公司项目动态 - 国家电投集团中国电力（中电国际）旗下新源智储在内蒙古、甘肃、新疆、青海等地承建的多个储能项目近期相继并网投运 [1][5] - 项目涵盖不同规模与应用场景，旨在为区域电网调峰调频、新能源消纳提供支撑，推动能源结构优化升级 [1][5] 内蒙古通辽项目 - 项目规模为150兆瓦/600兆瓦时，位于通辽市奈曼旗金沙500千伏变电站周边 [3][7] - 项目投产后可为蒙东电网提供快速、灵活的功率支撑与频率调节服务 [3][7] - 项目将大幅提升电网对风电、光伏等波动性电源的消纳能力，增强区域供电可靠性与经济运行水平 [3][7] 甘肃靖远项目 - 项目规模为10兆瓦/20兆瓦时，位于甘肃白银市靖远县 [3][7] - 项目建设中落实了防风固沙、低温施工等专项技术措施，采用适应恶劣环境的设备与工艺 [3][7] - 项目运行后将为本地区新能源项目提供调频与备用支持，缓解电网波动，提升供电质量与可再生能源利用率 [3][7] 新疆哈密项目 - 项目规模为10兆瓦/20兆瓦时，位于新疆哈密市伊州区，是分布式光伏配套储能工程 [3][7] - 项目重点服务于当地新能源就地消纳与电压支撑 [3][7] - 项目投运后可为周边光伏电站提供快速功率调节与平滑输出服务，提高配电系统稳定性，助力构建高弹性、高渗透率新能源电网 [3][7] 青海共和项目 - 项目一期规模为200兆瓦/800兆瓦时，地处青海海南州共和县塔拉滩 [4][8] - 项目突破了多项高寒地区储能系统集成与安装难题 [4][8] - 项目投运后将有效提升海南州电网的调峰调频能力，增强系统运行弹性，促进周边风电、光伏高效消纳，助力青海打造国家清洁能源示范高地 [4][8] 相关公司业务 - 威腾电气公司业务涵盖配电设备、储能系统、光伏新材三大领域 [5][9] - 在储能系统领域，公司以“全产品线布局 全产业链打造”为发展方向 [5][9] - 在光伏新材领域，公司已成为国内光伏焊带主要专业制造商之一 [5][9]

在手订单与业务布局 - 截至2025年9月30日，公司累计已签约未完工工程施工项目剩余合同金额约1851亿元，已中标尚未签约项目金额约260亿元 [2] - 工程施工业务高度集中于广东省内 [2] - 公司将发挥四项工程施工特级资质优势，重点在粤港澳大湾区承接交通、水利、市政等基础设施项目 [3] 清洁能源业务发展 - 截至2025年12月23日，公司已投产清洁能源项目总装机5094.52兆瓦，其中水力发电380.50兆瓦，风力发电800.36兆瓦，光伏发电3613.66兆瓦，独立储能300兆瓦，制储氢能力600标准立方米/小时 [3] - 清洁能源发电项目主要分布在新疆、甘肃、广东、湖南及山东等地区 [3] - 独立储能业务已投产广东云浮腰古100兆瓦/200兆瓦时和新疆布尔津县200兆瓦/800兆瓦时项目，新疆阿克苏地区阿瓦提县200兆瓦/800兆瓦时项目正在建设中 [3] 财务状况与管理措施 - 2025年前三季度经营活动现金流量净额同比大幅下降，主要因地方政府化债政策及财政资金安排影响，导致2024年底收款集中，相关款项在2025年前三季度集中支付 [3] - 公司通过加强项目计量结算、加大应收账款追收和清欠力度来加强应收账款管理，确保现金回笼 [3] - 为降低资产负债率，公司采取加强项目结算回款、追收应收账款以及多渠道拓宽融资等措施 [4] 投资者回报 - 公司上市以来每年均进行现金分红，注重维护股东权益和回报 [4]

文章核心观点 - 8家储能领域上市公司2025年业绩预告呈现明显分化 4家光伏龙头企业因主业承压预亏 4家以储能为核心业务的公司则预计盈利或净利润大幅增长[2] - 尽管整体业绩承压 但储能业务的进展成为所有8家公司普遍强调的亮点和未来增长的关键驱动力[2][4][13] 光伏龙头企业业绩承压与储能布局 - **天合光能**：预计2025年归母净利润亏损65亿元至75亿元 较去年同期亏损34.43亿元扩大 主因硅料、银浆等原材料成本上涨导致组件业务盈利能力下滑[5][6] 但其储能业务海外市场出货量快速增长 市场份额显著提升[6] 2025年储能出货超8GWh 海外出货占比超60% 2026年计划出货15-16GWh 目前海外在手订单已超12GWh[8] 已启动意大利数GWh级储能扩建计划[6] - **隆基绿能**：预计2025年归母净利润亏损60亿元至65亿元 较去年同期亏损85.92亿元有所收窄 主因光伏产品价格持续低迷和成本压力[9] 公司通过光储协同布局提升系统解决方案能力[9] 并通过合资企业建设年产能2GWh（可扩展至8GWh）的电池储能系统生产基地[9] - **晶科能源**：预计2025年归母净利润亏损59亿元至69亿元 去年同期为盈利9892.76万元 由盈转亏 主因全球光伏产业链价格波动加剧及海外贸易政策扰动[10] 但其储能业务取得快速发展 光储协同优势显著[10] 子公司晶科储能近期签署未来两年目标规模达3GWh的框架合作协议[10] - **晶澳科技**：预计2025年归母净利润亏损45亿元至48亿元 较去年同期亏损46.56亿元大致持平 主因行业产能集中释放导致供需失衡、竞争加剧[12] 公司自2022年布局储能并确立全球光储协同战略 已构建覆盖多场景的产品矩阵[12] 2025年12月成立专注储能业务的子公司 注册资本达3亿元[12] 储能核心企业业绩增长驱动力 - **科士达**：预计2025年归母净利润为6亿元至6.6亿元 同比增长52.21%至67.43%[14] 业绩增长主要得益于新能源业务板块（含储能）重回增长通道 欧洲储能市场需求回暖及新兴市场需求旺盛[14] 公司高端新能源及储能产业基地（总建筑面积约9.18万㎡）已于2025年12月封顶[14] - **鹏辉能源**：预计2025年归母净利润为1.7亿元至2.3亿元 实现扭亏为盈（去年同期亏损2.52亿元）[16] 业绩向好的原因是行业向好、产品产销两旺、销售订单增加[16] 2026年1月其107.12MW/428.48MWh用户侧储能项目已并网投运 并计划发行H股赴港上市[16] - **合康新能**：预计2025年归母净利润为5000万元至7500万元 同比增长385.62%至628.43%[18] 公司聚焦户用储能等业务 持续加大研发投入并拓展海外销售网络[18] 2024年其户用储能业务收入达1.37亿元 同比增长302.83% 成为重要增长驱动力[18] - **同飞股份**：预计2025年归母净利润为2.4亿元至2.68亿元 同比增长56.43%至74.68%[19] 业绩快速增长主要得益于储能温控业务的大幅增长[20] 2025年上半年储能领域营收约6.81亿元 同比增长约87%[20] 2024年储能业务收入约11.76亿元 占公司总收入近一半[20] 截至2025年11月 其储能温控产品累计出货量已突破300GWh[20]

马来西亚储能市场发展态势 - 马来西亚正迈向2050年可再生能源占比70%的目标，其储能市场正处于爆发增长的前夜[2] - 近期天能储能、智光电气等企业相继在马来西亚拿下储能订单，合计超1GWh，为市场爆发写下现实注脚[3] 近期标志性项目与订单 - **天能储能**：与VCI Global签署协议，共同推进马来西亚马六甲地区1GWh AIDC光伏储能电站项目，采用“EPC+F”模式，打造东南亚“光储算”一体化绿色能源标杆工程[4] - 项目一期规划占地约600英亩，计划建设250MW光伏发电设施，并配套天能自主研发的液冷储能系统，形成GWh级别清洁能源供应体系[6] - 项目主要为人工智能数据中心提供零碳电力，已锁定当地275KVA变电站资源，依托“CRESS”计划政策优势，推动电站与数据中心用户直接签订购电协议[6] - **智光电气**：与马来西亚OpenRE公司签署协议，将向马来西亚市场供应150台欧标认证的全液冷储能一体机，产品计划于2026年内完成交付[7] - 智光电气在储能领域拥有除电芯外涵盖PCS、BMS、EMS等全栈核心技术[8] - OpenRE作为马来西亚本土专注于“光储+AI”技术的企业，其本土经验将为智光电气产品推广提供有力支持[8] 市场增长驱动因素与规模预测 - 光伏等可再生能源的快速发展，以及数据中心产业的持续扩张，共同驱动马来西亚储能需求显著提升，市场进入竞标活跃、规模加速扩张的新阶段[11] - 到2032年，马来西亚储能市场规模预计将飙升至130亿美元，年复合增长率达17.45%[12] - **政策与招标项目**： - 2025年末，马来西亚能源委员会公布了该国历史上最大的电网级储能招标项目MyBEST的结果，规模为400MW/1600MWh[12] - 2026年一季度启动的大型太阳能第六轮招标，新增2GW太阳能装机容量，大概率将强制配储，预计释放超过60亿林吉特的市场空间[12] - **数据中心需求驱动**： - 国家能源公司已确认将为总用电负荷达710万千瓦的49个数据中心项目提供供电支持[12] - 随着谷歌、微软、亚马逊等国际科技巨头在柔佛等地的密集布局，数据中心用电负荷持续攀升，加速了“光伏+储能”解决方案的落地[12] - 从为数据中心提供绿色电力的储能订单，到“光伏+储能+算力”综合体项目，均展现出数据中心“光伏+储能”综合能源解决方案发展的清晰趋势[13] 中国企业在马来西亚的产能布局 - 中国企业重仓布局马来西亚产能基地，以期借此为起点向东南亚乃至全球储能市场探索，为即将到来的需求洪峰做足产能与成本准备[13] - **亿纬锂能**：在吉打州投资建设新型储能电池项目，投资额高达86.54亿元人民币，二期储能项目计划于2026年初量产，第三期设计年产能约为38GWh[13] - **四维能源**：马来西亚储能制造中心于2025年8月1日破土动工，为东南亚首个大型储能系统制造基地，首期年产能5GWh，产品将销往东南亚、欧洲、美洲等市场[16]

行业总体规模与增长 - 2025年是中国储能出海真正的爆发年，中国储能企业新增海外订单规模达366吉瓦时，同比增长144%，且下半年订单集中爆发[1] - 中国储能企业的订单覆盖全球超过60个国家和地区，中东、南美、东南亚等新兴市场潜力正在释放[1] - 出海的中国储能企业已超过70家，产业链全面出海，其中电池企业是主力军[1] 头部企业重大订单 - 宁德时代成为阿联酋RTC项目的首选电池储能系统供应商，该项目为全球迄今最大的太阳能和电池联合储能项目，电池储能总容量达19吉瓦时[2] - 比亚迪储能与沙特电力公司签署全球最大的电网侧储能项目合同，容量高达12.5吉瓦时[2] - 阳光电源与欧洲SUNOTEC达成战略协议，将在保加利亚及其他欧洲市场部署2.4吉瓦时储能系统[2] 资本市场与全球化布局 - 2025年，宁德时代、果下科技、中伟新材、正力新能、双登股份等储能企业成功登陆港交所，港股成为企业全球产能布局的前哨站[3] - 阳光电源、海辰储能、亿纬锂能等企业正在排队等待赴港上市[3] - 多家企业将赴港上市定位为全球化布局补充粮草的关键之举，计划将募集资金多数用于海外产能与渠道建设[3] 技术路线与竞争格局 - 中国储能企业出海技术路线呈现多元化，除主流锂电池外，液流电池和钠电池正加速走向国际市场，并在2025年均获得海外订单[3] - 老牌出海企业以电池巨头与光伏龙头为代表，凭借成熟渠道、品牌认知、技术协同和抗风险能力形成先发优势，不断斩获大单[3] - 出海新势力通过细分市场定制化方案、本地化服务、布局新兴市场、组团出海等方式迅速打开市场[3] 出海模式演进与前景 - 中国企业出海正从产品出口走向“产能+品牌+渠道”的体系化出海，实现向产业链“微笑曲线”两端高附加值环节的跃升[4] - 2026年海外需求韧性或将超过市场预期[4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如“买入”、“增持”等）[7][8][9][10] 报告核心观点 * 全球储能产业正经历一场深刻的“承压的繁荣”，其压力来源已从政策驱动转向市场化压力，商业模式不确定性、电力价格波动和激烈价格战构成主要挑战[7] * 物理资产的快速部署与风险管理金融工具的滞后，形成了一个巨大的“保障缺口”，一个价值数千亿且高速增长的高风险资产池正游离在有效保障之外，推高融资成本并可能成为能源转型的系统性金融瓶颈[7] * 破解困局需要一场范式革命，核心是实现从被动风险转移到主动风险治理，以及从“保资产”到“保功能”和“保收益”的根本性转变[8] * 嵌入了深度技术尽职调查的**性能保证保险**是关键创新工具，能为制造商的长期性能承诺提供信用背书，提升项目“可融资性”[8] * 技术的融合与金融的创新正共同催生以“**风险即服务**”为核心的全新商业模式，客户购买的是有财务保障的、可量化的运营成果，预计到2035年其全球市场规模将飙升至近**1800亿美元**[9] * 构建由政策制定者、储能产业和保险行业三方协同共生的风险管理新生态，是解锁万亿级市场潜力的关键路径[10] 第一章：新范式下的战略棋局：储能与保险的新使命 * 全球能源体系正经历结构性变革，储能技术已成为支撑能源革命不可或缺的核心基础设施与战略支点[7][44] * 中国储能市场呈现爆发式增长：截至2024年底，中国新型储能累计装机规模达**78.3吉瓦/184.2吉瓦时**，同比增长**126.5%/147.5%**；2024年新增投运**43.7吉瓦/109.8吉瓦时**，同比增长超**100%**[26][47] * 中国储能政策导向发生深刻转变：从行政指令驱动的“强制配储”全面转向以“**按需配储**”为核心的市场化新范式，储能必须作为独立主体在电力市场中证明其经济价值[27][54][56] * 这种转型带来了新的“市场化压力”，包括电力现货价格剧烈波动、辅助服务调用频次和价格不可预测、以及容量价值实现机制的不确定性[27][57][58][59][60] * 全球储能市场发展路径各异：**美国模式**以投资税收抵免（ITC）等前端资本支出补贴驱动，最高抵免率可达**50%**，但运营风险完全市场化[63]；**德国模式**从固定上网电价向市场化拍卖演进，展示了风险平稳过渡的路径[65]；**澳大利亚模式**通过政府承销合同（设定收入上下限）直接为项目收入“去风险”[67] * 不同技术路线的风险画像存在根本差异：主流**磷酸铁锂**电池的核心风险在于系统集成与热失控[73]；**钠离子电池**处于商业化初期，循环寿命和供应链是挑战[75]；**全钒液流电池**本质安全，但面临电解液泄漏等机械风险[76]；**压缩空气储能**风险主要来自高压设备和旋转机械故障[77] * 中国储能市场存在巨大的“保障缺口”：以**184.2吉瓦时**累计装机、系统成本约**1.5元/瓦时**估算，存量资产总价值超**2760亿元人民币**，且年新增资产价值约**1647亿元**，但当前保险渗透率估算低于**30%**，保障缺口超**1900亿元**[88][91] 第二章：风险的科学量化：从工程方法到保险精算 * 储能系统风险是一个贯穿“从摇篮到坟墓”全生命周期的连续统一体，制造阶段的微小缺陷可能在长期运行后演变为重大事故[93][94] * 针对全生命周期风险，已发展出系列金融工具进行风险转移：设计与制造阶段主要依赖**产品责任险**和创新的**产品性能与质量保证保险**，后者能为制造商长期承诺提供信用背书，显著提升“可融资性”[97] * 建设与调试阶段的标准配置是**建筑工程一切险/安装工程一切险**及配套的**延迟启动损失保险**[99] * 运营与维护阶段的基础保障包括**财产一切险**和**机器损坏险**，同时**网络安全保险**的重要性日益凸显[100] * 退役与梯次利用阶段需重点关注**环境污染责任险**，以应对有害物质泄漏风险[101] 第三章：全球保险应对：在挑战与创新中弥合鸿沟 * 中国保险市场对储能承保呈现“犹豫”状态，根源在于供需两侧的结构性矛盾，包括“数据黑箱”、技术认知壁垒和快速技术迭代带来的“原型技术风险”[32][86] * 国际成熟市场（如美、德、澳）为构建风险保障生态提供了先例与启示[62] * 保险公司的核心挑战包括结构性市场障碍、供应链脆弱性及“次生灾害”的放大效应[70][71] * 保险工具箱正在发生范式革命：从传统的“保资产”转向“保功能”和“保收益”[35] * **性能保证保险**是当前阶段的最优解，它通过嵌入技术尽调，将技术和信用风险转化为可保风险[8][74] 第四章：未来的商业模式：迈向“风险即服务”的整合新范式 * 能源资产正经历服务化转型，从销售产品转向承诺成果（如可量化的全生命周期能量吞吐量）[9][79] * “**风险即服务**”有望成为破解中国储能市场“内卷化”价格战的利器，引导行业从低价竞争转向基于全生命周期价值的高质量发展[9][85] * 数字孪生、人工智能和物联网等前沿技术是未来风险管理的基石，能将风险从不可知转变为可预测、可管理的量化变量[9][86] * 报告预测，到2035年，全球储能“风险即服务”市场规模将飙升至近**1800亿美元**，这是一个潜力巨大的万亿级新赛道[9][90] 第五章：行动纲领：为各方利益相关者制定的战略路线图 * 对政策与监管机构的建议包括：探索建立国家级事故数据库、探讨强制性责任保险制度、考虑设立保险创新激励机制、以及推动“三方共治”新思路[110][112][113][114] * 对保险与再保险行业的建议包括：构建深度技术能力、组建行业风险共保体、引领开发“保险+科技”解决方案、合作制定行业风险评估标准[116][117][118] * 对储能行业（资产所有者、开发商、运营商）的建议包括：从项目第一天起就为“可保性”而设计、投资先进安全与监控技术、保持运营透明度、拥抱“保险+科技”战略伙伴关系[120][121] * 提出了储能保险发展“三步走”路线图：第一阶段（未来1-2年）奠定基础，解决市场失灵；第二阶段（未来3-5年）规模化发展，构建市场基础设施；第三阶段（未来5年以上）生态成熟，实现市场效率与价值共创[122][123][124]

公司业务动态 - 天合储能与爱尔兰可再生能源开发商Aer Soléir正式签署了其在意大利首个大型电池储能项目合作协议 [1] - 双方将共同建设位于都灵地区Rondissone的250MW/1GWh储能电站 [1] - 该项目将成为意大利乃至欧洲目前规模最大的电池储能项目之一 [1] 项目具体内容 - 项目规模为250MW/1GWh [1] - 除设备供应外，天合储能还将提供涵盖全生命周期的一站式服务 [1] - 服务包括为期20年的长期服务协议，覆盖预防性与纠正性维护、备件管理、全天候远程技术支持、延保服务及系统性能保障 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 全球及中国新型储能市场高速增长，锂电池在新型储能技术中占据主导地位，电化学储能已成为中国储能技术最主要类型 [10][17][29] - 国家及地方政策持续加码，为新型储能发展奠定基础并明确目标，特别是2025年出台多项重磅政策，首次在全国层面确定“容量电价+放电补贴”双机制，助力解决行业盈利痛点 [10][36][37] - 锂电池技术将持续迭代，大容量电芯普及，海外需求高增长，中国企业加速出海，预计到2030年全球储能锂电池出货将达1400GWh以上 [10][53][60][61] - 其他电化学储能技术（液流电池、钠离子电池）及机械储能技术（抽水储能、压缩空气储能）也呈现多元化发展态势，成本有望下降，应用场景将更加丰富 [10][69][71][73][86][94][100] 根据相关目录分别进行总结 1. 储能产业概况 - **市场与预测**：2024年全球新型储能新增装机74.1GW/177.8GWh，同比增长62.5%和61.9%；中国新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长103%和136% [10][17]；截至2024年底，中国新型储能累计装机达78.3GW/184.2GWh，功率/容量规模同比增长126.5%/147.5% [17]；预计到2050年全球储能装机空间约4.1太瓦/500太瓦时 [20] - **技术格局**：截至2024年底，全球电力市场储能装机中，抽水储能占比54.3%，新型储能占比44%，其中锂电池在新型储能中占比高达97.5% [24]；在中国电力储能项目累计装机中，新型储能规模（78.3GW）首次超过抽水储能（58.5GW），其中锂电池储能合计占比55.2% [29] - **产业链**：储能产业链上游核心为储能电芯，中游包括电池模组、BMS、EMS、PMS、PCS等五大组成部分，下游应用场景包含新能源电站、电网公司、工商业储能和家用储能等 [32] 2. 储能产业政策 - **国家顶层设计**：2021年以来，中央政府各部门出台系列政策文件，从完善政策机制、鼓励技术多元化发展等多层面为储能发展奠定基础 [10][35]；2025年政策密集，包括《新型储能制造业高质量发展行动方案》、《新型储能规模化建设专项行动方案 (2025—2027 年)》以及《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》 [10][35][36][37] - **关键政策内容**：《新型储能规模化建设专项行动方案》提出2025-2027年全国新型储能新增装机容量超过1亿千瓦，2027年底达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [36]；《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》首次在全国层面确定“容量电价+放电补贴”双机制和“政府补贴+用户分摊”的成本分摊模式 [37] - **地方政策跟进**：截至2025年9月，中国共有11省份出台了储能容量电价相关正式政策文件或征求意见稿，进行差异化探索 [37] 3. 电化学储能 3.1. 锂离子电池 - **市场地位与出货**：锂电池是新型储能最主要、技术最成熟、应用最广泛的技术路线 [23]；2024年中国锂电池总出货1175GWh，同比增长32.62%，其中储能电池占比28.51% [48]；2025年前三季度，中国储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07% [10][53]；预计2025年全年中国储能锂电池出货达580GWh，增速超75% [53] - **竞争格局**：2024年中国储能锂电池企业全球出货占比大幅提升至98.53% [57]；2025年前三季度全球储能电芯Top10企业均为中国企业，宁德时代稳居行业第一 [57] - **未来展望**：1) 锂电池在新型储能中仍将长期占据主导地位 [60]；2) 技术持续迭代，大容量电芯普及，如314Ah电芯市占率超65%，500Ah+电芯逐步量产 [60]；3) 海外需求将持续高增长，2025年前三季度中国储能新增出海订单达214.7GWh，同比增长131.75%，预计2030年全球储能锂电池出货将达1400GWh以上 [61]；4) 应用场景进一步丰富，包括工商业储能、AI数据中心储能等 [62] 3.2. 液流电池 - **概况与出货**：全钒液流电池是技术最成熟、产业化程度最高的类型 [67]；2024年中国液流电池出货约0.7GW，同比增长40% [10][69]；预计2030年中国液流电池出货将达20GW [10][69] - **未来展望**：1) 成本较高，预计将持续下降，2030年全钒液流电池系统初始投资成本有望降至1.09元/Wh [71][72]；2) 技术路线多元化，全钒液流电池预计仍将占据80%以上市场优势 [73]；3) 市场规模将在“十五五”实现倍增 [73] 3.3. 铅酸电池 - **概况与出货**：铅酸电池特点是容量大、安全可靠、性价比高 [74]；2024年中国铅酸电池产量745.09万吨，国内消费量615.71万吨 [76]；汽车起动领域是核心应用，市场占比40-45% [77] - **未来展望**：通过改进技术，能量密度与循环寿命有望优化；回收率已超90%，有望提升至99%；应用场景将进一步丰富，在数据中心短时备电等领域具备优势 [78] 3.4. 钠离子电池 - **概况与出货**：钠离子电池具有高安全性、成本优势和良好低温性能 [79]；2024年中国钠离子电池出货约3.7GWh，同比增长428% [10][84]；储能是目前主要应用方向，2024年该领域出货占比62% [85] - **未来展望**：1) 储能市场仍将是其主要赛道 [86]；2) 应用场景将进一步丰富，包括电动重卡、数据中心等 [86]；3) 成本将持续下降 [86]；4) 性能将进一步提升，能量密度未来有望达220-250Wh/kg，循环寿命有望超10000次 [86] 4. 机械储能 4.1. 抽水储能 - **概况与装机**：抽水储能是目前应用最广、技术最成熟的大规模储能技术 [89]；2024年全球抽水蓄能累计装机容量增至205.3GW [90]；截至2024年，中国抽水蓄能累计装机容量为58.47GW，2024年新增7.07GW [92] - **未来展望**：1) “十五五”期间装机规模仍将显著增长，预计到2030年全国抽水蓄能装机达1.2亿千瓦左右，较2025年翻番 [93]；2) 市场化进程加速 [93]；3) 与新型储能协同发展 [93]；4) 技术将进一步升级 [94] 4.2. 压缩空气储能 - **概况与装机**：压缩空气储能具有选址灵活、投资成本有下降空间、环境友好等特点 [99]；截至2025年7月底，中国已建成投运16个项目，累计装机达1273.5MW/6664MWh [100]；2024至2025年间，多个300MW级项目并网，标志进入大容量商业化应用阶段 [100] - **代表项目**：湖北应城300MW级压缩空气储能项目设计电-电转换效率达68%，最高发电功率300MW [101] 5. 河南省新型储能上游现状 - **产业政策**：2023年6月，河南省政府办公厅印发《关于加快新型储能发展的实施意见》 [10]；2025年10月，省发改委公布《关于推动河南省新型储能高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，目标是到2030年新型储能装机规模达到1500万千瓦以上 [10] - **产业现状**：技术路线以磷酸铁锂电池为主导，同时积极布局钠电池、全钒液流电池等新型储能技术 [10] - **相关企业**：储能产业相关企业主要包括多氟多、易成新能、惠强新材、龙佰集团、鹏辉电源等 [10]

储能电池ETF易方达(159566) - 2025年全年强势上涨57.96%，规模从年初1亿元跃升3790%至38.9亿元，成为全市场规模最大的储能相关ETF产品[1] - 2025年合计净流入36.77亿元，是储能赛道“吸金王”，资金认可度极高[1] - 跟踪国证新能源电池指数，聚焦储能电池核心标的，成份股包括宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、英维克等龙头[1] - 储能纯度高，储能相关个股权重高达64.77%，覆盖电池、逆变器、系统集成、温控、液冷等核心环节[1] - 指数对AIDC（人工智能数据中心）暴露度高，受益于数据中心用电量增加带来的储能新增需求，相关公司权重接近25%[1] - 固态电池相关公司权重为27.82%，包含主流生产商与部分零部件供应商[1] 科创芯片ETF(588200) - 跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片设计、制造、设备、材料等全产业链，更聚焦“卡脖子”环节[3] - 前十大重仓股占比57%，包括中芯国际、海光信息、寒武纪、中微公司、澜起科技等龙头股[3][4] - AI芯片权重近20%，贴合国产替代和AI算力主线，科技创新属性强[4] - 成份股全来自科创板，是“硬科技”企业聚集地，上市标准侧重研发与技术创新[4] - 2025年前三季度，科创芯片指数营收同比增长39%，净利润同比增长94%，成长性显著优于同类指数[4] - 指数成份股权重示例：中芯国际(10.36%)、海光信息(10.05%)、寒武纪(9.45%)、澜起科技(7.78%)、中微公司(6.85%)[6] 航空航天ETF(159227) - 标的指数国证航天高度契合“空天一体”战略方向，申万一级国防军工权重占比高达98.2%，是全市场最“纯”军工指数[6] - 航空航天装备合计权重高达63%，是最会“飞”的军工指数，与商业航天概念重合度达70.19%，低空经济含量为63.4%[6] - 深度布局军机换代、大飞机、低空经济和卫星互联网四大国家战略新兴领域，契合“十五五”规划中“航天强国”建设目标[6] - 截至2026年初，ETF规模突破21亿元，期内净流入13.29亿元，成为空天赛道“吸金王”[7] - 前十大成份股合计权重52.70%，包括光启技术(9.24%)、中国卫星(6.75%)、航天电子(6.48%)、航发动力(6.48%)等[7][8] 恒生科技ETF易方达(513010) - 跟踪恒生科技指数，精选30家港股科技龙头，均衡覆盖互联网平台、半导体、新能源汽车等硬科技赛道[8] - AI相关企业占比超60%，把握全球AI产业变革机遇[8][10] - 2025年资金净流入额达190.47亿元，综合费率0.25%/年，为同标的最低一档[10] - 支持T+0交易，前十大重仓股覆盖美团(8.48%)、中芯国际(8.43%)、腾讯控股(7.93%)、小米集团(7.34%)、阿里巴巴(7.28%)等科技龙头[10][11] 机器人ETF(562500) - 标的指数集中布局行业最具竞争力头部企业，前十大重仓股权重52.83%，龙头效应显著[12][14] - 成份股既包含绿的谐波、鸣志电器等核心零部件企业，也有汇川技术、科大讯飞等系统集成商，走势相对稳健[12] - 能够分享从工业自动化到人形机器人等整个大产业发展的红利，避免单一技术路线或细分领域波动的风险[12] - 最新规模为261.69亿元，是全市场唯一规模超200亿的机器人主题ETF，一键布局中国机器人全产业链核心资产[12] - 前十大成份股包括：科大讯飞(9.80%)、汇川技术(9.75%)、拓普集团(7.95%)、大华股份(4.43%)、大族激光(4.02%)等[15]

美国储能市场现状与驱动因素 - 美国储能装机稳步增长，2025年有望实现52.5GWh装机，2025年1-11月已实现新增大储装机36.23GWh [1] - 储能装机增长除德州、加州基本盘外，亚利桑那等新兴州贡献增量 [1] - 美国储能市场可分为三类驱动模式：以德州为代表的低价高波动型（风光渗透率高、日内价差大，储能以能量套利和尖峰保供为主）；以加州为代表的政策+容量市场驱动型（电价高企，有明确装机目标，容量合同收入占比大）；以弗吉尼亚、亚利桑那为代表的数据中心负荷拉动型（电价低且稳，数据中心用电占比高，对可靠性和电价敏感，储能承担容量与备用电源角色） [1] AI发展催生缺电逻辑与储能优势 - AI时代美国缺电源于电源和输电建设的时间错配，供给端并网拥挤叠加传统能源退役，需求端数据中心带动负荷激增并高度集中，缺电逻辑已在电价端和政策端逐步演绎 [2] - 储能可作用于数据中心电网侧和用户侧，具备多重优势：加速数据中心拿电，抢占AI上电窗口；降低系统峰值与容量成本，具备较强经济性；提升用电可靠性和电能质量，减少对柴油机依赖；助力科技公司实现清洁能源供给目标 [2] - 储能具备显著经济性，根据Lazard 2025数据，不考虑补贴情况下，美国光储度电成本为0.05-0.13美元/KWh，相较于核电、煤电、气电具备经济性优势，从综合电费单角度衡量，数据中心四小时配储可实现20.5%内部收益率，回收期仅为4.76年 [2] 储能作为数据中心缺电核心解法的前景 - 储能是在美国电网速度慢、容量紧的前提下，少数能在1-3年时间尺度内大规模部署、既能提升数据中心供电可靠性，又能改善电网整体韧性和经济性的核心技术路径，预计将成为2030年之前美国数据中心缺电的核心解法之一 [1][3] - 真正制约因素是5年以上的并网排队与输电建设，而非美国整体发电能力不足，能绕开大并网队列、接在配电网或用户侧的方案才具有速度价值，储能在速度、成本、战略灵活性三个维度上均具备比较优势 [3] - 预计数据中心缺电将刺激美国2027年储能装机超110GWh，未来5年是本轮数据中心扩张核心窗口期，储能是少数能同时满足经济性、建设快、灵活性高、有助于24/7绿电的技术路径，北美储能需求有支撑 [3] 相关受益标的 - 研报推荐标的包括：阳光电源(300274.SZ)、上能电气(300827.SZ)、阿特斯(688472.SH)、宁德时代(300750.SZ,03750) [4]