报告核心观点 - 电子行业进入新增长周期，建议围绕AI和国产替代布局[6] - 机器人产业趋势强化，关注算法模型和细分行业软硬件厂商[8] - 公募改革推进、政策工具优化，关注证券板块投资机遇[10] - 时代新材各业务发展良好，维持“买入 - A”评级[13] - 佰维存储Q1或为业绩底，维持“增持 - A”评级[15] - 香农芯创业绩有望受益，首次覆盖给予“买入 - A”评级[18] - 光伏产业链价格下降，推荐关注相关企业[21] 市场走势 - 2025年5月15日，上证指数收盘3403.95，涨0.86%；深证成指收盘10354.22，涨0.64%；沪深300收盘3943.21，涨1.21%；中小板指收盘6407.77，涨0.58%；创业板指收盘2083.14，涨1.01%；科创50收盘1013.77，涨0.41%[2] - 2025.5.05 - 2025.5.09，上证指数涨1.92%，深圳成指涨2.29%，创业板指涨3.27%，科创50跌0.60%，申万电子指数涨0.64%，Wind半导体指数跌0.92%；外围市场，费城半导体指数涨1.58%，台湾半导体指数涨0.05%[6] - 上周（20250506 - 20250511），上证综指上涨1.92%，沪深300上涨2.00%，创业板指数上涨3.27%；A股成交金额5.41万亿元，日均成交额1.35万亿元，环比增长22.61%；两融余额1.80万亿元，环比提升0.98%；中债 - 总全价(总值)指数较年初下跌0.38%；中债国债10年期到期收益率为1.64%，较年初上行2.74bp[10] 行业评论 - 电子 - 细分板块中，周涨跌幅前三为其他电子（+4.33%）、元件（+3.96%）、消费电子（+3.73%）；涨幅前五为慧为智能（+41.00%）等，跌幅前五为芯原股份（-12.89%）等[6] - 行业新闻包括苹果AI在华布局新进展、特朗普拟撤销拜登AI芯片出口限制、英伟达推新版H20芯片应对美禁令[6] - 重要公告有中芯国际、华虹公司发布2025年一季报，歌尔股份发布2025年股权激励计划（草案）[6] - 建议长期围绕AI和国产替代两大主线布局，关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块[6] 行业评论 - 计算机 - 2025年8月8 - 12日举办世界机器人大会，8月15 - 17日举办世界人形机器人运动会[8] - 海外特斯拉、1X等企业推动人形机器人产业向规模化落地过渡；国内科技厂商、车企等加快布局，展会活动密集开展[8] - 关注人形机器人算法模型领域有竞争优势的厂商及细分行业软硬件厂商[8] 行业评论 - 非银行金融 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，有利于培育长期资本，构建长钱长投政策体系[10] - 资本市场政策工具合并，提升便利性和灵活性，释放流动性，证券公司业务有望改善，关注证券板块投资机遇[10] 公司评论 - 时代新材 - 2024年营收200.55亿元，同比增长14.35%；归母净利润4.45亿元，同比增长15.20%；2025年第一季度营收41.58亿元，同比降低1.11%，归母净利润1.52亿元，同比增长26.30%[11] - 风电叶片业务销量、收入齐升，2025年有望因行业需求和自身能力提升盈利能力[12] - 汽车板块营收创新高，新材德国扭亏为盈，有望推动汽车领域营收增长[12] - 轨交&工业与工程领域稳步发展，基地升级后产品竞争力和盈利能力有望提升[12] - 预测2025 - 2027年营收分别为226.39/245.83/266.28亿元，归母净利润分别为6.91/8.67/10.63亿元，维持“买入 - A”评级[13] 公司评论 - 佰维存储 - 2024年营收66.95亿元，同比增长86.46%；归母净利润1.61亿元，同比增长125.82%；2025年第一季度营收15.43亿元，同比下降10.62%；归母净利润 - 1.97亿元，同比下降217.87%[14] - Q1或为业绩底，存储价格上涨和AI端侧产品放量将驱动公司增长[14] - 积极布局AI端侧，自研技术构建差异化竞争优势，2025年AI端侧业务有望高增长[14] - 晶圆级先进封测项目预计2025H2投产，将放大公司价值量[15] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.03/1.79/2.57，维持“增持 - A”评级[15] 公司评论 - 香农芯创 - 2024年营收242.71亿元，同比增长115.40%；归母净利润2.64亿元，同比下降30.08%；2025年第一季度营收79.06亿元，同比增长243.33%；归母净利润0.17亿元，同比增长18.66%[16] - 受益于服务器需求和存储行业复苏，营收创历史新高；存货减值使盈利能力短期承压，二三季度毛利率有望改善[16] - 自主品牌“海普存储”研发顺利，企业级存储有望成新利润增长点[18] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.51/1.87/2.19，首次覆盖给予“买入 - A”评级[18] 行业评论 - 光伏 - 多晶硅价格结构性下降，预计短期持续小幅下行[21] - 硅片价格下降，短期内大概率延续下跌趋势，但跌幅或收窄[21] - 电池片价格结构性下降，预计短期内价格继续下行，但空间有限[21] - 组件价格下降，预计短期内持续下降[21] - 光伏玻璃价格下降[21] - 重点推荐BC新技术、供给侧改善、海外布局方向企业，建议关注相关企业[21]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 时间是2025年5月14日下午15:30 - 17:00 [2] - 地点通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [2] - 接待人员有董事长、总经理庄占龙，董事会秘书庄伟阳，财务总监杜艳丽 [2] 关税战与市值管理 - 关税战尚未对公司经营业绩造成重大影响，公司将跟踪政策动态、调整策略应对风险 [2] - 公司重视投资者关系与市值管理，未来将加强与资本市场互动，增进投资者对公司价值的认知 [3] 业务订单与政策机遇 - 二季度相关业务具体订单情况留意后续公告及定期报告，公司将调整产能规划与生产安排 [3] - 面对“新基建”与绿色节能政策机遇，公司将以技术创新驱动，深耕业务，提升运营效率和市场份额 [4]

股价相关 - 股价走势受政策面、资金面、市场风格、行业景气度周期和企业基本面等多种因素影响，公司管理层紧抓经营管理并参加机构投资者交流活动宣讲潜在价值 [2] 业务布局 - AI业务2024年营收同比增加，2025年在原有业务基础上向下游终端应用延伸布局；机器人领域是重点关注行业，积极布局推进代理产品导入客户端 [3] - 全资子公司芯源半导体自研MCU芯片多款多型号产品量产，已有数千万营收 [3] 业绩情况 - 2025年业绩驱动力包括电子元器件代理分销业务受多行业带动、自研芯片业务加大推广、智能电网业务优化产品等；2024年下游客户中汽车行业客户占比约20%，工业及新能源客户占比约16%，通信及消费电子客户约36% [3] 产品代理 - 目前暂无生产或代理910c芯片相关产品，不是华为昇腾芯片代理商；代理的华为海思相关业务预计今年会增长 [3] - 代理及分销上百家国内外知名上游芯片原厂产品，包括电容、摄像头传感器等多种产品，并提供技术支持等服务 [4] 其他问题 - 中美关税预计不会对公司盈利产生较大影响 [4] - 2024年经营活动现金流净额减少主要因支付的承兑汇票保证金增加，2025年一季度已改善 [4] - 按照新制度指引，公司可随时根据需求提出回购股票计划，关注后续信息披露公告 [3] - 云汉芯城未上市相关问题未明确回应；分红问题表示感谢建议 [3][4]

本报讯(记者陈潇)太龙电子股份有限公司(以下简称"太龙股份（300650）"，股票代码：300650)于近日 交出了一份极具含金量的年度答卷。最新发布的2024年年报显示，公司全年实现营业总收入25.74亿 元，净利润达到5116.22万元，同比大幅增长19.44%，不仅远超市场预期，更彰显出公司作为国内知名 电子元器件分销商，通过优化供应链、拓展汽车电子等新兴市场，展现出强劲的可持续发展势头。 在智能交互设备领域，博思达与重庆物奇微电子股份有限公司(以下简称"物奇")携手展开深度协同。据 了解，物奇专注短距通信芯片领域，为物联网产业智能化发展提供一流的SoC芯片和软件解决方案，凭 借业内领先的低功耗设计、高集成度及短距通信优化技术，已累计出货超2亿颗高性能芯片，产品广泛 应用于多个领域。博思达与物奇合作，双方将整合优势，针对网络通信芯片、智能交互设备芯片等细分 市场，特别是汽车电子智能化与AIoT场景下的智能交互领域，联合打造高性能芯片及解决方案。 业内人士指出，当下半导体行业正处于主动补库存与国产替代政策红利释放的双重利好时期，汽车电子 与AI赛道已然成为行业新蓝海。从行业前景来看，随着人工智能技术引领汽 ...

定位于"新时代卓越的数字智能综合服务商"的长虹佳华，成立20余年来，连续17年业绩增长，业务规模 达400亿，即便2024年经营复杂严峻、内外部困难增多，依然取得了营收和净利双增，登榜上市公司品 牌500强第276位。 探寻长虹佳华的发展轨迹，其独特的企业文化体系成为破局制胜的关键密钥。创新文化厚植数智基因， 孵化出引领行业的"智能商业"数智化解决方案；生态文化构建价值共同体，培育出协同共生的产业生态 伙伴；激励文化激活组织效能，催生出行业领先的人效比。三大文化体系相互赋能、协同发力，共同铸 就企业穿越周期、持续增长的核心优势。 01 厚植数智基因，构建互利共赢的创新文化 在数字经济浪潮席卷全球的今天，"便捷快速"、"应有尽有"早已成为京东、天猫等电商巨头的标签。当 无数消费者在茶余饭后习惯性地滑动手机屏幕，在虚拟货架间寻觅惊喜时，鲜有人知晓，在海量交易、 复杂订单处理和高效物流的背后，有一群默默守护电商供应链的"幕后英雄"。 时间回溯到2022年，彼时多家合作伙伴对涉电商业务的运营效率提出更高要求，面对电商类业务的新特 性，传统交易过程中的流程处理、数据处理、库存管理方法不足以适应，暴露出低效等问题，如同悬 ...

报告公司投资评级 - 投资评级下调为“持有”，目标价为 21.10 元 [5][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年及 1Q25 业绩不佳，营收和归母净利润均下滑，因毛利率承压和资产减值损失增加超预期 [1] - 公司积极布局新兴平台和 AI 智能投放，中长期发展潜力值得关注，但目前处于业务调整期，研发显效需时间，暂下调评级 [1] - 公司尚处转型期，短期业绩预计仍承压，调整 2025 - 26 年净利预期，引入 27 年预测 [5] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024 年品牌线上营销和管理服务收入下降，因线上大盘弱和竞争加剧；线上分销收入逆势增长，成第一大业务 [2] - 公司采取“存量维稳、增量突破”策略，巩固存量品牌合作，引入国际小众品牌，驱动总代业务增长 [2] 费用与盈利 - 2024 年毛利率下降，因低毛利线上分销业务占比增加等；费用管控有成效，但净利率仍下降 [3] - 1Q25 毛利率和费用率继续调整，盈利能力仍受业务大盘和调整影响承压 [3] 运营效率 - 2024 年公司存货和应收账款周转天数下降，运营效率提升得益于自主研发和数智化建设 [4] - 短期业绩承压，中长期有望通过布局大模型和 AI 智能体提升服务效率和费控能力 [4] 盈利预测与估值 - 调整 2025 - 26 年净利预期，引入 27 年预测；给予 25E 56x PE，目标价上调 [5] - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值 50x，上调目标价反映板块整体估值提升 [5] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1,288|1,236|1,319|1,457|1,574| |归属母公司净利润(人民币百万)|107.93|75.99|91.06|114.84|152.70| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.46|0.32|0.38|0.48|0.64| |ROE(%)|3.84|2.65|3.10|3.80|4.84| |PE(倍)|55.61|78.98|65.91|52.26|39.31| |PB(倍)|2.14|2.10|2.06|1.99|1.91| |EV EBITDA(倍)|37.47|51.47|46.47|34.14|26.57|[7] 可比公司估值与盈利预测调整 - 可比公司 2025 - 2027E 的 PE 均值分别为 49.9、40.5、36.0 [13] - 调整 2025 - 26 年营收、毛利率、净利润等预期，因业务调整、低毛利业务占比增加和库存优化需求 [13] 财务报表预测 - 提供 2023 - 2027E 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率预测 [19]

证券之星消息，2025年5月8日中电港（001287）发布公告称公司于2025年5月8日召开业绩说明会。 具体内容如下： 问：中电港2024年的增长主要来自于存储和处理器，请产品主要应用在哪些领域？ 答：公司2024年授权分销业务中，存储器业务收入206.85亿元，同比增长134.32%；处理器业务收入 149.72亿元，同比增长33.60%。主要是消费终端及I服务器相关客户需求增长，带动了存储器、处理器 的出货量增加。 问：中电港2024年收入增速高于利润增速的主要原因是什么，后续有哪些升利润升计划？ 答：2024年，公司积极推进稳健运营、精细管控，抢抓市场发展机遇，实现营业收入486.39亿元人民 币，同比提升40.97%。但受到电子信息产业链各环节的毛利率持续承压，以及毛利率相对较低的存储 器市场需求较高等因素影响，导致公司低毛利业务的收入占比较高，全年实现归属于上市公司股东的净 利润2.37亿元人民币，同比增长0.18%。 2025年，公司将继续以"合规控险,降本增效,价值引领"为经营总方针，全力打造电子元器件科技型综合 服务平台，以分销服务为根基，加快推动设计链服务、供应链综合服务和产业数据服务等高 ...

证券代码：001287 证券简称：中电港 深圳中电港技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-01 | | ☐特定对象调研 ☐分析师会议 | | --- | --- | | | ☐媒体采访 业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | ☐新闻发布会 ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | | ☐其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员姓名 | 线上参与公司2024年度网上业绩说明会的全体投资者 | | 时间 | 2025年5月8日 15:00-17:00 | | 地点 | 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 董事长 朱颖涛 | | | 董事、总经理 刘迅 | | 上市公司接待人员姓名 | 独立董事 蔡元庆 | | | 财务总监 田茂明 | | | 董事会秘书 刘同刚 | | | 保荐代表人 王申晨 | | | 1、中电港2024年的增长主要来自于存储和处理器，请问产品主 | | | 要应用在哪些领域？ | | | 公司2024年授权分销业务中，存储器业务收入206.85亿元，同比 | | 投资者关系活动 | 增长134.32%；处理器业务 ...

我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。 有很多不方便公开发公众号的， 关于芯片买卖、关于资 源链接等， 我会分享在朋友圈 。 扫码加我本人微信 2024 年，全球芯片分 销市场格局发生变化， 常年稳居第一的艾睿被文晔反超 （依次为 文晔、艾 睿、大联大、安富利 ） 。 随着今年一季度 TOP4 "双 W " （大联大 WPG 、文晔 WT ） 与"双 A " （艾 睿 Arrow 、安富利 Avnet ） 业绩出炉，排名又有新变化， 按营收高低依次为：大联大、文晔、艾 睿、安富利。 其中， 大联大 以2,488.3亿元 新台币 （约合82.09亿美元） 小幅领先文晔 2,474亿元 新台币 （约合 81.67亿美元） ， 暂居榜首 ；艾睿与安富利分别以68.14亿美元和53.15亿美元的营收分列第三、 第四位。 这四家芯片分销大厂的业绩增长情况如何？芯片分销市场整体好起来了吗？ 01 "双 W "继续增长 "双 A "下滑有所放缓 首先看前两家 "双 W " （ 大 联大 WPG 、文晔 WT ） ，本季度 "双 W "营收继续增长 。 意外的是， 这次大联大一季度营收增幅高于文晔，整体营收规 ...

公司战略与发展规划 - 2025 年制定“汇聚力量立潮头，顺势而为争上游”发展策略，落实极致运营，推动“双轮驱动”战略，向全渠道零售和海外市场延伸，布局“新质生产力”赛道 [2] - 布局 AI 智算业务，顺应数字经济与人工智能产业变革，抓住算力市场机遇，布局第二曲线 [3] 业绩表现 - 2024 年实现营业收入 658.21 亿元，利润总额 8.70 亿元，净利润 6.51 亿元 [3] - 2025 年一季度实现营收 127.37 亿元，净利润 1.42 亿元 [4][6] 产业基金情况 - 与深智城产投共同设立的深圳爱施德智城产业投资并购合伙企业已完成工商登记和私募投资基金备案，各方完成首期实缴 [3] 成本控制举措及效果 - 采取对核心经营效率指标闭环考核、风控责任落实、预算刚性管控等措施 - 2024 年应收账款减少，财务费用降低 8,025.18 万元，降幅达 51.72%，负债总额同比下降 10.45%，资产负债率从 48.70%降至 45.55%，下降 3.15% - 全年毛利率从 3.25%提升至 4.40% [4] 利润分配情况 - 2024 年度利润分配预案为以 2024 年 12 月 31 日总股本 1,239,281,806 股为基数，每 10 股派发现金红利 5 元(含税)，尚需 2025 年 5 月 13 日股东大会审议 [4] 手机业务合作情况 - 是苹果、荣耀、三星、魅族等手机品牌全国一级经销商 - 2024 年苹果业务服务授权门店/网点超 2,700 家，Coodoo 新建自营门店 26 家，总门店达 200 家，零售销售规模同比增长超 20% - 荣耀业务为超 9,000 家客户提供赋能，获“卓越价值贡献奖” - 三星业务服务门店超 4,300 家，新建自营体验店 25 家 [5][6] 自有品牌进展 - 旗下“茶小开”与“悦小开”年销售额同比增长超 125%，在无糖即饮茶类目跻身细分赛道前列 [7] 海外业务布局 - 2024 年助力荣耀在香港市场 8 月市占率达 17.1%，单月排名跃居第二，获“高端突破奖” - 在东南亚市场实现泰国、越南地区荣耀业务稳步提升，持续完善拉美、中东、非洲等地区海外渠道合作及本地化能力建设 [7] 数字化分销与零售优势 - 建成覆盖国内 T1 - T6 全渠道的线下销售服务网络和线上服务能力，实现商品流通环节资金流、物流和信息流数字化、可视化、智慧化管理 [8] 即时零售业务举措及成果 - 扩大即时零售体量，打造立体化销售服务网络 - 苹果业务 O2O 销量持续提升，Coodoo 线上即时零售销售额同比增长超 50% - 荣耀业务成为京东到家服务商，助数千家门店入驻，提升消费者转化率 - 三星业务新媒体矩阵曝光超 11 亿次，吸引超 350 万人次到店消费，O2O 平台体量同比增长超 260% [9]