市场整体表现 - 2月4日A股市场三大指数早盘震荡回落，截至午盘上证指数微幅收跌，深证成指收跌0.92%，创业板指收跌1.74% [1] - 沪深两市半日成交额达1.62万亿元，较上个交易日放量116亿元，全市场超2900只个股下跌 [1] 上涨板块与概念 - 太空光伏概念爆发，核心股中来股份20cm涨停，国晟科技实现2连板 [1] - 煤炭概念集体反弹，兖矿能源、中煤能源、陕西黑猫涨停 [1] - 机场航运概念走强，中国东航、华夏航空涨停 [1] - 房地产板块表现活跃，荣安地产、财信发展涨停 [1] - 氢能源概念快速拉升，京城股份、致远新能涨停 [1] - 油气概念表现活跃，潜能恒信涨超11%，科力股份、通源石油等跟涨，消息面受国际原油期货上涨推动，美国WTI原油3月合约结算价报63.21美元/桶涨1.7%，布伦特原油4月合约报67.33美元/桶涨1.6% [3] - 白酒股逆势冲高，贵州茅台盘中涨近2%股价重回1500元，为2025年9月15日以来首次，皇台酒业触及涨停，第三方平台数据显示2026年与2025年飞天茅台价格全线走高 [3] - 电网设备板块盘初拉升，顺钠股份实现3连板，宏盛华源涨停 [3] 下跌板块与概念 - AI板块集体走低，半导体、光模块等AI算力硬件股低迷，新易盛、中际旭创跌幅均超5%，寒武纪跌超3% [2] - AI应用概念集体下挫，A股引力传媒触及跌停，港股美图公司跌超10%，智谱、MINIMAX - WP跌超5% [2] - 贵金属概念高开低走，招金黄金、四川黄金大跌 [1] AI板块下跌原因分析 - AI板块走低主要受消息面影响，AI明星公司Anthropic发布AI法律插件引发隔夜美股软件公司暴跌，恐慌情绪传导至可能被AI取代的软件公司 [2] - 隔夜美股多数科技股走低，人工智能风向标英伟达收跌2.84%，为连续第三个交易日下跌 [2] - 市场观点认为风险偏好正在从所有科技相关领域撤出，前期涨势中最受欢迎的交易遭遇打击 [2] 机构市场观点 - 浙商证券首席经济学家李超指出2026年财政政策需保持积极，货币政策适度宽松下降准降息仍会存在，消费将是最重要的逆周期变量，若市场信心乐观股市有望通过估值抬升延续“慢牛”行情 [4] - 华泰证券认为节前风险偏好制约因素多，交易型资金情绪回落，但配置型资金上周后半周仓位逆势增强，大股东净减持规模收窄，表明资金面有一定韧性 [4] - 桥水基金创始人瑞·达利欧表示在地缘政治紧张背景下世界正处在“资本战争”边缘，尽管贵金属经历历史性抛售，但黄金仍是存放资金的最佳去处 [4] - 中信建投指出全球商业航天进入以规模化部署与生态构建为核心的新阶段，中美双极格局主导发展，中国以政策赋能与资本制度破冰为引擎驱动产业结构性跃升 [5]

政策方向与战略目标 - 中共中央提出在“十五五”规划期间推动煤炭和石油消费达峰 [1] - 国家将应对气候变化置于突出位置 并作出了实现碳达峰碳中和的重大战略决策 [1] - “十五五”时期被定义为实现碳达峰目标的收官期 [1] 行业现状与转型重点 - 煤炭和石油等化石能源作为能源供应主体 仍是推进碳达峰的重点领域 [1] - 在“十五五”时期 煤炭和石油消费已呈现达峰趋势 [1] - 有必要顺应消费达峰趋势 以推动其顺利实现 [1] 长期影响与基础建设 - 推动煤炭和石油消费达峰 旨在为后续的能源结构调整打下更好基础 [1] - 此举也将为深入推进节能降碳工作奠定更好基础 [1] - 国家加快能源等重点领域结构调整 推动经济社会发展全面绿色转型已取得显著成效 [1]

市场整体表现 - 市场早盘震荡回落，沪指几乎平收报4067.67点，深成指跌0.92%报13997.72点，创业板指跌1.74%报3266.99点 [1] - 北证50指数下跌1.20%至1530.99点 [2] - 全市场超2900只个股下跌，上涨家数2358家，下跌家数2946家，涨停53家，跌停13家 [2][5] 市场交易数据 - 沪深两市半日成交额达1.62万亿元，较上个交易日放量116亿元 [1][7] - 上证指数成交金额为6830.74亿元，深证成指成交金额为9325.79亿元，北证50成交金额为141.46亿元，创业板指成交金额为4443.91亿元 [2] 上涨板块与概念 - 太空光伏概念爆发，中来股份20cm涨停，国晟科技2连板 [2] - 煤炭概念集体反弹，兖矿能源、中煤能源、陕西黑猫涨停 [2] - 机场航运概念走强，中国东航、华夏航空涨停 [2] - 房地产板块表现活跃，荣安地产、财信发展涨停 [2] - 氢能源概念快速拉升，京城股份、致远新能涨停 [2] 下跌板块与概念 - 贵金属概念高开低走，招金黄金、四川黄金大跌 [3] - AI应用概念集体下挫，引力传媒跌停 [3] 市场情绪与技术指标 - 市场热度为39 [6] - 涨停个股封板率为76.00%，昨日涨停个股今日平均表现上涨3.55%，高开率81%，获利率77% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边区间震荡，热卷期现正套可滚动操作或用期权策略辅助现货敞口，热卷基差有利于期现头寸入场，卷期现止套可滚动操作 [2][7] - 硅铁锰硅区间震荡，短多为主 [7] - 焦煤焦炭节前现货择机兑现，盘面等待冲高后沽空机会 [5][7] - 铁矿石中长线投资者可在压力位空单介入 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 现货弱稳成交热度降温，市场进入休市状态，流动性压缩，建材需求季节性下降，价格抛压不大，钢厂有复产意愿但力度和节奏偏缓，电炉将停产压低粗钢产量，贸易商冬储适合用基差方式参与，铁水产量节前可能持稳，后续有复产空间，下游补库接近尾声 [2] 硅铁锰硅 - 价格随市场情绪波动震荡，基本面供需两弱，需求端平淡短期难改善，合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力不减，宏观政策利好，产业政策有驱动和成本支撑预期 [3][5] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭暂稳，炼焦煤竞拍情绪好转，港口贸易焦价稳定，蒙煤报价暂稳成交一般，终端焦钢企业补库近尾声，多刚需采购；期货端市场下杀后反弹修复，黑色偏弱煤焦偏强，产业进入淡季数据偏弱，钢材供需平稳库存累积，黑色交易合意估值上下驱动不足，行情受情绪资金影响，建议节前逢高兑现现货，盘面等待冲高机会 [5] 铁矿石 - 钢厂铁水产量基本稳定，盈利率大幅下滑，2月铁水将大幅回升，47港日均疏港量大幅回升，港口库存再次提升且高于去年同期创新高，钢厂补库接近尾声，港口库存压力成长期上方压力 [6] 期货市场数据 - 远月合约2月3日收盘价及涨跌情况：RB2610为3151.00元/吨，跌13.00元；HC2610为3286.00元/吨，跌7.00元等 [1] - 近月合约2月3日收盘价及涨跌情况：RB2605为3099.00元/吨，涨16.00元；HC2605为3265.00元/吨，跌11.00元等 [1] - 跨月价差2月3日数据及涨跌情况：RB2605 - 2610为 - 52.00元/吨，跌5.00元等 [1] - 价差/比价/利润2月3日数据及涨跌情况：卷螺差为166.00元/吨，涨3.00元；螺矿比为3.99，涨0.03等 [1] - 现货价格2月3日数据及涨跌情况：上海螺纹为3210.00元/吨，持平；天津螺纹为3150.00元/吨，跌40.00元等 [1] - 基差2月3日数据及涨跌情况：HC主力为 - 15.00元/吨，跌4.00元；RB主力为111.00元/吨，跌1.00元等 [1]

市场板块表现 - 今日A股AI板块全线回调，煤炭板块强势领涨 [1] - 煤炭ETF（515220）标的指数大涨近7%，年初以来累计上涨10.96% [1] - 该ETF已连续4日获资金净申购，近10日合计流入8.79亿元 [1] 煤炭ETF产品概况 - 煤炭ETF（515220）是全市场唯一专注于煤炭行业的ETF，基金规模高达88.5亿元 [1] - 该ETF紧密跟踪中证煤炭指数，覆盖动力煤、焦煤等全产业链 [1] - 其前十大重仓股聚焦行业龙头，可实现行业一键布局，大幅降低投资门槛与研究成本 [1] 供给端驱动因素 - 印尼矿商已暂停现货煤炭出口，因该国政府提出大幅减产计划 [2] - 印尼2025年产量配额较此前计划降低40%-70%，直接减少全球现货供应，推动国际煤价中枢上移 [2] 需求端驱动因素 - 短期寒天持续支撑煤炭消耗量，受1月大范围寒潮天气影响，全国最大电力负荷连续三天创冬季新高，首次突破14亿千瓦 [2] - 寒潮与地缘冲突推动全球能源价格普涨，美国寒潮带动纽卡斯尔煤炭期货合约交易价格连续上涨 [2] - 国内焦炭提涨逐渐落地，唐山、邢台、天津、石家庄部分钢厂已接受涨价 [2] 板块估值与市场观点 - 截至2月3日，中证煤炭指数PB为1.57倍，处于近10年以来80.92%分位水平，股息率为5.91% [2] - 在当前低利率市场环境下，煤炭板块“高股息、低估值”的防御属性凸显 [2] - 中泰证券指出，煤炭板块机构持仓徘徊在低位，筹码结构健康 [2] - 预核增产能退出预期有望落地，叠加迎峰度冬旺季需求释放，后市煤价震荡偏强运行 [2]

煤炭板块市场表现 - 2025年2月4日，A股煤炭板块集体爆发，多只个股涨停，其中兖矿能源、中煤能源、陕西黑猫、美锦能源、晋控煤业、云煤能源涨停，潞安环能、山西焦化、宝泰隆、山煤国际、新集能源、大有能源等大幅上涨 [1] - 煤炭ETF盘中一度大涨超过7%，并带动红利指数拉升超过2% [1] - 当日涨幅居前的煤炭公司包括：兖矿能源涨10.01%，总市值1532.72亿元；中煤能源涨10.00%，总市值1866.82亿元；陕西黑猫涨10.00%，总市值94.36亿元；美锦能源涨10.00%，总市值227.66亿元；晋控煤业涨9.99%，总市值265.45亿元；云煤能源涨9.95%，总市值51.50亿元 [2] - 其他大型煤炭企业亦表现强劲，中国神华上涨5.18%，总市值达8275.24亿元；陕西煤业上涨6.86%，总市值2160.05亿元 [2] 核心驱动事件：印尼煤炭供应收紧 - 消息面上，煤炭板块爆发的直接诱因是印尼政府提出大幅减产计划，导致该国矿商已暂停现货煤炭出口 [2] - 印尼政府向主要矿商下达的2025年产量配额，相比原计划水平降低了40%至70%，旨在作为提振煤价计划的一部分 [3] - 印尼煤炭协会声明指出，个别矿企的减产幅度在40%至70%之间，部分矿企可能因产量降至可维持经营水平以下而被迫停产 [3] - 作为全球最大的煤炭出口国，印尼此前已宣布计划将煤炭年产量削减至约6亿吨，以支撑煤炭价格 [3] 对全球及中国煤炭市场的影响 - 印尼是全球最大的动力煤出口国，占全球煤炭贸易的25%以上，其暂停出口将收紧全球供应并推高国际煤价 [4] - 中国是印尼煤炭的最大进口国，2024年从印尼进口煤炭2.42亿吨，占印尼出口总量的42.73% [2][4] - 分析认为，印尼暂停出口将影响中国动力煤供应的5.3%，加剧中国东南沿海电厂的库存压力 [2][4] - 买家可能转向俄罗斯、澳大利亚等其他供应源，但短期内难以完全弥补印尼留下的供应缺口 [4] 国内煤炭市场情况 - 国内煤炭市场价格已出现上涨迹象，建投能源在投资者互动平台表示，公司2025年第四季度净利润环比下降，主要原因是自2025年第三季度末以来煤炭市场价格持续上涨，导致公司燃料成本上升 [4] 印尼在大宗商品市场的政策趋势 - 从最近半年的政策走向看，印尼已成为大宗商品市场供应端最大的变数，其政策不仅影响煤炭，也影响了镍等品种 [5] - 印尼能源与矿产资源部在去年12月承诺削减产量，曾引发镍价反弹 [5] - 印尼能源部官员证实，该国2025年的年度采矿许可量将从原计划的3.79亿湿吨下调至2.5亿至2.6亿湿吨 [5] - 受印尼限制供应信号影响，高盛将2026年镍均价预测从每吨14800美元上调至17200美元，并预计2026年第二季度价格可能达到每吨18700美元左右 [5] - 麦格理也将2026年伦敦金属交易所镍均价预测从15000美元/吨提高至17750美元/吨，并将全球镍市场平衡预测从过剩25万吨下修为过剩9万吨 [5]

煤炭板块市场表现 - 2月4日早盘煤炭板块集体走强，兖矿能源、晋控煤业双双涨停，潞安环能涨超9%，陕西煤业、山煤国际、山西焦煤、平煤股份均跟涨 [1] - 截至发稿，中证红利ETF（515080）盘中上涨1.98%，实时成交额超1.8亿元，最新规模超82亿元 [1] - 中证红利ETF（515080）最近两个交易日连续获资金净流入约1.93亿元，显示市场避险情绪或有所增强 [1] 煤炭行业供需与政策动态 - 据海外媒体报道，由于政府提出大幅减产计划，部分国家矿商已暂停现货煤炭出口 [3] - 上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分 [3] - 开源证券认为，供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善 [3] 机构观点与投资逻辑 - 中泰证券指出，在电煤需求高位运行背景下，建议关注盈利确定、现金流稳定的煤电一体企业（红利属性），以及受益于需求阶段性回升的弹性标的 [3] - 开源证券认为，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，目前多数煤企保持高分红意愿，在全球不确定和国内稳经济的预期下，近期市场或存在情绪上的脉冲 [3] - 国金证券认为，2025年红利策略因AI产业投资等成长性主题而大幅跑输市场，但展望2026年，红利策略依旧是构建投资组合的压舱石和降低波动的重要工具 [3] 红利资产配置价值分析 - A股权益资产内部红利资产的估值水平最低，波动率也相对较低 [4] - 与主要城市二手住宅租金回报、10年期国债到期收益率相比，红利资产股息率仍具备较高性价比 [4] - 参考2025年10-11月经验，当市场出现明显波动和科技成长下行风险时，风格会出现再均衡，红利风格占优 [4] 中证红利指数核心数据 - 中证红利ETF（515080）跟踪中证红利指数，该指数选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权 [4] - 截至2月3日，中证红利指数最新股息率为4.98%，同期十年期国债到期收益率为1.82%，高股息配置价值凸显 [6] - 指数主要聚焦银行、煤炭等传统低估值、高股息板块，具备“压舱石”属性 [6] - 近期指数市盈率与股息率数据：2026年2月3日市盈率为9.77，股息率为4.98%；2026年1月16日市盈率为9.65，股息率为5.20% [5]

市场整体表现 - 2月4日A股主要指数开盘下跌，沪指跌0.08%，深成指跌0.39%，创业板指跌0.8% [1] - 随后市场走势分化，上证指数翻红，创业板指盘中跌超2% [1] - 盘面上，煤炭、石油石化、交通运输、国防军工等板块走高，通信、传媒、电子、计算机等板块不振 [3] 煤炭板块行情 - 2月4日上午煤炭板块盘中直线拉升，成份股全部上涨 [4] - 多只煤炭股涨停，包括兖矿能源、陕西黑猫、云煤能源、中煤能源、美锦能源等，山煤国际、陕西煤业等跟涨 [4] - 兖矿能源涨停价15.27元，成交额14.10亿元，成交量93.57万手，总市值1532.72亿元 [6] - 中煤能源涨停价14.08元，成交额7.35亿元，成交量53.53万手，总市值1866.82亿元 [8] - 涨幅居前的个股包括：兖矿能源涨10.01%，美锦能源涨10.00%，陕西黑猫涨10.00%，中煤能源涨10.00%，晋控煤业涨9.99% [9] 煤炭板块驱动因素 - 消息面上，印尼矿商已暂停现货煤炭出口，因政府提出大幅减产计划 [9] - 印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，旨在提振煤价 [9] - 信达证券研报认为，在国内保供产能退出和印尼下调产量目标影响下，煤炭供给端收缩预期强化 [10] - 在库存支撑、供给收缩与需求韧性共同作用下，全年煤炭中枢价格有望企稳回升 [10] - 未来3-5年煤炭供需偏紧格局未变，优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息属性 [10] AI算力产业链行情 - 2月4日AI算力方向盘初走低，存储器、模拟芯片、GPU、算力租赁、光模块等方向集体下挫 [11] - 相关指数普跌：存储器指数跌3.18%，模拟芯片指数跌2.49%，GPU指数跌2.49%，AI算力指数跌2.27%，IDC(算力租赁)指数跌2.10% [12] - 个股方面，开普云跌超13%，新易盛跌10.40%，中际旭创跌10.04%，澜起科技跌9.43%，普冉股份跌7.15% [12][13][14] - 寒武纪昨日受“小作文”冲击盘中跌超5%，最低价1070元/股 [14] AI算力产业链相关信息 - 据报道，英伟达公司正接近达成一项协议，将向OpenAI投资200亿美元作为其最新一轮融资的一部分 [15] - 此前OpenAI曾暗示英伟达可能最高投资1000亿美元，但英伟达CEO黄仁勋称该数字不是正式承诺 [15] 民爆光电个股行情 - 2月4日民爆光电在竞价阶段即走出20cm涨停，报77.74元/股，实现3连板 [16] - 截至发稿，民爆光电仍保持涨停状态，成交量53935手，成交额4.19亿元，总市值81.37亿元，流通市值23.07亿元 [17] 民爆光电公司动态 - 1月30日晚间，公司公告拟以现金收购厦门麦达持有的厦芝精密51%股权，同时拟通过发行股份购买厦芝精密49%股权，并募集配套资金 [19] - 交易完成后，厦芝精密将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围 [19] - 公司业务将拓展至高端领域专用PCB钻针领域 [19] - 厦芝精密聚焦微型钻针的研发、生产与销售，为全球PCB龙头客户提供微孔加工技术解决方案 [19]

公司资产处置 - 兖矿能源全资子公司公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭有限公司100%股权 [1] - 以收益法评估的鑫泰煤炭股东全部权益价值为6.24亿元，较经审计的净资产增值607.66% [1] - 挂牌底价为6.7亿元，挂牌起止日期为2025年12月30日至2026年1月27日 [1] - 若交易达成，预计将对公司2026年归母净利润产生较大影响 [1] - 交易不涉及员工安置，鑫泰煤炭全部债权债务由受让方承接 [1] 公司业务概况 - 兖矿能源是华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一，在国内煤炭行业中处于龙头地位 [2] - 公司拥有自营铁路网和现代化煤炭水运码头，京沪、兖石、新兖等铁路，京沪、京福等高速公路穿越矿区，区位和交通优势得天独厚 [2] - 公司是东北亚市场，中国华东、华南市场最具竞争力的煤炭供应商之一 [2] - 公司在中国境内的发展区域主要集中在山东、山西、陕西、内蒙古等地 [2] - 公司在境外的产业主要分布在澳大利亚的昆士兰州、新南威尔士州和西澳大利亚州，并在加拿大萨斯喀彻温省拥有钾矿资源项目 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 风险集中释放后商品及权益资产回暖，股指处于修复性反弹阶段，建议做好组合风险控制，等待企稳，可持有双边买权仓位；国债长债情绪略回落，T2603合约波动区间或在108 - 108.3，单边策略区间操作，曲线策略关注做平，节前提前安排移仓；贵金属止跌反弹，黄金可择机逢低配置，银价或在75 - 95美元区间宽幅震荡，铂金钯金短期观望；集运EC盘面上行，谨慎观望；各品种有不同走势及操作建议[2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 风险集中释放后市场情绪回暖，股指集体反弹，但持仓未见回升，处于修复性反弹阶段，建议做好组合风险控制，等待企稳，可持有双边买权仓位[2] 国债 - 权益市场反弹略压制长债情绪，央行买债和逆回购使资金面宽松预期支撑短端相对走强，关注周四周五政府债供给压力，预期T2603合约波动区间在108 - 108.3，单边策略维持区间操作，曲线策略建议关注做平，下月春节前提前安排移仓，以防节后流动性不足[2] 贵金属 - 白银ETF持仓大幅回升，市场情绪改善，贵金属止跌反弹，黄金底部有望确立但多头信心待修复，可择机逢低配置，银价或在75 - 95美元区间宽幅震荡，节前交易所提保机构或空仓观望，单边操作需谨慎，铂钯跟随黄金反弹后转入盘整阶段，短期观望等待方向明朗[2] 集运 - EC盘面上行，谨慎观望[2] 钢材 - 螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间，价格中枢在区间下沿向上修复，做多卷螺价差可继续持有[2] 铁矿 - 钢厂补库兑现，矿价承压运行，可在800左右逢高布局空单[2] 焦煤焦炭 - 焦煤山西产地煤价松动，蒙煤高位回落，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1050 - 1250，多焦煤空焦炭；焦炭主流焦企提涨落地，港口贸易价格持稳，盘面震荡回落，单边震荡看待，区间参考1600 - 1800，多焦煤空焦炭[2] 硅铁锰硅 - 硅铁供需暂无重大矛盾，河钢2月定价持平，宽幅震荡，区间参考5500 - 5800；锰硅受宏观情绪扰动，弱势运行，宽幅震荡，区间参考5600 - 6000[2] 有色金属 - 铜海内外收储预期强化，铜价止跌企稳，逢低多思路，主力关注101500 - 103000支撑；氧化铝年末厂检修频发，盘面偏强震荡，主力运行区间2600 - 2900，短期矿价回落空间有限，逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空；铝短期波动率放大，低位谨慎偏多，主力关注23000 - 23500支撑，逢回调多单，低位多单继续持有；铝合金盘面跟随铝价震荡运行，现货交投活跃度提升，多AD2603空AL2603套利；锌价高位回撤，现货成交改善，主力关注24000附近支撑，短线观望，长线逢低多思路；锡商品氛围回暖及美元走弱，锡价反弹，短期谨慎参与，待情绪企稳后尝试低多思路；镍商品情绪整体修复，盘面小幅反弹后震荡调整，区间操作，主力参考130000 - 140000；不锈钢宏观情绪逐步消化，盘面震荡修复为主，偏弱调整，主力参考13200 - 14500[2] 新能源 - 工业硅期货价格上涨后震荡回落，收上影线，主力参考8200 - 9200；多晶硅生产企业挺价意愿较强，现货价格上涨带动期货价格，高位震荡，观望为主；碳酸锂宏观预期有所消化，盘面低位反弹修复，区间操作为主，主力参考14 - 15.5万[2] 化工 - PX成本端风险释放后中期供需好转，PX2605关注7000 - 7100区间支撑，市场企稳后关注低多机会；PTA成本端风险释放后中期供需好转，TA2605关注5000 - 5100区间支撑，市场企稳后低多为主，TA5 - 9低位正套；短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费逢高做缩为主；瓶片2月开工率提升，预期工厂季节性累库，压制加工费，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动，关注逢高做缩机会，逢高卖出看跌期权PR2604 - P - 5900；乙醇2月MEG面临大幅累库压力，供需近弱远强，EG2605在3700 - 4100震荡，关注EG5 - 9逢低正套机会，虚值看涨期权EG2605 - C - 4200逢高卖出；纯苯供需有所好转，但高库存压制驱动有限，跟随原料及下游苯乙烯波动，空单暂观望，EB - BZ价差（目前1565）逢高做缩；苯乙烯新增出口消息叠加油价偏强，短期受提振，空单暂观望，EB - BZ价差（目前1565）逢高做缩；LLDPE套保商继续建仓，成交中性，观望；PP供需双弱，价格震荡，观望；甲醇成交一般，基差略走强，前期多单已止盈；烧碱基本面未改善，以弱稳调整为主，反弹高空思路；PVC情绪推涨盘面，价格偏强运行，或进入宽幅震荡，短期以低多思路为主，空单暂观望；尿素节前交投氛围转弱，新单跟进缓慢，短期供需改善预期较好，但上涨动力或不足，短期空单暂观望；纯碱供强需弱产线调整，观望；玻璃供需弱平衡，关注产线变化，观望；天然橡胶商品氛围回暖，胶价止跌反弹，轻仓试多；合成橡胶BR跟随商品反弹，关注BR2604在12500附近支撑[2] 农产品 - 粕类供应宽松贯穿2月市场，关注宏观情绪变化，空单持有；生猪出栏量显著增加，节前供需博弈加大，底部震荡；玉米单边驱动不强，盘面震荡运行，2250 - 2320区间震荡；油脂短期或进入止跌调整阶段，区间震荡偏弱；白糖基本面消息匮乏，现货走势偏弱，区间震荡偏弱；棉花现货企稳，价格调整空间有限，多单持有；鸡蛋蛋价继续下跌，市场情绪偏谨慎，区间震荡；苹果备货季临近尾声，期价高位震荡，多单择机离场；红枣市场交易转淡，期价底部震荡，8700 - 9200区间震荡[2]