2025年12月30日，国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》正式发布，明确2026年"两新"政策的 支持范围、补贴标准和工作要求。 根据上述规则，2026年起，消费者可享受共十类家电以及数码和智能产品补贴，单人累计至高可省11000元。此外，《通知》提及，支持智能家居产品 （含适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准将由地方结合实际自主合理制定。 以京东为例，在国补使用方式上，消费者只需三步便能轻松获取2026国补省钱体验。第一步，打开京东APP，搜索"国家补贴"，即可抵达国补主会场；第 二步，点击进入对应省市，按照页面提示领取国补资格；第三步，消费者可在会场浏览选购，也可直接搜索国补商品完成下单，完成国补减免！ 此外，京东MALL、京东电器城市旗舰店、京东之家、京东家电专卖店等线下渠道等同步展开国补承接。1月1日起，消费者可直接前往就近京东门店，咨 询国补导购进行国补核销与下单。 在提升国补体验方面，京东可额外为消费者提供家电品类的旧机回收补贴，"送、装、拆、收"一体化服务，以及"三免四不限"服务（即旧机免费上门、免 费拆卸、免费搬运；不限旧机购 ...

年轻人消费趋势总览 - 年轻人消费呈现“双标”特征，即消费降级与升级并存，超过5成年轻人承认消费降级，同时有7成年轻人认为自己消费升级[5][8] - 消费升级比例随年龄降低而升高，消费升级最明显的城市是武汉(84.6%)、苏州(81.8%)和长沙(76.9%)[10][11][12] - 年轻人消费的核心驱动力从“性别标签驱动”过渡到“兴趣圈层驱动”，消费的尽头是自我取悦[48] 消费心态与决策逻辑 - 年轻人消费心态包含两大关键元素：即时性（重视当下快乐超过长期储蓄）和主体性（重视获得感受而非拥有物品，追求情绪ROI最大化）[12] - 年轻人消费时更愿意为当下的快乐、个人感受与眼前氛围买单，消费行为“体验至上”[12][14] - 年轻人消费时严格评估投入产出比，例如月薪3万的年轻人将一顿工作餐预算控制在40元以内[55][56] - 年轻人消费时7成看重品质，男性更信赖品牌，女性更信赖口碑，但最终都相信自己的判断[46] 具体消费领域与行为 - **解压与慰藉消费**：超过9成年轻人购买毛绒玩具寻求“低风险亲密”，其中33.8%在情绪低落时购买以获取情感陪伴[17][23][24]；玄学消费盛行，年轻人通过占卜等寻求面对现实的心理勇气[20][24][26] - **健身消费**：年轻人健身主要为了快乐和解压，而非单纯减重，月均健身预算不超过千元，且7成会购买平替产品[29][31][32][33] - **体验与逃离消费**：64.1%的年轻人会为演唱会花费1000元以上，将其视为“三小时的精神乌托邦”[37][41]；年轻人会拿出月收入的1/3用于旅游，作为对疲惫身心的洗礼[38][39][41] - **性别消费差异淡化**：男性消费前三领域为服装(62.7%)、数码(59.8%)、游戏(46.4%)，女性为服装(84.8%)、护肤(80.4%)、零食(60.5%)，双方在传统对方优势领域（如男性护肤、女性数码健身）消费增长[44][45][46] - **精明与价值消费**：年轻人购置羽绒服的平均预算为1146.4元，即使月薪2万，优衣库仍是首选[58]；3成年轻人选择自己调酒，7成选择在家喝酒，通过DIY重新定义价值[60] 消费新叙事与社交属性 - 年轻人消费从追逐流行转向立场鲜明，通过消费小众品牌（如LE LABO香水、理光相机）作为社交暗号，寻求“懂得都懂”的圈层认同[51] - 省钱演变为一种新式社交，表现为抱团拼单、组队PK花销、沉迷“stooping”（街头捡漏）等[53] - 年轻人正在“主动创造消费规则”，用情绪价值定义“值得”，用理性平替反抗“溢价”，用多元选择打破“标签”[62]

政策背景与核心举措 - 国家在“十四五”期间推动大规模消费品“以旧换新”作为扩大内需和绿色转型的重大举措 [1] - 靖远县全面推进该政策，覆盖家电、汽车、数码产品等多领域，旨在激活县域消费市场 [1] - 当地采用“以旧换新+节点促销”组合拳，联合百余家商户推出“政策补+商家让”的福利模式 [5] 政策实施效果与数据 - 政策显著提升了门店客流量和家电销售额，最受欢迎的产品为空调、电视、冰箱、洗衣机 [3] - 政策增强了企业的经营信心 [3] - 截至目前，全县已完成“以旧换新”补贴18,575单 [7] - 已为消费者发放补贴资金超过1,670万元人民币，并撬动销售额超过9,400万元人民币 [7] - 县财政另安排200万元专项资金，用于开展“迎春节·促消费”、“迎中秋·庆国庆”等消费促进活动 [7] 覆盖领域与宏观影响 - 政策统筹推进汽车、家电、电动自行车、家装厨卫、3C数码产品等多个领域的以旧换新 [7] - 政策有效释放了当地消费潜力，提振了消费信心 [7] - “以旧换新”政策的持续落地，为靖远县培育了新的经济增长点 [9] - 该政策实现了从民生改善、绿色发展、市场激活到经济提质的多重目标，为县域高质量发展和未来消费升级积蓄动能 [9]

行业趋势 - 零售业正由“价格驱动”转向“体验驱动”，消费需求从“比价格、看参数”转向“重场景、重体验” [1] - 体验经济正推动线下消费空间向“内容化、情绪化、共创化”的复合形态演进 [9] 公司战略与布局 - 苏宁易购加速零售业态创新，通过门店场景升级拓展，打造以Suning Max为代表的体验型消费空间 [1] - 截至今年12月，公司已在全国布局超150家Suning Max、Suning Pro大店，其中Suning Max店近20家，覆盖南京、北京、上海等核心城市 [1] 门店体验模式 - Suning Max店真实复刻居家生活场景，将家电、家装与实际使用环境深度融合，提供沉浸式体验 [1] - 门店打造“私享家”家装局改专区，聚焦家庭场景解决方案，通过实景样板间体验与一站式服务结合 [2] - 门店向兴趣圈层与社交属性延展，通过常态化体验活动放大消费触达半径，例如举办电竞、音乐节、主题市集等活动 [2][5] - 门店设立“苏宁Friend”专区，打造兼具体验与社交属性的开放空间，提供免费咖啡、衣物洗护等高频轻量化服务 [6] 经营成效与数据 - 北京中塔Suning Max店开业两天，5万元以上套购订单占比达35.3% [2] - 南昌八一广场Suning Max店开业期间，销售客单价较当地门店平均水平提升20% [2] - “私享家”家装局改专区带动柜体局改业务订单量同比增长22% [2] - 2025年，全国大店累计举办超1000场新品发布会，首发超1000款家电及3C新品 [2] - 门店落地超500场电竞活动，吸引超10万人参与，带动3C数码品类销售同比增长27% [2] - 举办超1000场厨神大赛级美食品鉴活动，嵌入式烹饪一体机销售同比增长50% [5] - 开展500场苏超观赛、电影放映等大屏观影活动，百吋大屏电视销售同比增长153% [5] - “苏宁Friend”专区累计送出近70万杯免费咖啡，为顾客免费洗护超50万件衣物 [6] - “苏宁Friend”专区配套活动带动咖啡机销售同比增长超110%、洗烘套装销售同比增长53% [6]

核心观点 - 消费行业需重视“十五五”规划的中长期目标，并短期关注2026年消费相关具体政策落地，对2026年海外业务发展持乐观态度 [1] - 消费个股方面，关注市场风格切换过程中的高分红率优质公司及各细分赛道中有阿尔法的公司 [1] 提振消费的系统工程与服务消费 - 全球消费复苏缓慢，高关税推高物价、高利率抑制信贷需求、就业市场疲弱，导致欧美消费信心复苏缓慢 [1] - 中央经济工作会议提出坚持内需主导，建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，扩大优质商品和服务供给 [1] - 相比于商品消费，更看好服务消费的改善预期，近期相关政策对服务消费重视度明显提升，清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式 [1] 内需与社零表现 - 11月社会消费品零售总额同比增速为+1.3%，增速环比下降1.6个百分点，自5月以来逐月增速环比下降 [2] - 国补退坡影响显现，10月及11月家用电器和音像器材类社零同比分别下降14.6%和19.4%，其隔年比分别为+18.9%和-1.5% [2] - 家电行业因执行力强，国补推广效果立竿见影，但其他消费细分行业执行明显落后，同比基数偏高导致下滑幅度较大 [2] - 10月及11月家具类社零同比增速分别为+9.6%和-3.8%，日用品类社零同比增速分别为+7.4%和-0.8%，增长开始转弱 [2] - 10月及11月文化办公用品类社零同比分别增长13.5%和11.7%，通讯器材类社零同比分别增长23.2%和20.6%，由于3C数码产品补贴政策在2025年初优化后效果显现，预计压力在2026年年初 [2] 细分品类表现 - 10月及11月金银珠宝类社零同比大幅增长37.6%和8.5%，受2025年11月1日起执行的黄金税收新政影响，增值税成本增加 [3] - 10月及11月CPI同比分别上涨0.2%和0.7%，持续改善，其中黄金饰品的大幅提价起到了重要作用 [3] - 10月及11月服装、鞋帽、针纺织品类社零同比分别增长6.3%和3.5%，在北方天气转冷背景下增速较为稳定 [3] - 10月及11月化妆品社零同比分别增长9.6%和6.1%，增速逐步改善，双十一促销有一定作用 [3] - 10月及11月餐饮社零同比分别增长3.8%和3.2%，增长并不快，但在外卖补贴背景下表现稳定 [3] 全球消费市场表现 - 在就业市场疲弱、高关税和高利率环境下，欧美消费者信心回升缓慢 [4] - 2025年12月密歇根大学发布的美国消费者信心指数为53.3，接近历史底部，正常年份多在70至90之间 [4] - 2025年11月欧盟统计局发布的欧盟消费者信心指数为-13.6，处于相对偏低水平，一般在-10至0反映温和乐观 [4] - 美国零售整体表现平淡，9月季调后零售额同比增长3.9%，增速环比8月回落 [4] - 2025年网络周线上销售额呈个位数增长，Adobe数据显示，网络周整体同比增长7.7%，其中黑五、网一当日分别较去年购物节当日增长9.3%和7.1%，表现一般 [4] - 促销周期拉长，叠加参与电商增多，美国大促竞争激烈，但部分中国品牌在海外黑五销售快速增长，例如石头科技、追觅扫地机在全球市场表现亮眼 [4]

核心观点 - 消费行业需重视“十五五”规划的中长期目标 并短期关注2026年消费相关具体政策落地 对2026年海外业务发展持乐观态度 个股关注市场风格切换中的高分红率优质公司及各细分赛道有阿尔法的公司 [1] 消费环境与政策展望 - 全球消费复苏缓慢 高关税推高物价 高利率抑制信贷需求 叠加就业市场疲弱 欧美消费信心复苏缓慢 [2] - 中央经济工作会议提出坚持内需主导 建设强大国内市场 深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划 扩大优质商品和服务供给 优化“两新”政策实施 [2] - 相比于商品消费 更看好服务消费的改善预期 近期相关政策对服务消费重视度明显提升 清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式 [2] 国内消费市场表现 - 11月社会消费品零售总额同比增速为+1.3% 增速环比下降1.6个百分点 自5月以来逐月增速环比下降 [3] - 国补退坡影响显现 10月及11月家用电器和音像器材类社零同比分别下降14.6%和19.4% 其隔年比分别为+18.9%和-1.5% [3] - 家具类社零10月同比+9.6% 11月同比-3.8% 日用品类社零10月同比+7.4% 11月同比-0.8% 增长开始转弱 [3] - 文化办公用品类社零10月同比+13.5% 11月同比+11.7% 通讯器材类社零10月同比+23.2% 11月同比+20.6% 由于3C数码产品补贴政策在2025年初优化后体现效果 预计压力在2026年年初 [3] 细分品类消费表现 - 10月及11月金银珠宝类社零大幅增长37.6%和8.5% 受2025年11月1日起执行的黄金税收政策影响 增值税成本增加 同时10月及11月CPI同比上涨0.2%和0.7% 其中黄金饰品大幅提价起到重要作用 [4] - 10月及11月服装、鞋帽、针纺织品类社零同比分别增长6.3%和3.5% 在北方天气转冷背景下增速较为稳定 [4] - 化妆品社零增速逐步改善 10月及11月同比分别增长9.6%和6.1% 双十一促销有一定作用 [4] - 10月及11月餐饮社零同比分别增长3.8%和3.2% 增长并不快 但在外卖补贴背景下表现稳定 [4] 全球消费市场观察 - 2025年12月密歇根大学发布的美国消费者信心指数为53.3 接近历史底部 正常年份多在70至90 2025年11月欧盟统计局发布的欧盟消费者信心指数为-13.6 处于相对偏低水平 一般在-10至0反映温和乐观 [5] - 美国零售整体表现平淡 2025年9月季调后零售额同比增长3.9% 增速环比8月回落 [5] - 2025年网络周线上销售额呈个位数增长 Adobe数据显示 网络周整体同比增长7.7% 其中黑五和网一当日销售额较去年购物节当日分别增长9.3%和7.1% 表现一般 促销周期拉长且参与电商增多导致竞争激烈 [5] - 部分中国品牌在海外黑五销售快速增长 例如石头科技、追觅扫地机在全球市场表现亮眼 [5]

政策实施与总体成效 - 日照市通过实施消费品以旧换新政策，1-11月累计带动汽车、家电等商品销售额达46.28亿元，有效激发消费市场活力 [1] - 政策覆盖汽车报废更新、汽车置换更新、家电、3C数码产品、家装厨卫、电动自行车共6大类商品 [1] - 全市先后组织6批共计801家企业参与消费品以旧换新工作 [1] 各类商品销售数据明细 - 1-11月汽车报废更新销售1.39万台，汽车置换更新销售1.18万台 [1] - 1-11月家电以旧换新销售28.44万件，3C数码产品购新销售17.04万件 [1] - 1-11月家装厨卫换新销售1.09万件，电动自行车以旧换新销售6.29万件 [1] 财政补贴与政策撬动效应 - 1-11月以旧换新政策申请补贴资金共计6.57亿元，直接撬动消费市场扩容升级 [1] 创新促消费模式 - 日照市创新推出“票根经济”模式，作为促消费“组合拳”的一部分，成为消费增长新亮点 [2] - 通过“日照贵客、驾到有礼”等活动，以票根为纽带促进零售、住宿、餐饮等多业态联动 [2] - 组织发动150余家零售、住宿、餐饮企业参与2025大学生沙滩音乐节、2025中国运动休闲大会等票根经济活动，拉动消费增长5600余万元 [2]

以旧换新政策成效 - 政策催生千亿级消费增量，截至2025年10月底，全省以旧换新补贴资金超200亿元，带动销售额超1700亿元 [2] - 汽车与家电为核心赛道，截至10月31日，汽车报废更新申请47.8万辆、置换更新申请43.1万辆，相当于每天近3000人申请汽车更新 [4] - 家电领域销售新家电1015.4万台，相当于每天3.3万人申请家电换新 [4] - 其他品类同步增长，3C数码产品购新补贴销售589.4万件，电动自行车以旧换新114.4万辆，家装厨卫“焕新”18.7万件 [4] 消费市场整体表现 - 前三季度全省社会消费品零售总额30386.1亿元，同比增长5.6%，增速高于全国1.1个百分点，领先优势较上半年扩大0.5个百分点 [7] - 服务业增长面广泛，娱乐业、公共设施管理业、商务服务业营业收入增速分别为19.4%、18.9%、16.9% [9] 产业升级与转型 - 政策推动消费产业从“单一品类”迈向“全链升级”，补贴品类从8大类扩至12大类，覆盖百余种产品 [5] - 绿色转型为重点方向，在家电领域，一级能效家电销售额占比超90% [6] - 产业融合新模式涌现，例如“工业+旅游+文创”一体化、“养殖—研发—生产—文旅”全产业链等 [10] - 数字化转型赋能，建成全国首个国家级中小企业数字化转型促进中心，工业互联网国家级平台数量居全国首位 [10] 市场参与者动态 - 企业加速渠道与服务升级，例如海汇电器计划将社区服务拓展至更多乡村与企事业单位，月星家居组建“品质焕新联盟” [4] - 本土品牌领跑，例如海尔、海信、青岛啤酒，青岛啤酒博物馆自开馆以来营业收入超2.5亿元 [10] - 外来投资注入活力，例如盒马加速三四线城市布局，山姆在山东连设两家门店 [10] 消费场景与模式创新 - 深耕“进社区、进乡村、进企业”活动超100场，提供一站式服务，解决居民处理旧品的烦恼 [4] - 消费场景创新拉动增长，首店经济蓬勃发展，老商圈通过引入数字导览、扫码支付等方式焕新 [7] - 消费供给优化，外卖转内销产品进商超，社区便民服务如家电维修、生鲜配送覆盖更广 [9]

文章核心观点 - 山东省通过“以旧换新”政策与“实体筑基”双向发力，有效激活消费市场并推动实体经济高质量发展，消费市场保持活跃，产业生态呈现链式升级与数字化转型趋势 [1][2][5] 以旧换新政策成效与规模 - 政策催生千亿级消费增量，截至2025年10月底，全省以旧换新补贴资金超200亿元，带动销售额超1700亿元 [2] - 汽车领域表现亮眼，截至10月31日，汽车报废更新申请47.8万辆、置换更新申请43.1万辆，相当于每天近3000人申请汽车更新 [2] - 家电领域成果丰硕，家电以旧换新销售新家电1015.4万台，相当于每天3.3万人申请家电换新 [2] - 其他品类同步增长，3C数码产品购新补贴销售589.4万件，电动自行车以旧换新114.4万辆，家装厨卫“焕新”18.7万件 [2] 政策实施与渠道服务创新 - 深耕“进社区、进乡村、进企业”活动超100场，设立政策解读、产品展示、免费维修服务区，提供“家门口”一站式服务 [2] - 企业渠道下沉与服务升级，如聊城刘垓子镇集市有品牌直接进驻，提供旧品评估、新品选购、补贴申领全流程服务 [3] - 企业加速渠道升级，海汇电器将社区服务作为长期工程并计划向乡村与企事业单位拓展，月星家居组建“品质焕新联盟”联动一线品牌 [3] 消费市场整体表现与结构 - 前三季度全省社会消费品零售总额30386.1亿元，同比增长5.6%，增速高于全国1.1个百分点，领先优势较上半年扩大0.5个百分点 [4] - 服务业增长面广泛，娱乐业、公共设施管理业、商务服务业营业收入增速分别为19.4%、18.9%、16.9%，服务业结构持续优化并创造更多就业岗位 [4] - 消费供给优化，外卖转内销产品进商超，社区便民服务如家电维修、生鲜配送覆盖更广 [4] 产业升级与转型方向 - 补贴品类从8大类扩至12大类，覆盖家电、汽车、智能家居等百余种产品，形成全品类消费升级矩阵 [3] - 绿色转型成为重点，在家电领域通过政策与标准协同，一级能效家电销售额占比超90% [3] - 产业融合新模式涌现，如青岛啤酒博物馆实现“工业+旅游+文创”一体化，平阴阿胶构建“养殖—研发—生产—文旅”全产业链，种植业探索“田间+餐饮”模式 [5] - 数字化转型赋能，山东建成全国首个国家级中小企业数字化转型促进中心，工业互联网国家级平台数量居全国首位，卡奥斯、浪潮云洲等平台推动大中小企业协同转型 [5] 市场主体与品牌动态 - 本土品牌崛起，海尔、海信、青岛啤酒等龙头领跑，青岛啤酒博物馆自开馆以来营业收入超2.5亿元，福胶集团构建全球营销网络 [5] - 外资与新兴品牌持续注入活力，如肯德基旗下KPRO山东首店、瑞士品牌On昂跑首店落户青岛，盒马加速三四线城市布局，山姆在山东连设两家门店 [4][5] - 消费场景创新拉动增长，首店经济蓬勃发展，老商圈通过引入盒马、胖东来改造及数字导览（如济南老商埠、烟台朝阳街）等方式焕新，传统街区涌现兼具文化与时尚的消费场景 [4]

核心观点 - 临夏州通过优化营商环境与实施精准促消费政策 成功推动消费品市场实现稳中有进与提质增效 前三季度社会消费品零售总额同比增长5.5% 增速超过全国及全省平均水平[1] 整体消费市场表现 - 前三季度全州社会消费品零售总额达123.44亿元 同比增长5.5% 增速分别高于全国和全省1个与2.8个百分点 增速位列全省第五[1] - 批发业同比增长16.1% 餐饮业同比增长7.8%[7] - 消费市场呈现稳中有进、提质增效的蓬勃态势[1] 以旧换新政策成效 - 成功争取1.44亿元省级以旧换新专项资金 并筛选552家优质企业参与 覆盖汽车、家电、3C数码等领域[3] - 政策已兑现11.9万单订单 发放1.22亿元补贴 使8.6万名消费者受益 直接带动消费7.17亿元[3] - 政策显著刺激了相关品类消费：家电消费同比增长32.4% 家具消费增长53.8% 数码3C类消费飙升60.7%[3] - 预计全年将拉动消费15亿元 同比增长50%[3] 多元化促消费活动 - 围绕民俗风情与文旅资源 举办了超过500场接地气的促消费活动 如美食消费季、牡丹文化嘉年华、烧烤节等[5] - 中秋国庆期间 投入100万元专项补贴至超市领域 带动17家限上超市销售额增长30%[5] - 10月启动“绿动陇原·新能源汽车消费季” 提供2000至5000元叠加补贴 带动汽车消费突破1000万元[5] 市场主体培育与发展 - 实施“十百千万”商贸企业培育工程和服务业倍增计划 通过政策、银企对接、上门服务等措施支持企业发展[7] - 全州限上企业已达249户 实现3年增长3倍的跨越式发展 今年已有5户企业成功入库 目标年底达到324户[7] - 针对重点企业如中石油临夏分公司的零售额波动问题 提供上门诊断与定制化服务方案以稳定发展[7] 未来工作方向 - 持续释放以旧换新政策红利 同时积极筹备冬季消费活动 并深耕企业培育沃土[8] - 通过政策、活动与服务的结合 持续激发消费市场活力 为经济高质量发展注入生机[8]