原油市场动态 - 油价在周四早盘跳涨 尽管美国和其他国家释放了创纪录的应急储备[1]

行业与公司 * 行业：石油与天然气行业，特别是原油市场 [1][2] * 公司：高盛（Goldman Sachs & Co. LLC）作为研究发布方 [1] 核心观点与论据 **1 价格预测上调：基于更长的供应中断假设** * 将基准情景下的霍尔木兹海峡（SoH）石油流量低水平（正常水平的10%）持续时间假设从10天延长至21天，随后是30天的逐步恢复 [2][5] * 因此，将2026年第四季度布伦特（Brent）/西德州中质原油（WTI）价格预测从之前的每桶66美元/62美元上调至每桶71美元/67美元 [2][10][24] * 在30天中断情景下，2026年第四季度价格预测为每桶76美元/72美元；在60天中断情景下，预测为每桶93美元/89美元 [3][18] **2 三月存在巨大的风险溢价** * 当前波斯湾出口的估计冲击为每天1620万桶，是有记录以来最大的石油供应冲击，但其持续时间高度不确定 [2][12] * 在假设SoH流量在3月20日前持续低迷的情况下，油价在此期间可能呈上升趋势，直到市场确信长时间中断不太可能发生 [2] * 短期内，市场可能需要巨大的风险溢价来引发预防性需求破坏，以对冲在更长时间中断的风险情景下库存达到临界水平 [2] * 在中断持续的情况下，3月平均油价可能暂时超过每桶100美元，具体取决于市场为对冲风险而要求的需求破坏速度和程度 [22] **3 更大幅度的政策应对缓解库存冲击** * 估计全球政策（即254百万桶的实际全球战略石油储备释放和31百万桶的俄罗斯在途原油提取）将全球商业石油库存的冲击从617百万桶减少了近50%，降至332百万桶 [2][18] * 在基准情景（SoH流量从3月21日开始恢复）中，假设国际能源署成员国不会完全释放可动用的400百万桶储备，考虑到经合组织战略石油储备3百万桶/日的物流速度限制，以及释放行动在6月初逐步停止 [2] * 如果中断时间更长或更久，经合组织战略石油储备释放量可能达到或超过400百万桶 [2] **4 价格风险双向但净偏向上行** * 价格预测的上行风险是中断持续时间更长，或市场需要更激进的需求破坏 [2] * 如果SoH流量在整个3月持续低迷，日油价仍有可能超过2008年的峰值 [2] * 下行风险包括冲突更快解决、对特定中断冲击的政策反应更强烈/更持久（例如战略石油储备释放、海峡重新开放后欧佩克增产） [2] * 美国政府可能随时结束军事行动，这可能会大幅降低价格中的风险溢价 [2][30] * 中断持续时间与价格之间的非线性关系意味着，价格预测的双向风险在净额上仍倾向于上行 [2][3] 其他重要内容 **供应冲击规模** * 估计波斯湾原油出口受到的总冲击为每天1620万桶（4日移动平均） [2][7] * 假设霍尔木兹海峡中断导致的产量损失峰值为每天1100万桶（vs. 当前的每天650万桶），但产量恢复相对较快 [16][17] **模型假设与调整因素** * 价格修订基于多个简化且基本相互抵消的假设 [18] * 可能导致价格高于简单模型的因素包括：最终补充全球战略石油储备对商业库存的冲击、市场对闲置产能进行风险调整并因此要求更高的远期价格 [18] * 可能导致价格低于简单模型的因素包括：高价格对页岩油供应中期内的刺激作用，以及高价格对需求的冲击 [18] * 预测中包含了因地缘政治风险持续和硬资产轮动带来的持续性持仓提振因素 [2][18] **数据来源与图表参考** * 关键数据来源包括：标普全球大宗商品航运数据、Kpler、国际能源署、ICE、彭博社以及高盛全球投资研究 [7][8][11][14][24][27][28]

石油市场与地缘政治 - 市场认为释放战略石油储备（日本8.8百万桶、IEA 4百万桶、美国超1.7亿桶）未能有效抑制油价上涨，因填补每日1100万至1600万桶的供应缺口仍任重道远 [2] - 地缘冲突导致能源价格飙升，但若宣布停火，油价需显著回落才能扭转市场已发生的调整 [7][8] - 停火协议需要美国、以色列、伊朗及海湾国家四方达成一致，短期内迅速实现存在高度不确定性 [8] 市场反应与资产表现 - 股市对地缘冲突的反应相对温和有序，市场可能正在辨别在能源冲击中脆弱性较低的板块，例如软件股近期有所回升 [3][4] - 美国国债和黄金在此次危机中未表现出传统的避险属性，10年期美债收益率一夜飙升约13个基点至约4.23% [12][15] - 当前市场更看重地缘冲突引发的通胀上行压力（这限制了美联储降息空间并推高收益率），而非其对经济增长的损害，这削弱了长端美债的避险吸引力 [11][14][15] - 美元成为当前表现突出的避险资产，其走强部分得益于美债收益率上升 [15] 宏观经济与政策影响 - 中东冲突引发的油价上涨带来了潜在通胀冲击，而美国可能启动的301条款调查（目标或指向中国及特定产品）构成了额外的负面因素 [9][10] - 高油价和高通胀的影响传导存在自我修正机制，但过程通常伴随经济增长放缓和股价下跌 [16][17][18] - 高油价和通胀压力可能通过损害特定公司盈利来影响股市，市场关注点正转向更微观层面 [18] 行业与区域影响分化 - 对大宗商品价格通胀更敏感的公司，其股价可能受到更大冲击 [19] - 以亚洲国家（如印度尼西亚、菲律宾、泰国）为代表的石油净进口国，其市场和货币在此次冲突中受到的损害更为明显 [19][20]

通胀数据与市场反应 - 美国2月CPI同比2.4%，环比0.3%，核心CPI同比2.5%，环比0.2%，均符合市场预期[1] - 超核心CPI同比2.75%，高于前值，显示通胀顽固性仍在[3] - CPI公布后，市场降息预期降温，利率期货隐含2026年全年降息次数降至1.09次[2][5] - 资产表现：标普500指数跌0.08%，道指跌0.61%，10年期美债收益率涨7.2个基点至4.23%，美元指数涨0.32%[5] 通胀结构分析 - 分项看：食品通胀同比从1月的2.9%升至3.1%，能源通胀同比从-0.1%升至0.5%[4] - 核心服务通胀同比从3.0%微降至2.9%，其中住房通胀同比从3.02%降至2.96%，非住房核心服务通胀同比从2.67%升至2.75%[4] - 核心商品通胀同比从1.1%降至1.0%[4] 前景展望与政策路径 - 报告认为2月CPI是“风雨前的宁静”，市场焦点已转向3月数据，担忧后续通胀路径[2][4] - 通胀前景堪忧：服务通胀粘性仍存，油价上行构成外生冲击，测算显示油价上涨10%可推升总体CPI约0.15个百分点[7] - 美联储面临“两头堵”局面：就业市场发出疲软信号，而通胀仍强且油价中枢上行[2][8] - 货币政策展望：美联储上半年议息会议大概率保持观望，政策空间真正变化节点可能在5月主席换届后，下半年降息空间才可能明显打开[2][8] - 风险提示：2026年美国非银部门和离岸美元体系可能面临阶段性流动性风险[2][8]

国际能源署释放战略石油储备与油价反应 - 国际能源署32个成员国同意释放总计4亿桶战略石油储备以应对中东战争导致的全球能源供应中断风险[2] - 美国能源部表示将从战略石油储备中释放1.72亿桶原油交付过程预计需要约120天[2] - 尽管宣布释放史上最大规模战略油储但布伦特原油期货当日上涨4.8%至每桶91.98美元美国原油上涨4.6%至每桶87.25美元[2] - 次日因阿曼关键港口遭遇中断国际油价一度飙升逾10%布伦特原油期货突破每桶100美元关口[2] 释放储备效果有限的原因分析 - 国际能源署成员国共持有超过12亿桶公共应急石油储备另有约6亿桶受政府管控的企业储备成员国须确保石油储备水平相当于至少90天净进口量[4] - 释放战略石油储备无法从根本上弥补中东冲突导致的产能和出口损失释放操作需要时间且每日释放量存在上限[4] - 4亿桶的释放量仅相当于霍尔木兹海峡约20天的过境运量不足以缓解市场对供应中断的担忧[6] - 释放战略石油储备对油价极度利好因为它会削弱市场弥补石油供应缺口的动力且一旦霍尔木兹海峡持续关闭可用缓冲手段减少[6] 地缘政治紧张与供应中断现状 - 霍尔木兹海峡附近发生货船遭袭事件一艘货船在阿曼以北11海里处被不明发射物击中起火[2] - 伊朗伊斯兰革命卫队发表声明重申对霍尔木兹海峡的绝对管辖权并称因无视警告击中一艘为以色列所有悬挂利比里亚旗的船只[6] - 停在海峡附近的商船油轮几乎每天请求美军护航但均被以风险太高为由拒绝油轮可能很快恢复通航的希望已荡然无存[7] - 结合伊朗开始在霍尔木兹海峡布设水雷的消息这加剧了市场的看涨情绪[7] 未来油价前景与关键影响因素 - 真正决定油价前景的关键在于冲突是否会结束只有产油国恢复产能且霍尔木兹海峡恢复通航原油市场才能彻底恢复平静[8] - 随着年末中期选举临近长时间冲突所带来的经济代价和政治风险是需要考虑的问题从冲突中尽快抽身或许只是时间问题[8]

地缘政治紧张局势升级 - **伊朗宣布将对美国、以色列及其伙伴的船只和石油货物实施“连环打击”**，不再维持一对一的报复节奏[1] - **伊朗威胁完全封锁霍尔木兹海峡**，明确表示“绝不允许哪怕一升石油在有利于美国及其盟友的情况下通过”[2] - **伊朗高级官员多次警告油价可能升至每桶200美元**，认为油价取决于被西方国家破坏的地区安全[3] - **伊朗议会议长警告**，若冲突扩大至基础设施层面，国际油价可能在相当一段时间内维持在三位数水平[3] 霍尔木兹海峡关键性与安全状况恶化 - **霍尔木兹海峡是全球能源关键咽喉要道**，全球约五分之一的海运石油经由该水道运输[4] - **海峡及周边水域袭击事件频发**，多艘船只（包括泰国货船、集装箱船、以色列所有船只及外国油轮）在近期遭袭受损[5] - **伊拉克南部港口两艘外国油轮遭爆炸物快艇袭击并起火**[5] - **美国情报机构发现伊朗正采取措施准备在霍尔木兹海峡航道部署水雷**，美国声称已击沉28艘伊朗布雷船[5] - **目前没有任何迹象表明船只可以安全通过霍尔木兹海峡**[6] 美国应对措施与市场反应 - **美国海军几乎每天都拒绝航运业的军事护航请求**，评估认为当前遭袭击风险过高，预示着中东石油出口将持续中断[8] - **美国总统特朗普虽宣布海军可为油轮提供护航，但截至目前美军暂无任何护航行动**[7] - **国际能源署（IEA）释放4亿桶战略石油储备**，为史上最大规模联合释储行动，但未能缓解市场忧虑[8] - **国际油价在IEA释储当日仍上涨近5%**，因海峡船只遭袭事件加剧了供应中断担忧[8] - **油价在后续交易中延续涨势**，美、布两油一度双双涨超7%，布油距离重返每桶100美元大关仅一步之遥[9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 昨日IEA宣布释放4亿桶战略储备但交付速度慢，美国1.7亿桶战储需120天交付，而海峡中断供应量达1000万桶/日，若4亿桶原油不能短期内快速释放，难缓解供应缺口，虽有绕行、解除制裁和释放战储等短期缓解油价路径，但无法抵消海峡中断矛盾，市场恢复正常需海峡恢复通航[3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 4月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格涨3.80美元，收于87.25美元/桶，涨幅4.55%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨4.18美元，收于91.98美元/桶，涨幅4.76%；SC原油主力合约收涨7.05%，报695元/桶[1] - 国际能源署32个成员国同意释放4亿桶原油及成品油，特朗普授权能源部下周起释放1.72亿桶原油，预计120天完成交付，美国将在未来一年补充约2亿桶战略储备，比计划提取量多20%且无需纳税人承担费用[2] - 七国集团领导人讨论中东局势及经济影响，英国首相斯塔默欢迎释放战略储备决定，重申确保霍尔木兹海峡航行自由重要性[3] - 特朗普准备援引《国防生产法》为南加州海岸恢复石油生产铺平道路，以缓解全球原油供应短缺，面临中期选举前解决燃油价格问题的政治压力[4] - 哥伦比亚正采取措施从委内瑞拉进口天然气，委内瑞拉国家石油公司将修复输油管道，哥伦比亚将努力获得维修许可证[5] - 阿曼塞拉莱港燃料罐遭无人机袭击，港口集装箱码头和散货码头暂停运营，其他港口运营正常，石油供应正常，部分无人机被拦截[6] 投资逻辑 - IEA释放战略储备交付速度慢，难以缓解供应缺口，市场恢复需海峡恢复通航[3] 策略 - 油价短期受地缘局势影响波动率高，参与原油市场风险高，建议使用期权工具规避风险[4] 风险 - 下行风险为中东战争缓和，海峡恢复通航；上行风险为霍尔木兹海峡停航时间超预期[4]

热点资讯 - 美国总统特朗普称对伊朗军事行动“即将结束”，但美以官员未收到停止行动指令，美国中央司令部警告可能袭击伊朗民用港口，伊朗武装部队发言人称若港口受威胁将打击该地区所有港口和码头 [2] - 国际能源署同意释放4亿桶战略石油储备，七国集团能源部长原则上支持必要时动用战略储备稳定能源市场，美国将“略微”削减战略石油储备，日本最早于3月16日释放约8000万桶战略石油储备，德国确认释放240万吨储备 [2] - 2月我国汽车销量180.5万辆，同比下降15.2%，新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14.2%，汽车出口67.2万辆，同比增长52.4% [2] - 伊朗总统佩泽希齐扬重申维护地区和平承诺，称结束战争的“唯一途径”是承认伊朗合法权利、支付战争赔偿并由国际社会提供防止未来侵略行为的保障 [3] - 郑商所自2026年3月16日结算时起，将苹果期货2604及2605合约的交易保证金标准调整为15%、涨跌停板幅度调整为13% [3] 板块表现 - 重点关注尿素、沪铜、对二甲苯、原油、PP [4] - 夜盘板块涨跌幅：非金属建材2.25%，贵金属30.75%，能源6.91%，化工12.92%，谷物1.02%，农副产品2.64%，油脂油料8.32%，有色23.99%，软商品2.53%，煤焦钢矿8.68% [4][5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及Wind农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材 [6] 大类资产表现 - 权益类：上证指数日涨跌幅0.25%，月内涨跌幅 -0.71%，年内涨跌幅4.15%；上证50日涨跌幅0.12%，月内涨跌幅 -1.78%，年内涨跌幅 -1.51%；沪深300日涨跌幅0.64%，月内涨跌幅 -0.13%，年内涨跌幅1.61%；中证500日涨跌幅 -0.08%，月内涨跌幅 -2.95%，年内涨跌幅12.56%；标普500日涨跌幅 -0.08%，月内涨跌幅 -1.50%，年内涨跌幅 -1.02%；恒生指数日涨跌幅 -0.24%，月内涨跌幅 -2.75%，年内涨跌幅1.05%；德国DAX日涨跌幅 -1.37%，月内涨跌幅 -6.50%，年内涨跌幅 -3.47%；日经225日涨跌幅1.43%，月内涨跌幅 -6.50%，年内涨跌幅9.31%；英国富时100日涨跌幅 -0.56%，月内涨跌幅 -5.10%，年内涨跌幅4.25% [7] - 固收类：10年期国债期货日涨跌幅 -0.04%，月内涨跌幅 -0.12%，年内涨跌幅0.37%；5年期国债期货日涨跌幅 -0.03%，月内涨跌幅 -0.06%，年内涨跌幅0.17%；2年期国债期货日涨跌幅 -0.01%，月内涨跌幅 -0.01%，年内涨跌幅 -0.00% [7] - 商品类：CRB商品指数日涨跌幅1.99%，月内涨跌幅13.53%，年内涨跌幅18.81%；WTI原油日涨跌幅6.52%，月内涨跌幅32.22%，年内涨跌幅54.59%；伦敦现货金日涨跌幅 -0.14%，月内涨跌幅 -1.81%，年内涨跌幅20.02%；LME铜日涨跌幅 -0.69%，月内涨跌幅 -1.86%，年内涨跌幅4.42%；Wind商品指数日涨跌幅 -1.38%，月内涨跌幅 -4.64%，年内涨跌幅15.81% [7] - 其他：美元指数日涨跌幅0.32%，月内涨跌幅1.66%，年内涨跌幅1.01%；CBOE波动率日涨跌幅 -2.81%，月内涨跌幅22.00%，年内涨跌幅62.07% [7] 股市风险偏好及主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数(BDI)、CRB现货指数综合、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、风险溢价、CBOT大豆、CBOT玉米、万得全A(除金融、石油石化)等走势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地缘冲突持续发酵，成为搅动全球宏观格局与金融市场的核心变量，美国通胀与经济前景的尾部风险快速抬升，中国外贸则彰显出强劲韧性。全球市场受多重因素交织影响，地缘风险仍未完全出清，慢降温或成为全球市场主基调，操作上宜秉持“不预测，多应对”的原则，面对波动加剧的市场环境，多看少动或是更优选择[2]。 各行业报告总结 金融期货 - 宏观方面，IEA同意释放4亿桶紧急石油储备，美2月核心CPI年率为2.5%符合预期，中东局势紧张，伊朗称将实施“连环打击”[1] - 南华观点认为，中东地缘冲突使美国通胀与经济前景风险上升，中国外贸表现超预期，美联储降息或“前慢后快”，若局势恶化，美国经济可能陷入滞胀，美股波动难免，美债避险属性削弱，美元霸权衰落加速，操作上宜多看少动[2] - 人民币汇率方面，前一交易日人民币对美元震荡，美国通胀数据温和但市场担忧未消，短期内人民币较难趋势性升值，中长期若国内经济改善、出口有韧性，人民币或温和升值，建议出口企业在6.93附近结汇，进口企业在6.82关口购汇[3][4] - 股指方面，昨日股指震荡，沪深300表现最优，外围不确定性减弱，交易逻辑回归国内，情绪未完全修复，短期预计震荡，建议持仓观望[5] - 国债方面，周三期债窄幅震荡收跌，资金面收紧，关注2月货币金融数据，期债价值回升，可轻仓参与交易，多头底仓少量持有，短线逢低分批布局[5][6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约收跌，成交量增加、持仓量减少，锂电产业链现货价格企稳，中长期需求增长逻辑未变，建议关注逢低布多机会[7] - 工业硅和多晶硅期货主力合约有不同表现，产业链现货市场表现一般，从能源转型视角看，光伏是能源结构转型核心赛道，现阶段行业处于产能周期底部，需关注产能出清与供需改善信号[8][9] 有色金属 - 铝产业链方面，隔夜沪铝等品种有不同涨幅，美国2月CPI表现较好，3月通胀或受油价影响升高，短期沪铝走势受战争局势主导，氧化铝波动放大，铸造铝合金下方支撑强，铝和铸造铝合金震荡偏强，氧化铝震荡整理[11] - 铜方面，隔夜期价下跌，上期所和LME铜库存有变化，3月阴极铜产量预计增长，当日期货市场资金流向有变化，沪铜日内震荡，投资策略不变[12][15] - 锌方面，上一交易日锌价震荡，供给端受伊朗局势和能源成本影响，需求端下游复工但库存压力大，短期受累库和板块承压影响偏弱，中期维持偏强看法[16] - 镍 - 不锈钢方面，沪镍和不锈钢主力合约上涨，现货市场有价格调整，印尼湿法产线供给波动，下游采购情绪上行，镍不锈钢日内震荡，短期新能源链路或偏强，关注需求释放节奏[17][18] - 锡方面，上一交易日锡价跟随板块波动，供给端偏紧，需求端复工，库存高企压制价格，下方支撑稳定，偏强震荡[19][20] - 铅方面，上一交易日沪铅窄幅震荡偏弱，基本面供需双弱，2月精铅产量下滑，3月预计回暖，预计铅价震荡运行，区间操作[21] 油脂饲料 - 油料方面，美豆油政策驱动美豆油和大豆反弹，内盘因巴西到港延迟豆粕走强，进口大豆二季度弥补一季度缺口，国内豆粕库存回升，菜粕供应恢复但需求缺乏亮点，4月美豆或因谈判、成本等因素走强，内盘短期偏强，菜系近月跟随豆粕，建议月差间正套或豆菜粕价差做扩[22][23] - 油脂方面，油脂市场止跌反弹，国际棕榈油产量有变化，印尼和美国生物燃料政策有消息，国内油脂库存有差异，油脂市场跟随原油企稳反弹，关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[24][25] 能源油气 - SC方面，Brent、WTI和SC夜盘均上涨，欧佩克维持预测不变，IEA成员国同意释放4亿桶原油，市场交易重点在中东局势，霍尔木兹海峡未恢复，美伊重新谈判需时间[27][28] - 燃料油方面，亚洲高硫燃料油市场走弱，低硫船燃月差回落，高硫燃料油裂解价差转正，供应端约束支撑市场，短期强势格局难改[30] - 沥青方面，夜盘高开横盘，现货报价上调，假期后成交乏力，供给端炼厂有降负荷预期，库存累库，沥青价格跟随原油变化，需谨防局势缓和后价格回吐[31] 贵金属 - 铂钯方面，昨日夜盘铂偏强钯偏弱，美2月CPI符合预期，但美伊冲突影响市场，特朗普政府或启动301维持高关税框架，南非电价上调抬升成本，中长期牛市基础仍在，短期警惕中东局势引发恐慌抛压，回调可布多，注意仓位控制[33][35] - 黄金&白银方面，周三贵金属承压回落，延续震荡调整，原油价格回升抑制降息预期，投资者担忧中东局势，维持战略性看多，回调可布多，关注支撑位，警惕风险[36][37] 化工 - 纸浆 - 胶版纸方面，纸浆期货日盘和夜盘有不同表现，现货市场价格维稳，港口库存累积，短中期纸浆期价预计震荡，胶版纸期货走势预计区间震荡，纸浆期货短期可区间交易或观望，中期可尝试低多，胶版纸期货延续区间震荡策略，关注地缘政治影响[39][40] - 纯苯 - 苯乙烯方面，夜盘价格上涨，中东冲突使成本支撑增强，炼厂原料短缺或致装置降负，下游有补库需求，现货报价跟随盘面，单边波动大，注意风险[41] - LPG方面，日盘和夜盘价格上涨，供应端开工率有变化，需求端开工率上升，库存有变化，美伊双方陷入“空袭 - 报复”消耗战，核心博弈在霍尔木兹海峡[42][44] - 甲醇方面，前一交易日价格上涨，港口库存有变化，交易逻辑两轮切换，地缘冲突升级，甲醇下周可能追至烯烃涨幅，关注地缘缓和风险[45][46] - 塑料PP方面，日盘和夜盘价格上涨，供应端开工率下降，需求端开工率上升，库存有变化，美伊未达成停火协议，聚烯烃短期供应压力有限，关注中东局势和霍尔木兹海峡通航情况[47][48] - 橡胶方面，夜盘天胶偏强震荡，合成橡胶触及前高，中国天然橡胶社会库存下降，美国通胀数据温和，多家释放石油储备，非洲主产区停割，欧佩克维持需求增速预期，合成橡胶偏强宽幅震荡，天胶社会库存去库，供应压力改善，中期逢低偏多，轻仓为主，关注压力位和套利机会[49][54] - 玻璃纯碱方面，纯碱2605合约夜盘收涨，库存下降，供应端检修或增加，刚需持稳偏弱，库存表现好，价格上涨有补库空间，下跌需库存积累，中长期供应高位预期不变；玻璃2605合约夜盘收涨，浮法玻璃冷修进行，中游库存高限制高度，需求待验证，关注宏观和情绪影响[55][57] 黑色 - 螺纹&利润方面，昨日夜盘成材震荡偏强，伊朗冲突带动焦煤和铁矿价格上涨，对钢材形成成本支撑，但板材高库存和高仓单施压，需求走弱，钢厂利润或回落，短期炉料带动钢材反弹但高度有限[60][61] - 铁矿石方面，05合约偏强震荡，干散货航运市场波动，部分铁矿石改道中国，市场近期走势偏强但基本面供需双弱，近月价格有支撑但上方空间受限，多单考虑止盈[61][64] - 焦煤焦炭方面，周三煤焦盘面震荡走强，六盘水焦炭价格下调，国际释放石油储备，多艘铁矿石货船改道中国，家用空调出口排产下调，供应端国内煤矿复产，进口澳煤到港量或增加，蒙煤供应压力大，焦炭利润改善开工有望提升，3 - 4月关注终端需求，黑色系价格或面临下行压力，煤焦底部有支撑但过剩制约弹性[65][67] - 硅铁&硅锰方面，昨日铁合金价格上涨，伊朗冲突带动焦煤价格上涨，铁合金成本支撑上移，供应端产量收缩，需求端铁水后续恢复但增产可能性不大，库存去库但硅锰库存仍高，短期下方成本支撑增强，但上涨空间有限[68][69] 农副软商品 - 生猪方面，昨日生猪主力合约收跌，全国生猪均价下降，仔猪价格下调，补栏情绪偏弱，猪价下跌受二育情绪支撑难大幅下跌，但上涨驱动力弱，可选择卖涨期权[71][73] - 棉花方面，洲际交易所期棉和郑棉下跌，全国棉花公证检验量增加，越南棉花进口量减少，下游复工走货增加，国内棉花刚性消费有支撑，纺服出口强劲，但内外棉价差高限制棉价，关注政策和地缘冲突[74][75] - 白糖方面，周三夜盘白糖主力合约收涨，原糖震荡调整，现货报价上涨，广西部分糖厂收榨，期货走势偏强，受油价驱动，供应收紧预期升温，期价易涨难跌[76] - 鸡蛋方面，鸡蛋主力合约收涨，现货价格稳中有涨，需求集中释放支撑蛋价，但供应端存栏高位限制上涨空间，建议卖出看涨期权[76][77] - 苹果方面，周三苹果主力合约收跌，呈现高位震荡，现货市场平稳，购销两极分化，库存去库加快，期货盘面偏强，05合约交割品稀缺支撑强劲，维持偏强震荡[85][86] - 红枣方面，昨日红枣主力合约收复跌幅，新季灰枣产量减产但供应充裕，现货价格持稳，库存减少，市场关注需求端，走货平淡，价格上方有压力，低位震荡筑底[87] - 原木方面，昨日原木期货开盘回落震荡上行，现货价格维稳，仓单成本有数据，库存增加，地缘局势情绪波动平抑，库存消化为主，需求未复苏，期价上方受限，策略上观望或区间交易[88][89]

地缘政治局势与缓和信号 - 美国总统特朗普表示美国对伊朗的军事行动“很快”将结束，但“不会在本周内结束”，并指出当前战事推进速度比最初预计的四到五周时间框架要快得多[3] - 伊朗方面释放停火信号，提出停火首要条件是“不会再有进一步的侵略行为”，并透露包括俄罗斯在内的多国已与伊朗接触试图推动谈判[3] - 伊朗驻华大使提出推动局势缓和的“三步走”方案：战争发动方首先停火；在国际安全保障下重启谈判；各国加强合作推动多边主义[3] 市场反应与油价波动 - 随着停火预期升温，国际油价出现明显回落，美国WTI原油价格从盘中高点大幅跳水，日跌幅一度超过31%，收盘较上周五尾盘下跌约7%；布伦特原油当日跌幅也达到4.67%[4] - 市场情绪高度敏感，油价剧烈波动，部分油轮已顺利通过霍尔木兹海峡，一定程度上缓解了市场对全球原油运输完全中断的担忧[3][4] - 资产管理与咨询公司deVere Group首席执行官指出，市场已经开始交易冲突结束的情景，油价回落至每桶90美元以下、股市回升，说明投资者在为地缘政治紧张局势逐渐缓和且供应中断风险可控的情景定价[5] 机构分析与中长期展望 - 信达期货分析认为，美国态度变化可能在短期内影响市场情绪，降低对局势进一步升级的炒作[4] - 分析指出，中东地区冲突短期内难以彻底结束，即便战争烈度下降，地缘政治风险仍将长期存在，原油供应面临的扰动也可能持续，因此中长期来看国际油价中枢仍可能维持上行趋势[4] - 金融市场往往具有高度前瞻性，但在地缘政治冲突中市场的反应有时会走在现实之前，在局势真正明朗之前能源市场仍可能继续维持高度波动状态[5] 政府与国际组织的应对措施 - 七国集团（G7）财长发表联合声明，表示将密切关注中东冲突对全球能源市场的影响，并准备在必要时采取措施稳定能源供应，包括可能释放战略石油储备[5] - 美国政府表示正在研究多种应对油价波动的措施，包括可能通过出口限制、税收豁免等方式稳定油价，并讨论与盟友协调释放战略石油储备以缓解市场紧张局势[5] - 特朗普指出，美国政府已暂时豁免部分与石油相关的制裁，以确保全球石油供应充足并抑制油价上涨[3]