报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面依旧偏弱，短期内大概率仍偏弱运行，期货或仍弱势运行，可考虑熊市价差策略 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇供需延续弱势，期货继续下跌，周五下午收盘甲醇加权收于2133元/吨，较前一周下跌2.82% [6][12] - 港口甲醇市场继续下跌，整体价格震荡下跌，江苏价格2050 - 2200元/吨，广东价格2080 - 2190元/吨；内地市场供需格局延续弱势，周后期部分地区价格止跌回暖，鄂尔多斯北线价格1965 - 2005元/吨，东营接货价格2155 - 2223元/吨 [12] 甲醇基本面分析 - 产量：上周中国甲醇产量为1992055吨，较上周增加26860吨，装置产能利用率为87.79%，环比涨1.36% [15] - 下游需求：烯烃行业开工继续下降，江浙地区MTO装置周均产能利用率82.97%，下降0.79个百分点；二甲醚产能利用率为5.79%，环比 - 0.52%；冰醋酸负荷继续走低；氯化物整体产能利用率呈下降趋势；甲醛开工率41.75%，产能利用率上涨 [17][19] - 库存：截至11月5日，中国甲醇样本生产企业库存38.64万吨，较上期增加1.04万吨，环比涨2.75%；样本企业订单待发22.11万吨，较上期增加0.55万吨，环比涨2.57%；港口样本库存量151.71万吨，较上期 + 1.06万吨，环比 + 0.70% [21][23] - 利润：上周国内甲醇样本周均利润延续欠佳表现，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 218.20元/吨，环比 - 42.06%；山东煤制利润均值 - 304.60元/吨，环比 - 74.73%等；煤炭价格上涨、气价调涨使成本抬升，弱供需压制价格回落，各工艺路线制甲醇经济性持续挤压 [25] 甲醇走势展望 - 供给：本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量200.84万吨左右，产能利用率88.51%左右，较上周上升 [30] - 下游需求：烯烃行业开工小幅下降；二甲醚预计整体产能利用率持平；冰醋酸预计产能利用率走高；甲醛预计产能利用率或将小幅提升；氯化物整体产能利用率或上升 [32][33][34] - 库存：中国甲醇样本生产企业库存预计为37.87万吨，呈现小幅去库趋势；港口甲醇库存或继续累库 [34]

赛事空气质量成果 - 十五运会开幕式期间广州市空气质量为优，PM2.5日均浓度15微克/立方米，开幕式期间低至8微克/立方米 [1] - “全运蓝”标志着赛事空气质量保障实现开门红，彰显广州大气污染治理显著成效 [3] 空气质量保障策略与规划 - 公司牵头制定空气环境质量保障方案，明确会前七大攻坚行动、三个专项支撑，会期五方面保障的思路，将赛事保障与“十四五”大气污染治理工作一体推进 [3] - 公司以重大赛事为契机推动空气质量改善，展现出持续深化的坚定决心 [3] 绿色低碳转型举措 - 公司以“十四五”绿色低碳发展规划为引领，全面推进产业、能源、交通三大结构优化升级 [3] - 产业领域重点推进汽车制造、化工等行业绿色转型，累计培育市级绿色工厂93家 [3] - 能源结构持续清洁化，全市非化石能源消费占比提升至73%，分布式光伏装机总容量超350万千瓦 [3] 精准监测与污染治理技术 - 公司深度融合超光谱遥感监测、单颗粒气溶胶质谱、VOCs在线监测等先进技术，打造天地空一体化智慧监测感知网络 [4] - 监测网络包括20个国控点、13个省控点、24个市控点、84个镇街站点，并在天河大观区域布设移动式六参数监测站，实现场馆周边全覆盖 [4] - 启用300辆搭载监测设备的出租车作为移动监测站，运用VOCs走航、道路积尘走航、飞航灵嗅技术，构建污染源精准画像与智能研判模型 [5] 区域协同治理机制 - 公司在生态环境部及广东省厅领导下，与香港、澳门等珠三角城市群协作，建立完善区域联防联控机制 [5] - 健全信息实时共享、每日会商研判、区域共同响应机制，形成一盘棋工作格局 [5]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18%，创业板指下跌0.92%，北证50指数下跌0.67% [1] - 沪深京三市全天成交额21944亿元，较上一交易日增加1742亿元 [1] - 全市场超过3300只个股上涨 [1] 领涨板块及个股 - 白酒、旅游及酒店、美容护理、零售等大消费板块集体爆发，舍得酒业、酒鬼酒、锦江酒店、首旅酒店、中国中免、东百集团等多股涨停 [1] - 化工板块延续强势，澄星股份实现3连板，天际股份、鲁西化工、安纳达等股封板 [1] - 硅能源板块表现活跃，弘元绿能实现2连板，国晟科技、大为股份涨停 [1] - 存储芯片、有色金属、流感板块盘中表现积极 [1] 下跌板块及个股 - CPO、铜缆高速连接等算力硬件股多数下挫，新易盛、中富电路、生益科技、华丰科技、胜宏科技等股下跌 [1] - 人形机器人概念股表现不佳，浙江荣泰封死跌停，拓普集团、三花智控、汉宇集团跌幅居前 [1]

新能源汽车政策与市场 - 新能源汽车购置税政策自明年1月1日起由全额免税调整为减半征收 [2] - 受政策调整及年底销售旺季影响，新能源车市迎来新一轮消费高峰 [2] A股市场与行业观点 - 市场风格再均衡，焦点从算力基础设施转向中国更具优势的电力、制造与泛基础设施领域 [3] - 能源转型过程中构建的产业优势构成扩散行情基础，短期电力设备细分补涨与化工行业值得关注 [3] - 年内截至11月7日A股上市新股92只，达去年总数（100只）的92%，首日翻倍比例近88% [10] - 年内上市新股中，创业板占比最高，达31.5%，沪市主板、北交所、科创板、深市主板分别占比23.9%、21.7%、12.0%、10.9% [10] 人工智能与机器人技术进展 - 国内首届机器人辩论大赛决赛在北京举行，14支队伍参赛，决赛采用“机机对决”方式展示认知决策与大模型应用成果 [4] - 索尼AI开发包含超一万张人类图像的“公平的以人类为中心的图像基准”数据库，旨在评估并纠正AI在视觉任务中的偏见 [10] 科技巨头与半导体产业动态 - Meta被曝内部文件显示其2024年约10%收入（高达160亿美元或约1140亿元人民币）来自诈骗广告和违禁商品广告 [8] - 内部文件计算显示，Meta从高风险诈骗广告中半年可赚取35亿美元，可能面临的监管罚款最高为10亿美元 [8] - 英伟达CEO黄仁勋表示AI需求强劲且持续增长，已要求台积电增加芯片供应 [9] - 英伟达的三家AI存储芯片供应商SK海力士、三星电子和美光科技均已提升巨大产能以支持英伟达 [9] 消费市场与宏观经济数据 - 胖东来2025年截至11月8日销售额突破200亿元，达200.35亿元，比2024年全年高出30亿元 [11] - 胖东来超市业态销售额超109亿元，时代广场店销售额超51亿元，国庆八天假期集团销售达8.2亿元 [11] - 10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [12] 特定行业与公司事件 - 华东地区首架AS700“祥云”载人飞艇正式交付，标志着载人飞艇迈出商业化运营关键一步 [7] - 深圳水贝黄金批发市场交易活跃度明显下降，进入“半停滞”状态，主要受黄金税收新政影响 [10] - 中国诚通发展集团发生人事变动，陈剑影、张传义及白春蕊获委任为执行董事 [5][6]

据天眼查APP显示，多氟多新材料股份有限公司成立于1999年12月21日，注册资本119043.2569万人民 币。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 数据宝统计，截至13:59，多氟多成交额78.06亿元，创上市以来新高。最新股价上涨2.21%，换手率 21.09%。上一交易日该股全天成交额为71.54亿元。 ...

欧盟贸易保护趋势 - 欧盟对华贸易保护措施呈现范围扩大、周期延长、监管精细化趋势，已实施56项反倾销和反补贴措施，涉及金额超460亿欧元，覆盖橡胶、钢铁、化工、新能源电池、紧固件等行业 [1] - 反倾销税率普遍在30%–70%区间，个别产品如橡胶轮胎、钛白粉、无头螺钉税率甚至超过100%成本加成 [1] - 欧盟贸易总司预测，针对中国制造的贸易调查数量可能保持每年增长8%–12%，形成制度性高风险环境 [3] 东南亚供应链角色转变 - 2024–2025年间东南亚再出口贸易增长率达43%，马来西亚、泰国、越南三国占总量的68% [5] - 中国制造相关货物占东南亚再出口总值的39%，东南亚转口贸易体系正成为全球供应链结构性组成部分 [5] - “第三国合规中转”将成常态化出口路径，东南亚从临时避险方案转变为供应链减震器 [6] 转口贸易合规与数字化 - 东南亚转口体系走向制度化与透明化，以马来西亚巴生港保税区为例，已全面接入电子原产地证系统，实现原产地数据自动同步、操作全程可溯、货物流向实时验证 [7] - 到2027年，东盟地区90%以上再出口货物将实现电子化监管全覆盖，并与欧盟、日韩等市场形成互认机制 [7] - 合规中转操作实现身份切换与税负优化，构建新的全球贸易信任网络 [7] 供应链布局重构 - 中国直达欧盟出口占比从2020年的17.6%降至2025年的12.3%，而中国经东南亚再出口欧盟的比例上升至9.8% [10] - 再出口产品主要集中在化工类（27%）、机电产品（21%）、橡胶与塑料制品（19%） [10] - 供应链进入分布式重构，东南亚通过中转与再出口操作在合规框架内分散市场风险，维持与欧洲客户的贸易连续性 [10] 未来贸易门槛演变 - 欧盟未来贸易门槛将更多转向环境、可追溯性与社会责任维度，数字化原产追溯系统将普遍应用 [12] - CBAM碳边境调节机制将全面实施，供应链尽责法要求产品来源透明 [12] - 未来中转操作将成为融合合规、可追踪与低碳管理的系统工程，需与欧盟绿色认证、ESG标准接轨 [13] 中长期趋势与竞争力 - 东南亚转口贸易体系正成为全球制造业应对贸易壁垒的关键枢纽，从短期避险转向长期布局 [15] - 未来五年竞争力取决于在合规、数字化和区域协同之间找到平衡，以保持供应链韧性与持续竞争力 [15] - 凭借合规中转、数字化追溯与区域协作三重支撑，行业正稳步迈回欧洲市场主航道 [15]

板块表现与交易动态 - 化工板块今日表现强势，化工ETF(159870)上涨2.12%，盘中净申购达5亿份 [1] - 中证细分化工产业主题指数(000813)上涨1.86%，成分股鲁西化工涨停上涨9.99%，恒逸石化上涨8.11%，新凤鸣上涨7.05% [2] - 化工ETF最新价报0.77元，紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [2] 行业基本面驱动因素 - 行业积极响应“反内卷”号召，通过行业自律重塑供需平衡，推升产品价格以提高盈利能力 [1] - 2025年前三季度国内储能锂电池出货量达430GWh，已超2024年全年总量的30%，预计2025年全年出货量有望达580GWh，同比增长67% [1] - 储能需求高增长叠加锂电国补退补前的抢装刺激，导致上游锂电材料需求旺盛，部分产品供不应求，价格持续回暖 [1] 投资交易主线分析 - 交易主线一为储能需求带动产业链景气度提升，上游锂电材料供需格局有望重塑 [1] - 交易主线二为化工“反内卷”持续加码，多行业自律推动化工品价格底部回暖 [1] - 交易主线三为化工品行业自身高景气，主营业务有望保持高增长 [1] 指数成分与构成 - 中证细分化工产业主题指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、天赐材料等 [2] - 截至2025年10月31日，前十大权重股合计占比为44.83% [2]

央企进博会采购概况 - 近百家中央企业组织超2万人到会采购，组建58个专业团组 [1] - 央企采购特点为朋友圈更广、创新性更强、产供链链接更深 [1] - 中央企业在全球180多个国家和地区拥有机构和项目超8000个，海外资产超过9万亿元 [1] 主要央企签约情况 - 中国海油集团签约额超130亿美元，创公司单届进博会签约额历史新高 [2] - 中国海油参与进博会8年来累计签约金额突破890亿美元 [2] - 中国石化签约金额超409亿美元，自2018年首届进博会以来累计签约超3250亿美元 [2] - 国机集团连续八届参与进博会，累计签约金额近251亿美元 [3] 采购结构与产业升级 - 中国海油采购涵盖原油、天然气、深水油气装备、先进技术服务等，结构持续优化升级 [2] - 中国石化采购涉及原油、化工品、设备、材料、消费品等10大類24种产品 [2] - 国机集团引入薄膜生产线、涡流纺纱机、索道设备、工业母机等机械设备，推动制造业智能化、绿色化发展 [3] - 中国核工业集团采购覆盖核燃料组件零部件、TREX管坯、天然铀等项目 [3] 技术合作与创新趋势 - 中国石化技术合作项目明显增多，许多技术产品体现AI赋能与绿色低碳双重特征 [2] - 国机集团采购助力领先智能技术在国内制造业应用，解决关键环节技术升级难题 [3] - 中核集团强调数智化是重塑全球核产业链竞争力的关键变量，愿与全球伙伴共建数智创新生态 [3] - 推动人工智能与传统产业深度融合，加快新能源、新材料、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [4]

政策利好 - 财政部发布2025年上半年财政政策执行情况报告 将继续实施提振消费专项行动 [1] - 10月份CPI环比上涨0.2% 同比上涨0.2% [2] - 海南将于12月18日迎来全岛封关 实施三大税收优惠 [2][3] 海南封关税收政策 - 货物"零关税"商品税目比例从21%提升至74% 约6600个税目 [4] - 海南企业生产货物 加工增值达30%即可免关税销往内地 [5] - 符合条件的鼓励类企业及高端紧缺人才享受企业所得税与个人所得税15%的优惠税率 [6] 消费行业市场表现 - 受三大利好消息刺激 消费行业表现非常强势 [2] - 中国中免直线拉升封死涨停 主要原因为迎接海南全岛封关 [6] - 白酒行业出现疯狂上涨 [8][9] 白酒行业分析 - 白酒的弹性大概率排在周期后面 经济先好转然后才是消费 [9] - 投资白酒优先看业绩 业绩转向后弹性未来会很大 [9] - 白酒不是周期股 不玩预期业绩改善提前布局的玩法 [9] 周期股投资特点 - 周期股持股体验差 上行周期疯涨下行周期大跌 [10] - 周期股基本面晦涩难懂 投资起来较为抽象 [10] - 周期股投资门槛高 需要懂宏观和了解供给 对普通人难度大 [11] 周期行业表现 - 化工股在周期股中表现最弱 [12] - 化工行业基础建立在原油之上 原油自924以来持续下跌对股价形成压制 [12] - 煤炭、钢铁、有色、化工为四大经典周期行业 [12] 市场整体表现 - 指数表现较差主要因科技股整体下跌 [12] - 个股涨跌比显示上涨家数大于下跌家数 市场表现不错 [12] - 市场预期均衡震荡 双十一表现可能决定11月走势 [12]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 甲醇下游旺季不旺，本周港口和产区均累库，9月进口量环比减少，预计10月进口150万吨左右，11 - 12月预期3套MTO装置停车检修，受消息面影响盘面低位盘整，现实端仍承压运行，参考区间2080 - 2170，建议前期空单部分止盈，15反套持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘甲醇主力合约期货价格下跌16元至2103元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨10元至2090元/吨；多头持仓增加22183手至80.11万手，空头持仓增加22508手至104.3万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率87.7%，环比+1.3%，海外甲醇开工率72%，环比+1.3% [1] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量152.16万吨，增加1.51万吨，其中华东地区累库增加2.87万吨，华南地区去库减少1.36万吨；中国甲醇样本生产企业库存38.64万吨，增加1.04万吨，环比涨2.75% [1] - 需求方面，西北甲醇企业签单5.13万吨，环比减少1.17万吨，样本企业订单待发22.11万吨，较上期增加0.55万吨，环比涨2.57%；烯烃开工率90.6%，环比 - 0.3%；二甲醚开工率5.7%，环比 - 0.03%；甲烷氯化物开工率63.5%，环比 - 6.1%；醋酸开工率69.6%，环比 - 3.8%；甲醛开工率41.7%，环比 + 1.4%；MBTE开工率68.5%，环比 - 0.5% [1] - 美联储将基准利率下调25个基点至3.75% - 4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期，也是自2024年9月以来第五次降息 [1] 市场逻辑 - 甲醇下游旺季不旺，本周港口小幅累库且维持150万吨以上高位，产区累库，9月进口量142.69万吨，环比减少18.9%，预计10月进口150万吨左右，11 - 12月预期3套MTO装置停车检修，受消息面影响盘面低位盘整，现实端仍承压运行，参考区间2080 - 2170 [1] 交易策略 - 前期空单部分止盈，15反套持有 [1]