报告核心观点 - 铁矿石预计弱势震荡，趋势强度为0 [2][4] - 螺纹钢和热轧卷板受突发事件影响，原料拖累成材，趋势强度均为0 [2][7] - 硅铁和锰硅因需求端预期收紧，预计宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][11] - 焦炭受下游事故扰动，预计高位震荡，趋势强度为0；焦煤预计高位震荡，趋势强度为0 [2][15] - 动力煤市场情绪偏弱，短期价格弱调整 [2][19] - 原木预计弱势震荡，趋势强度为0 [2][21] 各品种基本面情况 铁矿石 - 期货I2605收盘价794元/吨，跌18元/吨，跌幅2.22%，持仓616341手，减少32521手；进口矿卡粉、PB等价格下跌，国产矿郎那、莱芜等价格也下跌；基差方面，I2605对超特、金布巴基差扩大，I2605 - I2609、I2601 - I2605价差变动 [4] - 1月15日中国人民银行决定自1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3140元/吨，跌33元/吨，跌幅1.04%，成交1056242手，持仓1727955手，减少27384手；HC2605收盘价3299元/吨，跌25元/吨，跌幅0.75%，成交486769手，持仓1502009手，减少12645手；现货价格多地下降；基差、价差有不同变化 [7] - 1月19日包头包钢板材厂炼钢作业部球罐爆炸影响生产；1月15日钢联周度数据显示螺纹产量降0.74万吨，热卷产量增2.85万吨，五大品种合计增0.62万吨；总库存方面，螺纹降0.04万吨，热卷降5.8万吨，五大品种合计降6.91万吨；表需方面，螺纹增14.44万吨，热卷增5.55万吨，合计增27.5万吨；2025年12月我国进口钢材51.7万吨，环比增2.1万吨、增幅4.2%，均价1810.3美元/吨，环比涨179美元/吨、涨幅11.0%，1 - 12月累计进口605.9万吨，同比减75.6万吨、降幅11.1%；2025年12月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比降11.0%，生铁日产环比降0.6%，钢材日产环比增4.9%；21个城市5大品种钢材社会库存环比降3.6%；重点企业钢材库存量环比降11.7%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [8][9] 硅铁和锰硅 - 期货硅铁2603收盘价5548元/吨，跌22元，成交114689手，持仓229601手；硅铁2605收盘价5536元/吨，跌30元，成交36726手，持仓78111手；锰硅2603收盘价5808元/吨，跌20元，成交123290手，持仓228834手；锰硅2605收盘价5848元/吨，跌18元，成交106298手，持仓273541手；现货硅铁、锰硅等价格下跌；价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 1月19日硅铁72、75及硅锰6517价格有调整；2025年12月份我国粗钢产量6818万吨，同比降10.3%，12月日均产量219.9万吨，环比降5.6%，1 - 12月产量96081万吨，同比降4.4%；福建三明钢铁敲定75B硅铁采购价较上一轮涨132元/吨，建龙钢铁1月硅铁、锰硅有不同采购价 [13][14] 焦炭和焦煤 - 期货JM2605收盘价1174.5元/吨，涨3.5元，涨幅0.3%，成交1006909手，持仓502734手，增加5024手；J2605收盘价1721元，涨3元，涨幅0.2%，成交23136手，持仓37637手，减少1090手；现货焦煤、焦炭部分价格无变动，蒙5唐山精煤价格跌3元；基差、价差有变动 [15] - 1月19日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示部分焦煤价格无变动；1月19日炼焦煤线上竞拍挂牌量29.4万吨，流拍率1%，较上周五减少5%，平均溢价33.15元/吨，成交以主焦煤及配焦原煤为主，近期焦煤市场交投氛围活跃 [15] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及1月长协价格均有不同程度下跌 [19] - 2025年12月全国原煤产量43703万吨，同比 - 1.0%，环比 + 2.40%，日均产量1410万吨，较11月减少13万吨，较去年同期减少5.6万吨，2025年全年累计产量483178万吨，同比增长1.2%；2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%，进口超预期因印尼出口关税政策调整及年末国内供应和价格因素；2026年印尼拟批准约6亿吨煤炭产量配额，低于2025年7.397亿吨生产目标，2025年预计产量7.9亿吨，低于2024年8.36亿吨 [20] 原木 - 2603、2605、2607合约收盘价下跌，成交量和持仓量有不同变化；现货 - 2603、现货 - 2605价差有变动；不同规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格部分无变动，部分有涨跌 [22] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超过50.0荣枯值，较11月份微升，显示2025年底中国企业生产经营总量进一步增长 [24]

加拿大面临的贸易困境与对美依赖 - 加拿大长期依附美国贸易，但面临严苛打压，美国对加拿大钢材和木材征收的关税税率从25%上调至35% [3] - 美国威胁可能取消《美墨加协定》，该协定允许加拿大80%的商品以零关税进入美国市场 [3][7] - 对美国的出口依赖正在下降，出口比重从2025年初的78%下降至9月的72% [9] 国内政治压力与政策分歧 - 加拿大国内存在反对深化对华合作的声音，安大略省省长要求不能取消对中国电动车加征的100%关税 [5] - 省长道格·福特被视为亲美派，曾试图促成加美建立重要矿产安全联盟以对抗中国 [5] - 中国的反制措施已造成加拿大农业损失，油菜籽价格暴跌，马尼托巴省猪肉生产商年损失达1900万加元 [5] 寻求贸易多元化与转向中国市场 - 加拿大总理卡尼访华旨在通过贸易多元化打破对美国市场的依赖 [6] - 中国市场重要性凸显，因其作为全球第二大经济体拥有稳定的市场需求和互补的产业结构 [5][9] - 加拿大已释放积极合作信号，希望在农业、气候、能源等领域加强与中国的合作 [16][17] 具体合作领域与进展 - 在农业领域，加拿大农业部长已提前访华推动合作对话重启 [16][17] - 在能源领域，扩建后的横山输油管道已帮助加拿大对华石油出口创下历史新高 [17] - 合作潜力巨大，但需要加拿大采取实际行动，如取消不合理关税并提出具体合作方案 [16] 国际背景与盟友觉醒 - 不仅是加拿大，其他美国盟友如阿根廷也在寻求独立发展道路，减少对美依赖 [11] - 阿根廷在货币危机（美元兑比索汇率突破1:1500）下调整政策，取消农产品出口预扣税后，中国买家立刻订购了至少10船大豆 [11] - 美国的霸道行径（如在续签协议前提出扩大乳制品市场准入等苛刻条件）加速了盟友的觉醒 [14]

2025年波黑经济表现与韧性 - 尽管面临全球冲击，波黑经济展现了强大的适应能力，许多企业转向现代化、数字化和市场多元化以缓解欧盟订单减少的负面影响 [1] - 2025年波黑GDP增长率为2.4%，呈现积极但温和的经济势头，平均通胀率约为4%，主要受食品和物流价格影响 [1] - 工业生产总量出现下降，证实产业在更为苛刻的条件下运行，主要压力来自欧洲市场需求放缓、能源价格波动、运输成本上升及部分行业订单减少 [1] 工业部门的结构转型努力 - 企业在自动化、节能流程和数据管理方面的投资显著增加，表明工业部门正努力实现结构转型以增强竞争力 [2] - 波黑企业展现了高度适应性，具体措施包括客户多元化、增加对数字化和自动化的投资、积极开拓新市场 [2] - 金属和电气行业是出口的绝对支柱，占出口总额的40%以上，在全球不确定条件下证明了其作为外贸关键驱动力的地位 [3] 2026年面临的主要挑战与风险 - 自2026年1月1日起实施的欧盟碳边境调节机制将对波黑工业产生严重影响，若国内碳排放交易体系不完善，企业向欧盟出口时将直接支付CBAM费用，削弱竞争力 [2] - 波黑经济高度依赖出口，特别是金属、电气、木材和汽车行业，全球需求变化、保护主义措施或主要伙伴国增长放缓都可能影响行业需求和产能 [3] - 除CBAM外，还需综合考虑移民趋势和产业对专业人才日益增长的需求 [3] 机构支持与未来展望 - 波黑联邦商会在2025年通过组织大量B2B会议、商务论坛和商务代表团活动，协助波黑企业与欧洲及其他国际市场伙伴建立直接联系 [3] - 波黑亟需通过产业政策、战略项目和改革获得更强有力、更迅速的制度性支持 [2] - 展望2026年，波黑有望进入经济适度增长时期，宏观经济环境将更为稳定，通过有针对性的改革、战略性投资及对出口部门的支持，有机会加速增长并巩固国际地位 [3]

中加关系破冰与战略背景 - 加拿大总理马克·卡尼于2026年1月14-17日对中国进行正式访问，这是自2017年以来加拿大总理首次访华，被视为对过去对华政策的纠偏，旨在寻求战略自主与经济现实的平衡 [1] - 此次访问被专家称为“破冰之旅”，标志着中加关系从对抗转向对话，展现了西方阵营内部对华政策趋向理性和务实的信号 [1][7] - 加拿大总理卡尼于2025年3月上台，其核心目标是在中美两个大国间寻求稳定和多元化发展，采取务实与战略平衡的对华态度 [3][9] 贸易摩擦与经济损失 - 2024年10月，加拿大对从中国进口的电动汽车加征100%关税，对钢铁和铝产品加征25%关税；中国随即对产自加拿大的菜籽油、油渣饼、豌豆加征100%关税，对水产品、猪肉加征25%关税 [2][8] - 受贸易摩擦影响，2025年中加进出口总值同比下降3.6%，至896.2亿美元；其中中国对加拿大出口479.2亿美元，同比增长3.2%，从加拿大进口417亿美元，同比下降10.4% [2][9] - 贸易战使加拿大农业大省承受巨额损失，同时美国反复无常的贸易政策也冲击了加拿大的钢铁、铝、汽车和木材等行业，迫使加拿大重新思考经济战略 [3][9] 加拿大经济战略转向动因 - 加拿大经济对美国依赖度居高不下，对美出口占其出口总额的75%左右 [3] - 卡尼总理在2025年10月公开表示，由于美国关税政策，加美数十年的紧密经济关系已告一段落，加拿大必须自力更生，不能依赖单一外国合作伙伴 [3][9] - 民调显示，超过半数的加拿大人支持与中国建立更紧密的贸易关系；超七成民众愿以“经济增长放缓”换取“减少对美国依赖”；63%的受访者支持政府开拓新贸易伙伴 [12] 高层互动与关系修复进程 - 2025年10月，在APEC峰会期间，中国国家主席习近平与卡尼总理就重启中加对话、推动务实合作达成初步共识，卡尼评价此次互动是“两国关系的转折点” [4][10] - 2025年7月，加方工商界积极参与中国国际供应链促进博览会（链博会） [4][11] - 2025年12月，中国贸促会组织企业家代表团访问加拿大，并在多伦多举办了中加贸易与投资论坛 [5][12] - 2026年1月会谈后，两国总理共同见证签署了经贸、海关、能源、建筑、文化、公共安全等多项合作文件 [1][7] 双边经贸合作潜力与重点领域 - 中加经贸关系特点是结构互补、规模稳定、潜力巨大，近期高层互访为能源、农业、绿色科技等领域合作开辟新空间 [5][12] - 能源领域合作潜力巨大：加拿大是世界第四大石油生产国，中国是最大能源消费国和进口国；自2024年6月加拿大跨山原油管道扩建运行后，加日均向中国出口原油达20.7万桶，中国成为该管道输出原油的最大买家 [5][12] - 农业与绿色经济是两国最具合作潜力的领域之一，源于经济结构的高度互补性及对可持续发展的共同关注 [5][12] - 除能源和农业外，两国在新能源汽车、数字经济、文化教育、留学、投资及金融领域也存在扩大合作的可能性 [6][13] 未来观察点与期待 - 专家指出，加拿大能否调整对中国电动汽车的歧视性关税做法，将是检验加方是否愿意回到公平、非歧视国际经贸规则的重要观察点 [6][13] - 专家期待双方能逐步重启或建立更多的长期对话机制，认为稳定的互动是重建信任和维持长久稳定关系的基石 [6][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石估值偏高，需谨慎追多；螺纹钢、热轧卷板、原木震荡反复；硅铁因原料成本松动宽幅震荡；锰硅因需求端小幅收紧宽幅震荡；焦炭、焦煤高位震荡；动力煤供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价813元/吨，跌8元/吨，跌幅0.97%，持仓652402手，持仓变动-10286手；进口矿和部分国产矿价格下跌，基差扩大，部分价差缩小或扩大 [4] - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [4] - 趋势强度为0，呈中性 [4] 螺纹钢与热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3160元/吨，跌4元/吨，跌幅0.13%；热轧卷板HC2605收盘价3307元/吨，持平；部分现货价格有涨跌，基差有变化，价差也有变动 [6] - 1月15日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有不同变化；2025年12月我国进口钢材量环比增加、均价上涨；2025年12月下旬重点统计钢铁企业生产和库存数据有变动；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [6][8] - 趋势强度均为0，呈中性 [8] 硅铁与锰硅 - 硅铁2603收盘价5610元，跌80；硅铁2605收盘价5596元，跌72；锰硅2603收盘价5870元，跌50；锰硅2605收盘价5898元，跌40；现货价格有不同，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [10] - 1月15日硅铁、硅锰各地报价及采购情况；多家公司公布2026年2月对华锰矿报价上涨 [11][12] - 趋势强度均为0，呈中性 [12] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1187.5元/吨，跌9元/吨，跌幅0.8%；焦炭J2605收盘价1745元，涨6.5元/吨，涨幅0.4%；部分现货价格有涨跌，基差和价差有变动 [13] - 1月15日CCI冶金煤指数；近日澳洲洪水影响煤矿生产，澳煤供应偏紧、煤价上涨 [13] - 趋势强度均为0，呈中性 [16] 动力煤 - 产地、港口、海外动力煤价格有不同，部分环比持平，同比有降 [17] - 2025年12月全国进口煤炭量同比、环比增长；2025年12月PPI、CPI数据；市场传保供核增产能退出安排 [17][18] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同变动；现货价格部分有涨跌，价差有变动 [20] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升 [22] - 趋势强度为0，呈中性 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石估值偏高，需谨慎追多；螺纹钢、热轧卷板、原木震荡反复；硅铁、锰硅宽幅震荡；焦炭、焦煤高位震荡；动力煤供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 [2][4][6][11][15][17][20] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价819.5元/吨，跌3元/吨，跌幅0.36%；I2605持仓653307手，减少1527手 [4] - 进口矿、国产矿多品种价格有小幅度下跌或持平；基差、价差部分数据有变动 [4] - 2025年12月份全国居民消费价格同比上涨0.8% [4] - 趋势强度为 -1，表明看空程度较弱 [4] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3158元/吨，持平；热轧卷板HC2605收盘价3303元/吨，跌3元/吨，跌幅0.09% [6] - 现货价格部分地区有小幅度下跌或持平；基差、价差数据有变动 [6] - 1月8日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有不同变化；2025年12月下旬重点统计钢铁企业生产及库存数据有变动，商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理，2025年10月我国进口钢材数据有变动 [7][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [10] 硅铁、锰硅 - 硅铁、锰硅不同期货合约收盘价有涨跌，成交量和持仓量各有不同 [11] - 现货价格硅锰上涨，锰矿上涨，硅铁期现价差、锰硅期现价差、近远月价差、跨品种价差有变动 [11] - 1月13日硅铁、硅锰不同地区价格有变动，多家公司公布2026年2月锰矿装船价或报盘价上涨，河北某大型钢铁集团1月硅锰采购增量，中天钢铁常州1月12日硅铁定价 [12][13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1191元/吨，跌47元/吨，跌幅3.8%；焦炭J2605收盘价1745元/吨，跌25元/吨，跌幅1.4% [15] - 现货价格部分焦煤品种有小幅度下跌或持平，焦炭价格持平；基差、价差数据有变动 [15] - 1月13日CCI冶金煤指数部分上涨，港口焦炭现货市场偏弱运行 [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0，呈中性 [16] 动力煤 - 产地价格、港口价格、海外价格、1月长协价格有不同程度的环比和同比变动 [18] - 2025年12月PPI同比降幅收窄、环比涨幅扩大，CPI同比涨幅扩大、环比转正，国内煤炭政策传保供核增产能退出安排，印尼煤炭政策2026年预期生产额度预计收紧 [18][19] 原木 - 2603、2605、2607合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动，现货 - 期货价差、合约价差有变动，现货市场各品种价格多数持平，部分有小幅度变动 [21] - 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超荣枯值且较11月微升 [23] - 原木趋势强度为0，呈中性 [23]

访问背景与核心目标 - 加拿大总理马克·卡尼计划于1月13日启程访华 若成行将是2017年以来加拿大总理首次访华 旨在修复加中关系[1][3] - 访问主要目标是提升双方在贸易、能源、农业和国际安全领域的合作[3] - 此行被视为对加中关系的谨慎重启 力图取得具体成果以弥补2017年访华后的空白局面[3][4] 贸易紧张与行业诉求 - 访问正值加拿大农业生产商努力应对中国对加菜子油、猪肉和海鲜出口征收反制关税 并对加油菜籽进行反倾销调查之际[3] - 加拿大萨斯喀彻温省的农民和农业部门强烈期待此次访问能缓解贸易紧张局势 允许更多油菜籽出口到中国[1][5] - 加拿大油菜籽公司政策经理指出中国是其最大的客户之一 希望缓解贸易紧张以增加出口[5] 经济多元化与对美依赖 - 全球贸易中断促使加拿大政府寻求将经济从依赖单一贸易伙伴转变为更强大、更能抵御全球冲击的经济[3] - 加拿大总理表示正在能源和贸易领域建立新的伙伴关系 以吸引大量新投资并为加拿大人创造更多机会[3] - 美国占加拿大出口总额的75.9% 远超第二大贸易伙伴中国 美国对钢铁、铝、汽车和木材等产品加征高额关税使加拿大经济承压[4] - 贸易不确定性已促使企业缩减或推迟投资和招聘计划 卡尼此行有努力减少对美贸易依赖的意图[4] 前期互动与行业行动 - 自去年以来 加拿大多次释放对华接触信号 包括2025年9月加总理与中国总理在纽约会见以及在APEC会议期间会见中国国家主席[3] - 2025年9月 加拿大主要粮食产区萨斯喀彻温省省长曾率领经贸团访华 省长在卡尼宣布访华后发文希望推进解决油菜籽问题[4] - 安全专家认为鉴于美国政府在委内瑞拉的行动及针对格陵兰岛的吞并威胁 现在是加中接触的合适时机[4]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、苹果、木材、丁二烯橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；纸浆、20号胶、天然橡胶操作评级未明确，根据星级说明推测是白星，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1][8] 报告的核心观点 - 各品种因自身供需等因素表现不同，棉花、白糖、苹果、20号胶&天然橡胶&合成橡胶、原木操作上均建议暂时观望；纸浆建议逢低做多；棉花多单离场暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅回调，持仓大幅减少，商品集体回落，近期上涨受预期带动，下游情况总体一般，现货销售一般，基差稳中偏弱 [2] - 新棉增产幅度较大，但商业库存同比偏低，销售进度偏快，给盘面带来较强支撑，目前处于淡季，但需求总体持稳 [2] - 截至12月25号，累计加工皮棉669.7万吨，同比增加75.8万吨，较过去四年均值增加141.4万吨；截至12月15号，全国棉花商业库存为534.9万吨，同比减少1.63万吨 [2] - 国内新疆种植面积减少政策落实，但具体减少幅度未提及，纺企对原料需求有韧性，成品库存不高，但下游订单需求一般 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，国际市场关注北半球产量预期差，25/26榨季印度生产进度快、产糖量同比大增，泰国生产进度慢、产糖量不及预期 [3] - 国内郑糖震荡，12月广西产销双减，单月产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨；销糖79.54万吨，同比减少55.18万吨；工业库存105.71万吨，同比减少6.21万吨，产销数据相对偏多 [3] - 销量大幅下降因市场看空情绪强致采购少，25/26榨季广西增产预期强但生产进度慢，若后期产量无法增加，期货价格将向上修复 [3] 苹果 - 期价高位震荡，现货主流价格持稳、需求增加，陕西部分软半商品果农货要价下调，果农出货意愿增加 [4] - 产地冷库客商包装自有货源发市场为主，对果农货采购少，因客商为春节备货，冷库成交量增加 [4] - 截至12月26日，全国冷库苹果库存为702.1万吨，同比下降12.76%；全国冷库苹果去库量为10.6万吨，同比下降14.17% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售情绪强，可能影响去库速度 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货价格小跌，丁二烯橡胶BR期货价格小涨，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格上涨，外盘丁二烯港口价格继续上涨，泰国原料市场价格稳中有涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国云南产区全面停割，海南产区加快停割、越南产区随后逐渐停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率稳定，茂名石化和独山子石化装置继续停车检修、上游丁二烯装置开工率继续上升 [5] - 上周国内轮胎开工率明显回落，山东轮胎企业产成品库存继续上升 [5] - 本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续增加至54.83万吨，其中青岛保税区和一般贸易库存均继续增加；节前卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存继续下降至1.47万吨，本周上游中国丁二烯港口库存重新下降至4.13万吨 [5] 纸浆 - 纸浆有所下跌，受限于下游需求偏弱，短期上涨高度或受限，近期重点关注宏观和资金动向 [6] - 针叶浆月亮观货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨；阔叶浆金鱼报价4750元/吨 [6] - 截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，库存量继续呈现累库走势，针阔价差不断缩窄，给针叶浆一定支撑 [6] - 近期外盘针叶浆和阔叶浆报价均有所上调，纸厂对纸浆采购以刚需为主，原纸价格跟涨相对乏力，关注下游原纸价格提涨情况 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格维持弱势，短期内到港量将有所减少 [7] - 截至1月2日，全国13个港口原木日均出库量为5.65万方，周环比下降3.09%，需求进入淡季，近期出库量下降 [7] - 截至1月2日，全国港口原木总库存为267万方，环比增加5.12%，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周原木市场盘面偏高位震荡，基本面供需偏弱，月差倾向收窄；现货价格多数持平，欧洲材部分缺货；供应方面12月新西兰出发船只到港情况有预期安排；需求及库存方面主港出货量和库存较上周无变化 [18][4][5]。 各部分总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东和江苏市场报价740元/方且较上周持平，两地区价差为0；山东3.9米40 + 辐射松报价855元/方、5.9米30 + 辐射松报价760元/方，均较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏市场缺货 [4] - 截至12月21日，12月新西兰出发33条船，26条去中国大陆，7条去中国台湾、韩国减载；预计12月到港15条、到货158万方，1月到港18条 [5] - 截至12.26当周，岚山港日均出货量2.16万方、太仓港1.46万方，周环比均无变化；四大港口总库存191.31万方，较前一周去库0.00万方 [6] - 截至01月04日当周，BDI录得1877.00点，BHSI录得719点，SCFI录得1656.32点；美元兑人民币汇率7.003，周环比降0.06%，兑新西兰汇率升1.3%至1.736 [6] 供应 - 截至12月21日，12月新西兰出发33条船，26条去中国大陆，7条去中国台湾、韩国减载；预计12月到港15条、到货158万方，1月到港18条 [5][8] - 给出12月部分新西兰原木船期详细数据，包括离港时间、载重、当前港、预计目的港、预计到港时间等 [8] 需求及库存 - 截至1.2当周，岚山港日均出货量2.16万方、太仓港1.46万方，周环比均无变化；四大港口总库存191.31万方，较前一周去库0.00万方 [12] - 给出国内主港库存及日均出货量详细数据，包括不同港口不同材种库存和出货量的多周对比及变化情况 [13] 行情走势 - 截至12月31日，主力合约LG2603合约收盘价776元/立方米，较上周+0.3%，本周盘面偏高位震荡，基本面供需偏弱；本周月差倾向收窄，03 - 05月差 - 10.5元/立方米，03 - 07月差 - 22.5元/立方米，05 - 07月差 - 12元/立方米 [18] 价格与价差 - 给出原木现货价格行情数据，涉及多种树种规格在山东和江苏地区的价格及多周对比变化 [21] - 展示主流材种区域价差，包括不同规格辐射松和云杉在山东与江苏的价差走势 [24][26][28] - 展示树种、规格间价差，如3.9米辐射松不同规格间及与其他规格辐射松、云杉的价差走势 [42][44][46] 其他 - 截至01月04日当周，BDI录得1877.00点，BHSI录得719点，SCFI录得1656.32点；美元兑人民币汇率7.003，周环比降0.06%，兑新西兰汇率升1.3%至1.736 [56] - 给出运费和汇率相关指标多周数据及变化情况，包括BDI、BHSI、SCFI、美元兑人民币和新西兰元汇率等 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复；螺纹钢和热轧卷板受宏观托底和产业压制，钢价维持区间震荡；硅铁和锰硅受多空资金博弈，呈偏强震荡；焦炭开启四轮提降，高位震荡；焦煤受年底减产扰动，高位震荡；原木低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价789.0元/吨，跌7.5元，跌幅0.94%；持仓613,601手，减少16,080手；进口矿和部分国产矿价格有小幅度上涨；基差扩大，部分价差有变动 [5] - 1 - 11月国有企业营业总收入同比增长1.0%，利润总额同比下降3.1%，应交税费同比增长0.2% [5] - 铁矿石趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,134元/吨，跌3元，跌幅0.10%；热轧卷板HC2605收盘价3,282元/吨，跌11元，跌幅0.33%；部分地区现货价格有变动，基差和价差有变化 [7] - 12月25日钢联周度数据显示，螺纹产量增加2.71万吨，热卷增加1.63万吨，五大品种合计减少1.15万吨；总库存方面，螺纹减少18.29万吨，热卷减少13.5万吨，五大品种合计减少36.79万吨；表需方面，螺纹减少5.96万吨，热卷增加8.76万吨，合计减少1.67万吨 [9] - 2025年12月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比下降，钢材库存量环比增加 [9] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [9] - 11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少，比年初和上年同期增加 [9] - 2025年10月，我国进口钢材环比减少，均价下跌，1 - 10月累计进口同比减少 [9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5,750，涨4；硅铁2605收盘价5,706，涨4；锰硅2603收盘价5,942，涨8；锰硅2605收盘价5,948，涨6；现货价格上涨，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [11] - 12月30日硅铁和硅锰不同规格不同地区价格有变动，硅铁出口关税维持25%，硅锰维持20% [12] - 12月全国在产硅铁企业65家，在产矿热炉217台，总平均开工率44.58%，产量预计46.45万吨，较11月和去年同期有变化；宁夏、陕西地区12月开工率和产量有不同变化 [13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1,119.5元/吨，涨31.5元，涨幅2.9%；焦炭J2605收盘价1,715元/吨，涨34.5元，涨幅2.1%；部分现货价格有变动，基差和价差有变化 [15] - 12月30日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数部分数据持平；Mysteel冶金焦（干熄）国产现货价格指数持平 [15] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [18] 原木 - 各合约收盘价有小幅度变动，成交量和持仓量有不同变化；现货价格大多持平，价差有变动 [19] - 12月29日国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起实施 [21] - 原木趋势强度为0 [21]