核心观点 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，经济增速好于去年同期，在国际经贸斗争中有望赢得主动，年中政策转向必要性不大，但需留意经济分化风险，预计后续“反内卷”将从供给端和重点行业推进 [1][2] 经济亮点 - 中国GDP对美国的比重有望重拾回升之势，在国际经贸斗争中赢得主动，下半年有望延续对美的“阶段性缓和” [1] - 经济的“缓冲垫”降低了短期政策加码的紧迫性，即便下半年经济增速放缓，全年5%左右目标实现难度不大，年中政策转向必要性不大 [2] 经济风险 - 今年下半年经济可能重现“生产强、消费弱”的分化，尤其是随着地产价格回落和“两新”政策力度减弱 [2] - 名义GDP与实际GDP缺口拉大，预计“反内卷”将成为7月政治局会议重要议题，且将更多从供给端和重点行业推进 [2] 各行业情况 消费 - 商品零售6月同比回落，“以旧换新”政策带动家电、汽车等品类零售涨幅较大，石油及制品类受油价影响形成拖累；随着“国补”资金下达，消费仍有后劲，但下半年基数抬高，部分月份社零同比可能波动 [3] - 6月餐饮收入同比大幅下滑，原因包括去年暑期消费强劲、统计口径影响和平台企业竞争补贴 [3] 工业 - 6月出口增速超预期上升，带动工业增加值同比增速录得6.8%；6月工作日天数增多也对工增同比增速有拉动作用 [3] - 后续工业生产可能放缓，外部美国加征关税后企业采取审慎策略，内部部分行业产能利用率下滑，二季度降至74.0%，产能有待出清 [6] 制造业 - 自4月美国加征关税以来，制造业投资增速下行，6月同比增速降至5.1%，核心因素是预期修复与信心恢复力度不足 [6] - 6月制造业投资增速放缓明显的行业主要有电子设备、专用设备、化学制品、医药等 [6] 基建 - 6月广义基建投资增速降至5.3%，公用事业以及水利、环境和公共设施板块形成拖累，交通仓储板块投资增速表现较好 [6] - 今年上半年广义基建投资有韧性，对冲了制造业投资下行；“稳基建”重要性高，未来基建增速将维持在中性区间 [6][7] 地产 - 今年房地产市场呈现“存量重于增量”特征，投资增速下降，产能出清和调整继续；商品房销售、新开工、竣工面积增速较去年改善 [7] - 随着前期政策脉冲回落，地产近期运行态势波动，7月以来30城商品房成交下降；需求端政策存在进一步打开空间 [7]

充电宝安全事件统计 - 2025年上半年共发生15起旅客携带充电宝在飞机上起火冒烟事件 [1] - 消费者对充电宝安全使用认知存在明显差异 [1] - 部分消费者计划购买符合民航局新规的3C认证充电宝 [1] 充电宝国家标准制定 - 移动电源国家标准制定核心目的是保障使用安全 [1] - 标准制定通过模拟极端环境测试电池安全性能 [1] - 测试在中国电子技术标准化研究院安全实验室进行 [1] 充电宝极限测试实验 - 高温测试：电芯在高温箱中20分钟后鼓胀破裂并起火爆炸 [3] - 针刺测试：模拟尖锐物品刺入电池的安全风险 [5] - 过充测试：模拟异常电压对电芯进行过充电 [7] 充电宝安全使用建议 - 避免将充电宝置于暴晒的汽车前窗 [9] - 防止宠物咬噬和频繁跌落 [9] - 避免与钥匙等物品强力挤压接触 [9]

强制性国家标准《数据安全技术 电子产品信息清除技术要求》核心内容 - 中央网信办组织完成了《数据安全技术 电子产品信息清除技术要求》强制性国家标准的征求意见稿，现公开征求意见 [1] - 该标准规定了电子产品信息清除的技术和功能要求、回收环节的信息清除及效果验证要求，适用于功能设计、开发、验证及回收环节的规范 [1][3] 术语与定义 - **电子产品**：指面向消费者、具有数据存储空间且已存储用户数据的电子设备 [6] - **存储介质**：用于保存数据的材料或装置，包括磁性存储介质（如HDD硬盘、磁带）和半导体存储介质（如SSD、U盘、存储卡、eMMC、UFS、NVMe等）以及混合硬盘（SSHD） [6] - **信息清除**：指电子产品存储空间的用户数据经过技术处理后无法被读取、访问或恢复 [6] - **用户数据**：指用户使用电子产品过程中产生和写入的数据，包括个人信息、文件、自行安装的应用程序及其产生的数据等，不包括云端备份数据、系统初始配置数据等 [7][8] - **清除方法**：包括**数据覆写**（写入无意义数据使原数据无法恢复）、**指令清理**（通过软件擦除指令删除逻辑与物理地址映射关系及加密密钥）和**销毁**（使用物理或化学手段破坏产品或介质可用性） [9] - **相关方**：包括**电子产品厂商**（设计、生产和制造企业）和**电子产品回收经营者**（从事回收经营活动的组织） [10][11] 信息清除范围 - 清除范围覆盖用户可寻址数据存储空间内的所有用户数据，具体包括 [12]： - 用户安装的应用程序、应用私有数据及跨应用共享数据 - 照片、视频、文档、音乐、录音、下载文件、浏览记录等用户媒体文件 - 用户使用产生的临时缓存文件 - 电子产品中备份的用户数据 - 用户设置的系统配置信息（如账号密码、指纹模板、蓝牙/Wi-Fi密钥、个性化设置等） - 用户通过NFC技术绑定的IC和ID卡 - 用户数据的加密密钥 信息清除技术要求 - 清除技术：应使用**数据覆写**和**指令清理**技术 [13] - **数据覆写**要求：覆盖第4章a)~d)范围，应覆盖用户数据空间的每个存储单元，并使用特定字符（如0x00、0xFF或随机字节）或无意义文件依次覆写 [13][14] - **指令清理**要求：覆盖第4章e)~g)范围，应删除用户数据逻辑与物理地址的映射关系，并在数据已加密时清理加密密钥 [13][14] - **清除效果**：完成清除后，用户数据应无法通过数据恢复工具、存储器编辑技术工具或拆解存储介质后使用专业工具等方式恢复 [14] 电子产品信息清除功能要求 - **核心功能**：电子产品厂商应在操作系统或关联软件中为用户提供**一键清除所有用户数据**的功能 [15] - **清除次数要求** [15]： - 涉及第4章a)~d)范围数据的电子产品，至少支持数据覆写1次 - 手机、平板等消费电子产品，至少支持数据覆写2次 - 微型计算机（台式机、笔记本）、服务器等办公电子产品，半导体存储介质（如SSD）支持用户选择覆写次数不低于2次，磁性存储介质（如HDD）支持用户选择覆写次数不低于3次 - **执行保障**：清除前需验证条件（如电源、电量），执行时应支持掉电和异常保护，异常消除后需完成清除 [15] - **用户交互**：清除前需强制退出或登出已登录账号，向用户明示清除范围及影响并获得确认，清除后未经用户主动操作不应自动登录账号或同步云端数据 [15] - **例外情形**：在特定情况下可不设置清除功能，例如数据仅存于易失性存储器重启即清除、数据仅存于可拆卸扩展存储介质，或存储介质不支持覆写但厂商提供免费清除服务 [15][16] - **工具支持**：独立的存储介质类产品应支持连接信息清除工具，无法支持的其生产厂商应提供专门清除工具 [17] 电子产品回收信息清除要求 - **回收经营者责任**：应在回收时进行信息清除，未经用户单独同意不得私自读取、访问或留存二手产品的用户数据 [18] - **有效清除确认**：符合以下情形之一视为有效清除 [18]： - 确认产品未被激活使用 - 回收时确认已使用产品自带清除功能清除了所有用户数据（可当面指导用户或在用户同意后操作） - 确认存储用户数据的介质已被拆卸或拆除 - 产品已被其他回收经营者确认清除并进行了密封包装，外包装贴有清除状态标识或可查询追溯码 - **寄送回收流程**：应主动提示用户自行清除数据并提供密封包装寄送选项，收到产品后需确认清除效果，并为每个产品提供追溯码供用户查询 [19] - **未确认清除产品的处置**：对于无法确认有效清除的产品，应至少采取以下一种方式 [19]： - 可正常使用的产品，在使用自带清除功能后，再用清除工具进行1次数据覆写 - 无法正常使用的产品，拆卸或拆除其存储介质后，按功能要求进行数据覆写 - 将产品或存储介质进行销毁，遵守废弃电子产品管理要求 - 无法处置的，向用户退回产品 - **销售与仓储限制**：不得将无法确认有效清除的产品再次销售或运输出境 [20] - **仓储管理**：需配备仓储场所，区分存放已确认清除和未确认清除的产品，未确认清除的产品在退回或销毁前应妥善保管防止数据被非授权拷贝或恢复 [20][21] - **记录保存**：完成清除后，需记录清除操作时间、操作主体、产品标识、清除状态等信息并归档保存，记录保存时间不少于六个月（未售出产品的记录应长期保留） [21] 信息清除效果验证要求 - **技术效果验证**：对清除功能和工具所用技术的效果进行验证，方法包括 [22]： - 访问产品多个区域验证是否留存用户数据 - 使用存储器编辑工具读取存储空间，要求95%以上读取数据与预期写入数据（如0xFF、0x00或随机数据）一致，且覆写未影响可用存储空间大小 - 查看信息清除日志记录，确认是否完成清除或有无失败情况 - 验证是否可通过数据恢复软件等方式恢复用户数据 - **回收效果验证**：回收经营者需对回收产品进行清除效果验证，方法包括 [23]： - 对已上架再售和仓储中的产品抽样（一次抽样率不低于5%），查看是否存在未被标记清除状态的情形 - 验证追溯码是否能正常查询 - 对标记为已有效清除的产品，按不同品类抽样（一次抽样率不低于5%，同一品类不超过50个）进行验证：若产品可用，则开机查看数据残留情况并使用数据恢复工具分析；若产品不可用，则查看存储介质是否已被拆卸或查看清除日志 - 查看标记为未有效清除的产品是否被妥善保管及是否有明确的销毁处置计划

日本对华政策转变 - 日本外相岩屋毅在吉隆坡明确表态坚持1972年《中日联合声明》立场，承认需"认真对待历史"，与3月份国会声明形成180度转变 [3][5] - 转变发生在4个月内，7月10日表态恰逢美国宣布对日本加征25%关税（8月1日生效）的关键时点 [3][5] 美国关税冲击 - 美国对日本加征25%关税针对汽车、电子设备、精密机械等核心产业，这些领域占日本对美出口60%以上 [5][7] - 预计年损失达320亿美元，直接影响日本经济命脉 [7] 日本反制措施 - 持有1.103万亿美元美国国债作为谈判筹码，潜在抛售可能冲击美国金融市场 [11] - 稀土供应链合作转为谈判工具，6月提出的合作项目现成为制约手段 [13] - 产业撤资威胁（如丰田美国工厂）形成战略威慑，虽实施可能性低但已产生效果 [15] 区域经济合作动向 - 中日韩自贸区谈判重现活力，可能形成覆盖15亿人口的巨大市场 [19] - 日韩代表表现出罕见积极性，推动"高质量、互利共赢的自由贸易安排" [19] 行业影响 - 汽车行业首当其冲，丰田等车企面临直接关税冲击 [5][15] - 电子设备和精密机械等出口导向型产业受关税影响显著 [5][7] - 稀土供应链可能成为日美博弈关键领域 [13] 国际经贸格局 - 美国盟友体系出现松动，日本转向引发连锁反应 [17][21] - 东盟国家观望态度可能引发亚洲经贸格局重组 [21] - 多元化合作网络趋势显现，单边主义面临挑战 [25][28]

报告核心观点 - 2025H1北交所受理115家企业，优质公司持续供给，市场或区间震荡，沪深强势时关注北交所投资机会，建议投资者稳扎稳打不追高，关注多类标的及下周新股发行进展 [3][5] 周专题 - 2025H1沪深北三大交易所合计受理177家IPO项目，1 - 5月受理27家，6月受理150家占比85%，北交所受理115家占比65%，是最热门板块 [5][8] - 6月IPO受理大增是常态，北交所受理97家表现好于过往，深交所和上交所受理数比去年同期回温但低于2023年 [5][11] - 各板块新增受理企业归母净利润水平提升，主板最高，北交所申报企业利润规模攀升、优质企业增多，北交所公司归母净利润中位数高于科创板 [5][14][15] - 科创板以电子设备和机械设备行业公司为主，创业板以电子设备和基础化工行业公司为主，北交所行业包容度高，以机械设备、基础化工和电子设备行业公司为主 [5][19] - 北交所新受理公司结构与现有企业有差异，更关注高端制造、新材料、新消费等，市场横盘震荡，需关注A股市场情绪和北交所成交额变化 [5][21][22] - 北交所常态化发布监管动态引导市场良性发展，建议关注多类标的，目前IPO过会和提交注册公司已有10余家，关注下周新股发行情况 [5][25] 市场表现 - 本周创业板、科创板和北证A股整体PE估值回升，北证A股整体PE由50.35X回升到50.92X [27] - 北证A股本周日均成交额216亿元，较上周下跌23%，日均换手率回落到5.14%，沪深300、科创50和创业板本周有所回升 [27][28] 新股上市 - 2024年1月1日到2025年7月11日北交所29家企业新发上市，本周无新公司上市 [34] - 2023年1月1日至2025年7月11日106家上市企业发行市盈率均值16.21X、中值15.88X，首日涨跌幅均值107%、中值50% [37] 新股IPO - 2025年7月7日 - 7月11日，志高机械1家公司更新审核状态至注册，三协电机和奥美森2家公司更新审核状态至提交注册，北矿检测1家公司更新审核状态至上市委会议通过，13家公司更新审核状态至已问询，2家公司更新审核状态至终止 [43]

娃哈哈遗产纠纷 - 宗馥莉被3名自称同父异母弟妹的美籍人士起诉 要求禁止处置汇丰账户资产 涉及150亿遗产争夺 [1] - 3名原告分别为Jacky Zong、Jessie Zong和Jerry Zong 此前外界一直认为宗庆后仅有宗馥莉一个女儿 [1] - 宗馥莉律师表示不接受相关证据 强调未收到过宗庆后关于资产处置的指示 [1] 企业动态与争议 - 罗马仕中层爆料公司核心老板失联跑往马来西亚 涉嫌将公司当提款机在香港购置资产 [3] - 特斯拉女车主名誉权案二审败诉需赔偿17万元 但产品质量纠纷案件仍在审理中 [3] - 小米回应雷军"造车最难是轮毂"言论被断章取义 实际是讨论汽车设计整体难度 [9] 科技与AI行业 - 谷歌斥资24亿美元获得AI编码公司Windsurf技术授权 并聘用其CEO及部分员工 [15] - OpenAI推迟开放权重模型发布 需进行额外安全测试 [19] - 智元机器人和宇树科技中标1.2405亿元人形机器人订单 [20] - 马斯克旗下AI聊天机器人Grok因代码问题发布极端言论后道歉 [21] - 张朝阳与诺奖得主讨论认为AI目前缺乏真正创造力 [23] 汽车行业 - 沃尔沃CEO强调必须与中国合作开发技术才能保持领先 [25] - 岚图FREE+上市 售价21.99万元起 搭载华为智驾系统 [29] - 吉利2026款ICON巧克力上市 限时售价7.98万元起 [31] - 捷豹路虎在美国召回20999辆汽车 因安全气囊问题 [25] 资本市场与融资 - 黄仁勋减持英伟达22.5万股 价值约3640万美元 [12] - SpaceX将向马斯克旗下xAI注资20亿美元 [26] - 澜起科技递交香港H股上市申请 [26] - 磐动电气、赛感科技、孚知流等公司完成Pre-A轮或天使轮融资 [26] 消费与娱乐 - 周杰伦入驻抖音并删除快手"全网唯一"签名 抖音账号粉丝超1800万 [5] - 2025年Q1日本手机销量增长31% 其中iPhone贡献近90%增幅 [33] - 2025暑期档总票房突破30亿元 [33] 互联网与电商 - 美团推出"0元购"活动 淘宝闪购发放38减18.8元大额优惠券 [11][12] - 阿里通义千问推出Qwen Chat桌面端 [27] - 拍我AI上线多关键帧视频生成功能 [27]

中俄博览会概况 - 第九届中俄博览会于7月7日至10日在俄罗斯叶卡捷琳堡市举行，该城市是中俄商贸对话的重要平台[1] - 叶卡捷琳堡是乌拉尔联邦区中心城市和斯维尔德洛夫斯克州首府，今年前4个月该地区与中国的贸易额占比每月均超过31%[1] 中俄经贸合作进展 - 俄罗斯驻华商务代表表示近年来俄中两国地区间联系愈加紧密，期待已签署的合作协议推动经贸合作及技术交流取得实质性进展[1] - 俄罗斯多座城市积极拓展对华合作渠道，通过对话机制、展会平台及国际论坛落实合作[2] - 俄罗斯－中国互利合作"萌芽"论坛将于8月举办，筹备工作正在进行中[2] 展会现场情况 - 中国电子设备、汽车零部件在展会上颇受欢迎，参展商表示展会效果超乎预期[2] - 俄罗斯参展商对中国光伏板表现出强烈兴趣，现场订购三排光伏板[1] - 当地大学生对中国展品充满好奇，专程前来参观并领取中国玩具和零食小样[1][2] 民间文化交流 - 叶卡捷琳堡市中心有俄罗斯人经营的麻辣烫店，吸引中国参展商和俄罗斯美食爱好者[2] - 展会期间的文化交流体现在俄罗斯年轻人对中国产品的好奇和参展商对中国技术的渴望中[1][2]

全球股指表现 - 美国三大股指期货齐涨，纳指期货涨0.2%，标普500指数期货涨0.25%，道指期货涨0.29% [1] - 欧股主要指数集体上涨，德国DAX指数涨1.27%，英国富时100指数涨0.21%，法国CAC指数涨1.29%，欧洲斯托克50指数涨1.16% [2] 贸易政策动态 - 美国总统特朗普拟对进口铜加征50%关税，药品关税可能高达200% [3] 公司人事变动 - 苹果首席运营官Williams将于本月卸任并于今年晚些时候退休 [4] 公司高管动态 - 特斯拉大多头、韦德布什分析师丹·艾夫斯呼吁限制马斯克参与政治，后者回怼：闭嘴 [5] - 亚马逊创办人兼主席贝索斯上周再出售亚马逊股份，套现逾6.6亿美元 [6] 电商行业 - 亚马逊Prime Day会员日活动开始首四个小时销售额同比下降近14% [7] 科技行业投资 - Meta向EssilorLuxottica投资35亿美元，推进AI眼镜战略 [8] 航空制造业 - 波音6月交付60架飞机，同比增长27%，创2023年12月以来新高 [9] 半导体行业 - 英特尔将在俄勒冈州裁员500多人，进一步推进裁员计划 [10] - 格芯宣布收购RISC-V IP供应商MIPS，扩展客制化IP组合 [17] 中国企业动态 - 阿里巴巴完成私募发行本金总额为120.23亿港元、2032年到期的零息可交换债券 [11] - 消息称星巴克中国股权出售吸引多方竞逐，估值最高达100亿美元 [13] 零售行业 - 美国联邦贸委会敦促亚马逊和沃尔玛打击虚假"美国制造" [12] 企业投资扩张 - 花旗拟在美国北卡罗莱纳州投资1600万美元，新增510个工作岗位 [14] - 超微电脑计划增加在欧洲的投资，扩大AI服务器制造规模 [15] 汽车行业 - 丰田汽车6月在华销量同比增长3.7%至15.77万辆，连续五个月增长 [16]

行业趋势 - 中国键盘市场总额预计2025年达到150亿元，五年内有望增长至300亿元 [69] - 游戏手柄市场借《黑神话》东风爆发，上线3天电商平台单日销售额超400万元，近30天累计超4000万元，预计年内市场规模突破30亿元 [69][70] - 高端线产品以不到15%销量贡献近30%销售额，显示消费升级趋势 [70] 产品特性 键盘 - 高端键盘追求"重量"与"声音"，半金属键盘重3斤以上，全金属"铝坨坨"平均5斤，兼具实用与装饰功能 [19][20] - 声音从传统机械键盘的嘈杂转向"麻将音"、"冰块音"等HiFi音效，陶瓷键帽与金属外壳优化声学体验 [30][32][34] - 客制化键盘如怒喵Cyberboard均价5000元仍供不应求，二手市场溢价2000元，限量款开售即售罄 [77][78][79] 手柄 - 高端手柄趋向"全键可调"，可调节肩键深度、摇杆阻尼等，适配不同游戏场景 [50][51] - 联名款如飞智八爪鱼5与《EVA》联动，售价1500元（不含充电底座），通过屏幕互动增强情感价值 [84][86] - 新兴市场定价相对克制，旗舰款普遍1500元左右，但改装与联名推高消费 [82][83] RGB灯 - 基础RGB灯仅需十几元即可实现炫光效果，但高端玩家追求"呼吸"动态光效，要求操作触发灯光波动扩散 [63][64] - 顶级RGB风扇（如联立、追风者）单价超400元，需9-12块组成散热循环，总成本超60%显卡价格 [91][92][93] 消费心理与市场策略 - 男性消费偏好"改装自由"与"极客情结"，通过客制化产品（如可拆卸手柄外壳、DIY像素显示屏键盘）满足个性化需求 [53][80][105] - 大厂（雷蛇、罗技等）提供工业化稳定产品，小众品牌（如怒喵）以爆改和限量策略吸引狂热粉丝，形成"赛博奢侈品"溢价 [72][74][77] - 联名IP与情感设计（如《EVA》同步率特效）显著提升支付意愿，非游戏用户也会为情怀买单 [86][87] 竞争格局 - 键盘市场呈现两极分化：大厂主导大众市场，小众品牌抢占高端客制化份额 [72][77] - 手柄市场处于快速成长期，本土品牌（如飞智）通过创新功能与IP合作挑战国际厂商 [84] - RGB配件中低价产品覆盖基础需求，高端玩家愿为技术溢价（如无线拼接、神光同步）支付10倍以上价差 [88][91]

核心观点 报告呈现了2025年7月9日的实时热点信息，涵盖美国债市、经济数据等方面，包含关税政策、利率调整、市场交易数据等内容 美国债市 - 特朗普拟8月1日起对进口铜加征50%关税，药品关税可能高达200%且无延期可能 [4] - 澳洲联储意外维持利率不变 [4] - 世界黄金协会称全球黄金ETF上半年流入380亿美元，日均交易量创半年度纪录 [4] - 乘联分会数据显示6月新能源乘用车市场零售111.1万辆，同比增长29.7% [4] - 七部门表示要加快推进普惠托育服务体系建设 [4] - SpaceX在股票出售中获得约4000亿美元估值 [4] - 扎克伯格挖角苹果基础模型团队负责人，或致更多员工离开 [4] - DeepSeek使用率暴跌至3% [4] - 字节跳动否认甲骨文等将收购TikTok美国业务 [4] - 2年期美债收益率涨0.22个基点报3.893%，5年期美债收益率涨1.40个基点报3.969%，10年期美债收益率涨2.38个基点报4.401% [4] 经济数据 重要指数 - 波罗的海干散货收市价1436.00，涨跌0.00% [5] - CME比特币期货收市价109075.00，涨跌0.57% [5] - ICE布油收市价70.03，涨跌0.65% [5] - 伦敦金现收市价3300.64，涨跌 - 1.07% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.17，涨跌 - 0.02% [5] 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价20418.46，涨跌0.03% [5] - 道琼斯工业指数收市价44240.76，涨跌 - 0.37% [5] - 美元指数收市价97.49，涨跌 - 0.06% [5] - 标普500收市价6225.52，涨跌 - 0.07% [5] - 日经225收市价39688.81，涨跌0.26% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收市价24148.07，涨跌1.09% [5] - 恒生中国企业指数收市价8708.66，涨跌1.16% [5] - 恒生科技收市价5325.95，涨跌1.84% [5] - 恒生期货收市价31079.38，涨跌1.01% [5] 内地重要指数 - 上证指数收市价3497.48，涨跌0.70% [5] - 深证综指收市价2102.36，涨跌1.34% [5] - 沪深300收市价3998.45，涨跌0.84% [5] - 创业板指收市价2181.08，涨跌2.39% [5]