报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 2025年8月铁矿2601合约上涨3.55%，预计9月铁矿期价震荡为主，或震荡偏强 [1][5][6] - 铁矿石基本面供应降幅大于需求，供应端全球铁矿石发运量环比小幅减少但仍处较高水平且今年累计同比增加，需求端铁水产量窄幅回落仍处中高位，库存端中国47港铁矿石库存环比去库 [6][38] - 8月黑色总体震荡回调，9月进入金九银十，下游需求修复或支撑黑色企稳反弹 [6][38] - 操作上单边建议逢低震荡偏多对待，套利观望，期权择机卖出深度虚值看跌期权策略 [6][39] 根据相关目录分别总结 盘面分析 - 期货价格：2025年8月铁矿2601合约上涨3.55% [10] 重要市场信息 - 《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，提及推进“好房子”和完整社区建设等内容 [17] - 8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善 [17] 供应端情况 - 截止至2025年07月，铁矿砂及精矿进口数量为10462万吨，较上一个月减少133万吨；进口均价为91.41美元/吨，较上一个月减少1.47美元/吨 [22] - 截止至2025年06月，澳大利亚铁矿石发运量为7115.6万吨，较上月增加290.8万吨；巴西铁矿石发运量为2715.8万吨，较上半月减少88.9万吨 [25] 需求端情况 - 上周日均铁水产量240.13万吨，环比减少0.62万吨，同比增加19.24万吨 [29] 基本面分析 - 近期铁矿石现货震荡，上周全球发运小幅回落，港口库存窄幅下滑，唐山高炉检修及山东等地烧结机限产，需求略有下降，短期铁矿维持震荡，重心小幅上移 [35] - 京津冀及周边钢厂高炉检修等下周合计影响日均铁水产量超4万吨，但影响时间有限，下周后铁矿需求将恢复高位，港口累库不明显 [35] - 下游钢材多空博弈，但中长期宏观叙事仍向上，需继续关注政策落实以及终端需求情况 [35] - 上周全国45个港口进口铁矿库存总量13763.02万吨，环比下降82.18万吨等多项库存及疏港量数据变化 [36] 后市展望 - 8月铁矿石均价为101.2美元/吨，9月铁矿或震荡偏强 [6][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需格局弱稳运行，需求持续走弱，供应平稳，矿价易承压，多空因素博弈下延续高位震荡，关注钢材表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线压力，核心逻辑是基本面弱稳运行，矿价高位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 钢厂生产趋弱，矿石需求持续下行，钢厂利润收缩且限产短期扰动，利好效应趋弱 [2] - 国内港口到货回落，但海外矿商发运维持高位，后续澳巴矿到货将回升，海外矿石供应相对偏高，内矿生产受限，矿石供应平稳 [2] - 矿石需求走弱，供应平稳，基本面弱稳运行，估值相对偏高，矿价易承压，旺季预期是相对利好 [2]

铁矿石周度观点 资料来源 Mysteel 、iFind Wind 富宝资讯：、国泰君安期货研究所 ◼ 供应：全球发运自高位小幅回调，边际变化较小；最近一周澳升巴降，另外非主流贡献主要减量。 ◼ 需求：铁水与五大材产量依然维持在相对高位，较去年同期显现出幅度较大的增量，支撑着铁矿现货的即期需求。 ◼ 宏观层面：8月制造业PMI环比小幅回升，但仍在50荣枯线之下；另外近期国内上市主体集中发布上半年财报，利润表现继续为 宏观风偏提供交易情绪上的支撑；但仍需警惕宏观强预期的过度计价以及潜在的风偏快速回落风险。 ◼ 逻辑总结阐述：对于铁矿盘面估值来说，前期反内卷主题交易启动后，矿价被大幅推高并维持在相对高位，几次阶段性的回调幅 度均较为有限；但考虑到钢铁秋季需求旺季即将到来，产业与宏观预期在淡季大幅抢跑后，现实基本面即将迎来旺季需求兑现的 考验，叠加铁矿未来海外供给增量的预期，预计其高估值在接下来或面临一定考验。 铁矿合约表现 ◼ 主力01合约价格周环比收涨，收于787.5元/吨，持仓47.4 万手，持仓增加2.1万手；日均成交量25.2万手，日均成 交周环比+0.54万手。 资料来源 Mysteel 、iFind W ...

进口数量 - 2025年6月中国铁矿砂及其精矿进口数量达1.06亿吨 [1] - 进口数量同比增长8.7% [1] 进口金额 - 2025年6月中国铁矿砂及其精矿进口金额为98.41亿美元 [1] - 进口金额同比下降4.9% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁水环比下降，港库、钢厂库存环比下降，铁水小幅震荡但仍处高位，铁矿石基本面仍有支撑 [6] - 铁矿石2601合约震荡 [6] 根据相关目录分别总结 价格和价差 - 展示最低交割品折盘面价、普氏指数58%、普氏指数62%、青岛港65%卡粉、青岛港61.5%PB粉、普氏指数65%、青岛港56.5%超特粉、废钢指数、山东沂水62%球团矿、河北迁安66%铁精粉、青岛港62.5%PB块等价格走势 [12][16][18] - 展示铁矿石1 - 5、铁矿石9 - 1、铁矿石5 - 9、高中品价差、65%球团溢价、62.5%块矿溢价、中低品价差、高低品价差、指数基差率、铁矿石01合约基差率、铁矿石01合约基差、指数基差、铁矿石05合约基差、铁矿石09合约基差、铁矿石09合约基差率、铁矿石05合约基差率、热卷指数盘面利润、河北五大成材加权平均利润、华东五大成材加权平均利润、螺纹指数盘面利润、华北废钢 - 铁水无税、华东废钢 - 铁水无税等价差走势 [30][41][55] 供给 - 1 - 7月国产原矿累计产量59591.38万吨，同比 - 5.4%；7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，较上月减少132.5万吨，环比下降1.3%；1 - 7月累计进口铁矿砂及其精矿69656.9万吨，同比下降2.3% [7] - 2025年08月18日 - 08月24日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2760.4万吨，环比增加4.4万吨；澳洲发运量1944.8万吨，环比增加274.9万吨，其中澳洲发往中国的量1717.20万吨，环比增加308.6万吨；巴西发运量815.6万吨，环比减少270.5万吨 [7] - 展示铁矿石当月进口、累计进口、月度进口、澳大利亚 + 巴西19港周度发货量、澳大利亚10港周度发货量、巴西7港周度发货量、澳大利亚10港至中国周度发货量、全国26港周度到港量、全国45港周度到港量、BDI指数、BCI指数、西澳 - 青岛运费、巴西图巴朗 - 青岛运费、全国266座矿山产能利用率、全国266座矿山铁精粉日均产量等数据走势 [64][71][85] 需求 - 铁水 - 0.62万吨至240.13万吨，同比去年增加19.23万吨；Mysteel统计全国45个港口日均疏港量318.64万吨，环比减少7.1万吨 [8] - 展示统计局生铁月度累计产量、月度产量、全国45港口日均疏港量、247家钢厂日均铁水产量、补库力度、247家钢厂高炉产能利用率、64家钢厂国产粉矿日耗、进口矿烧结配比、64家钢厂进口粉矿日耗、烧结矿入炉品位、烧结矿入炉配比、球团矿入炉配比、块矿入炉配比、247家钢厂高炉开工率、247家钢厂盈利率等数据走势 [87][92][106] 库存 - 本期45港口库存13763.02万吨，环比减少82.18万吨，同比减少1609.36万吨；钢厂库存9007.19万吨，环比减少58.28万吨，同比增加10.72万吨，库存天数30.42天，环比减少0.02天 [8] - 展示全国45港口总库存、全国45港口贸易矿库存、全国45港非澳巴矿库存、港口库存天数、全国45港口澳洲矿库存、全国45港口巴西矿库存、全国45港口粗粉库存、全国45港口块矿库存、全国45港口铁精粉库存、247家钢厂进口矿总库存、247家钢厂进口矿库存天数、全国45港口球团矿库存、64钢厂进口粉矿库消比、64钢厂进口粉矿库存、64钢厂国产粉矿库存、266座矿山铁精粉库存等数据走势 [110][118][132]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价再度走弱，供需双增局面下基本面未改善，库存增加，产业矛盾累积，钢价承压，但成本抬升与旺季需求预期构成利好，预计延续震荡寻底态势，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，需求韧性尚可且短期限产扰动未退，供需格局尚可支撑价格，但外需隐忧未退且供应收缩难持续，基本面未实质性改善，预计后续走势延续震荡运行，关注钢厂生产情况 [6] - 铁矿石主力期价偏强震荡，需求韧性给予矿价支撑，但钢厂利润收缩叠加限产扰动，利好效应趋弱，供应高位平稳运行，预计高估值矿价延续震荡运行态势，关注钢价表现 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年1 - 7月国有企业营业总收入473110.9亿元与上年同期持平，利润总额24786.4亿元同比下降3.3%，应交税费34694.6亿元同比下降0.4%，7月末资产负债率65.1%同比上升0.3个百分点 [8] - 2025年前7个月全国发行新增地方政府债券33159亿元，再融资债券33877亿元，总计发行地方政府债券67036亿元，截至7月末全国地方政府债务余额527627亿元，剩余平均年限10.3年 [9] - 多伦多VOX Royalty公司以150万澳元（约合100万美元）收购西澳大利亚皮尔巴拉地区Wyloo North铁矿石项目总收入特许权，有权从该矿床前1500万吨铁矿石产量总收入中获1.5%收益分成，该矿床平均铁含量达59.6%，目前处于勘探评估阶段，投产后年产量将达3000万吨 [10] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津报价3240元，全国均价3328元，分别较前一日降20元、20元、7元；热卷上海报价3380元，天津报价3360元，全国均价3460元，分别较前一日降30元、0元、3元；唐山钢坯报价3020元，张家港重废报价2120元，较前一日无变化；卷螺价差140元，较前一日降10元，螺废价差1120元，较前一日降20元 [11] - 61.5% PB粉（山东港口）报价778元，较前一日降4元；唐山铁精粉（湿基）报价785元，较前一日无变化；澳洲海运费10.16，较前一日降0.33，巴西海运费24.36，较前一日降0.30；SGX掉期（当月）报价101.90，较前一日涨0.15；普氏指数（CFR，62%）报价103.90，较前一日涨1.45 [11] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3090元，涨跌幅 - 0.83%，成交量808672，较前一日减138730，持仓量1055710，较前一日减92457 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3346元，涨跌幅 - 0.21%，成交量527886，较前一日增90328，持仓量1166633，较前一日增387729 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价787.5元，涨跌幅0.77%，成交量215248，较前一日减78013，持仓量473608，较前一日增1118 [13] 后市研判 - 螺纹钢供需双增，供应回升至年内高位，需求虽有改善但仍处同期低位且改善空间存疑，基本面未改善，库存增加，产业矛盾累积，钢价承压，成本抬升与旺季需求预期构成利好，预计延续震荡寻底态势，关注需求表现 [35] - 热轧卷板供需平稳，供应小幅收缩且短期有收缩预期，需求弱稳，下游冷轧产量高位趋稳使需求有韧性，但需提防外需隐忧，基本面未实质性改善，预计后续走势延续震荡运行，关注钢厂生产情况 [36] - 铁矿石供需均走弱，需求料将下行，前期支撑矿价主逻辑变化，供应高位平稳运行，需求韧性支撑矿价但利好效应趋弱，预计高估值矿价延续震荡运行态势，关注钢价表现 [37]

核心财务表现 - 2025财年净利润33.7亿美元 同比下滑41% [3] - 营收155亿美元 同比下降15% [3] - 每股股息0.72美元 较上年1.28美元削减44% [3] - 大股东弗雷斯特夫妇股息收入从14亿美元降至8.08亿美元 [3] 运营数据 - 铁矿石发货量创纪录达1.984亿吨 同比增长4% [3] - 现金成本从每吨18.24美元降至17.99美元 效率提升1% [4] - 新财年发货量指引维持1.95亿-2.05亿吨 [4] - 成本控制目标为每吨17.50-18.50美元 [4] 市场价格影响 - 铁矿石价格从每吨110美元高位跌至93美元低点 [3] - 近期价格回升至每吨100美元以上 [4] - 股价从年中低点9美元升至12.70美元 [6] 可再生能源业务 - 绿色氢能项目计提1.5亿美元资产减值 [6] - 削减氢能生产计划开支 [4] - 持续投资零排放能源转型项目 [6] - 获得全球领袖支持绿色能源计划 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石供需两端均走弱，需求方面钢厂生产趋弱、终端消耗高位回落，且短期限产扰动发酵、钢厂利润收缩，需求料将下行；供应方面国内港口矿石到货回落、海外矿商发运高位下行，但后续澳巴到货量将回升，海外供应维持高位、内矿供应相对受限，整体平稳运行；矿石需求韧性支撑矿价，但利好效应趋弱，供应高位平稳，基本面变化不大，预计高估值矿价延续震荡运行，需关注钢价表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 库存 - 45港铁矿石库存为13763.02，环比降82.18，上月末为13657.90，本月增105.12，同期为15372.38，同比降1609.36 [2] - 247家钢厂进口矿库存为9007.19，环比降58.28，上月末为9012.09，本月降4.90，同期为8996.47，同比增10.72 [2] 供给 - 45港铁矿石到货量为2393.30，环比降83.30，上月末为2240.50，本月增152.80，同期为2566.90，同比降173.60 [2] - 全球19港铁矿石发货量为3315.80，环比降90.80，上月末为3200.90，本月增114.90，同期为3221.10，同比增94.70 [2] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量为240.13，环比降0.62，上月末为240.71，本月降0.58，同期为220.89，同比增19.24 [2] - 45港日均疏港量为318.64，环比降7.10，上月末为302.71，本月增15.93，同期为299.99，同比增18.65 [2] - 247家钢厂进口矿日耗为296.10，环比降1.74，上月末为299.46，本月降3.36，同期为272.18，同比增23.92 [2] - 主港铁矿成交周均值为93.85，环比降7.73，上月末为88.80，本月增5.05，同期为109.48，同比降15.63 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前市场焦点为验证下游实际需求情况，消费旺季表观需求应回升、总库存有望下降，但房地产震荡筑底，需求恢复或不及预期；螺纹钢产量和表需增加、厂库降社库升，五大品种总产量和总库存上升、表观需求增加；螺纹和热卷在布林带下轨或有支撑，但上方10日均线压力明显；钢厂盈利率尚可但盈利面回调，铁水产量有回升空间但已处高位且终端需求不乐观，供应端发运和到港量有望回升，港口库存有企稳迹象；操作上螺纹和热卷维持观望、逢高可短线做空，铁矿石逢高做空、短线交易并及时止盈止损 [2][5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 市场焦点为验证下游实际需求，消费旺季需求应回升、库存应下降，但房地产影响需求恢复或不及预期 [2] - 螺纹钢产量增加、表需小幅增加、厂库下降、社库连增七周，五大品种总产量和总库存上升、表观需求增加 [2] - 技术上螺纹和热卷跌至布林带下轨或有支撑，上方10日均线压力明显 [2] - 操作建议维持观望，逢高可短线做空，不可追涨杀跌 [2] - 给出螺纹、热卷相关期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、库存、表观需求、期货仓单等数据 [3] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可但盈利面回调，铁水产量有回升空间但已处高位且终端需求不乐观，供应端发运和到港量有望回升，港口库存有企稳迹象 [5] - 技术上01合约在布林带中轨附近震荡，布林带开口收窄，中期震荡概率大，短线上方空间有限 [5] - 操作建议逢高做空，短线交易，及时止盈止损 [5] - 给出铁矿石相关期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差等数据 [5] 产业资讯 - 中国计划2025 - 2026年削减钢铁产量，今年前7个月粗钢产量同比降3.1%至5.9447亿吨 [7] - 截至8月28日当周，螺纹钢产量转增、厂库转降、社库连增、表需连增 [7] - 8月25日起山东、河南等地部分铸造生铁企业高炉停产检修，另有高炉计划停产焖炉 [7] - 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利55元/吨，不同地区盈利有差异 [7] - 截止8月28日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比降1.63%、同比降幅增大，除华北和西北外其余地区库存下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观向上驱动边际增强，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策与宽松预期，后续关注中美贸易谈判进展与国内增量政策实施情况 [2][3] - 各板块表现分化，股指短期震荡偏强，国债短期高位震荡，商品板块中黑色、有色、能化短期震荡，贵金属短期高位偏强震荡 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外第二季GDP环比年率增长3.3%高于预期，纽约联储总裁暗示降息使市场加大对美联储下月降息预期，美元指数偏弱，全球风险偏好升温；国内7月经济数据放缓不及预期，商务部9月将出台扩大服务消费政策，中美延长关税休战期、美国宽松预期增强，国内风险偏好短期升温 [2] - 资产表现上，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期高位震荡宜谨慎观望，商品板块中黑色、有色、能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期高位偏强震荡可谨慎做多 [2] 股指 - 受服装家纺、生物医药、白酒等板块拖累国内股市下跌，基本面经济数据不佳，政策有刺激预期，短期宏观向上驱动增强，后续关注贸易谈判与政策情况，操作上短期谨慎观望 [3] 贵金属 - 周四震荡上行，沪金主力合约收至785.02元/克，沪银主力合约收至9405元/千克，因美联储独立性担忧与美元走软上涨 [3] - 美国初请失业金人数减少，GDP强于预期，市场聚焦周五PCE数据评估美联储政策路径，降息预期加强黄金短期支撑强，但需警惕美联储态度反复 [4] 黑色金属 钢材 - 周四钢材期现货市场小幅反弹，成交量回升，《钢铁行业稳增长工作方案（2025 - 2026）》使削减钢铁产量预期增强 [5] - 基本面现实仍弱，五大品种钢材库存增幅扩大，部分品种表观消费量回落，螺纹钢产量因电炉钢复产环比回升5.91万吨，热卷产量因北方限产小幅回落，9月初北方限产或升级，短期钢材市场仍有反弹可能 [5] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格反弹明显，钢厂利润高位铁水日产量高，但北方地区未来一周限产，钢厂采购谨慎按需采购 [5] - 本周全球铁矿石发运量环比回落90.8万吨，到港量环比回落83.3万吨，主流澳粉资源供应稳定，贸易商挺价惜售，市场观望情绪浓，周一港口库存小幅回落，价格短期预计区间震荡 [5] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁现货价格持平，硅锰现货价格小幅回升，五大品种钢材产量回升铁合金需求尚可，硅锰6517北方市场价格5700 - 5750元/吨，南方市场价格5770 - 5820元/吨 [6] - 内蒙古工厂生产波动不大，下月有高硅新点火情况，10月部分普硅工厂有新增产能，日产量影响或在500 - 800吨左右，铁合金价格短期区间震荡 [6][7] 纯碱 - 周四主力合约区间震荡，供应上周产量因检修回归环比增加，新产能投放周期下供应压力大，过剩格局未改，四季度仍有新装置投产；需求周环比持稳，下游需求支撑乏力，上升空间有限；利润周环比下降，短期区间震荡 [7] 玻璃 - 周四主力合约区间震荡，供应产量持稳，开工率和产线开工条数无变化；需求终端地产行业弱势，需求难有起色，8月中旬下游深加工订单环比增加，整体需求持稳；利润随价格回落减少，预计短期区间震荡 [7] 有色新能源 铜 - 日本央行有意进一步加息但担忧美国关税影响，经济学家预计美日贸易协议达成后日本央行将恢复收紧货币政策，国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续 [9] 铝 - 周四铝价小幅下跌，持仓量下降25967手，库存增长至62万吨超预期，LME铝库存增加处于中性水平，中期上涨空间有限，短期震荡，反弹基础变弱 [9] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺成本抬升，处于需求淡季，制造业订单增长乏力，需求不佳，预计短期价格震荡偏强，但上方空间有限 [9] 锡 - 供应端云南江西两地合计开工率回升0.41%至59.64%，矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期，部分企业计划检修，产能利用率或下降，采矿许可证下发后矿端趋于宽松，7月非洲锡矿进口下滑 [10] - 需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期需求，下游订单清淡，价格下跌刺激下游补库，库存下降802吨至9278吨，下游采购谨慎，价格短期震荡，上涨受高关税、复产预期和需求偏弱制约 [10] 碳酸锂 - 周四主力2511合约下跌2.33%，最新结算价76880元/吨，加权合约减仓13189手，总持仓74.47万手，钢联报价电池级碳酸锂77500元/吨环比下降2000元，锂矿报价环比下降，外购锂辉石生产利润2418元/吨，前期情绪回落，预计宽幅震荡，短空长多 [11] 工业硅 - 周四主力2511合约下跌0.35%，最新结算价8500元/吨，加权合约持仓量50.9万手减仓7663手，华东通氧553报价9250元/吨环比下降50元，期货贴水680元/吨，近期黑色和多晶硅震荡，工业硅弱势震荡 [11] 多晶硅 - 周四主力2511合约下跌0.1%，最新结算价48960元/吨，加权合约持仓32.13万手减仓13234手，N型复投料等报价环比持平，仓单数量6880张环比持平，近期仓单增加反映套保压力增强 [12] - 8月产量逼近13万吨，面临强预期与弱现实博弈，短期破位下跌，有股市反弹提振影响，反弹布空 [12] 能源化工 原油 - 俄乌达成和平协议前景减弱，更多俄油供应进入市场可能性下降，油价周四小幅上涨，市场对美国制裁反应有限，短期油价偏弱震荡等待地缘落定 [14] 沥青 - 油价变动有限，成本支撑下沥青主力价格几无变化，现货略有回暖，基差回落暂歇，社库未见明显去化，厂库微幅去化，利润恢复，开工回升，后期原油受OPEC + 增产冲击走低，沥青近期弱震荡 [14] PX - 浙石化检修使PX价格上行后趋紧，有石化产能调整利好，装置负荷中低，短期偏紧，PXN价差266美金，外盘反弹至864美金，近期震荡等待PTA装置变化 [14] PTA - 资金增加做空使盘面回落共振带动PTA下行，国内及韩国石化产能调整驱动能化板块企稳，惠州装置关停有支撑，基差恢复，下游开工恢复至89.9%，补库节奏加快，9月或微幅去库，短期震荡关注下游恢复空间 [15] 乙二醇 - 前期涨幅回吐，短期窄幅震荡，港口库存去化至50万吨，国内限制石化产能，新建项目批准受限，基差未明显回升，下游开工回升有支撑，但合成气制装置开工恢复后供应压力大，等待下游旺季需求验证，逢低多需注意原油成本波动 [16] 短纤 - 板块共振回落使短纤价格走低，终端订单季节性提升，开工反弹，库存有限累积，后期去化需终端订单持续回暖提升开工，中期跟随聚酯端可逢高空 [16] 甲醇 - 内地装置重启，到港集中价格承压，港口价格下跌回流窗口将开启有支撑，MTO装置计划重启，传统下游旺季在即，基本面有转好迹象，但供应过剩格局未变，价格预计震荡 [16] PP - 装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游开工小幅上涨，需求有回暖迹象，基本面压力大，但有政策支撑难深跌，09合约震荡偏弱，01合约关注旺季备货情况 [16] LLDPE - 供应端压力大，需求端有拐头迹象，阶段性“供给侧”炒作有价格支撑，09合约震荡偏弱，01合约短期偏弱，关注需求和备货情况 [17] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收1048.25涨0.75或0.07%，美国农业部报告显示当周当前市场年度大豆出口销售净减18.92万吨，下一年度净增137.26万吨，市场消息称巴基斯坦有望进口约110万吨美国大豆 [19] 豆菜粕 - 国内油厂大豆及豆粕累库压力暂缓，本周中美贸易谈判讨论大豆采购稳定后市供应预期，三季度阶段性累库压力大，近月/现货风险未消，基差短期难修复，菜粕短期高库存有流通压力，但菜籽库存低、远月买船少，有上行波动基础，关注中加贸易形势 [19] 油脂 - 菜油港口库存去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期转强，有低估值补涨行情；棕榈油增产周期，供需矛盾不突出，短期无政策增量消费预期，行情震荡 [20] 玉米 - 全国玉米价格偏弱，山东深加工企业到货量增加价格下调，9月新季玉米计价权重增加，C2511合约进入去年开秤行情区间2100 - 2200元/吨，今年无集中到港冲击，结转库存低，主产区有降雨风险，种植成本下降，政策稳价，期价进入低估值区间，不过分悲观 [20] 生猪 - 8月集团养殖场降重出栏，消费小高峰猪价未反弹持续疲软，9月理论出栏量增加，但8月提前出栏缓冲压力，9月现货不宜过分悲观，关注基准地猪价13.5 - 14元/kg，部分地方启动收储，市场逢低挺价 [20][21]