业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属净利润为1.8亿元至2.18亿元 [1] - 预计2025年非经常性损益对净利润的影响为707万元，主要为政府补助 [2] 业绩变动原因：资产减值 - 控股子公司美创公司受医疗行业政策影响，量价承压，行业竞争加剧，经营受到很大影响 [1] - 公司本期拟计提商誉减值准备约1.8亿元，相关减值测试工作尚在进行中 [1] 业绩变动原因：主营业务 - 若不考虑商誉减值，2025年归属于上市公司股东的净利润预计在3.6亿元至3.98亿元之间 [2] - 预计剔除减值后的净利润较上年同期下降32%至25% [2] - 公司主营业务受体外诊断行业政策影响，包括增值税税率调整，导致量价承压，盈利能力下滑 [2] 公司经营与应对措施 - 公司积极发展病理产业，优化业务结构，发挥技术优势 [2] - 通过新产品研发丰富产品线，优化产品工艺，通过国产替代进口降低成本以提升盈利能力 [2] 近期财务表现（2025年前三季度） - 前三季度主营收入10.12亿元，同比下降18.24% [3] - 前三季度归母净利润2.72亿元，同比下降27.03% [3] - 前三季度扣非净利润2.7亿元，同比下降27.21% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入3.43亿元，同比下降17.39% [3] - 2025年第三季度单季度归母净利润9722.7万元，同比下降20.96% [3] - 2025年第三季度单季度扣非净利润9672.55万元，同比下降21.42% [3] - 截至2025年第三季度，公司负债率24.55%，毛利率79.86% [3] - 截至2025年第三季度，财务费用3104.49万元，投资收益-104.27万元 [3]

核心业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为18,000万元至21,800万元，同比预减59.07%至66.21% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为17,093万元至21,093万元，同比预减59.48%至67.16% [1] 业绩变动原因：资产减值 - 控股子公司美创公司受医疗行业政策影响，量价承压，行业竞争加剧，经营受到很大影响 [1] - 基于谨慎性原则，判断相关资产组商誉存在减值迹象，本期拟计提商誉减值准备约1.8亿元 [1] - 最终减值金额尚待评估机构及审计机构评估审计，并经公司内部程序后确定 [1] 业绩变动原因：主营业务影响 - 公司所处体外诊断行业受政策影响，一方面增值税税率调整，另一方面业务量价承压，导致盈利能力下滑 [1] - 若不考虑商誉减值计提因素，经测算2025年度归属于上市公司股东的净利润预计在3.6亿元至3.98亿元之间，预计较上年同期下降32%至25% [1] - 公司正积极发展病理产业，优化业务结构，发挥技术优势，通过新产品研发丰富产品线，同时优化工艺，通过国产替代进口降低成本以提升盈利能力 [1] 非经常性损益影响 - 2025年预计非经常性损益对净利润的影响为707万元，主要为政府补助 [1] - 上年同期非经常性损益对净利润的影响为1,207.58万元，主要为政府补助 [1]

公司业绩预告 - 科美诊断预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币4000万元至4800万元 [1] - 预计净利润与上年同期相比，同比减少62.23%至68.52% [1] 业绩变动原因 - 业绩变动主要原因是体外诊断行业集采在全国范围内深度落地的阶段性影响 [1] - 公司主营产品价格承压，导致主营业务收入同比下降 [1] - 公司在产品创新方面保持较高研发投入，以增强核心竞争力 [1] - 本期确认的政府补助等非经常性损益项目较上年同期减少 [1] 公司战略与经营理念 - 公司始终坚持“以领先技术和创新产品服务人类健康”的长期经营理念 [1] - 公司依托完全自主知识产权的LiCA®技术平台 [1] - 公司推进进口替代与临床互动式创新的双轮驱动战略，旨在打造高性价比的临床产品 [1] 未来展望 - 公司将继续坚持创新驱动发展路径 [1] - 公司将强化成本精细化管理、积极应对行业变革 [1] - 公司计划稳步推进核心竞争力建设，以实现可持续高质量发展 [1]

公司业绩快报 - 公司2025年度实现营业收入2.64亿元，同比下降13.80% [1] - 公司2025年度实现归属于母公司所有者的净利润8714.3万元，同比下降22.88% [1] - 公司营业收入出现小幅下滑，净利润降幅大于营业收入降幅 [1] 业绩变动原因 - 公司所处的体外诊断行业受到医保控费等行业政策影响 [1] - 行业国内市场需求减少、价格承压 [1] - 公司主营业务收入尤其试剂收入的下降是导致净利润降幅较大的原因 [1]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年度实现营业收入2.64亿元，同比下降13.80% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润8714.32万元，同比下降22.88% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8141.81万元，同比下降26.31% [1] 业绩变动原因分析 - 公司所处的体外诊断行业受到医保控费等行业政策影响，导致国内市场需求减少、产品价格承压 [1] - 受行业环境影响，公司营业收入出现小幅下滑 [1] - 主营业务收入，尤其是试剂收入的下降，导致净利润降幅大于营业收入降幅 [1]

公司2025年度业绩快报 - 2025年度实现营业收入2.64亿元，同比下降13.80% [1] - 实现归属于母公司所有者的净利润8714.32万元，同比下降22.88% [1] - 实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8141.81万元，同比下降26.31% [1] 业绩变动原因分析 - 公司所处的体外诊断行业受到医保控费等行业政策影响，国内市场需求减少、价格承压 [1] - 受行业因素影响，公司营业收入出现小幅下滑 [1] - 主营业务收入尤其试剂收入的下降，导致净利润降幅略大于营业收入降幅 [1]

公司动态与产品发布 - 华检医疗旗下子公司碳华生物成功研发出针对尼帕病毒的双平台检测解决方案 [2] - 双平台包括智能荧光PCR快速检测平台及高通量测序与智能分析平台 [2] - 基于智能荧光PCR平台开发的“尼帕病毒核酸检测试剂盒(荧光PCR法)”具备操作智能简便、检测高效精准、系统稳定兼容的特点 [2] - 高通量测序平台配套智能化数据分析与报告平台，可在17小时内完成从样本接收到报告出具的全流程闭环 [3] - 本次尼帕病毒检测能力的快速落地是华检医疗整体AI医疗战略推进中的重要一环 [3] 技术能力与研发细节 - 智能荧光PCR平台依托AI引物设计平台，集成基因检索、引物自动化设计与多维度性能评估等智能模块 [2] - 平台基于机器学习算法及自主构建的物种特异性核酸数据库，可高效识别并锁定尼帕病毒等高危病原体的保守基因区域 [2] - 该技术体系在保障高特异性与高灵敏度的同时，显著提升扩增均一性并抑制引物二聚体形成 [2] - 高通量测序平台基于二代测序技术，构建覆盖“湿实验+干分析”全流程的病原微生物本地化测序解决方案 [3] - 平台依托自主构建的多物种病原基因组数据库，涵盖细菌、病毒、真菌及寄生虫等18,628种病原体，可实现同步检测与鉴别 [3] - 智能化数据分析平台集成一键式生物信息分析、自动报告生成及可视化功能 [3] 战略布局与行业背景 - 印度西孟加拉邦暴发尼帕病毒疫情，世界卫生组织已将其列为致命性人畜共患病毒，感染死亡率可达40%至75% [1] - 此类疫情凸显全球公共卫生体系对快速、精准诊断与预警能力的迫切需求 [1] - 华检医疗作为生命科学领域的高科技知识产权资本运营平台，依托在病原体分子诊断与AI医疗生态的布局，为突发传染病防控提供技术支持 [1] - 碳华生物系由华检医疗与生物科技独角兽企业碳云智能共同战略投资设立，专注于提供一站式分子诊断整体解决方案 [1] - 随着对创业慧康（300451.SZ）收购事项的稳步落地，集团正加速构建“AI预警+快速诊断+生态协同”的下一代公共卫生防控范式 [3] - 集团致力于构建一个可快速复制、适配多种新发传染病及慢性病管理场景的智能公共卫生监测体系 [4] - 公司深化践行“智能资本驱动知识持续盈利”核心范式，依托K1(IVD分销网络)、K2(华检生态圈)、K3(资本运营)三大曲线，提升生态内企业的创新效能与商业价值 [4]

业绩相关 - 创业慧康累计服务全国近7,000家医疗机构[12] - 创业慧康构建超3亿份居民健康档案与1亿份电子病历的数据资产[12] 未来展望 - 公司将构建适配多种新发传染病及慢性病管理场景的智能公共卫生监测体系[15] - 公司将依托K1、K2、K3三大曲线，提升生态内企业的创新效能与商业价值[15] 新产品和新技术研发 - 碳华生物研发的荧光PCR检测试剂盒1小时内可完成扩增检测[8] - 高通量测序与智能分析平台可检测18,628种病原体，17小时内出具报告[9] 市场扩张和并购 - 收购创业慧康相关程序未全部完成，协同效应实现需一定时间[16] 其他新策略 - 公司实现对重点区域、高危人群的症候群早期监测与智能预警[14] - 公司通过数据融合分析，提升新发传染病发现与风险评估的时效性与准确性[14] - 公司形成「监测－预警－诊断－干预」闭环，赋能各级疾控中心、海关及医疗机构[14]

文章核心观点 - 明基医院与合富中国签订为期8年、总额不低于6亿元人民币的体外诊断试剂及耗材长期采购协议，此举是双方在各自经营压力下的被动妥协，合作的实际价值与稳定性存疑，并暗藏多重履约风险 [1] 合作双方概况与动因 - **合富中国 (603122.SH)** - 公司2025年业绩预告显示，营业收入同比下滑26.67%至6.89亿元，归母净利润由上年盈利2756.63万元转为亏损2500万至3600万元，扣非后亏损2400万至3500万元 [5] - 业绩下滑主因是体外诊断行业集采政策导致医院采购价格大幅下行，挤压了公司销售收入与毛利空间 [7] - 公司业务结构单一，核心收入几乎全部依赖体外诊断试剂及耗材的销售与配套服务，放大了经营风险 [7] - 签订长期合约旨在“保基本盘”，稳定部分现金流并向市场传递积极信号，但公告明确该合约每年贡献收入占比不足10%，无法扭转亏损格局 [1][7] - **明基医院 (02581.HK)** - 公司于2024年12月22日登陆港交所，发行价每股9.34港元，募资净额约5.55亿港元，其中74.3%计划用于现有医院扩建及升级 [8] - 公司运营南京、苏州两家医院，2024年门诊量超200万人次，住院手术量超2.2万例，2025年上半年营业收入13.12亿元，净利润4870.4万元 [8] - 作为中外合资营利性医院，其收费偏高、医保覆盖有限，客流依赖高端群体，增长空间受限 [11] - 上市后正处于扩建关键期，南京明基医院计划新增600至800张床位，签订独家供应合约旨在简化采购流程、保障扩建后的耗材需求，并强化与基石投资者合富中国的资本联动 [8][11] 合作协议关键条款与风险 - **价格动态调整机制** - 协议约定，若采购期限内中标价格或项目收费调整，供应价格需同比例追溯调整 [12] - 在集采持续压缩价格的大趋势下，合富中国可能面临“量稳价跌”局面，实际毛利可能大幅缩水 [12] - 若调价导致采购金额未达6亿元最低标准，协议仅约定“友好协商”，缺乏明确兜底条款，埋下履约纠纷隐患 [12] - **长周期付款条款** - 协议规定，试剂类货款在领用扫码120天后支付，耗材类在验收合格120天后支付，付款日为每月最后自然日 [12] - 这意味着合富中国需垫付近四个月货款，将增加资金占用成本，可能进一步恶化其已承压的经营现金流 [13] - 尽管明基医院资信良好，但在8年履约周期中，若医院扩建导致资金紧张或行业政策变化，回款风险仍不可忽视 [13] - **合作模式的结构性风险** - 对合富中国而言，合约无法解决其业务单一、抗风险能力弱的根本问题，更像是业绩压力下的“缓兵之计” [14] - 对明基医院而言，独家供应模式使其丧失供应链多元化带来的议价弹性，在集采背景下可能推高长期运营成本，与其中期扩张战略形成矛盾 [11][14] - 医疗机构过度依赖单一供应商，易因供货延迟、质量问题影响诊疗服务，在扩建后床位激增的背景下，供应稳定性风险被放大 [14] 行业与政策背景影响 - 体外诊断行业集采政策在全国范围内铺开，是导致合富中国等流通企业收入与毛利空间被挤压的根本原因 [7] - 医疗耗材集采范围持续扩大，医保支付方式改革不断深化，对医疗流通企业与医疗机构的经营模式产生深远影响 [15] - 未来政策若进一步压缩流通环节利润或调整采购模式，可能导致协议盈利空间丧失甚至无法履行；若医保政策调整或高端诊疗需求波动，也可能导致明基医院采购需求不及预期 [15]

公司股价与交易表现 - 2025年1月27日，热景生物股价上涨5.05%，报收154.89元/股，总市值达143.60亿元 [1] - 当日成交额为2.70亿元，换手率为1.92% [1] 公司基本信息与业务构成 - 北京热景生物技术股份有限公司成立于2005年6月23日，于2019年9月30日上市 [1] - 公司主营业务为研发、生产和销售体外诊断试剂及仪器 [1] - 主营业务收入构成为：检测试剂占70.87%，检测仪器占19.79%，其他业务占8.17%，生物原料占1.17% [1] 基金持仓情况 - 景顺长城基金旗下产品“景顺长城新兴产业混合A”在四季度重仓热景生物，持有17.85万股，占基金净值比例为3.7%，位列其第十大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约132.99万元 [2] 相关基金信息 - 景顺长城新兴产业混合A成立于2025年4月1日，最新规模为4.87亿元 [2] - 该基金今年以来收益为2.75%，同类排名6142/8861，成立以来收益为72.53% [2] - 该基金经理为农冰立，累计任职时间7年222天，现任基金资产总规模为126.84亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为174.01%，最差基金回报为-1.57% [3]