中国民营企业国际化发展 - 中国民营企业凭借电动汽车、工业机器人等高科技产品加速海外扩张 [1] - 2024年全国登记在册经营主体达1.89亿户，其中绝大多数为民营企业 [3] - 《促进法》为民营企业破解国际化发展中的法治难题提供法律支撑 [1][3] 民营企业面临的挑战 - 技术市场双重压力：全球高新技术流动受限叠加海外关税壁垒 [2] - 国际组织救济困境：WTO上诉机构停摆导致多边贸易争端解决机制受限 [2] - 跨国供应链合规压力：需同时遵守东道国劳动法和环境尽职调查要求 [2] 立法对技术创新的支持 - 《促进法》支持民营企业参与国家科技攻关项目并提供技术人才保障 [4] - 立法推动数据跨境高效合规流动，要求企业处理用户数据合法透明 [4] - 强化知识产权保护，助力民营企业参与国际技术标准制定 [4] - 知识产权证券化创新融资方式已在深圳、上海成功推广 [4] 国际市场拓展策略 - 新能源汽车、半导体、人工智能等优势产业或纳入关税优惠名单 [5] - 中国与东盟连续5年互为第一大贸易伙伴，2024年货物贸易进出口总值43.85万亿元 [5] - 联合锂电池领域优势与沙特等能源大国共建清洁能源市场 [5] - 通过多方临时上诉仲裁安排应对WTO争端解决机制停摆问题 [5] 涉外合规体系建设 - 重点防范北美市场知识产权侵权诉讼及贸易救济调查风险 [6] - 在东盟布局需申请中国—东盟自由贸易区优惠原产地证书 [6] - 欧盟市场需关注ESG信息强制披露，宁德时代已推行ESG分级管理 [7] - 省级涉外合规服务中心提供特色法律帮助以降低企业合规风险 [7] 全球竞争新格局 - 民营企业以《促进法》为基础加速技术突破与市场开拓 [8] - 中国为发展中国家提供双赢贸易方案及发展机会 [8]

海外业务增长 - 金发科技预计上半年净利润5.50亿元到6.50亿元，同比增加1.70亿元到2.70亿元，增长44.82%到71.15%，海外业务规模快速增长[1] - 科陆电子预计上半年净利润1.75亿元至2.25亿元，同比扭亏为盈，海外储能订单陆续交付推动营业收入增长[2] - 福田汽车预计上半年净利润7.77亿元，同比增加87.5%，海外业务销量7.85万台，盈利同比提升[2] 全球化战略布局 - 金发科技加速推进全球化布局，强化本地人才与外派员工互融互通，实现团队全球化高效协同[2] - 福田汽车加快后市场业务导入海外市场，复制国内金融业务体系，鼓励经销商向新能源和国际化转型[2] - 多家上市公司在海外斩获大单，如杰瑞石油获61.26亿元阿尔及利亚项目，中国中铁中标中吉乌铁路项目，江河创建签订20.12亿元沙特幕墙工程[3] 行业出口表现 - 上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，增长7.2%[3] - 机电产品出口7.8万亿元，同比增长9.5%，占出口总值60%，高端装备增长超两成，"新三样"产品增长12.7%[3] - 外贸展现较强韧性，上市公司全球竞争力提升推动出口稳定增长[3]

甘肃省发电侧容量电价机制通知 核心观点 - 甘肃省发布《关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，明确容量电价标准及实施范围，推动电力市场化改革 [3][4] - 火电在绿电装机提升背景下因调节能力获得功能性溢价，容量补贴上调至330元/千瓦/年，度电补偿增加0.056元/千瓦时 [5] - 储能电站经济性显著提升，政策覆盖范围广（所有合规电网侧新型储能）、补偿力度大（330元/KW/年执行2年），且甘肃作为新能源大省具示范效应 [6] 政策主要内容 - **参与方**：合规在运公用煤电机组、电网侧新型储能（不含直流配套电源） [4] - **执行标准**：煤电及储能容量电价暂按330元/千瓦/年执行2年，结算公式为申报容量×容量电价×容量供需系数（0-1） [4] - **现货市场边界**：申报价格下限0.04元/千瓦时、上限0.5元/千瓦时，出清价格下限0.04元/千瓦时、上限1元/千瓦时，1-5月现货实时平均结算价0.211-0.349元/千瓦时 [4] 对火电行业影响 - 火电商业模式从发电主体转向辅助服务提供者，容量补贴提升（原100元/千瓦/年）推动估值修复 [5] - 现货市场价格机制明确，1-5月平均结算价0.211-0.349元/千瓦时为盈利提供参考 [4][5] 对储能行业影响 - 补偿力度显著：330元/KW/年标准为全国较高水平，有效容量按满功率放电时长/6×额定功率计算 [6] - 示范意义强：甘肃作为新能源大省，政策覆盖所有合规电网侧储能，或推动其他省份跟进 [6]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [6] 报告的核心观点 - 国内独立储能商业模式逐步脱虚向实，现货市场、容量电价、辅助服务等机制不断完善，行业需求旺盛、盈利有望改善 [16][50] 根据相关目录分别进行总结 商业模式：脱虚向实，转型之路 - 独立储能商业模式包括现货市场充放套利、辅助服务、容量补偿/容量租赁等，海外市场体系成熟，国内各省加速机制完善 [16] - 现货市场以2025年底为拐点，多数省份将进入连续结算试运行，2026年底多数省份现货市场正式运行，新能源比例提升有望扩大价差 [21][23][26] - 容量电价有望陆续出台，保障储能部分收益，山东、河北等省份已出台相关政策 [33] - 辅助服务政策逐步完善，六大区域及11个省份细化运营规则，丰富服务品种 [47] - 以甘肃为例，叠加容量电价后全投资收益率提升，考虑调频辅助服务收益，贷款投资收益率预计更高 [43] 量价研判：需求无虞，盈利改善 - 2025年1 - 5月国内储能装机及招投标保持高景气，累计装机容量同比增长57%，累计中标同比+191% [52] - 2025年独立储能装机及中标占比快速上升，5月电网侧储能装机量占比73%，中标量占比86% [56] - 行业盈利已至底部，电芯及系统价格降幅显著收窄 [61]

2025年上半年， 宁德时代作为 A 股上市公司赴港二次上市，随后 正力新能上市 敲钟。这两家企业具有一定的代表性，前者创下了年内最快最大IPO，后者市盈率 为今年港股上市最高。 行家说储能 2025年上半年，港股与储能企业放在一起被提及的次数远多于往年。 据行家说储能不完全统计，上半年申请港股IPO的储能相关企业有18家。其中，宁德时代和正力新能源已成功上市。 截至上半年， 港交所完成42宗首次公开招股发行，1宗GEM转至主板（没有集资）公司及1宗De-SPAC，共计44宗上市动作；共集资逾1070亿港元，较去年全年增长 约22%，暂列全球第一。 201家港股上市 融资规模占比超3成 从储能相关企业上市进程来看， 纳泉能源科技 （主营储能及风电变桨控制系统）于2020年10月率先登陆港交所主板，成为早期涉足港股市场的储能相关企业； 中 创新航 作为锂离子电池领域首家港股上市企业，于2022年10月完成IPO；随后 瑞浦兰钧 于2023年12月港股上市。 ■ 融资353亿港元！断崖式第一 作为创下全球2025年上半年最大IPO，5月20日港股二次上市的宁德时代募资金额超353亿港元（ 点这里 ），不仅实现 融 ...

报告行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为买入（维持） [5][6] 报告的核心观点 - 甘肃发布发电侧容量电价机制征求意见稿，明确容量电价标准及实施范围，调节性能源为主要参与方，初期煤电机组和电网侧新型储能容量电价暂按每年每千瓦330元执行2年，现货市场价格设定边界 [1] - 在绿电装机大幅提升背景下，火电功能性加持下度电盈利水平无需过度担心，若容量补贴上调，甘肃对应度电容量补偿提升，意见稿推动火电加速公用事业化、实现估值提升；储能电站经济性将明显提升，且示范效应显著 [2] - 火电领域全国火电将受益，建议关注甘肃能源、国投电力等；储能领域利好国内储能产业链，建议关注海博思创、盛弘股份等 [3] 相关目录总结 事件内容 - 7月14日甘肃省发改委发布《甘肃省关于建立发电侧容量电价机制的通知（征求意见稿）》，明确容量电价标准及实施范围，包括参与方、执行内容和现货市场价格边界 [1] 对火电的影响 - 绿电装机提升背景下，火电功能性加持使度电盈利水平无需过度担忧，若容量补贴上调，甘肃度电容量补偿提升，意见稿推动火电公用事业化和估值提升 [2] 对储能的影响 - 意见稿执行将使储能电站经济性明显提升，示范效应显著，实施范围更广、补偿力度更大，甘肃作为新能源发电大省发布此文更具示范意义 [2] 投资建议 - 火电领域建议关注风光装机高增、调节电源价值凸显省份及火电电量电价有压力区域的相关企业，如甘肃能源、国投电力等；储能领域建议关注具备运营能力、协助投资方参与储能全生命周期运营的企业，如海博思创、盛弘股份等 [3]

文 | 中关村储能产业技术联盟 罗马尼亚能源监管机构已免除储能资源从电网充电的相关费用。 这一举措由负责监管该 国能源行业的国家能源监管局（ANRE）于本周早些时候（7 月 8 日）宣布。 根据《方法规范令》（Or d e r o n t he Me t h o d o l o g i c a l Norms），从电网充电并回馈至电 网的储能资源，可豁免支付部分规制电价。此外文件明确，此举主要目标是 消除对储能 电量的双重征费， 这一问题长期以来是阻碍储能技术发展的重要障碍，而储能技术对平 衡能源系统、整合可再生能源具有关键作用。 | 联盟官微 | | --- | | 关注政策、项目、企业、市场活动 | | 联盟官方小秘书 | | 入会、入群、产业交流、活动对接 | 罗马尼亚国家能源监管局主席 Ge orge Ni c ul e s c u 表示："我们不可能通过惩罚创新的规 则来构建一个平衡且具韧性的能源系统。通过这项法规，我们向投资者发出了明确信号： 罗马尼亚不仅将储能视为一项技术选择，更将其视为能源转型的支柱。 " 相关阅读 印尼10亿美元推动离网储能，这家中国企业成储能技术供应商 储能运营新模式：英国 ...

文 | 中关村储能产业技术联盟 根据CNESA Da t a li nk 全球储能数据库对各大招采平台公开信息的统计，2025年上半 年国内新型储能市场中标价格情况如下： 0 . 5C储能系统： 2025年1- 6月中标均价558.28元/ kWh，同比下降27%；前5个月中标 均价平稳下降，但6月环比大幅回升22%，达到638.59元/ kWh，与年初相比上涨1 0%。 6月中标均价的回升 ，主要是由于本月中标项目样本量少 ，且包含一个构网型储能项 目，一定程度拉大了月度中标价格均值。 0 . 5C储能EPC： 2025年1 - 6月中标均价9 8 4 . 9 5元/ kWh，同比下降1 7%。6月份，中标 均价为9 1 6.43元/ kWh，同比- 21%，环比- 1 3%。EPC因其覆盖范围的差异性，导致中 标均价波动性高于储能系统。 图1：2024年1月-2025年6月储能系统和EPC的月度中标均价趋势（单位：元/kWh） 注： 1、0.5C磷酸铁锂电池储能系统（含构网型）；不含用户侧应用；不含集采/框采 2、月度中标均价为当月每个中标储能项目均价的算术平均数 数据来源：CNESA Datalink全 ...

报告核心观点 报告对电新行业2025Q2进行复盘并对Q3做出策略展望，认为光伏、储能、锂电、风电、电力设备各细分板块基本面有向好趋势，新方向人形机器人和AIDC也有发展机遇，给出各板块投资建议和重点关注事件及个股[1][7] 光伏板块 H1行情复盘 - 1 - 2月国内光伏新增并网39.5GW，同比增长7.5%；1 - 3月新增并网59.7GW，同比增长30.5%；1 - 4月新增并网104.9GW，同比增长74.6%；1 - 5月新增并网197.9GW，同比增长150.0%。3月以来受国内抢装拉动，产业链价格普遍上涨，4月后抢装需求退坡，供应链价格松动下行[11] - 期间政策频出，如国家能源局发布管理办法、国家发改委发布通知等，也有海外政策影响，如美国对东南亚四国双反终裁等[11] Q2业绩前瞻 - 量的层面，预计Q2出货环比增加，硅料环节企业出货环比趋势分化；利的层面，硅料价格有下降趋势，硅片、电池、组件受益于抢装涨价，光伏玻璃盈利受益于成本下降，光伏胶膜和逆变器盈利水平有望平稳[13] 需求分析 - 国内装机预期上修，5月新增光伏装机92.92GW，同比+388.03%，创单月新高；1 - 5月新增装机197.85GW，同比+149.97%，维持全年装机250 - 300GW判断，下半年国内地面电站旺季有望带动装机快速增长[15] - 海外市场有望复苏，5月组件出口21.37GW，同比 - 7.95%，环比 + 3.67%；1 - 5月累计出口101.30GW，同比 - 3.53%。非欧美市场5月出口12.42GW，同比 + 6.42%，欧洲十二国5月出口8.85GW，环比 + 9.57%，同比 - 22.74%，连续3个月环增[15] 供给分析 - 硅料6月产量约10.2万吨，环比基本持平，7月预计在10.3 - 11.0万吨区间，增量来自个别企业复产产线[22] - 硅片7月主要厂商计划降低开工率至4成左右；电池7月排产未使价格止跌，价格或进一步下探；组件7月排产环比下滑2%左右[26] 价格分析 - 抢装退坡后价格下跌，硅料7月上调报价，如N型多晶硅价格指数等有不同程度上涨[27] 政策分析 - 官方密集发声整治“内卷式”竞争，政策预期强化，具体措施包括供需协同、规范政府行为、强化行业自律等[33] 策略展望 - 基本面主材底部明确，政策纾困预期加强，落后产能或加速退出；辅材跟随主链修复；新技术BC进展积极，金属化降本受关注[38] - 投资建议优选硅料环节和电池组件环节[38] - 关注产业链价格、组件排产、供给侧政策出台节奏，推荐通威股份、隆基绿能等个股[38] 储能板块 H1行情复盘 - 受美国关税、补贴政策及国内政策影响，板块波动。如2月取消强制配储，美国多次加征关税等，但部分美国敞口小的标的超跌修复，户储企业排产环增带动板块景气抬升[42] Q2业绩前瞻 - 量的层面，Q1国内抢装带动大储出货增长，欧洲户储从被动去库存转向主动备货；利的层面，各环节价格和盈利自2024Q4企稳，2025Q1平稳，Q2单位盈利有望环比改善[44] 需求分析 - 电芯出货2025年1 - 5月全球储能电池出货196.5GWh，同比增长118%；终端需求1 - 5月国内储能累计装机13.4GW/32.1GWh，容量同比增长57%；累计中标36.6GW/153.1GWh，同比 + 191%[54] - 关税窗口对美增发，非美海外大储保持高增，美国1 - 5月累计装机4.615GW，容量同比增长49.5%；欧洲、澳洲、智利等区域需求旺盛[59] - 逆变器1 - 5月出口33.40亿美元，同比 + 7.96%；非欧美市场出口19.49亿美元，同比 + 13.01%；欧洲市场需求稳步增长[64] 价格分析 - 大储价格逐步企稳，小储电芯出现涨价[65] 策略展望 - 基本面大储产业链价格企稳，看好2025H2国内需求预期修复，海外非美需求增长有望兑现业绩；户储产业链转入主动补库，但终端需求增速弱，下半年海外工商储及户储新市场或带动景气提升[68] - 投资建议看好大储板块beta、户储景气及AIDC相关机会[69] - 关注国内市场化政策、大美丽法案后产业链对美布局等，推荐阳光电源、德业股份等个股[69] 锂电板块 H1行情复盘 - 受多种因素影响波动，如美发布“对等关税”、储能取消强配、固态电池催化等，基本面整体向好[73] Q2业绩前瞻 - 出货环增，景气延续，盈利底部盘整，不同环节量利趋势有差异，如电池量利环比或上升，负极量增利降等[75] 需求分析 - 短期国内重卡、欧洲动力、新兴储能超预期，2月起新能源车上牌渗透率维持在50%以上，产业链排产Q1淡季不淡，6月恢复，9 - 11月或进入旺季[77] - 长期乐观预期下2025年全球锂电池需求增速有望达30%以上，2026年仍有望维持20%以上[80] 盈利分析 - 短期涨价预期兑现，盈利拐点显现，供给端产能利用率底部确立，但总量过剩需时间消化，结构性紧缺边际递减[83][85] - 锂电池格局稳定，盈利稳健，国内动力电池CR6超85%，储能价格企稳，有望迎来盈利修复[90] - 锂电材料关注7 - 8月排产环增、锂价修复窗口，Q3可能出现锂价反弹和板块上行窗口期[91][94] 固态电池分析 - 下半年催化因素多，但3 - 5年维度量产存争议，后续有峰会、政策检验等事件[95] 策略展望 - 基本面锂电池量利预期上修，电池材料可能出现反弹窗口，固态电池7月或演绎供应链逻辑[98] - 投资建议推荐有阿尔法的电池、产品升级和涨价的环节、新技术方向及相关标的[98] - 关注固态电池论坛峰会、新能源车销量等，推荐宁德时代、厦钨新能等个股[98] 风电板块 H1行情复盘 - 受市场传闻、项目进展、政策等因素影响，Q2海风管桩、陆风零部件企业出货交付起量，市场预期Q2业绩显著修复[101] 引言 - 新政刺激风电抢装，Q2海风开工加速放量，25年1 - 5月风电新增装机约46.28GW，同比增长134%；海风新增开工约5.65GW，同比增长23%[105] Q2业绩前瞻 - 海风管桩业绩景气，陆风环节有所分化，管桩、海缆、零部件量利同比环比上升，风机交付起量，下半年盈利有望修复[111] 各环节分析 - 管桩企业出货同比放量，有望量利双增，折旧摊薄效应显著[113] - 海缆Q2去年高基数，Q3有望加速，企业在手订单充裕[117] - 风机交付起量，价格企稳，下半年随着涨价订单交付，毛利率有望修复[120] - 铸锻件原材料价格下降，Q2交付起量，盈利有望持续修复[123] 策略展望 - 基本面海风Q2开工提速，业绩修复拐点明确，中长期装机有望增长；陆风短期景气加速，下半年重视风机盈利修复[128] - 投资建议推荐管桩、陆风零部件，关注风机、海缆环节[128] - 关注海风、陆风排产等，推荐天顺风能、东方电缆等个股[128] 电力设备板块 H1行情复盘 - 强催化偏少，总体表现跟随电新指数，受国网投资预算、招标等因素影响[131] Q2业绩前瞻 - 业绩总体持续向好，部分环节有望高增，2025年1 - 5月电网基建工程投资达2040亿元，同比增长19.8%，各环节量利趋势有差异[134] 国内情况分析 - 在建特高压密集投运，规划项目加快推进，下半年预计4直4交特高压核准开工设备招标，电源侧需求和利润率有超预期空间[137][149] - 特高压设备招标规模下半年有望快速释放，预计总体招标体量可达约550亿元，换流阀设备空间约166亿元[139] 海外情况分析 - 海外贸易环境缓和，亚非拉基建拉动出口增长，部分品种出口金额保持高位，但短期出口增速未加速，海外公司国内业务预期走弱[148] 策略展望 - 基本面特高压有望核准开工招标，电力数智化投资有望增长，出海需求向好[149] - 投资建议关注特高压、电力数智化、出海方向及电改配用电赛道[149] - 关注特高压招标核准等，推荐平高电气、许继电气等个股[149] 新方向板块 H1行情复盘 - 人形机器人以消息驱动为主，分四个阶段，经历上涨、震荡、回落、再上行过程，产业进展逐步推进[152][154] - AIDC回调充分、低位震荡，受海外算力、云厂Capex等因素影响[155] Q2业绩前瞻 - 人形机器人海外特斯拉量产节奏调整，国内厂商后续量有望超预期；AIDC相关标的增速有望提升；AI应用短期内难以看到优质Agent放量[159] 各领域分析 - 人形机器人从丝杠谐波到灵巧手部件，海外与国产链并行，较多核心零部件具备批量制造能力，特斯拉链和国产链均有进展[160] - AIDC产业趋势确定，国内需求无虞，短期受美国芯片限制影响建设节奏，新技术海外链已布局直流架构[167] - AI应用优质开源大模型促进前景良好，电力领域有望加快AI技术落地[169] 策略展望 - 基本面人形机器人终端厂商25年量产趋势明确，AIDC算力建设需求有望大增，AI应用有望在电力等领域发挥作用[169] - 投资建议首推AIDC相关、关注AI应用和人形机器人量产驱动[169] - 关注DeepSeek模型发布等，推荐麦格米特、科华数据等个股[169]

碳中和ETF泰康(560560)市场表现 - 截至2025年7月15日收盘 碳中和ETF泰康(560560)震荡回调 跟踪指数中证内地低碳经济主题指数(000977)下跌0 90% [1] - 成分股涨跌互现 横店东磁(002056)领涨7 69% 科达利(002850)上涨0 80% 爱旭股份(600732)上涨0 61% 福莱特(601865)领跌3 10% 桂冠电力(600236)下跌2 96% 大全能源(688303)下跌2 91% [1] 反内卷政策对行业的影响 - 政策遏制无序竞争 光伏玻璃企业集体计划减产30% 硅料价格触底回升 企业从拼价格转向拼质量 利润空间逐步修复 [1] - 推动落后产能出清 设定研发强度门槛 限制低效扩产 技术落后企业退出 头部企业规模与技术优势凸显 宁德时代 比亚迪等龙头加速布局固态电池 高压快充等前沿技术 [2] - 引导企业转向技术创新 光伏行业钙钛矿叠层电池 BC电池 锂电领域半固态电池等新技术加速落地 中国企业在全球产业链中的技术话语权增强 [2] 电力产业基本面 - 2025年全社会用电量预计同比增长5%-6% 高技术制造业 数字经济等新动能用电增速亮眼 [3] - 非化石能源发电装机占比超60% 风电 光伏合计装机规模首超火电 特高压等跨区域输电工程完善 弃风弃光率降至2%以下 [3] 新能源产业技术迭代与全球拓展 - 光伏领域钙钛矿电池转换效率突破25% 成本较传统晶硅组件降低30% 部分企业已实现量产 [4] - 锂电领域固态电池能量密度达400Wh/kg 宁德时代 比亚迪等企业新电池技术推动电动车续航突破1000公里 [4] - 中国新能源企业加速出海布局 宁德时代在匈牙利建厂 比亚迪在东南亚 中东市场热销 2025年上半年中国新能源汽车出口同比增长超50% 光伏组件出口额突破1500亿美元 [4] 碳中和ETF泰康(560560)配置策略 - 对产业链上游(通威股份-硅料) 中游(隆基绿能-组件) 下游(长江电力-水电)均衡配置 受益于政策红利下的行业集中度提升 捕捉技术创新与全球拓展双重机遇 [5] - 凭借一篮子持股特性规避个股淘汰风险 精准捕捉龙头红利 [5]