政策背景与总体方向 - 国新办召开"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、证监会共同出席，政策表态及落地节奏积极[1] - 政策兼顾"筑底线"与"谋发展"，包括全面降息、结构性降息、优化地产政策与资本市场制度，时间选择在A股盘前以提振市场情绪[1] - 央行预告的降准降息措施迅速落地：7天逆回购利率下调于5月8日实施，公积金贷款利率下调25BP至2.6%（首套房五年期以上），结构性降息当日生效，降准5月15日执行[1] 实体经济支持措施 - 总量政策：央行同步下调7D OMO利率并引导LPR下行10BP，同时推动存款利率下调以稳定净息差[2] - 科技领域：央行新增3000亿元科技创新再贷款额度（总额达8000亿元），证监会推动科技创新债券发展，金融监管总局扩展商业银行设立金融资产投资公司权限，首批批复于5月7日完成[2] - 消费领域：汽车金融公司及金融租赁公司存款准备金率从5%降至0，央行设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"支持住宿餐饮、文体娱乐、教育及养老产业[5] 资本市场改革与资金引入 - 中长期资金入市：证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，支持汇金公司发挥类"平准基金"作用，央行提供再贷款支持汇金增持股指基金[3] - 保险资金扩容：保险资金长期投资试点总额达2220亿元（新增600亿元），股票投资风险因子下调10%，推动长周期考核机制[3] - 工具优化：央行合并两项资本市场工具额度至8000亿元，扩大互换便利机构至40家并纳入港股/限售股质押品，回购增持再贷款期限延长至3年且自有资金比例要求从30%降至10%，诚通、国新两家央企获1800亿元增持额度[4] 房地产政策调整 - 公积金贷款：五年期以上首套房利率降至2.6%，预计年节省居民利息支出超200亿元[4] - 融资制度：金融监管总局加快出台房地产开发、个人住房及城市更新贷款管理办法，适配房地产发展新模式[4]

中国经济与金融政策 - 中国经济的确定性成为世界经济的稳定锚 在全球市场动荡背景下[1][5] - 一季度GDP同比增长5.4% 增速在全球主要经济体中名列前茅[1] - 金融政策"组合拳"包括降准、降息、扩大保险资金投资试点等 释放支持经济稳定增长的信号[1][2] 政策特点与目标 - 政策力度大、精度高 包括下调政策利率、降低公积金贷款利率等措施[3] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 满足消费升级需求[3] - 政策目标为降低企业融资成本 促进扩大内需和投资[3] 科技金融与创新支持 - 健全科技金融体制 服务新质生产力发展[4] - 探索长周期科技贷款考核制度 解决研发资金供给难题[4] - 促进金融机构与科技企业深度合作 推动科技与产业创新融合[4] 政策协同与市场影响 - 政策靠前发力 以确定性应对外部环境不确定性[2] - 推动有效市场与有为政府结合 带来更活跃的市场和稳定预期[1][4] - 阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司存准率 刺激设备更新投资[3]

债券市场"科技板"政策发布 - 中国人民银行宣布债券市场"科技板"准备工作已基本就绪 将支持金融机构、科技型企业和股权投资机构发行科技创新债券 [1] - 相关部门已完善科技创新债券发行交易、信息披露、信用评级等制度安排 健全与科技创新融资特点相适应的配套规则体系 [1] - 目前已有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券 预计后续参与机构将继续增加 [1] 科技创新债券风险分担工具 - 人民银行将提供低成本再贷款资金用于购买科技创新债券 并与地方政府、市场化增信机构合作通过共同担保等措施分担违约风险 [2] - 该工具旨在支持科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限(8年、10年期)的科创债券融资 [2] - 风险分担工具借鉴了2018年民营企业债券融资支持工具的经验 [1] 政策预期效果 - 债券市场"科技板"和风险分担工具将拓宽科技型企业尤其是股权投资机构的融资渠道 [2] - 政策有利于激发市场合力与信心 带动更多社会资本进入科技创新领域 [2] - 将推动私募股权融资市场与股票发行交易市场形成相互促进和良性循环 [2]

政策背景与核心目标 - 政策旨在落实党的二十届三中全会精神，加快多层次债券市场建设，构建与科技创新相适应的科技金融体制 [1] - 核心目标是拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力 [1] - 中国人民银行和证监会联合发布公告，相关政策和准备工作已基本就绪，市场响应积极，近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券 [3] 发行主体与资金用途 - 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构三类主体发行科技创新债券 [2][5] - 金融机构发行债券募集资金可用于通过贷款、股权、债券、基金投资及资本中介服务等多种途径专项支持科技创新领域业务 [5] - 科技型企业发行债券募集资金可用于科技创新领域的产品设计、研发投入、项目建设、运营及并购等 [6] - 符合条件的股权投资机构可发行债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立和扩募 [7] 产品设计与条款创新 - 发行人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券以匹配科技创新领域资金使用特点 [2][8] - 支持发行人创新设计债券条款，包括含权结构、发行缴款、还本付息等安排，并可设置预期收益质押、知识产权质押、可转换为股权等创新条款 [8][18] 配套支持与便利措施 - 优化债券发行管理流程，提升融资效率，支持灵活分期发行，并简化信息披露规则 [2][9][17] - 创新信用评级体系，信用评级机构可根据科技创新业务特点设计专门评级方法，打破传统以资产规模为重心的思路 [9] - 建立专项承销评价体系和做市机制，提高科技创新债券承销、做市在承销商、做市商评价体系中的权重 [9][18] - 银行间债券市场与交易所债券市场自律组织加快完善配套规则，相关基础设施机构可减免发行、交易、登记托管等服务费用 [12][13][19] 风险分担与激励机制 - 创设科技创新债券风险分担工具，由人民银行提供低成本再贷款资金购买债券，并与地方政府、市场化增信机构共同分担违约损失风险 [4] - 鼓励有条件的地方政府提供贴息、担保等支持措施，并可设立风险补偿基金或出台其他优惠政策 [2][11] - 完善风险分散分担机制，支持金融机构和专业机构通过信用保护工具、信用风险缓释凭证等业务支持债券发行和投资交易 [10] 市场生态与流动性支持 - 引导社保基金、企业年金、保险资金、养老金等中长期资金及各类资管机构投资科技创新债券，鼓励创设相关指数及挂钩产品 [9][18] - 支持银行理财、券商资管创设专项资管产品，推动公募基金管理公司创设科技创新债券类ETF以提升流动性 [18][19] - 全国银行间同业拆借中心全额减免2025年至2027年期间以科技创新债券为标的的现券买卖交易手续费 [13]

巴菲特在2025年股东大会上表达了对美国财政政策和美元信用的担忧。 他在股东大会上讲到，当时仅仅看了五大商社的财报，就发现这是一个投资机会，投资回报率较高，而 且价格比较便宜，这也符合他一贯的投资理念，就是发现被严重低估的资产就会考虑买，而且他通过在 日本发行低息的债券来买日本商社的股票，可能股息率比债券利息要高很多，所以是一笔比较划算的买 卖。 巴菲特主要投资在美国，海外这几年投资比较多的是日本，未来会不会把一部分资金投向中国资产？过 去几年中国资产估值降得比较多，大约只有美股估值的1/3。今年也出现了科技股东升西落的现象，特 别是A股以人形机器人为代表的AI板块大幅上涨，人形机器人有望成为未来十年我国继家电、手机、新 能源汽车之后的第四大产业赛道，赛道机会比较大。 虽然这次巴菲特没有对是否投资中国资产表态，但是他还是会关注，比如港股一些优质资产如果跌出了 价值，也不排除会去配置。而且巴菲特和他的基金经理对AI的态度也发生了转变，不同于上次股东大 会上质疑的态度，这次他们肯定了AI应用会改变工作和生活方式，但并不急于在保险领域使用AI技 术。AI+传统行业是一个重要发展方向，相信随着技术发展，未来会涌现出一 ...

文章核心观点 - 科技突破与地缘格局变化推动中国资产估值体系重构，当前中国资产机会大于风险，海外投资者对中国资产的兴趣将逐步抬升，下半年A股表现或更优于上半年 [1] 中国资产机会大于风险 - 美国“对等关税”政策引发全球资产波动，但中国资产表现更稳，优于美国，源于中国当下具备较多有利条件，资产重估得以延续 [2] - 中国资产重估核心是科技突破与地缘格局变化推动估值体系重构，形成“叙事驱动 + 基本面支撑”双重逻辑，包括科技、地缘、市场估值层面 [3] - 沪深300动态市盈率不超过11倍，股息率约为3.5%，股债相对吸引力处在历史高位，中国资产重估具备较好条件和优势 [3][4] - 美国“对等关税”政策是扰动因素，中国资产机会大于风险，短期政策支持重要，中期看科技创新突破 [5] 海外投资者逐步抬升兴趣 - 老经济行业在A股和港股估值被低估，新经济领域估值偏高，科技企业用PS、PEG估值或许更合理 [7] - 外资进入A股资金规模不断提升，呈净买入趋势，中国资产因科技、地缘、估值优势及资本市场开放吸引外资，海外投资者兴趣将逐步抬升 [7][8] A股下半年或比上半年好 - 南向资金对港股兴趣不断抬升，未来预计保持净买入趋势，因港股估值有吸引力、受益AI技术突破、股息率高，南向资金抢夺港股定价权趋势明显 [9] - A股和港股下行风险有限，可做结构性配置，待不确定性确定后对指数表现更积极，A股下半年行情可能更好 [10]

适时举办中小科技企业职称评审专场，邀请专业相似度高的"雏鹰""瞪羚""独角兽"等多家企业共同 参评。支持企业选拔科技带头人、技术破冰人、团队负责人，通过科学化分组、差异化评审，力争为各 企业评定出"技术头雁"，助力中小企业创新发展。 全年服务不少于150家民营企业、不少于3000人，今年，我省将开展民营企业职称评审"直通车""三 专"行动，通过头部企业评审专车、中小科技企业服务专场、技术技能人才贯通专线，助力民营企业职 称评审"直通车"提速。 为头部企业提供评审"专车"服务，到企业生产一线、车间厂房开展职称评审。围绕4个万亿级产业 基地和22个重点产业集群企业的分布情况，各地区人社部门主动对接本地占据领先地位、具有显著影响 力和竞争优势的头部企业、领军企业，特别是产业链的"链长""链主"民营企业，根据企业需求提供定制 化服务，突出评价企业人才的技术攻关能力、企业贡献程度、产业引领作用等方面成效，服务领军企业 做大做强。 以工程、农业领域为重点，开设技术技能人才贯通专线。支持企业技能人才评定相应职称，在开 通"评审专车"、举办"服务专场"过程中，规范高技能人才申报职称程序，为企业高技能人才提供"点对 点"政策服 ...