行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 行业“反内卷”预期再起，关注后续供给侧积极变化带来的投资机会[1] - 2026年1月5日至1月9日，建筑材料板块（SW）上涨1.89%，相对沪深300指数获得1.01%的超额收益，但板块资金净流出9.53亿元[1][13] - 2025年12月地方政府债总发行量2837.47亿元，环比下降68.9%，同比下降74.0%，化债政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表，市政工程类项目实物工作量有望加快落地[1] 行情回顾 - 2026年1月5日至1月9日，建筑材料板块（SW）上涨1.89%，其中水泥（SW）上涨1.62%，玻璃制造（SW）上涨3.10%，玻纤制造（SW）上涨0.75%，装修建材（SW）上涨2.57%[1][13] - 个股方面，友邦吊顶、雄塑科技、北京利尔、凯盛科技、蒙娜丽莎位列涨幅榜前五；上峰水泥、奥普科技、华塑控股、*ST立方、兔宝宝位列跌幅榜前五[15][16][17] 水泥行业跟踪 - 截至2026年1月9日，全国水泥价格指数为349.52元/吨，环比下降0.58%[2][18] - 全国水泥出库量271.75万吨，环比下降4.55%；直供量158万吨，环比下降3.66%[2][18] - 水泥熟料窑线产能利用率为43.53%，环比上涨5.1个百分点；水泥库容比为60.41%，环比上涨1.31个百分点[2][18] - 需求实质性回升有待基建项目资金落地及房地产企稳，市场呈“区域分化、供需博弈”态势，厂商经营重心转向维护价格与利润[2][18] - 行业错峰停产力度加强，中国水泥协会发布推动“反内卷”、“稳增长”意见，供给端有望积极改善[1] - 关注成本优势龙头海螺水泥、出海标的华新水泥，以及西藏、新疆等区域性需求提升机会[1] 玻璃行业跟踪 - 截至2026年1月8日，全国浮法玻璃均价1121.92元/吨，较上周微涨0.06%[3][31] - 全国13省样本企业原片库存5195万重箱，环比减少183万重箱，但同比增加1193万重箱[3][31] - 本周受期货上涨带动，华北、华中投机需求放量，库存转移明显，但刚需存转弱预期，现货价格预计随盘面震荡[3][31] - 浮法玻璃供需仍有矛盾，关注价格下行后的产线冷修[1] - 光伏玻璃企业在“反内卷”背景下开启自律减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性[1] - 截至2026年1月9日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-167.11元/吨，动力煤日度税后毛利为-57.37元/吨[34] - 2025年共有37条产线冷修停产（日熔量合计23970吨），23条产线复产或新点火（日熔量合计16560吨）[39][40][41] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱市场均价环比持平，截至1月8日，2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，同比下降5.22%[6][42] - 需求端受假期及淡季影响表现一般，供应端无产能增减变动，库存维持小增趋势，预计短期价格稳定为主[6][42] - 电子纱价格月初提涨，G75纱主流报价9300-9700元/吨，环比均价上涨1.79%；7628电子布主流报价4.4-4.85元/米，环比均价上涨4.52%[6][43] - 传统电子纱订单尚可，中高端产品供不应求，预计价格或继续上行[6][43] - 2025年12月行业在产产能72.98万吨，同比增加6.92万吨（增幅10.48%），环比增加2.89万吨（增幅4.12%）[6][43] - 2025年12月底行业库存86.16万吨，同比增加8.31万吨（增幅10.67%），环比增加0.95万吨（增幅1.11%）[6][44] - 玻纤价格战结束，价格已触底回升，风电招标量快速增长，风电纱需求向好；电子纱高端需求有望持续向好[1] 消费建材跟踪 - 消费建材需求端延续弱复苏状态[7] - 受益于二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大[1] - 持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎[1] - 上游原材料中，铝合金、丙烯酸丁酯、沥青价格环比上周上涨，苯乙烯价格持平，天然气价格下降[7] 碳纤维行业跟踪 - 本周碳纤维价格环比持平，进口产品价格上涨而国产产品价格持稳[7][68] - 本周产量2369吨，环比增长0.59%；开工率76.28%，环比减少1.28个百分点；库存量12870吨，持续下降[7][71] - 行业单周生产成本10.52万元/吨，对应单吨毛利-0.86万元，毛利率-8.94%，多数企业利润仍处亏损区间[7][73] - 下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等需求仍有增长，关注经济向好预期下价格企稳情况[1] 其他建材及重点标的 - 关注市政管网及减隔震领域，相关公司包括龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技[1] - 关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份[1] - 报告给出了部分重点公司的投资评级及盈利预测，例如耀皮玻璃（买入，2026年EPS预测0.20元）、三棵树（买入，2026年EPS预测1.73元）、北新建材（买入，2026年EPS预测2.05元）等[8]

装修建材板块市场表现 - 2024年1月8日，装修建材板块整体上涨1.84%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为开尔新材，收盘价5.78元，单日涨幅达9.06%，成交额2.23亿元 [1] - 涨幅居前的个股还包括雄塑科技（涨7.57%）、顾地科技（涨5.16%）、中钢洛耐（涨4.62%）和东方雨虹（涨4.44%） [1] 板块个股涨跌与交易情况 - 板块内多数个股录得上涨，部分个股出现下跌，其中中旗新材跌幅最大，为-3.13% [2] - 交易活跃度较高的个股包括东方雨虹，成交额达8.46亿元，以及友邦吊顶，成交额达6.97亿元 [1] - 当日板块整体资金流向呈现分化，主力资金净流入1.45亿元，游资资金净流入2486.22万元，但散户资金净流出1.7亿元 [2] 重点个股资金流向分析 - 东方雨虹获得主力资金大幅净流入1.50亿元，主力净流入占比高达17.70%，但同时遭遇游资净流出2204.35万元，散户净流出1.28亿元 [3] - 法狮龙获得主力资金净流入2835.91万元，主力净占比12.95%，但散户资金净流出3832.03万元 [3] - 北新建材获得主力资金净流入2484.49万元，同时获得游资净流入3675.66万元，但散户资金净流出6160.15万元 [3] - 部分个股如濮耐股份、三棵树、伟星新材等，虽然获得主力资金净流入，但同时遭遇游资资金净流出 [3]

板块市场表现 - 2024年1月7日，装修建材板块整体小幅下跌，以16684.54点收盘，跌幅为0.27% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股领跌，其中兔宝宝收盘价13.28元/股，跌幅6.15%，领跌板块 [1] - 板块内部分个股逆势上涨，其中皮阿诺收盘价22.53元/股，涨幅10.01%，领涨板块 [1] 个股具体行情 - 跌幅居前的个股包括：麒盛科技收盘价19.22元/股，跌幅5.18% [1]；悦心健康收盘价4.67元/股，跌幅3.71% [1] - 涨幅居前的个股包括：友邦吊顶收盘价47.83元/股，涨幅10.00% [1]；美克家居收盘价3.88元/股，涨幅9.92% [1] 行业驱动因素与前景 - 城市更新将驱动消费建材在旧改、修缮市场的需求释放 [1] - 消费升级将带动高品质绿色建材的需求提升 [1] - 具备渠道布局优势及品牌优势的龙头企业有望持续巩固市场地位 [1]

板块整体表现 - 2024年1月6日，装修建材板块整体上涨0.69%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内个股表现分化，共有10只股票上涨，10只股票下跌 [1][2] 领涨个股详情 - 友邦吊顶领涨板块，股价上涨9.99%，收于43.48元，成交额1.09亿元 [1] - 濮耐股份上涨6.09%，收于6.10元，成交额3.73亿元 [1] - 凯伦股份上涨3.75%，收于11.62元，成交额7104.60万元 [1] - 罗普斯金上涨3.00%，收于5.84元，成交额1.84亿元 [1] - 北新建材上涨1.86%，收于25.74元，成交额6.47亿元 [1] 领跌个股详情 - 雄塑科技领跌板块，股价下跌7.57%，收于9.04元，成交额3.83亿元 [2] - 中钢洛耐下跌4.11%，收于5.36元，成交额2.54亿元 [2] - 兔宝宝下跌1.94%，收于14.15元，成交额1.35亿元 [2] 板块资金流向 - 当日装修建材板块整体呈现主力资金净流出1.2亿元，但游资资金净流入1.31亿元，散户资金净流出1049.44万元 [2] - 罗普斯金获得主力资金净流入2707.47万元，占其成交额的14.70%，同时游资净流入1553.58万元，占8.43% [3] - 濮耐股份获得主力资金净流入2687.06万元，占其成交额的7.21% [3] - 垒知集团获得主力资金净流入2057.18万元，占其成交额的12.13% [3] - 友邦吊顶获得主力资金净流入1477.11万元，占其成交额的13.52% [3] - 凯伦股份获得主力资金净流入1048.35万元，占其成交额的14.76% [3]

板块整体表现 - 2025年1月5日，装修建材板块整体上涨1.67%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.38%，深证成指上涨2.24% [1] - 板块内个股表现分化，呈现普涨但部分个股下跌的格局，在列出的20只个股中，10只上涨，6只下跌，4只涨跌幅为0% [1][2] 领涨个股表现 - 雄塑科技(300599)领涨板块，股价涨停，收盘价9.78元，涨幅达20.00%，成交额3.90亿元，成交量41.42万手 [1] - 友邦吊顶(002718)涨幅居前，收盘价39.53元，涨幅9.99%，接近涨停，成交额2.72亿元 [1] - 凯伦股份(300715)上涨7.28%，收盘价11.20元，成交额1.17亿元 [1] - 东方雨虹(002271)作为板块权重股上涨3.38%，收盘价14.05元，成交额高达6.83亿元，为板块内最高 [1] 下跌及平盘个股表现 - 法师龙(605318)领跌板块，收盘价63.42元，下跌2.69%，成交额1.76亿元 [2] - 开尔新材(300234)下跌1.82%，收盘价5.40元，成交额9373.33万元 [2] - 当日有4只个股股价收平，包括瑞泰科技、中钢洛耐、扬子新材，其中扬子新材成交量最大，达107.55万手，成交额4.25亿元 [2] 板块资金流向 - 当日装修建材板块整体呈现主力资金小幅净流出29.91万元，游资资金净流入9149.77万元，散户资金净流出9119.86万元的格局 [2] - 资金流向在个股间分化显著，东方雨虹获得主力资金净流入3469.22万元，主力净占比5.08%，同时游资净流入3807.66万元 [3] - 尽管雄塑科技股价涨停，但其主力资金净流出5122.07万元，主力净流出占比达13.12%，游资也呈净流出状态 [3] - 北京利尔、中旗新材、伟星新材等个股获得超千万的主力资金净流入，其中东宏股份的主力净流入占比最高，达16.30% [3]

行业投资评级与核心观点 * 报告未明确给出对建筑材料行业的整体投资评级，但对多个细分领域及具体公司给出了投资建议和评级 [1][9] * 核心观点：个人销售住房增值税率下调是重要的政策信号，有望提振二手房交易并间接利好消费建材，但行业整体需求仍偏弱，需关注后续更多政策落地情况以判断需求托底效果，同时各子行业正通过“反内卷”、自律减产、错峰停产等方式积极改善供给，投资机会呈现结构性特征 [1] 行情回顾 * 市场表现：2025年12月29日至12月31日，建筑材料板块（SW）下跌1.25%，跑输沪深300指数0.98个百分点，板块资金净流出25.34亿元 [1][12] * 子板块表现：各子板块普跌，其中玻璃制造（SW）跌幅最大，为3.53%，其次为水泥（SW）下跌1.54%，玻纤制造（SW）下跌1.19%，装修建材（SW）下跌0.56% [1][12] * 个股表现：期间涨幅前五的个股为再升科技（+13.06%）、九鼎新材（+10.98%）、友邦吊顶（+10.01%）、上峰水泥（+9.62%）、雄塑科技（+8.52%）；跌幅前五的个股为濮耐股份（-5.79%）、瑞尔特（-7.29%）、垒知集团（-9.21%）、*ST立方（-9.73%）、中材科技（-9.96%） [13][14] 水泥行业跟踪 * 价格与需求：截至2025年12月31日，全国水泥价格指数为352.65元/吨，环比微降0.06%，需求持续收缩，全国水泥出库量284.7万吨，环比下降1.04% [2][17] * 供给与库存：水泥熟料产能利用率为38.43%，环比上升1.01个百分点，库容比为59.1%，环比下降0.51个百分点，超过65%的熟料线处于停窑状态 [2][17][29] * 行业动态：企业错峰停产力度加强，中国水泥协会发布推动行业“反内卷”、“稳增长”的意见，供给端有望积极改善，大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求 [1] * 后市展望：随着气温下降和春节临近，需求总量预计继续收缩，市场关注点转向“销量与回款并重”，短期市场预计维持供需双弱、价格承压的震荡态势，回暖依赖房建资金实质性改善及节后基建开复工强度 [2][17] 玻璃行业跟踪 * 价格与库存：截至2025年12月31日，全国浮法玻璃均价1121.29元/吨，周跌幅1.65%，样本企业原片库存5378万重箱，环比减少155万重箱，但同比增加1361万重箱 [3][37] * 成本与利润：华北重质纯碱价格1300元/吨，同比下跌21.2%，浮法玻璃生产仍处亏损状态，管道气与动力煤工艺的税后毛利分别为-174.16元/吨和-50.12元/吨 [38] * 产能变化：本周4条产线停产，涉及日熔量2700吨，2025年全年冷修停产产线36条（日熔量23620吨），复产及新点火产线23条（日熔量16560吨） [37][43][44][45] * 行业动态：浮法玻璃供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修机会，“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启自律减产，供需矛盾有望缓和 [1] * 后市展望：加工厂春节前提前放假预期强，需求将逐步转弱，产能小幅缩减支撑有限，库存有压力，预计浮法厂保持灵活价格出货为主 [6][37] 玻纤行业跟踪 * 粗纱市场：本周无碱粗纱市场均价环比持平，国内2400tex缠绕直接纱均价3535.25元/吨，同比下跌5.22%，需求偏弱，企业以回款为主，行业库存维持小增 [7][46] * 电子纱市场：电子纱价格暂稳，G75主流报价9200-9500元/吨，中高端产品供不应求，预计高端品价格中长期或继续提涨 [7][46] * 供应与库存：2025年12月行业在产产能72.98万吨，同比增10.48%，环比增4.12%，2025年11月底行业库存85.21万吨，同比增5.57%，环比增1.38% [7][47] * 进出口：2025年10月玻璃纤维及制品出口量16.07万吨，同比减少5.42%，进口量0.87万吨，同比增长9.83% [48] * 行业观点：玻纤价格战结束，价格已触底回升，风电招标量快速增长，风电纱需求向好，电子纱高端需求有望持续向好 [1] 消费建材及原材料跟踪 * 行业观点：消费建材受益于二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大 [1] * 需求状态：消费建材需求端延续弱复苏状态 [8] * 原材料价格（截至2025年12月31日）： * 铝合金：22820元/吨，周环比上涨400元/吨，同比上涨12.0% [57] * 苯乙烯：6900元/吨，周环比上涨275元/吨，同比下降19.3% [59] * 丙烯酸丁酯：6550元/吨，周环比持平，同比下降29.2% [59] * 沥青（华东）：3090元/吨，周环比持平，同比下降20.2% [67] * 天然气（LNG）：3859元/吨，周环比下降106元/吨，同比下降15.2% [70] 重点公司推荐 * 报告重点推荐及关注多家公司，并给出盈利预测与估值 [1][9] * 具体标的及评级： * **耀皮玻璃**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.17元、0.20元、0.27元 [9] * **银龙股份**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.41元、0.65元、0.75元 [9] * **濮耐股份**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为0.20元、0.36元、0.51元 [9] * **三棵树**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为1.29元、1.73元、2.20元 [9] * **伟星新材**：投资评级“增持”，预计2025-2027年EPS分别为0.56元、0.62元、0.69元 [9] * **北新建材**：投资评级“买入”，预计2025-2027年EPS分别为1.87元、2.05元、2.34元 [9] * 其他关注公司：报告还建议关注**龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎、海螺水泥、华新水泥**等 [1]

公司股价与交易表现 - 12月31日盘中，公司股价上涨2.04%，报14.48元/股，成交额4632.03万元，换手率0.44%，总市值120.15亿元 [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入111.35万元，其中大单买入353.39万元（占比7.63%），卖出242.04万元（占比5.23%） [1] - 公司股价今年以来上涨28.28%，近5个交易日上涨2.84%，近20日上涨8.63%，近60日上涨34.82% [2] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为德华兔宝宝装饰新材股份有限公司，成立于2001年12月27日，于2005年5月10日上市 [2] - 公司主营业务涉及装饰板材、油漆、涂料、胶粘剂、装修五金、墙纸、木皮等装饰材料，以及地板、木门、衣柜、橱柜、家具宅配等产品的生产、销售，并提供电子商务服务 [2] - 主营业务收入构成为：装饰材料77.04%，柜类12.15%，品牌使用费5.54%，地板3.90%，其他0.79%，木门0.58% [2] 行业分类与股东结构 - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材，所属概念板块包括社保重仓、养老金概念、中盘、定制家居、融资融券等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.43万户，较上期减少20.59%；人均流通股为21454股，较上期增加25.94% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入63.19亿元，同比减少2.25% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6.29亿元，同比增长30.44% [2] 分红历史与机构持仓 - 公司自A股上市后累计派发现金红利29.42亿元，近三年累计派现16.00亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股761.04万股，较上期增加125.41万股 [3] - 交银趋势混合A（519702）为新进第十大流通股东，持股651.80万股；东方阿尔法产业先锋混合A（011704）与国富中小盘股票A（450009）退出十大流通股东之列 [3]

市场整体表现 - 2023年12月30日，装修建材板块整体下跌0.65%，表现弱于大盘，当日上证指数报收于3965.12点，下跌0.0%，深证成指报收于13604.07点，上涨0.49% [1] - 板块内个股表现分化，万里石上涨3.67%领涨，扬子新材下跌10.08%领跌 [1][2] 个股涨跌情况 - **涨幅居前个股**：万里石收盘价37.00元，涨3.67%，成交额3.15亿元；亚士创能收盘价6.76元，涨3.05%，成交额7587.40万元；晶雪节能收盘价23.04元，涨2.77%，成交额1.77亿元；开尔新材收盘价5.24元，涨2.14%，成交额8834.54万元 [1] - **跌幅居前个股**：扬子新材收盘价4.37元，跌10.08%，成交额1.04亿元；法狮龙收盘价66.90元，跌4.04%，成交额2.14亿元；中钢洛耐收盘价5.54元，跌3.82%，成交额2.58亿元；华立股份收盘价16.27元，跌1.93%，成交额2.34亿元 [2] - **其他重要个股表现**：东方雨虹收盘价13.54元，跌1.67%，成交额3.61亿元；北新建材收盘价24.78元，涨0.69%，成交额2.41亿元；三棵树收盘价46.80元，涨0.86%，成交额1.27亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日装修建材板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出6965.19万元，游资资金净流入6971.04万元，散户资金净流出5.85万元 [2] - **主力资金净流入居前个股**：科顺股份主力净流入1480.13万元，净占比13.33%；华立股份主力净流入1479.40万元，净占比6.33%；万里石主力净流入1279.12万元，净占比4.06%；亚士创能主力净流入1004.47万元，净占比13.24% [3] - **游资与散户资金动向**：华立股份游资净流入1668.72万元，净占比7.14%，但散户净流出3148.12万元，净占比-13.47%；北新建材游资净流入996.11万元，净占比4.13%，散户净流出1721.57万元，净占比-7.14% [3]

装修建材板块市场表现 - 2023年12月29日，装修建材板块整体小幅下跌，以16536.31点收盘，跌幅为0.19% [1] - 板块内个股表现分化，皮阿诺领跌，收盘价21.08元/股，跌幅5.77% [1] - 德尔未来与晶雪节能跌幅并列第二，收盘价分别为6.19元/股和22.42元/股，跌幅均为3.28% [1] - 扬子新材领涨，收盘价4.86元/股，涨幅9.95% [1] - 喜临门涨幅第二，收盘价23.09元/股，涨幅6.16% [1] - 菲林格尔涨幅第三，收盘价33.14元/股，涨幅5.68% [1] 行业政策与前景 - 中央经济工作会议指出要着力稳定房地产市场，政策方向包括因城施策控增量、去库存、优供给 [1] - 政策鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房 [1] - 政策提及深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设 [1] - 在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点 [1]

板块整体表现 - 2023年12月29日，装修建材板块整体下跌0.41%，表现弱于上证指数（上涨0.04%），但强于深证成指（下跌0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，共有10只股票上涨，10只股票下跌[1][2] - 从资金流向看，当日装修建材板块主力资金净流出1.78亿元，而游资和散户资金分别净流入8871.01万元和8927.52万元，显示主力资金与市场其他资金流向出现背离[2] 领涨个股分析 - 扬子新材（002652）领涨板块，收盘价4.86元，单日涨幅达9.95%，成交量为113.74万手，成交额为5.42亿元[1] - 华立股份（603038）涨幅居前，上涨4.87%，收盘价16.59元，成交额2.58亿元，同时获得主力资金净流入2212.87万元，主力净占比为8.59%[1][3] - 公元股份（002641）上涨1.86%，收盘价4.39元，并获得主力资金净流入1694.66万元，主力净占比高达21.22%[1][3] 领跌个股分析 - 晶雪节能（301010）领跌板块，收盘价22.42元，单日跌幅为3.28%，成交额1.26亿元[2] - 垒知集团（002398）跌幅与晶雪节能相同，为3.28%，收盘价5.90元，成交额1.90亿元[2] - 中旗新材（001212）下跌2.55%，收盘价51.65元，是跌幅榜中股价最高的个股，成交额达3.74亿元[2] 个股资金流向详情 - 法师龙（605318）在股价微涨0.66%的同时，获得主力资金净流入1453.73万元，主力净占比6.52%[1][3] - 伟星新材（002372）获得主力资金净流入783.33万元，但游资净流出1020.32万元，显示资金态度存在分歧[3] - 北新建材（000786）获得主力资金净流入757.17万元，同时游资净流入800.70万元，但散户资金净流出1557.87万元[3]