北京市“AI+医疗健康”政策核心 - 北京市近日发布《北京市支持医疗健康领域人工智能应用发展行动计划（2026-2027年）》与《北京市医疗健康领域支持人工智能产业创新发展若干措施（2026-2027年）》两项新政，旨在推进人工智能技术与医疗健康行业深度融合 [1][2] - 政策目标为：到2027年，人工智能技术在疾病防、筛、管、救、治、康全流程广泛应用，全市医疗卫生机构普遍开展AI产品落地应用 [1] - 政策旨在构建“需求精准对接、数据高效流通、技术快速转化、生态协同发展”的人工智能产业支撑体系 [1] 政策推动的行业应用方向 - 政策鼓励医疗机构研发使用电子病历质控、影像数据质控等人工智能产品 [3] - 政策鼓励医疗机构与优质人工智能企业开展应用研发合作，培育并遴选成熟产品，在全市相关医疗机构中推广应用 [2] - 政策明确要开放多元化试点应用场景，有助于企业更好地理解临床需求，优化算法模型 [4] 数据基础与治理体系建设 - 新政提出要强化数据治理，释放要素价值，举措包括加快北京全民健康信息平台建设，整合各类医疗数据，为企业提供高质量数据集 [4] - 政策制定数据脱敏和标注规范，保障数据安全，促进数据流通交易，以提升企业获取和使用高质量数据的效率 [4] - 北京市依托国家人工智能应用中试基地（医疗领域），积极推进高质量数据集建设，构建涵盖数据标准、安全合规、隐私保护与伦理审查的完整规范体系 [5] - 基地采取“分器官、分专业”推进策略，例如由北京胸科医院牵头的肺结核CT影像标准数据集建设与标注工作已积累宝贵经验 [5] 具体应用案例与公司机遇 - 北京市海淀区甘家口社区卫生服务中心已将AI运用于辅助评级肺部结节、辅助评估眼底病变等诊疗中 [3] - AI辅助评估眼底病变已在海淀48家社区医疗机构中运用，鹰瞳科技参与了该项技术在基层医疗机构的落地 [3] - 鹰瞳科技认为新政明确给企业搭台，让更多技术找到运用场景，过去需企业逐一医院推荐 [3] - 创新药企业铂生卓越期待将人工智能应用于干细胞药物的靶点发现、机制探究及临床应用全过程 [4][5] 北京发展“AI+医疗健康”的产业优势 - 北京人工智能产业链完整，拥有一批引领性的科技研发企业 [2] - 北京拥有全国最多的三级医院和国家医学中心，汇集了多种专病数据库 [2] - 2025年，国家人工智能应用中试基地（医疗领域）落户北京，聚焦精准诊疗及生物医药制造方向 [2]

中国航天与商业航天发展 - 2025年中国航天全年发射次数达到92次，创历史新高[1] - 商业航天蓬勃发展，为航天事业注入强劲动能[1] - “十五五”开局之年，多型新火箭将首飞并挑战回收技术[1] - 载人登月项目将展开多项试验，嫦娥七号将赴月球南极寻找水冰证据[1] 消费与零售行业动态 - i茅台平台将每人每日可购买的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）最大数量从12瓶调整为6瓶，调整期自1月4日至春节前[1] - 商务部启动2026“购在中国”暨新春消费季，将聚焦商品消费、服务消费、消费场景三大主题，在全国举办系列专题活动[3] - 2026年元旦档（1月1日—1月3日）档期票房已突破7亿元人民币[3] 医药创新与对外授权 - 2025年我国已批准上市的创新药达76个，大幅超过2024年全年的48个，创历史新高[2] - 2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，创历史新高[2] - 2025年批准的76个创新药中，包括47个化学药品、23个生物制品和6个中药[2] - 国产创新药在化学药品和生物制品中占比分别达到80.85%和91.30%[2] 人工智能与数据产业 - 全国首单“具身智能数据集”在江苏省数据交易所完成交易，实现该领域数交所交易“零的突破”[2] - 人工智能产业正从“模型驱动”迈向“数据驱动”的深刻转型[2] 高端装备制造 - 江苏南通企业建造的大型浮式天然气液化装置“F450FLNG”轮顺利出坞，该装置是印尼首个、全球第九个FLNG项目[3] - FLNG技术复杂、附加值高，标志着南通海工装备制造能力再攀新高[3] 公司动态与业务进展 - 立讯精密发布声明，称公司核心业务推进有序，不存在影响正常经营与发展的异常情况[4] - 小米集团雷军表示，2025年全年小米共计交付41万辆小米汽车[4] - 小米汽车亦庄工厂2025年全年接待了13万名游客参观和体验[4] 投资策略与行业展望 - 量子计算产业规模有望从2024年的50亿美元左右增长至2035年的8000亿美元左右，占据量子科技近90%的份额[5] - 量子计算产业链下游有望从2024年的2.7亿美元增长到2035年的2026.7亿美元[5] - 市场有望从“震荡蓄势”转向“春季躁动”行情，A股优质资产在全球具备较高性价比[5] - 南向资金持续加速流入港股市场，为港股行情提供资金支撑[5] - 美联储降息并重启扩表带来全球流动性宽松，港股有望受益于外资回流与风险偏好修复[5]

国家政策与医保支付支持 - 国家医保局表示，2025年5月获批的新药，2026年1月全国患者即可享受医保报销，支持创新药速度加快 [2] - 2025年国家医保药品目录新增114种药品，谈判/竞价成功率达88.19%，其中50种为1类新药 [2] - 国家医保局与国家卫健委印发《关于支持创新药高质量发展的若干措施》，旨在全链条支持创新药研发、准入、临床应用与多元支付 [3] - 国家“十五五”规划建议将生物制造列入前瞻布局的未来产业，创新药被视为生物制造技术成熟度的最佳标尺 [3] - 同期发布的《商业健康保险创新药品目录》独立于基本医保目录，共纳入19款创新药，旨在推动多层次医疗保障体系参考使用 [2][5] 创新药海外进展与交易 - 2025年中国创新药海外BD交易额创历史新高，信达生物与武田制药达成最高达114亿美元的合作，恒瑞医药与GSK达成潜在总里程碑金额约120亿美元的合作 [2] - 美国FDA前局长表示，去年FDA批准的IND分子中，超过50%来自中国 [3] - 中国企业传奇生物与强生合作的CAR-T产品Carvykti，2025年前三季度累计销售额为13.32亿美元，同比增长112%，强生预计其2025年销售额有望突破20亿美元 [8] - 百济神州的主要销售市场在美国，其明星单品泽布替尼已占据美国最大市场份额，也是同类药物中增速最快的产品 [16][18] CAR-T疗法市场现状与挑战 - 中国上市的七款CAR-T产品中，最便宜价格为99.9万元一针，因无法批量生产、个性化制备复杂，生产成本占售价比例很高 [6] - 2025年创新药目录纳入了五款通过初审的CAR-T疗法，覆盖了大部分上市产品，旨在通过商业保险改善支付能力 [5][6] - 全球CAR-T销售榜首为吉利德的Yescarta，2024年销售额达15.7亿美元，中国首款获批的CAR-T奕凯达销售额仅为Yescarta的约3% [8][9] - Carvykti在美国市场定价约46.5万美元，但其在中国销售远低于预期，传奇生物将资源集中于更具盈利潜力的海外市场 [8] - 全球其他CAR-T产品如BMS的Breyanzi在2025年前三季度销售额为9.66亿美元，同比增长100% [9] 中国创新药市场整体表现与差距 - 2024年中国创新药市场规模突破1200亿元，较2019年增长3倍 [31] - 2024年全球十大畅销药物中，生物新药占据半数，默沙东的Keytruda以295亿美元成为冠军，相当于中国整个创新生物药市场的2倍 [9] - 2024年中国创新药销售第一名恩必普销售额44亿元，不到Keytruda的15% [9] - 2025年上半年国内有43款创新药获批上市，同比增长59%，其中国产创新药占比高达93% [11] - 中国十大畅销药中，化学仿制药占主导，占据六席 [9] 行业竞争与商业化困境 - PD-1/PD-L1赛道高度内卷，至2025年5月全球共获批上市26款相关药物，其中超10款为中国国产，已有十款PD-1药物进入中国医保目录 [14] - 首款PD-1产品2019年年治疗费用约18.72万元，2025年医保谈判后已低至5万元，预期中的大市场骤缩三分之二 [16] - 2025年上半年，拥有成熟CAR-T产品的企业普遍亏损，如药明巨诺亏损2.67亿元，传奇生物归母净利润-2.26亿美元，科济药业亏损约0.75亿元 [11] - 目前CAR-T相关的中国药品审评信息涉及39个品种、47家企业，未来销售竞争不容乐观 [11] - 抗癌药赛道拥挤，即便细分赛道也特别拥挤，Keytruda在2024年中国销售额增速已降至18% [12] 差异化创新与成功案例 - 百济神州通过聚焦慢性淋巴细胞白血病这一竞争相对较小的赛道，其BTK抑制剂泽布替尼在2025年上半年帮助公司实现盈利 [16] - 泽布替尼全球销售额达125.27亿元，接近百济神州总营收的80% [17] - 艾力斯研发的第三代EGFR TKI药物伏美替尼，虽晚于同类药物上市，但凭借更出色的疗效和更低的不良反应率，在2021年上市同年即帮助公司扭亏为盈 [18] - 药品价值由产业界在研发时设计和创造，差异化创新才更有价值 [16] 资本环境与企业发展挑战 - 2025年9月，百济神州市值站上5000亿元大关，超越恒瑞医药成为A股市值最高的医药公司 [19] - 百济神州从启动泽布替尼国际研发到2024年靠该产品扭亏，历时11年，其重要投资者高瓴在参与11轮融资后，于2023-2025年间逐步退出 [20][23] - 截至2025年11月1日，全球共有16家生物科技企业正式关停，另有3家濒于破产 [25] - 国内创新药企如上海金中锘美生物医药、斯微生物因无法获得后续融资，导致无力偿债或运营停滞 [25] - 斯微生物在2021年C轮融资12亿元，大量资金用于产能建设，但最终成为公司拖累 [26] - 多数初创新药企业依靠融资续命，但一级投资市场现在更关注未来盈利希望和产品带来的财务收入，而非估值数字游戏 [27] - “耐心资本”仍然不多，行业需要大笔资金持续投入 [28] 未来展望与建议 - 港股18A、A股科创板、商保创新药目录准入以及跨国药企BD交易，显示真正专注于创新可获得资本端、支付端、市场端认可 [30] - 专家建议构建耐心资本，可放宽养老金、保险资金等长期资本对私募股权基金的出资限制，并疏通企业按照科创板第五套等标准上市的通道 [30] - 建议在IPO审核中形成与国家重大新药项目的挂钩机制，设快速、优先审核通道，打通“研发-资本”支持闭环 [30] - 行业认为未来趋势是中国生物制药将占到整个制药市场主流，价值逐渐向全球对齐 [31]

美股市场表现 - 1月2日美股三大指数集体高开，道琼斯指数涨0.19%，标普500指数涨0.58%，纳斯达克综合指数涨1.03% [1] - 费城半导体指数大幅高开，阿斯麦涨超7%盘中创历史新高，美光科技涨近6%，AMD涨超4% [1] - 截至收盘，美股三大指数涨跌不一，纳指收跌0.03%，标普500指数微涨0.19%，道指涨0.66% [3] - 明星科技股表现分化，阿斯麦涨近9%，美光科技涨超10%，二者股价均创历史新高，AMD涨超4%，英伟达涨超1%，谷歌微涨，特斯拉、微软跌超2%，亚马逊跌近2%，Meta跌超1%，苹果微跌 [3] 中概股与港股市场 - 纳斯达克中国金龙指数开盘暴涨4%，收盘涨4.38%，本周累涨2.23% [1][4] - 明星中概股普涨，百度收涨15%开盘涨11.35%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6%开盘涨4.55%，京东涨近3%开盘涨2.34%，富途控股涨6.84%，蔚来涨4.64%，腾讯控股ADR涨4.30%，理想汽车涨3.01% [1][4] - 1月2日港股开年大涨，恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [4] - 港股科网股上涨，百度集团涨超9%，网易涨超6%，阿里巴巴、腾讯控股涨超4% [6] - 港股半导体板块上涨，华虹半导体涨超9%，中芯国际涨超5% [6] 特定行业与板块表现 - 港股电力设备、游戏软件、半导体等板块涨幅居前 [4] - 港股创新药概念股走高，晶泰控股涨超6%，恒瑞医药涨超5%，四环医药涨超4%，信达生物、药明生物涨超3%，百济神州涨超2% [6] - 港股光伏太阳能板块上涨，协鑫新能源涨超22%，协鑫科技、福莱特玻璃涨超3% [7] A股市场分析与展望 - 元旦节前上证综指走出“九连阳”，打破持续震荡格局，市场情绪回暖，成交活跃 [11] - 2025年12月A股市场先抑后扬，上证综指一度回落至3815点，下半月止跌回升，商业航天、军工、人形机器人、文化传媒等板块有亮眼表现 [12] - 沪深两市成交额逐渐回升至2万亿元之上，日均成交额从1.6万亿元回升至2万亿元，显示流动性回归和风险偏好提升 [12] - 市场转向原因包括国内政策预期升温如中央经济工作会议释放积极信号、险资风险因子下调，以及内外部流动性改善如美元走弱推动人民币升值、两融资金余额创新高 [13] - 分析人士普遍认为外部环境对A股的影响将不断减弱，中美关税税率降低创造平稳环境，美联储降息周期推动全球流动性宽松，中美利差收窄缓解资本外流压力 [14] - 对于元旦节后A股走势，有观点认为会震荡上行，自下而上的题材和热点炒作成为主要驱动力 [15] - 从历史经验看，每年元旦后至春节前大概率出现上涨行情（“春季行情”或“日历效应”），原因包括政策预期升温、流动性维持积极宽松基调、企业盈利企稳改善及人民币汇率温和升值 [16] 机构观点与宏观事件 - 高盛预测到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间，认为中国市场具备可投资性，核心风险已逐步缓解，“DeepSeek时刻”等科技突破、民营经济监管环境友好及全球投资者分散配置需求上升使中国资产重新进入国际投资者视野 [10] - 美国总统特朗普1月2日威胁将就伊朗骚乱事件进行干涉 [8] - 综合伊朗媒体1日报道，伊朗两个省份发生骚乱，已造成至少3人死亡、13人受伤 [9]

美股市场表现 - 1月2日美股三大指数集体高开，道琼斯指数涨0.19%，标普500指数涨0.58%，纳斯达克综合指数涨1.03% [1] - 费城半导体指数大幅高开，阿斯麦涨超7%盘中创历史新高，美光科技涨近6%，AMD涨超4% [1] - 截至收盘，美股三大指数涨跌不一，纳指收跌0.03%，标普500指数微涨0.19%，道指涨0.66% [3] - 明星科技股表现分化，阿斯麦涨近9%，美光科技涨超10%，二者股价均创历史新高，AMD涨超4%，英伟达涨超1%，谷歌微涨，特斯拉、微软跌超2%，亚马逊跌近2%，Meta跌超1%，苹果微跌 [3] 中概股与港股市场 - 纳斯达克中国金龙指数开盘暴涨4%，收盘涨4.38%，本周累涨2.23% [1][3] - 明星中概股集体大涨，百度收涨15%，哔哩哔哩、网易涨超7%，阿里巴巴涨超6%，京东涨近3%，富途控股涨6.84%，蔚来涨4.64%，腾讯控股ADR涨4.30%，理想汽车涨3.01% [1][3] - 1月2日港股恒生指数收涨2.76%，恒生科技指数涨4% [5] - 港股电力设备、游戏软件、半导体等板块涨幅居前，华虹半导体涨超9%，中芯国际涨超5%，科网股百度集团涨超9%，网易涨超6%，阿里巴巴、腾讯控股涨超4% [5] - 港股创新药概念股走高，晶泰控股涨超6%，恒瑞医药涨超5%，四环医药涨超4%，信达生物、药明生物涨超3%，百济神州涨超2% [5] - 港股光伏太阳能板块上涨，协鑫新能源涨超22%，协鑫科技、福莱特玻璃涨超3% [5] A股市场动态与前景 - 高盛预测到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间，认为中国市场具备可投资性 [6] - 分析人士认为A股“春季行情”可期，近期A股已走出一轮反弹行情 [7][8] - 元旦节前上证综指走出“九连阳”，打破持续震荡格局，市场情绪回暖，成交活跃 [8] - 2025年12月A股市场先抑后扬，上证综指一度回落至3815点，后止跌回升，商业航天、军工、人形机器人、文化传媒等板块有亮眼表现 [9] - 沪深两市成交额逐渐回升至2万亿元之上，日均成交额从1.6万亿元回升至2万亿元，显示流动性回归与风险偏好提升 [9] - 市场转向原因包括国内政策预期升温，如中央经济工作会议释放积极信号、险资风险因子下调，以及内外部流动性改善，如美元走弱推动人民币升值、两融资金余额创新高 [10] - 分析人士普遍认为外部环境对A股的影响将不断减弱，中美利差收窄缓解资本外流压力，人民币升值降低外资汇兑成本 [11] - 对于元旦节后走势，有观点认为A股会震荡上行，自下而上的题材和热点炒作成为主要驱动力 [12] - 从历史经验看，每年元旦后至春节前大概率出现上涨行情，形成“日历效应”，主要因政策预期升温、流动性维持积极宽松基调及企业盈利企稳改善 [13] 行业与板块表现 - 半导体行业表现强劲，阿斯麦、美光科技股价创历史新高，AMD、英伟达上涨 [1][3] - 中概股中的科技与互联网公司普遍大幅上涨 [1][3] - 港股半导体、科网股、创新药、光伏太阳能等板块均有显著上涨 [5] - A股市场中商业航天、军工、人形机器人、文化传媒等板块在2025年12月有亮眼表现 [9]

核心观点 - 截至2025年12月31日，已有超过30家A股公司对2025全年业绩作出积极预测，均预计业绩同比增长 [1][2] 业绩预增概况 - 业绩预增信号主要来自存量公司的年度业绩预告和2025年新上市公司在招股说明书中的披露 [2] - 医药生物、电子、电力设备、基础化工是披露业绩预增公司数量较多的四大领域 [2] 重点行业与公司表现 - **电子行业**是预喜公司最集中的板块 [3] - 立讯精密预计2025年归母净利润约为165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59% [3] - 增长驱动因素包括“底层能力创新”与“智能制造升级”双轮驱动，以及在新兴领域的战略投入 [3] - **有色金属行业**受益于金属价格高位 [4] - 紫金矿业预计2025年归母净利润约为510亿元至520亿元，同比增长约59%至62% [4] - 增长主要因主要矿产品产量增加及销售价格上升 [4] - **硬科技领域**体现高端技术需求爆发 [4] - 光库科技预计2025年归母净利润1.69亿元至1.82亿元，同比增长152%至172% [4] - 增长通过技术创新、推出新产品及开发新客户实现 [4] - **新能源行业**需求保持强劲 [5] - 天赐材料预计2025年归母净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63% [5] - 增长得益于新能源车及储能市场需求增长，带动锂离子电池材料销量大幅提升及盈利能力改善 [5] 次新股业绩表现 - 2025年登陆资本市场的新上市公司在招股书中披露的业绩预测展现出增长潜力 [6] - 百奥赛图预计2025年营业收入约为13.51亿元，同比增长约37.75%；预计归母净利润1.35亿元，同比增长303.57% [6] - 增长源于持续加大海外市场开拓及国内生物医药企业研发需求释放 [6] 具体公司经营动态 - **传化智联**预计2025年归母净利润为5.4亿元至7亿元，同比增长256.07%至361.57% [2] - 增长得益于化学业务优化营销策略、物流业务优化资产结构，以及股权转让和回购确认的投资收益 [2] - **天赐材料**披露其电解液产能约85万吨，六氟磷酸锂产能约11万吨，核心产品已基本满产 [6] - 公司预计2025年电解液全年销量72万吨，超过年初制定的70万吨目标 [6] - **紫金矿业**同步提出2026年度主要矿产品产量计划：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨 [4]

港股市场2026年首个交易日表现 - 2026年1月2日，恒生指数大涨707.93点，收于26338.47点，单日涨幅2.76%，创下自2009年（当时涨4.55%）以来近17年最强开局表现 [1] - 恒生科技指数表现更强，上涨220.46点，收于5736.44点，涨幅达4% [3] - 行业板块全线飘红，Wind香港二级行业指数显示，半导体（涨7.87%）、国防军工（涨7.78%）、软件服务（涨4.18%）、家电（涨3.99%）领涨 [5][6] - 科网股中，华虹半导体、百度集团涨超9%；网易涨超6%；携程、阿里巴巴、腾讯控股涨超4%；中芯国际、理想汽车涨超4% [6] - 创新药概念走强，晶泰控股涨超5%，四环医药涨超4%，药明生物、信达生物涨超3% [6] - 分析指出，当日强势表现由香港本地资金及外资推动，南向资金未参与，预计其加入后向上趋势有望延续 [7] 主要机构对2026年港股市场展望 - **星展银行**：对市场持乐观态度，将恒指未来12个月基本情境目标上调至30000点，较当前隐含约16%上行空间；牛市情境目标看36500点，熊市情境目标看23000点；认为估值温和扩张与盈利稳健增长构成双重支撑 [7][8] - **摩根士丹利**：对港股较为乐观，将恒生指数截至2026年末的牛市情境目标设定为34700点，对应预测市盈率13.4倍；该目标基于测算2026年股市盈利变动幅度为8%；预计2026年对A股及离岸市场均维持净流入，南向资金将持续为港股成交量提供支撑 [9][10] - **瑞银**：预测中国股市2026年将再度迎来积极表现，主要得益于创新领域（如人工智能）突破、宽松政策环境、充裕流动性及增量资金流入；将2026年底恒生指数目标点位定为30000点，对应预测市盈率13.5倍，预计指数每股盈利增幅为8% [11] - **摩根大通**：首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，A股和香港股市在2026年有望实现近20%的涨幅；预测到2026年底，MSCI中国指数预计上涨约18%，沪深300指数上涨约12%，MSCI香港指数最多上涨18%；预计成份股普遍盈利增长在9%至15%之间 [12] - **汇丰私人银行**：对香港股市前景持乐观态度，预测恒生指数到2026年底将达到31000点，较2025年12月31日收盘价25630点，意味着有望上涨约21% [13] - **中金公司**：首席港股与海外策略分析师刘刚认为，2026年投资策略应转向“均衡配置”；测算在基准情形下，港股2026年盈利增长3%（非金融板块增6%~7%，金融板块零增长）；测算恒生指数2026年运行中枢在28000至29000点，乐观情形下有望触及31000点 [14][15] - **兴业证券**：全球首席策略师张忆东认为，2026年港股牛市继续但不会一帆风顺；预计2025年末至2026年4月前后有确定的向上行情，下半年A股和港股会创“9.24”以来新高；行情将充满波折，需“真刀真枪”找结构、挖机会 [16] - **中信证券**：海外策略首席分析师徐广鸿认为，2026年港股将迎来第二轮估值修复，核心逻辑在于内外因素共振；内部因素包括“十五五”政策落地、反内卷推进与AI商业化提速；外部因素包括全球“财政+货币”双宽松格局及中美关系缓和预期 [22] - **国泰君安**：海外策略首席分析师吴信坤认为，当前港股估值性价比凸显，上行空间充足；中期视角下AI产业催化有望带动以恒生科技为代表的港股ROE改善，继而带动估值抬升；认为AI浪潮下港股科技是2026年行情主线，创新药与券商也值得重视 [23] - **东吴证券**：分析师陈梦认为，2026年港股将延续上行，上半年机会更优；核心驱动源于国内外政策协同发力，美联储预计上半年仍有1至2次降息，中国“十五五”开局之年财政货币双宽；科技与周期为双主线 [24] 机构建议的2026年投资主线与行业配置 - **成长与科技主线**：科技行情被视为2026年中美产业共振的明确主线，关注方向包括AI应用、半导体、军工科技、创新药、新消费领域 [18]；AI硬件端获得政策支持具备高度确定性 [14]；AI科技受益于全球算力周期与降息环境 [24]；AI浪潮下港股科技是2026年的行情主线 [23] - **高股息/红利资产**：被视为核心吸引力及险资持续流入的根本原因 [14]；看好保险、公用事业、优质银行股、能源及物管、香港本地股等板块龙头 [19]；低PB央国企、保险及香港公用事业提供稳定收益 [24] - **周期与价值发现**：强周期（受益于美国需求）是值得关注的方向 [14]；可关注钢铁、机械、券商、化工和建材等行业龙头 [20]；顺周期板块受益于国内反内卷、供给侧出清及全球大宗商品涨价，上游有色等兼具AI逻辑的品种优先受益 [24] - **其他重点赛道**：创新药在降息周期中历史弹性突出，BD合作预期持续催化 [24]；创新药与券商值得重视 [23]；大消费板块需要政策大举发力，部分龙头个股及产能去化充分的子板块如乳业可以适度关注 [14]；资源品与必选消费是四大赛道之一 [22]；出口链受益于美国地产回暖，带动中国家居、建材等企业盈利回升 [24] - **战略性资产配置**：为规避全球秩序重构的不确定性，可择机布局黄金、稀土、铜等品种 [21]

港股市场表现 - 2026年1月2日，恒生指数大涨707.93点，收于26338.47点，单日涨幅2.76%，创下自2013年以来近13年最强开局表现[1] - 恒生科技指数表现更强，上涨220.46点，收于5736.44点，单日涨幅达4%[3] - 市场呈现普涨格局，Wind香港二级行业指数全线飘红，其中半导体、国防军工、软件服务、家电领涨，涨幅分别为7.87%、7.78%、4.18%、3.99%[5][6] 领涨板块与个股 - 科网股表现强劲，恒生科技指数成分股中华虹半导体、百度集团涨超9%，网易涨超6%，携程涨超5%，中芯国际、理想汽车涨超4%，阿里巴巴、腾讯控股涨超4%[6] - 创新药概念股集体走强，晶泰控股涨超5%，四环医药涨超4%，药明生物、信达生物涨超3%[6] - 当日上涨由香港本地资金及外资推动，南向资金未参与[7] 机构对港股2026年展望 - 星展银行对2026年港股持乐观态度，将恒指未来12个月基本情境目标上调至30000点，较当前隐含约16%上行空间，牛市情境目标看36500点，熊市情境目标看23000点[7][8] - 摩根士丹利将恒生指数截至2026年末的牛市情境目标设定为34700点，对应预测市盈率13.4倍，预计2026年股市盈利变动幅度为8%[9][10] - 瑞银将2026年底恒生指数目标点位定为30000点，对应预测市盈率13.5倍，预计该指数每股盈利增幅为8%[11] - 摩根大通预测，受企业盈利提升等因素支撑，A股和香港股市在2026年有望实现近20%的涨幅，MSCI中国指数预计将上涨约18%，MSCI香港指数预计最多上涨18%[12] - 汇丰私人银行预测香港恒生指数到2026年底将达到31000点，较2025年末的25630点有望上涨约21%[13] - 中金公司测算，在基准情形下，港股2026年盈利增长3%，恒生指数2026年的运行中枢在28000至29000点，乐观情形下有望触及31000点[14][15] - 兴业证券认为2026年港股牛市继续但充满波折，预计从2025年末到2026年4月前后有确定的向上行情，下半年A股和港股会创新高[16] - 中信证券认为2026年港股将迎来第二轮估值修复，核心逻辑在于内外因素共振发力[18] - 国泰君安认为当前港股估值性价比凸显，在估值抬升潜力、增量资金确定性高等背景下，牛市格局未变[19] - 东吴证券认为2026年港股将延续上行，上半年机会更优，核心驱动源于国内外政策协同发力[21] 机构看好的投资主线与行业 - 科技与成长方向被普遍看好，AI应用、半导体、军工科技、创新药等是多家机构提及的主线[11][16][18][19][21] - 高股息红利资产受到关注，包括保险、公用事业、优质银行股、能源及香港本地股等[14][16][21] - 传统行业龙头的价值发现被提及，如钢铁、机械、券商、化工和建材等行业龙头[16] - 战略性资产配置方面，为规避不确定性，可关注黄金、稀土、铜等品种[17] - 具体行业配置上，中金公司认为港股高股息是核心吸引力，AI硬件端具备高度确定性，强周期（受益于美国需求）值得关注[14] - 中信证券建议紧扣“业绩确定性+估值弹性”主线，在科技、医药、资源品与必选消费四大赛道中寻找机会[18] - 国泰君安认为AI浪潮下港股科技是2026年行情主线，此外创新药与券商值得重视[19] - 东吴证券认为科技与周期为双主线，AI与顺周期共振提升弹性，创新药与红利资产构成配置底仓[21]

港股市场表现 - 1月2日港股主要指数大幅上涨，恒生科技指数收盘涨4%，恒生指数涨2.76% [2] - 电力设备、国内零售、游戏软件、半导体、军工股等行业板块涨幅居前 [2] 半导体与科技股表现 - 华虹半导体股价上涨超过9%，中芯国际上涨超过5% [4] - 科网股普遍上涨，百度集团涨超9%，网易涨超6%，阿里巴巴与腾讯控股均涨超4% [4] 创新药板块表现 - 创新药概念股走高，晶泰控股涨超6%，恒瑞医药涨超5%，四环医药涨超4% [5] - 信达生物与药明生物涨超3%，百济神州涨超2% [5] 光伏太阳能板块表现 - 光伏太阳能板块上涨，协鑫新能源股价大涨超过22% [6] - 协鑫科技与福莱特玻璃股价均上涨超过3% [6] 机构对中国资产展望 - 富时中国A50指数期货日内涨幅超过1% [7] - 招商基金首席投资官朱红裕认为，中国资产在2026年具备全球配置吸引力，重点关注四大主线：具备全球竞争力的制造业龙头、未来供需格局改善的行业龙头、估值底部且基本面可能有较高变化的行业、长期盈利回报较高且估值不匹配的行业龙头 [7] - 高盛预测到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间，并指出中国市场具备可投资性，核心风险已逐步缓解，叠加“DeepSeek时刻”等科技突破、监管环境趋于友好及全球配置需求上升，中国资产正重新进入国际投资者视野 [7] 指数目标预测 - 摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝预测，到2026年底MSCI中国指数预计将上涨约18%，沪深300指数将上涨约12% [8] - MSCI香港指数预计将上涨最多18%，得益于资本流动和房地产市场情绪回暖，中国内地和香港股市的盈利状况正在逐步恢复 [8]

港股及亚太市场表现 - 1月2日港股全线大涨，恒生指数收盘涨逾2.7%，恒生科技指数涨4% [1][9] - 韩国、新加坡、菲律宾等亚太股市同日集体拉涨 [1][9] - 受港股等亚太资产上涨刺激，富时中国A50指数期货日内一度涨超1% [5][12] 游戏行业 - 1月2日午后港股手游股集体大涨，腾讯控股盘中一度涨超4%，蓝港互动一度涨超10%，中手游盘中涨超9% [3][11] - 根据游戏工委数据，2025年国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长7.68% [3][11] - 2025年国内游戏用户规模预计突破6.83亿，同比增长1.35%，市场规模增长主要受益于用户ARPU提升 [3][11] - 华泰证券建议关注游戏板块三条主线：长线运营+出海SLG/策略龙头；新品周期+费用率预期拐点的标的；商业模式从产品向平台转向的公司 [3][11] - 同时需关注AI赋能游戏玩法创新 [3][11] 创新药行业 - 1月2日港股创新药概念股持续走高，晶泰控股一度涨超8%，恒瑞医药涨超5%，四环医药涨超4% [3][11] - 业内人士普遍看好今年创新药行业发展，在产业政策支持下，大量创新药BD（商务拓展）将密集落地 [3][11] - 在商保实施与集采优化双轮推动下，创新药产业链高景气度有望延续，高价值创新药有望迎来第二增长曲线 [3][11] 贵金属市场 - 现货黄金突破4380美元/盎司，涨超1.4% [3][11] - 现货白银日内一度涨超3.5%，突破74美元/盎司 [3][11] - 华龙期货认为当前白银走势强于黄金，短线波动性和振幅大于黄金，且逼仓行情仍在持续 [5][12] 机构宏观与行业展望 - 中信建投展望2026年，认为全球流动性宽松格局进一步深化，三重因素共同驱动美元弱势周期 [7][14] - 国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市动力增强，A股市场增量资金有望覆盖更大基础 [7][14] - 支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化 [7][14] - 预计具身智能远期市场规模超过万亿，人形机器人板块关注核心从主题投资转向量产预期 [7][14] - 继续看好储能需求超预期带动中游环节量利齐升、共振受益 [7][14]