5月23日召开的国务院常务会议，审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》， 并就推进制造业绿色低碳发展作出部署。接受记者采访的专家表示，全面推动制造业绿色低碳发展是贯 彻新发展理念、推进新型工业化的根本要求，相关部署将加大对重大绿色低碳技术研发及应用支持力 度，加快重点行业绿色改造升级，持续提升产业绿色低碳竞争优势。 此外，会议还提出，要加强共性技术攻关，完善重点领域标准，优化相关政策，健全绿色制造和服 务体系，更好支持和帮助企业转型升级。 刘向东认为，当前企业在绿色转型升级中仍面临资金、标准、产业链协同等制约，产业链上下游企 业绿色转型步伐不一致。建议强化技术攻坚与标准引领，聚焦钢铁、电解铝、锂电池、新能源汽车等重 点产品，明确能效标杆值，加快研制一批碳足迹核算标准，加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应 用。推进产业链协同转型，引导龙头企业披露供应商碳足迹数据，推动产业链上下游企业实施节能低碳 改造。创新绿色金融工具，扩大碳中和债券发行规模，破解企业转型的融资难题。（记者 郭倩） 【纠错】 【责任编辑:施歌】 会议对传统产业和新兴产业的绿色低碳发展均作出要求，提出"要推进传统产业深度绿 ...

产品更新与市场定位 - 特斯拉Model 3焕新版于中国市场开启预售 起售价25.99万元 预计2023年第四季度交付 [1] - 新车价格较老款提高2.8万元 长续航版续航达713公里（CLTC预估值） [5] - 上海超级工厂承担全球产能爬升重任 产线已完成调试 [1][4] 销售表现与产能布局 - Model 3全球累计销量达205.8万辆 占特斯拉历史总销量454万辆的45% [2] - 2023年1-7月特斯拉中国累计销量54.08万辆 同比增长67.5% [4] - 上海工厂供应链国产化率达84% 覆盖亚洲、欧洲、大洋洲等出口市场 [2][4] 电池技术升级 - 高性能版Model 3将搭载磷酸锰铁锂电池 能量密度较磷酸铁锂提升15% [5] - 宁德时代推出M3P电池 电芯能量密度提升20% 已应用于华为与奇瑞合作车型 [6] - 国轩高科推出L600启晨电池 亿纬锂能、比亚迪加速研发锰铁锂电池 [6] 产业链扩产动态 - 容百科技启动磷酸锰铁锂全球发展战略 第三季度业绩同环比大幅增长 [6] - 湖南裕能拟定增募资65亿元 用于年产32万吨磷酸锰铁锂项目 [6] - 德方纳米已建成11万吨磷酸锰铁锂产能 欣旺达产品能量密度达235Wh/kg [7] 自动驾驶技术路线变革 - 新款Model 3移除激光雷达 采用纯视觉感知方案（8个摄像头） [8][9] - 博世放弃激光雷达开发 采埃孚因Ibeo破产退出激光雷达赛道 [9] - 比亚迪腾势N7成为品牌首款搭载激光雷达车型 下半年计划推出多款激光雷达车型 [10]

行业整体表现 - 2023年锂电行业终端需求增速放缓 锂电原材料进入降价通道 去库存成为主题 多数企业利润承压 产业链业绩出现分化 [1] - 锂电池板块已发布2023年业绩预告及快报的61家公司中 仅有15家净利同比增长 [1] - 行业洗牌加快 拥有核心资源 优质产能 头部客户的企业有望在市场竞争中脱颖而出 [1] 上游锂盐企业 - 电池级碳酸锂价格跌破10万元/吨 较前期近60万元/吨的历史高位跌去超80% [2] - 天齐锂业预计2023年净利润66.2-89.5亿元 同比下滑62.9%-72.56% [2] - 赣锋锂业预计全年净利42-62亿元 同比降幅69.76%-79.52% [2] - 盛新锂能2023年净利润7-8亿元 同比下降85.59%-87.39% [3] - 雅化集团净利4000-6000万元 同比下滑98.68%-99.12% [3] 中游材料企业 - 磷酸铁锂头部企业万润新能2023年亏损14-16亿元 [3] - 三元材料龙头长远锂科由盈转亏 亏损额1.1-1.5亿元 [3] - 电解液龙头天赐材料预计净利润18-20亿元 同比下降65%-68.5% [3] - 负极龙头杉杉股份预计净利润8.6-11亿元 同比下降59%-68% [3] - 材料厂承受价格传导风险及存货减值包袱 德方纳米前三季度计提资产减值损失8.19亿元 万润新能计提5.19亿元 [4] 下游电池企业 - 宁德时代预计2023年净利润425-455亿元 同比增长38.31%-48.07% [5] - 国轩高科预计净利润8-11亿元 同比增长157%-253% [5] - 宁德时代第三季度毛利率22.42% 环比提升0.46个百分点 [6] - 国轩高科第三季度毛利率20.81% 环比提升8.66个百分点 [6] - 2023年1-11月中国动力电池企业全球市占率达63.7% 较2022年同期提升4.7个百分点 [6] 企业分化表现 - 锂矿自给率高的一体化企业抗风险能力更强 天齐锂业和赣锋锂业盈利仍处相对高位 [7] - 当升科技预计2023年净利润18.5-20亿元 同比降幅仅11.45%-18.09% [7] - 孚能科技预计亏损17.24-21.07亿元 同比亏损额加大 [7] - 鹏辉能源2023年净利润5800-8500万元 同比降幅86.47%-90.77% [7] 行业发展趋势 - 企业向制造端 技术端寻求降本空间 宁德时代推广0.4元/Wh磷酸铁锂电芯 [8] - 比亚迪加强非生产性物料管控 蜂巢能源计划将制造成本降低40% [8] - 2024年需求端将迎来修复机会 供给端降本提效 新技术提升抗通缩能力 [8]

行业转型与创新 - 中国从"世界工厂"向"创新实验室"转型，以新能源汽车、锂电池、光伏产品为代表的"新三样"产业引领全球绿色转型潮流 [1] - 中国在人工智能、低空经济、量子信息等产业中占据全球重要地位 [1] - 2024年PCT国际专利申请量和海牙体系外观设计申请量均居全球第一，印证中国创新实力的提升 [2] 企业知识产权布局 - "市场未动、专利先行"成为企业开拓国际市场的策略，长城汽车在产品进入海外市场前18-24个月完成核心知识产权布局 [3] - 华为每年将10%以上的销售收入投入研发，近4年研发投入占比高达20%以上 [6] - 宁德时代通过技术授权模式实现轻资产运营，2024年知识产权收入达数十亿元 [8] 知识产权保护与竞争力 - 2024年中国企业在海外知识产权诉讼胜诉率超过70%，应对纠纷能力显著增强 [7] - 绿色低碳技术PCT国际专利申请量达6356件，是2020年的2.3倍，连续4年全球第一 [7] - 华为在蜂窝通信、短距通信、音视频编解码等领域标准必要专利居于领先地位 [9] 专利池与技术合作 - 专利池模式整合专利资源，降低许可交易成本，华为已有数百家企业通过专利池获得许可 [10] - 企业加入专利池可形成双向收益，专利比例大于市场份额时可获得净收入 [10] - 前瞻性企业通过专利池支撑产业联盟，实现跨产业链协作 [10] 国际合作与政策支持 - 中国与80多个国家和地区建立知识产权合作关系，实施合作协议超过200份 [11] - 2020-2024年知识产权使用费年进出口总额从3194.4亿元提升到3987.1亿元，年均增速5.7% [11] - 中国深度参与全球知识产权治理，成为国际规则的维护者、参与者和建设者 [11]

市场表现与资金流向 - 新能源车龙头ETF（159637）成份股孚能科技领衔固态电池概念异动拉升 [1] - 新能源车龙头ETF（159637）本周获3400万份申购 资金跑步入场 [1] - 宁德枧下窝矿区采矿端停产释放反内卷信息 市场反响热烈 [1] 动力电池装车量数据 - 2025年上半年海外（不含中国）动力电池装车量209.2GWh 同比增长23.8% [1] - 宁德时代、LGES、SK On稳居全球动力电池装车量前三 比亚迪第6 孚能科技升至第7 [1] - 中国五企（宁德时代、比亚迪、孚能科技、国轩高科、蜂巢能源）总装车量90.3GWh 市场份额43.2% [1] 固态电池技术进展 - 2025（第二届）中国固态电池技术产业发展大会于8月11日至13日在杭州举办 或对板块产生催化作用 [1] - 全球首条车规级固态电池产线正式投产 能量密度突破500Wh/kg [4] - 工信部将全固态电池纳入《新能源汽车产业发展规划》重点攻关项目 [4] - 多家上市公司披露固态电解质材料中试进展 部分企业已通过头部车企产品验证 产业化进程较市场预期提前1-2年 [4] - 技术突破叠加政策红利 推动行业进入爆发前夜 [4] 新兴应用领域电池需求 - 人形机器人市场快速迭代 对专用电池需求急剧上升 [2] - 孚能科技完成向某头部人形机器人客户送样硫化物全固态电池 [2] - 宁德时代领投银河通用 探索电池系统与机器人动力架构协同设计 [2] - eVTOL企业2025年年初至今意向订单总数超1500架 订单金额可观 [3] - 中国供应链方案成本较欧美低30%-50% 研发周期缩短一半 制造成本仅为美国五分之一 [3] - eVTOL产业共用新能源汽车80%供应链 [3] - GGII预测到2030年eVTOL将为锂电池带来30GWh需求增长 [3] - 宁德时代、孚能科技、亿纬锂能等头部电池厂商已布局eVTOL固态电池 [3] - 孚能科技第二代半固态电池获上海时的科技350架E20 eVTOL订单 能量密度超330Wh/kg [3] 板块估值与投资工具 - 新能源车板块估值23.5倍（截至2025/8/8） 距离2020年以来均值还有超84%修复空间 [5] - 新能源车龙头ETF（159637）跟踪中证新能源汽车指数 成份股囊括50只产业链上中下游龙头个股 [5] - 前十大成份股包括宁德时代、汇川技术、比亚迪、长安汽车等龙头企业 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利润修复使碳酸锂产量回升，但江西矿端扰动增强，预计短期碳酸锂价格偏强震荡 ，江西矿停产价格上涨后其他原料端碳酸锂资源将流入市场补充，对长期供需格局影响不大，需关注江西矿端进展及市场“反内卷”情绪，操作上建议短线为主，追高需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 8月11日，碳酸锂期货主力合约涨停，近月、连一、连二、连三合约收盘价较8月8日分别上涨3700元/吨、3920元/吨、4040元/吨、4040元/吨 ，活跃合约成交量为38071手（较8月8日减少857538手），持仓量为317676手（较8月8日减少3030手） [3] - 碳酸锂现货方面，99.5%电池级/国产平均价为74500元/吨（较8月8日上涨2600元/吨），99.2%工业零级/国产平均价为72300元/吨（较8月8日上涨2500元/吨） ，现货市场成交较弱，基差贴水扩大 [3] 锂矿及其他锂产品价格 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价为840美元/吨（较8月8日上涨63美元/吨），锂云母不同品位价格均上涨 [3] - 氢氧化锂不同类型价格有不同程度上涨，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差有变化 ，六氟磷酸锂、三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品价格也有相应变动 [3] 库存情况 - 注册仓单19389吨（较8月8日增加560吨），SMM碳酸锂库存中冶炼厂与其他去库，下游累库，社会库存累降 ，合计库存为142418吨（较之前增加692吨） [3] 下游需求情况 - 7月我国动力电池装车量55.9GWh，环比下降4.0%，同比增长34.3% ，其中三元电池装车量10.9GWh，占比19.6%，环比增长1.9%，同比下降3.8%；磷酸铁锂电池装车量44.9GWh，占比80.9%，环比下降5.3%，同比增长49.0% [3] - 上周磷酸铁锂产量增加，三元材料产量上升；8月，钴酸锂产量下降，锰酸锂产量上升，上周动力电池产量上升；终端需求方面，7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C出货量一般，8月储能电池产量增加 [3]

财务表现 - 公司上半年实现营收94.91亿元，同比增长24.9% [1] - 毛利8.29亿元，同比增长177.8% [1] - 期内亏损0.63亿元，同比收窄90.4% [1] 业务数据 - 上半年共销售锂电池产品32.40GWh，同比增长约100.2% [1]

核心事件 - 宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿采矿许可证到期 生产已暂停[1] - 停产时间至少三个月[1] - 该矿产能为年产10万吨碳酸锂当量[1] 供应影响 - 事件导致国内锂供应量每月减少8300吨[1] - 减少量占国内锂月度供应的8%[1] - 月度供需平衡转为短缺[1] - 宜春部分锂矿存在合规性风险 产能合计达18.5万吨LCE/年[1] - 风险产能占全球锂供应的12.5%[1] 价格影响 - 供应减少推动锂价大幅上涨[1] - 国内锂电需求维持旺盛[1] - 海外锂盐进口量减少[1] - 预计锂价仍将保持涨势[1] 公司影响 - 该矿产能约占宁德时代总需求30%[1] - 该矿过去数个季度因利用率低迷仅处于盈亏平衡或轻微亏损状态[1] - 宁德时代去年第三季计提逾30亿元人民币资产减值损失反映锂价疲弱[1] - 锂价上涨有利公司现有原材料库存价值提升[1] 机构观点 - 摩根士丹利维持"增持"评级 目标价465港元[1] - 认为公司合约锂价较中小型电池厂商更具竞争力[1] - 成本上涨可转嫁予汽车制造商[1] 市场表现 - 早盘股价最大跌幅约2.08%[2] - 截至发稿股价报262.76元 微跌0.34%[2]

财务表现 - 上半年营收94.91亿元同比增长24.9% 毛利8.29亿元同比增长177.8% 期内亏损0.63亿元同比收窄90.4% [2] - 整体毛利率从去年同期3.9%提升至8.7% 主要因产能利用率提升及规模效应显现 [5] - 行政开支2.38亿元同比下降21.01% 研发开支3.56亿元同比下降11.8% 主要因降本增效及聚焦高价值项目 [6] 产能与订单 - 产能利用率保持90%以上 7月达100% 因产线兼容性提升实际产出超过设计产能 [5] - 2026年计划新建产线扩大产能20%以上 基于已锁定订单及增长预期 [5] - 订单排至2025年底 当前产能饱和无法承接新订单 [2][5] 业务构成 - 总销量32.4GWh锂电池同比增长100.2% 其中储能电池出货18.87GWh同比增长119.3% 动力电池出货13.53GWh同比增长78.5% [4] - 储能业务收入50.82亿元同比增长58.4% 动力电池业务收入40.26亿元同比增长40.9% [4] - 储能业务海外占比70% 计划提升至90% 因海外集成商毛利率达35%以上（澳洲超40%） [6] 技术发展与成本控制 - CTP系统2025年实现铝转钢降本10%以上 BMS系统芯片国产化率60%降本10% 高压电连接接口物料降本15% [5] - 研发聚焦高价值项目 商用车230Ah和324Ah电池占动力电池出货量80%-90% [6] - 与5家国内头部车企及3家欧洲车企合作 获十余款插混/增程式车型项目定点 [9] 市场拓展 - 储能领域签订超20GWh电芯订单 户储上半年出货量全球第一 [7] - 计划在东南亚、欧洲及南美洲建厂 印尼基地第一期规划年产8GWh动力与储能电池 [7] - 新能源重卡电池市占率7.5% 换电重卡电池市占率18%同比增长809% 装机量国内排名第二 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货涨停，受宁德时代枧下窝矿停产影响市场做多情绪高涨，现货市场跟涨，电碳、澳矿、云母矿价格上涨，虽外购盐厂亏损但盘面套保空间丰厚，短期盐厂开工积极性预计高涨，枧下窝矿停产对产量影响有限，价格上行更多受情绪面影响 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货涨停，宁德时代枧下窝矿确认停产，市场做多情绪高涨，现货市场跟涨，电碳涨 2600 至 74500，上游出货情绪上涨而下游购货情绪下跌，澳矿涨 90 至 875 美元/吨，云母矿涨 75 至 1875 元/吨，外购辉石盐厂亏 145，外购云母盐厂亏 7642，盘面提供丰厚套保空间，短期盐厂开工积极性预计持续高涨，枧下窝矿停产对产量影响有限，价格上行更多受情绪面影响 [12] 行业要闻 - 宁德时代 8 月 11 日称宜春项目采矿许可证 8 月 9 日到期后暂停开采作业，正办理延续申请，对公司整体经营影响不大 [13] - 南都电源成功签署 2.8GWh 独立储能项目订单，采用自主研发 314Ah 半固态储能电池，由三个项目构成，建成后预计每年消纳新能源电量超 10 亿千瓦时，减少二氧化碳排放约 100 万吨 [13] - 湖南裕能承诺在马来西亚设东南亚首家制造工厂，生产锂电池正极材料，预计创造超 200 个新就业岗位 [13] - 湖南郴州市临武县鸡脚山矿区探获超大型锂矿，锂矿石储量 4.9 亿吨，氧化锂资源量约 131 万吨，伴生多种战略性矿产资源，预计提升我国锂资源保障能力，带动当地新能源产业链发展 [13][14]