当前美国政治与社会状况类比1930年代 - 财富差距 价值观差距和信任崩塌推动美国采取更极端政策 [2] - 特朗普政府对私营部门国家干预体现强势专制领导力特征 包括获得英特尔10%股份 [1][2] - 左翼和右翼民粹主义抬头导致民主制度弱化 专制领导力上升 [2] - 华尔街投资者因害怕报复而保持沉默 少有知名金融人士公开批评总统政策 [1][2] 美联储独立性面临威胁 - 特朗普公开免职美联储理事丽莎·库克并提名高级经济顾问Stephen Miran出任理事 [3] - 政治化央行削弱人们对美联储捍卫货币价值的信心 [1][3] - 国际投资者从美债转向黄金投资 反映对美元体系稳定性担忧 [1][3] - 被迫维持低利率使持有美元计价债务资产吸引力下降 [3] 美国债务危机预测 - 巨大财政缺口迫使大规模发债 年支出约7万亿美元而收入仅5万亿美元 [4] - 预测三年左右（误差一两年）面临债务引发的心脏病发作 [4] - 投资者质疑美债是否仍是良好财富储存工具 债务需求不太可能跟上供应步伐 [4] - 美联储面临两难选择：允许利率上升引发债务违约危机或印钞购债 两条路径均损害美元 [4]

政治经济环境 - 美国政治和社会层面发生与1930-1940年全球类似的事件 包括财富差距扩大 价值观分歧加剧和信任崩塌 推动更极端政策出台 [1] - 政府对私营部门干预增强 包括持有英特尔10%股份和对英伟达 超威半导体征收出口关税 属于为掌控金融经济局势的强硬独裁式领导 [1][5] - 民主制度弱化导致更多独裁式领导涌现 因民众希望政府领导人掌控体系为自己服务 [6] 货币政策与债务风险 - 美联储独立性面临威胁 若因政治压力维持低利率将削弱人们对美联储维护货币价值的信心 降低美元计价债务资产吸引力 破坏当前货币秩序 [2][3] - 美国政府年支出约7万亿美元而收入仅5万亿美元 巨额赤字和不可持续债务增长将经济推向债务危机边缘 预计3年内可能引发经济心脏病发作 [4] - 债务需求可能无法跟上供应步伐 投资者质疑美国国债是否仍是可靠财富储存工具 国际投资者已开始从美国国债转向黄金 [4] 市场影响与行业动态 - 知名金融人物对特朗普公开批评较少见 因大多数人担心批评招致报复保持沉默 [2] - 各国领导人在冲突风险高企时期对市场和经济实施更强控制 符合大周期理论规律 [5] - 美联储面临艰难抉择：允许利率上升引发债务违约危机 或印钞购买其他人不愿接手的债务 两种选择都会损害美元 [4]

公司概况 - 23岁创始人利奥波德·阿申布雷纳从OpenAI研究员转型为AI对冲基金创始人 其基金管理资产规模突破15亿美元[1][3] - 基金采用多空策略 做多受益AI发展的半导体 基础设施和电力公司 同时做空可能被技术淘汰的传统行业[1][5] - 基金2025年上半年扣除管理费后收益率达47% 远超同期标普500指数6%涨幅和科技对冲基金指数7%的平均回报[5] 投资策略 - 投资组合覆盖全球AI相关股票及Anthropic等明星初创企业 持仓集中度较高[5][9] - 电力供应商Vistra因向AI数据中心供电 同时成为该基金和VAR Advisors的前三大重仓股[9] - 多数投资者同意将资金锁定数年 这在对冲基金行业相当罕见[7] 行业动态 - AI对冲基金成为资本新焦点 VAR Advisors基金3月推出后快速积累约10亿美元资产[8] - 老牌对冲基金Point72抽调基金经理成立Turion基金 规模突破20亿美元 截至7月底年内回报率达11%[8] - 投资向一级市场延伸 Atreides与Valor Equity Partners合作推出创投基金 已从阿曼主权财富基金等机构募集数亿美元[10] 技术观点 - 创始人165页论文《Situational Awareness》预言2027年将实现通用人工智能[3][12] - 论证基于GPT模型有效计算量增长曲线 算力年增长约0.5个数量级 算法效率年提升近0.5个数量级[12][14] - 预测AI模型到2027年将能胜任AI研究员或工程师工作 具备参与自身演进的能力[19]

中国与中东资本合作 - 中金资本与BlueFive Capital设立非排他性基金 支持中国新经济企业拓展海湾合作委员会市场 涵盖科技、数字化转型、绿色能源和先进制造领域[2] - 阿布扎比投资局向普洛斯投资15亿美元 首轮部署5亿美元 用于物流供应链、数字新基建及新能源业务平台建设[2] - 晨光电缆拟在迪拜设立全资子公司 投资不超过150万元人民币 开展海外销售业务[2] 中东基础设施与建设项目 - 海南发展子公司中标迪拜岛MGM酒店幕墙工程项目 金额3.65亿元人民币 占公司2024年营收9.33% 工期730天[3] - 迪拜高端住宅市场2025年上半年资本价值增长超5% 租金过去六个月上涨2.9% 年度涨幅达13.3%[3] - 迪拜南城自贸区凭借毗邻杰贝阿里港和阿勒马克图姆国际机场的区位优势 成为物流、航空航天及电商企业枢纽[9] 能源与贸易协定 - 阿布扎比国家石油公司与印度石油公司签署15年液化天然气供应协议 每年供应100万吨[5] - 阿联酋与安哥拉签署全面经济伙伴关系协定 预计2033年双边非石油贸易额超100亿美元 各增加10亿美元GDP及3万就业机会[5] - 阿联酋与新西兰全面经济伙伴关系协定生效 预计2032年双边贸易额达50亿美元 涵盖食品、教育及能源领域[4] 金融与科技创新 - 阿布扎比全球市场迎来Lunate与Brevan Howard的20亿美元战略合作 设立宏观与数字资产投资平台[3] - 阿联酋启动首个量子安全通信测试平台 采用量子密钥分发技术 聚焦金融与数字资产领域[6] - 迪拜财政部与GDRFA合作推进"无现金迪拜"战略 目标2026年实现90%交易数字化[7] 投资与市场数据 - 迪拜商会成员2025年上半年出口及再出口额达468亿美元 同比增长18% 海合会市场占比48.6%[6] - 阿联酋政府通过Citadel Mining持有6300枚比特币 价值约7.4亿美元 位列全球国家持币量第四[6] - Masdar拟出售阿联酋分布式光伏企业Emerge Energy的50%股份 该公司项目规模超250MW[4] 科技与航空发展 - 亿航智能在卡塔尔获得载人航空器EH216-S监管批准 筹备航线部署[7] - 卡塔尔通过10亿美元十年合资协议布局量子计算 聚焦能源、精准医疗及金融领域应用[7] - 卡塔尔投资公司Al Mansour Holding签署200亿美元莫桑比克投资合同 覆盖能源、农业及基础设施领域[9]

henry 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 也是个神人… 23岁、曾被OpenAI扫地出门的00后少年，仅用一年就让旗下基金规模突破了15亿美元。 更夸张的是，他的基金上半年回报率达到了惊人的47%，是华尔街平均水平的700%。 而这，还不是全部。 据《华尔街日报》报道，很多投资者还愿意把钱交给他，长期投入管理。 那么，钱从哪来呢？ Leopold的投资策略其实很简单—— ALL in AI，主打AI半导体、基础设施和能源公司，同时也投资包括Anthropic在内的少量初创企业。 | | CUSTOMIZE COLUMNS | | | | | | | | | | Items per page: | 25 ▼ | 1-13 of 13 | < > | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Stock | History | Sector | Shares Held or Principal | Market Value | % of Portfol ...

可转换套利策略表现 - 可转换套利策略截至7月实现近6%回报 成为2024年前七个月表现最佳对冲基金策略之一 [1] - 该策略资金流入量正迈向18年来最大年度增幅 [1] - 策略通过捕捉可转换债券与标的股票间定价差异获利 总资产规模达840亿美元 [1] 市场环境驱动因素 - 企业信用质量稳健与高股票波动性结合 创造套利交易完美环境 [1][4] - 个股波动率显著高于指数 罗素3000成分股30天实现波动率中位数超40 是指数本身四倍 [4] - 财报季加剧市场动荡 业绩超预期与不及预期引发股价剧烈反应创造交易机会 [8] 加密相关企业贡献 - 加密相关发行方占据可转换债券市场近10%份额 一年前几乎为零 [9] - 微策公司发行可转债购买比特币后 Marathon Digital和Coinbase等公司纷纷效仿 [9] - 加密企业估值与高波动资产挂钩 持续提供套利机会 [9] 发行市场动态 - 美国可转换债券发行量达约650亿美元 超越2023年全年总量 [9] - 发行量创二十余年来同期第四高纪录 新发交易规模与多样性扩大机会集合 [9] - 发行热潮支持相对价值分散交易 从相似标间波动性差异及信用-股权价差获利 [9] 具体案例表现 - 福陆公司业绩不及预期暴跌近50% 使套利交易获益 [8] - Array Technologies受财政部新指南提振暴涨47% 使2028和2031年到期可转债交易者获利 [8]

行业费用概况 - 自1969年以来全球对冲基金经理累计收取费用高达1.8万亿美元，几乎吞掉行业收益的一半 [1] - 以Millennium、Citadel、Point72、Balyasny和ExodusPoint为代表的头部多策略基金普遍采用“成本转嫁”模式，将庞大运营开支直接压给投资者 [1] - 投资者除承担转嫁费用外，还需支付20%的业绩分成和最高2%的管理费 [1] 转嫁费用的规模与增长 - 黑石集团内部分析显示，实行转嫁费用机制的基金其费用平均约占基金资产的6.5%，最昂贵管理人的收费水平高达15% [3] - 过去五年，此类费用的年均复合增长率维持在高个位数区间 [3] - 从2022年初到2024年9月，Citadel最大的三只基金累计收取近125亿美元的转嫁费用，其中超过110亿美元用于支付员工薪酬和福利 [8] 费用对投资回报的影响 - 2023年Balyasny核心对冲基金毛回报率为15.2%，但投资者净收益仅为2.8%，超过7.68亿美元回报被用于支付费用 [2] - 法国巴黎银行报告称，到2023年多策略基金每赚1美元，投资者仅分得41美分，低于两年前的54美分 [13] - 投资者估算实际承担的费用水平已相当于“7+20”甚至“15+20”，超越传统“2+20”模式 [2] 转嫁费用的具体构成 - 转嫁费用范围极广，包括员工奖金、薪酬福利、招聘留任、技术软件支出、差旅租金乃至私人飞机航班费用 [7][8][10] - ExodusPoint的监管文件详细列明转嫁成本涵盖签约奖金、留任奖金、招聘差旅、搬迁补贴、甚至解雇成本 [7] - Balyasny去年支付超过2亿美元从竞争对手处挖角人才，其人才获取成本通常占公司资产的1% [8] 高薪酬与成本转嫁 - 薪酬是转嫁费用的核心组成部分，基金可将明星投资经理高达1.2亿美元的薪酬包直接转嫁给投资者 [3][5] - 2024年Millennium伦敦合伙人平均收入890万英镑，普通员工平均薪酬77.6万英镑；2023年Citadel伦敦合伙人人均收入高达2300万美元，基层员工平均薪酬150万美元 [3] - Millennium为从Citadel挖角投资经理开出总额5000万美元的待遇方案，行业顶级候选人签约金甚至达1.2亿美元 [5] 投资者的反应与抵制 - 德州教师退休系统、新墨西哥州养老基金及联合家族办公室Erlen Capital Management开始对高收费对冲基金“敬而远之” [14] - 这些机构设定硬性底线，如投资者利润分成低于60%将立即退出，要求基金业绩超越3个月期美债收益率才可收取绩效费 [16][17] - 已有超过60家机构联名要求推行“现金基准”考核，德州教师退休系统的基金经理中近四分之三已接受此要求 [17] 费用与业绩表现的关联 - 2022年一项对300只基金的调查显示，实行转嫁费用的基金扣费后回报率为11.8%，明显高于未实行者的6.4% [13] - 2022年Citadel总回报率60%，客户获得38%净收益，而当年标普500指数下跌逾19% [11] - 但在行情低迷年份，高额费用压力更为明显，2023年上半年Citadel和Millennium扣费后回报率仅2.5%和2.2% [13]

私募股权市场动态 - 香港赛马会因贸易紧张局势抛售美国资产规模达10亿美元 包括黑石集团 TA Associates Management LP 华平投资和Clayton Dubilier & Rice管理的资产[4][6] - 亚洲基金和富有投资者减少对美国投资 因贸易冲突导致美国市场难以预测[6] - 博龙资本管理公司计划扩展菲律宾苏比克湾业务[8] 对冲基金业绩表现 - 彭博对冲基金指数7月上涨1.19% 年初至今上涨5.34% 过去一年上涨8.50%[7] - 事件驱动型策略领涨 7月回报率达3.51% 年初至今回报6.16%[4][7] - 股票策略表现最佳 年初至今回报8.75% 过去一年回报12.81%[4][7] - 信用策略年初至今回报3.75% 宏观策略仅回报0.62%[7] 对冲基金行业变动 - New Silk Road Investment Pte即将关闭 管理规模从2021年20亿美元骤降至2024年12月6.15亿美元[6] - 城堡投资从Sylebra Capital挖角魏然担任投资组合经理 专注科技媒体电信领域[6] - 千禧管理公司首次在韩国将资金配置给外部管理公司[8] - 新加坡Dymon Asia Capital增加亚洲人才储备以扩大业务[6] 市场环境特征 - 小型对冲基金面临市场动荡和地缘政治博弈挑战[6] - 大型竞争对手持续吸引大量可用资金[6] - 美国投资者从亚洲撤资导致资产缩水[6]

香港金融市场活跃度显著提升 - 恒生指数今年涨幅超过26% 涨幅位居全球前列[1] - 上半年港股共迎来44家公司新上市 总集资额达1094亿港元 超2024年上半年的八倍多 为2021年以来最强劲半年度表现[1] - 截至7月底2025年上半年平均每日成交金额为2402亿港元 同比增长118%[2] 超甲级写字楼租赁市场强势复苏 - 中环超甲级写字楼出租率接近饱和 IFC出租率超过九成半 达历史最高值[6][10] - 美国对冲基金Point72租用The Henderson四个楼层约5.5万平方英尺 尺租约120港元[2] - 简街资本以每平方英尺137港元租下恒基兆业大厦22万平方英尺楼面 月租超3000万港元 创中环核心商业区数十年来单一办公室租赁纪录[4] - 超甲级写字楼租金从去年末90-95港元/平方英尺升至100-120港元/平方英尺 环比增长近20%[9] - 香港甲级写字楼一季度整体净吸纳量录得14.37万平方英尺 中环区域占新租赁面积34%[10] 跨境资产管理和资金流动表现强劲 - 香港资产及财富管理业务管理资产总值升至35.1万亿港元 同比上涨13%[11] - 净资金流入达7050亿港元 同比上涨81%[11] - 来自亚太区其他市场、北美及欧洲投资者的管理资产占比均达双位数[11] 金融机构招聘需求激增 - 贝莱德、摩根士丹利、麦肯锡等机构开启2026年实习和全职招聘[15] - 简街资本在香港拟招聘超过40个职位 其中应届毕业生和实习生岗位有21个[17] - 外资机构招聘条件放宽 从要求粤语改为普通话流利 入职流程缩短至一个月内[17] - 金融机构为应聘者办理港签 急需尽早到岗[17] 政策环境持续优化 - 香港联交所上市规则19C和18C便利中概股回流和特专科技企业赴港上市[14] - 简化A股上市公司赴港上市流程 优化IPO定价及公开市场规定[14] - 香港市场形成吸引内地资金与海外投资者的正循环[14] 人才结构多元化发展 - 会计师事务所增加招聘"港漂"员工作为内地企业与香港从业的桥梁[18] - 外资机构媒体联络人等岗位月薪达2.5-3万港币[19] - 具有十几年工作经验的外籍人士选择在香港长期发展[20]

行业活动 - 排排网全球在香港举办首届对冲基金颁奖典礼暨家族办公室颁奖典礼 颁发四项奖项包括对冲基金管理人卓越奖 对冲基金管理人新锐奖 家族办公室卓越奖和家族办公室新锐奖 [1] - 排排网全球作为深圳市排排网投资管理股份有限公司全球化战略核心支点 专注服务全球高净值华人 提供覆盖海外对冲基金 共同基金等金融信息以及海外保险资讯及教育资讯的综合信息服务平台 [1] - 公司依托多年数据积淀 AI投研能力及对高净值华人财富管理需求的洞察 搭建连接全球优质资源与华人财富的数字桥梁 [1] 中国管理人出海趋势 - 中国管理人出海存在两个维度：到海外募资投资其他市场 以及吸引全球资金投资中国 [2] - 出海管理人需面对机构及海外投资者 这类投资者对基金考察尽调更全面细致 [2] - 海外投资者看重中国背景管理人对中国相关资产的深度认知 偏好流动性好 低波动低回撤 能创造长期可持续收益的产品 [2]