分组1：行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：核心观点 - 未提及相关内容 分组3：目录总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价格786，日变化-9，周变化-12，折盘面841.1；PB粉最新价格790，日变化-9，周变化-12，折盘面841.2；麦克粉最新价格784，日变化-9，周变化-16，折盘面856.3；金布巴最新价格743，日变化-9，周变化-12，折盘面835.5；混合粉最新价格728，日变化-2，周变化-2，折盘面866.0；超特粉最新价格678，日变化-4，周变化0，折盘面898.6；卡粉最新价格890，日变化0，周变化3，折盘面824.5 [1] - 巴西主流矿粉中巴混最新价格821，日变化-9，周变化-12，折盘面827.6；巴粗IOC6最新价格754，日变化-9，周变化-12，折盘面827.1；巴粗SSFG最新价格759，日变化-9，周变化-12 [1] - 其他矿粉中乌克兰精粉最新价格873，日变化-7，周变化-5，折盘面980.2；61%印粉最新价格732，日变化-9，周变化-12；卡拉拉精粉最新价格878，日变化-7，周变化-4，折盘面898.4；罗伊山粉最新价格777，日变化-9，周变化-12，折盘面855.2；KUMBA粉最新价格849，日变化-9，周变化-12，折盘面828.5；57%印粉最新价格613，日变化-4，周变化0；阿特拉斯粉最新价格723，日变化-2，周变化-2 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价格982，日变化0，周变化0，折盘面869.0 [1] 期货市场 - 大商所合约i2701最新价格760.0，日变化-5.5，周变化-4.5，月间价差12.5；i2605最新价格791.5，日变化-7.0，周变化-3.5，月间价差-31.5；i2609最新价格772.5，日变化-6.5，周变化-5.0，月间价差19.0 [1] - 新交所合约FE01最新价格105.70，日变化0.20，周变化0.05，月间价差-1.93；FE05最新价格104.80，日变化1.73，周变化1.14，月间价差0.90；FE09最新价格103.77，日变化1.67，周变化1.50，月间价差1.03 [1] 其他数据 - 普氏61指数最新104.15，日变化1.45，周变化0.70 [1] - 不同矿粉进口利润方面，纽曼粉11.81，麦克粉34.56，金布巴41.57，混合粉3.49，超特粉5.66，巴混5.14，罗伊山粉56.23，乌克兰精粉15.85 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石周度观点为现实预期博弈，矿价震荡运行 [3] - 钢厂复产叠加年底冬储补库，铁矿石刚需依然强烈，高库存对价格压制交易窗口后移；主流和非主流发运均在回升，叠加海漂加快到港，矿石供给显著回升；利润引导钢厂低位复产，叠加年底钢厂冬储补库，铁矿石需求增加，结构上疏港高于铁水刚需，钢厂偏好中品粉矿；供需双增格局，但海漂加快到港，导致铁矿石港口库存持续走高 [5] 各部分总结 价格价差 - 上周五PB粉现货价格790（-10）元/吨，05合约价格791.5（-4）元/吨；05合约基差32（+1）元/吨；05 - 09价差19（+1.5）元/吨 [10] - 日照港进口矿价格中，卡粉本周890元/吨（周变动+3），纽曼粉786元/吨（-12）等；铁精粉市场价格中，唐山特精粉和鞍山特精粉本周价格不变 [12] 供给 - 全球发运2978.30万吨，环比1.7%，同比30.4%；澳大利亚发运1780.20万吨，环比10.5%，同比44.2%；巴西发运544.80万吨，环比-1.6%，同比-14.1%等；45港到港量2530.00万吨，环比-4.9%，同比-5.8% [4] - 主流矿和非主流矿供给均维持高位，FMG增量明显，当周力拓发运量569万吨（+10），BHP发运583万吨（+143），FMG发运431万吨（+63），VALE发运377万吨（-11） [16][18] - 国产矿产量平稳 [28] 需求 - 利润引导钢厂低位复产，铁矿石刚需回升，年底钢厂冬储补库，加剧铁矿石需求增加，铁水产量227.98万吨，环比-0.1%，同比1.1% [4][30] - 冬储补库，疏港明显高于铁水刚需，45港口疏港量季节性数据有体现 [31][32] - 钢厂偏好中品粉矿 [33] - 废钢存在对铁矿石的替代效应，有255家钢厂废钢到货、日耗、库存及废钢 - 铁水价差等相关数据体现 [36][37] 库存 - 海漂加快到港导致供给回升，库存快速累积，45港库存17022.26万吨，环比1.5%，同比14.0% [4][38] - 澳矿累库明显，有粗粉、块矿、精粉、球团等不同类型矿石及澳洲矿、巴西矿45港库存季节性数据 [39][40] 成本 - 油价上涨，运费抬升，有BCI、BDI海运费及西澳 - 青岛、图巴朗 - 青岛海运费数据体现 [42]

项目与事件概述 - 西芒杜铁矿项目首批近20万吨高品位铁矿石于2026年1月17日成功运抵中国舟山马迹山港，标志着该项目正式融入全球贸易体系，其全程供应链一体化通道全面贯通 [1] - 此次运输由韦立国际集团自有20万吨级散货船“韦立青年”轮执行，于2025年12月2日从几内亚马瑞巴亚港起航，全程航程10958海里，历时46天 [3] - 首船矿石的交付是项目从建设阶段迈入规模化运营阶段的核心标志，验证了中资主导下“基建+资源”合作模式的成熟落地 [3] 项目规模与意义 - 西芒杜铁矿于2025年11月全线建成投产，达产后年产能可达1.2亿吨，平均铁品位超65%，是全球储量最大、品质最高的绿地铁矿 [3] - 项目的规模化运营有望重塑全球铁矿业供应格局，每年1.2亿吨的高品位矿石供应将为全球铁矿石市场提供多元化供给 [3][6] - 项目由赢联盟（成员包括韦立国际、中国宏桥等）、中国宝武、力拓等多方协同开发，历经28年开发波折 [3] 物流与供应链运作 - 项目实现了“矿山—铁路—港口—航运—国内接收”全程供应链一体化通道的全面贯通 [1] - 首船矿石中的2.4万吨将由宝武资源自有船舶“宝航16轮”转运至宝钢股份宝山基地，形成“远洋运输—国内中转—钢厂直供”的闭环运作 [5] - 宝武资源未来将以西芒杜铁矿为龙头，聚焦“三池三港”一体化物流供应链构建，精准匹配矿山产能、铁路运力与海运船期，打造钢铁行业“第二料仓” [6] 各方角色与协同 - 韦立国际集团作为项目核心航运合作伙伴，其常务副总裁强调首船顺利抵华彰显了全产业链协同运作的成熟高效 [5] - 宝武资源所属嵊泗宝捷在口岸协调中发挥优势，通过联合登临检查、海事护航、无人机送样、线上通关等措施，实现船舶到港“零延迟查验”、“零等待作业” [5] - 第二船西芒杜铁矿石已于2025年底发运，各方将持续协同提升产运效率 [6] 行业影响 - 西芒杜项目的正式运营为全球铁矿石航运及钢铁产业链格局注入新动能 [1] - 项目将提升中国钢铁企业的原料保障能力，并强化其海外资源直供能力 [6] - 韦立国际表示将持续发挥综合物流优势，为全球钢铁产业链稳健绿色运行赋能 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场预期反复，矿价高位承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石市场数据回顾 - 展示普氏铁矿价格、PB粉价格、卡粉 - PB粉价差、PB粉 - 超特粉价差等数据图表 [9][10] - 展示钢厂现金利润与高中低品价差、内外盘美金价差等数据图表 [17] - 展示最优交割品与不同合约基差、跨期5/9价差等数据图表 [15][18][22] 铁矿供需分析 供给端 - 展示铁矿进口数量、澳洲、巴西、印度等国铁矿进口数量数据图表 [26] - 展示全球、澳巴、澳洲、巴西等地区铁矿发运量数据图表 [31][35] - 展示VALE、力拓、BHP、FMG等企业全球发运量数据图表 [33][43] - 给出全球海运铁矿增量（发运口径）表格，包含各企业和地区2020 - 2026E年数据及同比变化 [47] - 展示非澳巴、澳洲非主流矿、巴西非主流矿、CSN等全球发运量数据图表 [52][54] - 展示国内、华北、东北、华东等地精粉产量数据图表 [59][62] 需求端 - 展示地产新开工面积、基建投资增速（不含电力）数据图表 [69] - 展示国内制造业库存周期、制造业投资分项数据图表 [70] - 展示247钢厂铁水产量、国内用钢需求、建筑用钢需求、制造业用钢需求数据图表 [77] - 展示海外、全球铁矿消费量、用钢需求数据图表 [79][81] 库存端 - 展示进口铁矿港口总库存、贸易矿总库存、总库存及全产业链铁元素总库存数据图表 [88][91] 铁矿行情展望 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材淡季渐浓驱动暂缺，单边以震荡思路对待，热卷期现正套可滚动操作 [2] - 双硅情绪转暖价格震荡向上，但基本面承压，以逢低短多为主 [3] - 焦煤焦炭首轮提涨落地，节前补库有支撑但向上驱动不足，现货择机兑现，盘面等待冲高后沽空 [5] - 铁矿石短期“复产 + 补库”支撑价格，中长期上方压力明显，短期考虑低多，长线在压力位布空 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1 月 29 日远月合约收盘价：RB2610 为 3203 元/吨，涨 35 元，涨幅 1.10%；HC2610 为 3330 元/吨，涨 30 元，涨幅 0.91%；I2609 为 779 元/吨，涨 13.5 元，涨幅 1.76%；J2609 为 1791.5 元/吨，涨 50 元，涨幅 2.87%；JM2609 为 1242.5 元/吨，涨 41 元，涨幅 3.41% [1] - 1 月 29 日近月合约收盘价：RB2605 为 3157 元/吨，涨 35 元，涨幅 1.12%；HC2605 为 3308 元/吨，涨 26 元，涨幅 0.79%；I2605 为 798.5 元/吨，涨 14 元，涨幅 1.78%；J2605 为 1723 元/吨，涨 53.5 元，涨幅 3.20%；JM2605 为 1165 元/吨，涨 44 元，涨幅 3.93% [1] - 1 月 29 日跨月价差：RB2605 - 2610 为 -46 元/吨，涨跌值 0 元；HC2605 - 2610 为 -22 元/吨，涨跌值 -1 元；I2605 - 2609 为 19.5 元/吨，涨跌值 -1 元；J2605 - 2609 为 -68.5 元/吨，涨跌值 2.5 元；JM2605 - 2609 为 -77.5 元/吨，涨跌值 2.5 元 [1] - 1 月 29 日价差/比价/利润：卷螺差为 151 元/吨，涨跌值 -6 元；螺矿比为 3.95，涨跌值 -0.03；煤焦比为 1.48，涨跌值 -0.01；螺纹盘面利润为 -79.78 元/吨，涨跌值 -11.08 元；焦化盘面利润为 173.55 元/吨，涨跌值 -1.57 元 [1] 现货市场 - 1 月 29 日部分现货价格：上海螺纹 3280 元/吨，涨跌值 50 元；天津螺纹 3190 元/吨，涨跌值 50 元；广州螺纹 3410 元/吨，涨跌值 0 元；唐山普方坯 2950 元/吨，涨跌值 20 元；普氏指数 104.15，涨跌值 1.45 [1] - 1 月 29 日部分现货价格：上海热卷 3310 元/吨，涨跌值 50 元；杭州热卷 3330 元/吨，涨跌值 50 元；广州热卷 3300 元/吨，涨跌值 30 元；坯材价差 330 元/吨，涨跌值 30 元；日照港 PB 粉 797 元/吨，涨跌值 5 元 [1] - 1 月 29 日部分现货价格：青岛港超特粉 666 元/吨，涨跌值 -1 元；青岛港 PB 粉 799 元/吨，涨跌值 6 元；甘其毛都炼焦精煤 1235 元/吨，涨跌值 0 元；青岛港准一级焦（出库）1430 元/吨，涨跌值 0 元 [1] - 1 月 29 日基差：HC 主力 2 元/吨，涨跌值 22 元；RB 主力 123 元/吨，涨跌值 -16 元；I 主力 20 元/吨，涨跌值 0 元；J 主力 -150.37 元/吨，涨跌值 -39 元；JM 主力 100 元/吨，涨跌值 -30.5 元 [1] 钢材 - 淡季渐浓，驱动暂缺，现货稳成交好转，期价持稳，黑色板块区间震荡，需求支持有限，春节前后是淡季，价格抛压不大，钢厂有复产意愿但力度和节奏偏缓，电炉将停产压低粗钢产量，贸易商冬储做敞口意愿不强，适合用基差方式参与，单边以震荡思路对待，热卷基差有利于期现头寸入场，热卷期现正套可滚动操作 [2] 双硅 - 市场情绪转暖价格震荡向上，国内经济有韧性、地产短期企稳、板块轮动、资金充盈、中下游低库存补库需求待释放，但需求端短期难改善，供给端产量偏高，中期供给过剩压力大，宏观政策利好，近期基本面承压，价格或偏强震荡，以逢低短多为主 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提涨落地，市场对后市不看好，下游采购谨慎，炼焦煤线上竞拍流拍多，价格有涨有跌，蒙煤期货盘面上涨但成交冷清；期货端受房企“三条红线”放松消息影响黑色金属板块上涨，钢材市场进入淡季，产业数据偏弱，供给平稳需求走弱库存累积，煤矿新年供给恢复但下游补库不积极，对价格向上驱动有限，节前补库有支撑但向上驱动不足，节后下游将主动去库，05 合约不被看好，短期首轮提涨落地和题材炒作带动盘面反弹后，现货择机兑现，盘面等待冲高后沽空 [5] 铁矿石 - 钢厂厂内库存偏低，2 月复产预期和节前补库使铁矿价格短期维持相对高位，补库预期消化后港口库存压力将成压力根源，短期内震荡偏强，中长期上方压力明显，短期考虑低多，长线在压力位布空 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪高涨，煤焦低位反弹，钢材、铁矿、双焦、动力煤等品种价格受市场情绪、供需等因素影响呈现不同走势，各品种投资策略有所差异，包括震荡、逢高空等 [1][2][6] 各品种总结 钢材 - 市场分析：昨日盘面整体偏强，螺纹钢期货主力合约收于3157元/吨，涨1.09%；热卷主力合约收于3308元/吨，涨0.85%；现货市场成交一般偏好，集中于期现拿货，刚需拿货较差，价格跟随盘面上涨，全国建材成交72915 [1] - 供需与逻辑：钢材在淡季整体矛盾有限，产量维持刚性；需求方面，临近春节假期，建材消化速度趋缓，采购情绪偏弱，对螺纹需求有明显抑制，板材端需求相对维稳，但下游制造业采购情绪谨慎，对热卷需求拉动作用有限；成本端，煤焦情绪回暖为钢市注入积极情绪 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格偏强运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强运行，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主，现货市场成交冷清，全国主港铁矿累计成交86.5万吨，环比下跌3.57%；远期现货累计成交133.0万吨，环比上涨12.71%；本周247家钢厂日均铁水227.98万吨，环比回落0.12万吨；本期45港铁矿总库存17022万吨，环比增加1.5% [2] - 供需与逻辑：供应方面，高估值刺激发运，供应释放相对充足；需求方面，短期钢厂盈利有所恢复，本周日均铁水产量小幅回落；库存方面，本周港口库存持续创新高，但部分货源流动性被迫锁定，钢厂库存仍处同期低位；铁矿石供需矛盾持续加大，高估值下全球发运持续高位，港口部分货源流动性锁死，实际基本面优于统计数据；矿价居高不下刺激供给释放，后期若锁住流动性因素解除，港口货源将形成供给冲击，铁矿石远端存在不确定性；短期钢厂冬储补库进入下半场，预期对原料价格支撑将逐渐减弱，价格维持震荡运行 [3] - 策略：单边逢高空，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货大幅上涨，焦炭方面，钢厂全面落实一轮涨价，涨幅为50 - 55元/吨，近日北方区域部分焦化受环保影响开工受限；焦煤方面，主产区煤价偏强运行，进口蒙煤报价弱稳运行，蒙5原煤长协价格多在1000 - 1020元/吨左右 [6] - 供需与逻辑：焦炭方面，钢厂第一轮提涨落地，受环保影响供应收紧，节前补库接近尾声，基本面相对平衡；焦煤方面，精煤增产去库，库存处同期低位，随着春节临近，煤炭近端供应有边际转弱预期，叠加动煤价格反弹，为焦煤价格提供支撑；短期内延续震荡格局 [6] - 策略：焦煤、焦炭均震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 市场分析：产地方面，主产区煤矿完成月度任务停产煤矿增加，供应持续收缩，“三西”地区煤价整体上涨，大集团外购价格上涨带动市场情绪上扬，临近春节部分终端及站台备货需求释放，部分煤矿拉煤车增多，价格小幅上涨，矿方关注后期港口走势及供需变化；港口方面，受坑口供给收缩等影响，港口发运持续倒挂，日耗不减，报价持续坚挺，但下游询盘较少，对高价煤抵触明显，实际成交偏少；进口方面，进口煤市场受国内及印尼极端天气等影响，到货资源偏少，报价持续坚挺 [6] - 供需与逻辑：近期部分煤矿因完成月度任务供给收缩，价格不断上涨，且寒潮导致下游日耗攀升，预计本周煤价趋稳；中长期看，需关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]

现货市场 - 主流矿粉现货价格普遍上涨10元/湿吨：日照港PB粉至799元/湿吨，巴混至824元/湿吨，卡粉至890元/湿吨 [1] 期货与基差 - 截至1月29日收盘，铁矿主力合约上涨1.78%（+14元），收于798.5元/吨 [2] - 最优交割品为巴混，PB粉和卡粉仓单成本分别为855元和859元，主力合约巴混基差为48元/吨 [2] 需求端 - 日均铁水产量为227.98万吨，环比微降0.12万吨 [3] - 高炉开工率为79.00%，环比上升0.32个百分点 [3] - 高炉炼铁产能利用率为85.47%，环比微降0.05个百分点 [3] - 钢厂盈利率为39.39%，环比下降1.3个百分点 [3] - 终端需求方面，钢材出口接单情况环比大幅走弱，预计节前铁水复产依旧缓慢 [6] 供给端 - 本期全球铁矿发运量环比增加48.5万吨至2978.3万吨，处于历史同期高位 [4] - 澳洲巴西发运总量为2394.3万吨，环比增加147.6万吨 [4] - 澳洲发运量为1837.4万吨，环比增加149.3万吨，其中发往中国1487.6万吨，环比增加97.8万吨 [4] - 巴西发运量为556.8万吨，环比减少1.8万吨 [4] - 中国45港口到港量为2530万吨，环比减少129.7万吨 [4] - 天气方面，澳洲矿区降雨预测有限，巴西米纳斯吉拉斯州附近有大面积降雨但持续性减弱 [6] 库存情况 - 截至1月29日，45港铁矿石库存为17022.26万吨，环比增加255.73万吨，绝对值超1.7亿吨 [5] - 港口库存延续累库，对铁矿价格形成压制 [6] - 钢厂进口矿库存为9968.59万吨，环比大幅增加579.77万吨 [5] - 日均疏港量小幅下滑，但钢厂补库逐步兑现 [5][6] 市场观点与后市展望 - 铁矿主力合约震荡偏强运行，市场情绪抬升，夜盘震荡 [6] - 基本面看，供应端发运中枢边际走低但仍处高位，需求端铁水产量微降、盈利率回落 [6] - 五大材数据中，板材及冷轧等库存持续下降，成材供需健康 [6] - 展望后市，节前铁矿在铁水复产停滞、钢厂补库逐步兑现及高库存压制下，价格整体承压运行 [6] - 操作上，可考虑在800元左右试空，但需警惕宏观及市场情绪的扰动 [6]

报告行业投资评级 - 铁矿投资评级为偏多 [1] 报告的核心观点 - 周四铁矿收涨夜盘也收涨，预计短期震荡走势，建议区间内短线操作 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周四铁矿收涨，夜盘也收涨 [1] 重要资讯 - 本周五大钢材品种供应823.17万吨，周环比增3.58万吨，增幅0.4%；总库存1278.51万吨，周环比增21.43万吨，增幅1.7%；周度表观消费量为801.74万吨，环比降1.0% [1] - 1月29日，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3328.65万吨，环比上期增239.83万吨，进口烧结粉总日耗115.08万吨，环比上期减0.91万吨，库存消费比28.92，环比上期增2.29 [1] - 力拓2025年四季度皮尔巴拉铁矿石产量8970万吨，同比上涨3.7% [1] 市场逻辑 - 铁矿现货价格上涨，下游钢材产量增加，本期全球铁矿石发运增加，到港量继续下降，国内矿山产量增加，港口进口铁矿库存持续累库 [1] 交易策略 - 预计短期震荡走势，建议区间内短线操作 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计价格受宏观情绪影响中枢有所上移，螺纹和热卷分别关注3200和3350一线压力，若价格突破震荡上沿可做多尝试 [1] - 铁矿石节前在铁水复产停滞、钢厂补库逐步兑现及高库存压制下价格整体承压运行，可在800左右试空，但需警惕宏观及市场情绪的扰动 [3] - 焦炭单边震荡偏强看待，区间参考1650 - 1850，套利推荐多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤单边震荡偏强看待，区间参考1050 - 1250，套利推荐多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁短期供需矛盾有限，基本面相对健康，成本端亦有支撑，预计价格宽幅震荡，区间参考5500 - 5900左右 [7] - 锰硅处于供需双弱格局之中，短期高库存依旧对价格存在压制，基本面缺乏驱动，预计价格宽幅震荡，区间参考5800 - 6000 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，螺纹钢现货（华东）涨20元/吨至3260元/吨，热卷05合约涨19元/吨至3308元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格涨20元/吨至2950元/吨，华东热卷利润降26至7元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨；五大品种钢材产量823.2万吨，环比增3.6万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存1278.5万吨，环比增21.4万吨；螺纹库存475.5万吨，环比增23.4万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量73万吨，环比增0.7万吨；五大品种表需801.7万吨，环比降7.8万吨 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数上涨，5 - 9价差涨1.0至19.5，1 - 5价差降2.5至 - 33.0 [3] - 供应：全球发运量2978.3万吨，环比增48.4万吨；45港到港量2530.0万吨，环比降129.7万吨 [3] - 需求：247家钢厂日均铁水228.1万吨，环比增0.1万吨；全国生铁月度产量6072.2万吨，环比降162.1万吨 [3] - 库存：45港库存16766.53万吨，环比增211.4万吨；247家钢厂进口矿库存9388.8万吨，环比增126.6万吨 [3] 焦炭 - 相关价格及价差：焦炭05合约涨39至1723元/吨，钢联焦化利润（周）降20至 - 65 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量62.8万吨，环比降0.5万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量228.0万吨，环比降0.1万吨 [6] - 库存：焦炭总库存960.6万吨，环比增21.5万吨；247家钢厂焦炭库存678.2万吨，环比增16.6万吨 [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤05合约涨31至1165元/吨，样本煤矿利润（周）降3至518 [6] - 供给：进入新年煤矿日产继续回升，出货好转去库加快；进口煤方面，口岸库存历史高位，蒙煤报价反弹回落，元旦后通关快速回升至较高水平 [6] - 需求：钢厂铁水产量保持低位，焦化利润下滑，开工回落，春节前下游补库需求增长有限 [6] - 库存：焦企、钢厂、口岸均累库，煤矿、洗煤厂、港口去库，整体库存中位略增 [6] 硅铁 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价涨104至5736元/吨，内蒙 - 主力价差降104至 - 256元/吨 [7] - 成本及利润：生产成本内蒙和宁夏持平，生产利润内蒙增50至 - 104元/吨，宁夏降60.6%至 - 65元/吨 [7] - 供给：硅铁产品（周）9.8万吨，环比增0.1%；硅铁生产企业开工率（周）29.1%，持平 [7] - 需求：硅铁需求量（周）1.9万吨，持平；247家日均铁水产量（周）228.1万吨，持平 [7] - 库存：硅铁库存60家样本企业（周）6.8万吨，环比增0.1万吨 [7] 硅锰 - 现货价格及价差：硅锰主力合约收盘价涨94至5926元/吨，SF - SM主力价差涨10至 - 190 [7] - 成本及利润：天津港南非半碳酸Mn36.5%和澳大利亚产Mn45%价格持平 [7] - 供给：锰矿发运量（周）77.7万吨，环比增5.2万吨；锰矿到港量（周）68.9万吨，环比降1.1万吨 [7] - 需求：硅锰周产量19.3万吨，环比增0.1%；高炉开工率（周）78.7%，环比降0.2% [7] - 库存：锰矿港口库存（周）421.8万吨，环比增4.3万吨；63家样本企业库存（周）37.3万吨，持平 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前黑色板块处于消费淡季 产量、需求处于低位 库存从低位回升 央行下调再贷款再贴现利率提振市场信心 未来仍有降准和降息的空间 [2] - 短线价格上涨或因央行取消房企“三条红线”要求 螺纹、热卷期价在上下 100 元/吨区间窄幅震荡 可能面临方向选择 [2] - 铁矿石市场需求方面铁水产量大概率沿季节性趋势回落 供应端全球发运回落 后期受南半球季节性因素影响发运预计继续回落 到港量下降 港口库存回升 [3] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需方面 本周 247 家样本钢厂螺纹产量小幅上升 表观需求环比回落 总库存继续回升 五大品种总产量小幅增加 库存继续增加 表观需求环比回落 [2] - 操作建议多单轻仓持有 待期价回落至震荡区间下沿附近后再逢低加仓 中线交易 不可追涨杀跌 [2] - 给出螺纹、热卷相关期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等数据 [2] 铁矿石 - 需求方面 本周 247 家样本钢厂螺纹产量小幅上升 表观需求环比回落 总库存继续回升 五大品种总产量小幅增加 库存继续增加 表观需求环比回落 铁水产量大概率沿季节性回落 节前补库需求晚于往年 钢材及铁水产量暂不会大幅上升但回落空间不大 [3] - 供应端 全球发运回落 后期受南半球季节性因素影响发运预计继续回落 到港量下降 港口库存回升 巴西淡水河谷两个矿场停工对整体供应影响小 [3] - 操作建议维持观望 耐心等待期价持稳后寻找机会做多 不可追涨杀跌 [3] - 给出铁矿石相关期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与 DCE 期货主力价差等数据 [3][4] 产业资讯 - 本周 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 89.1% 环比减 0.2% 原煤日均产量 197.8 万吨 环比减 1.6 万吨 原煤库存 549.6 万吨 环比减 10.9 万吨 精煤日均产量 77.1 万吨 环比增 0.1 万吨 精煤库存 267.2 万吨 环比减 7.2 万吨 [5] - 截至 1 月 29 日当周 螺纹产量 199.83 万吨 较上周增加 0.28 万吨 增幅 0.14% 总库存为 475.53 万吨 本周累库 23.43 万吨 螺纹表需 176.40 万吨 较上周减少 9.12 万吨 降幅 4.92% [5] - 本周有一条玻璃产线复产点火 截止 1 月 29 日 浮法玻璃行业开工率周环比增加 0.34%至 71.96% 产能利用率周度持稳于 75.7% 日产量持稳于 15.1 万吨 本周全国浮法玻璃产量 105.7 万吨 环比持平 同比下降 3.38% [5] - 截止到 1 月 29 日 全国浮法玻璃样本企业总库存 5256.4 万重箱 环比下降 65.2 万重箱或 1.22% 创近 1 年新低 同比增加 21.24% 折库存天数 22.8 天 较上期下降 0.3 天 [6]