中国10月社融与信贷数据 - 10月新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元，前十月社融增量累计30.9万亿元，同比多增3.83万亿元 [2] - 10月新增人民币贷款2200亿元，前十月人民币贷款增加14.97万亿元 [2] - 10月末广义货币M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%，狭义货币M1余额112万亿元，同比增长6.2%，M2-M1剪刀差扩大至2% [2] - 信贷增速放缓主因消费贷贴息政策提振效果有限、房地产行业疲软致长贷疲软、制造业贷款审核趋严及长假影响企业信贷需求偏弱 [2] - 专项债前置致四季度发债额度有限，加之完成全年GDP增长目标压力不大，政策发力必要性减弱，政府债券融资增速放缓将持续拖累社融 [3] 10月社会消费品零售表现 - 10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16%，前十月社零总额412169亿元，同比增长4.3% [4] - 10月商品零售额41092亿元同比增长2.8%，餐饮收入5199亿元增长3.8%，服务消费增速加快 [4] - 前十月网上零售额127916亿元同比增长9.6%，实物商品网上零售额103984亿元增长6.3%，但10月增速略有放缓 [4] - 消费表现分化，“以旧换新”政策下汽车家电增速放缓，通讯办公类保持较快增长，“国补”渐近尾声或影响消费增长 [4][5] 10月房地产市场动态 - 10月新房价格环比下跌0.5%，下跌城市64个，二手房价格环比下跌城市覆盖全部70城 [6] - 一、二线城市新房价格跌幅稳定在-0.3%和-0.4%，核心地段新楼盘入市有助稳定价格，低线城市房价仍在探底 [6] - 前十月全国房地产开发投资73563亿元同比下降14.7%，新建商品房销售面积71982万平方米同比下降6.8% [6] - 三、四线城市房价企稳困难，成交量持续走弱，年底房企或以价换量加大低线城市下行压力 [7] 中国茶饮市场趋势 - 2025年茶饮市场增速放缓至5%-7%，与过去20%以上高增长形成对比 [8] - 行业同质化加速，品牌竞争焦虑加剧，头部品牌集体转向推出咸味奶茶及加入五谷元素的新品 [8] - 市场从成长型行业转向周期型行业，企业战略重点转向守住存量市场 [9] 京东2025年三季度业绩 - 第三季度净营收2990.6亿元，同比增长15%，超出市场预期 [10] - 调整后息税折旧及摊销前利润25亿元，同比下降83%，调整后运营利润率0.1%，较上年同期5%大幅收缩 [10] - 营销开支由100亿元增加110.5%至211亿元，日百品类收入同比增长18.8%，外卖新业务收入同比增长214% [10] - 公司加码海外业务收购欧洲线下电子零售商，但新业务投入吞噬净利润 [10] 苹果小程序佣金政策 - 苹果推出“小程序合作伙伴计划”，对符合条件的小程序内购交易抽佣15%，开发者享受85%收益分成 [12] - 国内主流应用如微信、支付宝、抖音内的小程序若符合技术要求均适用15%佣金比率 [12] - 此前通过外部渠道交易通道费约1%，15%的“苹果税”可能导致开发团队成本上升并转嫁消费者 [12] 加密货币市场波动 - 比特币价格跌破97000美元/枚，24小时跌幅超6%，以太坊跌幅超10%，超23万人爆仓，爆仓总金额10.19亿美元 [14] - 比特币与纳斯达克指数相关性达0.8，但对市场悲观情绪反应更大，跌幅常高于股指 [14] - 美联储降息不确定性及投资人对AI投资负面看法导致全球风险偏好下降，比特币承压 [14] 中国股市表现 - 11月14日沪指跌0.97%报3990.49点，深成指跌1.93%，创业板指跌2.82%，两市成交额1.96万亿元 [16] - 超3300只个股下跌，锂电、燃气、流感概念股活跃，算力硬件、存储芯片、CPO概念回调 [16] - 市场调整受外盘影响，担忧美联储推迟降息及高估值科技股，避险情绪升温 [17]

《2025年双11 3C数码消费调研报告》显示，大家日常最高频使用的3C数码产品TOP5是手机、电脑、耳机、平 板、智能手表/手环。今年以来，智能办公、户外运动、影像记录的场景使用，让消费者产生了补充新3C数码产品 的需求。适配新场景、提高工作生活效率以及体验升级成为更新补充3C数码产品的核心驱动力。相较于其他品 类，3C数码品类新品敏感度最高，91.7%的人会特别关注3C数码产品上新， 77.9%的用户在选购3C数码产品时会 首选"最新款"，想要第一时间体验产品技术的升级是消费者选择新品的核心要素。 2025年双11的市场规模达到了新的历史高度。截至11月11日，艾瑞咨询电商监测数据显示，双11期间测算全网零 售额近1.8万亿元，同比增长超10%。 今年双11，智能化消费成为主流，AI深度渗透到3C数码领域，智能设备销量激增，消费者对3C数码新品的热情持 续升温，"追新"成为今年双11 3C数码品类的消费核心特征。在该品类中，京东线上销售额占比达60%，凭借其在 正品保障、售后服务、物流速度等方面的优势，继续保持领先地位。 在消费者追新的过程中，京东成为资讯信息平台+购买平台，79.7%的人有购买需求时，会 ...

好内容叠加好流量，今年多行业品牌方在B站收获高转化。2021年起长线深耕B站的徕芬，今年双11在B 站的成交额依然实现同比三倍增长；雅诗兰黛在B站常年积极触达年轻人，在大促节点通过头部+泛兴 趣UP主集中种草，收获ROI10+的平均转化、新客率超70%；安踏在B站深度种草羽绒服跑鞋品类，后 端进店率近六成；TCL则通过产品科技力心智种草，结合UP主专业硬核科技的解读，以万元级超高客 单旗舰机在B站树立品牌印象，其中单条视频就为TCL带来三位数的ROI转化。 UP主带货稿件数量 同比增长 多名UP - HB GMV做十九 深度打通电商平台, 持续输送生意增量 B站给全部行业 带去的平均新客率 67% 65% 钩表饰品 家庭日用品 57% 64% 50% 食品饮料 宠物 音频可 *数据源自星火计划 多品牌品效双收 实现大促爆发 徕芬 B站ROI保持强劲增势,大促CMV同比三倍增长 雅诗兰黛 品牌多节点长线神草,大促ROI破10 安酒 深度和草羽绒服跑鞋品类,后端进店率近六成 TCL UP主单条视频为万元旗舰机带来三位数ROI转化 数据周期：2024年10月14日-11月11日：2025年10月13日-11月11日 ...

核心观点 - 中国消费市场正经历结构性变化，呈现“理性升级”与“需求重构”两条主线并行 [2][10] - 消费者行为更趋理性，品牌忠诚度被稀释，国货品牌全面崛起 [3][10][14] - 消费者重新排序人生优先级，形成以健康、财富、学习为核心的“安全三角” [4][10][47] - AI深度融入日常生活，被视为伙伴而不仅是工具，正重塑品牌与消费者的关系 [5][10][39] - 品牌需通过清晰的价值主张、真实的情感连接和智能的AI应用来回应新消费趋势 [6][11] 理性消费升级与品牌格局变化 - 超过55%的消费者即使有喜爱的品牌，仍会频繁比较多个选择，相比2021年上升13个百分点 [3][25][30] - 品牌光环褪去，消费者更看重产品本身的“性价比”和“产品力” [3][10] - 国货品牌在美妆、3C、家电、服饰等品类偏好已超越国际品牌 [3][14] - 在美妆护肤领域，国货偏好消费者比例达43%，超过国际品牌的37%；3C数码领域国货偏好达59%，远超国际品牌的23% [14][17] - 购买国货的主要原因为性价比（85%的消费者选择，较2021年上升8个百分点）和产品力（70%的消费者选择，较2021年上升11个百分点） [15] 消费者需求与行为重构 - 消费者人生优先级发生变化：对健康的关注度达87%（较2021年上升9个百分点），对财富的关注度达61%（较2021年上升12个百分点），对事业的关注度下降至53%（较2021年下降8个百分点） [4][40][42] - 近九成消费者（86%）积极关注身心健康，七成消费者选择存钱（52%）或省钱（51%）以增强财务韧性，六成消费者选择提升技能（50%）或开展副业（32%） [4][47][49] - 消费体验呈现“线上效率、线下温度”融合特征，85%的消费者习惯在线上“逛”，近半数消费者偏好线上线下结合的购物方式 [4][10][39] AI技术对消费生态的影响 - 77%的消费者高频使用AI工具，其中65%将其视为“顾问”，63%视为“助理”，46%的人将AI视为“伙伴” [5] - 37%的消费者已使用AI工具辅助购物，主要场景为品类或领域不熟悉需要帮助时（67%）以及快速比较不同品牌或型号时（59%） [10][26] - AI降低了信息获取门槛，帮助消费者在购物、学习、决策中更加自主和高效 [5][39] 品牌营销与沟通策略演变 - 消费者信息获取渠道迁移：电商网站仍是主要渠道（60%），但直播间和视频平台使用率大幅上升至50%（较2021年上升28个百分点），分享平台使用率达41%（较2021年上升9个百分点） [25][28] - 吸引消费者尝试新品牌的原因中，产品有特色（61%，较2021年上升10个百分点）和促销力度大（48%，较2021年上升10个百分点）影响力增强，而主播推荐和明星代言影响力减弱 [31][34] - 近七成消费者对营销内容无感（46%）或反感（22%），反映出品牌沟通与消费者需求的错位 [10][32][36] 不同消费群体特征分析 - 一线城市消费者在3C数码品类中依然偏好国际品牌（54%），但在多数其他品类中国货领先 [14][20] - 高收入群体在美妆护肤品类更倾向国际品牌（52%），但在多数其他品类中国货吸引力已超越国际品牌 [14][22][23] - 年轻群体（90-00后）对财富和健康的重视度提升最为明显，中坚群体（70-80后）因工作不确定性上升而更直接追求财富，年长群体（60后）则更关注财富积累与个人爱好 [44][45][46]

京东11.11活动总体表现 - 2025年京东11.11成交额再创新高[1] - 京东白条联合商家为用户提供至高24期免息分期权益，覆盖近亿级商品[1] - 白条有效拉动3C数码、健康、时尚等重点品类交易额均实现翻倍增长[1] - 白条带动合作商家数量同比增长133%[1] 京东白条对消费的促进作用 - 白条联合小米、苹果、荣耀等50多家品牌推出“超级品牌白条免息日”[1] - 针对国补家电、3C数码等商品，消费者可叠加国补优惠及白条免息福利[1] - “国家贴息”与白条分期免息组合极大释放了消费活力[1] - 白条助力3C数码免息交易额同比增长125%[2] - 白条助力健康免息交易额同比增长231%[2] - 白条助力时尚品类免息交易额同比增长185%[2] - 在3C数码产品上，白条带动相关订单增长超5%[2] - 为超千万级用户提供服务，促进交易增长超4.5亿[2] 京东白条对商家及品牌的赋能 - 白条向参与免息活动的商家提供专属优惠服务，包括至高可享18天0息费、价值1111元的返现激励大礼包等[2] - 白条助力商户交易额平均提升超125%[2] - 白条助力老庙黄金交易额同比大幅增长4倍[2] - 白条助力凯乐石交易额同比增长2倍[2] - 白条助力小米交易额同比增长2.5倍[2] 京东白条的市场地位与规模 - 白条作为国内首款互联网信用消费产品，已服务近3亿消费者[3] - 白条链接超过200万产业端商家、100+金融机构[3] - 白条通过分期免息、先享后付、以旧换新等服务，成为打造“好物好价”消费体验的核心一环[3]

行业销售表现 - 手机、电脑等3C数码产品在11.11期间迎来全面热销 [1] - 京东平台3C数码线上销售额占比达60%，远超淘宝天猫、拼多多等其他平台 [1] - AI设备、运动相机、设备配件、智能手表、平板电脑、便携电源等产品销量同比增长显著 [1][3] 消费者偏好与平台优势 - 智能手机是消费者最青睐的3C数码产品，计划购买/已购买占比领先 [1] - 消费者选择京东主要源于平台实力认可：44%用户认为“正品有保障”，43%用户信赖“商品品质”，42%用户满意“物流配送服务”，39%用户认可“售后服务”，36%用户青睐“完善的价保服务” [3] - “正品+品质+服务”的组合优势使京东成为3C数码消费者的首选平台 [1][3] 公司营销活动 - 京东11.11活动提供多项福利，包括政府消费补贴低至5折、华为大额券至高减1500元、苹果大额券iPhone 17 Pro首降1000元、以旧换新限量补2000元等 [5]

行业趋势 - 2025年双11购物节较往年提前一个月启动，各大电商平台于10月9日至10月15日陆续开启促销活动，为消费者预留更充足购物时间[2] - 平台简化优惠规则，摒弃复杂玩法，采用直接让利方式降低消费决策成本，有效激活用户消费热情[2][3] - 双11期间用户日均独立设备数较去年同期增加3848万台，日均总有效使用时间同比增加226亿分钟，用户规模与使用粘性双双提升[4] - 双11购物节舆论声量较去年同期增长79万次，形成现象级传播，进一步带动用户参与度[4] 消费行为特征 - 消费者需求呈现"务实刚需为基，升级消费为亮点"的特征，在满足基础需求的同时对品质生活追求不断提升[8] - 跨平台消费成为主流趋势，单个消费者平均在3.7个平台有过消费，京东、淘宝/天猫仍占据核心电商消费入口[10] - 跨品类购物特征明显，单个消费者平均计划购买/购买过4.9类商品，服饰鞋靴、美妆个护、食品饮料生鲜构成基础消费基本盘[10] - 消费者核心消费区间从日常的501-2000元扩展至双11的1001-5000元，人均消费金额增加790元，近4成用户表示今年花费较去年增多[14] 平台竞争格局 - 京东在电脑、数码、手机及大家电品类中虹吸效应突出，消费者偏好度分别达到75%、70%、71%和70%[17][18] - 小家电品类中京东与淘宝/天猫共同成为消费者购买首选，偏好度分别为69%和58%[17][18] - 京东3C数码线上销售额占比达60%，远超其他平台，展现出强大市场号召力[19] - 京东在日用百货和服装饰品品类突破效果显著，销售额增速分别达36%和30%，大幅领先行业平均水平[33] 品类表现 - 3C数码品类中智能手机是最受青睐产品，无线耳机、智能穿戴、平板电脑等保持高需求[19] - AI设备、运动相机、设备配件、智能手表、平板电脑、便携电源等细分品类销量同比增长显著[22] - 大家电品类中干衣机销量同比增长217%，冰箱增长91%，中央空调增长77%[26][28] - 小家电品类中果蔬清洗机销量同比增长327%，蒸汽拖把增长236%，电动清洁刷增长202%[26][28] - 日用百货中餐巾纸、烹饪汤锅、被子等品类销量同比增长亮眼，服装饰品中塑身衣、马甲、毛呢外套等表现出色[29] 平台优势分析 - 消费者选择京东购买3C数码产品的主要原因为：正品有保障(44%)、商品品质信赖(43%)、物流配送服务满意(42%)、售后服务认可(39%)、价保服务完善(36%)[22][23] - 消费者选择京东购买家电的核心原因集中在正品保障(45%)、商品品质有保障(42%)、物流配送服务更好(41%)、售后服务更有保障(41%)、一站式上门安装(36%)[26][28] - 京东通过严格的正品管控体系实现商品溯源，依托自建物流网络保障极速配送体验，搭配专属化售后与价保服务，构建全链路消费信任壁垒[17]

活动概览 - 公司推出“龙卡信用卡狂欢11.11”主题系列活动，通过消费满减、积分赠送、分期免息等优惠助力消费旺季 [1] - 活动创新打造“优选购”、“惠享购”、“娱乐购”三大主题会场，覆盖数字消费、实体商圈及大宗消费等多个场景 [1] 优选购：线上消费 - 公司信用卡联动抖音、淘宝、拼多多、唯品会、中免日上等头部电商平台，提供分期立减优惠，如淘宝分期至高减400元、抖音消费至高减66元 [2] - 在支付端，通过支付宝支付可享受分期立减、国补优惠及积分加赠，通过微信支付可享“消费笔笔有积分”及达标积分加赠福利 [2] - 通过美团支付可实现“积分抵现”，让积分当钱花，为线上购物提供多重福利 [2] 惠享购：线下商圈与大额消费 - 公司信用卡联合华润万象、奥莱等热门连锁商圈，在全国推出满额立减优惠，并在贵州、山东等多地开展特色购物活动 [3] - 在家电领域，于四川、吉林等地京东五星电器门店推出以旧换新分期满减及免息分期活动，部分可与国补活动叠加 [3] - 在家装家居和购车等大宗消费领域，推出宜家家居分期优惠，并积极承接政府车辆置换、家装焕新补贴，提供“政府补贴+金融权益”联动优惠 [3] 娱乐购：年轻消费与科技潮流 - 公司信用卡联合小米、苹果、vivo等热门3C品牌，推出分期支付满额至高立减266元优惠，部分商品可享至高24期0分期利息 [4] - 面向新客户，首次办理龙卡家庭挚爱信用卡等指定卡种，消费达标可享积分加赠、返现、优惠券等权益 [4] 公司战略与业绩 - 公司信用卡积极响应扩内需、促消费政策，推进“消费金融专项行动”，年内已开展“火锅节”、“冰雪季”等超百项惠民活动 [4] - 截至上半年末，公司信用卡贷款余额为1.05万亿元，贷款规模保持同业领先 [4] - 公司将持续发挥信用卡消费金融“主力军”作用，以高质量发展服务实体经济，支持扩大内需 [4]

行业规模与增长 - 2024年中国3C数码产品租赁市场规模已达269.1亿元 [3] - 行业迎来爆发式增长，某租赁平台上半年交易额同比增长71.6% [3] - 便携式运动相机等“旅游拍照搭子”租赁需求尤为抢眼，成交量较去年同期增长600% [3] 消费群体特征 - 20-30岁年轻消费者中，63.5%倾向租赁数码产品，21.5%有过租赁经历，成为消费主力 [3] - 30岁以下用户在租赁平台占比超过六成，“00后”用户订单同比暴涨2倍 [3] - 年轻一代消费观念转变为“体验大于占有”，信奉使用过程带来的幸福感而非物品所有权 [4] 热门租赁品类与场景 - 新兴数码产品租赁火热，出现“一机难求”场面，例如19.9元租用4K无人机、30元租用口袋相机 [1] - 租赁经济触角从住房延伸至数码、服饰、美妆等广阔领域 [3] - 针对价格不菲但使用频率不高的装备，如长焦相机、帐篷、汉服等，单次租赁模式受欢迎 [3] 商业模式与驱动因素 - 租赁模式为消费者提供了低成本尝试新事物的可能，支持对多元化生活的向往 [3] - “按需租用”实现灵活适配，避免了买后闲置的浪费 [3] - “一物多用”的循环减少了资源消耗，体现了绿色、低碳的生活方式 [4] 行业挑战与发展方向 - 商品差异性和交易过程权责界定不清等问题给市场发展带来挑战 [4] - 新租赁经济需要更规范的定损标准和信息收集监管，以平衡租客与商家权益 [4] - 行业正处于向更规范、更高效、更值得信赖的租赁时代发展的开端 [5]

业务创新 - 中信银行郑州分行为手机品牌河南区域经销商推出消费场景贷融资方案 [1] - 该业务针对3C数码产品消费领域 以销售数据为支撑定制化设计 [1] - 采用客户经理+产品经理+信审经理联合团队模式开展实地调研 [1] 政策响应 - 业务落地系响应提振消费政策的具体实践 聚焦消费补贴政策红利释放 [1] - 通过以旧换新活动为民营企业注入金融活水 促进服务与企业需求精准对接 [1] - 未来将继续深耕大消费行业细分客户群体 支持消费升级领域 [1] 市场影响 - 消费补贴政策带动企业产品销量快速增长 [1] - 企业短期资金周转需求随销量增长同步增加 [1] - 创新金融服务实现与消费场景的精准对接 [1]