技术突破与自主创新 - 公司成功构建具有完全自主知识产权的液态芯片技术体系，填补国内空白，为临床诊断提供高通量、高灵敏度的国产化解决方案 [1][2] - 液态生物芯片技术核心在于荧光聚合物微球和信号解析，公司采用量子点材料进行荧光微球编码，实现超过100种编码信号，并开发三维编码技术将编码容量提升至上千种 [2] - 公司打通从上游原材料到终端仪器、试剂的全产业链条，建立覆盖全链条的自主知识产权体系，彻底摆脱对国外技术的依赖 [2][3] 产品与市场应用 - 公司液态生物芯片平台已进入产业化和市场化阶段，推出双功能免疫分析仪Mplex-MA1600和单机版流式点阵仪Mplex-M100，检测速度提升至220样/小时以上，达到国际一流水准 [4] - 在试剂产品研发方面，公司已在肿瘤标志物、自身免疫、心肌损伤及胃功能领域累计获得13项二类、三类NMPA试剂注册证 [4] - 肿瘤标志物联检试剂覆盖临床常用的18种标志物中的15项，并计划拓展至20种检测指标，自身免疫病检测领域多联检产品管线快速推进 [5] 技术优势与成本效益 - 与国际先行者Luminex相比，公司液态芯片平台实现"更高性能、更低成本"的突破，检测综合成本降低约50% [1][7] - 公司创新性地将量子点编码微球与单激光检测技术结合，系统具备高通量(120样/小时)、高灵敏度(pg/mL级)和高准确性(CV＜5%)等优异性能 [7] - 全自动检测设备占地面积仅0.75平方米，较同类产品体积缩小约40%，为技术普及奠定基础 [7] 应用场景拓展 - 公司液态芯片技术已延伸至动物检测与食品安全领域，推出针对猪、牛、马等经济动物的多种病原体联检试剂盒，并布局食品农残等创新性联检产品 [6] - 平台已在上海、西南地区多家全国知名三甲医院等医疗机构投入使用，并向全国其他知名三甲医院拓展 [1][7]

公司股价表现与股东减持 - 热景生物年内股价上涨155.5%，自去年"924"行情至今涨幅高达5.8倍，位居A股同期前五名 [1] - 6月10日报收158元，下跌1.95%，盘中曾冲高至上市以来最高点164.28元 [2] - 股东同程热景在4月15日至6月5日期间减持180万股，套现总额达2.14亿元 [1][6] 创新药业务布局 - 公司采取"诊断+创新药"双轮驱动战略，通过参股方式布局抗体药物与核酸药物领域 [3] - 截至一季度末长期股权投资金额为3.12亿元，2023年投资损失4361.36万元 [3] - 参股企业中研发进展最快的处于临床II期，聚焦急性心梗抗体药物 [3] - 其他参股企业分别聚焦消化道肿瘤筛查、阿尔兹海默病治疗和肝外靶向递送技术 [4] - 2024年参股企业中三家披露业绩的企业分别亏损2186.17万元、5360.56万元和557.08万元 [4] 诊断主业经营状况 - 2021年新冠抗原检测试剂盒海外收入暴涨15倍至50.63亿元，净利润近22亿元 [5] - 2022年营收下降33.76%，净利润下降56.78%至9.45亿元 [5] - 2023年营收断崖式下跌85%至5.41亿元，扣非净利润亏损5932.99万元 [5] - 2024年营业收入5.11亿元，同比增长23.10%，但扣非净利润亏损2.31亿元 [6] - 2024年研发投入1.13亿元，占营收22.18% [6] - 2025年一季度营收9324.16万元，同比下滑19.71%，净利润续亏2400.82万元 [6] 市场表现驱动因素 - 公司总股本0.93亿股，自由流通股0.62亿股，"924行情"启动时总市值仅约25亿元 [2] - 创新药主题投资风口与资金面助推股价高涨，5月底以来涨幅达41.7% [2] - Wind创新药指数5月29日以来累计上涨10.21% [2] - 市场认为参股创新药企业进入新领域是支撑估值抬升的主要逻辑 [2]

6月10日，塞力医疗今日收盘13.46元，上涨9.97%，最新市净率3.03，创59天以来新低，总市值25.71亿 元。 来源：金融界 塞力斯医疗科技集团股份有限公司的主营业务是体外诊断试剂、体外诊断仪器的销售业务。公司的主要 产品是单纯销售、集约化IVD、集约化SPD。公司较早将IVD集约化业务升级布局SPD运营业务，取得 先发优势。同时基于公司早些年强大的IVD运营根基，凭借医疗供应领域二十余年的经验累积和过硬实 力荣登中国物流与采购联合会医疗器械供应链50强获奖企业名单，同时被授予《医药产品医院院内物流 服务规范》团体标准试点单位。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入2.87亿元，同比-40.75%；净利润-14320949.69 元，同比-553.66%，销售毛利率23.60%。 截至2025年一季报，共有7家机构持仓塞力医疗，其中QFII4家、其他3家，合计持股数4042.93万股，持 股市值4.19亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)2塞力医疗-11.34-12.293.0325.71亿行业平均 45.2434.022.09112.61亿行业中值28.5 ...

上证科创板医疗指数表现 - 上证科创板医疗指数报738 85点 呈现高开低走态势 [1] - 近一个月上涨2 43% 近三个月下跌2 53% 年初至今上涨1 89% [1] - 指数基日为2022年12月30日 基点1000 0点 [1] 指数构成与样本调整机制 - 样本选取不超过30家科创板医疗领域上市公司证券 [1] - 样本每季度调整一次 调整时间为3月/6月/9月/12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购/合并/分拆等情形参照细则处理 [2] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比60 21% 惠泰医疗(10 99%)和联影医疗(10 25%)为前两大成分股 [1] - 其他权重股包括爱博医疗(6 82%) 奕瑞科技(6 61%) 南微医学(5 29%) 圣湘生物(5 01%) [1] 行业与市场分布特征 - 全部样本均来自上海证券交易所 [1] - 医疗耗材占比最高达44 80% 医疗设备占33 62% 体外诊断占21 58% [1]

合作项目签约 - 安图生物与赣江新区于2025年6月6日举行合作项目签约仪式，双方高层领导出席并发表讲话 [1][2][3][4] - 赣江新区党工委专职副书记罗进主持签约仪式并见证签约 [2] 赣江新区生命健康产业布局 - 赣江新区重点围绕生命健康产业，推动产业链向研发与应用两端延伸，已形成涵盖中医药、医疗器械、美妆药膳、生物医药等为一体的产业集群 [3] - 新区生命健康产业创新资源汇聚、发展势头强劲 [3] 安图生物行业地位 - 安图生物是国内体外诊断领域的头部企业，依托强大的科研实力、前沿的核心技术和高效的管理体系在行业中占据领先地位 [3] 合作目标与愿景 - 双方将结合各自优势，加快促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，联手构建具有特色和优势的现代化产业体系 [3] - 安图生物将借助新区良好的投资环境和政策支持，充分发挥技术和业务所长，积极整合优势创新资源，聚焦产业细分领域和前沿科技 [4] - 双方期待高标准、高效率推进人工智能及智慧检验系统开发等方面的对接合作，共同打造全国一流的体外诊断产业聚集地 [4] 赣江新区优势 - 赣江新区是全国第十八个、中部地区第二个、江西省唯一的国家级新区，承担国家重大发展和改革开放战略任务 [4] - 新区拥有得天独厚的政策集成优势和产业发展环境，具备成为江西省推动体外诊断产业集群化、高端化发展的"桥头堡"和前沿阵地的先天条件 [4]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 核心观点 - 政策支持上市公司通过并购重组高质量发展，行业整合持续深化，本周医药生物上涨 1.13%，子板块均实现上涨 [5][7][14][18] 各部分总结 一周观点：政策支持上市公司通过并购重组高质量发展，行业整合持续深化 - 2024 年发布的并购相关政策展现监管包容性提升、支持科技企业收购未盈利技术资产等趋势，降低重组门槛，提高效率 [5][14] - 本周迈普医学、派林生物等发布公告拟进行并购重组，有望助力上市公司获取优质资产，增强技术实力和市场地位 [6][15] 一周观点：本周医药生物上涨 1.13%，子板块均实现上涨 本周医药生物上涨 1.13%，子板块均实现上涨 - 本周医药生物上涨 1.13%，跑赢沪深 300 指数 0.25pct，在 31 个子行业中排名第 17 位，各子板块均上涨，原料药和血液制品板块涨幅最大 [7][18][22] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周上涨 0.59%，估值上涨空间大，建议积极布局，预计 25Q2 有望迎来第二波以旧换新采购高潮，部分中小设备及上游元器件生产厂家 25Q2 开始兑现政策红利，大型设备生产厂家 25Q3 开始实现业绩高增长 [26] - **医疗耗材**：本周上涨 1.27%，涨跌幅波动较大，随着高值耗材集采逐步到尾声，有望迎来稳步上涨，建议关注高景气、集采促进、困境反转相关标的及部分 PEG 较低的中小市值企业 [29] - **IVD 板块**：本周上涨 2.00%，估值上涨空间大，建议积极布局，看好 AI+辅助诊断等新兴方向，3 月生育补贴政策和 5 月中美关税缓解有望带来利好 [30] - **血液制品板块**：本周上涨 2.89%，2024 年国内采浆量同比增长 10.9%，2025 年新浆站催化预期减弱，建议关注具备浆站获取能力强、运营效率高、新品推出快的头部血制品公司 [31][32] - **药店板块**：本周上涨 1.58%，行业出清提速，龙头药店客流量、利润率有望提升，统筹持续落地带来业绩增量，看好 AI 赋能带来经营新活力 [34] - **医疗服务**：本周医院板块上涨 1.07%，2024 年医疗服务整体业务略有承压，2025Q1 眼科、口腔消费医疗呈现向好态势，IVF 有望受益辅助生殖项目纳入医保以及生育补贴 [36] - **中药板块**：本周上涨 0.39%，2025 年影响业绩的主要因素减弱，看好国企龙头引领的行业优质资源整合、消费环境改善下行业需求持续复苏、创新驱动等方向 [38] - **CXO 板块**：本周上涨 0.41%，2024 年板块业绩见底，行业逐步进入上行周期，但中小公司复苏节奏相对较慢，业绩表现预计会出现一定分化，建议关注订单增长表现较好、行业并购整合能力较强的相关龙头标的 [39][40] 推荐及受益标的 - 推荐标的：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗、派林生物、益丰药房、大参林、康臣药业、佐力药业、桂林三金、天士力、新里程、美年健康、国际医学 [8] - 受益标的：山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、聚光科技、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包、心脉医疗、康拓医疗、奥精医疗、维力医疗、可孚医疗、中红医疗、润达医疗、圣湘生物、华大基因、贝瑞基因、金域医学、九安医疗、万孚生物、天坛生物、爱尔眼科、固生堂、锦欣生殖、环球医疗、方盛制药、贵州三力、药明康德、康龙化成、凯莱英、诺泰生物等 [8]

证券研究报告：医药生物|行业周报 发布时间：2025-06-09 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 7786.47 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 8490.25 | | 52 | 周最低 | 6070.89 | 行业相对指数表现 2024-06 2024-08 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% 医药生物 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:龙永茂 SAC 登记编号:S1340523110002 Email:longyongmao@cnpsec.com 近期研究报告 《国产创新药密集获批上市，创新药关 注度持续提升》 - 2025.06.03 医药生物行业报告 （2025.06.03-2025.06.06） l 本周细分板块表现 本周医药生物上涨 1.13%，跑赢沪深 300 指数 0.25p ...

报告行业投资评级 - 维持体外诊断行业“增持”评级 [5][7][53] 报告的核心观点 - 本周医药生物上涨1.13%，体外诊断上涨2.00%，医药跑赢沪深300指数0.25% [2] - 美国麻疹疫情确诊病例数增至1168例，有望催生相关治疗防护需求，建议关注布局麻疹病毒检测的体外诊断公司 [5][52] - 医疗反腐及体外诊断试剂集采使体外诊断产业承压，但集采出清后行业有望重回增长 [5][53] - 建议从产业技术周期及细分行业成长性角度，关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR等方向的亚辉龙、圣湘生物等 [5][53][54] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 申万一级行业医药生物涨幅排名位列申万31个一级行业第17位 [2][10] - 申万医药生物二级子行业中，化学制药Ⅱ涨幅最大为1.67%，中药II涨幅最小为0.39%；三级行业中体外诊断报收7666.67点，上涨2.00% [2][21] - 医疗服务板块表现居前的公司有热景生物（+9.5%）、明德生物（+7.2%）等；表现靠后的公司有安图生物（-0.5%）、九安医疗（-0.3%）等 [3][28] 行业估值及行业数据 - 截至本周末，申万体外诊断板块PE为32.95X，较前一周提升0.65X；PB为1.68X，较前一周提升0.03X [4] - 从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的47.14%，体外诊断板块估值位于历史分位的47.80% [4] 行业动态及重要公告 - 美国麻疹疫情确诊病例数增至1168例，多州均有病例，得克萨斯州最多，95%患者未接种疫苗或情况不明 [52] - 迈克生物收到人ABO血型反定型用红细胞试剂盒的《医疗器械注册证》 [5][52] - 博晖创新获得轮状病毒等核酸检测试剂盒的《中华人民共和国医疗器械注册证（体外诊断试剂）》 [5][53] 板块观点 - 医疗反腐及体外诊断试剂集采使体外诊断产业承压，集采出清后有望重回增长 [5][53] - 建议关注免疫诊断中的化学发光、分子诊断领域的PCR等方向的亚辉龙、圣湘生物等 [5][53][54]

公司战略转型 - 海利生物通过剥离长期亏损的动保资产并并购瑞盛生物，完成从"动保+人保"向专注人类大健康领域的战略转型 [1][2] - 2024年公司净利润同比飙升172%，2025年第一季度归母净利润达1090.17万元，同比增长393.11% [1][2] - 瑞盛生物成为公司核心增长引擎，其业绩表现将决定海利生物未来可持续性 [1][8] 业务结构调整 - 剥离动保业务（猪用疫苗）及参股药明海德股权，聚焦IVD（体外诊断）和口腔修复材料领域 [2] - 以55%持股比例控股瑞盛生物，快速切入口腔再生材料市场 [2] - 转型后2024年归母净利润达1.71亿元，2025年Q1实现扭亏为盈 [2] 口腔修复材料行业分析 - 2023年种植牙集采后终端费用降至4000-6000元/颗，带动市场规模从2022年270亿元增至2023年380亿元（+42%），预计2024年突破500亿元 [3] - 骨粉/骨膜国产份额从2022年不足15%提升至2023年40%以上，政策要求国产耗材采购比例不低于40% [3] - 骨修复材料市场规模预计以30.77%复合增长率增至2028年35亿元，口腔修复膜市场2025年达20亿元 [4] 瑞盛生物核心竞争力 - 核心产品天然煅烧骨修复材料和口腔可吸收生物膜，技术性能与进口盖氏医疗相当 [6] - 骨粉销量2023年同比增138%，2024年增61%，国产品牌市占率第一 [6] - 2025年西安新厂投产后骨粉产能从80万瓶/年翻倍至200万瓶/年，骨膜产能从40万张/年增至90万张/年，成本下降15% [6][7] 财务与产能规划 - 瑞盛生物2024年销售收入2.65亿元，扣非净利润1.38亿元（超业绩承诺1.25亿元） [7] - 2024-2026年累计业绩承诺4.14亿元，其中2025年目标1.375亿元，2026年1.5亿元 [7] - 长期规划通过规模效应使骨粉单瓶成本再降15%，并研发种植体产品实现一体化销售 [6][7]

战略合作签约 - 亚泰集团与玄风科技签署战略合作协议 双方董事长及高管出席签约仪式 [1] - 玄风科技是全球垂直轴微风发电领域领跑者 业务遍及10余个国家 在中美德设立3大研发中心 中国设有1000多个服务点 [1] - 合作原则为"立足长远 互惠互利 合作共赢 共同发展" 将围绕业务链开展全方位深层次合作 [1] 合作业务方向 - 共同发展风光电储充全链条新能源业务 改造亚泰建材生产基地实现低碳运营降本增效 协同推广新能源产品与服务 [2] - 深化电源管理集成电路合作 打造电源电子半导体创新科技赛道 [2] - 结合亚泰医药资源开发生物芯片科技项目 推动精准医疗检测应用 [2] - 建立定期交流机制 搭建信息共享平台 实现资源共享 [2] 公司产业布局 - 亚泰集团形成建材 地产 医药为主 涉足能源 商贸 金融投资的产业格局 [2] - 建材产业涵盖6大业态 推进循环经济和数智化发展 "亚泰建材商城"上线百余品种 [2] - 地产产业形成开发 建筑 物业一体化产业链 布局全国并探索数字化转型 [3] - 医药产业构建完整大健康产业链 拥有7家智能生产企业 近百个在产品种 两大零售终端和近百家医疗机构 [3] 合作背景与展望 - 玄风科技拥有20余年微风发电技术积累 在美实现德国技术迭代 [3] - 亚泰集团具备属地资源和渠道优势 双方可在建材 医药 商业等多领域深度合作 [3] - 亚泰集团5月30日成立新能源投资公司 注册资本2000万元 聚焦新兴能源技术研发 [4]