港股新消费概念股午后走势 - 布鲁可股价上涨超过25% [1] - 蜜雪集团股价上涨接近7% [1] - 古茗股价上涨超过5.5% [1] - 老铺黄金股价下跌接近3% [1] - 沪上阿姨股价下跌1.3% [1]

港股新消费概念股表现 - 布鲁可股价上涨超过16% [1] - 蜜雪集团股价上涨超过8% [1] - 古茗股价上涨接近5% [1] - 锅圈和茶百道股价上涨超过3% [1] - 泡泡玛特股价上涨接近2% [1] 行业整体走势 - 港股新消费概念股盘中持续走强 [1]

市场表现 - 美股三大指数上周五均涨超1% [1] - 港股三大指数高开 恒指涨0 78%至23977 54点 国指涨0 92%至8708 96点 恒生科技指数涨0 97%至5337 75点 [1] - 红筹指数上涨0 57%至4073 91点 南方恒生科技ETF涨1 06%至5 23港元 [1] 行业板块 - 大型科技股集体上涨 美团涨2 33% 京东涨1 48% 快手 小米 阿里巴巴涨超1% 百度 网易涨0 4% [1] - 稀土概念股大涨 中国稀土 金力永磁涨幅达7% 因商务部提及出口管制为国际通行做法 [1] - 新消费概念股活跃 泡泡玛特涨2 6% 蜜雪集团涨2 33% [1] - 创新药概念股延续涨势 东阳光长江药业 金斯瑞生物科技均涨2 6% [1] - 银行股 风电股 石油股 核电股同步上涨 [1] - 黄金股走低 万国黄金国际跌4 67% 招金矿业跌3 2% 因现货黄金跌破3300美元 [1] - 汽车股多数下跌 吉利汽车跌幅近3% [1] 宏观事件 - 中美贸易会谈于当日举行 [1]

港股新消费概念股表现 - 泡泡玛特(09992.HK)股价上涨超过2 6% [1] - 蜜雪集团(02097.HK)和布鲁可(00325.HK)股价均上涨超过2% [1] - 茶百道(02555.HK)股价上涨超过1 8% [1]

宏观与市场趋势 - 三季度末到四季度可能迎来指数牛市关键入局点 但需经历3—4个月过渡阶段 内需和价格信号仍偏弱 海外不确定性较大 美国减税法案可能引发市场动荡 [1] - A股小微盘和题材普遍高位 4—5月极致演绎后可能出现波动 抵御宏观扰动依赖AI等高景气产业趋势 北美AI应用端积极变化 中国市场将跟进 [1] - 港股流动性持续改善 若海外市场波动是增仓机会 互联网、新消费、创新药、红利等稀缺资产集中 与AI应用、新消费产业趋势相关度高 [2] 投资策略与风格 - 盈利仍是高收益有效策略 但高业绩增速线索更隐蔽分散 需在细分领域挖掘高质量"新蓝筹" 经济稳定度提高后300质量成长有望崛起 [3] - 把握赔率思维 微盘股成交额占比接近2023年11月水位 参与小盘行情赔率偏低 关注低位科技方向如AI算力芯片、存储芯片、智能驾驶 [4] - 消费行业布局"微笑曲线"两端 左端关注软饮料等大众品 右端关注新消费 港股"悦己"属性新消费标的年初以来持续上涨 [5] 行业配置主线 - 安全边际较高资产（低估值高股息）、科技主线（估值较低细分板块）、政策提振的大消费（以旧换新政策显效）是三大配置机会 [6] - 出海及AI产业链反弹机会值得关注 算力基础设施悲观预期扭转 英伟达、博通等海外龙头表现亮眼 国内政策强化高景气趋势 [7] - 新旧动能转换阶段"新胜于旧" 银行股、微盘股指数创新高 新消费50组合与新科技轮动上涨 [8] 细分领域机会 - 创新药企全球影响力提升 出海步伐加速 政策审批加速支撑行情 新消费需注重估值性价比 关注折扣零售、户外经济等赛道 [7] - 小微盘股票行情持续 筛选有催化热度且涨幅靠后方向 如医疗美容、渔业、教育、半导体等 [9] - 消费板块低估值+利率下行+政策催化 复苏周期抬头 过分悲观是风险 重视恒生互联网 [10] 科技与产业趋势 - AI应用端加速推动互联网巨头机会 硬科技和中高端制造领域值得重视 恒生科技更具潜力 [2] - AI产业趋势进展取决于应用端和消费端突破 低估红利高度与之相关 [10] - 科技AI+、消费估值修复、低估红利崛起是三大降维投资主线 [10]

稳定币重塑全球货币体系 - 稳定币通过与法定货币（主要是美元）或贵金属锚定实现币值稳定，当前市值达2450亿美元，本质是美元信用在加密货币领域的延伸[1] - 2020年后增长驱动因素：支付结算效率优势（高效/低成本/风险规避）、加密货币市场扩容带来的底层结算需求、新兴市场对动荡法币的替代需求[1] - 美国监管框架落地将增强稳定币社会共识，吸引海外资金并推动大规模应用[1] - 对全球货币体系影响：强化美元主导地位（尤其在加密货币领域），但对美债市场影响有限（短债需求增加但利率仍由美联储决定，无法缓解长债压力）[2] 中国"转型牛"投资逻辑 - 三大核心支撑：经济冲击后估值收缩边际减弱、预期矛盾转向贴现率下降（无风险利率与风险溢价系统性降低）、政策"三支箭"与资本市场改革提振长期预期[3] - 关键动力：无风险利率实质性下降（长期国债收益破2%、存款利率破1%）、流动性改善（央行互换便利与回购再贷款）、政策决心推动风险评价降低[3] - 三大投资主线：金融高分红（券商/银行/保险+运营商/高速公路）、新兴科技成长（港股互联网/机器人/医药/军工）、周期消费复兴（有色稀土/化工+新消费品类）[4] - 五大主题推荐：AI智能体（算力基建）、具身智能（核心零部件）、国牌消费（美妆/IP潮玩）、区域经济（西部基建/海南免税）、自主可控（半导体/国产算力）[5] 港股作为牛市主战场 - 年初表现：恒生指数上涨19%，跑赢沪深300指数21个百分点，医药/科技/消费领涨，分两阶段（一季度科技重估+近期新消费亮眼）[7] - 稀缺性资产逻辑：类比2012-14年移动互联浪潮，当前AI应用/新消费/创新药等港股资产更贴合产业变革趋势[7] - 下半年展望：基本面修复（政策驱动）+资金面改善推动上行，重点关注恒生科技（互联网巨头/硬科技/中高端制造）[8]

港股市场表现与ETF规模增长 - 今年以来恒生指数和恒生科技指数涨幅分别为18.61%和18.32% [3] - 港股主题ETF总规模达3572.4亿元，较去年底增长961.37亿元 [3] - 全市场144只港股主题ETF中，富国中证港股通互联网ETF规模最大约456亿元，华夏恒生科技ETF和华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF分别以270亿元和250亿元位列第二、第三 [3] - 133只港股主题ETF年内份额增加242.74亿份，净买入411.7亿元 [3] - 南向资金累计净流入超6000亿港元，接近2024年全年的82%，日均净流入超过80亿港元 [3] 资金流向与行业偏好 - 科技、创新药、红利等细分领域资金净流入较多 [3] - 多家科技龙头获主动基金大幅增持，创新药ETF规模显著增长 [3] - 医疗保健板块获国际资金与南向资金同步增持 [3] - 今年以来发行的港股主题基金达43只，多数为被动指数基金 [3] 行业估值与投资机会 - 恒指市盈率约10.2倍，低于标普500指数及沪深300指数 [6] - 恒生科技指数PE仅21.93倍，显著低于全球科技股均值 [6] - 中证港股通创新药指数市盈率约28倍，位于过去5年4%分位 [6] - 中证港股通指数市盈率约22倍，位于过去5年7%分位 [6] - 创新药企海外授权交易额突破500亿美元，管线兑现阶段迎来盈利拐点 [7] 机构观点与策略建议 - 港股市场仍为全球价值洼地，流动性改善日均成交额较2018年提升2.3倍 [6] - 科技消费市值占比超50%，龙头企业溢价打破折价惯性 [6] - 建议采取"高股息+科技成长"平衡策略把握估值修复与产业升级双重红利 [6] - 港股科技龙头、互联网、创新药及高股息板块值得关注 [7] - 建议关注科技、红利和创新药方向，主动基金业绩相对指数有一定超额收益 [7]

核心观点 - 看好消费服务业、科技、周期龙头反转，制造业相关工业原料价格承压，低估值及红利板块具配置价值[2][9] 全球大类资产表现 - 6月6日当周全球股市整体收涨，港股、美股领涨，原油、黄金、铜、铝等商品期货收涨，美元指数小幅下跌[1][12][13] - 国内利率债收益率下跌，美债收益率受就业数据扰动，10Y日债收益率下行[1][13] - 美元指数收于99.20，周下跌0.24%，离岸人民币对美元升值0.25%，日元对美元贬值0.46%[1][13] 国内权益市场 - 至6月6日当周，成长>金融>周期>消费，日均成交额为11857亿元，25个申万一级行业上涨，6个下跌[2] 利率与汇率 - 央行采取“收短放长”策略维护流动性稳定，预计市场流动性仍较宽裕，国债收益率或维持震荡[2][10] - 美债收益率受就业数据和通胀预期影响，或维持高位震荡，人民币汇率预计在7.20左右波动[2][10] 大宗商品 - 原油价格震荡反弹，预计短期内布伦特原油在60 - 75美元/桶区间震荡，二季度或触及55美元/桶低点[32][36] - 黄金价格先涨后跌，长期上涨逻辑增强，建议逢低买入[47][48] - 金属铜价格小幅震荡上行，冶炼成本增加，现货库存波动下降，港口库存减少[62][63] 行业估值 - 主要指数估值（PE）分位数水平：创业板指<创业板50<中证500<中证1000<沪深300<上证180<上证50<科创50[95] - 主要行业估值（PE）分位数水平呈现不同行业特征，如周期、消费、高端制造、科技、金融等行业各有排序[95][96][97] 美国就业 - 5月美国非农就业人口新增13.9万人，失业率维持在4.2%不变，前两月就业数据下修幅度较大[98] - 服务业保持强劲，制造业疲软或受零售需求下滑拖累，政府部门新增就业小幅回落[99]

新消费行业表现 - 泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城、毛戈平等新消费公司股价表现突出，被称为"年轻人的茅台" [1] - 国证港股通消费指数年内涨幅达20.66%，领跑港股消费指数 [1][2] - 新消费主要受众为Z世代，在宏观经济压力下形成"悦己消费"的刚需，呈现新时代"口红效应" [2] 港股新消费指数分析 - **国证港股通消费指数**： - 成分股包含服装、珠宝、美容护肤、家电、餐饮旅游等，新消费含量高 [3] - 泡泡玛特为权重第一成分股，老铺黄金等大牛股位列其中 [3] - 富国、鹏华、汇添富等基金公司正发行跟踪该指数的ETF产品 [3] - **中证港股通消费指数**： - 覆盖主要消费、可选消费、传媒、消费电子等行业，科技属性较强 [3][4] - 前十大权重股包括阿里巴巴（首位）、腾讯控股（第二位）、泡泡玛特（第六位，占比3%） [3] - 现有4只ETF跟踪，银华规模最大（6.51亿元），易方达费率最低 [4] 其他消费指数对比 - **中证港股通大消费主题指数**：增加医药公司（如百济神州），无ETF但泰康有指数基金跟踪 [5] - **中证沪港深新消费指数**：沪港深三地选股，可选消费占比37.68%（低于中证港股通消费的59.61%） [5] - **恒生消费指数**：覆盖传统消费领域，防御属性强，年内涨幅较弱但稳健，景顺长城ETF规模17.79亿元 [8] - **中证沪港深线上消费主题指数**：聚焦线上经济（通信服务占比54.81%），年内表现弱于新消费指数 [7] 市场趋势与投资逻辑 - 新消费与科技板块共同推动国证港股通消费、中证港股通消费指数表现强劲 [11] - 传统消费指数（如恒生消费）涨幅相对滞后，内地消费指数表现一般 [12] - 投资建议： - 长期看好新消费首选国证港股通消费指数（成分股新消费占比最高） [12] - 兼顾新消费与科技可选中证港股通消费指数 [13] - 偏好稳健防御可选恒生消费指数 [13]

核心观点 - 市场已完成第一波宽幅震荡，即将迎来第二波更大幅度的震荡，建议规避A股小微盘股和港股新消费板块，等待回调后布局互联网和AI应用领域 [5][13] 市场表现与回调分析 - 恒生指数从5月高点累计回撤5.2%，恒生科技指数回撤8.9%，市场回调已充分释放中美贸易不确定性担忧 [1][9] - 恒生指数反弹至5月高点，恒生科技指数距5月高点仍有4%差距 [1][9] - 上证综指本周上涨1.1%，创业板指上涨2.3% [1][9] 中美贸易与政策动态 - 中美元首通话并确定6月9日启动新一轮谈判，中国放松稀土出口管制并重新接收波音飞机，美国恢复处理哈佛国际学生签证 [2][10] - 市场焦点可能转向芬太尼关税和非关税壁垒等短期难以达成一致的挑战 [2][10] - 美国5月非农就业数据强劲，但前四个月数据大幅下修，失业人数增加，ADP就业低于预期，劳动力市场依旧疲弱 [2][10] 资金流动与市场情绪 - 南向资金本周流入下降至149亿港元，买入可选消费、金融、医疗保健和能源，卖出通信服务和信息技术 [3][11] - 港股卖空成交额占比小幅升至15%，AH溢价稳定在141 [3][11] - 香港银行间拆息（HIBOR）处于低位但小幅波动上升，美元兑港元汇率升至7.847，逼近7.85弱方兑换保证 [3][11] 板块轮动与资金动向 - A股小微盘股成交占比持续高位，微盘股指数上涨3.8%，但未带来普遍赚钱效应，反而加剧行业轮动 [4][12] - 资金从核聚变、稳定币、创新药、新消费等概念撤离，TMT板块超跌反弹，成交占比反弹至32% [4][12] - 新消费板块资金已出现获利了结 [3][11] 行业配置建议 - 建议在回调中逢低布局互联网和AI应用领域，尤其是端侧AI和应用软件 [5][13] - 潜在催化包括DeepSeek R2发布、AI Agent加速落地、6月AI眼镜等端侧产品密集开售 [5][13] - 恒生指数21,000点附近和上证综指3,200点附近可积极布局 [5][13] - 若大中盘股出现较大幅度回调，可分批逢低布局 [5][13]