报告行业投资评级 - 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数 [38] 报告的核心观点 - 近期北证 50 指数呈小幅震荡，北交所市场交投活跃度有所回落 短期波动不改中长期配置价值，中长期看北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的，继续看好 2025 年北交所板块投资价值 [3] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情简介 北交所整体行情 - 截至 2025 年 6 月 6 日，北证 A 股成分股 266 个，平均市值 30.53 亿元 本周北证 50 指数涨跌幅 +1.30%，收盘 1427.06 点；同期沪深 300、创业板指、科创 50 涨跌幅分别为 +0.88%、+2.32%、+1.50% [3][10] 北交所个股及行业行情 - 本周个股上涨 181 只、下跌 81 只、平盘 4 只，上涨比例 68.05%，上涨比例周环比下降 1.13pct [3][15] - 本周涨幅前五的行业为计算机、石油石化、公用事业、传媒、纺织服饰，涨跌幅分别为 6.37%、6.19%、5.49%、5.49%、5.08%；涨跌幅后五的行业为交通运输、国防军工、汽车、轻工制造、环保，涨跌幅分别为 -2.07%、-1.48%、-0.93%、0.04%、0.28% [3][21] 北交所流动性跟踪 - 本周北证 50 日均成交额为 248.34 亿元，较上周下跌 2.38%，区间日均换手率为 2.95%，环比 -0.58pct [3][23] 北交所新股更新 北交所本周新股 - 本周无新股上市 [26] 审核更新 - 本周新增一家企业提交注册（世昌股份） 下周上会 1 家（三协电机）、申购 0 家、上市 1 家（交大铁发） [3][26] 北交所公告精选 北交所推出北证专精特新指数，即将开启“双指数”时代 - 6 月 6 日北交所发布公告，将联合中证指数公司于 6 月 30 日正式发布北证专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准 经流动性筛选后，从符合条件的北交所专精特新“小巨人”上市公司证券中选取市值最大的 50 只作为指数样本，以反映北交所专精特新上市公司证券的整体表现 该指数以 2024 年 6 月 28 日为基日，基点为 1000 点 [3][28] - 首发样本成长性和创新性突出，2024 年合计研发投入 17.9 亿元，占营业收入比例为 5.6%，近三年营业收入年均复合增长率达 10.4%，研发强度与营收增速均高于北交所市场平均水平 该指数发布将有利于北交所发展，与北证 50 指数形成互补，从此进入“双指数”运行阶段 [3][30] 重要公司公告 - 同享科技于 2025 年 1 月 17 日审议通过对外投资并设立境外全资公司的议案，新设新加坡子公司作为投资主体在马来西亚联邦建立全资孙公司并投资建设生产基地，计划投资总金额不超过 600.00 万美元 截至 6 月 3 日，已办理完成境外投资设立马来孙公司的备案登记事宜，并完成对新加坡子公司首轮投资款 501.60 万美元的支付且新加坡子公司已将上述 501.60 万美元投资到马来孙公司，马来孙公司注册资本由 1.00 马币增至 21,433,369.00 马币，已完成首轮增资的登记事项，剩余 98.40 万美元投资款后续将分阶段进行支付 [32] - 中设咨询控股子公司重庆合乐工程咨询有限公司近日与长治市亚行贷款项目工作领导小组办公室签署了《咨询顾问服务合同》，合同金额为 1,882,210.61 美元 合同项目为亚行贷款山西长治低碳气候韧性循环经济转型项目；服务期限预计为 2025 年 6 月 1 日至 2030 年 3 月 31 日 [33] - 科润智控近日收到招标代理机构出具的《中标通知书》，确认中标国网浙江电力衢州供电公司 2025 年第三次市场化项目物资区域联合框架公开招标采购（衢州）项目，预计中标金额 3000 万元，采购内容为一二次融合（成套）环网箱 [33] - 凯大催化与湖州明境环保科技有限公司于 2025 年 6 月 5 日签署了《战略合作协议》，双方利用各自资源优势，通过生产经营协作方式，提升资源综合循环利用率，优化固体废物处置技术，保障回收资源溢价能力 [34] - 华信永道收到四川中志招标代理有限公司发出的《中标通知书》，确认联合体成功中标“成都住房公积金管理中心信息系统服务项目”，中标金额 906.00 万元/年，服务期 3 年 [34]

6月9日，外交部发言人林剑主持例行记者会。路透社记者提问，中美经贸磋商机制首次会议正在英国举 行，中方能否介绍更多情况，对磋商有何期待？"中方已经发布了中美经贸磋商机制首次会议有关消 息，关于磋商的具体情况请你保持关注。"林剑说。 特朗普下令 "解放洛杉矶"！洛杉矶全市进入战术警戒状态 2000名国民警卫队已进驻！ 凤凰网财经讯 6月9日，美股三大指数涨跌不一，截至发稿，道指跌0.24%，纳指涨0.44%，标普500指数 涨0.11%。个股方面，华纳兄弟探索涨超8%，公司将分拆为两家媒体公司。"稳定币第一股"Circle上市 后持续走高，今日再度大涨近15%。太空概念股大涨，AST SpaceMobile涨超14%，Redwire涨超14%， Rocket Lab涨超11%。 全球要闻 中美经贸磋商机制首次会议正在英国举行 外交部：具体情况请保持关注 据央视新闻9日消息，当地时间6月8日，美国总统特朗普在其社交媒体平台"真实社交"上发文称，洛杉 矶已被非法移民和罪犯"入侵占领"，暴力叛乱分子聚集并袭击联邦探员，企图阻碍政府的驱逐行动。 "特马决裂"对特斯拉影响多大？华尔街齐呼：不会产生长期利空！ 华尔街大佬们 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年4月以来全球贸易关税冲突引发资本市场波动，中国资产价格微跌，A+H市场风险偏好降低，红利资产占优，消费、医药、银行涨幅居前，TMT板块垫底 [3] - 公募新规强调业绩基准重要性，金融、红利和计算机等是主要低配行业 [3] - 重视连跌4年资产，医药和部分消费品企稳回升，房地产和白酒未表现，6月电子、7月军工绝对收益概率高，6月家电、汽车、电子，7月化工、军工、农业超额收益概率高 [3] - 本轮盈利下行周期长，25 - 26年A股盈利有望向上，基于PB - ROE框架优选低估反转行业，如金融、计算机等 [4] - 行业政策聚焦开放、资本市场稳定、提振消费、反内卷、新质生产力等 [4] - 综合多因素，中长期建议关注人工智能产业回调后行情、服务型消费板块、高分红回购逻辑的白酒、龙头集中的房地产及机构低配的金融板块 [5] 各部分总结 行业轮动复盘和展望 - 2025年4月以来全球贸易关税冲突下，中国资产价格微跌，A+H市场风险偏好降低，红利资产相对占优，消费、医药、银行涨幅居前，TMT板块垫底 [3] - 全球资产中，日韩、德国、美国市场较关税战之前上涨5 - 10% [3][9] 资金分析 - 2025年5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》强调业绩基准，包括强化与投资者利益绑定、增强投资行为稳定性 [14] - 2024年年报显示，近70%主动权益产品业绩基准为沪深300、中证800和中证500三大宽基指数，约18%为行业指数 [15] - 约五分之一产品基准含港股指数，银行和非银相比业绩基准低配约1900亿元，电子超配近1400亿元 [22][23] 市场交易特征 - 股价连跌4年资产第5年表现可观，当前房地产和白酒连跌4年及以上未表现，2025年以来分别下跌8%和1.7% [3] - 6月电子、7月军工绝对收益概率较高，6月家电、汽车、电子，7月化工、军工、农业超额收益概率较高，二级行业中消费电子、白酒绝对和相对收益概率靠前，计算机软件相对收益概率达80% [3] - 仅照明设备、养殖业、白酒、种植业4个行业5月以来创新低，白酒历年6月相对上涨获超额正收益率概率大，且股息率4%超无风险利率 [3] 景气、估值、资金筹码 - 本轮盈利下行周期15个季度创历史新高，25 - 26年A股盈利有望向上，基于PB - ROE框架优选低估反转行业，如金融、计算机、国防军工、医药、电力设备 [4] - 计算机、传媒PB - ROE位置似2019 - 2020年通信，基本面有改善信号，看好下半年人工智能赋能金融改革创新行情 [4] - PB - ROE处于第三象限双低区域的行业有医药、国防军工、电力设备、银行和地产产业链 [4] - A股创新药、新消费成交热度创2023年来新高，机器人、TMT成交额占比回落 [4] - 中国金融龙头行业估值低于美国和日本，银行基本面承压但分红和股息率提升，2015年以来获19次举牌，9次在2024年以来 [4] 行业政策 - 2025年陆家嘴论坛将发布重大金融政策，“人工智能赋能金融改革创新”是新兴议题 [4] - 2025年首要任务是提振国内消费，经济弱复苏阶段消费追求性价比和情绪价值，入境和消费便利化政策吸引海外旅客，前4个月海外旅客入境恢复至2019年高位 [4] - 本轮库存和产能去化不足，光伏、电商、汽车、钢铁是反内卷重点行业，部分行业供给收缩充分、格局改善 [5]

6月9日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3399.77点，上涨0.43%，深证成指收报10250.14点，上涨0.65%，创业板指数收报 2061.29点，上涨1.07%，北证50指数上涨1.08%。A股市场合计成交13128.23亿元，较上一交易日增加1354.74 亿元。 1. A股市场全天主力资金净流出2.34亿元 今日A股市场主力资金开盘净流入4.39亿元，尾盘净流出5亿元，全天净流出2.34亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | | 净流入金额 开盘净流入 尾盘净流入 超大单净买入 | | | 2025-6-9 | -2. 34 | 4. 39 | -5.00 | 56. 70 | | 2025-6-6 | -194. 41 | -91.58 | -2. 17 | -76. 18 | | 2025-6-5 | -3.59 | -34.78 | 20. 78 | 37.72 | | 2025-6-4 | -2. 61 | -33.75 | -0. 29 | 23. 41 | | ...

17个行业主力资金净流入。 据证券时报·数据宝统计，今日（6月9日），沪深两市主力资金净流出2.34亿元，其中创业板净流入9.11 亿元，沪深300成份股净流出0.84亿元。 21股主力资金净流入均超2亿元 从个股来看，今日共有21股主力资金净流入均超2亿元，其中5股主力资金净流入均超4亿元。 跨境通主力资金净流入8.46亿元，居首。该股今日涨停，换手率34.75%，成交额23.96亿元。龙虎榜数 据显示，3家机构位列买一、买二及买五席位，净买入2.28亿元；其中"游资中山东路"位列买三席位， 净买入6884万元；"量化打板"位列买四席位，净买入6079万元。上榜席位全天合计净买入2.99亿元。 东方财富主力资金净流入6.98亿元，居次席。此外，还有润欣科技、英洛华、中超控股和元隆雅图等个 股主力资金净流入居前，分别为5.69亿元、4.84亿元、4.34亿元和3.95亿元。 | | | 6月9日主力资金净流入排名 | | | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅 | 净流入资金 | | | | (%) | (亿元) | | 002640 | 跨境通 | 10.07 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 6月6日消息，快手可灵4、5月流水均突破1亿元，5月29日可灵2.1版本上线 [3] - 可灵技术、用户、商业化持续得到验证，技术得分领先，4月访问量达2020万且环比增长18.7%，商业化规模提升势头亮眼，已走入良性向上循环，后续商业化提速势能和韧性或更强 [8] - 看好更高性价比的2.1版本上线后带来用户数进一步上抬和付费增长，该版本与1.6版本同价但效果与2.0大师版相当，比谷歌Veo3价格低近2倍 [8] - 产品力带动多场景扩圈，除创作者端、B端应用，还与逆水寒、Lovart合作展示产品力 [8] - 快手基本面稳健，主业稳步推进，25年以来已累计回购19亿港元，参考24年累计回购53.6亿，对应（回购 - 股权激励费用）/期末市值为3% [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 维持此前预测，预计25 - 27年公司经调整归母净利润为195/219/246亿元，采用PE估值，维持25年15xPE估值，对应合理价值为2,931亿CNY/ 3,201亿HKD（汇率0.916），目标价74.58港元/股 [4] 公司主要财务信息 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|113,470|126,898|141,167|153,351|164,138| |同比增长 (%)|20.5%|11.8%|11.2%|8.6%|7.0%| |营业利润(百万元)|6,431|15,287|19,944|24,143|27,290| |同比增长 (%)|-151.2%|137.7%|30.5%|21.1%|13.0%| |归属母公司净利润(百万元)|6,396|15,335|17,875|20,417|23,080| |同比增长 (%)|-146.7%|139.8%|16.6%|14.2%|13.0%| |每股收益（元）|1.48|3.56|4.17|4.76|5.38| |毛利率(%)|50.6%|54.6%|55.5%|56.2%|56.7%| |净利率(%)|5.6%|12.1%|12.7%|13.3%|14.1%| |净资产收益率(%)|14.4%|27.6%|24.8%|21.7%|19.5%| |市盈率（倍）|38.5|16.0|13.7|12.0|10.6| |市净率（倍）|2.2|1.9|1.7|1.6|1.5|[9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各项目数据，如现金及等价物、营业收入、经营活动现金流等 [10][11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入同比增长、毛利率、资产负债率等 [10][11]

港股市场表现 - 恒生科技ETF基金（513260）盘中涨超2%，近60日净流入超21亿元 [1] - 恒生科技指数成分股多数上涨，快手涨超5%，美团涨超4%，阿里巴巴涨超2%，腾讯控股微涨 [5] 中美贸易关系影响 - 中美元首通话释放积极信号，双方同意推进经贸谈判并落实日内瓦共识，短期提振港股风险偏好 [2] - 关税摩擦影响或进一步减弱，出口链压力缓和下中国增长预期抬升，人民币及人民币资产有补涨空间 [2] 港股市场优势 - 港股在本轮中国资产重估行情中涨幅较A股更为可观，新消费、AI应用等方向表现突出 [3] - 港股资产更具稀缺性，互联网、新消费、创新药、红利等板块与当前产业趋势相关度更高 [7] - 港股科技板块中软件服务及传媒等下游软件端行业总市值占比55%，远高于A股的24% [7] 资金面与配置建议 - 南向资金延续流入态势，托举承接力度明显，未来进一步配置空间仍大 [2] - 建议配置地产周期后半程的消费潜力修复板块（互联网消费、医药、大众消费）、科技升级趋势下的港股硬科技及AI、红利板块（通信、大金融） [2] - 外资配置中国资产比例偏低，流出空间收窄，内资机构（险资、公募）加速流入港股 [8] 恒生科技板块展望 - 恒生科技指数PE(TTM)为20.7倍，处于均值-1倍标准差水平附近，估值具有性价比 [9] - 人工智能驱动的产业变革加速演进，港股科技板块受益于AI应用加速的互联网巨头及硬科技领域 [9] - 政策发力驱动基本面修复，叠加资金面持续改善，港股稀缺性资产优势或将抬升 [8]

中非文化交流历史与现状 - 1000多年前长沙窑瓷器通过商船"黑石号"远销非洲，奠定湖湘与非洲交流基础 [1] - 现代中非经贸博览会成为两地文化交流新平台，已成功举办三届 [1] - 第四届中非经贸博览会即将启幕，预示文化交流进入新阶段 [1] 文化展示与互动 - 首届博览会展示湘绣、醴陵瓷器等湖南非遗，同时引入非洲木雕、手鼓等传统艺术 [3] - 第三届博览会吸引贝宁、尼日利亚等8个主宾国设立国家馆，创历届之最 [3] - 非洲民族服装、舞蹈与湖南皮影戏、湘剧等非遗形成"各美其美"的文化交融 [3] 人文交流机制建设 - 湖南与非洲国家缔结12对正式友城，签署12对意向友城 [4] - 建立14个市州与非洲国家对口联系机制，深化区域合作 [4] - 湖南高校累计培养40多个非洲国家近3000名留学生 [5] 学术与教育合作 - 湖南大学非洲研究院成立，举办中非经贸合作智库研讨会 [5] - 在坦桑尼亚达累斯萨拉姆大学设办公室，与马达加斯加教育部签署文化交流备忘录 [5] - 非洲留学生参与长沙"外国友人读长沙"主题活动，体验艾叶粑粑制作等非遗文化 [5] 文化产业合作成果 - 芒果TV《小伙小妹换游记》节目在坦桑尼亚拍摄，促进跨文明对话 [6] - 非洲广播电视研修班学员观摩《歌手2024》，学习节目制作经验 [6] - 湖南卡通形象山猫吉咪进入肯尼亚，中南传媒教材在南苏丹使用 [6] 经贸合作与文化联动 - 前三届博览会累计签约项目336个，金额达5332亿美元，履约率83% [7] - 发布《中非经贸关系报告》《中非贸易指数》等成果 [7] - 博览会累计观展25万人次，成为民心相通的重要平台 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块上周整体跑赢沪深300，建议关注英伟达产业链估值修复及ChatGPT产品迭代对国内AI Agent工具的借鉴意义 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（6/03 - 6/06）涨幅为通信5.27%、电子3.60%、计算机2.79%、传媒2.59%，整体跑赢沪深300的0.88% [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为印制电路板9.89%、通信网络设备及器件8.33%、通信应用增值服务6.62%，靠后的为门户网站0.46%、教育出版0.69%、半导体材料0.73% [3] - 电子周涨幅前三标的为生益电子39.78%、瑞可达23.94%、华体科技21.97%；计算机为ST汇金50.54%、青云科技 - U38.27%、中电兴发32.72%；传媒为国旅联合21.46%、歌华有线16.39%、湖北广电15.49%；通信为华脉科技33.74%、ST中嘉33.33%、太辰光30.31% [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - AI模型侧：6月有多场行业大会，期间有产品上市、模型更新及开源等情况，如阿里开源通义千问3向量模型系列，字节跳动发布图像编辑模型SeedEdit 3.0等 [16] - AI应用侧：谷歌开发视频生成技术，Gartner预测企业使用生成式AI模型趋势，多家公司应用或发布AI相关成果，如快手可灵AI收入及用户规模增长等 [18] - AI算力侧：多地有产业联盟成立、企业投资建设数据中心等，企业发布新产品或进行收购，如博通推出数据中心交换机芯片Tomahawk 6等 [20] 公司公告 - 鹏鼎控股5月合并营业收入同比增长22.43%，剑桥科技控股股东及其一致行动人减持股份计划在实施中 [22][24] - 多家公司有业务进展、股权变动等公告，如美格智能拟发行H股，宏景科技拟设立合资公司等 [24]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - AI应用从硬件到内容商业化持续，2G、2B、2C均在探索实践，推动传媒走向智媒，边界有望扩容 [3] - 中国首部AIGC改编科幻IP短剧《太阳坠落之时》播出，展现AI+创作力量，有望重塑内容板块 [4] - AI应用产品热度不减，即梦AI月活超3000万且环比增速较好 [5] - 到2032年全球生成式AI市场收入预计达2088亿美元，2033年全球教育AI市场规模有望达222.4亿美元，可关注AI在多领域与传媒结合的应用 [7] 根据相关目录分别进行总结 AI应用商业化进展 - 信息革命迭代伴随硬件革新，需应用场景托举，2G、2B、2C端均有商业化进展；内容端AI与创作结合进入实质阶段，推动传媒走向智媒，边界有望扩容 [3] AIGC短剧情况 - 2025年6月6日中国首部AIGC改编科幻IP短剧《太阳坠落之时》登陆东方卫视，展现AI+创作力量，有望重塑内容板块 [4] AI应用产品热度 - 2025年5月全球AI应用产品排名前五为ChatGPT、百度网盘、夸克、豆包、DeepSeek；国内即梦AI月活3065万，环比增加39.86% [5] AI+传媒应用市场规模及关注方向 - 到2032年全球生成式AI市场收入预计达2088亿美元，2024 - 2032年复合年增长率拟为35.3%，亚太地区复合年增长率为36.5%；2033年全球教育AI市场规模有望达222.4亿美元；可关注AI+数字营销、AI+内容、AI+教育、AI+陪伴、AI+美业、AI+社区、AI+版权等方向 [7] 关注公司及盈利预测 |公司代码|名称|2025 - 06 - 06股价|2024 EPS|2025E EPS|2026E EPS|2024 PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |002739.SZ|万达电影|11.27|-0.43|0.63|0.85|-26.21|17.89|13.26|买入| |601595.SH|上海电影|31.24|0.2|0.52|0.75|156.20|60.08|41.65|买入| |603103.SH|横店影视|16.08|-0.15|0.43|0.56|-107.20|37.40|28.71|买入| |300058.SZ|蓝色光标|6.35|-0.12|0.18|0.23|-52.92|35.28|27.61|买入| |300413.SZ|芒果超媒|22.29|0.73|0.86|1.06|30.53|25.92|21.03|买入| |300788.SZ|中信出版|30.51|0.62|0.86|1.06|49.21|35.48|28.78|买入| |002292.SZ|奥飞娱乐|9.89|-0.19|0.1|0.16|-52.05|98.90|61.81|买入| |002605.SZ|姚记科技|30.80|1.3|1.42|1.53|23.69|21.69|20.13|买入| |300148.SZ|天舟文化|5.01|0.04|0.09|0.12|125.25|55.67|41.75|买入| |603466.SH|风语筑|10.36|-0.23|0.35|0.51|-45.04|29.60|20.31|买入| |1357.HK|美图公司|6.60|0.18|0.18|0.24|36.67|36.67|27.50|买入| |9626.HK|哔哩哔哩 - W|146.60|-3.23|1.93|4.01|-45.39|75.96|36.56|买入| |0136.HK|中国儒意|2.08|-0.02|0.09|0.11|-104.00|23.11|18.91|未评级| |300364.SZ|中文在线|22.08|-0.33|0.07|0.13|-66.91|315.43|169.85|未评级| |002862.SZ|实丰文化|20.15|0.08|0.38|0.61|251.88|53.03|33.03|未评级| |001330.SZ|博纳影业|4.52|-0.63|-0.16|0.24|-7.17|-28.25|18.83|未评级| [9]