红利资产受捧 相关基金密集"上新" 年内清算基金数量超130只 基金发行和退出市场化趋势日益明显 数据显示，今年以来已有超130只基金宣告清算，延续了过去两年"清算常态化"的节奏。值得注意的 是，与此前相比，今年清算的产品中，还出现了包括红利、医药等在内较为热门的主题基金。这意味 着，热门领域主题基金同样面临着规模或持有人数的压力。在业内人士看来，受到市场选择、公司资源 投入、投资能力等多重因素影响，基金发行和退出的市场化趋势近年来更趋明显。（经济参考报） 今年来，商业银行资本补充进程明显加码，特别是进入二季度以来，多家中小银行密集"补血"。Wind 数据显示，截至7月15日，我国商业银行年内已发行"二永债"（二级资本债、永续债）8945.6亿元，发 行数量达到57只。业内专家表示，近年来，在商业银行盈利能力下降、利润留存补充资本空间缩窄的情 况下，发行"二永债"可以通过外源性渠道丰富资本金来源，提升经营的稳健性。未来应不断优化政策和 市场环境，拓宽符合条件的中小银行的资本补充渠道。(智通财经) 1494家A股公司已披露中报预告 417家预计净利润增幅上限超100% 近期以银行股为代表的红利资产大幅上涨，相关 ...

国家能源安全与工业软件自主化战略 - 在国家推进能源安全与产业链自主可控的战略背景下，油气工业软件核心技术自主化成为保障国家能源安全、提升产业链韧性的战略支点 [1] - 公司坚决贯彻国家决策部署，将油气工业软件核心技术攻关作为重大使命任务，成功自主研发"油气藏-井筒-管网一体化动态仿真引擎HiSimPro" [1] - 该软件突破5项核心技术，构建5大数学模型，集成5个一级功能模块和24个二级功能模块 [1] 核心技术突破与研发成果 - 攻克5大核心技术：全组分控制方程全隐式有限体积离散技术、超大规模油气藏渗流仿真求解算法、高性能并行计算技术、亿级规模三维可视化技术、井筒/管网稳态多相管流模型 [3] - 创新构建5大数学模型：油气藏多模态复杂渗流数学模型、油气藏广义多重介质模型、复杂结构井模型、一体化流体物性计算模型、井筒/管网稳态多相管流模型 [4] - 软件总代码量180万余行，核心模块代码自研率超96%，打破国外技术封锁 [6] 软件功能与性能 - HiSimPro软件具备亿级网格与千井级油气藏模拟、300口井以上井筒-管网协同仿真能力 [1] - 支持50口以上压裂水平井的复杂模拟、9种井筒设备模拟 [5] - 涵盖5大一级功能模块和24个二级功能模块，包括黑油模拟、组分模拟、非常规模拟等 [5] - 适用多种油藏类型及开发方式，包括中高渗、低渗透/超低渗透油气藏、裂缝油气藏、页岩油气藏等 [6] 产学研合作与推广应用 - 构建产学研用一体协同发展格局，依托中国石油工业软件研发中心、提高油气采收率全国重点实验室 [8] - 与多所高校及油田单位建立油气工业软件研用融合生态，承办全国性软件设计大赛 [8] - HiSimPro软件已在11个油气藏区块开展现场应用，实现4项关键业务场景应用 [9] - 预计2027年实现规模化应用替代，在中国石油、中国石化、中国海油等进行工业化推广应用 [9] 战略意义与未来规划 - 该软件标志着我国在油气上游工业软件领域总体实现自主可控 [1] - 公司将持续发挥科技创新主体作用，加速推进全业务链油气工业软件自主可控 [9] - 目标打造高价值自主可控工业软件体系，实现高水平科技自立自强 [9]

能源生产稳中有增 - 原煤生产平稳增长，上半年规模以上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4% [2] - 原油生产稳定增长，上半年规模以上工业原油产量1.08亿吨，同比增长1.3% [2] - 天然气生产创历史新高，上半年规模以上工业天然气产量1308亿立方米，同比增长5.8% [2] - 电力生产平稳增长，上半年规模以上工业发电量4.5万亿千瓦时，同比增长0.8% [2] - 清洁能源发电保持快速增长，核电、风电和太阳能发电分别增长11.3%、10.6%、20.0% [2] - 清洁能源发电占比达35.2%，较上年同期提高2.1个百分点 [2] 非化石能源消费比重持续提高 - 上半年全社会能源消费总量同比增长3.9%，增速比一季度加快0.3个百分点 [3] - 非化石能源占能源消费总量比重稳步提升，比上年同期提高1.7个百分点 [3] 能源行业高质量发展 - 能源行业高质量发展扎实推进，国内能源生产稳中有增，供应保障水平进一步提升 [1] - 节能降碳稳步推进，非化石能源消费比重持续提高，绿色低碳转型步伐加快 [1]

项目投产与产能 - "深海一号"二期项目于6月25日全面投产，23口水下气井全部投入生产，最高日产能达1500万立方米，成为国内产量最大的海上气田 [2] - 气田年产气量有望超过45亿立方米，所产天然气通过香港、海南三亚、广东珠海等地陆岸终端供应粤港澳大湾区和海南自由贸易港，并接入全国天然气管网 [9][10] 技术挑战与突破 - 二期项目面临"深层、高温、高压"极端地质条件：总井深超6万米（相当于7座珠穆朗玛峰高度）、地层最高温度138摄氏度、最高压力69兆帕（家用高压锅的1000倍） [4] - 开发过程中形成5项世界首创的深水高压井钻完井关键技术，带动一批装备产品国产化，作业整体提效超30% [8][9] - 国产自研第一代脐带缆终端光连接器成功问世，突破国外技术垄断 [8] 开发模式与设施集群 - 首创"水下生产系统+浅水导管架平台+深水半潜式平台远程操控系统"开发模式 [9] - 新建1座导管架平台、1套水下生产系统、5条海底管道和5条深水脐带缆，构建作业水深跨度超1500米、地理跨度超170公里的超大规模油气生产设施集群 [9] 行业地位与战略意义 - "深海一号"是我国自主开发建设的作业水深最深、地层温压最高、勘探开发难度最大的深水气田 [2] - 海洋原油增量占2024年全国原油增量的约八成，其中约2/3的海洋油气新发现集中在深水区 [6] - 项目技术体系未来有望带动宝岛21—1等深水复杂油气藏开发，提升海洋油气对国内能源供给的保障能力 [10] 团队协作与创新 - 采用"一井一策"策略，累计进行5轮超过1800组实验，研发国产高密度无固相完井液，节约成本近亿元 [7] - 通过多专业协同、实时数据跟踪和远程决策，实现钻头在千米岩层中的精准穿行 [7]

俄罗斯政府：俄罗斯副总理诺瓦克会见尼日利亚官员，双方就油气行业的全产业链合作进行了讨论。 ...

公司活动概况 - 宏华集团举办投资者开放日活动 董事长王旭及董事会秘书何斌等高管参与接待 [1] - 活动吸引财通证券 国海证券 华西证券等多家机构投资者参与 [1] - 管理团队系统阐释公司核心竞争力 战略蓝图及各业务板块现状与未来规划 [1] 技术实力展示 - 投资者参观宏华电气 汉正检测等生产单位 了解智能钻机 数字化控制中心等产品及在研情况 [3] - 业务负责人介绍智能检测 数字服务等领域技术进展 投资者与技术团队深入交流 [3] - 投资者参观东方电气集团展厅 了解其生产经营 科技研发及未来规划成果 [5] 战略与业务布局 - 董事长王旭介绍公司基本情况 发展战略 业务布局及技术创新亮点 [7] - 公司核心业务为陆地钻机 零部件及钻井工程服务 压裂业务与海洋板块进入快速发展期 [9] - 坚持"陆海并重"战略 推进油气装备智能化 产品数字化 设备操作无人化及电网绿色化 [9] 投资者关系与未来规划 - 活动以全面开放态度展示公司形象 强化投资者对"装备+服务"战略的认知 [11] - 未来将持续深化投资者交流机制 多渠道传递公司价值与经营动态 [11] - 公司将以创新驱动为核心 提升经营质量与效率 追求高质量发展 [11]

高温应对措施 - 公司采取"清晨开工、高温段休息、下午复工"的工作模式调整策略，避开正午高温时段 [3] - 检修现场配备清凉饮品和急救药箱，为员工提供防暑套餐 [3] - 增设夏季户外作业防护培训，涵盖预防、处置、防护三方面高温作业知识 [3] 设备管理创新 - 为气驱压缩机修葺防雨棚确保通风散热，防止机头高温 [4] - 给电焊机等设备搭建简易遮阳棚阻断阳光直射 [4] - 通过智能生产管控系统远程诊断问题，减少人工暴晒作业 [4] 生产运营成果 - 已完成35座集气站和4套净化装置检修，投产新井98口 [6] - 年产气量达62.19亿立方米，各项生产指标超计划完成 [6] 后勤保障体系 - 员工食堂推出"夏日清凉套餐"，供应绿豆汤、西瓜等消暑食品 [4] - 医务室24小时值班提供健康服务 [4] - 建立"三级联保"责任体系实现高温作业监管全覆盖 [4][6] 技术应用亮点 - 西安集中监控中心通过智能系统远程调节井口阀门和加药量 [4] - 数智化建设成为战高温的"秘密武器" [4]

核心观点 - 中国石油首台完全国产化的40兆帕高压大排量离心式注气压缩机在塔里木油田牙哈储气库落地，标志着我国在储气库领域首次实现成套设备100%国产化，打破国外技术垄断 [1] - 该设备将于10月份正式投入使用，为保障国家能源安全提供新的技术支撑 [1] - 牙哈储气库是国内首座深层在役凝析气藏储气库，分两期建设，一期工作气量24亿立方米，二期建成后将形成50亿立方米的战略工作气量 [2] - 自主研发的高压离心式压缩机组日处理天然气量550万立方米，注气压力40兆帕，电机功率23兆瓦，大幅提升储气库注气效率 [2] - 设备机械运转和性能试验主要指标均达到国际先进水平，填补国内空白 [5] 技术突破 - 公司联合沈阳鼓风机集团攻克高压缸体设计、高压转子动力学与密封技术、高效通流模型等关键技术，形成完全自主知识产权的核心部件及整机成套技术 [5] - 首创"变频电机+齿轮箱+高低压缸同轴"的紧凑型驱动方案，减少占地面积，降低投资成本 [5] - 应用窄三元叶轮电火花加工技术，研制出适用于高压、高效、小流量工况的模型级叶轮 [5] - 优化高压缸转子结构，采用"蜂窝结构+反旋流密封"组合技术，解决密封难题 [5] 项目进展 - 设备正在安装调试，技术人员进行测试 [3] - 塔里木油田正对压缩机进行吊装作业 [5] 项目意义 - 解决40兆帕注气压力这一"行业珠峰"难题，打破国外厂商在价格高昂、供货周期长等方面的垄断 [2] - 一期工程承担南疆五地州的季节调峰和应急供气，二期将保障西气东输管网的调峰和战略应急供气 [2]

报告核心观点 报告围绕宏观策略、固收金工、行业等领域展开分析，认为房地产对中国经济影响减弱，供需关系有望改善；广核转债具有投资价值；推荐杰瑞股份、亚盛医药 - B、重庆百货、华测检测、长江电力等公司，维持对这些公司的盈利预测和“买入”评级 [1][2][3]。 宏观策略 - 房地产对中国经济影响明显减弱，2024 年地产行业拉动 GDP 约 13 万亿元，占比 9.6%，较 2016 年回落 7.3 个百分点 [8] - 应理性看待地产投资和销售负增长，两者或接近企稳，地产投资对经济增长影响减弱，今年一季度开发投资累计同比 -9.9%，对经济增长影响降至 -0.7% [8] - 从供需看，供给端调整推动供需关系改善，预计专项债收购存量商品房落地后，供给端“提质缩量”，2025 - 2030 年年均新增住宅需求 7.3 - 8.9 亿平 [8] - 发债房企信用风险基本出清，未出险 94 家房企存量信用债 1.17 万亿元，万科在深铁支持下信用风险可控 [9] 固收金工 - 广核转债 7 月 9 日网上申购，规模 49 亿元，用于广东陆丰核电站项目，债底估值 98.62 元，转换平价 101.3 元 [10] - 预计上市首日价格 126.83 - 140.94 元，中签率 0.0140%，建议积极申购 [11] - 中国广核营收和归母净利润稳步增长，2019 - 2024 年营收复合增速 7.35%，2024 年营收 868.04 亿元 [11] 行业 杰瑞股份 - 7 月 9 日获阿尔及利亚 61 亿元天然气增压站项目授标函，项目金额约 8.5 亿美元 [12] - 业主为阿尔及利亚国家石油公司，项目中标利于巩固拓展北非、中东市场，提升影响力 [13] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润 30.3/34.9/39.9 亿元预测，当前市值对应 PE 为 12/10/9 倍，维持“买入”评级 [14] 亚盛医药 - B - 7 月 10 日自研 APG - 2575 获批上市，为国内 CLL/SLL 患者提供新方案，是全球第二款 Bcl - 2 抑制剂 [15] - APG - 2575 疗效优异、安全性突出，适用人群广，相比维奈克拉更具优势，多项 III 期临床推进 [15] - 维持 25 - 27 年收入预测 5.19/32.15/20.95 亿元，公司收入增长快、确定性高、海外潜力大，维持“买入”评级 [16] 重庆百货 - 7 月 10 日发布 2025 年半年度业绩快报，H1 收入 80.4 亿元，同比 -10.45%，归母净利润 7.74 亿元，同比 +8.74% [16] - 收入下降因汽贸板块转型，新能源代销提升毛利率，Q2 收入和扣非利润增速快于 Q1 [16] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润 14.1/15.0/15.8 亿元预期，对应 7 月 11 日 P/E 为 9/8/8 倍，维持“买入”评级 [16] 华测检测 - 2025 年上半年归母净利润 4.6 - 4.7 亿元，同比增长 6.1% - 7.8%，Q2 归母净利润同比增长 8% - 10% [17] - 政策加码计量检测，公司短期承接业务，长期受益多领域增长空间 [18] - 维持归母净利润预测 10.6/11.7/13.1 亿元，当前市值对应 PE 20/18/16x，维持“买入”评级 [18] 长江电力 - 2025 年上半年发电量 1266.56 亿千瓦时，同比增加 5.01%，Q2 发电量 689.77 亿千瓦时，同比增加 1.63% [19] - 十年期国债收益率下行，公司股息率与国债收益率息差达 1.71%，红利标杆空间打开 [19] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润预测 350.28/367.15/370.87 亿元，对应 PE 20.9/19.9/19.7 倍，股息率 3.35%，维持“买入”评级 [20]

物价整体情况 - 2025年6月CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%；PPI同比下降3.6%，环比下跌0.4%，降幅继续扩张[4][7] CPI情况 - 核心CPI同比连续回升，6月同比回升至0.7%，创近14个月以来新高[4][7] - 食品价格环比下降0.4%，降幅低于季节性，鲜菜和水产品价格环比上涨0.7%，高于季节性水平；猪价6月中下旬开始反弹，截至7月8日达年内高点15.1元/公斤[12] - 非食品方面，受国际油价上行影响，6月国内汽油价格环比由降转涨0.4%，带动能源价格环比上涨0.1%[14] - 核心消费品CPI环比表现显著好于2023、2024年，预计年内有韧性；服务价格表现偏弱，6月服务CPI环比持平，弱于季节性[15][17] PPI情况 - 6月PPI同比跌幅扩大，产业链上、下游价格仍有提振空间，上游采掘业和原材料工业价格跌幅收窄，加工业和下游生活资料环比下降[22] - 分行业看，油气开采领涨，煤炭采选、黑金采选跌幅较大；中游制造部分行业价格有所改善，但光伏设备及电子元器件制造、锂离子电池制造价格同比下降[26] 政策影响 - “反内卷”政策带动焦煤、螺纹钢、玻璃等工业品价格反弹，但价格修复更多反映政策预期，实际供需格局优化和PPI可持续改善需等待实施细则落地[4] - 破解内卷困局需扩内需政策协同发力，若出口、制造业PMI、地产等数据明显走弱，货币财政政策加码概率可能增加[4] 风险提示 - 房地产走势不确定性仍存；政策力度不及预期[3][31]