报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年12月22日硅铁各品种价格有不同表现，如宁夏72硅铁现货价5200元，日变化0元，周变化100元；硅铁出口价天津72为1020美金，日变化0，周变化0；硅锰产区出厂价内蒙6517为5540元，日变化0，周变化20元 [2] - 展示了2021 - 2025年硅铁、硅锰各地区市场价、主力合约收盘价、基差、月差等价格指标的历史走势 [3][7] 供应 - 给出2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（月）、开工率（周）以及中国硅锰产量（周）等供应数据 [5][7] 需求 - 呈现2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（月）、中国硅锰需求量（万吨）、硅铁和硅锰采购量及价格、不锈钢粗钢产量（月）等需求相关数据 [5][7][8] 库存 - 包含2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存（周）、仓单数量合计（日）、有效预报（日）、库存平均可用天数（月），以及硅锰仓单数量合计（日）、有效预报合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、63家样本企业库存（周）等库存数据 [6][8] 成本利润 - 展示2021 - 2025年铁合金电价（日）、兰炭市场主流价（日）、开工率（周）、生产毛利（日）、二氧化硅市场价（日）、氧化铁皮市场价（日）等成本数据，以及硅铁和硅锰生产成本、折主力盘面利润、现货利润、出口利润等利润数据 [6][8]

文章核心观点 海东市以中央环保督察整改为契机，推动传统高耗能、高污染工业企业进行绿色转型，通过技术升级和环保设施改造，实现了从“傻大黑粗”到集约、高效、可持续的绿色发展，环境质量显著改善，企业也从被动整改转向主动升级 [5][15][16] 工业转型背景与问题 - 海东市传统工业以铁合金、碳化硅、平板玻璃和水泥等高耗能、高排放行业为主，曾带来严重的环境污染，被形容为“秃了青山、黑了绿水、染了蓝天” [5] - 2017年及2019年，中央生态环境保护督察两次指出海东市铁合金企业普遍存在未建烟气收集设施、无组织排放严重等问题 [5] - 海东市现有20家铁合金企业，从业人员超4800人，但部分企业存在装备水平低、烟气无组织排放、粉尘管控不到位等突出问题 [6] - 以民和县为例，为整治环境曾拆除大量落后产能，包括36台矿热炉、1台精炼炉等，导致地方财政收入每年至少减少2400万元 [7] 政府推动与治理措施 - 海东市委市政府成立由市委书记、市长双“挂帅”的整改工作领导小组，将整改视为产业升级和高质量发展的契机 [8] - 海东市生态环境局强调守护蓝天碧水是头等大事，通过调研、定措施、排工期、明责任等方式倒逼企业加快转型 [8] - 截至目前，海东市累计投资2.99亿元推进工业污染治理 [13] - 在铁合金企业集中区新建大气污染监控系统，实现远程监管，有效遏制烟气外溢 [13] 企业技术升级与改造实践 - 自2017年第一轮环保督察后，铁合金、水泥等企业纷纷投入资金，引进先进技术和设备，开展脱硫脱硝、除尘改造、烟气余热发电等项目 [8] - 青海盛基硅业、青海华鑫硅业等企业率先投入1.8亿元自行设计建设粉尘收集装置和浇铸烟气收集装置 [9] - 2023年，海东市组织19家铁合金企业赴内蒙古乌兰察布市学习环境治理先进经验 [10] - 民和天利硅业通过技术改造实现定点浇铸烟气回收，颗粒物排放浓度从每立方米50毫克降至10毫克，每年回收微硅粉1.6万吨，减少等量排放 [10] - 民和祁连山水泥有限公司投资2997万元进行超低排放技术改造，成为全省第一家水泥行业有组织超低排放技术改造试点企业 [11] - 该公司通过安装高效除尘器、脱硝装置，实行物料封闭管理、加装微雾降尘系统等措施，实现排放稳定优于国家标准 [13] - 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司投资3500多万元建设厂区屋顶光伏项目，年发电量达244万千瓦时，占公司总用电量的45.9%，相当于年减碳2.4万吨，并将7台燃煤锅炉全部更换为天然气锅炉 [15] 治理成效与行业转变 - 海东市已完成19家铁合金企业37套定点浇注烟气收集系统建设，以及2家水泥企业超低排放改造 [13] - 2024年，海东市PM2.5浓度由2017年的33微克/立方米降至29微克/立方米，环境空气质量综合指数较2017年改善20.4%，优良率提高2.6个百分点，群众满意度超过93% [14] - 企业环保意识增强，从“要我改”变为“我要改”，生态优先、绿色发展理念深入人心 [15] - 青海互助天佑德青稞酒股份有限公司连续获评“海东市环境信用企业”，每年投入50多万元升级设备，将包装车间改为洁净区以控制污染 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周合金价格走势震荡偏强，受宏观与基本面双重作用影响，虽价格走势偏强但盘面高度或有压力，硅铁与锰硅基本面存在差异需关注不同因素变动[5] 报告各部分总结 合金市场整体情况 - 本周合金价格走势震荡偏强，受宏观与基本面双重影响，大厂套保意愿显现且需求短期偏弱使盘面高度有压力[5] - 宏观上国内中央经济工作会议释放稳增长信号并重视物价，海外美联储降息25基点；微观上铁水产量走弱，锰硅基本面矛盾累积，硅铁减产缓解压力[5] 硅铁市场情况 - 期货价格：硅铁2603合约走势震荡偏强，收于5640元/吨，环比上升170元/吨，成交1550641手，持仓256901手，持仓环比减少23手[8] - 现货价格：全国主要地区硅铁现货价格走势偏强，75B硅铁主产地汇总报价为5100 - 5250元/吨，较上周环比变化50 - 130元/吨[9] - 基差情况：硅铁基差扩大，关注基差收缩及月差反套机会[13] - 供应情况：本周产量为9.98万吨，环比下降0.65万吨，周开工率为30.3%，环比下降2.14个百分点，部分北方工厂开启季节性检修[56] - 需求情况：下游钢厂开工下降，铁水产量环比收缩；金属镁11月总产量环比和同比上升；不锈钢粗钢11月产量环比下降，12月排产环比减弱；10月出口量环比下降36.14%[75] - 库存情况：样本企业库存为65160吨，环比下降12680吨；仓单数量为12779张，环比减少303张；12月钢厂硅铁库存平均可用天数多数地区有变化[76] - 利润情况：硅铁利润随盘回升，需关注利润修复对工厂原开工节奏的影响[85] 锰硅市场情况 - 期货价格：锰硅2603合约走势宽幅震荡，收于5808元/吨，环比上升78元/吨，成交915904手，持仓279300手，持仓环比减少1784手[8] - 现货价格：全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5490 - 5820元/吨，价格波动20 - 80元/吨[9] - 供应情况：本周产量为18.82万吨，产量较上周环比下降0.1万吨，环比变化率为 - 0.5%，周开工率为35.61%，较上周下降1.24个百分点[18] - 需求情况：下游钢厂开工下降，铁水产量环比收缩，建材产量环比抬升，锰硅炼钢需求偏弱[28] - 库存情况：样本企业库存为384500吨，环比增加2500吨；仓单数量为23651张，环比下降1581张；12月钢厂硅锰库存平均可用天数多数地区有变化[33] - 锰矿情况：全球锰矿出港量高位维稳，疏港维持高位，供需或相对平衡，海外矿企报价抬升，港口价格上涨与高疏港需求密切相关[37][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供需双降，成本端支撑明显，市场情绪受反内卷预期提振，铁合金期价短期反弹，但预期落地时间不确定，现实供需双弱格局难改，操作宜逢低潜伏，不宜追高 [5] - 单边操作对反弹高度不宜乐观，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端硅铁、锰硅开工率与产量下降，需求端五大品种钢材产量、表需及生铁产量下降，成本端产区铁合金电价平稳，海外锰矿1月美金报价小幅上涨 [5] - 市场情绪因反内卷预期升温而好转，铁合金期价短期反弹，但现实供需双弱格局短期难改 [5] - 交易策略上单边不宜对反弹高度乐观，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面247家样本钢厂日均生铁产量226.55万吨，环比降2.65万吨，五大钢种硅铁周需求1.81万吨，环比增0.01万吨，五大钢种硅锰周需求11.24万吨，环比降0.04万吨 [11] - 供给方面全国136家独立硅铁企业样本开工率30.3%，环比降2.14%，产量9.98万吨，环比降0.65万吨，全国187家独立硅锰企业样本开工率35.61%，环比降1.24%，产量18.82万吨，环比降0.1万吨 [12] - 库存方面12月19日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存6.52万吨，环比降1.27万吨，全国63家独立硅锰企业样本库存38.45万吨，环比增0.25万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差的历史数据 [18] 双硅企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率的历史数据 [24] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、铁水日产量、钢材社会总库存的历史数据 [30] 硅锰成本利润 - 2025 - 12 - 18数据显示内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本在5797 - 6251元/吨，均处于亏损状态 [32] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格历史数据 [40] 硅铁成本利润 - 2025 - 12 - 18数据显示内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本在5540 - 5959元/吨，均处于亏损状态 [42] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价的历史数据 [50][52] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示河钢集团硅铁、硅锰采购价格的历史数据 [56][57] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及累计同比的历史数据 [62][64][66] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿当月净进口量、进口量，硅铁当月净出口量、出口量的历史数据 [70] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累计同比的历史数据 [72][73] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、钢厂硅铁库存可用天数及分地区情况的历史数据 [76][77][80] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存的历史数据 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格受成本支撑但受需求转弱和出口预期收紧压制，维持震荡趋势 [3] - 铁矿石交易逻辑重回基本面，价格下方空间有限 [20] - 焦煤现货继续降价空间有限，焦炭现货仍有降价空间 [29] - 铁合金基本面现实弱，期价反弹到一定高度可能受企业套保压制 [45] - 纯碱过剩预期加剧，价格受上中游高库存限制 [59] - 玻璃近月跟随现实，中游高库存需消化，现货有压力 [82] 各行业总结 钢材 - 螺纹、热卷盘面价格有小幅变动，月差方面部分有变化，如螺纹05 - 10月差从 -26变为 -32，热卷01 - 05月差从11变为7 [4] - 螺纹、热卷现货价格部分地区有变动，基差方面部分有变化，如01螺纹基差（上海）从174变为180 [8][10] - 卷螺差和卷螺现货价差部分有变动，如01卷螺差从162变为156，卷螺现货价差（上海）从 -20变为 -30 [14] - 螺纹铁矿比值和螺纹焦炭比值各合约维持不变 [17] 铁矿石 - 01、05、09合约收盘价有日变化和周变化，如01合约收盘价日变化为1，周变化为15.5 [21] - 基差方面各合约有日变化和周变化，如01基差日变化为 -1.5，周变化为 -4 [21] - 日照PB粉、卡粉、超特价格日无变化，周有变化，如日照PB粉周变化为12 [21] - 日均铁水产量、45港疏港量、五大钢材表需等基本面数据有周变化和月变化，如日均铁水产量周变化为 -2.65，月变化为 -9.73 [24] 煤焦 - 焦煤、焦炭月差部分有变化，如焦煤09 - 01从184变为195，焦炭09 - 01从208变为216.5 [32] - 盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比有日变化和周变化，如盘面焦化利润日变化为28.008，周变化为34 [32] - 焦煤、焦炭现货价格部分有周变化，如安泽低硫主焦煤周变化为100，日照准一级湿焦出库价周变化为40 [35] 铁合金 - 硅铁基差、月差、现货价格、相关原料价格和仓单数量有日变化和周变化，如硅铁基差（宁夏）日变化为 -48，周变化为 -70 [46] - 硅锰基差、月差、现货价格、相关原料价格和仓单数量有日变化和周变化，如硅锰基差（内蒙古）日变化为 -28，周变化为 -58 [47][48] 纯碱 - 纯碱01、05、09合约价格有日涨跌和日涨跌幅，如纯碱05合约日涨跌为 -17，日涨跌幅为 -1.42% [60] - 月差方面部分有变化，如5 - 9月差从 -57变为 -60 [60] - 沙河重碱基差、青海重碱基差有变化，如沙河重碱基差从 -33变为 -46 [60] - 重碱、轻碱市场价各地区无日涨跌，重碱 - 轻碱价差部分地区为50 [60] 玻璃 - 玻璃01、05、09合约价格有日涨跌和日涨跌幅，如玻璃05合约日涨跌为 -21，日涨跌幅为 -1.98% [83] - 月差方面部分有变化，如5 - 9月差从 -94变为 -97 [83] - 各合约基差（沙河、湖北）有变化，如01合约基差（沙河）从70变为61 [83] - 沙河、湖北、华东、华南产销情况有不同数值 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 价格 - 硅铁方面，宁夏72自然块最新价5200，日变化80，周变化100；内蒙72自然块最新价5250，日变化50，周变化130等；硅铁出口价天津72为1020美金，天津75为1070美金 [2] - 硅锰方面，内蒙6517产区出厂价5540，日变化0，周变化20；宁夏6517产区出厂价5500，日变化10，周变化10等 [2] 供应 - 硅铁产量方面，展示了136家硅铁企业月产量及周产量数据，还涉及内蒙古、宁夏、陕西等地硅铁生产企业产能利用率数据 [4] - 硅锰产量方面，展示了中国硅锰周产量数据，以及硅锰企业开工率数据 [6] 需求 - 硅铁需求相关数据包括粗钢产量预估值修正、统计局粗钢产量、金属镁价格及产量、不锈钢粗钢产量、河钢集团硅铁采购量及价格等 [4] - 硅锰需求相关数据有中国硅锰需求量、粗钢产量预估值修正、硅锰出口数量合计等 [4][7] 库存 - 硅铁库存方面，展示了60家样本企业中国及宁夏、内蒙古、陕西等地周库存，还有硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单+有效预报等数据，以及不同地区库存平均可用天数 [5] - 硅锰库存方面，展示了硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单+有效库存、单边交易持仓量等数据，还有硅锰63家样本企业中国周库存及库存平均可用天数 [7] 成本利润 - 硅铁成本利润方面，涉及铁合金电价、兰炭价格及开工率、生产毛利等成本数据，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等 [5] - 硅锰成本利润方面，涉及化工焦、锰矿等价格，以及内蒙古、广西等地硅锰利润、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等 [6][7]

硅铁市场价格与期货表现 - 12月18日硅铁现货价格持平 主产区72硅铁自然块现金含税出厂价5100-5200元/吨 75硅铁价格5600-5700元/吨 [1] - 同日硅铁期货主力合约收盘报5592元/吨 较前日上涨1.23% 日内最高触及5628元/吨 最低下探5562元/吨 成交量为295666手 [2] 主要产区现货报价详情 - 宁夏地区多家厂商对牌号FeSi75-B自然块硅铁报价集中在5200-5300元/吨 报价类型包括市场价和出厂价 [2] - 具体厂商报价：宁夏玄铁供应链、大有冶炼、中卫银河、新华实业、万环鑫实业、金泓博金属材料报价均为5200元/吨 三元中泰报价5250元/吨 宁夏主产区市场价报5300元/吨 [2] 市场供应动态 - 12月17日郑商所硅铁期货仓单为12972张 较前一交易日减少96张 [3] - 甘肃某大厂2台生产72硅铁的炉子开始转产 其中一台转产低铝硅铁 另一台转产97硅 [3] - 内蒙古包头某硅铁厂检修一台45000kva硅铁炉 行业减停产情况增加 [3] 行业基本面分析观点 - 供应端因电价上涨导致企业亏损加剧 青海地区部分厂家新增检修 供应延续下行趋势 [4] - 需求端钢材产量与表观需求双双下降 对硅铁等原料需求形成压力 尽管钢材库存保持去化 [4] - 宏观层面反内卷和控制高能耗预期升温对硅铁价格有所提振 但基本面供需双弱 预计价格延续底部震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 价格 - 硅铁自然块宁夏72最新价5120元，日变化 -30元，周变化20元；内蒙72最新价5200元，日变化0元，周变化80元等 [2] - 硅铁合格块江苏72最新价5600元，日变化100元，周变化100元；贸易商价天津72最新价5600元，日变化50元，周变化0元 [2] - 硅铁出口价天津72为1020美元，日变化0美元，周变化0美元；天津75为1070美元，日变化0美元，周变化0美元 [2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517最新价5540元，日变化0元，周变化20元；宁夏6517最新价5490元，日变化0元，周变化0元等 [2] - 硅锰贸易商价宁夏6517最新价5490元，日变化0元，周变化0元；江苏6517最新价5680元，日变化 -20元，周变化0元 [2] - 硅铁主力合约5546元，日变化64元，周变化112元；硅锰主力合约5758元，日变化22元，周变化34元 [2] 供应 - 展示了2021 - 2025年硅铁、硅锰产量相关数据，如136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）、硅锰产量（周）等 [4][6] - 呈现了2021 - 2025年硅铁、硅锰企业开工率数据，如136家硅铁生产企业开工率（周，产能占比95%）、硅锰企业开工率（%） [4][6] 需求 - 给出2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（月，万吨）、硅铁和硅锰需求量（万吨）等需求相关数据 [4][7] - 呈现了2021 - 2025年硅铁出口数量合计（月）、硅锰出口数量合计（月）等数据 [4][7] 库存 - 展示2021 - 2025年硅铁、硅锰库存相关数据，如硅铁60家样本企业库存（周）、硅锰63家样本企业库存（周，吨）等 [5][7] - 给出2021 - 2025年硅铁、硅锰仓单数量合计（日）、有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）等数据 [5][7] 成本利润 - 呈现2021 - 2025年铁合金电价（元/度）、兰炭市场主流价（日）等成本相关数据 [5] - 展示2021 - 2025年硅铁、硅锰利润相关数据，如宁夏硅铁折主力盘面利润、硅锰利润（内蒙古、广西等） [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格底部震荡，终端需求偏弱，热卷库存压力突出，钢价预计维持底部区间震荡，受出口许可证管理影响短期承压，后续有望消化政策影响，冬储意愿不强，需关注“双碳”政策边际影响 [2] - 铁矿石价格预计在震荡区间内运行，需注意波动风险 [5] - 对黑色板块和国内政策保持相对乐观态度，建议关注后续超预期情况及情绪、价格拐点 [9] - 工业硅短期跟随波动，多晶硅短期波动放大，玻璃市场窄幅震荡，纯碱价格短期承压下行 [14][16][19][21] 根据相关目录分别进行总结 钢材 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3084元/吨，较上一交易日涨3元/吨（0.097%），当日注册仓单57057吨，环比减少0吨，主力合约持仓量160.4729万手，环比减少10413手，天津汇总价格3160元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 策略观点：本周产量明显下降，库存延续去化，供需结构相对平衡，整体表现中性偏稳 [2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3245元/吨，较上一交易日跌1元/吨（-0.03%），当日注册仓单103404吨，环比减少0吨，主力合约持仓量119.9948万手，环比减少6813手，乐从汇总价格3260元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 策略观点：产量继续下滑，表观需求小幅回落，库存去化难度加大，本周厂库已出现阶段性累积 [2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至768.00元/吨，涨跌幅+0.92%（+7.00），持仓变化+9427手，变化至48.90万手，加权持仓量88.43万手，现货青岛港PB粉787元/湿吨，折盘面基差67.93元/吨，基差率8.13% [4] - 策略观点：供给端海外发运量延续增势，需求端日均铁水产量跌破230万吨，钢厂盈利率小幅下行，库存端港口库存延续增势，钢厂库存处于同期低位，预计价格在震荡区间内运行 [5] 锰硅硅铁 - 行情资讯：12月17日，锰硅主力（SM601合约）日内收涨0.38%，收盘报5758元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，折盘面5890元/吨，环比上日持稳，升水盘面132元/吨；硅铁主力（SF603合约）日内收涨1.17%，收盘报5546元/吨，天津72硅铁现货市场报价5600元/吨，环比上日上调50元/吨，升水盘面54元/吨 [8] - 策略观点：对黑色板块和国内政策保持乐观，锰硅供需格局不理想但已计入价格，硅铁供求结构基本平衡，未来行情受黑色大板块方向和成本推升影响 [9][10] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：主力（SI2605合约）收盘价报8470元/吨，涨跌幅+1.26%（+105），加权合约持仓变化-6191手，变化至425093手，华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差730元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差380元/吨 [12] - 策略观点：盘面冲高回落，短期触及支撑位后小幅反弹，基本面周产量降幅遇瓶颈，需求走弱，预计短期跟随波动 [13][14] 多晶硅 - 行情资讯：主力（PS2605合约）收盘价报61595元/吨，涨跌幅+5.11%（+2995），加权合约持仓变化-1463手，变化至275506手，SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致密料平均价51元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.3元/千克，环比持平，主力合约基差-9295元/吨 [15] - 策略观点：日内涨超5个点，基本面12月产量预计下滑但降幅有限，下游需求疲软，累库压力难缓解，预计短期波动放大 [16] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周三下午15：00主力合约收1038元/吨，当日+0.00%（+0），华北大板报价1040元，较前日持平，华中报价1080元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存5822.7万箱，环比-121.50万箱（-2.04%），持买单前20家今日减仓30888手多单，持卖单前20家今日减仓23121手空单 [18] - 策略观点：供应端部分产线冷修，日熔量下滑，但受高位库存与终端需求疲软制约，上行空间有限，市场维持供需弱平衡，预计窄幅震荡 [19] 纯碱 - 行情资讯：周三下午15：00主力合约收1170元/吨，当日+0.00%（+0），沙河重碱报价1137元，较前日-6元，样本企业周度库存149.43万吨，环比-4.43万吨（-2.04%），其中重质纯碱库存79.05万吨，环比-2.03万吨，轻质纯碱库存70.38万吨，环比-2.40万吨，持买单前20家今日减仓19084手多单，持卖单前20家今日减仓20611手空单 [20] - 策略观点：供应压力凸显，下游需求未明显好转，采购以刚需补库为主，若无利好提振，价格短期承压下行，需关注企业检修节奏和库存变动 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢和热轧卷板夜盘黑色推涨，价格走势坚挺；硅铁和锰硅多空情绪博弈，宽幅震荡；焦炭和焦煤宽幅震荡；原木低位震荡 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价768元/吨，涨7元/吨，涨幅0.92%，持仓488,996手，增加9,427手；进口矿和部分国产矿价格有小幅度上涨，基差部分缩小，价差部分有变动 [4] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，住宅投资60432亿元，下降15.0% [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 热轧卷板与螺纹钢 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3084元/吨，涨3元/吨，涨幅0.10%；热轧卷板HC2605昨日收盘价3245元/吨，涨1元/吨，涨幅0.03%，二者持仓均减少 [7] - 2025年12月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长2.8%，生铁日产环比下降3.4%，钢材日产环比下降12.1%；钢材库存量环比上一旬增加3.3%等多项库存数据有变动；商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理；12月11日钢联周度数据显示产量、总库存、表需均有减少；11月中旬21个城市5大品种钢材社会库存环比减少2.5%；2025年10月我国进口钢材量和均价环比均下降，1 - 10月累计进口量同比减少11.9% [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [9] 硅铁与锰硅 - 硅铁2603收盘价5546元，硅铁2605收盘价5502元；锰硅2603收盘价5758元，锰硅2605收盘价5796元；现货价格方面硅铁和锰硅有对应价格，期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 [11] - 12月17日硅铁和硅锰不同地区有不同报价且部分有价格变动；内蒙古包头某硅铁厂检修，甘肃某大厂转产，宁夏中卫某硅铁厂计划停炉，青海金丰计划停炉；UMK和NMT公布2026年1月对华锰矿报价环比上涨；多家钢厂有硅铁和硅锰采购价格和采购量信息 [12][14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价970.5元/吨，跌3元/吨，跌幅0.3%；焦炭J2601昨日收盘价1530.5元/吨，涨16元/吨，涨幅1.1%，二者成交和持仓均减少；现货价格方面部分焦煤和焦炭价格有变动，基差和价差部分有变动 [15] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，住宅投资60432亿元，下降15.0% [16] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同幅度变动，现货 - 期货价差和合约间价差有变动；不同规格和地区的原木现货价格大多无变动，部分有小幅度涨跌 [20] - 1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，住宅投资60432亿元，下降15.0% [22] - 原木趋势强度为0，呈中性 [22]