2025年中国挖掘机出口市场整体表现 - 2025年1-12月，中国挖掘机累计出口金额达107.11亿美元，较2024年的81.93亿美元同比增长30.8% [1][17] - 同期累计出口数量达31.67万台，较2024年的22.85万台同比增长38.6%，呈现量额双增态势 [1][17] - 全年各月出口金额与数量均保持正增长，无负增长月份，增长稳定性极强 [6][21] 月度出口趋势分析 - 出口规模呈现“波动上升、年末爆发”趋势 [3][19] - 1-2月受春节等因素影响规模相对平缓，1月出口金额8.02亿美元、数量2.2万台，2月出口金额5.90亿美元、数量1.6万台 [5][22] - 3月起进入常态化增长通道，各月出口金额均维持在8.0亿美元以上、数量2万台以上 [5][22] - 9-12月增长势头持续加码，12月单月出口金额12.77亿美元，同比增长74.8%，单月出口数量3.5万台，同比增长65.4%，创全年月度出口量额双新高 [5][22] - 全年出口金额同比增速最高为12月的74.8%，最低为2月的10.1%；出口数量同比增速最高为12月的65.4%，最低为4月的20.0% [6][21] 产品结构分析 - 履带式挖掘机是出口市场核心支柱，2025年1-12月累计出口金额102.97亿美元，同比增长30.7%，占挖掘机出口总金额的96.1% [7][23] - 履带式挖掘机累计出口数量30.8万台，同比增长37.9%，占挖掘机出口总数量的97.3% [7][23] - 履带式挖掘机12月单月出口金额12.28亿美元，同比增长74.0%，出口数量3.4万台，同比增长65.0% [7][23] - 轮式挖掘机出口增速亮眼，2025年1-12月累计出口金额4.14亿美元，同比增长34.5%，占挖掘机出口总金额的3.9% [7][23] - 轮式挖掘机累计出口数量8438台，同比增长67.6%，占挖掘机出口总数量的2.7% [7][23] - 轮式挖掘机月度出口增速强劲，5月出口金额0.40亿美元同比增长66.8%，11月出口金额0.44亿美元同比增长74.2%，12月出口金额0.49亿美元同比增长99.1% [8][24] 国别与区域市场分析 - 出口市场覆盖全球211个国家和地区，形成亚洲、欧洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲六大区域的多元化格局 [9][25] - 按出口金额排名，前十大贸易伙伴为俄罗斯(11.60亿美元)、印度尼西亚(10.24亿美元)、比利时(6.06亿美元)、几内亚(3.95亿美元)、菲律宾(3.51亿美元)、美国(3.22亿美元)、马里(2.90亿美元)、巴西(2.68亿美元)、土耳其(2.59亿美元)、沙特阿拉伯(2.56亿美元) [10][26] - 前十大市场合计出口金额达49.30亿美元，占总出口金额的45.9% [10][26] - 俄罗斯以11.60亿美元成为中国挖掘机最大海外市场，印度尼西亚出口金额突破10亿美元 [10][26] - 按出口数量排名，前十大贸易伙伴为美国(60359台)、印度尼西亚(21199台)、德国(16034台)、比利时(15621台)、俄罗斯(11004台)、加拿大(10442台)、意大利(10310台)、越南(8114台)、菲律宾(7589台)、波兰(7580台) [12][28] - 前十大市场合计出口数量达16.8万台，占总出口数量的53.1% [12][28] - 美国出口数量是第二名印度尼西亚的2.8倍，且单价仅0.5万美元/台，凸显经济型市场特征 [13][29] - 欧洲市场表现亮眼，德国、比利时、俄罗斯、意大利、波兰合计出口数量达6.1万台，占前十大市场总量的36.0% [13][29] 未来市场展望 - 预计未来出口将维持稳健增长，六大区域市场协同发力支撑整体规模扩容 [14][30] - 产品布局将精准化升级，针对非洲、亚洲、南美洲的高价值需求加大履带式大吨位、高端智能机型研发投入 [14][30] - 面向欧洲市场侧重性价比，聚焦中端产品性能优化与成本管控；针对北美洲经济型需求，深耕小型设备细分市场 [14][30] - 依托轮式挖掘机高增速态势，持续拓展其多功能适配场景，完善产品矩阵 [14][30] - 区域布局将优化均衡，巩固亚洲核心市场地位、扩大欧洲规模优势，重点开拓非洲高价值市场 [14][30] - 差异化布局美洲市场，北美洲聚焦小型经济型产品，南美洲挖掘中高端需求潜力；稳定大洋洲小众市场份额 [14][30] - 中国挖掘机在全球市场的份额有望进一步扩大，成为全球工程机械出口的核心力量 [15][31]

市场整体表现 - 2024年1月22日，工程机械板块整体下跌0.93%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，上涨个股中，铁拓机械涨幅最大，为6.83%，邵阳液压上涨4.25%，拓山重工上涨2.71% [1] - 下跌个股中，恒立液压领跌，跌幅为2.50%，中际联合下跌2.36%，杭叉集团下跌2.02% [2] 个股交易数据 - 上涨个股中，邵阳液压成交额最高，达5.53亿元，成交量11.87万手；铁拓机械成交额2.64亿元，成交量8.56万手 [1] - 下跌个股中，徐工机械成交额最高，达9.79亿元，成交量89.65万手；中联重科成交额7.78亿元，成交量87.45万手；恒立液压成交额16.04亿元，成交量13.43万手 [2] 板块资金流向 - 当日工程机械板块整体呈现主力与游资净流入、散户净流出的态势，主力资金净流入1.77亿元，游资资金净流入8538.29万元，散户资金净流出2.63亿元 [2] - 三一重工获得主力资金净流入最多，达2.05亿元，主力净占比14.16% [3] - 邵阳液压主力资金净流入6948.05万元，主力净占比12.57% [3] - 恒立液压虽股价领跌，但获得主力资金净流入5203.45万元，同时获得游资净流入5700.62万元 [3]

行业核心观点 - 工程机械行业短期、中期及长期均具备增长动力，包括更新换代需求、积极财政政策、国际化、电动化及重大工程项目拉动，龙头企业有望量利齐升 [1] 2025年12月及全年销售数据 - 2025年12月挖掘机总销量23,095台，同比增长19.2%，其中内销10,331台，同比增长10.9%，出口12,764台，同比增长26.9% [1][4] - 2025年全年挖掘机总销量235,257台，同比增长17.0%，其中内销118,518台，同比增长17.9%，出口116,739台，同比增长16.1% [1][4] - 2025年12月非挖品类内销显著复苏：装载机同比增长17.6%，平地机同比增长70.5%，汽车起重机同比增长39.1%，履带起重机同比增长95.5%，随车起重机同比增长36.7% [1] - 2025年12月工程机械出口额64.2亿美元，同比增长27.2%，全年出口额601.7亿美元，同比增长13.8% [4] - 2025年12月电动装载机销量2,722台，同比增长218.7%，电动化率达22.2%，同比提升13.2个百分点；全年电动装载机销量29,771台，同比增长165.3%，电动化率达23.2%，同比提升12.9个百分点 [5] - 2025年12月各类叉车总销量111,363台，同比增长0.03%，其中内销63,807台，同比下降5.2%，出口47,556台，同比增长8.0%；全年叉车总销量1,451,768台，同比增长12.9%，其中内销906,812台，同比增长12.6%，出口544,956台，同比增长13.4% [6] 行业增长驱动因素 - 更新换代需求：考虑到工程机械使用寿命为8-10年，测算自2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，对挖掘机等销量形成有力支持 [2] - 二手机出口：大量二手机出口至海外发展中国家，客观上拉低了国内保有量，成为支撑新机销量的重要因素 [2] - 积极财政政策：2026年将继续实施更加积极的财政政策，包括增加中央预算内投资、优化地方政府专项债券等，有望拉动基建投资，进而带动下游设备需求 [3] - 国际化机遇：工程机械出口面临东南亚、非洲、中东市场需求提升及欧美高端市场渗透率提升等机遇，龙头企业加大海外布局，出口有望维持增长 [4] - 电动化趋势：绿色化、电动化是行业重点发展方向，中央经济工作会议强调推进重点行业节能降碳改造，工程机械电动化进程有望加速 [5] - 智能物流发展：机器人、人工智能带动无人叉车渗透率提升，预计2025年中国无人叉车销量达3.9万台，同比增长39.3%，但渗透率仅为3.2%，市场成长空间巨大 [6][7] - 重大项目拉动：雅下水电工程总投资约1.2万亿元，依据经验工程机械设备投资约占项目投资的10%-15%，即设备需求达1,200亿至1,800亿元人民币，高原施工及环保要求可能使实际需求更高，将拉动大型挖掘机、掘进机、起重机等需求 [8] 相关受益标的 - 主机厂商：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、中国龙工 [9] - 零部件厂商：恒立液压 [9] - 雅下水电工程相关：铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大 [9] - 叉车及智慧物流：安徽合力、杭叉集团，建议关注中力股份、诺力股份 [9]

行业投资评级 - 机械行业评级为“买入”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 2025年12月工程机械行业内外销持续增长，非挖品类景气度显著复苏，印证了内需周期修复上行的趋势 [3][4] - 积极的财政政策有望拉动基建投资，为行业中期需求复苏提供保障 [5] - 工程机械出口持续增长，行业出海仍大有可为 [6] - 工程机械电动化进程有望加速，是行业未来的重点发展方向之一 [7] - 雅下水电工程等超大规模项目开工有望进一步拉动工程机械需求提升 [9] - 叉车行业出口增长，同时智能物流为无人叉车市场打开巨大增长空间 [8] 行业数据与趋势分析 - **挖掘机销量**：2025年12月销量23,095台，同比增长19.2%；全年销量235,257台，同比增长17.0% [3][14] - **挖掘机内销**：2025年12月内销10,331台，同比增长10.9%；全年内销118,518台，同比增长17.9% [3][14] - **挖掘机出口**：2025年12月出口12,764台，同比增长26.9%；全年出口116,739台，同比增长16.1% [6][14] - **非挖品类内销复苏**：2025年12月，装载机内销同比增长17.6%，平地机内销同比增长70.5%，汽车起重机内销同比增长39.1%，履带起重机内销同比增长95.5%，随车起重机内销同比增长36.7% [3] - **工程机械出口额**：2025年12月出口额64.2亿美元，同比增长27.2%；全年出口额601.7亿美元，同比增长13.8% [6] - **电动装载机销量**：2025年12月销量2,722台，同比增长218.7%，电动化率达22.2%，同比提升13.2个百分点；全年销量29,771台，同比增长165.3%，电动化率达23.2%，同比提升12.9个百分点 [7] - **叉车销量**：2025年12月各类叉车销量111,363台，同比微增0.03%；其中内销63,807台，同比下降5.2%；出口47,556台，同比增长8.0% [8] - **无人叉车市场**：预计2025年中国无人叉车销量将达3.9万台，同比增长39.3%，但渗透率仅为3.2%，市场成长空间巨大 [8] 需求驱动因素 - **更新换代需求**：考虑到工程机械使用寿命通常为8-10年，上一轮周期（约2015-2021年）的设备进入替换期，测算国内工程机械2025年及后续几年存在复合30%左右的替换量增长，对未来销量形成有力支持 [4] - **二手机出口**：工程机械二手机大量出口海外发展中国家，客观上拉低了国内保有量，也是支撑新机销量的一个重要因素 [4] - **政策支持**：中央经济工作会议指出2026年将继续实施更加积极的财政政策，推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，有望拉动基建投资进而带动设备需求 [5] - **重大项目拉动**：雅下水电工程项目总投资约1.2万亿元，依据经验，工程机械设备总投资约占项目投资的10%~15%，即设备需求量可达1200亿至1800亿元人民币，对大型挖掘机、隧道掘进机、起重机、混凝土机械等品类形成持续推动 [9] - **电动化趋势**：中央经济工作会议指出要深入推进重点行业节能降碳改造，绿色化、电动化是工程机械行业未来的重点发展方向，有望加速推进并带来主机厂营收利润的进一步提升 [7] 投资建议与关注公司 - **主机厂商**：推荐三一重工、徐工机械、中联重科(A/H)、柳工、山推股份、中国龙工(H) [10] - **零部件厂商**：推荐恒立液压 [10] - **雅下水电工程相关标的**：建议关注铁建重工、中铁工业、山河智能、广东宏大 [10] - **叉车及智能物流**：推荐安徽合力、杭叉集团，建议关注中力股份、诺力股份 [10]

事件概述 - 2025年1月22日2时，新年首趟中联重科高端装备定制化中欧班列从长沙北站驶出 [1] - 这是中欧班列（长沙）在“十五五”开局之年推动国际物流通道提质增效、服务本土高端装备制造业的重要实践 [1] 行业与政策背景 - “十五五”时期是推进高水平对外开放、深化国际产能合作的关键阶段 [3] - 此次专列开行是中欧班列（长沙）响应“十五五”规划、落实“制造强国”“交通强国”战略的具体行动 [3] - 中欧班列（长沙）以“定制化、专业化、高质量”物流服务，推动本土企业融入全球产业链供应链，为湖南打造内陆改革开放高地、服务“双循环”新发展格局筑牢通道保障 [4] - 展望“十五五”，中欧班列（长沙）将持续深化与本土制造企业合作，拓展线路网络、优化服务功能，全力服务全省对外开放和高质量发展大局 [4] 公司业务与产品 - 该专列专为中联重科量身打造，提供“端到端、门到门”全链条定制化国际物流解决方案，涵盖运输组织、关务协调、境外配送等服务 [3] - 所载货物为中联重科高端工程机械装备，包括自行走曲臂式高空作业平台、伸缩臂叉装车等 [3] - 作为中国装备制造业领军企业，中联重科的产品广泛服务全球基建项目 [3] - 此次专列有效提升了重大装备跨境运输的时效性与稳定性，为民族品牌国际化赋能 [3] 物流与运营详情 - 专列将经十余个昼夜、上万公里运输抵达目的地 [3] - 长沙海关所属星沙海关提供7×24小时通关及应急保障服务，指导企业运用“提前申报”“铁路快通”模式高效申报 [3] - 海关提高H986智能监管设备查验比例，实现货物快速通行 [3] - 各方联动优化服务为湖南制造打通通关“快车道” [3] 历史运营数据 - 2025年，中欧班列（长沙）共发运班列1037列，连续5年保持千列规模，居全国前列 [4] - 2025年全年开行制造业专列188列 [4]

市场表现与展望 - 港股恒生指数于1月21日反弹，收涨97点或0.37%，报26585.06点，结束四连跌，但受制于10天线（26624点）[2][3] - 大市全日成交额为2504.51亿元，北水净流入139.3亿元[3] - 88只蓝筹股中51只上升，科网股个别发展，快手(01024)升3.6%，百度(09888)升3.3%[3] - 市场持续观望美欧贸易战后续发展，后市展望未见乐观[2] 机构观点与宏观动态 - 宏利投资管理给予中港股票「中性」评级，但偏好中资股，看好中资科技股（如AI、半导体）及先进制造、机器人、医疗护理股[6] - 宏利预期美国2026年将减息3次，首次或在5月联储局主席换届前，但提醒鲍威尔可能留任委员导致政策立场更鹰派[7] - 强积金（MPF）年初表现强劲，截至1月16日整体回报升2.6%，人均赚8395元；大中华股票基金表现最佳，升6%[8] 上市公司动态 - 万科(02202)境内债“21万科02”展期议案获通过，同意票占比92.11%；该债券当前余额11亿元，票面利率3.98%[10] - 中国龙工(03339)预计2025年全年净利润同比增长23%至31%，达约12.5亿至13.3亿元人民币[11] - 创维集团(00751)拟回购股份并申请退市，每股理论总额10.16元，较停牌价5.18元溢价约96.14%；现金代价最高约25.57亿元[12]

新区战略定位与空间格局 - 规划正式获批，为新区未来十多年发展提供空间蓝图，旨在打造中国式现代化的湘江样板[2] - 构建“五麓融城、八水入江、一核引领、三廊共兴”总体格局，体现对发展与保护、集聚与协同关系的新思考[4] - 以环岳麓山综合服务核为引领，依托湘江西岸科创走廊、现代服务发展走廊、长宁先进制造业走廊形成发展主轴，构筑“核心引领、轴线辐射、组团协同”的强劲引擎[5] 生态保护与绿色发展 - 加强“山水林田湖垸”等生态要素系统性保护，锚固生态安全格局，推行绿色生产生活方式，建设低碳智慧人居环境[4] - “五麓”（乌山、岳麓山、大王山等五大山麓林地）与“八水”（沩水、龙王港、靳江河等八条骨干河流）构成城市绿肺与生态廊道，维护“山水洲城”特色风貌[5] 创新驱动与产业体系 - 规划打造硬核创新领航区，以湘江科学城、岳麓山大学科技城为重点创新载体，布局大科学装置，成为具有国际影响力的前沿科技创新高地[8] - 构建“2+4+N”高精尖产业体系：做强工程机械、先进计算两大国家级产业集群；稳固新材料、生物医药、智能网联汽车、金融服务四大支柱产业集群；播种未来网络、量子信息等N个前沿赛道[9] - 构建“双核引领、四圈联动”的湘江西岸科创走廊，“双核”为岳麓山大学科技城的知识创新策源与湘江科学城的前沿探索策源，以打通从原始创新到产业转化的链条[9] 南北双引擎战略布局 - 南端规划湘江科学城，定位为科技创新高地核心示范区，聚焦先进计算、物质科学、能源科学、生命科学、空间科学五大领域[6] - 北翼依托虞公港打造湘阴新片区，建设“长株潭通江达海新港区”，发展临港产业与航运物流，构建面向长江经济带的开放门户[6] - 南北双引擎形成“创新”与“开放”的双轮驱动格局，成为长沙建设全球研发中心城市、融入双循环的战略支点[6] 产业空间保障与制度设计 - 严格划定长沙高新区、岳麓高新区等园区发展边界，要求省级以上园区生产性用地比例不低于60%，以保障实体经济核心空间[9] 公共服务与宜居城市建设 - 构建“城市—组团—片区/镇—社区/村”四级公共服务体系，推动梅溪湖、高铁西城、滨江、湘江科学城等多中心发展，强调“15分钟社区生活圈”[11] - 建设高效、集约、绿色、智慧的综合交通网络，对外通过高铁西站、轨道快线强化区域连接，对内形成“五纵八横”快速路与密集轨道普线网[11] - 规划实现主城区道路网密度达到8千米/平方千米，公共交通占机动化分担率达到60%[11] 发展愿景与目标 - 新区目标挺进国家级新区第一方阵，到2035年建成高端制造研发与创新创意产业集聚区、产城融合城乡一体的新型城镇化示范区、生态文明建设与湖湘文化传承实践区[12]

核心观点 - 市场对美欧贸易战后续发展持观望态度，港股在连跌后出现技术性反弹，但整体后市展望并不乐观，恒生指数仍受制于10天线阻力位 [2] - 宏利投资管理给予中港股票“中性”评级，但偏好中资股，认为中国最新GDP数据正面，且中港科技股能提供不俗回报，尤其看好人工智能、先进制造等“十五五”规划聚焦的高科技创新行业 [6] - 强积金（MPF）年初表现强劲，股票基金回报显著，大中华及亚洲股票基金领涨，反映资金流向区内增长动能强及估值吸引的市场 [8] 市场表现与动态 - **港股市场**：恒生指数于1月21日低开高走，收盘报26585.06点，上涨97点或0.37%，结束四连跌，但受制于10天线（26624点）[2][3] - **市场成交**：大市全日成交额为2504.51亿元，北水（南向资金）净流入139.3亿元 [3] - **蓝筹股表现**：88只蓝筹股中51只上升，科网股走势分化，其中快手(01024)上涨3.6%，百度(09888)上涨3.3%，阿里巴巴(09988)上涨2.2%，腾讯(00700)上涨0.3%；网易(09999)下跌3.7%，小米(01810)下跌0.2% [3] - **全球主要指数**：美股三大指数显著上涨，涨幅在1.16%至1.21%之间；欧洲及亚洲市场表现不一，德国DAX指数下跌0.58%，日经225指数下跌0.41%，台湾加权指数下跌1.62% [2] 宏观与行业观点 - **机构观点（宏利）**：宏利认为中国经济展现出回稳迹象，通缩压力正在缓和，亚洲股市可受惠于美元转弱，并观察到香港、韩国及台湾股市均实现了正数的盈利预测调整 [6] - **产业机遇**：中国高价值出口（如工业设备、新能源车）日益增多，在“十五五”规划下，将聚焦人工智能、先进制造及可再生能源，因此看好中资科技股（尤其是AI相关半导体）、先进制造、机器人及医疗护理股 [6] - **美国利率展望**：宏利预期美国2026年将减息3次，第一次可能在5月联储局主席换届前，下半年再进行两次，但提醒现任主席鲍威尔若留任委员可能导致货币政策立场比预期更鹰派 [7] - **强积金表现**：截至1月16日，强积金整体回报上升2.6%，人均赚8395元；股票基金指数升3.7%，其中大中华股票基金、亚洲股票基金及香港股票基金表现最佳，分别升6%、5.7%及5.3%；美国股票基金升1.4%，日本股票基金升4.8% [8] 上市公司要闻 - **万科企业(02202)**：其境内公司债“21万科02”的展期议案获持有人会议通过，同意票占比达92.11%，该债券当前余额为11亿元，票面利率3.98% [10] - **中国龙工(03339)**：预计截至2025年底的全年净利润将按年增长23%至31%，达到约12.5亿至13.3亿元人民币，增长主要得益于国内外销售稳步增长、高附加值新产品及综合毛利率提升 [11] - **创维集团(00751)**：计划进行股份回购并申请退市，将以实物形式分派其持有的创维光伏股份（每股获0.3699779股），同时创维光伏拟以介绍方式在联交所主板上市；回购现金选择为每股4.03元，整体理论总额每股10.16元，较停牌前收市价5.18元溢价约96.14%；计划涉及最高现金代价约25.57亿元 [12]

市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数分别上涨1.91%、0.79%及0.49%，在31个申万一级行业中排名分别为第5、9、10位 [2] - 同期沪深300指数下跌0.57% [2] 工程机械行业 - 2025年12月汽车起重机国内销量886台，同比增长39.1% [1][3] - 2025年12月汽车起重机出口1025台，同比增长37.2% [1][3] - 汽车起重机已连续6个月实现同比正增长，复苏趋势明确 [1][3] - 行业复苏主要受政策支持、设备更新、新能源基建及出口拉动等因素驱动 [1][3] - 除受地产影响的塔式起重机外，其他非挖产品整体保持增长态势 [3] - 在国内市场及出口共振向上趋势下，建议继续关注工程机械投资机会 [3] 光伏行业 - 光伏产品增值税出口退税将全面取消，企业加速海外出货以规避成本上升 [4] - 组件企业开启“抢出口”模式，渠道商与项目方囤积低价订单，库存从厂库向海外及分销端快速转移 [4] - 上周组件价格在成本支撑与出口预期推动下整体保持上行 [4] - 出口退税取消旨在终结退税依赖，推动行业从规模扩张转向技术与效率竞争，加速中小产能出清 [4] - 当前行业处于“成本推动型涨价”与“终端需求疲软”的博弈阶段 [4] - 行业回暖需持续关注高效电池技术渗透率提升与海外需求韧性 [4] 汽车行业 - 2026年1月第一周乘用车厂商日均批发3.5万辆，比2025年1月同期下滑40%，环比2025年12月同期下降30% [5] - 1月初车市偏弱受假期因素、购置税减半征收以及报废更新和以旧换新补贴方式改变导致平均补贴下降影响 [5] - 长期来看，中国新能源车渗透率仍有较大提升空间，汽车智能化水平提高有望刺激新车消费 [5] - 建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商 [5]

报告核心观点 - 报告包含两份独立研究：一份关于融资融券市场周度概况，另一份关于机械设备行业周度动态 [1] - 融资融券报告显示，主要股指多数下跌但两融余额逆势增长，市场杠杆情绪有所升温 [2] - 机械设备行业报告指出，2025年工程机械内销复苏明显，行业景气度有望持续回暖，并看好机器人产业在2026年的发展 [5][6] 金融工程研究：融资融券周报总结 市场概况 - 上周（1月14日-1月20日）A股主要指数多数下跌，中证500上涨1.28%，而上证50下跌1.99% [2] - 同期，上证综指下跌0.61%，深证成指下跌0.10%，创业板指下跌1.32%，科创50上涨0.91%，沪深300下跌0.89% [2] - 截至1月20日，沪深两市两融余额为27,003.83亿元，较前一周增加265.01亿元 [2] - 其中融资余额为26,830.44亿元，增加267.64亿元；融券余额为173.39亿元，减少2.63亿元 [2] - 有融资融券负债的投资者占比为23.78%，较前一周增加0.33个百分点 [2] - 上周每日平均参与两融交易的投资者数量为601,945名，较前一周减少8.82% [2] 行业两融情况 - 上周电子、电力设备和非银金融行业融资净买入额较多，国防军工、计算机和传媒行业融资净买入额较少 [3] - 融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子，较低的行业为纺织服饰、轻工制造和建筑材料 [3] - 融券方面，上周电子、有色金属和机械设备行业融券净卖出额较多，医药生物、非银金融和国防军工行业融券净卖出额较少 [3] 标的券情况 - 截至1月20日，市场ETF融资余额为1152.17亿元，较1月13日增加3.14亿元；融券余额为77.14亿元，减少0.37亿元 [3] - 融资净买入额排名前五的ETF为：华夏中证电网设备主题ETF、南方中证500ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF、国泰中证全指证券公司ETF [3] - 个股融资净买入额前五名为：中国平安、中际旭创、贵州茅台、长江电力、特变电工 [4] - 个股融券净卖出额前五名为：杰瑞股份、巨人网络、通富微电、用友网络、平安银行 [4] 行业研究：机械设备行业周报总结 行业要闻与公司公告 - 2025年全国工程机械开工率为44.89% [5] - 工信部等五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》 [5] - 津荣天宇发布关于对外投资产业基金的公告 [5] - 达意隆发布2025年度业绩预告，归母净利润同比增长51.88%-86.27% [5] 周行情回顾 - 2026年1月14日至1月20日，申万机械设备行业指数上涨1.23%，跑赢同期下跌0.89%的沪深300指数2.11个百分点，在申万一级行业中排名第10位 [6] - 截至1月20日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为50.55倍，相对沪深300的估值溢价率为254.64% [6] 本周观点与投资建议 - 2025年全年挖掘机实现销量23.53万台，其中内销11.85万台，同比增长17.9%，复苏态势明显 [6] - 随着开工端重点项目陆续落地以及大规模设备更新政策利好延续，行业景气度有望持续回暖 [6] - 海外市场方面，国内工程机械龙头主机厂加速出海，产品在技术成熟度和性价比上具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展 [6] - 机器人方面，国内人形机器人行业维持高景气，多家公司开展IPO进程 [6] - 2026年一季度特斯拉Optimus 3发布在即，行业有重点事件催化，2026年将是人形机器人行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资机会 [6] - 报告维持机械设备行业“看好”评级，并维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [7]