报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球大豆供需格局转变，库销比下降提供底部支撑，南美天气无显著问题时大豆到港成本震荡为主；豆粕预计震荡运行；棕榈油短期供应偏大累库或反转，建议尝试回调做多；白糖全球供需过剩，建议逢高抛空；棉花走出单边趋势行情概率不高；鸡蛋短多长空；生猪维持高空近月或反套思路 [3][5][10][13][18][21][24] 各品种总结 大豆及豆粕 - **行情资讯**：周二CBOT大豆窄幅震荡，巴西升贴水小幅下跌，国内豆粕现货下调30元/吨，成交弱提货好；MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量213.53万吨，上周220.38万吨，上周饲企库存天数8.17天环比上升0.19天，上周国内大豆及豆粕累库；巴西11月偏干，12月初降雨或恢复，东南部产区预计降雨量少，截至上周四巴西2025/26年度大豆种植面积达预期面积89%；USDA预测全球大豆供需格局转变，库销比降至28.94% [2][3] - **策略观点**：全球大豆新作产量下调，供应下降，进口成本底部显现但向上空间需更大减产力度；国内大豆和豆粕库存高，榨利承压，进入去库季节有支撑，豆粕预计震荡运行 [5] 油脂（棕榈油） - **行情资讯**：ITS及AMSPEC数据显示马来西亚11月棕榈油出口量下降，SPPOMA数据显示11月产量有增有减；周二国内油脂震荡，外资减仓棕榈油空单，减多豆油、菜油，国内现货基差稳定 [7][8][9] - **策略观点**：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，高频出口数据下滑；棕榈油累库现实或反转，若印尼高产量不可持续去库时间点或提前，若高产持续则继续弱势，建议尝试回调做多 [10] 白糖 - **行情资讯**：周二郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5382元/吨，较前一交易日下跌0.43%；现货方面，广西、云南制糖集团和加工糖厂报价下调；截至2025年11月30日，印度已压榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨，产糖413.5万吨，同比增加137.5万吨；11月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为1876.1万吨，同比增加14.3%，糖产量为98.3万吨，同比增加8.7% [12] - **策略观点**：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需过剩，国际糖价难有起色，国内配额外进口利润窗口打开，建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓 [13] 棉花 - **行情资讯**：周二郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉1月合约收盘价报13800元/吨，较前一交易日上涨0.25%；现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14980元/吨，较上个交易日上涨44元/吨；截至11月28日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比持平，较去年同期减少1.6个百分点；全国棉花商业库存418万吨，同比增加27万吨；2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨；2025年1 - 10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%；2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨 [15][16] - **策略观点**：基本面前期旺季不旺，旺季结束后需求不差，下游开机率中等，盘面价格下跌消化国内丰产利空；随着商品反弹，短线有资金推高棉价，但驱动不强，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [18] 鸡蛋 - **行情资讯**：昨日全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价持平于3.06元/斤，供应量相对正常，下游消化速度不快，多数贸易商对后市信心一般，生产环节库存略增，下游拿货积极性尚可 [20] - **策略观点**：持续亏损导致淘鸡情绪浓，远月表现偏强，近月在盘面升水、消费备货与产能去化间反复；短期反映现货季节性累库与产能去化共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货结束，关注上方压力，短多长空 [21] 生猪 - **行情资讯**：昨日国内猪价南强北弱、主流下跌，养殖端出栏量增加，需求增幅有限，市场走货速度放缓，今日养殖端或降价走货，猪价或主线下滑 [23] - **策略观点**：理论出栏量偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位缓慢释放，供应端压力大且有增量；需求因气温偏高不温不火，对现货带动有限；考虑盘面估值不低，且现货驱动向下，维持高空近月或反套思路 [24]

洲际交易所农产品期货主力合约收盘情况 - 当地时间12月2日，洲际交易所农产品期货主力合约收盘多数下跌 [1] - 原糖期货上涨1.42%，报收于14.97美分/磅 [1] - 棉花期货下跌0.03%，报收于64.61美分/磅 [1] - 可可期货下跌1.76%，报收于5458.00美元/吨 [1] - 咖啡期货下跌1.82%，报收于372.80美分/磅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应方面仍有影响，盘面阶段性反弹 [1] - 近期美豆利多带动因素有限，盘面整体震荡运行，后续出口若无明显改善，预计高位震荡运行；巴西短期天气偏干支撑盘面，南美市场供需收紧，价格支撑明显；国际大豆市场供需稳定，价格变化有限；国内豆粕市场供需偏宽松，中长期价格仍有压力；菜粕受澳大利亚菜籽传闻影响盘面回落，后续供应端压力明显；豆粕和菜粕盘面月间价差均呈现回落态势，后续仍有压力 [7] 各部分总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡偏强，国内豆粕盘面受成本端带动上涨，菜粕因澳大利亚菜籽信息及供应压力担忧而回落，豆菜粕价差上涨，豆粕和菜粕盘面月间价差均回落 [3] 基本面 - 月度供需报告偏利多，但前期盘面已充分体现，发布后盘面有回落压力；美豆平衡表可支撑价格，后续受出口和压榨变化影响，缺乏利多因素时上涨空间有限；巴西新作播种推进快，预计丰产且出口量增加，旧作出口与压榨好，但后续压榨带动有限；阿根廷大豆旧作产量大，近期压榨与出口增加，出口增量空间有限；国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口量大走势偏强，巴西新作中期对价格有压力 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率和提货量增加，库存高位，成交减少但需求增加，远期供应紧张；截至11月28日，油厂大豆实际压榨量220.08万吨，开机率60.54%，大豆库存733.96万吨，较上周增18.97万吨（增幅2.65%），同比增236.61万吨（增幅47.57%），豆粕库存120.32万吨，较上周增5.17万吨（增幅4.49%），同比增36.87万吨（增幅44.18%）；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应量低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平，菜粕库存0.01万吨，环比持平 [5] 宏观 - 市场受宏观影响趋于稳定，中美谈判释放乐观信号使美豆盘面上涨，国内恢复3家企业大豆输华资质改善美豆出口前景，但前期会议农产品关税问题对国内远期供应减少有限，后续进口仍有不确定性，市场短期反应宏观影响后，后续更多围绕基本面变化 [6] 逻辑分析 - 美豆利多带动有限，后续出口无明显改善则高位震荡；巴西短期天气干支撑盘面，南美市场供需收紧价格支撑明显；国际大豆市场供需稳定，价格变化有限；美豆前期回落修复压榨利润，国内豆粕市场供需宽松对盘面有压力，中长期价格压力仍存；菜粕受澳大利亚菜籽传闻影响回落，后续供应端压力明显；豆粕和菜粕盘面月间价差均回落，后续仍有压力 [7] 交易策略 - 单边：继续少量布局多单 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出宽跨式策略 [8] 价格数据 - 期货价格：豆粕01合约收盘价3045，涨6；05合约收盘价2848，涨13；09合约收盘价2957，涨10；菜粕01合约收盘价2423，涨0；05合约收盘价2413，涨10；09合约收盘价2479，涨11 [3] - 现货基差：豆粕天津50，东莞-30，张家港-30，日照-30；菜粕南通-3，广东97，广西87 [3] - 月差：豆粕15价差197，较昨日跌7；59价差-109，较昨日涨3；91价差-88，较昨日涨4；菜粕15价差10，较昨日跌10；59价差-66，较昨日跌1；91价差56，较昨日涨11 [3] - 跨品种期货价差：豆菜01价差622，较昨日涨6；豆菜09价差478，较昨日跌1；油粕比01为2.722，较昨日跌0.005 [3] - 现货价差：豆粕-菜粕507，较昨日持平；菜粕-葵粕330，较昨日持平；豆粕-葵粕737，较昨日持平 [3] 大豆压榨利润 - 巴西不同船期大豆压榨利润有变化，如1月船期盘面压榨利润-133.59，较昨日涨8.61；2月船期盘面压榨利润-47.47，较昨日涨8.59等 [9]

棕榈油期货价格表现 - 12月2日盘中，棕榈油期货主力合约偏强震荡，最高上探至8726.00元，收盘报8720.00元，涨幅1.04% [1] 机构核心观点汇总 - 宁证期货认为短期棕榈油行情尚不明朗，建议暂时观望 [2] - 中辉期货建议后市关注调整逢低看多机会 [2] - 南华期货认为棕榈油整体呈现震荡整理走势 [2] 影响市场的供需与政策因素 - 市场预期印尼或将下调12月参考价及出口税，可能导致11月大量棕榈油船延期至12月，出口税下调将降低棕榈油成本并显著提振12月出口量，缓解近期产地累库压力 [2] - 印尼棕榈油协会称苏门答腊岛洪水未对棕榈油生产造成重大影响，导致利多情绪消退 [2] - 棕榈油阶段性供需偏弱，11月马来西亚棕榈油前25日出口数据维持弱势，但较前20日跌幅略有回升 [3] - 欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年，东南亚洪灾泛滥引发市场对棕榈油减产季节到来的预期 [3] - 印尼洪水导致棕榈油产量下滑，对价格形成支撑，但马来西亚棕榈油11月产量增加且出口下滑，供应压力大 [3] 机构具体分析与操作建议 - 宁证期货指出，因印尼政策预期变化及洪水影响有限，短期行情不明朗，建议观望 [2] - 中辉期货分析，期价延续反弹，但11月马来西亚棕榈油累库概率较大，追多需谨慎，原多单可考虑逐步止盈离场，后市关注调整逢低看多机会 [3] - 南华期货认为，市场缺乏趋势性利好驱动，棕榈油整体呈现震荡整理走势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 东南亚洪水对棕榈油影响有限，或有利空预期差 [2] 各方面数据总结 现货价格 - 2025年12月1日24度棕榈油天津、张家港、黄浦一口价分别为8710、8670、8570，较11月28日无变动 [1] - 2025年12月1日一级豆油天津、张家港、黄浦一口价分别为8470、8610、8620，较11月28日上涨50 [1] - 2025年12月1日四级菜油张家港、武汉、成都一口价分别为10080、10130、10330，较11月28日下跌30 [1] 期货数据 - 2025年12月1日豆棕主力合约价差为 -364，较11月28日变动18；菜豆主力合约价差为1482，较11月28日变动 -31 [1] - 2025年12月1日棕榈油仓单352，较11月28日无变动；豆油仓单5469，较11月28日增加5469；菜油仓单3855，较11月28日减少110 [1] 进出口数据 - 印尼2025年1 - 10月出口毛棕榈油和精炼棕榈油共1949万吨，较去年同期增长7.83%，10月出口棕榈油191万吨，9月为138万吨 [1] - 据ITS，2025年11月1 - 30日马来棕榈油出口较上月同期 -19.7%，1 - 20日较上月同期 -20.5%，1 - 15日较上月同期 -15.5%，1 - 10日较上月同期 -12.8% [1] - 据AmSpec，2025年11月1 - 30日马来棕榈油出口较上月同期 -15.9%，1 - 20日较上月同期 -14%，1 - 15日较上月同期 -10%，1 - 10日较上月同期 -10% [1] 产量数据 - 据SPPOMA，2025年11月马来西亚棕榈油单产环比上月同期产量 -0.2% [1] 库存数据 - 未明确提及国内棕榈油周度商业库存和国内豆油周度港口库存的具体日期对应数据，但有库存相关图表呈现 [1][2] 其他数据 - EIA称2025年9月美国用于生产生物燃料的豆油使用量上升至10.53亿磅，8月为10.41亿磅 [1] - 2025/26年度巴西大豆播种进度达到计划面积的86.97%，去年同期为89.54%，五年历史同期均值为85.13%，且大部分地区单产潜力低于2024/25年度 [2] - 截至2025年10月16日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为110.8万吨，前一周为78.5万吨；2026/2027年度大豆净销售0万吨，前一周为0.1万吨；2025/2026年度大豆出口装船173万吨，前一周为69.3万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季玉米市场整体供应宽松，近期“逆季节性上涨”源于阶段性、区域性供需错配与结构性支撑因素 [5][39] - 玉米价格短期上行空间有限，后续关注产区售粮节奏、下游需求恢复进程及市场情绪变化 [5][39] 根据相关目录分别进行总结 玉米市场结构 - 截至11月底，玉米主力合约价格自前期低点回升后高位震荡，近期东北雨雪使农户惜售、物流受限，粮源外流放缓，支撑产区价格，但下游需求低迷，购销活跃度低，价格上涨持续性和空间待察 [7] - 期现结构呈现Contango结构，01贴水05，05贴水09 [8] 市场行情分析 玉米市场供应宽松，奠定价格低位基础 - 新季玉米市场供给小幅回暖、需求刚性稳固，2025年全国玉米预计产量2.82亿吨，较2024年增产1113万吨，进口玉米拍卖和小麦替代使市场粮源充足，价格中枢下移，盘面价格底部在2000 - 2100元/吨 [11][13] - 华北主产区玉米收获遇阴雨，品质下降，约2000 - 3000万吨难进饲料环节，企业转购东北玉米，物流瓶颈放大供需错配，目前东北售粮进度约19%，华北约23%，后期仍面临集中售粮压力 [15] - 2025年10月我国进口粮食1202.8万吨，1 - 10月累计11877.5万吨，同比降13.8%，1 - 10月玉米进口129.28万吨，同比减1182.99万吨，减幅90.15%，进口谷物大幅减少，国内供应基本满足需求 [16][17] - 2025年小麦产量环比增4%，市场供需宽松，价格承压，对玉米替代在2000 - 3000万吨之间，随着玉米价格下跌，小麦 - 玉米价差逆转，小麦替代性减弱 [22] 下游需求维持刚性但无增量，提振作用有限 - 饲料养殖方面，政策推动生猪产能去化，但进程缓慢，截至2025年9月，生猪存栏43680万头，能繁母猪存栏4035万头，生猪期现货价格预计磨底，养殖利润恶化将带动去产能 [27] - 深加工方面，新季玉米上市后价格下跌，深加工企业普遍扭亏为盈，黑龙江、内蒙古、河北、山东深加工淀粉利润分别约为81.92元/吨、41.04元/吨、33.06元/吨、 - 76.06元/吨 [28] 库存处于阶段性低位，增加价格弹性 - 截至11月21日，北方港口四港玉米库存约140万吨，广东港口玉米库存59.9万吨，南北港口库存降至中等偏低水平，库存下移使市场缓冲作用减弱，价格波动易放大 [33][37] 行情展望 - 新季玉米市场供应宽松，近期“逆季节性上涨”因阶段性、区域性供需错配与结构性支撑因素，价格短期上行空间有限，后续关注产区售粮节奏、下游需求恢复进程及市场情绪变化 [39]

报告行业投资评级 - 豆粕谨慎偏空 [3] - 玉米中性 [3] 报告的核心观点 - 短期内国内豆粕市场关注核心是中国对美大豆实际采购情况，新季美豆需求端能否达成预期存在不确定性 [2] - 东北地区新季玉米因气温、品质等因素使粮农惜售，收购端竞争加剧支撑玉米价格 [4] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3039元/吨，较前日变动 -5元/吨，幅度 -0.16%；菜粕2601合约2423元/吨，较前日变动 -29元/吨，幅度 -1.18% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3090元/吨、3020元/吨、3010元/吨，较前日分别变动 +10元/吨、+20元/吨、+20元/吨；福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动 -30元/吨 [1] - 10月16日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增110.80万吨，较之前一周增加41%，较前四周均值增加34% [1] - 截至11月26日，阿根廷2025/26年度大豆进度达到36%，高于一周前的24.6%，同比落后9%，比五年均值落后1% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2236元/吨，较前日变动 -8元/吨，幅度 -0.36%；玉米淀粉2511合约2542元/吨，较前日变动 -24元/吨，幅度 -0.94% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动 +0元/吨 [3] - 10月16日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增282.26万吨，较之前一周增加113%，较前四周均值增加64% [3] 各品种市场分析 粕类 - 中美贸易政策博弈结束后，国内豆粕市场关注中国对美大豆实际采购情况，我国对美豆保留额外10%进口关税，南美大豆升贴水回落削弱美豆竞争力，新季美豆需求端预期不确定 [2] 玉米 - 东北地区气温下降、新季玉米品质优使粮农惜售，收购端竞争加剧支撑玉米价格 [4] 各品种策略 粕类 - 谨慎偏空 [3] 玉米 - 中性 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油等待拐点确认，暂时区间操作；豆油美豆驱动不足，震荡为主；豆粕缺乏新销售、美豆收跌，连粕调整震荡；豆一现货稳中偏强，支撑盘面；玉米震荡运行；白糖偏弱运行；棉花关注现货基差变化和仓单增速；鸡蛋淘汰加量，远端情绪偏强；生猪缩量兑现，产业逻辑将回归；花生关注现货 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价涨0.30%，夜盘跌0.69%；豆油主力日盘收盘价涨0.53%，夜盘跌0.34% [4] - 2025年11月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比减2.09%，出油率环比增0.36%，产量环比减0.19%；11月1 - 30日马来西亚棕榈油出口量为1263298吨，较上月同期减15.89% [5][6] - 今年1至10月，印尼出口1949万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，出口量较去年同期增7.83%；苏门答腊岛洪水未对棕榈油生产造成重大影响 [7] - 印度买家锁定2026年4月至7月大量豆油采购，因期间豆油较棕榈油每吨低20 - 30美元 [7] - 棕榈油和豆油趋势强度均为0 [9] 豆粕和豆一 - DCE豆一2601日盘涨0.27%，夜盘涨0.56%；DCE豆粕2601日盘跌0.36%，夜盘跌0.13%；CBOT大豆01跌0.88%；CBOT豆粕01跌1.29% [10] - 12月1日CBOT大豆因缺乏对中国销售收盘温和下跌，市场质疑中国能否在2025年底前买1200万吨大豆 [10] - StoneX将巴西2025/26年度大豆产量预测下调至1.772亿吨，若应验仍将创纪录；AgRural估计截至11月27日，巴西2025/26年度大豆种植完成89%，略低于上年同期 [12] - 豆粕和豆一趋势强度均为0 [12] 玉米 - 锦州平仓价2250元/吨，价格变动0；C2601日盘跌0.22%，夜盘涨0.31%；C2603日盘跌0.09%，夜盘涨0.22% [14] - 北方玉米散船集港、集装箱一等粮集港、广东蛇口散船及集装箱报价较昨日持平；东北深加工玉米价格走强，华北玉米价格上涨 [15] - 玉米趋势强度为0 [16] 白糖 - 原糖价格14.74美分/磅，同比 - 0.47；主流现货价格5510元/吨，同比 - 100；期货主力价格5405元/吨，同比5 [17] - 25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨；巴西10月上半月食糖产量同比增1%，10月出口420万吨，同比增13%；中国10月进口食糖75万吨（ + 21万吨），进口糖浆和预拌粉12万吨（ - 11万吨） [17] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量1170万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨 [18] - ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨；25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降1.97个百分点，累计产糖3809万吨（ + 61万吨） [19] - 白糖趋势强度为 - 1 [20] 棉花 - CF2601日盘涨0.62%，夜盘涨0.44%；CY2601日盘跌0.22%，夜盘跌0.15%；ICE美棉3跌0.14% [22] - 国内棉花现货交投多数冷清，主流基差变化不大，部分高基差货源下调，一口价稳中略涨；纯棉纱市场偏淡，价格持稳，下游布厂采购积极性弱，开机率低 [23] - 美国农业部截至10月23日的美棉周度出口数据不理想，令ICE棉花有所承压 [23] - 棉花趋势强度为0 [26] 鸡蛋 - 鸡蛋2512跌2.47%；鸡蛋2601跌1.21% [28] - 鸡蛋趋势强度为0 [28] 生猪 - 河南现货11430元/吨，同比50；生猪2601价格11495元/吨，同比30 [30] - 生猪趋势强度为0 [31] 花生 - 辽宁308通货9700元/吨，价格变动0；PK601收盘价8152元/吨，日跌0.39% [33] - 河南正阳白沙通米3.7 - 3.8左右，开封大花生通米4.0 - 4.1左右，上货量不大，价格平稳 [34] - 花生趋势强度为0 [35]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 2 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在 1130 美分；国内豆粕跟随 CBOT 大豆高位震荡运行 [6] - 豆粕 2601 合约前结算价 3050，收盘价 3039，跌 11，跌幅 0.36%，成交量 609572，持仓量 1209102，持仓量变化 -88030 [6] - 豆粕 2603 合约前结算价 3035，收盘价 3032，跌 3，跌幅 0.10%，成交量 93047，持仓量 553406，持仓量变化 9925 [6] - 豆粕 2605 合约前结算价 2843，收盘价 2835，跌 8，跌幅 0.28%，成交量 465897，持仓量 1487694，持仓量变化 24766 [6] - USDA 11 月月度供需报告，单产从 53.5 蒲式耳下调至 53 蒲式耳，出口项从 16.85 亿蒲下调至 16.35 亿蒲，期末库存小幅下调至 2.9 亿蒲，偏利空 [6] - 美国 NOPA 公布 10 月压榨数据，单月压榨数据大超预期，为历史单月最高，新季压榨需求维持高位 [6] 操作建议 - 外盘阶段性利多出尽，但下方有库存不高的支撑，相对缺乏驱动，或在高位震荡运行，关注中国后续实际采购美豆数量及南美天气情况 [6] - 国内豆粕下方支撑较牢靠，但库存压力仍存在，向上需额外外盘利多，近期波动或降低，以高位震荡对待，期权关注跨式双卖策略 [6] 行业要闻 - USDA 出口销售报告显示，截至 10 月 16 日当周，美国大豆出口销售合计净增 110.80 万吨，当前市场年度出口销售净增 110.80 万吨，较前一周增加 41%，较前四周均值增加 34%，下一市场年度出口销售净增 0 吨；当周出口装船 173.01 万吨，较前一周增加 150%，较此前四周均值增加 173%；当前市场年度新销售 119.90 万吨，下一市场年度新销售 0 万吨 [7][9] - Patria AgroNegocios 称，2025/26 年度巴西大豆大部分地区单产潜力低于 2024/25 年度，当前播种进度达 86.97%，去年同期为 89.54%，五年历史同期均值为 85.13% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对玉米、生猪和鸡蛋期货市场进行分析，给出不同期限的市场逻辑和交易策略。玉米短期有上涨趋势，中长期维持区间交易；生猪短期上涨空间有限，中期低位震荡，长期关注明年9月后低多机会；鸡蛋短期止跌反弹但空间受限，中期上涨动力不足，长期等待去产能进程[1][3]。 根据相关目录分别进行总结 玉米期货 - 行情复盘：隔夜夜盘玉米期货震荡偏强，2601合约涨幅0.27%，收于2243元/吨 [1] - 重要资讯：深加工企业收购价涨跌互现，东北地区涨21元/吨至2078元/吨，华北地区跌3元/吨至2277元/吨；港口价格涨势延续，锦州港涨10元/吨，蛇口港涨10元/吨；玉米期货仓单数量60215张；玉米饲用性价比提升，山东地区小麦 - 玉米价差为 +240元/吨 [1] - 市场逻辑：短期华北连阴雨影响发酵，东北优质粮源挺价，下游建库意愿增强，现货上涨；中期明年二季度政策粮源拍卖或有供给，上方空间不宜乐观；长期全年度供需基本平衡 [1] - 交易策略：中长期维持区间交易，短线低多；2601合约短线压力2240 - 2250，有效则前期多单止盈，支撑2200 - 2210，突破则压力上移至2270 - 2280 [1] 生猪期货 - 行情复盘：隔夜生猪期货近弱远强，2601合约日涨跌幅0%，收于11495元/吨 [1] - 重要资讯：月末规模场出栏缩量，全国生猪均价11.44元/公斤，预计今日早间猪价北弱南稳；10月能繁母猪存栏3990万头，重回4000万头以下；1 - 9月新生仔猪数量对应明年3月前出栏增加；生猪出栏体重环比增加；12月1日生猪肥标价差为0.32元/斤 [1][3] - 市场逻辑：短期出栏缩量支撑猪价小涨，但供强需弱难扭转，上涨空间有限，关注冬季疫病；中期明年3月前供给增量限制猪价，进入低位震荡；长期10月能繁母猪存栏下降，明年9月后供给压力或减弱 [1][3] - 交易策略：近月合约震荡修复，短期弱势延续；中长期关注养殖端去产能效果，远月合约交易去产能预期差；关注明年9月后低多机会；各合约给出短线压力和支撑位 [3] 鸡蛋期货 - 行情复盘：昨日鸡蛋期货近弱远强，2601合约日跌幅2.47%，收于3201元/500KG [3] - 重要资讯：全国蛋价稳中偏强，主产区和主销区均价涨0.06元/斤；库存水平弱稳，生产和流通环节库存均降0.01天；淘汰鸡均价涨0.02元/斤，老母鸡周度淘汰日龄降3天；11月在产蛋鸡存栏量13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%，12月预估值13.45亿只，环比减0.52% [3] - 市场逻辑：短期淘鸡加速，供给压力缓解，库存下降，蛋价反弹，但在产蛋鸡存栏高位限制空间；中期淘鸡日龄下降不足，鸡苗补栏增加，供给压力未释放，年底消费后蛋价有跌破成本风险；长期蛋鸡养殖规模提升拉长底部周期，限制上涨空间 [3] - 交易策略：目前观望为主，关注近月合约收升水机会；中长期关注低价驱动淘鸡行为，明年二季度前产能难出清，二季度能否转折看一季度淘鸡情况 [3]