市场表现 - 沪指盘中弱势下探一度跌约1%失守3500点收盘跌0.42%报3505点 [1] - 创业板指强势拉升盘中涨超2%收盘涨1.73%报2235.05点 [1] - 深证成指涨0.56%报10744.56点科创50指数涨0.39% [1] - 沪深北三市合计成交16353亿元 [1] - 盘面上电力、煤炭、酿酒、旅游、石油等板块走低钢铁、化工、有色、银行、医药等板块疲弱 [1] - CPO概念爆发英伟达概念、智谱AI概念等活跃 [1] 行业配置建议 - 短期A股市场或仍将震荡重点关注近期政策支持领域把握结构性机会 [2] - 长期政策护航A股市场平稳运行财政部优化资本市场投资环境后续有望延续稳中向好态势 [2] - 配置建议一：安全边际较高的资产低估值、高股息特性契合中长期资金配置需求重点关注小金属、稀土板块 [2] - 配置建议二：科技仍将是中长期配置主线军工板块近期表现较好 [2] - 配置建议三：政策提振下的大消费板块新消费潜力持续释放 [2] - 配置建议四：并购重组主题 [2]

智通财经7月15日电，受近期持续高温高湿天气影响，郑州电网负荷保持高位运行，连创历史新高。7月 15日12时49分，郑州电网用电负荷创历史新高，达到1496万千瓦，较去年最高负荷增长95.2万千瓦。 持续高温 郑州电网用电负荷连创历史新高 ...

市场情绪模型 - 市场情绪指标从上周五的-0 9上升至7月11日的-0 25 显示情绪持续修复[1] - 情绪结构指标20日均线在2024年10月突破2 结束2023年长期低位状态[1] - PCR结合VIX指标由负转正 行业交易拥挤度同步上升 反映资金活跃度回暖[3][4] - 价量一致性指标回升 显示市场参与度提升 成为本周情绪修复关键因素[5] 市场交易数据 - 全A成交额周内持续攀升 7月11日达17 366 10亿人民币 成交量1 418 60亿股[8] - 科创50成交占比维持稳定 未出现风险偏好显著提升迹象[11] - 行业间交易波动率指标从-1升至0 显示资金分歧减弱[4][3] 行业表现 - 钢铁 建筑材料 医药生物 电力设备等行业涨幅持续靠前 电子 交通运输表现落后[13] - 房地产单日涨幅达3 19% 综合行业周初涨幅2 57% 显示短期强势[15][16] - 行业涨跌趋势指标虽维持0分 但处于上升通道 显示整体趋势性仍弱[14] 均线排列模型 - 建筑材料行业短期趋势得分周升21 05% 国防军工 综合 传媒 通信 计算机为短期最强五行业[17] - 有色金属短期得分94 92 电子83 05 显示周期与科技板块动能强劲[18] 风格轮动 - 小盘风格占优信号显著 申万小盘/大盘RSI达87 57 5日相对20日RSI升55 74%[19] - 成长风格占优但信号不稳定 国证成长/价值RSI56 85 创业板指/沪深300 RSI71 32[19]

"现在用电问题不出网格就能解决。"村民陈伯点赞的正是创新建立"设备主人+客户经理+村干部"的网格 化服务模式。该机制实现用电公告即时传达、用户诉求快速响应，村民满意度持续提升。 科技破局：传统城中村焕发新生 天河员村与繁华珠江新城仅一街之隔，大量外来务工人员的涌入使电力需求持续井喷。"传统扩容改造 周期长、成本高，在老城中村施展不开拳脚。"广州天河供电局技术人员冼擎一坦言。面对程界西村供 电半径过长导致的末端低电压顽疾，创新团队引入低压柔直互联与储能技术方案。 走进程界西村，三组白色箱式设备整齐排列，核心的柔直互联装置正悄然改变供电格局。"这套系统让 两个变压器实现'柔性牵手'，当A变压器满载时，它能从B变压器智能调取功率，就像给电网装上了'智 慧调节阀'。"冼擎一介绍。该装置仅用两天便完成安装投运，创造了电网建设的"广州速度"。投运以 来，该台区创下"零低电压、零跳闸、零投诉"的"三零"纪录。 如今员村在"柔直互联+低压储能"的基础上，进一步先试先行，国内首创"无感自愈"技术成功投运，建 成多元融合自愈配电网。储能装置在用电高峰可支撑2.5小时供电需求；超级电容与远方自愈开关组成 的无感自愈系统，将故障复电 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期股指对利空反映钝化，市场成交量和情绪维持强势，因“资产荒”与“国家队”护盘使市场对权益资产配置意愿增强，“反内卷”和地产政策预期提振市场情绪 [7] - 短期内流动性和市场情绪尚可，但国内外实质利多因素平平，且股指近日贴水优势明显减少，策略上谨慎追涨 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - 央行开展2262亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1065亿元逆回购到期，单日净投放1197亿元 [3] - 本周央行公开市场有4257亿元逆回购到期，周二还有1000亿元MLF到期，近日流动性均衡中略有收敛，周一银行间隔夜质押式回购加权利率上行8.13bp至1.42%，七天银行间质押式回购利率上行14bp至1.49% [3][4] 利率与债券数据 |品种|收盘价|较前值变动（bp）| | ---- | ---- | ---- | |DR001|1.42|8.13| |DR007|1.54|6.42| |GC001|1.49|14.00| |GC007|1.56|5.50| |SHBOR 3M|1.56|0.40| |LPR 5年|3.50|0.00| |1年期国债|1.37|0.00| |5年期国债|1.52|0.25| |10年期国债|1.67|0.00| |10年期美债|4.43|8.00| [3] 股指数据 |品种|收盘价|较前一日变动（%）| | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4018|0.07| |IF当月|4009|-0.1| |上证50|2758|0.04| |IH当月|2752|-0.1| |中证500|6021|-0.10| |IC当月|6008|-0.2| |中证1000|6462|0.02| |IM当月|6442|-0.2| |IF成交量|80048|-51.0| |IF持仓量|263468|-6.8| |IH成交量|41336|-54.4| |IH持仓量|未提及|-13.2| |IC成交量|66406|-46.3| |IC持仓量|227301|-6.1| |IM成交量|132782|-50.4| |IM持仓量|326601|-8.0| [5] 市场行情与热点 - 昨日收盘沪深300涨0.07%至4017.7，上证50涨0.04%至2757.8，中证500跌0.1%至6020.9，中证1000涨0.02%至6462.3，沪深两市成交额14588亿，较上周五缩量2534亿，行业板块涨多跌少，贵金属等板块涨幅居前，多元金融等板块跌幅居前 [6] - 6月中国以美元计价出口同比增5.8%，前值增4.8%，6月中美“对等关税”暂缓期，中美外贸明显恢复，对美出口额环比改善32.44%至381.7亿美元，占总出口额比重从5月的9.12%升至11.74%，对非洲出口增速亮眼，8月对等关税措施落地，中美贸易面临挑战 [6] 升贴水情况 |项目|当月合约|下月合约|当季合约|下季合约| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IF升贴水|19.69%|6.32%|4.32%|3.59%| |IH升贴水|19.88%|3.81%|2.06%|0.65%| |IC升贴水|18.88%|13.16%|11.15%|9.45%| |IM升贴水|28.39%|15.69%|13.50%|12.21%| [8]

公司重组与定位 - 2015年7月15日中国电力投资集团公司和国家核电技术有限公司合并重组为国家电力投资集团有限公司[1] - 公司成为国内唯一同时拥有火电、水电、核电、新能源资源的综合能源集团资产规模超过7000亿元[3] - 公司明确"以清洁能源为主导、以科技创新为驱动、以世界一流为目标"的发展方向[5] 十年发展成就 - 电力装机从重组当年1亿千瓦增长到2022年2亿千瓦再到目前2.7亿千瓦[11] - 清洁能源占比从38.47%提升至73.08%[13] - 资产总额从7738亿增长到1.9万亿增长1.46倍年度营业收入从2000亿增加到4000亿年度利润从140亿跃升至500亿[14] - 境外业务从24个国家拓展至47个国家[15] - 年发电量从3808亿千瓦时提升到7244亿千瓦时供热面积达5.8亿平方米惠及人口1500万人[16] 能源结构转型 - 光伏装机从485万千瓦增长至8673万千瓦成为全球最大光伏发电企业[18] - 风电装机增长5倍达6253万千瓦海上风电从无到有装机达512万千瓦[18] - 水电装机达2653万千瓦核电装机从224万千瓦增长到1074万千瓦[19][20] - 火电机组完成超低排放改造超6700万千瓦灵活性改造超3400万千瓦[21] 科技创新突破 - "国和一号"三代核电自主化掌握300余项关键核心技术获得1.4万余件知识产权成果[25] - "国冉一号"300兆瓦级重型燃气轮机完成关键技术攻关实现首台样机满负荷试验[25] - 累计获授权专利超1.8万件突破晶硅光伏组件回收、TBC电池等核心技术[26] 多元融合发展 - 探索换电重卡电能替代和氢燃料电池氢能替代[30] - "暖核一号"核能供热项目供热面积达560万平方米[30] - 构建"煤—新能源—电—铝"循环经济电解铝绿电消费占比30%[30] - 建设全国首个农村能源革命示范县[31] 国际化布局 - 境外装机从不到30万千瓦扩展到1267万千瓦[36] - 在哈萨克斯坦建成札纳塔斯风电、阿克莫拉风电基地在日本成为最大实体投资中资企业[36] - 土耳其胡努特鲁燃煤电厂成为地震期间唯一持续运营电厂[36]

基金产品信息 - 建信基金旗下建信北证50成份指数基金于2025年7月15日至2025年7月25日公开发售 [2] - 该基金为被动指数型基金，投资标的为北证50成份指数 [1][2] - 基金运作方式为契约型开放式，管理费率为0.5% [2][7] - 最低募集份额总额为1000万份，发起资金认购的基金份额持有期限不少于3年 [2] 基金经理信息 - 拟任基金经理刘明辉，2015年7月加入建信基金，历任多个职务 [6] - 刘明辉目前在管3只基金，均为指数型产品，在管总规模超6亿元 [1][6] - 其管理的建信恒生科技指数A今年以来净值上涨15.44% [8] 北证50指数表现 - 北证50指数年内涨幅超过37%，近一年上涨超过100% [5] - 北证50成份指数由北交所规模大、流动性好的50只上市公司证券组成 [2] 指数成分股信息 - 锦波生物权重最高达9.57%，属于医药卫生行业 [3] - 贝特瑞权重5.92%，属于电力设备行业 [3] - 纳科诺尔权重3.96%，属于机械制造行业 [3] - 文融软件权重3.87%，属于信息技术行业 [3] - 同力股份权重3.68%，属于机械制造行业 [3]

专利技术 - 特变电工与西藏开投金上光伏能源联合申请光伏电厂升压站继电保护装置专利 公开号CN120320179A 申请日期2025年05月 [1] - 专利技术核心为改进型过滤机构 通过振动机制去除灰尘并优化干燥剂分散效果 提升设备运行效率 [1] - 装置采用风机与格栅结构联动设计 实现干燥剂自动均匀上料/下料 减少额外驱动设备需求 [1] 公司背景 - 特变电工成立于1993年 注册资本50.53亿元人民币 主营电气机械制造业 对外投资55家企业 累计专利657项 [2] - 西藏开投金上光伏能源成立于2022年 注册资本7.62亿元人民币 专注电力生产供应领域 现有专利6项 [2] - 特变电工商业活动活跃 参与招投标5000次 拥有商标361件 行政许可20项 [2]

报告公司投资评级 - 无评级 [5] 报告的核心观点 - 协鑫能科深耕清洁能源领域二十余载，2025年上半年业绩预增20 - 35%，率先探索新能源发电资产发行RWA，RWA带动公司能源服务发展，预计2025 - 2027年实现归母净利润9.0/9.8/10.5亿元，同比增长84%/9%/7% [1][2][3] 公司概况 - 协鑫能科是协鑫（集团）控股有限公司旗下核心企业，专注清洁能源资产运营与综合能源服务，业务涵盖多板块，2009年成立，2019年借壳上市，2022 - 2024年有多项业务布局，2024年底发行国内首单光伏RWA [9] - 2024年发电业务装机容量提升，能源服务业务开发分布式能源资产，能源交易业务布局虚拟电厂和售电领域，新型储能业务在部分区域布局项目 [10][11] - 公司股权结构相对集中，实控人为朱共山，管理层产业经验丰富 [14][17] 公司业绩情况 - 2025年上半年预告归母净利润4.93 - 5.55亿元，同比+20% - 35%，2025Q2归母净利润2.39 - 3.01亿元，同比+7% - 35%，环比 - 6%至+18% [1][18] - 2023 - 2024年营业收入连续小幅下降，2024年能源服务业务收入大幅增长337%，归母净利润同比 - 46%系资产和信用减值所致 [18][19] - 利润率整体较稳定，2024年毛利率27.66%，同比上升5.9ct，2025Q1毛利率23.3%，同比上升0.5pct；2024年净利率5.94%，同比下降3.55pct，2025Q1净利率10.21%，环比上升1.6pct [27] - 费用率方面，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.1%/8.1%/0.3%/7.3%，销售费用率同比下降0.1pct，管理费用率同比上升0.1pct，研发费用率同比持平，财务费用率同比上升0.5pct [30] - 经营活动现金流整体净流入，2024年净额24.3亿元，2025Q1为3.9亿元；资产负债率总体稳定，2024年为66.7%，同比上升7pct，2025Q1为66.2%；2022 - 2024年减值呈上升趋势，2024年合计减值3.82亿元 [30] RWA相关情况 - 稳定币与某些资产维持相对稳定价值，主要分四类，法币挂钩型为主，截至2025年5月末约占稳定币总规模97%，7月6日稳定币总价值约2417亿美元 [40] - 《香港稳定币》条款落地推动稳定币行业发展，为RWA与稳定币融合提供基础，我国RWA市场快速发展，截至7月6日链上总RWA价值约248亿美元，相比30天前同比增长6% [44][46] - 2024年12月协鑫能科与蚂蚁数科完成国内首单光伏实体资产RWA，融资金额超2亿元，底层资产为82MW户用分布式光伏电站；2025年6月成立合资公司蚂蚁鑫能，为分布式能源资产提供RWA发行服务，可开拓能源服务业务 [2][49] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年电力销售业务收入增速11/3/3%，毛利率25%/24%/24%；蒸汽销售业务收入增速5%/0%/0%，毛利率13%/14%/14%；能源服务业务收入增速34%/25%/10%，毛利率55%/55%/55% [50] - 预计2025 - 2027年实现营收109/115/119亿元，同比增长11%/6%/3%，毛利率分别为27%/27%/28%；假设2025 - 2027年销售费用率1%/1%/1%，管理费用率8.3%/8.4%/8.3%，研发费用率0.3%/0.3%/0.3%，所得税税率25%/25%/25%，股利分配比率40%/40%/40% [51][52] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润9.0/9.8/10.5亿元，同比增长84%/9%/7%，EPS分别为0.55/0.61/0.65元 [54] 可比公司比较 - 选取华光环能、皖能电力、国电电力作为可比公司，2025年7月14日，三家可比公司平均PE（2025E）为11.9，协鑫能科为21.6 [55][56] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润9.0/9.8/10.5亿元，同比增长84%/9%/7%，对应当前PE为24/21/20倍，首次覆盖 [3][57]

市场整体表现 - A股主要指数分化 上证指数跌0.93%至3486.88点 深证成指跌0.26% 创业板指涨0.64% [2] - 全市场半日成交额1.1万亿元 较上日明显放量 4693只个股下跌 674只个股上涨 [5] - 上证指数振幅1.24% 总市值55.62万亿 成交量3.93亿手 成交额4305.83亿 [3] 板块表现 领涨板块 - 通信板块领涨 光模块(CPO)概念涨4.94% 光芯片涨2.61% 光通信涨2.52% AI算力涨1.47% [5][6] - 港股恒生科技指数涨0.41% 腾讯音乐涨5.05%领涨 哔哩哔哩涨4.79% 蔚来涨2.32% [6][7] 领跌板块 - 煤炭板块普跌 大有能源跌8.61% 陕西黑猫跌7.08% 郑州煤电跌5.90% [7][8] - 电力板块下挫 华银电力跌9.6% 华光环能跌9.58% 拓日新能跌8.72% [9][10] - 光伏玻璃概念跌4.28% 水电概念跌3.19% 黄金珠宝概念跌2.98% [6] 个股表现 业绩亏损股 - 安道麦A跌停 报6.92元 预计上半年净亏损1.08亿至5400万元 [11][12] - 通鼎互联跌停 报5.17元 预计上半年净亏损8000万至1亿元 [14][15] - 兴民智通一字跌停 预计上半年净亏损1.7亿至2.5亿元 [17][18] 强势个股 - 上纬新材20cm涨停实现5连板 股价报19.37元 总市值78.13亿 [19][20] - 上纬新材市盈率86.62倍 显著高于行业水平 控股股东将变更为智元机器人 [20][22] - 智元机器人拟收购上纬新材63.62%股份 为国内人形机器人第一梯队企业 [22]