额同比增长1.7% 较上月加快1.1个百分点 [2] - 8月限上"以旧换新"4类商品零售额同比增长2.2% 较上月加快8.3个百分点 拉动限上零售额增长0.9个百分点 [2] - 8月汽车类零售额同比增长0.5% 较6月加快5.2个百分点 较7月加快13.2个百分点 拉动限上零售额增长0.2个百分点 [2] 房地产销售 - 1-8月商品房销售面积同比下降7.6% 降幅较1-7月扩大2.4个百分点 [1]

国民经济总体态势 - 8月份国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势 [1] 服务业表现 - 服务业生产指数同比增长5.6% [3] - 信息传输软件和信息技术服务业生产指数增长12.1% [3] - 租赁和商务服务业生产指数增长7.4% [3] - 前8个月服务零售额同比增长5.1% 增速快于商品零售 [3] 投资表现 - 1-8月份固定资产投资同比增长0.5% [3] - 制造业投资增长5.1% 明显快于全部投资 [3] - 设备工器具购置投资同比增长14.4% [7] 工业表现 - 8月份规模以上工业增加值同比增长5.2% [4] - 制造业增加值同比增长5.7% [4] - 装备制造业和高技术制造业增加值快于全部规模以上工业 [4] 产业升级态势 - 工业机器人、机器人减速器等新产品产量保持较快增长 [6] - 集成电路制造行业增加值增速超过20% [6] - 电子专用材料制造行业增加值增速超过20% [6] - 31个制造业行业大类中16个行业民间投资实现两位数增长 [6] 农业表现 - 早稻小幅增产 [4] - 秋粮播种面积稳中略增 [4]

宏观经济运行态势 - 国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势 [1] - 8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中制造业增加值增长5.7% [4] - 8月份服务业生产指数同比增长5.6%，信息传输软件和信息技术服务业增长12.1% [5] - 1-8月份固定资产投资同比增长0.5%，制造业投资增长5.1% [7] - 前8个月设备工器具购置投资同比增长14.4% [10] - 31个制造业行业大类中，16个行业民间投资实现两位数增长 [12] 新动能与产业升级 - 装备制造业和高技术制造业增加值快于全部规模以上工业 [4] - 产业高端化发展向好，集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值增速均超过20% [10] - 工业机器人、机器人减速器等新产品产量保持较快增长 [10] - 汽车企业、先进制造业企业入围500强数量增长，煤炭采掘等行业入围企业数量减少 [31] - 2025中国战略性新兴企业100强实现战新业务收入14.31万亿元，较上年增长11.88% [32] 中国企业500强总体表现 - 2025中国企业500强营业收入达110.15万亿元 [15][17] - 500强企业入围门槛提升至479.60亿元，实现净利润总额4.71万亿元，增长4.39% [17] - 千亿规模企业数量为267家，较上年增加14家，占比达53.4% [18][20] - 500强企业资产总额为460.85万亿元，增长7.46% [22] 企业研发创新与专利 - 2025中国企业500强研发强度创下1.95%的新高，连续8年提升 [23][25] - 500强企业共投入研发费用1.73万亿元 [25] - 研发强度前10名中有5家企业来自通信设备制造业，有8家为民营企业 [25] - 500强企业持有有效专利总数224.37万件，增加21.40万件 [28] - 发明专利占全部专利的46.33%，占比连续6年增长，比上年提高2.50个百分点 [28]

工业生产增长 - 全国规模以上工业增加值同比增长5.2% [1] - 高技术制造业增加值增长9.3% [1] - 智能车载设备制造业增加值增长17.7% [2] - 电子元器件及设备制造业增加值增长13.1% [2] - 集成电路制造业增加值增长23.5% [2] 外贸与贸易多元化 - 货物进出口总额38744亿元 同比增长3.5% [1] - 对共建一带一路国家进出口额增长5.4% [2] 服务业与绿色转型 - 信息传输软件和信息技术服务业生产指数增长12.1% [2] - 租赁和商务服务业生产指数增长7.4% [2] - 新能源汽车产量增长22.7% [2] - 汽车用锂离子动力电池产量增长44.2% [2]

生产供给 - 8月份全国规模以上工业增加值同比增长5.2% [1][2] - 8月份服务业生产指数同比增长5.6%，增势好于工业，暑期出行带动住宿餐饮业增速加快 [1][2] - 智能车载设备制造、电子元器件及设备制造、集成电路制造增加值分别增长17.7%、13.1%和23.5% [3] - 信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数分别增长12.1%和7.4% [3] 内需消费 - 8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，以旧换新相关商品零售额保持较快增长 [2] - 服务消费潜力释放，旅游休闲、演出赛事、信息通讯等服务较为活跃 [2] - 限额以上单位商品零售额中，家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类商品零售额继续保持两位数增长 [4] - 1至8月份固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长5.1% [2] 外贸外储 - 8月份货物进出口总额38744亿元，同比增长3.5%，出口和进口连续3个月实现双增长 [1][2] - 1至8月份机电产品出口额同比增长9.2% [2] - 8月末外汇储备余额比上月增加299亿美元，呈现稳中有升态势 [2] 投资与设备更新 - 1至8月份设备工器具购置投资同比增长14.4%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点 [4] - 大规模设备更新对投资带动作用继续显现 [4] 政策效果 - 扩大内需、优供给、促循环、增动能的政策积极作用继续显现 [4] - 消费和投资两端同时发力，形成稳需求与促生产的良性循环 [5] - “人工智能+”行动推进有利于数字经济稳步向好发展 [5] 经济运行稳定性 - 前8个月主要生产需求指标保持平稳增长，与1至7月份增速基本相当 [3] - 8月份全国城镇调查失业率为5.3% [3] - 8月份扣除食品和能源后的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续4个月扩大 [3] 房地产市场 - 前8个月商品房销售和住宅价格同比降幅收窄，去库存成效继续显现，市场朝止跌回稳方向迈进 [8]

宏观经济整体态势 - 国民经济运行总体平稳，转型升级稳步推进，高质量发展取得新成效 [1] - 主要生产需求指标保持平稳增长，规模以上工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额、货物进出口增速与前7个月基本相当 [2] - 8月份全国城镇调查失业率为5.3%，与上年同期持平，30岁至59岁就业主体人群调查失业率与上月和上年同期持平 [2] 产业升级与创新动能 - 人工智能蓬勃兴起，数字化赋能加快，8月份智能车载设备制造、电子元器件及设备制造增加值分别增长17.7%、13.1%，集成电路制造增加值增长23.5% [3] - 产业升级态势良好，8月份规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%、9.3% [3] - 现代服务业增势较好，8月份信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数分别增长12.1%和7.4% [3] - 绿色转型步伐稳健，8月份新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长22.7%、44.2% [3] 政策效应与内需拉动 - 扩内需政策带动相关商品销售较快增长，8月份限额以上单位商品零售额中，家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类商品零售额继续保持两位数增长 [4] - 大规模设备更新对投资带动作用显现，前8个月设备工器具购置投资同比增长14.4%，拉动固定资产投资增长2.1个百分点 [4] - 设备更新带动下，8月份锅炉及原动设备制造、电机制造等行业增加值同比分别增长11.9%和14.8% [4] - 消费品以旧换新带动下，8月份汽车用锂离子动力电池、充电桩、电动自行车产量均保持两位数增长 [4] 市场活力与生产要素 - 生产要素流通改善，8月份物流业景气指数保持扩张，铁路货运量增速加快，快递业务量较快增长 [5] - 重点行业产能治理带动供求关系改善，8月份PPI环比由上个月下降0.2%转为持平，其中煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨2.8%和1.9% [5] - 前7个月规模以上制造业企业利润同比增长4.8%，前8个月民营企业进出口额增长7.4% [7] - 8月份PMI中，制造业企业、服务业企业业务活动预期指数分别为53.7%和57%，均较上月上升 [7] 消费潜能与新兴动能 - 市场销售稳步回升，以旧换新相关商品销售增势较好，网络直播带货、即时零售等新型消费快速增长，服务消费持续扩大 [6] - 科技创新和产业创新不断融合，新质生产力培育壮大，产业高端化、智能化、绿色化转型稳步推进 [6] - 全国统一大市场建设纵深推进，内外贸一体化加快推动，市场活力不断增强 [7]

宏观经济总体态势 - 国民经济运行保持总体平稳、稳中有进，三季度经济运行稳中有进的发展态势有望保持 [1] - 8月份规模以上工业增加值同比增长5.2%，继续保持较快增长 [1] - 8月份服务业生产指数同比增长5.6%，增势好于工业 [1] 内需与消费表现 - 8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，以旧换新相关商品零售额继续保持较快增长 [1] - 前8个月服务零售额同比增长5.1%，增速快于商品零售额增速 [1] - 中秋和国庆假日即将到来，将进一步带动假日消费，消费有望继续扩容提质 [3] 投资与制造业 - 1—8月份固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长5.1%，明显快于全部投资 [1] - 一系列支持民营经济发展和促进民间投资政策措施的落实落地，将有利于拓展民间投资发展空间，支撑民间投资增长 [3] 经济转型升级与创新领域 - 8月份智能车载设备制造增加值增长17.7%，电子元器件及设备制造增加值增长13.1% [2] - 8月份信息传输软件和信息技术服务业生产指数增长12.1%，租赁和商务服务业生产指数增长7.4% [2] - 8月份新能源汽车产量增长22.7%，汽车用锂离子动力电池产量增长44.2% [2] - 新兴领域发展潜能持续释放，将有利于拓展经济发展空间，促进新旧动能转换 [3]