报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 两部门将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，完善电力市场交易和价格机制，鼓励供需双方在中长期合同中签订灵活价格机制 [2] - 1月30日硅铁72各地区价格有不同程度上涨，75硅铁各地区有相应报价，硅铁FOB价格也有上涨，硅锰6517有南北不同报价 [2][4] - Jupiter 2025年四季度锰矿销量867619吨，环比增长4%，同比增长27%，产量840688吨，环比增长1%，同比增长13%，季度FOB离岸成本为2.24美元/吨度，环比下降1%，同比下降8%；South32公布2026年3月南非半碳酸块和澳块报盘环比上月均上涨0.1美元/吨度 [4] - 1月全国在产硅铁企业64家，在产矿热炉214台，硅铁总平均开工率为43.91%，较12月下降0.67%，产量预计为44.35万吨，较12月减少2.1万吨，较去年同期减少1.88万吨，同比下降4.07% [5] - 河钢2月75B硅铁招标量2150吨，较1月减少1163吨；福建某集团、浙江某钢厂、江西某钢厂有硅锰采购定标及采购量，浙江某钢厂敲定硅铁采购价较上一轮涨18元/吨 [5] - 截止1月30日，天津港锰矿库存环比增长13.56万吨，钦州港库存环比增长1.91万吨，防城港库存环比下降3.4万吨，曹妃甸港口本周暂无锰矿出入库，锰矿库存总量环比增加12.07万吨 [6] 硅铁、锰硅基本面数据 - 给出硅铁2603、硅铁2605、锰硅2603、锰硅2605期货合约收盘价、较前一交易日变化、持仓量、成交量数据 [3] - 给出硅铁、硅锰、锰矿、兰炭现货价格及较前一交易日变化 [3] - 给出硅铁、锰硅期现价差、近远月价差、跨品种价差及较前一交易日变化 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期以区间震荡为主，趋势性机会不明朗，需关注春节前后库存、板材需求及“双碳”政策调整[2] - 中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整、美联储主席任命及政府“技术性停摆”等因素影响，市场氛围或受压制[8][14] - 锰硅和硅铁行情受黑色板块方向和成本、供给问题影响，关注锰矿成本和硅铁供给收缩[9] - 焦煤、焦炭短期价格震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险[14] - 工业硅短期供需有转好预期，价格震荡，关注大厂减产和下游生产调整[17] - 多晶硅供应一季度收缩，供需格局改善，盘面承压，关注终端需求和政策调整[20] - 浮法玻璃和纯碱市场短期内均延续震荡走势[23][25] 各品种总结 螺纹钢 - **行情资讯**：主力合约下午收盘价3128元/吨，较上一交易日跌29元/吨（-0.91%），注册仓单17283吨，环比不变，持仓量173.41万手，环比减51270手；天津汇总价3170元/吨，环比不变，上海汇总价3250元/吨，环比减10元/吨[1] - **策略观点**：产量维持高位，临近春节表观需求季节性回落，库存累积但幅度可控；国内房地产政策缓和托底需求预期，海外货币政策不确定扰动商品价格，短期区间震荡[2] 热轧板卷 - **行情资讯**：主力合约收盘价3288元/吨，较上一交易日跌20元/吨（-0.60%），注册仓单190323吨，环比增2655吨，持仓量152.97万手，环比减17466手；乐从汇总价3290元/吨，环比不变，上海汇总价3270元/吨，环比减20元/吨[1] - **策略观点**：需求相对稳健，产量中性偏高，库存继续小幅去化；多空因素交织，短期区间震荡，关注板材需求恢复情况[2] 铁矿石 - **行情资讯**：主力合约（I2605）收至791.50元/吨，涨跌幅-0.88 %（-7.00），持仓变化-14164手，变化至54.12万手，加权持仓量89.43万手；现货青岛港PB粉794元/湿吨，折盘面基差52.04元/吨，基差率6.17%[3] - **策略观点**：海外发运量小幅回升，近端到港量延续降势；日均铁水产量环比小幅下滑，钢厂盈利率环比下滑；港口库存累库，钢厂进口矿库存上行；短期矿价震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏[4] 锰硅、硅铁 - **行情资讯**：1月30日，锰硅主力（SM605合约）收跌0.91%，报5872元/吨，天津现货报价5780元/吨，折盘面5970吨，升水盘面98元/吨；硅铁主力（SF603合约）收跌1.32%，报5660元/吨，天津现货报价5800元/吨，升水盘面140元/吨；上周锰硅、硅铁盘面价格均震荡，锰硅周度环比涨22元/吨（+0.38%），硅铁周度环比涨10元/吨（+0.18%）[7] - **策略观点**：商品市场波动，黑色板块有情绪呵护；锰硅供需格局不理想但因素已计入价格，硅铁供求基本平衡且有改善；行情受市场情绪和成本、供给问题影响，关注锰矿成本和硅铁供给收缩[8][9] 焦煤、焦炭 - **行情资讯**：1月30日，焦煤主力（JM2605合约）收跌0.82%，报1155.5元/吨，山西低硫主焦报价1584.8元/吨，环比-5元/吨，现货折盘面仓单价为1395元/吨，升水盘面239.5元/吨；焦炭主力（J2605合约）收跌0.09%，报1721.5元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面4元/吨；上周焦煤盘面价格涨0.5元/吨（+0.04%），焦炭盘面价格跌0.5元/吨（-0.03%）[11][12] - **策略观点**：商品市场波动，黑色板块有情绪呵护；焦煤、焦炭周度静态供求结构宽松，补库催化难成有力价格驱动；澳洲煤价坚挺，焦煤资源“稀缺性”溢价或加强；短期价格震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险[13][14] 工业硅、多晶硅 - **行情资讯**：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8850元/吨，涨跌幅-0.84%（-75），加权合约持仓变化-13784手，变化至353139手，华东不通氧553市场报价9200元/吨，主力合约基差350元/吨；多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报47140元/吨，涨跌幅-4.45%（-2195），加权合约持仓变化-710手，变化至76114手，SMM口径N型颗粒硅平均价49元/千克，主力合约基差4160元/吨[16][19] - **策略观点**：工业硅午后冲高回落，供给收缩，需求偏弱，2月平衡表有望改善，价格震荡，关注大厂减产和下游生产调整；多晶硅供应一季度收缩，供需格局改善，盘面承压，关注终端需求和政策调整[17][20] 玻璃、纯碱 - **行情资讯**：周五下午15：00玻璃主力合约收1087元/吨，当日+1.87%（+20），华北大板报价1020元，较前日+10，华中报价1090元，较前日持平，01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比-65.18万箱（-1.22%）；纯碱主力合约收1224元/吨，当日+2.17%（+26），沙河重碱报价1184元，较前日+26，01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比+2.30万吨（-1.22%）[22][24] - **策略观点**：玻璃市场需求平淡，供应产能稳定，缺乏驱动因素，价格震荡，主力合约参考区间1025 - 1125元/吨；纯碱市场供需宽松，下游采购谨慎，价格缺乏上行驱动，短期弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1250元/吨[23][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 硅铁 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5350元，日变化0元，周变化50元；内蒙72最新价5330元，日变化0元，周变化0元等[1] - 硅铁合格块江苏72最新价5750元，日变化0元，周变化50元；贸易商价天津72最新价5800元，日变化 - 50元，周变化 - 50元等[1] - 硅铁出口价天津72最新1055美元，日变化0美元，周变化10美元；天津75最新1115美元，日变化0美元，周变化5美元[1] 供应 - 展示了136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西月）等数据[3] 需求 - 涉及粗钢产量预估值修正、统计局粗钢产量、金属镁价格、产量、硅铁出口均价、数量、不锈钢粗钢产量、河钢集团采购量、采购价格等数据[3] 库存 - 包含60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西周）、仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报、库存平均可用天数（华东、华南、北方大区月，中国天）等数据[4] 成本利润 - 展示铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古日）、兰炭价格、开工率、生产毛利、二氧化硅、氧化铁皮价格、硅铁宁夏、内蒙生产成本、利润、75硅铁出口利润等数据[4] 硅锰 价格 - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5700元，日变化30元，周变化20元；宁夏6517最新价5620元，日变化0元，周变化50元等[1] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5620元，日变化0元，周变化50元；江苏6517最新价5850元，日变化0元，周变化100元[1] 供应 - 展示硅锰产量（中国周）、企业开工率（中国%）等数据[5] 需求 - 涉及硅锰需求量（中国万吨）、出口数量合计（中国月）、粗钢产量预估值修正（中国月）等数据[6] 库存 - 包含仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存、单边交易持仓量（日）、硅锰汇总价格（内蒙古、广西）、库存平均可用天数（中国月）、63家样本企业库存（中国周）等数据[6] 成本利润 - 展示硅锰利润（内蒙古、广西、北方大区、南方大区钢联口径，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润）等数据[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双硅盘面震荡运行，价格波动幅度收窄，呈现宏观政策引导下的成本支撑与基本面博弈态势 [5] - 发改委114号文或显著抬升双硅的结构性成本底部，铁水产量环比微降，节前钢厂补库或完毕，后期原料需求弱支撑 [5] - 硅铁与锰硅逻辑分化，硅铁供应回升但仓单去化，基本面压力尚可；锰硅供应下滑但仓单库存增加，上方空间受抑制，需求端有韧性 [5] - 成本端硅铁短期稳定，锰硅矿端远期报价抬升，预计短期内双硅价格在成本走升预期与现实库存压力中区间震荡，需关注主产区电价细则落地及节后需求复苏节奏 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周硅铁2603合约价格震荡，收于5,652元/吨，环比上升8元/吨，成交788,860手，持仓111,150手，持仓环比减少104,761手 [8] - 本周锰硅2605合约价格坚挺，收于5,872元/吨，环比上升16元/吨，成交818,531手，持仓361,914手，持仓环比增加13,356手 [8] - 全国主要地区硅铁现货价格走势微升，75B硅铁主产地汇总报价为5250 - 5350元/吨，较上周环比变化0 - 50元/吨 [9] - 全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5480 - 5800元/吨，价格波动 - 10 - 80元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为19.24万吨，产量较上周环比下降0.08万吨，环比变化率为 - 0.4%，周开工率为36.21%，较上周不变 [12] - 节前最后一轮钢招开启，定价环比偏弱，如新余钢铁、浙江衢州元立等钢企有采购动作 [18] - 炼钢需求方面，247家钢铁企业本周高炉开工率为85.47%，较上周环比下降0.04个百分点；高炉日均铁水产量为227.98吨，较上周环比下降0.12万吨；建材产量同环比回升，锰硅需求有支撑 [20] - 样本企业库存方面，截至1月30日，全国63家硅锰样本企业的库存为373,300吨，环比增加300吨 [27] - 仓单库存方面，截至1月30日，锰硅仓单数量为37,913张，环比增加2,382张，增加11,910吨，现折算库存量为189,565吨 [27] - 钢厂库存方面，1月钢厂硅锰库存平均可用天数为17.48天（ + 1.96天），北方大区15.1天（ + 1.31天），华东地区18.95天（ + 1.43天），华南地区20.91天（ + 4.64天） [27] - 锰矿全球出港量恢复前期高位，短期锰矿供需处于弱平衡 [31] - 锰矿疏港维持高位，备矿节奏节前或有放缓 [32] - 海外矿企报价抬升，港口氧化矿价格略有松动，天津港各品种锰矿港口报价坚挺 [38][39] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为9.85万吨，产量环比增加0.01万吨，周开工率为29.12%，环比增加0.03个百分点 [45] - 河北某大厂钢招量或环比下降，原料补库基本结束 [50] - 炼钢需求方面，不锈钢粗钢12月产量282.84万吨，环比下降22万吨；硅铁12月出口量为3.30万吨，环比上升6% [53] - 非钢需求方面，金属镁1月总产量9.02万吨，环比上升5.1%，同比上升28.2% [58] - 样本企业库存方面，截至1月30日，全国60家硅铁样本企业的库存为67,900吨，环比上升680吨 [60] - 仓单库存方面，截至1月30日，硅铁仓单数量为8,560张，环比减少600张，减少3,000吨，现折算库存量为42,800吨 [60] - 钢厂库存方面，1月钢厂硅铁库存平均可用天数为17.52天（ + 2.11天），北方大区15.52天（ + 1.76天），华东地区18.43天（ + 1.38天），华南地区21.09天（ + 4.45天） [60] - 硅铁利润随盘上升，需关注节前工厂开工节奏 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2605基本面成本端锰矿成交价格回调但仍处高位有成本支撑，供应端北方产能增加、南方开工率低，需求端河钢集团采量和定价增加，市场以震荡运行为主基调，预计本周价格震荡运行于5890 - 6000 [3] 各目录总结 一、锰硅供应 - 产能：展示了中国硅锰企业产能月度数据 [7][8] - 产量（年度）：展示了广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年产量数据 [9][10] - 产量（周度、月度、开工率）：展示了中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业开工率周度数据 [11][12] - 产量（地区产量）：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 二、锰硅需求 - 钢招采购价格：展示了宝钢股份、宝武鄂钢等企业硅锰采购价格月度数据 [16][17] - 日均铁水和盈利：展示了247家钢铁企业铁水日均产量和盈利率周度数据 [18][19] 三、锰硅进出口 - 展示了中国硅锰铁出口和进口数量合计月度数据 [20][21] 四、锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示了中国63家样本企业硅锰库存周度数据及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [22][23] 五、锰硅成本 - 锰矿（进口量）：展示了贸易方式、加蓬、非洲南部、澳大利亚等地锰矿进口数量月度数据 [24][25] - 锰矿（港口库存、可用天数）：展示了中国、钦州港、天津港锰矿港口库存及中国锰矿库存平均可用天数周度数据 [26][27] - 锰矿（高品矿港口库存）：展示了澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的高品矿港口库存周度数据 [28][29] - 锰矿（天津港锰矿价格）：展示了南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的汇总价格日数据 [30] - 地区：展示了内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰成本日数据 [31][32] 六、锰硅利润 - 地区：展示了北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰利润日数据 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材淡季渐浓驱动暂缺，单边以震荡思路对待，热卷期现正套可滚动操作 [2] - 双硅情绪转暖价格震荡向上，但基本面承压，以逢低短多为主 [3] - 焦煤焦炭首轮提涨落地，节前补库有支撑但向上驱动不足，现货择机兑现，盘面等待冲高后沽空 [5] - 铁矿石短期“复产 + 补库”支撑价格，中长期上方压力明显，短期考虑低多，长线在压力位布空 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1 月 29 日远月合约收盘价：RB2610 为 3203 元/吨，涨 35 元，涨幅 1.10%；HC2610 为 3330 元/吨，涨 30 元，涨幅 0.91%；I2609 为 779 元/吨，涨 13.5 元，涨幅 1.76%；J2609 为 1791.5 元/吨，涨 50 元，涨幅 2.87%；JM2609 为 1242.5 元/吨，涨 41 元，涨幅 3.41% [1] - 1 月 29 日近月合约收盘价：RB2605 为 3157 元/吨，涨 35 元，涨幅 1.12%；HC2605 为 3308 元/吨，涨 26 元，涨幅 0.79%；I2605 为 798.5 元/吨，涨 14 元，涨幅 1.78%；J2605 为 1723 元/吨，涨 53.5 元，涨幅 3.20%；JM2605 为 1165 元/吨，涨 44 元，涨幅 3.93% [1] - 1 月 29 日跨月价差：RB2605 - 2610 为 -46 元/吨，涨跌值 0 元；HC2605 - 2610 为 -22 元/吨，涨跌值 -1 元；I2605 - 2609 为 19.5 元/吨，涨跌值 -1 元；J2605 - 2609 为 -68.5 元/吨，涨跌值 2.5 元；JM2605 - 2609 为 -77.5 元/吨，涨跌值 2.5 元 [1] - 1 月 29 日价差/比价/利润：卷螺差为 151 元/吨，涨跌值 -6 元；螺矿比为 3.95，涨跌值 -0.03；煤焦比为 1.48，涨跌值 -0.01；螺纹盘面利润为 -79.78 元/吨，涨跌值 -11.08 元；焦化盘面利润为 173.55 元/吨，涨跌值 -1.57 元 [1] 现货市场 - 1 月 29 日部分现货价格：上海螺纹 3280 元/吨，涨跌值 50 元；天津螺纹 3190 元/吨，涨跌值 50 元；广州螺纹 3410 元/吨，涨跌值 0 元；唐山普方坯 2950 元/吨，涨跌值 20 元；普氏指数 104.15，涨跌值 1.45 [1] - 1 月 29 日部分现货价格：上海热卷 3310 元/吨，涨跌值 50 元；杭州热卷 3330 元/吨，涨跌值 50 元；广州热卷 3300 元/吨，涨跌值 30 元；坯材价差 330 元/吨，涨跌值 30 元；日照港 PB 粉 797 元/吨，涨跌值 5 元 [1] - 1 月 29 日部分现货价格：青岛港超特粉 666 元/吨，涨跌值 -1 元；青岛港 PB 粉 799 元/吨，涨跌值 6 元；甘其毛都炼焦精煤 1235 元/吨，涨跌值 0 元；青岛港准一级焦（出库）1430 元/吨，涨跌值 0 元 [1] - 1 月 29 日基差：HC 主力 2 元/吨，涨跌值 22 元；RB 主力 123 元/吨，涨跌值 -16 元；I 主力 20 元/吨，涨跌值 0 元；J 主力 -150.37 元/吨，涨跌值 -39 元；JM 主力 100 元/吨，涨跌值 -30.5 元 [1] 钢材 - 淡季渐浓，驱动暂缺，现货稳成交好转，期价持稳，黑色板块区间震荡，需求支持有限，春节前后是淡季，价格抛压不大，钢厂有复产意愿但力度和节奏偏缓，电炉将停产压低粗钢产量，贸易商冬储做敞口意愿不强，适合用基差方式参与，单边以震荡思路对待，热卷基差有利于期现头寸入场，热卷期现正套可滚动操作 [2] 双硅 - 市场情绪转暖价格震荡向上，国内经济有韧性、地产短期企稳、板块轮动、资金充盈、中下游低库存补库需求待释放，但需求端短期难改善，供给端产量偏高，中期供给过剩压力大，宏观政策利好，近期基本面承压，价格或偏强震荡，以逢低短多为主 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提涨落地，市场对后市不看好，下游采购谨慎，炼焦煤线上竞拍流拍多，价格有涨有跌，蒙煤期货盘面上涨但成交冷清；期货端受房企“三条红线”放松消息影响黑色金属板块上涨，钢材市场进入淡季，产业数据偏弱，供给平稳需求走弱库存累积，煤矿新年供给恢复但下游补库不积极，对价格向上驱动有限，节前补库有支撑但向上驱动不足，节后下游将主动去库，05 合约不被看好，短期首轮提涨落地和题材炒作带动盘面反弹后，现货择机兑现，盘面等待冲高后沽空 [5] 铁矿石 - 钢厂厂内库存偏低，2 月复产预期和节前补库使铁矿价格短期维持相对高位，补库预期消化后港口库存压力将成压力根源，短期内震荡偏强，中长期上方压力明显，短期考虑低多，长线在压力位布空 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金市场目前供需双弱，但未来有边际改善预期，硅铁和锰硅估值水平偏低，2 月价格均震荡偏强 [2][80] - 策略上单边交易因供需双弱但成本支撑较强、估值低而价格震荡偏强；套利建议观望；期权建议逢高卖出看跌期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1 月铁合金期货价格先抑后扬窄幅波动，陕西差别电价实施方案使当地硅铁企业成本上升或需技改，带动期货价格上涨，钢材需求淡季使价格调整，期价回调至低估值区间后在整体商品市场情绪带动下 1 月下旬再度震荡上行 [7] 现实供需双弱，未来存在供需改善预期 - 供应端，硅锰 12 月产量环比降 0.6%、同比降 4%，预计 1 月环比小幅增加；硅铁 12 月产量环比降 3.6%、同比降 10.8%，预计 1 月继续小幅下降。1 月 29 日当周，硅铁企业开工率环比增 0.03%、日均产量环比增 0.01 万吨，硅锰企业开工率环比持平、日均产量环比降 0.08 万吨 [27] - 需求端，1 月铁水产量窄幅波动，1 月 29 日当周 247 家样本钢厂日均生铁产量环比降 0.12 万吨。2 月钢材利润反弹、产量平稳但库存季节性累积，预计春节前减产，春节前后铁水产量先抑后扬 [27] - 总体现实端供需双弱，2 月及春节后有供需改善预期，供应端受陕西差别电价影响开工率或维持低位，需求端春节后铁水季节性复产带动原料需求上行 [30] 硅铁库存整体平稳 锰硅累库压力有所缓解 - 1 月 29 日当周，硅铁企业样本库存量环比增 0.07 万吨，硅锰企业样本库存量环比增 0.03 万吨，硅铁库存正常，锰硅库存偏高但累库缓解 [45] - 下游方面，钢材利润修复、临近春节钢厂有阶段性补库需求，但因利润绝对值低补库力度有限，钢厂延续低原料库存思路 [45] 电价与锰矿均存在支撑 - 1 月主产区电价稳中偏弱，陕西差别电价文件发布后内蒙电价有上调预期，电价对合金成本构成支撑 [54] - 锰矿港口库存约 422 万吨，较往年同期均值低 100 万吨左右，低库存使港口现货价格坚挺，1 月部分锰矿品种价格上涨，锰矿偏强运行对锰硅成本支撑强 [54] 后市展望及策略推荐 - 硅铁供应端持续低位，陕西差别电价使供应有收缩预期；需求端钢材利润修复但库存累积，2 月铁水产量春节前后先抑后扬；成本上主产区电价平稳、部分有上调预期；估值低，2 月价格震荡偏强 [80] - 锰硅样本内企业产量低位下降，1 月部分新增产能投产，供应平稳；需求端与硅铁类似；成本端锰矿库存低、价格坚挺且海外矿山 2 月报价上涨；供需双弱但成本支撑强、估值低，2 月价格震荡偏强 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场情绪维持偏暖，黑色系价格延续底部区间震荡运行，钢材终端实际需求仍显偏弱，短期宏观层面处于政策空窗期，后续需关注各品种库存、政策等因素对供需格局的影响[2][5][9][10][15][18][20][24][26] 各品种情况总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3157元/吨，较上一交易日涨34元/吨（1.088%），注册仓单17283吨，环比不变，主力合约持仓量178.54万手，环比增加40974手；天津汇总价格3170元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比增加20元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3308元/吨，较上一交易日涨28元/吨（0.853%），注册仓单187668吨，环比增加8842吨，主力合约持仓量154.71万手，环比增加29468手；乐从汇总价格3290元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比增加20元/吨[1] 策略观点 - 商品市场情绪较好，成材价格在底部区间震荡，宏观上多家房企无需上报“三道红线”指标，部分企业仍需提交相关数据[2] - 螺纹钢产量环比基本持平，临近春节表观需求季节性回落，库存开始累积但幅度健康；热轧卷板表需处于相对高位，产量中性偏高，库存持续去化[2] - 商品市场情绪偏暖，黑色系价格延续底部震荡，钢材终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化进展、“双碳”政策变化及对钢铁行业供需格局的影响[2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至798.50元/吨，涨跌幅+1.98%（+15.50），持仓变化-9221手，变化至55.54万手，加权持仓量91.01万手[4] - 现货青岛港PB粉800元/湿吨，折盘面基差51.57元/吨，基差率6.07%[4] 策略观点 - 供给端，海外铁矿石发运量小幅回升，澳洲发运量环比增加，巴西发运量基本持稳，主流矿山中澳洲三家发运环增，淡水河谷小幅下滑，非主流国家发运高位回落，近端到港量延续降势[5] - 需求端，日均铁水产量227.98万吨，环比小幅下滑，部分地区高炉年检，复产高炉为常规复产，钢厂盈利率环比小幅下滑[5] - 库存端，港口库存继续累库，处于近五年同期最高位置，钢厂进口矿库存上行，节前采购补库持续[5] - 海外发运进入淡季，供应压力减轻，库存结构性问题未解决，价格下跌后钢厂节前采买有支撑，商品市场情绪偏暖，短期矿价下方支撑夯实，预计震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏[5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月29日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨1.61%，收盘报5926元/吨；天津6517锰硅现货市场报价5780元/吨，折盘面5970元/吨，环比上日+60元/吨，升水盘面44元/吨[8] - 硅铁主力（SF603合约）日内收涨1.85%，收盘报5736元/吨；天津72硅铁现货市场报价5850元/吨，环比上日+100元/吨，升水盘面114元/吨[8] - 锰硅盘面价格无明显趋势，处于震荡整理阶段，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑；硅铁盘面价格短期缺乏趋势，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑[8] 策略观点 - 上周包钢板材厂爆炸事故影响铁水复产和炉料需求，后市场情绪缓和价格反弹，后市商品多头将延续，但市场主要矛盾集中在贵金属、有色及碳酸锂方面，黑色缺乏资金兴趣，需注意前期龙头品种波动对市场情绪的影响[9] - 锰硅供需格局不理想，宽松结构、高库存、下游需求萎靡，但大多已计入价格；硅铁供求基本平衡，边际有改善[10] - 未来主导行情的矛盾在于黑色大板块方向和市场整体情绪影响，以及锰硅锰矿成本推升、硅铁供给收缩问题，关注锰矿突发情况、“双碳”政策进展[10] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月29日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨2.69%，收盘报1165.0元/吨；山西低硫主焦报价1584.8元/吨，环比-1.9元/吨，现货折盘面仓单价为1395元/吨，升水盘面230元/吨；山西中硫主焦报1300元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面119元/吨；金泉工业园区蒙5精煤报价1234元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1209元/吨，升水盘面44元/吨[12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收涨2.32%，收盘报1723.0元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比+20元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面2.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1710.5元/吨，贴水盘面12.5元/吨[12] - 焦煤盘面向下跌漏2025年12月份以来反弹趋势线后迅速收回，重回反弹趋势，关注下方1100元/吨支撑，上方1260元/吨压力；焦炭盘面价格临近2021年10月以来长期下跌趋势线，关注当前位置表现，下方关注1600 - 1650元/吨支撑，短期区间震荡[13] 策略观点 - 上周包钢板材厂爆炸事故影响铁水复产和炉料需求，后市场情绪缓和价格反弹[14] - 后市商品多头将延续，但市场主要矛盾集中在贵金属、有色及碳酸锂方面，黑色缺乏资金兴趣，需注意前期龙头品种波动对市场情绪的影响[15] - 焦煤、焦炭周度静态供求结构边际宽松，下游补库催化难以形成有力价格驱动，澳洲煤价上涨、美国缺电或有情绪提振，预计短期价格宽幅震荡，提示市场情绪冲击和高波动风险[15] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8925元/吨，涨跌幅+1.88%（+165），加权合约持仓变化-9426手，变化至365402手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差275元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差-75元/吨[17] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49335元/吨，涨跌幅-2.89%（-1470），加权合约持仓变化+1938手，变化至86469手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.5元/千克，环比持平，主力合约基差3165元/吨[19] 策略观点 - 工业硅盘中拉升，短期消息预期扰动价格反复，供给侧产量下行，需求侧走势偏弱，若新疆大厂减产落实，供应减量大于需求减量，平衡表有望去库，预计价格震荡，关注大厂减产及下游生产调整节奏和商品市场情绪[18] - 多晶硅现货环节僵持，中下游延缓采买，上游挺价难成交，部分期现商低报价出货，成交价格下探，终端组件价格上探，电池环节开工不高，报价受白银价格影响抬升，硅片价格分化，某头部企业停产，部分企业减产，预计一季度供应收缩，供需格局改善，期货持仓量和流动性偏低，建议观望，关注终端需求反馈和政策调整[20][21] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约周四下午15：00收1087元/吨，当日+1.87%（+20），华北大板报价1020元，较前日+10，华中报价1090元，较前日持平；01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比-65.18万箱（-1.22%）；持买单前20家今日增仓20937手多单，持卖单前20家今日减仓4723手空单[23] - 纯碱主力合约周四下午15：00收1224元/吨，当日+2.17%（+26），沙河重碱报价1184元，较前日+26；01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比+2.30万吨（-1.22%），其中重质纯碱库存71.61万吨，环比+1.94万吨，轻质纯碱库存82.81万吨，环比+0.36万吨；持买单前20家今日增仓6474手多单，持卖单前20家今日增仓28808手空单[25] 策略观点 - 玻璃上周市场情绪偏淡，下游需求弱，库存累积或平稳，去库节奏欠佳，预计短期内行情窄幅震荡，主力合约参考区间1035 - 1130元/吨[24] - 纯碱上周市场供需格局宽松，供应充裕，下游需求平淡，采购谨慎，期货盘面弱势震荡，预计短期偏弱运行，主力合约参考区间1160 - 1230元/吨[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计价格受宏观情绪影响中枢有所上移，螺纹和热卷分别关注3200和3350一线压力，若价格突破震荡上沿可做多尝试 [1] - 铁矿石节前在铁水复产停滞、钢厂补库逐步兑现及高库存压制下价格整体承压运行，可在800左右试空，但需警惕宏观及市场情绪的扰动 [3] - 焦炭单边震荡偏强看待，区间参考1650 - 1850，套利推荐多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤单边震荡偏强看待，区间参考1050 - 1250，套利推荐多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁短期供需矛盾有限，基本面相对健康，成本端亦有支撑，预计价格宽幅震荡，区间参考5500 - 5900左右 [7] - 锰硅处于供需双弱格局之中，短期高库存依旧对价格存在压制，基本面缺乏驱动，预计价格宽幅震荡，区间参考5800 - 6000 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，螺纹钢现货（华东）涨20元/吨至3260元/吨，热卷05合约涨19元/吨至3308元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格涨20元/吨至2950元/吨，华东热卷利润降26至7元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨；五大品种钢材产量823.2万吨，环比增3.6万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存1278.5万吨，环比增21.4万吨；螺纹库存475.5万吨，环比增23.4万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量73万吨，环比增0.7万吨；五大品种表需801.7万吨，环比降7.8万吨 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数上涨，5 - 9价差涨1.0至19.5，1 - 5价差降2.5至 - 33.0 [3] - 供应：全球发运量2978.3万吨，环比增48.4万吨；45港到港量2530.0万吨，环比降129.7万吨 [3] - 需求：247家钢厂日均铁水228.1万吨，环比增0.1万吨；全国生铁月度产量6072.2万吨，环比降162.1万吨 [3] - 库存：45港库存16766.53万吨，环比增211.4万吨；247家钢厂进口矿库存9388.8万吨，环比增126.6万吨 [3] 焦炭 - 相关价格及价差：焦炭05合约涨39至1723元/吨，钢联焦化利润（周）降20至 - 65 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量62.8万吨，环比降0.5万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨 [6] - 库存：焦炭总库存960.6万吨，环比增21.5万吨；247家钢厂焦炭库存678.2万吨，环比增16.6万吨 [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤05合约涨31至1165元/吨，样本煤矿利润（周）降3至518 [6] - 供给：进入新年煤矿日产继续回升，出货好转去库加快；进口煤方面，口岸库存历史高位，蒙煤报价反弹回落，元旦后通关快速回升至较高水平 [6] - 需求：钢厂铁水产量保持低位，焦化利润下滑，开工回落，春节前下游补库需求增长有限 [6] - 库存：焦企、钢厂、口岸均累库，煤矿、洗煤厂、港口去库，整体库存中位略增 [6] 硅铁 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价涨104至5736元/吨，内蒙 - 主力价差降104至 - 256元/吨 [7] - 成本及利润：生产成本内蒙和宁夏持平，生产利润内蒙增50至 - 104元/吨，宁夏降60.6%至 - 65元/吨 [7] - 供给：硅铁产品（周）9.8万吨，环比增0.1%；硅铁生产企业开工率（周）29.1%，持平 [7] - 需求：硅铁需求量（周）1.9万吨，持平；247家日均铁水产量（周）228.1万吨，持平 [7] - 库存：硅铁库存60家样本企业（周）6.8万吨，环比增0.1万吨 [7] 硅锰 - 现货价格及价差：硅锰主力合约收盘价涨94至5926元/吨，SF - SM主力价差涨10至 - 190 [7] - 成本及利润：天津港南非半碳酸Mn36.5%和澳大利亚产Mn45%价格持平 [7] - 供给：锰矿发运量（周）77.7万吨，环比增5.2万吨；锰矿到港量（周）68.9万吨，环比降1.1万吨 [7] - 需求：硅锰周产量19.3万吨，环比增0.1%；高炉开工率（周）78.7%，环比降0.2% [7] - 库存：锰矿港口库存（周）421.8万吨，环比增4.3万吨；63家样本企业库存（周）37.3万吨，持平 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 价格 - 提供硅铁不同产区（宁夏、内蒙、青海等）72、75及硅锰不同产区的现货价格及日变化、周变化情况，还有硅铁不同合约（主力合约、01合约等）价格及日变化、周变化，以及基差、月差、主力价差等数据 [1] - 展示硅铁不同产区（内蒙古、青海、宁夏等）72%FeSi、75%FeSi市场价2022 - 2026年走势，硅铁出口均价、进口均价，硅铁主力合约江苏基差、主力月宁夏基差等价格数据历年走势 [2] - 呈现硅锰主力合约收盘价、基差（江苏、内蒙），硅锰南北价差、广西高低硅锰差，以及化工焦、半碳酸锰块等锰矿相关价格历年走势 [6] 供应 - 给出136家硅铁企业产量（月、周）、不同产区（内蒙古、宁夏、陕西）产能利用率历年走势，以及硅锰产量（周）、硅锰企业开工率历年走势 [4][6] 需求 - 展示粗钢产量预估值修正（月）、统计局中国工业产品粗钢产量（月）、金属镁产量（万吨）、不锈钢粗钢产量（月）等数据历年走势，还有硅铁、硅锰出口数量合计（月），硅铁FeSi75 - B、硅锰6517河钢集团采购量（月） [4][6][7] 库存 - 呈现硅铁60家样本企业不同产区（中国、宁夏、内蒙古等）库存（周），硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报，硅铁不同地区库存平均可用天数（月、天）历年走势 [5] - 给出硅锰仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效库存，硅锰单边交易持仓量，硅锰不同产区汇总价格、库存平均可用天数（月），硅锰63家样本企业库存（周）历年走势 [7] 成本利润 - 展示铁合金不同产区（青海、宁夏、陕西、内蒙古）电价历年走势，兰炭小料市场主流价、开工率、生产毛利，二氧化硅、氧化铁皮市场价，硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润，75硅铁出口利润历年走势 [5] - 呈现硅锰不同产区（内蒙古、广西等）利润，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润历年走势 [7]