机器人业务进展 - 公司在机器人“大小脑”控制器领域已有客户订单落地 [1] - 目前机器人控制器订单尚未达到披露标准 [1] 算力服务器业务 - 公司已与国内知名互联网大厂开展算力服务器业务合作 [1] - 公司已与金融客户、IDC厂商及国企客户开展算力服务器业务合作 [1]

机器人业务进展 - 公司在机器人“大小脑”控制器领域已有客户订单落地 [1] - 目前机器人控制器订单尚未达到披露标准 [1] 算力服务器业务 - 公司已与国内知名互联网大厂开展算力服务器业务合作 [1] - 公司已与金融客户开展算力服务器业务合作 [1] - 公司已与IDC厂商开展算力服务器业务合作 [1] - 公司已与国企客户开展算力服务器业务合作 [1]

公司算力规划 - 公司可调度算力规模增长受市场供需、公司资产体量及财务资源等多因素制约 [1] - 公司目前无法披露10万P算力的具体规划 [1]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.02%至103.87元/股，成交额16.80亿元，换手率1.10%，总市值1519.74亿元 [1] - 当日主力资金净流出2.01亿元，特大单买卖金额分别为1.55亿元（占比9.25%）和2.55亿元（占比15.16%），大单买卖金额分别为3.16亿元（占比18.80%）和4.17亿元（占比24.84%） [1] - 今年以来股价累计上涨44.16%，近5个交易日下跌2.58%，近20日下跌5.86%，近60日上涨50.25% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为9月15日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为曙光信息产业股份有限公司，成立于2006年3月7日，于2014年11月6日上市，注册地址位于北京市海淀区 [1] - 主营业务为研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并提供相关软件开发、系统集成与技术服务 [1] - 主营业务收入构成为IT设备占比88.79%，软件开发、系统集成及技术服务占比11.15%，其他（补充）占比0.06% [1] 行业与概念板块 - 所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [2] - 所属概念板块包括中科院系、算力概念、并购重组、寒武纪概念、数字孪生等 [2] 股东与股本结构 - 截至10月10日，股东户数为32.35万，较上期减少1.70%，人均流通股为4521股，较上期增加1.73% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中华泰柏瑞沪深300ETF（510300）持股2492.28万股（较上期减少106.26万股），易方达沪深300ETF（510310）持股2091.10万股（较上期增加213.47万股），华夏沪深300ETF（510330）持股1343.85万股（较上期减少18.11万股），香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入88.20亿元，同比增长9.68%，归母净利润为9.66亿元，同比增长25.55% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现19.22亿元，近三年累计派现10.83亿元 [3]

板块整体表现 - 11月11日计算机设备板块整体下跌0.98%，表现弱于上证指数（下跌0.39%）和深证成指（下跌1.03%）[1] - 板块内个股表现分化，佳缘科技以9.89%的涨幅领涨，金溢科技领跌[1] 领涨个股表现 - 佳缘科技涨幅最大，为9.89%，收盘价37.65元，成交额10.29亿元，成交量26.58万手[1] - 慧翰股份涨幅6.66%，收盘价129.49元，成交额4.70亿元[1] - 维宏股份涨幅5.52%，恒银科技涨幅5.33%，达华智能涨幅4.79%[1] 板块资金流向 - 计算机设备板块整体主力资金净流出13.12亿元[2] - 游资资金净流入2.76亿元，散户资金净流入10.36亿元[2] 个股资金流向 - 达华智能主力资金净流入2.20亿元，主力净占比10.33%，为板块最高[2] - 同方股份主力资金净流入8041.82万元，慧翰股份主力资金净流入7514.56万元[2] - 佳缘科技主力资金净流入6633.28万元，但游资净流出7220.81万元[2]

宏观及策略研究：2025年10月进出口数据点评 - 2025年10月美元计价中国出口同比增长-1.1%，显著低于前值8.3%和市场预期2.9%，进口同比增长1.0%，也低于前值7.4%和市场预期2.7%，贸易顺差为900.74亿美元 [2] - 出口增速转负主要受高基数和节假日等客观因素扰动，但9月和10月合并看同比增速下降幅度温和，结构上对美出口同比增速改善但仍处低位，劳动密集型产品出口拖累整体出口约2.5个百分点，而船舶、汽车和集成电路等优势产品出口保持强韧 [2] - 进口增速超预期回落受数量和价格因素共同影响，从印度进口金额同比增速大幅攀升，但其他主要国家和地区进口增速回落，上游大宗商品如农产品、铜矿砂和铁矿砂的进口金额增速表现不俗但主要靠价格支撑 [3] - 展望未来，中美经贸关系缓和降低出口不确定性，全球主要国家制造业PMI在10月多数上行显示外需稳定，11月初港口集装箱吞吐量已恢复至年内较高水平，预计11月出口同比增速将随基数走低而改善，进口恢复需关注财政政策对内需的提振效果 [3][4] 宏观及策略研究：2025年10月物价数据点评 - 2025年10月CPI同比由降转涨，环比涨幅扩大，主要支撑来自食品价格超季节性上涨以及核心通胀上行，其中国际金价上行和节假日出行需求旺盛带动明显，而猪价和能源价格是主要拖累项 [4] - 预计11月猪价对CPI同环比仍为拖累，OPEC+虽宣布2026年初暂停增产但对油价提振有限，金价高位回落或拖累金饰品价格，综合预计11月CPI同环比增速保持在0线附近 [5] - 2025年10月PPI同比降幅收窄，环比由平转涨，国际定价商品中石油相关行业价格环比下降，有色金属产业链价格继续上行，国内定价商品中煤炭、光伏设备等行业受益于产能治理供需改善，中下游制造业价格升温 [5] - 展望PPI，积极因素是“反内卷”政策长期性将带动重点行业价格改善向上下游扩展，不利因素是原油价格拖累和内需待提振，预计11月PPI环比延续上涨，同比降幅随基数走低而收窄 [6] 基金研究：公募基金周报 - 在2025年11月03日至11月07日统计区间，权益市场主要指数多数上涨，上证综指上涨1.08%涨幅最大，中小板指下跌0.59%跌幅最大，申万一级行业中电气设备、煤炭、石油石化、钢铁和化工涨幅居前 [7] - 债券类ETF规模迎来新高，权益类基金中量化基金平均上涨0.27%且正收益占比65.86%，固收+基金平均上涨0.12%正收益占比67.76%，纯债型基金平均下跌0.02%，主动权益基金整体仓位较上期上升2.89个百分点至82.84% [7][8] - 上周ETF市场整体资金净流入238.60亿元，跨境型ETF净流入最多达197.07亿元，整体ETF市场日均成交额4,859.96亿元，日均成交量1,671.98亿份，恒生科技、券商、创新药等主题ETF为主要资金流入品种 [8][9] - 新发行基金共37只较前期增加10只，新成立基金41只较前期减少12只，新基金募集265.00亿元较前期减少190.20亿元 [10] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，政策聚焦智能制造、绿色制造等核心技术应用，推动智能工厂、柔性生产线等场景开放，将加速行业数字化进程 [11] - 2025年10月家具及其零件出口金额同比下降12.66%，服装及衣着附件出口金额同比下降15.96%，显示短期出口承压，但中期看中美经贸磋商降低关税税率有助于增强产品性价比优势，相关订单有望恢复 [11][12] - 在11月3日至11月7日，SW轻工制造行业上涨1.09%跑赢沪深300指数0.27个百分点，SW纺织服饰行业上涨0.80%跑输沪深300指数0.02个百分点 [11] - 维持行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级 [12] 行业研究：计算机行业2025年三季报业绩综述 - 2025年前三季度计算机行业营收9358.35亿元同比增长9.14%，归母净利润231.40亿元同比增长31.95%，细分行业中计算机设备营收3256.50亿元同比增长13.65%，软件开发营收2389.98亿元同比增长1.51%但第三季度归母净利润12.63亿元同比增长587.81%，IT服务Ⅱ营收3711.87亿元同比增长10.64% [13][14] - 信创与AI驱动业绩同比高增，行业业绩拐点进一步确立，信创板块表现亮眼，工信部等部门联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》明确“国货国用”导向，随着配套资金落地信创领域招投标节奏有望提速 [14] - 在AI产业拉动和国产化替代深化背景下，国产算力、操作系统、数据库等核心赛道有望迈入黄金发展期，维持计算机行业“看好”评级 [14][15]

报告核心观点 - 晨会纪要涵盖多个行业与公司动态，重点关注汽车智能化、AI算力、化工新材料、能源及金融等领域的投资机会 [2] - 报告整体基调偏向积极，多个行业获“推荐”评级，强调结构性机会与技术创新驱动的增长 [2][8][41][54][58][62][69] 汽车行业（特斯拉与小鹏汽车） - 特斯拉股东大会批准马斯克1万亿美元薪酬方案，Cybercab量产定于2026年4月，目标年产能500万辆，Optimus人形机器人计划2026年量产，目标成本压至2万美元以内 [4][5] - 小鹏科技日发布第二代VLA大模型，实现端到端动作生成，计划2026年推出三款Robotaxi车型，人形机器人IRON拟于2026年底规模量产 [5][6] - 汽车板块周度表现跑输大盘，乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-3.4%/-3.0%/-0.2%/-0.4% [3] - 以旧换新政策延续支撑汽车消费，看好自主高端化、智能化及机器人产业链机会 [8] 化工行业（铬盐与新材料） - 铬盐景气度持续上行，金属铬价格环比上涨2020元/吨至79060元/吨，氧化铬绿价格上涨4000元/吨，预计2028年供需缺口达34.09万吨 [10][14] - 反内卷政策推动化工行业产能扩张放缓，行业增加值目标年均增长5%以上，重点关注低成本扩张、景气提升、新材料及高股息机会 [11][12][13][15][16] - 新材料板块受电子信息、新能源、生物技术等领域需求驱动，新型储能装机规模超1亿千瓦 [42][48] 人形机器人与AI算力 - 人形机器人处于技术突破与商业化初期，具身大模型需解决数据缺乏与泛化能力问题，投资机会聚焦数采工具与垂直场景 [55][56][57] - 中科曙光发布全球首个单机柜640卡超节点scaleX640，算力密度提升20倍，FP16算力达630PFlops，采用浸没液冷技术实现PUE值1.04 [70][71][73] 能源与金属（煤炭、铝） - 动力煤价格突破800元/吨，周环比上涨47元/吨，冬储需求支撑价格走强，煤炭行业高股息属性受关注 [59][61][62] - 电解铝供应受海外缺电担忧影响，吨利润环比上涨87元至5244元，但需求进入淡季，铝加工开工率普遍下滑 [64][65][66] 公司业绩与动态 - 新东方FY2026Q1营收15.2亿美元（同比+6.1%），拟派息1.9亿美元并回购3亿美元股票，K12业务增速有望提升 [75][76] - 福昕软件前三季度营收6.76亿元（同比+32.81%），订阅业务ARR达5.51亿元（同比+50.57%），渠道收入同比增48.21% [79][81] - 中信证券与国泰君安业绩增速显著，经纪业务表现亮眼 [2] 固定收益市场 - 债基久期中位数上升0.14年，基金增配长端信用债与地方政府债，利率下行概率较高，但赔率可能有限 [84][85] - 债市情绪指数显示卖方观点分歧度下降，市场情绪偏向谨慎 [87]

板块整体表现 - 11月10日计算机设备板块整体下跌0.53%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%至4018.6点，深证成指上涨0.18%至13427.61点 [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为古鳌科技（上涨7.67%）和同有科技（上涨6.26%），领跌股为淳中科技（下跌10.00%）和宇瞳光学（下跌4.90%） [1][2] 个股价格与交易情况 - 涨幅居前的个股包括古鳌科技（收盘价13.61元，成交量27.02万手，成交额3.61亿元）、同有科技（收盘价23.94元，成交量68.44万手，成交额16.16亿元）和智微智能（收盘价57.15元，成交量9.32万手，成交额5.29亿元） [1] - 跌幅显著的个股包括淳中科技（收盘价214.18元，成交量11.42万手，成交额24.82亿元）、宇瞳光学（收盘价29.13元，成交量15.37万手）和航天智装（收盘价24.64元，成交量64.04万手，成交额15.97亿元） [2] 板块资金流向 - 计算机设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达17.03亿元，而游资资金净流入6.33亿元，散户资金净流入10.7亿元 [2] - 个股层面，同方股份主力资金净流入7938.18万元，主力净占比13.54%，智微智能主力资金净流入6294.70万元，主力净占比11.90%，天地数码主力资金净流入3194.48万元，主力净占比16.94% [3]

宏观政策与经济数据 - 年内政策仍有三大期待：12月上中旬政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调、美联储12月可能降息背景下我国会否降准降息、Q4政策性金融工具等短期政策的接续效果 [5] - 10月CPI同比转正至0.2%，创9个月新高，环比强于季节规律，核心CPI涨幅连续第6个月扩大，主要受节日出行带动服务价格上涨及家用器具等核心消费品价格偏强影响 [6] - 10月PPI同比降幅收窄0.2个百分点至-2.1%，连续第3个月收窄，环比为年内首度转正，"反内卷"、有色行业及一般日用品行业是主要拉动 [6] - 10月出口增速大幅回落，为今年3月以来新低，但剔除基数影响后两年复合增速为5.5%，仍保持平稳增长态势，当月贸易顺差维持在900亿美元的较高水平 [7] - 当前经济有加速回落迹象，但无碍全年"保5%"目标，短期政策虽会"加力"，但更多是"托而不举" [5][6][7] 金融市场与资产配置 - 债市将继续在震荡中修复，四季度后端利率或有更顺畅下行，10年国债利率有望修复至1.6%-1.65%的调整前位置 [16] - 信用利差压缩进入后半场，建议关注3年城投债下沉至AA、AA（2）资质个券，或4-5年国股行二永债，拉久期同时兼顾流动性 [20] - 行业ETF配置模型2025年超额收益达14.4%，11月推荐基础化工18%、传媒16%、农林牧渔12%等行业，组合逐步从成长向消费和周期板块切换 [9] - 银行确认日线级别上涨，但本轮日线级别上涨大概率已临近尾声，中期上证指数、沪深300等主要指数确认周线级别上涨，中期牛市刚刚开始 [10] - 本周择时雷达六面图综合打分为0.04分，较上周上升0.12，整体为中性观点，流动性中性偏多，经济面中性，估值面中性偏空 [13] 能源与大宗商品 - 动力煤价格10月至今上涨104元/吨至809元/吨，坑口涨幅更甚，主因供应受限背景下需求阶段性超预期及下游补库节奏改变，预计年底煤价以最高点收官 [32] - 炼焦煤价格异常强势，核心矛盾在于供给受限致现实供需紧张与钢厂存减产预期之间的博弈，下游库存持续去化，库存重构过程体量庞大 [33] - 印尼2025年煤炭出口量预计较2024年减少2000-3000万吨，2024年印尼向中国出口煤炭量2.4亿吨，创历史新高，但2025年1-9月出口量同比下降7.3% [38][39] - 铝价受数据中心"抢电"引发供给担忧影响，短期偏强震荡；铜矿端紧张格局不改，冶炼端关注反内卷和TC年度谈判 [45][47] - 六氟磷酸锂价格国庆后加速上行，截至11月7日散单价格上涨至12.15万/吨，较8月初上涨142%；磷酸铁锂头部厂商近乎满产，结构性紧缺加剧 [24] 科技与高端制造 - 储能需求全球共振，2025Q1-Q3中国储能电池合计出货430GWh，超2024年全年30%，Q3单季度出货165GWh，同比增长65%，预计全年出货量达580GWh [21] - 英伟达发布白皮书明确AIDC配储必要性，预计2030年全球数据中心储能需求由2024年的16.5GWh增长至209.4GWh [22] - 硅光技术带来光模块产业根本性变革，产业范式从"封装主导"转向"芯片设计主导"，推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛等 [63] - 存储芯片供需紧张，DRAM内存缺货情况为30年来最严重，数据中心SSD需求造成NAND闪存缺货，11月报价大幅上涨五成，缺货潮有望延续至2027年 [69] - 光芯片需求激增，Lumentum指出供需缺口扩大至25-30%，Coherent磷化铟激光器产能瓶颈影响业绩，订单积压至下一季度 [70] 消费与服务业 - 黄金税收新政后终端金价提价，周大福、老凤祥等头部品牌门店挂牌金价提升61-70元/克，品牌力与产品力重要性凸显 [47] - 茅台披露中期分红及回购注销组合拳，9-10月终端动销改善，行业绝对配置价值逐渐显现，建议关注泸州老窖、珍酒李渡等弹性标的 [61] - Puma 2025Q3业绩发布，2025年为公司调整期；Nike FY2026Q1营收同比下降1%，库存状况向好，预计带动上游制造公司订单修复 [52] - 央行调查报告显示城镇储户对房价预期悲观，预期"上涨"占比连续2个季度低于10%，预期"下降"占比接近历史最高点 [65] - C-REITs二级市场承压，本周平均涨幅-0.73%，生态环保、市政水利板块表现较优，产业园区、仓储物流板块回调 [30] 行业动态与投资策略 - 绿醇有望成为全球航运零碳燃料首选，低绿电成本助力中国绿醇出海，船运绿醇中期需求超千万吨，船东巨头提前锁定产能 [21] - 电力设备领域钙钛矿产业化进展加速，纤纳光电发布全球尺寸最大钙钛矿光伏商用组件，效率达18.60%；天赐材料签订近160万吨电解液订单 [37] - 医药生物板块创新药经过盘整后有望走出下一轮行情，坚定看好5-10年维度第二轮产业浪潮和创新药大牛市，核心词为"颠覆" [56][57] - 建筑装饰板块估值处历史底部区间，推荐出海方向的中国化学、精工钢构，战略腹地建设的四川路桥，洁净室工程的亚翔集成等 [59] - 环保行业受益碳中和政策，国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，强调资源循环利用，推荐惠城环保、高能环境等标的 [42]

股价表现与市值 - 截至2025年11月7日收盘，公司股价报收于41.15元，较上周的37.56元上涨9.56% [1] - 本周盘中最高价达42.65元，最低价为34.46元 [1] - 公司当前最新总市值为36.53亿元，在计算机设备板块市值排名64/84，在两市A股市值排名4159/5166 [1] 2025年前三季度业绩 - 2025年前三季度实现营业收入457,850,070.97元，同比增长43.53% [2] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为39,619,960.65元，同比增长5.23% [2] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为35,888,461.99元，同比增长9.55% [2] - 2025年前三季度扣除股份支付影响后的净利润为45,848,716.78元，同比增长18.51% [2] - 2025年前三季度研发费用投入4,921.13万元，同比增长50.47% [2] 研发投入与展望 - 公司预计明年研发投入金额将继续增加 [3] - 在营收增长预期下，研发费用率将保持基本持平 [3] 未来增长驱动因素与竞争优势 - 公司在高性能镜头设计、评价、装调、品控等方面形成核心技术 [4] - 募投项目推进助力核心零部件自主生产和产能提升 [4] - 公司具备全玻、玻塑、全塑及组合材质镜头研制能力，以大倍率变焦为优势 [6] - 产品线覆盖大倍率变焦、中小倍率变焦及定焦，并已开发红外热成像镜头 [4][6] 产品应用领域 - 公司产品应用于智慧安防、智慧国防、无人机、扫地机器人、工业检测、医疗检测、投影显示、视讯会议、智能驾驶、摄影摄像等领域 [4] - 子公司戴斯光电产品用于激光发射、传输及接收，应用于激光加工、光通讯、激光测量、激光医疗等领域 [5] - 戴斯光电在半导体设备检测、生物医疗设备等领域具备定制化开发复杂光学模组和光路系统的一体化解决方案能力 [5]