报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各行业品种受政策、供需、库存、宏观环境等多因素影响，走势分化，投资策略需综合考虑各品种基本面及市场情绪变化，部分品种建议观望，部分可逢低做多或关注月差机会等 [3][5][6][22] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 监管加强严惩造假第三方，上交所采取自律监管措施，七部门支持数字基建和制造业融资 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 周二部分主力合约有涨跌，消息涉及贸易反制和学前教育政策，央行进行逆回购操作，单日净回笼 [3][4] - 基本面上半年经济数据有韧性，7月PMI低于预期，出口或承压，资金有望宽松，利率大方向向下，短期或震荡 [4][5] 贵金属 - 沪金、沪银有涨跌，COMEX金、银微跌，美国国债收益率和美元指数公布 [6] - 美国经济数据弱化及特朗普表态使金银价格短线回升，后续美联储或宽松，建议逢低买入 [6] 有色金属类 铜 - 伦铜收跌，沪铜主力合约有价格，LME库存转增，国内上期所铜仓单减少，现货升水期货情况有变化 [8] - 美国非农数据和关税影响情绪，产业原料供应紧张，淡季背景下铜价上方受限 [8] 铝 - 伦铝收跌，沪铝主力合约有价格，持仓量微增，期货仓单减少，国内三地铝锭库存增加 [9] - 关税和经贸谈判结果影响情绪，国内铝锭库存低位支撑铝价，但下游淡季和出口压力限制反弹空间，短期震荡偏弱 [9] 锌 - 沪锌指数收涨，伦锌有价格变化，库存和基差等数据公布，国内社会库存累库 [10] - 锌矿显性库存累库，产量预计增加，下游开工率下滑，消费转弱，预计锌价下跌风险抬升 [10] 铅 - 沪铅指数收涨，伦铅有价格变化，库存和基差等数据公布，国内社会库存去库 [11] - 铅矿显性库存下行，原生铅供应收紧，再生铅开工率抬升，预计铅价上行空间有限，偏弱震荡 [11][12] 镍 - 镍价震荡，镍矿供应恢复需时间，镍铁价格上涨后持稳，精炼镍成交平淡 [13] - 宏观氛围降温，不锈钢价格转跌，需求疲软，预计矿价阴跌，产业链价格中枢下移，短期建议观望 [13] 锡 - 锡价小幅反弹，上期所和LME库存减少，上游锡精矿价格上涨 [14] - 佤邦复产预期增强，短期冶炼端原料供应压力大，需求疲软，预计锡价震荡偏弱 [14] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数和期货合约收盘价下跌，贸易市场升贴水有数据 [15] - 基本面预期改善依赖矿端减量，旺季前供需有修复预期支撑锂价，但供给减量持续性待察，留意市场氛围变化 [15] 氧化铝 - 氧化铝指数上涨，持仓量增加，现货价格不变，基差和进口盈亏等数据公布 [16][17] - 供应端收缩政策待观察，产能过剩格局难改，建议逢高布局空单，关注相关因素 [17] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收涨，现货价格持平，原料价格有变化，期货和社会库存有数据 [18] - 316L品种供应紧张，惜售心态增强，短期行情乐观，价格偏强震荡 [18] 铸造铝合金 - AD2511合约收涨，持仓微增，成交量收缩，现货价格上涨，市场交投偏弱 [19] - 下游淡季，供需偏弱，期现货价差大，预计价格反弹空间受限 [19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格增加 [21] - 商品市场氛围回升，成材价格震荡偏强，但基本面仍偏弱，关注终端需求修复和成本支撑 [22] 铁矿石 - 铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货有价格和基差数据 [23] - 海外发运量有降有升，到港量增加，铁水产量下降，港口库存下降，钢厂进口矿库存增加，预计跟随下游价格波动，震荡为主 [24] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价持平，华中下跌，库存下降，净持仓空头减仓，预计短期宽幅震荡，中长期跟随宏观情绪 [25] - 纯碱现货价格上涨，库存增加，下游需求不温不火，装置运行稳定，预计短期震荡，中长期等待高空机会 [26] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约收涨，现货市场报价有变化，升水盘面情况公布 [27] - 锰硅和硅铁日线级别站在反弹趋势线以上，走势不规则，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与 [27] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价上涨，现货价格下跌，基差有数据，价格短期偏弱有反复 [31] - 工业硅供给过剩，需求不足，各主产区供给增加，下游需求有承接，短期价格趋弱 [31][32] - 多晶硅期货主力合约收盘价上涨，现货价格持平，基差有数据，价格高位震荡 [33][34] - 多晶硅受产能整合方案预期和企业挺价策略影响，8月增产或累库，短期宽幅震荡 [34] 能源化工类 橡胶 - 工业品大涨，NR和RU下跌后反弹，多空观点不同，轮胎厂开工率走低，库存有变化 [36][37] - 胶价下跌后反弹，短线修复，建议中性偏多思路，快进快出，可进行多RU2601空RU2509波段操作 [40] 原油 - WTI、布伦特和INE主力原油期货收跌，富查伊拉港口油品库存有变化 [41] - 基本面健康，原油有上涨动能，但8月中旬淡季限制上行空间，给予短期目标价格，建议逢低短多止盈 [41] 甲醇 - 甲醇09合约和现货价格上涨，基差有数据，受商品情绪影响大，后续回归基本面 [42] - 供应端开工回升，需求端偏弱，港口累库，甲醇估值偏高，供需边际走弱，价格面临压力 [42] 尿素 - 尿素09合约和现货价格上涨，基差有数据，市场传出口利好消息，价格大幅走高 [43] - 供应小幅走低，需求端出口对接不及预期，国内农业需求淡季，复合肥开工回升，尿素低估值弱供需，不宜过度看空，关注多配 [43] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走弱，成本端支撑尚存，BZN价差有变化，港口库存去库，需求端开工率有变化 [44][45] - 短期BZN或将修复，港口库存高位去化后，苯乙烯价格或将跟随成本端震荡上行 [44] PVC - PVC09合约上涨，现货价格有变化，基差和价差有数据，成本端电石价格上涨，开工率有变化，库存有数据 [46] - 企业综合利润上升，产量高位，下游开工低位，出口有政策影响，供强需弱且高估值，建议观望 [46] 乙二醇 - EG09合约和现货价格上涨，基差和价差有数据，供给端负荷有变化，下游负荷下降，港口库存去库 [47] - 海内外检修装置开启，下游开工恢复但高度偏低，库存去化放缓，估值偏高，基本面强转弱，短期估值有下降压力 [47][48] PTA - PTA09合约和现货价格下跌，基差和价差有数据，负荷下降，装置有变化，库存累库，加工费有变化 [49] - 供给端检修增加但有新装置投产，预期累库，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注跟随PX逢低做多机会 [49] 对二甲苯 - PX09合约下跌，CFR上涨，基差和价差有数据，负荷上升，装置有变化，进口和库存有数据，估值成本有数据 [50] - PX负荷高位，下游PTA检修增加，负荷中枢下降，但PTA库存低，聚酯端及终端开工将结束淡季，PX有望去库，关注跟随原油逢低做多机会 [50] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，现货价格无变动，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工率上涨 [51] - 市场期待利好政策，成本端支撑尚存，8月产能投放压力大，价格由成本端和供应端博弈，建议空单持有 [51] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，现货价格无变动，基差走弱，上游开工上涨，库存有去库和累库情况，下游开工率上涨 [52] - 山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端下游开工率季节性下行，预计价格跟随原油震荡偏强 [52] 农产品类 生猪 - 国内猪价稳定为主，局部有涨跌，供应充沛，终端需求难改善 [54] - 市场交易政策对产能去化介入，近端合约月差或正套，远月偏反套，关注月差机会 [54] 鸡蛋 - 国内蛋价主流下跌，供应充足，需求暂无好转 [55] - 新开产增多叠加淘鸡不畅，近月空头挤出升水，盘面反套逻辑盛行，中期待反弹抛空，短线逢低减空 [55] 豆菜粕 - 美豆窄幅下跌，豆粕获支撑，国内豆粕现货小幅上涨，成交放量，提货较好，下游库存天数回落 [56][57] - 美豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本震荡上涨，关注中美贸易关系及供应端变量，建议豆粕逢低试多，关注豆粕 - 菜粕09合约价差做扩 [57][58] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口量预计下降，产量增加，国内棕榈油夜盘收跌，日间外资加仓推涨，现货基差低位稳定 [59][60] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油7 - 9月或库存稳定，四季度有上涨预期，但估值较高，上方空间受抑制，震荡看待 [61] 白糖 - 郑州白糖期货价格偏弱震荡，现货报价持平，广西和云南累计销糖量和产销率有数据 [62] - 下半年进口供应增加，盘面估值偏高，下榨季种植面积增加，预计郑糖价格下跌概率偏大 [63] 棉花 - 郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，基差有数据，美国棉花优良率、现蕾率和结铃率有数据 [64] - 中美经贸协定未落地，下游消费一般，开机率低，棉花去库放缓，盘面价格跌破趋势线，短线偏空 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要提供了隔夜夜盘市场走势、重要资讯（宏观、能化、金属、黑色系、农产品期货等）以及金融市场（金融、产业、海外、国际股市、商品、债券、外汇）等方面的信息，展示了各市场的行情变化、政策动态和企业经营情况等[2][7][28] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌1.69%，报65.17美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.59%，报67.67美元/桶 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.25%报3435.00美元/盎司，COMEX白银期货涨1.36%报37.84美元/盎司 [3] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铅涨0.84%报1975.50美元/吨，LME期铝涨0.47%报2565.00美元/吨，LME期铜跌0.54%报9634.50美元/吨 [4] - 国内期货主力合约涨跌不一，焦煤涨超3%，焦炭涨超1%，菜粕涨近1%，铁矿石跌超0.5% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 7月中国服务业PMI延续扩张态势，新业务增长构成核心支撑，新业务、新出口业务、在手业务分别录得53.3（环比+2.3）、51.2（环比+2.9）和50.1（环比 - 1.6） [7] - 2025年上半年，全市场新增期货客户41万个，较去年同期增长2.5%；截至6月末，全市场有效客户总量攀升至261万个，创历史新高，同比增长12% [9] - 欧盟商品进入美国时面临15%关税（除钢铁和铝外） [9] - 七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，要求强化产业与金融政策协同 [9] - 7月全国期货交易市场成交量为1058719289手，成交额为713124.16亿元，同比分别增长48.89%和36.03% [9] - 特朗普提及美联储主席候选人，可能很快宣布新主席 [10] - 特朗普表示副总统万斯“最有可能”成为其MAGA运动继承人 [10] - 克里姆林宫权衡向特朗普作出让步，或与乌达成空中停火协议 [10] 能化期货 - 凯投宏观预计欧佩克+将从2026年第二季度开始再次增产，与布伦特原油今明两年下跌趋势一致 [13] - 单层镀膜光伏玻璃价格11元/平方米，环比上涨1.0元/平方米；3.2mm单层镀膜光伏玻璃价格18元/平方米 [14] 金属期货 - 几内亚过渡总统撤销全球铝业公司铝土矿开采特许权 [16] - 机电商会发布光伏行业倡议反对不正当竞争 [17] - 7月中国原铝产量初值377.76万吨，同比上涨2.36%，环比上涨3.31%；7月平均日产量为12.19万吨，环比增加0.01万吨 [17] - 西部矿业报告期内矿产锌62875万吨，较上年同比增长18.61%，矿产铅35071万吨，较上年同比增长24.63% [17] - 7月中国精炼镍产量36151吨，环比增加4.74%，同比增加24.57%；1 - 7月累计产量246500吨，累计同比增加38.74% [17] 黑色系期货 - 临汾尧都区一座煤矿8月1日停产，复产时间待定，核定产能240万吨，日产精煤0.7万吨左右 [20] - 7月国内32港口钢材出口总量1136.46万吨，环比下降1.5% [20] - 8月5日鄂尔多斯部分煤矿复产，坑口供应收紧，需求稳中有增，煤矿价格频繁调涨 [20] - 7月28日 - 8月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.0万吨，环比下降70.9万吨 [20] - 中国47港进口铁矿石库存总量14310.97万吨，环比周一增加29.24万吨 [21] - 陕西煤业7月煤炭产量1411万吨，同比增长1.1%；累计产量10152万吨，同比增长1.15%；7月自产煤销量1299万吨，同比增长2.89%；累计销量9386万吨，同比增长1.61% [21] 农产品期货 - 上周国内油厂开机率维持高位，大豆商业库存上升，豆粕库存小幅下降，8月1日进口大豆库存718万吨 [23] - 巴西2024/25年度玉米产量预期上调至1.34亿吨 [23] - 郑商所就修订《郑州商品交易所鲜苹果期货业务细则》征求意见 [24] - 牧原股份7月销售商品猪635.5万头，同比变动13.02%；销售均价14.30元/公斤，同比变动 - 21.86%；销售收入116.39亿元，同比变动 - 10.41% [24] - 截至8月5日，全国豆油港口库存为105.5万吨，环比增加4.3万吨 [25] - 巴西2025/26年度大豆销售量达到预期产量的16.8%，上年同期为22.5%；2024/25年度达到78.4%，上年同期为82.2% [25] 金融市场 金融 - 监管层整治资本市场造假，推动出台《上市公司监督管理条例》 [28] - 周二A股高开高走，上证指数涨0.96%报3617.6点，市场成交额1.62万亿元 [28] - 周二香港恒生指数涨0.68%报24902.53点，南向资金大幅净买入234.26亿港元 [28] - 截至8月5日，23股二季度末前十大流通股东有QFII身影，合计持股市值37.37亿元，加仓股数量占比78.26% [29] - 7月私募证券基金备案爆发式增长，完成备案私募基金1298只，环比增长18% [29] - 鸿海精密7月合并营收6139亿新台币，环比增长13.63%，同比增长7.25%，预计三季度双增长 [31] - 百胜中国第二季度总收入28亿美元，同比增长4%；经营利润3.04亿美元，同比增14%；净利润2.15亿美元，同比增1% [32] 产业 - 2025世界机器人大会8月8日开幕，将有100余款新品首发，上半年人形机器人赛道融资近42亿元 [33] - 第十一批国家药品集采竞争激烈，55种药品拟纳入采购 [33] - 房协为中小房企提供政策诉求、融资对接、去化等服务 [33] - 机电商会发布光伏行业倡议书抵制不正当竞争 [33] - 乘联会预计2025年乘用车零售2435万辆，同比增长6%，较6月预测增加30万辆 [34] - 证券业协会开展证券期货业标准实施情况专项调研 [36] - 贵州市场监管局约谈涉旅平台企业制止价格乱象 [37] 海外 - 特朗普政府计划终止马斯克发起的制度 [38] - 美国6月商品和服务贸易逆差环比收缩16%至602亿美元，进口总值下降3.7% [38] - 美国7月ISM非制造业指数降至50.1，不及预期；标普全球服务业PMI终值55.7创2024年12月以来最高 [38] - 日本央行若经济和通胀按预期发展将进一步加息 [38] - 欧元区7月综合PMI终值为50.9，较6月回升并创4个月新高 [39] - 韩国7月CPI同比上涨2.1%，较6月放缓，为央行降息提供理由 [41] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.14%，标普500指数跌0.49%，纳指跌0.65% [42] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.37%，法国CAC40指数跌0.14%，英国富时100指数涨0.16% [42] - MSCI全球股票指数挂钩的指数ETF资产规模突破2万亿美元，自2025年初增长率达17% [42] - 卡特彼勒第二季度营收166亿美元，同比下降1%，预计新增关税成本13 - 15亿美元 [42] - 辉瑞制药第二季度每股收益0.78美元，营收147亿美元，上调全年经调整每股收益预期 [43] - AMD第二季度调整后每股收益0.48美元，营收76.9亿美元，预计第三季度营收84 - 90亿美元 [43] - 英国石油第二季度核心替代成本利润23.5亿美元，上调股息 [45] - 沙特阿美第二季度净利润同比下降19%，降至856.3亿里亚尔 [46] 商品 - 7月全国期货市场成交量为10.59亿手，成交额为71.31万亿元，同比分别增长48.89%和36.03%；境外客户较2022年同期增长63% [47] - OPEC增产叠加需求疲软打压油价，美油主力合约收跌1.69%，布伦特原油主力合约跌1.59% [47] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.25%，COMEX白银期货涨1.36% [47] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铅涨0.84%，LME期铝涨0.47%，LME期铜跌0.54% [48] 债券 - 国内银行间主要利率债表现分化，国债期货窄幅震荡收盘多数上涨，信用债整体窄幅震荡 [50] - 美债收益率多数上涨，2年期涨4.9个基点，3年期涨4.77个基点，5年期涨3.96个基点，10年期涨1.17个基点，30年期跌1.1个基点 [50] 外汇 - 周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.1876，较上一交易日下跌110个基点，夜盘收报7.1834 [51] - 8月5日凌晨，香港金管局买入64.29亿港元并沽出美元 [52] - 纽约尾盘，美元指数涨0.01%，非美货币多数上涨 [52] 重要事件提醒 - 09:20中国央行公开市场有3090亿元逆回购到期 [55] - 12:30印度央行公布利率决议 [55] - 18:30俄罗斯央行公布货币政策会议纪要 [55] - 20:00大疆首款扫地机器人正式发布 [55] - 2025(第三届)再生铝产业高质量发展大会8月6 - 8日召开 [55] - 2025中国硅基负极材料技术与应用大会8月6 - 8日举办 [55] - 创业板汉桑科技正式上市 [55] - 百济神州、麦当劳等公司发布财报 [55] - 次日02:00美联储理事库克、波士顿联储主席柯林斯就美国和全球经济发表讲话 [55] - 次日04:10旧金山联储主席戴利发表讲话 [55]

券商金股推荐情况 - 8月4日有5家券商公布金股名单 截至目前42家券商共推荐370次 涉及286只A股 [1] - 主板股票占比最高达187只 创业板48只 科创板50只 北交所1只 [1] 热门金股 - 东方财富、洛阳钼业、牧原股份人气最高 分别被推荐7次、5次、5次 [1] - 182只A股推荐次数环比增加 万华化学、东方财富、洛阳钼业增幅最大 分别增加4次、4次、3次 [1] 行业分布 - 19个行业被推荐超10次 电子设备/仪器/元件行业最热门达39次 [1] - 金属/非金属与采矿行业次之达38次 化工行业排名第三达34次 [1]

市场指数表现 - 上证指数收盘3560点，1日跌幅0.37%，5日涨幅2.96%，1月跌幅0.94% [1] - 深证综指收盘2175点，1日微涨0.02%，5日涨幅4.65%，1月跌幅1.15% [1] - 小盘指数表现最优，近6个月涨幅达14.52%，显著高于大盘指数的6.3% [1] 行业涨跌情况 - 光伏设备Ⅱ行业表现突出，近1个月涨幅10.12%，昨日涨幅2.6% [1] - 橡胶行业近6个月涨幅18%，昨日涨幅2.53% [1] - 地面兵装Ⅱ行业跌幅最大，昨日下跌4.86%，但近6个月仍上涨75.35% [1] - 元件Ⅱ行业近1个月涨幅21%，但昨日下跌2.37% [1] 保险行业分析 - 保险资金债券配置规模达16.97万亿元，占比48.6%，其中国债及政府债占比47.7% [10] - 2024年利息收入占净投资收益比重：新华79.1%，国寿74.9%，太保67.6%，人保63.4% [10] - 预定利率将下调，普通型/分红型/万能型产品分别调整至2.0%/1.75%/1.0% [10] - 推荐关注中国人寿(H)、中国太保、新华保险、中国平安等保险股 [10] 美国劳动力市场 - 美国7月非农新增就业7.3万人，低于预期的10.4万人 [10] - 5、6月就业人数合计下修25.8万人，主要集中在政府部门 [10] - 市场预计美联储9月降息概率升至80% [13] - 预计美国失业率可能升至4.5%左右 [13] 投资策略 - 市场短期调整，预计9月3日阅兵前可能还有上涨波段 [14] - 看好AI和机器人等科技赛道，以及反内卷推动的先进制造 [15] - 维持25Q4好于25Q3的判断，预计2026年表现更好 [14] 个股推荐 - 隆盛科技：EGR系统业务稳定，新能源马达铁芯进入收获期，目标市值111亿元 [21] - 华夏中海商业REIT：底层资产佛山映月湖环宇城，预计IRR为5.52%~6.50% [20] - 诺邦股份：无纺类清洁用品赛道成长性强，受益于大客户订单放量 [23] 金属行业 - 贵金属：建议关注山东黄金、招金矿业等，金价中枢有望持续上行 [22] - 工业金属：铜价短期承压但下行有限，建议关注紫金矿业、洛阳钼业等 [22] - 电解铝：供需格局趋紧，建议关注云铝股份、神火股份等 [22] 汽车行业 - 下周机器人大会将聚焦应用落地，关注科技+成长机会 [25] - 8月车企将预热金九银十，关注中高端市场和强α企业 [25] - 推荐理想汽车、蔚来、小米等主机厂，以及智能化供应链企业 [26]

投资评级与目标价格 - 报告给予安宁股份"增持"评级，目标价39元[5] - 当前股价29.61元，较目标价存在31.7%上行空间[6] - 基于2025年20倍PE估值（高于可比公司17.46倍均值），反映钛材产线投产预期[13][14] 核心投资逻辑 - 拟以65.08亿现金收购经质矿产等3家公司100%股权，新增小黑箐铁矿1.13亿吨矿石资源量，使TiO2伴生量提升48.45%至3267万吨[11] - 被收购矿脉与现有潘家田矿属同一矿脉，协同开采可提升资源利用率[11] - 6万吨钛材项目稳步推进，延伸产业链至高附加值领域（钛锭/钛粉）[11] 财务预测与经营数据 - 2025-2027年归母净利润预测：9.2亿/9.97亿/10.29亿，对应EPS 1.95/2.11/2.18元[11] - 2027年营收预计大幅增长63.2%至33.25亿元，主因新矿投产及钛材项目放量[4][12] - 毛利率2025-2026年稳定在65%左右，2027年因业务结构调整降至44.9%[12] - ROE维持在10.5%-11%区间，净负债率-34.92%显示财务结构稳健[7][12] 行业与可比公司 - 选取河钢资源（铁矿）和宝钛股份（钛材）作为可比公司，2025年平均PE 17.46倍[14] - 钛材下游应用涵盖航空、民用领域，市场空间广阔[11] - 当前市值139.76亿元，对应2025年P/E 15.19倍，P/B 1.63倍[6][12] 股价表现与资本运作 - 52周股价区间23.38-33.25元，近12个月绝对涨幅18%（相对指数-7%）[6][10] - 总股本4.72亿股，流通股3.7亿股，无B/H股[6] - 2024年资本支出占比收入达56.7%，2027年预计降至9%[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，认为股指可关注逢低做多机会；国债利率大方向向下但受股债跷跷板影响；贵金属短期面临回调压力，建议观望；有色金属多数品种走势震荡或偏弱；黑色建材整体基本面偏弱；能源化工各品种走势受供需、库存等因素影响；农产品各品种走势受政策、天气、供需等因素影响 [2][5][7]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及国常会、发改委、商务部政策及微软和 Meta 业绩情况 [2] - 期指基差比例公布了 IF、IC、IM、IH 当月/下月/当季/隔季数据 [2] - 交易逻辑为关注市场逢低做多机会 [2] 国债 - 行情方面，周四 TL、T、TF、TS 主力合约均上涨 [3] - 消息涉及中国 7 月 PMI 数据及美国 6 月核心 PCE 物价指数 [3] - 流动性方面，央行周四净回笼 478 亿元 [3] - 策略认为利率大方向向下，但受股债跷跷板影响 [5] 贵金属 - 价格方面，沪金涨 0.12%，沪银跌 1.37%，COMEX 金跌 0.13%，COMEX 银涨 0.17% [6] - 市场展望称美国经济与通胀数据有韧性，贵金属价格承压 [6] - 议息会议后市场降低联储宽松政策预期，金银策略建议观望 [7] 有色金属类 铜 - 价格方面，昨日伦铜收跌 1.26%，沪铜主力合约收至 78010 元/吨 [9] - 产业层面，LME 库存增加，国内社会库存有变化，进出口亏损缩窄 [9] - 价格走势预计延续震荡偏弱运行 [10] 铝 - 价格方面，昨日伦铝收跌 1.74%，沪铝主力合约收至 20450 元/吨 [11] - 库存方面，国内主流消费地铝锭和铝棒库存有变化 [11] - 价格走势总体或偏震荡 [11] 锌 - 价格方面，周四沪锌指数收跌 1.42% [12] - 库存方面，国内社会库存略有去库 [12] - 中长期锌价维持偏空看待，短期仍有下跌风险 [12] 铅 - 价格方面，周四沪铅指数收跌 0.99% [13] - 库存方面，国内社会库存累库 [13] - 单边与月差有转强可能 [14] 镍 - 价格方面，周四镍价继续下跌 [15] - 各环节价格暂稳，预计后市矿价阴跌带动产业链价格下移 [15] 锡 - 价格方面，7 月 31 日沪锡主力合约收盘价较前日下跌 0.96% [16] - 供给方面，锡矿供应恢复预期增强，冶炼端仍有压力 [16] - 需求方面，国内淡季消费欠佳 [16] - 价格走势预计短期震荡偏弱运行 [16] 碳酸锂 - 价格方面，五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 68832 元，较上一工作日 -4.18% [17] - 产量和库存方面，本周产量环减，库存环比上周 -1.0% [17] - 建议投机资金谨慎观望，持货商把握进场点位 [17] 氧化铝 - 价格方面，7 月 31 日氧化铝指数日内下跌 3.26% [18] - 现货和海外价格有变化，期货库存处于低位 [18] - 策略建议观望为主 [18] 不锈钢 - 价格方面，周四不锈钢主力合约收 12805 元/吨，当日 -0.89% [19] - 库存方面，社会库存下降至 111.12 万吨，环比减少 0.66% [19] - 关注终端需求的真实复苏力度 [19] 铸造铝合金 - 价格方面，截至周四下午 3 点，AD2511 合约下跌 0.6% [20] - 库存方面，国内主要消费地再生铝合金锭库存社库延续增长 [20] - 价格反弹空间受限 [20] 黑色建材类 钢材 - 价格方面，螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价较上一交易日下跌 [22] - 库存方面，螺纹累库，热卷库存小幅累积，均处近五年低位 [23] - 关注终端需求修复节奏和成本端支撑强度 [23] 铁矿石 - 价格方面，昨日铁矿石主力合约收至 779.00 元/吨，涨跌幅 -1.27% [24] - 供给方面，海外发运量有变化，需求端铁水产量环比下降 [25] - 价格走势预计跟随下游价格波动，整体震荡为主 [25] 玻璃纯碱 - 玻璃价格方面，周四沙河和华中现货报价有变化，库存明显下降 [26] - 纯碱价格方面，现货价格下跌，库存压力略有增加 [27] - 玻璃预计短期内宽幅震荡，纯碱短期内震荡，中长期等待高空机会 [26][27] 锰硅硅铁 - 价格方面，7 月 31 日锰硅主力合约收跌 2.78%，硅铁主力合约收跌 5.19% [28] - 基本面指向依旧向下，建议投机头寸观望 [29][30] 工业硅 - 价格方面，7 月 31 日工业硅期货主力合约收跌 5.65% [32] - 基本面供给过剩且有效需求不足，建议观望 [33] 能源化工类 橡胶 - 价格方面，NR 和 RU 较大下跌后整理 [35] - 行业方面，轮胎厂开工率环比走低，库存有变化 [36] - 操作建议暂时观望，择机进行波段操作 [38] 原油 - 价格方面，WTI 主力原油期货收跌 1.34%，布伦特主力原油期货收跌 1.25%，INE 主力原油期货收涨 0.32% [39] - 数据方面，新加坡油品库存有变化 [39] - 操作建议逢低短多止盈，左侧埋伏 9 月预期 [39] 甲醇 - 价格方面，7 月 31 日 09 合跌 14 元/吨 [40] - 基本面供增需弱，建议观望 [40] 尿素 - 价格方面，7 月 31 日 09 合约跌 28 元/吨 [41] - 基本面供需偏弱，建议观望 [41] 苯乙烯 - 价格方面，现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强 [42] - 成本和供应端有变化，需求端开工率上涨 [43] - 价格走势预计跟随成本端震荡上行 [42] PVC - 价格方面，PVC09 合约下跌 118 元 [44] - 成本端持稳，开工率下降，库存有变化 [44] - 基本面较差，谨防回落风险 [44] 乙二醇 - 价格方面，EG09 合约下跌 36 元 [45] - 供给和下游开工有变化，库存去化将放缓 [45] - 基本面强转弱，短期估值有下降压力 [45] PTA - 价格方面，PTA09 合约下跌 48 元 [46] - 负荷下降，库存累库，加工费有变化 [46] - 关注跟随 PX 逢低做多机会 [46] 对二甲苯 - 价格方面，PX09 合约下跌 56 元 [47] - 负荷和库存有变化，进口量下降 [47] - 关注跟随原油逢低做多机会 [47] 聚乙烯 PE - 价格方面，期货价格下跌，现货价格无变动 [48] - 开工率下降，库存去化，需求端开工率下行 [48] - 价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单持有 [48] 聚丙烯 PP - 价格方面，期货价格下跌，现货价格无变动 [49] - 开工率和需求端开工率有变化 [49] - 价格走势预计 7 月跟随原油震荡偏强 [49] 农产品类 生猪 - 价格方面，昨日国内猪价主流上涨 [51] - 市场交易政策端介入，关注月差机会 [51] 鸡蛋 - 价格方面，全国鸡蛋价格部分稳定，部分走低 [52] - 近月震荡，09 及之后合约关注反弹后抛空机会 [52] 豆菜粕 - 价格方面，周四夜盘美豆收盘下跌，国内豆粕现货稳定 [53] - 美豆产区天气较好，国内压榨量预计增加 [53] - 交易策略建议逢低试多，关注豆粕 - 菜粕 09 合约价差 [54] 油脂 - 价格方面，周四国内棕榈油小幅回落 [56] - 高频出口数据和产量数据有变化，印度增加采购 [55][56] - 交易策略震荡看待 [57] 白糖 - 价格方面，周四郑州白糖期货价格小幅下跌 [58] - 巴西港口待装食糖数量增加，新榨季产量预计下降 [58] - 后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [59] 棉花 - 价格方面，周四郑州棉花期货价格延续下跌 [60] - 中美经贸会谈偏利空，下游消费一般，去库放缓 [61] - 短线延续偏空对待 [61]

美欧贸易协议谈判进展 - 美欧已达成初步框架协议 美国将对欧盟输美产品征收15%关税 欧盟承诺增加6000亿美元投资及购买7500亿美元美国能源 [1] - 数字服务税和钢铝贸易成为后续谈判重点 欧盟希望建立金属出口配额制度以降低当前50%的高关税 [1][2] - 制药与汽车产业是协议关键领域 双方同意对汽车和医药行业实施15%的统一关税税率 [3] 能源领域合作 - 欧盟计划三年内购买7500亿美元美国能源 但去年进口额不足800亿美元 市场对兑现能力存疑 [4] - 欧盟承认过度依赖俄罗斯液化天然气 增加美国进口被视为重要替代方案 [4] 关税政策时间表 - 特朗普政府设定8月1日为全球对等关税最终期限 中美关税谈判将单独进行 [5] - 中美同意推动已暂停的24%对等关税及反制措施展期90天 [5] 协议执行细节 - 欧美寻求8月1日前发布联合声明阐明部分协议内容 声明确定后美国将开始降低特定行业关税 [3] - 欧盟委员会主席冯德莱恩称15%关税是当前最佳结果 烈酒等领域决定尚未达成 [3]

核心观点 - 近期商品市场剧烈波动源于对投机强度的激烈纠偏，供给侧政策驱动的行情是否终结或仅为"倒车接人"成为关键问题 [3][8] - 波动率空头是当前较确定的策略逻辑，卖出虚值看跌期权更具优势，押注波动率下降及商品系统性中枢上移 [3][8] - 政策层面聚焦供给侧改革（如停止新增过剩产能）与需求侧刺激（如基建投资），但需求工具有限导致再通胀进程缓慢 [3][9] - 历史通缩应对经验显示本轮挑战独特：过剩产能多为先进产能且民企主导，财政空间受限 [9][12] 具体品种分析 锂 - 碳酸锂价格从8200美元/吨反弹至9500美元/吨，仍低于边际现金成本11500美元/吨，全球45%产能（约80万吨/年）无法覆盖现金成本 [4][13] - 国内采矿权核查或导致短期13万吨产能中断，藏格矿业1万吨产能已暂停 [4][14] - 国内库存14-15万吨（约35-40天用量），价格下行空间有限 [13][14] 煤炭 - 产能检查聚焦2024年超产及2025年上半年月产超核定10%，新疆过剩率超10%但整体影响温和 [5][15] - 焦煤09合约交割成本约1100-1150元/吨，短期下方空间有限 [5][15] 生猪 - 头部企业通过削减能繁母猪存栏（目标3900万头）、降低出栏体重（目标120公斤）、控制二次育肥减产 [6][16] - 近月合约承压，远月合约估值上行，形成反套格局 [6][16] 债券市场 - "反内卷"政策推升PPI及上游利润，削弱货币宽松预期，国债收益率高位震荡 [6][17] - 财政发力（如西藏1.2万亿大坝工程）强化债市空头趋势，利率企稳或导致"盘久必跌" [6][17] 其他商品 - 锰硅、硅铁、橡胶、纯碱、玻璃等需求回暖缓慢且投机度过高的品种存在空头机会 [17]

汇率与关税影响 - 新台币大幅升值导致部分公司上市计划受阻，转而选择被并购 [1] - 汇率政策已对第二季度财报造成负面影响 [1] - 一家公司2022年底买地扩厂，不到3年上市梦碎，新厂将被出售 [1] 劳动力市场变化 - 截至7月中旬，实施无薪假企业达179家，涉及3196人，创6个月新高 [2] - 受美国关税影响实施无薪假企业56家，涉及1417人，新增14家企业和181人 [2] - 5%厂商已裁员，25%暂停增员计划，23%考虑转移产能 [2] 美国关税政策影响 - 美国"对等关税"新政8月1日实施，台美未达成协议 [3] - 台湾备妥930亿元新台币支持产业并稳住就业市场 [3] - 关税冲击机械、汽车零部件、金属、橡塑料等行业，预计影响劳工十余万人 [3] 经济指标与趋势 - 2025年7月消费者信心指数为64.38点，环比上升0.68点，终止连续9个月下降 [3] - 两项指标上升：物价水平和投资股票时机 [3] - 四项指标下降：岛内经济景气、家庭经济状况、购买耐久性财货和就业机会 [3] 行业应对措施 - 部分企业因政策不确定性选择暂不接单 [4] - 5-6月无薪假趋势缓步增加，7月被视为关键时点 [4]

招商引资总体表现 - 2025年上半年广西新签约项目超1500个 投资总额达4900亿元 同比增长24.6% 完成全年目标的60% [1] - 制造业项目投资总额占比达78% 落地项目投资完成额超1800亿元 同比增长18.1% 完成全年目标的54% [1] - 招商引资呈现"产业向新 结构更优 速度更快"态势 [1] 政策体系与实施 - 广西形成"1＋N"招商政策体系 包括《2025年广西大区招商工作实施方案》等文件 [1] - 通过招商推介会 座谈会等形式精准推介优惠政策 推动政策免审即享 [1] - 印发《广西人工智能＋产业招商行动方案》和产业链招商图谱 建立重点在谈项目清单 [2] 招商活动与成果 - 自治区领导率队赴厦门 广州等地拜访重点企业 各市党政负责人带队外出招商101批次 [2] - 上半年新签约"人工智能＋"项目94个 总额超480亿元 [2] - 举办"投资广西·桂在投园"系列招商活动50场次 推动18个项目签约落地 包括80亿元绿色航煤项目 [3] 区域联动与产业聚焦 - 粤港澳大湾区片区围绕低空经济 生物医药等领域开展专题招商 [3] - 长江经济带片区协同链主企业实施产业链精准招商 [3] - 京津冀及成渝地区联合金融机构为产业招商项目赋能 [3] 工作机制优化 - 建立招商引资项目清单 穿透式分析运行情况 提出针对性措施 [3] - 定期召开月度调度会和片区招商调度会 提升工作效能 [3]