2025年郑州市经济运行核心观点 - 2025年全市经济总量突破1.5万亿元，自2022年以来以每年一个千亿台阶的速度增长，呈现稳中有进、趋新向好的发展态势 [1] 经济增长动力 - 规上工业增加值同比增长9%，工业投资实现17.9%的高速增长 [2] - 1~11月规模以上服务业营业收入同比增长10.1%，增速同比加快4.3个百分点 [2] - 消费市场亮点突出，新能源汽车零售额增长17.1%，升级类商品如照相器材、可穿戴智能设备、智能手机零售额分别增长1.4倍、1.2倍、1倍 [2] 经济结构向“新”发展 - 规上工业高技术制造业、战略性新兴产业增加值分别同比增长14.9%和11.8% [2] - 新投资力度加大，医药制造业、航空航天器及设备制造业投资分别同比增长20.1%和14.5% [2] - 新兴消费模式如即时零售、直播带货、社交电商快速增长 [2] - 新兴服务业增势良好，影视节目制作行业营业收入同比增长119.8%，文艺创作与表演营业收入增长30.4% [2] 发展势能与城市竞争力 - 成功入选国家要素市场化配置综合改革十个试点城市之一，是唯一入选的北方省会城市 [3] - 创新动能增强，揭牌成立中原科技城科创联盟、哈工大郑州高等研究院 [3] - 开放活力充足，郑州机场货邮吞吐量超100万吨，进入全球航空货运“百万吨俱乐部” [3] - 2025年全市新增经营主体13.78万户，市场经营主体总量达223.86万户，全省经济首位度达22.9% [3] - “郑聚英才计划”吸引来郑留郑大学生超100万人，人才总量突破320万人 [3] - 城市净流入人口持续居全国前列，常住人口突破1300万人，规模居全国城市第十位 [3] - 全市共有国家级研发平台68家、全国重点实验室17家 [3]

文章核心观点 - 2025年中国经济在复杂环境下实现5%的增速，经济总量迈上140万亿元新台阶，其增长的质量和结构优化比数字本身更值得关注 [1][2] - 经济增长的“含金量”体现在新质生产力爆发、产业结构升级以及深度嵌入全球产业链，成为世界经济复苏的“稳定锚” [2] - 尽管实现年度目标，但季度增速呈现“前高后低”态势，反映了内外需求承压与经济转型的阶段性特点 [6] - 专家对2026年经济展望谨慎乐观，认为在政策发力与内在韧性支撑下，有望继续保持稳定增长 [8][9] 经济增速与总量 - 2025年中国经济增速为5%，经济总量达到140万亿元 [1] - 在国际关税冲击、地缘政治冲突及国内房地产市场深度调整等多重压力下，实现5%的增长来之不易 [2] 增长结构与质量 - 装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.2%和9.4%，显著快于规模以上工业整体增速 [2] - 高技术制造业对工业增长的贡献率超过四分之一 [5] - 服务业、高技术产业等结构持续优化升级，新质生产力实现爆发式增长，经济增长的科技含量和创新驱动特征更加突出 [2] - 市场化竞争、对外开放、规模经济、完备基础设施与高质量劳动力资源共同构成了支撑制造业升级的深厚“护城河” [5] 供需格局与价格信号 - 核心CPI在去年9月至12月连续四个月保持在1%以上的温和区间，被视为消费信心恢复、企业定价能力增强的积极信号 [4] - 服务消费的活跃表现与价格回稳相互印证，消费市场复苏态势被认为具有可持续性 [4] - 全年PPI同比下降2.6%，但下半年降幅持续收窄并于环比转正，下行态势得到扭转 [4] - PPI回稳得益于“反内卷”与产能治理政策改善供需平衡，以及高技术产业需求拉动和全球大宗商品价格温和反弹 [4] 增长动能与贡献 - 高科技领域的发展和“新三样”的出口为5%的经济增长做出了巨大贡献 [3] - 中国经济深度嵌入全球产业链供应链，成为世界经济复苏增长的主要引擎 [2] 季度增速特点与原因 - 2025年GDP增速分季度看呈现“前高后低”态势，未出现显著的年末“冲高” [6] - 第四季度增速放缓受多重因素影响：消费复苏基础尚不稳固、房地产市场深度调整、民间投资预期偏谨慎，以及2024年同期高基数效应 [6][7] 未来展望与关键变量 - 国际货币基金组织（IMF）在2026年1月将中国经济增长预期上调至4.5%，但仍低于2025年实际增速 [8] - 有专家认为，若逆周期政策足够给力，2026年经济增长可能好于IMF预测，有望实现5%左右的增长 [9] - 2026年经济增长需关注几大变量：投资端影响能否缓解、房地产市场调整影响能否逐步消化、出口高增长态势能否持续 [8] - 对2026年经济保持信心的依据包括：长期向好的基本面未变、超大规模市场优势、宏观政策工具箱充足、创新驱动发展战略深化以及“一带一路”合作稳步推进 [8] - 外部环境方面，全球财政与货币政策保持宽松，为出口提供一定支撑；内部政策方面，扩大内需导向明确，财政政策加力发力，若配合逆周期货币政策将形成合力 [9]

制造业PMI总体与结构变化 - 2026年1月制造业PMI环比下降0.8个点至49.3[2] - 高技术制造业PMI为52.0，环比回落0.5个点，连续两个月位于52.0及以上[2] - 装备制造业PMI为50.1，环比回落0.3个点[2] - 消费品行业PMI为48.3，环比大幅下降2.1个点[2] - 高耗能行业PMI为47.9，环比下降1.0个点[2] 细分行业景气度分化 - 计算机通信电子、专用设备景气环比分别大幅上行6.9和4.7个点[2] - 有色冶炼、黑色冶炼景气环比分别上行4.0和2.0个点[2] - 汽车、电气机械、农副食品、化纤橡塑、纺服景气环比分别下降4.1、3.2、2.3、4.3、7.4个点[2][3] - 石油加工及炼焦、化工景气环比分别下降0.8和0.7个点[3] 新老经济景气分化 - 1月高技术制造与消费制造行业PMI比值为1.08，高于前值的1.04和2025年同期的1.0[4] - 1月高技术制造与高耗能行业PMI比值为1.09，高于前值的1.07和2025年同期的1.04[5] - 计算机通信电子、有色冶炼、黑色冶炼、金属制品、专用设备景气分位值位于过去4年的70%-100%高位区间[5] 新兴产业表现 - 生物产业景气继续领先，位于60以上的高景气区间[5] - 新能源汽车、新一代信息技术景气位于55左右[5] - 新能源、新一代信息技术、新能源汽车、生物产业景气分别高于季节性均值4.9、4.6、2.6和1.1个点[6] 建筑业景气回落 - 1月建筑业PMI环比大幅回落4.0个点至48.8，降幅超季节性[6] - 建筑业新订单环比下降7.3个点，房屋建筑新订单环比下降5.1个点[8] - 建筑业和房屋建筑预期指标环比分别下降7.6和4.4个点[9] 服务业景气收缩 - 1月服务业PMI环比小幅下降0.2个点至49.5，连续3个月位于收缩区间[9] - 货币金融、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0[10] - 居民服务业景气环比上行1.6个点，交通运输服务、信息与商务服务景气环比分别下降1.5和1.6个点[10]

2026年1月中国采购经理指数解读 - 1月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，均低于临界点，分别比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气水平有所回落 [1] 制造业采购经理指数分析 - 制造业PMI为49.3%，较上月下降，部分行业进入传统淡季且市场有效需求仍显不足 [2] - 生产指数为50.6%，保持在扩张区间，但新订单指数为49.2%，市场需求有所回落 [2] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快 [2] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点，市场需求放缓，生产回落 [2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6%，比上月上升3.0个和1.7个百分点，出厂价格指数为近20个月来首次升至临界点以上 [2] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业的主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，价格总体水平上涨 [2] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业的两项价格指数均低于临界点 [2] - 大型企业PMI为50.3%，位于扩张区间，支撑作用持续显现 [3] - 中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4%，比上月下降1.1个和1.2个百分点，景气水平回落 [3] - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，发展态势持续向好 [3] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [3] - 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9%，景气水平有所回落 [3] - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，企业预期保持乐观 [3] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业的生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，企业信心较强 [3] 非制造业商务活动指数分析 - 非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，受建筑业等行业景气度下降影响 [4] - 服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点 [4] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高 [4] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱 [4] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，企业对近期市场发展信心增强 [4] - 建筑业商务活动指数为48.8%，比上月下降4.0个百分点，受低温天气及春节假日临近影响，生产施工放缓，景气水平明显回落 [4] - 建筑业业务活动预期指数为49.8%，降至临界点以下，企业对行业发展预期谨慎 [4] 综合PMI产出指数分析 - 综合PMI产出指数为49.8%，比上月下降0.9个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月有所放缓 [5] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.6%和49.4% [5]

宏观经济表现 - 2025年全市生产总值达2148.6亿元，按不变价格计算同比增长6% [1] - 全市经济呈现向新向优向好态势，主要目标任务基本实现，高质量发展迈出坚实步伐 [1] 产业发展与结构 - 第一产业增加值增长4.1%，第二产业增加值增长6%，第三产业增加值增长6.3% [1] - 全年规模以上工业增加值增长8.9%，表现尤为突出 [1] - 装备制造业增加值增长15.2%，高技术制造业增加值增长24.1%，大幅快于规上工业平均水平 [1] - 电子信息、电气机械、汽车等6个行业增速超过两位数，对规上工业增长的贡献率达88.7% [1] 内外需求与市场 - 全年社会消费品零售总额875.1亿元，增长3.8% [2] - 建筑及装潢材料类零售额增长68.1%，通信器材类零售额增长44.3% [2] - 工业投资增长9.9%，拉动固定资产投资增速4.7个百分点 [2] - 新开工制造业投资增长15.7% [2] - 全年进出口总额276.8亿元，增长6.2% [2] 财政金融与市场主体 - 全年一般公共预算收入完成200.1亿元，增长1% [2] - 本外币存贷款余额均保持10%以上的双位数增长 [2] - 2025年12月末全市各类市场主体达到35.3万户 [2] - 2025年新增"四上"企业529户 [2] 就业与社会民生 - 全年城镇新增就业4.76万人，超额完成年度目标任务的110.7% [2] 未来发展方向 - 全市将继续坚持稳中求进、提质增效，以科技创新引领发展新质生产力 [3] - 着力培育壮大实体经济，纵深推进文旅融合发展，持续巩固增强经济向好势头 [3]

宏观经济景气度总体下降 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，环比回落0.8个百分点，再度降至收缩区间[1] - 2026年1月非制造业商务活动指数为49.4%，环比回落0.8个百分点[1] - 2026年1月综合PMI产出指数为49.8%，环比回落0.9个百分点[1] 制造业PMI下降原因分析 - 制造业PMI下降主要受季节性因素（过去十年1月PMI平均下行0.3个百分点）、2025年12月高基数效应（环比上升0.9个百分点）以及内需偏弱拖累[2] - 1月制造业新订单指数环比大幅下降1.6个百分点至49.2%，是拖累PMI的主因[2] - 1月制造业新出口订单指数环比下降1.2个百分点，预示年初出口增速可能略有下行[2] 行业与价格分项表现 - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为52%和50.1%，仍处扩张区间，受全球AI投资和国内设备更新政策带动[5] - 消费品行业和基础原材料行业PMI分别降至48.3%和47.9%，受市场需求放缓影响[5] - 1月主要原材料购进价格指数大幅上升3个百分点至56.1%，出厂价格指数上升1.7个百分点至50.6%，近20个月来首次升至临界点以上[4] 非制造业与建筑业表现 - 1月服务业PMI为49.5%，环比小幅回落0.2个百分点，符合季节性规律[1][5] - 1月金融业商务活动指数升至65%以上，受年初信贷投放增加和股市高位运行影响[5] - 1月建筑业商务活动指数为48.8%，环比大幅回落4个百分点，受低温天气、春节临近及房地产市场调整影响[1][6] 政策影响与未来展望 - 1月出台的“一揽子结构性政策”（支持中小微和科技企业融资、下调商住房贷款首付比例等）对实体经济的提振效应需时间传导[3][4] - 预计2月春节长假期间制造业PMI将在收缩区间继续下行，后期景气度受出口、房地产及稳增长政策影响[6] - 分析判断二季度货币政策有望降息降准，财政政策将全面加力，逆周期调节有充足空间[6]

制造业PMI总体情况 - 1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点，景气水平下降[2] - 部分制造业行业进入传统淡季，市场有效需求仍显不足[2] 制造业生产与需求 - 生产指数为50.6%，高于临界点，制造业生产保持扩张[2] - 新订单指数为49.2%，市场需求有所回落[2] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快[2] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，市场需求放缓，生产回落[2] 制造业价格指数 - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，分别比上月上升3.0个和1.7个百分点[3] - 出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善[3] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上，相关行业采购和销售价格上涨[3] - 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个价格指数均低于临界点[3] 不同规模企业PMI - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现[3] - 中型企业PMI为48.7%，小型企业PMI为47.4%，分别比上月下降1.1个和1.2个百分点，景气水平回落[3] 不同类别制造业PMI - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，发展态势持续向好[3] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间[3] - 消费品行业PMI为48.3%，高耗能行业PMI为47.9%，景气水平有所回落[3] 制造业企业预期 - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点[4] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，企业对行业发展信心较强[4] 非制造业商务活动指数 - 1月份非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，总体景气水平有所回落[4] - 受建筑业等行业景气度下降等因素影响[4] 服务业商务活动情况 - 1月份服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.2个百分点[4] - 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0%，市场活跃度较高[4] - 房地产业商务活动指数降至40.0%以下，景气水平总体偏弱[4] - 服务业业务活动预期指数为57.1%，比上月上升0.7个百分点，企业对近期市场发展信心有所增强[4]

深圳经济总量与增速 - 2025年深圳GDP站稳38731.80亿元，较2020年增量超万亿元，相当于五年再造一个中等城市经济体量 [1][3][9] - “十四五”期间深圳GDP年均增速达5.5%，在北上广深一线城市中稳居第一 [1][3] - 2025年南山区成为全国首个GDP超万亿元的地市辖区，地均GDP达54亿元/平方公里，人均GDP超54万元 [1] 产业发展与结构 - 深圳坚持“制造业立市、科技创新强市”，规上工业总产值、工业增加值连续四年稳居全国城市“双第一”，其中总产值连续七年登顶 [3] - 2025年深圳先进制造业和高技术制造业增加值增速分别为6.9%、5.6%，均高于规上工业总体增速 [13] - 战略性新兴产业增加值占GDP比重达43.0%，半导体与集成电路、低空经济与空天、人工智能、机器人等8个集群实现两位数增长 [13] - 深圳跳出“房地产依赖”，2025年固定资产投资同比下降21.7%，但工业技术改造、信息传输服务业等重点产业投资逆势增长19.2%、67.7% [9] 科技创新实力 - 2025年深圳研发投入强度稳居全国第一，企业研发投入占比超九成 [10] - 南山区每万人发明专利拥有量超860件，是全国平均水平的22.9倍 [10] - 深圳专精特新“小巨人”企业达1333家，总量、增量均居全国第一 [10] - 南山区集聚218家上市公司，上市公司密度居全国榜首 [10] 外贸与金融表现 - 2025年深圳进出口总额达45533.89亿元，高新技术产品出口增长10.1% [9] - 2025年12月末深圳金融机构本外币存款余额14.6万亿元，贷款余额10万亿元，增速均超5% [9] 市场主体与营商环境 - 深圳经营主体从300多万户突破至465万户，创业密度、新增外资企业数量均居全国第一 [3] - 2025年深圳新增外资企业1.4万户，居全国第一 [15] 具体产业与产品亮点 - 深圳8个工业行业产值超千亿元 [3] - 2025年深圳3D打印设备、工业机器人、民用无人机产量分别增长45.1%、43.1%、40.1% [13] - “十四五”期间深圳半导体与集成电路产业从“跟跑”到“并跑”，形成了涵盖设计、制造、封测、设备、材料等环节的完整产业链 [14] 民生与城市发展 - 2025年深圳居民消费价格温和上涨0.2% [13] - 2025年深圳机场旅客吞吐量、港口集装箱吞吐量分别增长8.1%、6.0% [13]

1月份制造业PMI总体情况 - 1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，低于临界点，制造业景气水平下降 [1] - 部分制造业行业进入传统淡季，市场有效需求仍显不足是景气水平下降的主要原因 [1] 生产与需求 - 生产指数为50.6%，仍高于临界点，表明制造业生产活动保持扩张 [1] - 新订单指数为49.2%，较上月下降，表明市场需求有所回落 [1] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，产需释放较快 [1] - 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点，相关行业市场需求放缓，企业生产有所回落 [1] 价格表现 - 主要原材料购进价格指数为56.1%，出厂价格指数为50.6%，分别比上月上升3.0个和1.7个百分点 [1] - 出厂价格指数是近20个月来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平改善 [1] - 价格指数回升或得益于年初投资蓄力及“反内卷”政策的持续收效 [2] 行业分化表现 - 高技术制造业PMI为52.0%，连续两个月位于52.0%及以上较高水平，发展态势持续向好 [2] - 装备制造业PMI为50.1%，保持在扩张区间 [2] - 消费品行业PMI为48.3%，高耗能行业PMI为47.9%，景气水平有所回落 [2] - 装备制造业、原材料加工业对下游固定资产投资较为敏感，其部分行业需求、价格指数改善，或反映出1月基建、保障房等固投项目正在蓄力 [2] 企业规模表现 - 大型企业PMI为50.3%，仍位于扩张区间，支撑作用持续显现 [2] - 中型企业PMI为48.7%，小型企业PMI为47.4%，分别比上月下降1.1个和1.2个百分点，景气水平有所回落 [2] 企业预期与库存 - 生产经营活动预期指数为52.6%，继续高于临界点，显示企业预期保持乐观 [2] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间，相关企业信心较强 [2] - 原材料库存指数为47.4%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少 [1] 政策展望 - 宏观政策预计将更加积极有为，以托底总需求 [3] - 扩大内需仍将是政策发力的重点方向，年初已出台支持养老服务消费、加快培育服务消费新增长点等相关政策 [3]

核心观点 - 2026年1月中国采购经理指数显示经济景气水平有所回落 制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8% 均低于50%的临界点 分别比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点 [1] 制造业PMI分析 - 制造业PMI为49.3% 较上月下降 部分行业进入传统淡季且市场有效需求仍显不足 [2] - 生产指数为50.6% 高于临界点 制造业生产保持扩张 新订单指数为49.2% 市场需求有所回落 [2] - 农副食品加工、铁路船舶航空航天设备等行业产需释放较快 生产指数和新订单指数均高于56.0% 石油煤炭及其他燃料加工、汽车等行业两个指数均低于临界点 市场需求放缓且生产回落 [2] - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.1%和50.6% 比上月上升3.0个和1.7个百分点 出厂价格指数近20个月来首次升至临界点以上 [2] - 有色金属冶炼及压延加工、电气机械器材等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至55.0%以上 木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业两个价格指数均低于临界点 [2] - 大型企业PMI为50.3% 仍位于扩张区间 中、小型企业PMI分别为48.7%和47.4% 比上月下降1.1个和1.2个百分点 [3] - 高技术制造业PMI为52.0% 连续两个月位于52.0%及以上较高水平 装备制造业PMI为50.1% 保持在扩张区间 消费品行业和高耗能行业PMI分别为48.3%和47.9% [3] - 生产经营活动预期指数为52.6% 继续高于临界点 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数连续两个月位于56.0%以上较高景气区间 [3] 非制造业PMI分析 - 非制造业商务活动指数为49.4% 比上月下降0.8个百分点 受建筑业等行业景气度下降等因素影响 [4] - 服务业商务活动指数为49.5% 比上月下降0.2个百分点 货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均高于65.0% 市场活跃度较高 房地产业商务活动指数降至40.0%以下 [4] - 服务业业务活动预期指数为57.1% 比上月上升0.7个百分点 [4] - 建筑业商务活动指数为48.8% 比上月下降4.0个百分点 受近期低温天气及春节假日临近等因素影响 建筑业业务活动预期指数为49.8% 降至临界点以下 [4] 综合PMI产出指数 - 综合PMI产出指数为49.8% 比上月下降0.9个百分点 构成该指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.6%和49.4% [5]