美股市场 - 道指连续六天上涨但存在潜在风险，科技股因超微电脑业绩暴雷面临估值危机，服务器库存周转天数升至92天，客户延迟提货导致订单削减18% [2] - 消费者信心指数跌破疫情时期低点，可支配收入中位数下降4.2%，反映市场消费能力减弱 [2] A股市场 - 茅台呈现分化表现，飞天茅台批价跌破2500元，显示高端消费降级趋势，而系列酒茅台1935推动单季营收突破百亿，轻奢市场成为新增长点 [3] - 万科回款率超100%但依赖资产处置，三个月内抛售商业地产超200亿，反映房企普遍采取断臂求生策略 [3] 能源行业 - 三峡集团阳江台风区海上光伏电站并网发电，发电量超预期15%，技术突破带来2400亿市场空间 [4] - 抗腐蚀支架（中集来福士订单排至2026年）和柔性电缆（东方电缆独家供应）成为主要受益领域 [4] 投资策略 - 建议仓位控制在五成，配置长江电力（股息率4.3%）和中国神华（低成本坑口煤） [5] - 关注错杀机会如中微公司（中标长江存储12台刻蚀机订单）和中芯国际（港股折价32%） [5] - 对冲组合包括3%仓位的黄金ETF（山东黄金港股折价38%）和2%仓位的美元货币基金 [5] 市场观测点 - 5月15日MLF利率若下调超10BP可能推动大消费赛道估值修复 [6] - 5月20日5年期LPR调降或刺激家电、建材板块 [6] - 5月23日美联储纪要若提及缩表放缓可能带来科技股布局机会 [6]

报告核心观点 - 主动债券型基金规模与发行情况向好，业绩表现受国债收益率和权益资产影响，持仓有不同调整；多家公司如迈瑞医疗、海博思创等各有发展态势，部分公司业绩增长、业务拓展，部分公司受不同因素影响业绩有波动，但多数维持推荐评级 [2][7] 重点推荐报告摘要 主动债券型基金2025年一季报 - 规模与发行：截至2025年一季末，主动债券型基金3263只，环比增0.8%，规模7.90万亿元，环比升1.0%；一季度发行43只，规模783.7亿元，中长期纯债型基金发行规模降31.5%，混合二级债基升65.1% [7] - 业绩表现：一季度国债收益率上行，短期纯债基金业绩优，一级债基平稳上涨，二级债基波动上行，各类型基金指数收益率有差异 [7] - 持仓分析：中长期纯债基金定开式降杠杆加久期、开放式加杠杆降久期；短债型基金降杠杆降久期、金融债仓位下降；混合一级债基降杠杆降久期、可转债仓位抬升；混合二级债基债券仓位降、股票仓位升，一季度增持有色金属等板块，紫金矿业等个股增持幅度居前 [8] 一般报告摘要 - 行业公司 迈瑞医疗 - 业绩情况：2024年营收367.26亿元，同比+5.14%，归母净利润116.68亿元，同比+0.74%；2025年一季度营收82.4亿元，同比-12.1%，归母净利润26.3亿元，同比-16.8% [9] - 业务分析：整体收入稳健，国际化亮眼，24年国内收入降5.10%，25年有望复苏，国际业务增长21.28%；国内设备和IVD板块承压，高端产品、种子业务放量；提供数智化整体解决方案 [10][11][12] - 评级：维持“推荐”评级，调整2025 - 2027EPS预测 [13] 海博思创 - 业绩情况：2024年营收82.70亿元，同比增长18.44%，归母净利润6.48亿元，同比增长12.06%；2025年一季度营收15.48亿元，同比增长14.86%，归母净利润0.94亿元，同比减少40.62% [14] - 业务分析：营收持续增长，海外业务占比提升；盈利能力稳定，海外业务抵御毛利率下滑；市场地位领先，技术实力突出 [15][16][17] - 评级：维持“推荐”评级，调整盈利预测 [18] 中鼎股份 - 业绩情况：2024年实现收入188.5亿，同比+9.3%，归母净利润12.5亿，同比+10.6%；2025一季度收入48.5亿，同比+3.5%，归母净利润4.0亿，同比+11.5% [19] - 业务分析：国内收入增幅高，海外控费显成效，盈利能力提升；轻量化及空气悬架收入增幅较高；从谐波减速器迈向机器人关节总成 [20][22][23] - 评级：维持“推荐”评级，调整盈利预测 [24] 三美股份 - 业绩情况：2024年营收40.40亿元，同比增加21.17%，归母净利润7.79亿元，同比增长178.40%；2025Q1营收12.12亿元，同比增加26.42%，归母净利润4.01亿元，同比增长159.59% [24] - 业务分析：2024年下游需求增长，制冷剂供应收紧、价格高涨；2025年一季度内需强劲，制冷剂价格续涨 [25][26] - 评级：维持“推荐”评级，上调盈利预期 [28] 华域汽车 - 业绩情况：2024年营收1688.52亿元，同比+0.15%，归母净利润66.91亿元，同比-7.26%；2025年一季度营收403.74亿元，同比+9.06%，归母净利润12.70亿元，同比+0.59% [30] - 业务分析：营收端稳定，毛利润下滑；核心业务盈利稳定，费用端管控有成效；客户结构持续调整 [30][31] - 评级：维持“推荐”评级，调整盈利预测 [32] 普瑞眼科 - 业绩情况：2024年实现收入26.78亿元，同比下降1.46%，归母净利润-1.02亿元，同比下降138.02%；2025年Q1收入7.42亿元，同比9.82%，归母净利润0.27亿元，同比增长61.18% [33] - 业务分析：2024年屈光等项目受影响，2025年预计恢复；受宏观环境影响利润率承压，2025Q1净利率回升 [34][35] - 评级：维持“推荐”评级，调整利润预期 [36] 三只松鼠 - 业绩情况：2025年一季报营收37.23亿元，同比微增2.13%，归母净利润2.39亿元，同比下降22.46% [37] - 业务分析：毛利率小幅下滑，净利率短期承压；线上渠道势能不减，线下分销持续发力；构建全品类产品矩阵，爱折扣完善社区折扣业态布局 [40][41] - 评级：维持“推荐”评级，调整业绩预测 [41] 帝尔激光 - 业绩情况：2024年营收20.14亿元，同比增长25.20%，归母净利润5.28亿元，同比增长14.40%；2025年一季度营收5.61亿元，同比增长24.55%，归母净利润1.63亿元，同比增长20.76% [42] - 业务分析：业绩稳健增长，盈利能力向好；多领域布局，新技术设备有望放量；持续加大研发投入，推进泛半导体领域布局 [43][44][45] - 评级：维持“推荐”评级，调整盈利预测 [46] 江苏银行 - 业绩情况：2025年一季度营收223亿元，同比增长6.2%，归母净利润97.8亿元，同比增长8.2% [47] - 业务分析：规模推动利息收入快增，中收表现回暖；息差边际回暖，信贷扩张积极；资产质量稳健，拨备水平夯实 [48][49][50] - 评级：维持“强烈推荐”评级，维持盈利预测 [51] 亚星锚链 - 业绩情况：2024年营收19.89亿元，同比增长2.98%，归母净利润2.82亿元，同比增长19.21%；2025年一季度营收5.88亿元，同比增长30.88%，归母净利润0.52亿元，同比减少22.77% [51] - 业务分析：毛利率提升、费用率压缩推动2024年业绩增长；生产、销售、新承接订单规模平稳；漂浮式海风业务迎契机 [52][53][54] - 评级：维持“推荐”评级，调整盈利预测 [54] 宁波银行 - 业绩情况：2025年1季度营收185亿元，同比增长5.6%，归母净利润74.2亿元，同比增长5.8% [56] - 业务分析：营收韧性凸显，盈利增速稳健；息差降幅扩大，扩表速度抬升；资产质量稳健，拨备水平略有下降 [57][58][59] - 评级：维持“强烈推荐”评级，维持盈利预测 [59] 微导纳米 - 业绩情况：2024年实现收入27.00亿元，同比增长60.74%，归母净利润2.27亿元，同比下降16.16%；2025年一季度收入5.10亿元，同比增长198.95%，归母净利润0.84亿元，同比增长2253.57% [60] - 业务分析：在手订单实现收入转化，2024年减值拖累盈利，半导体订单大幅增长；半导体领域设备取得进展 [61][62][63] - 评级：维持“推荐”评级，下调业绩预测 [64] 艾森股份 - 业绩情况：2024年营收4.32亿元，同比增长20.04%，归属上市公司股东净利润3348万元，同比增长2.51%；2025年一季度营收1.26亿元，同比增长54.13%，归属上市公司股东净利润756万元，同比增长0.71% [65] - 业务分析：先进封装产品需求增加，业绩稳健增长；核心板块产品增长，结构优化 [66][68] - 评级：维持“推荐”评级，调整盈利预测 [69] 安井食品 - 业绩情况：2024年营收151.27亿元，同比增长7.70%，归母净利润14.85亿元，同比增长0.46%；2025Q1营收36.00亿元，同比减少4.13%，归母净利润3.95亿元，同比减少10.01% [71]

中国半导体设备产业整合 - 中国计划将200多家半导体设备公司整合为10家大型企业，以提升产业竞争力应对美国制裁 [3] - 中国半导体自给率目前约为23%，产业整合旨在提高自给率 [3][5] - 北方华创已开始行动，以16.9亿元收购芯源微9.5%股份，并计划扩大持股以获得经营权 [3] 沃尔玛供应链调整 - 沃尔玛通知中国供应商恢复发货，并明确关税成本由美国客户承担 [7] - 此前沃尔玛曾要求中国供应商承受高达10%的降价幅度以转嫁20%关税成本 [7] - 包括塔吉特和家得宝在内的美国零售商也采取类似措施 [7] 腾讯AI业务重组 - 腾讯TEG成立大语言模型部和多模态模型部，探索AI前沿技术 [7] - 数据平台部调整为负责大模型数据全流程建设与管理 [7] - 机器学习平台部调整为负责统一的机器学习和大数据融合平台建设 [7] 英伟达中国业务传闻 - 传英伟达考虑在中国设立合资企业并可能拆分中国业务，以维护CUDA生态地位 [8] - 英伟达官方辟谣称传闻为假消息，相关说法无依据 [8] - 针对与DeepSeek合作开发定制芯片的传闻，英伟达也予以否认 [8] 饿了么外卖市场竞争 - 网传饿了么将加入外卖大战，正筹备百亿补贴活动 [8][10] - 有骑手群内消息证实此消息，并表示急需增加骑手 [8] - 饿了么研发团队近期高强度加班，疑似为新活动做准备 [8] 长城汽车超跑项目 - 长城CTO透露公司5年前已启动超跑项目，目标是打造惊艳产品 [10][11] - 项目遇到碳舱技术难题，已聘请欧洲纽伯格林赛道专家 [10] - 长城AI人才年薪最高可达400-500万现金，加上股票折现可达千万级别 [11] iPhone供应链现状 - iPhone包含2700个部件，由全球700多个生产基地生产 [15] - 仅30家苹果供应商完全在中国境外运营 [15] - 完全独立于中国的iPhone供应链几乎不可能实现 [15] OpenAI业务拓展 - ChatGPT新增购物功能，用户可通过自然语言搜索获取商品推荐 [16] - 功能覆盖时尚、美妆、家居和电子四大类，免费向所有用户开放 [16] - ChatGPT周搜索量已突破10亿次，公司正将其打造为超级应用 [16] 索尼业务重组 - 索尼考虑分拆半导体业务并推动独立上市，可能保留少数股权 [17] - 官方回应称目前无具体计划，但市场视为战略转型信号 [17] - 2023年索尼已宣布分拆金融服务子公司 [17] 特斯拉直销模式挑战 - 纽约州拟立法禁止特斯拉直销模式，该州电动车市场特斯拉占一半份额 [18] - 民主党议员称直销模式损害传统经销商利益 [18] - 分析指出直销模式是特斯拉核心竞争力之一 [18] 微软数据中心战略调整 - 微软冻结1.5GW自建数据中心计划，放弃超过2GW非约束性租赁合同 [18] - 仍持有超过5GW的约束性租赁合同，有效期至2028年 [18] - 加速自建数据中心布局，购置数万英亩土地 [18] AI人才流失问题 - OpenAI核心研究员Kai Chen因绿卡被拒离开美国，引发行业震动 [19] - 该研究员年薪62万至156万美元，是GPT-4.5核心开发者之一 [19] - OpenAI首席科学家警告美国正在驱逐最优秀AI人才 [19]

冉学东 4月22日，伦敦黄金现货冲高到了3500亿元以上，当日到高点后，市场获利盘开始大肆抛售套现，第二日继续大幅 下跌，这一日美国黄金ETF出现了-13亿美元的最大单日赎回，超越了2011年瑞士央行干预引发的市场恐慌，显示 市场情绪的明显转变。按总持有黄金的实际数量计算，美国黄金ETF远远低于2020年的水平。 但是同时，有一股购买力量来自亚洲，一旦到了亚洲交易时间，黄金价格一开盘便大幅上涨，分析指出，随着中 国投资者对黄金的配置不断增加，黄金市场的"底部"逐步稳固。这一点，有数据印证，28日，中国黄金协会发布 一季度国内黄金相关统计数据显示，一季度，我国增持黄金12.75吨，国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长 327.73%。至3月底，国内黄金ETF持有量达138.21吨。 在黄金快速回调之际，多头仓位也在大幅减少。4月28日，美国商品期货交易委员会最新数据显示，对冲基金经理 已将黄金期货和期权的净多头头寸削减至一年多以来的最低水平。 由于此轮黄金爆发上涨主要是由于特朗普发动贸易战，引发全球经济秩序发生大混乱，大家对美国债券以及美元 的信用发生动摇，美元和美股大跌，美债收益率大幅上涨，资金进入黄 ...

一、停止口号降准降息！择机降准降息，给个明确时间吧！大A现在"失血"严重，急需增量资金的加入，流动性的注入。媒体已经多次报道要降准降息，但 到底啥时候来个准信儿呢？ 同时，会议强调要"加紧实施更加积极有为的宏观政策"，这"加紧实施"四个字，说明政策肯定不会缺席，而且落地速度可能会加快。目前A股市场不缺资金 和政策支持，真正缺的是信心。所以，逢高减仓吧，这波行情估计快到头了。 二、跟昨天走势差不多，开盘先分歧后修复，然后窄幅震荡一天。 尾盘收盘3286点，跌幅0.05%，这控盘是不是太精准了？按理说今天应该是修复行情。出金压力小了；假期虽然有不确定性，但也不会比现在更糟糕； 除非破区间的下沿，否则节后方向选择向上的概率更高，仓位不要过度轻了，怕有概率踏空。操作方面，小长假期间，外盘的走势充满变数，其波动可能会 给节后的A股市场带来不同程度的影响。中长线而言，市场虽然在窄幅震荡，但依旧处于20日线上，可以稳步进场。 撰稿、收集数据不易，觉得有帮助的朋友可以点击关注、分享♝、点赞，支持一下，谢谢！也可点击收藏，方便日后翻查。 三、A股窄幅整理，依旧维持地量震荡格局。 三大指数均微幅收跌，市场成交额1.04万亿元，为 ...

德国思爱普Sap和欧莱雅至少涨2.32%，葛兰素史克、罗氏制药、赛诺菲涨1.63%-1.21%，阿斯利康和雀巢至多涨0.87%。 LVMH集团则收跌2.53%。 | 名称 = | 代码 : | 最新价 | 开营 | 高 | | 低 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Novo Nordisk B H | NOVOb | 424.4 | 408.4 | 429.8 | 406.1 | +10.1 | +2.43% | | I SAP公司 | SAPG | 254.600 | 250.950 | 255.800 | 249.900 | +5.800 | +2.33% | | 欧莱雅 | OREP | 388.00 | 381.85 | 388.00 | 381.30 | +8.80 | +2.32% | | តន GSK plc | લેટાર | 1.432.00 | 1.426.50 | 1.435.50 | 1.404.00 | +23.00 | +1.63% | | + 罗氏制药公司 | ROG | 269.00 | 267.10 ...

智通财经4月30日电，ASM国际一季度订单额为8.342亿欧元，市场预期为8.079亿欧元。 ...

分组1 - 公司一季度营收8.392亿欧元，分析师预期8.393亿欧元 [1] - 公司一季度订单8.342亿欧元，分析师预期8.079亿欧元 [2] - 公司一季度订单积压15.1亿欧元，分析师预期15.6亿欧元 [3] - 公司一季度毛利润率53.4%，分析师预期48.9% [3]

公司业绩表现 - 2024年公司收入34.06亿元，同比增长35.8%，归母净利润10.23亿元，同比增长41.4%，扣非净利润8.56亿元，同比增长40.8% [1] - 2025年一季度公司收入9.12亿元，同比增长34%，环比下降4.4%，归母净利润2.33亿元，同比增长15.5%，环比下降22.9% [1] - 2024年毛利率43.2%，同比下降2.8个百分点，2025年一季度毛利率46.4%，同比下降1.6个百分点，环比上升9.9个百分点 [1] 产品与技术进展 - CMP设备Universal-H300机台获得批量重复订单，先进制程设备在国内多家头部客户完成全部工艺验证 [1] - 减薄设备Versatile-GP300实现多台验收，减薄贴膜一体机GM300验证进展顺利 [1] - 离子注入设备完成对子公司芯嵛半导体的股权收购，多台低能大束流离子注入机实现验收 [1] - 量测设备用于Cu、Al、W、Co等金属膜厚量测的设备已发往多家客户验证，部分机台通过验收 [1] - 湿法清洗设备在SiC、大硅片等领域获得批量采购，划切设备、边缘抛光设备已发往多家客户验证 [1] 业务拓展与布局 - 晶圆再生业务获得多家大生产线批量订单并长期稳定供货，取得多家先进制程客户订单 [1] - 耗材维保服务受益于CMP设备市占率和保有量提升，持续贡献新利润增长点 [1] - 公司通过拓展离子注入、量测设备等产品线，初步实现设备平台化布局 [1]

公司业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络远程方式面向全体投资者 [1] - 时间为 2025 年 4 月 29 日 13:30 - 15:00，地点在深圳证券交易所“互动易平台” [1] - 公司接待人员包括董事会秘书兼财务总监刘琼、董事长周剑、总经理王正根等 [1] 股价与市值管理 - 公司股价从高点下来只剩 20%，公司努力开拓海外市场、推进中试线落地、布局半导体显示业务，以提升业绩和股价 [2] - 公司去年已推出中期分红、回购等措施，后续将按要求做好市值管理工作，如有其他措施将及时披露 [8][10] 业务布局与发展战略 - 公司将大力推动异质结与钙钛矿叠层电池设备的研发与销售，预计 2026 年中试，2027 - 2028 年有望量产 [2][3] - 公司按节奏完成战略布局，目前生产研发面向光伏、显示、半导体三大行业的高端装备，暂未考虑拓展到机器人设备领域 [3][4][8] - 公司有激光、PECVD、PVD、印刷、分选测试等设备可用于 BC 方向 [12] 订单与市场情况 - 今年光伏海外订单占比和非光伏业务订单占比将大幅提高 [2][9][10] - 目前 HJT 最优秀的非硅成本比 Topcon 高 2 分，采用迈为最新 1.2GW 设备可持平 [11] - 公司今年将正式推出 HJT 钙钛矿叠层电池中试整线 [11] - 信实无新增订单 [13] 研发投入情况 - 2024 年度公司研发支出 95,114.25 万元，研发投入占营业收入比例为 9.68% [4] - 半导体及显示装备领域的研发投入规模占公司研发总支出的比例超过 40%，对应的研发人员占比接近公司研发团队总规模的 50% [4] 项目进展情况 - 40 条异质结产线园区已全面投入使用 [7] - 珠海园区一期工程已完工，二期工程进行中，预计今年年底基本完工 [10] 其他问题 - 公司基于谨慎性原则，按会计准则要求进行计提 [11] - 关于部分问题，公司表示请关注公开披露信息 [2][4][5][7][8][11][12][13]