报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国际上美豆优良率符合预期但将迎炎热天气，中美延长免24%关税政策90天，CBOT大豆价格回吐部分涨幅；马棕油期货因7月底累库不及预期、8月1 - 10日出口强劲及印尼重申B50计划而延续上涨 [4] - 国内豆油库存回升，出口增加和中美贸易风险溢价支撑价格；棕榈油库存小幅回升，供需双弱，期货跟随外盘成本运行；菜油上周库存持稳但下降趋势未改，商务部对加菜籽采取反倾销措施使菜油远月大幅走强，后市需警惕政策风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 自2025年8月12日12时01分起，90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [2] - 8月8日，豆油库存115万吨，周环比升2万吨，同比升4万吨；菜籽油66万吨，周环比基本持平，同比升17万吨；棕榈油58万吨，周环比升1万吨，同比降2万吨 [2] - 截至8月10日当周，美国大豆优良率为68%，与市场预期一致，前一周为69%，上年同期为68% [2] - 展望未来一周，美国中西部将重回高温，全国大部分地区预计有降水，主要集中在东南部 [2] - 2025年8月12日商务部发布两案初裁公告，实施临时反倾销措施，裁定油菜籽案加拿大公司倾销幅度为75.8%、卤化丁基橡胶案加拿大公司倾销幅度为26.2% - 40.5% [2][3] 基本面数据图表 - 未提及具体内容 观点及策略 - 国际方面美豆和马棕油市场有不同表现，国内豆油、棕榈油和菜油市场各有特点及价格走势 [4]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年8月12日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 马来西亚7月底棕榈油库存增至两年来最高水平，但累库不及预期，报告偏多，午后棕榈油强势增仓拉涨，主力合约P2601创年内新高 [8] - 菜油近端供应充足，但远月买船较少支撑期价，政策干扰大，走势缺乏明显驱动，跟随为主 [8] - 现阶段巴西大豆供应充足，工厂会维持高开机率，工厂豆油库存仍有增加可能，拖累豆油上涨，但远期看好，因美国和巴西生物柴油政策以及四季度大豆进口量可能减少叠加国内需求回暖 [8] - 国内三大油脂短期内大幅下调空间不大，看多为主，持有远月基差 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 棕榈油P2509前结算价9012，收盘价8218，涨206，涨跌幅2.29%；P2601前结算价9026，收盘价9238，涨212，涨跌幅2.35% [7] - 豆油Y2509前结算价8408，收盘价8456，涨48，涨跌幅0.57%；Y2601前结算价8396，收盘价8440，涨44，涨跌幅0.52% [7] - 菜油OI2509前结算价9560，收盘价9588，涨28，涨跌幅0.29%；OI2601前结算价9543，收盘价9593，涨50，涨跌幅0.52% [7] - 给出东莞、华东、华南等地油脂基差价格信息 [7] 行业要闻 - 2025年7月马来西亚棕榈油产量为181.24万吨，较6月增加12万吨，环比增加7.09% [9] - 2025年7月马来西亚棕榈油进口量为6.1万吨，较6月下降0.9万吨，环比下降12.82% [9] - 2025年7月马来西亚棕榈油出口量为130.91万吨，较6月增加4.81万吨，环比增加3.82% [9] - 2025年7月马来西亚棕榈油月末库存为211.33万吨，较6月增加8.17万吨，环比增加4.02% [9] - 马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量为453230吨，较7月1 - 10日增加23.7% [9] 数据概览 - 展示华东三级菜油、华东四级豆油、华南24度棕榈油现货价格及棕榈油、豆油、菜油基差变动等图表 [11][19][21] - 展示P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差及美元兑林吉特、美元兑人民币汇率等图表 [23][26][30]

高管减持计划 - 副董事长许强计划减持80万股，占公司总股本0.1579%，占其个人持股23.95% [1][4] - 减持时间为公告后15个交易日起三个月内，方式为集中竞价 [1] - 按7.19元/股计算，预计套现575.2万元 [1] - 减持原因为个人资金确定性需求，股份来源为非公开发行及权益分配所得 [1] 公司业绩表现 - 2024年营业收入880.74亿元，同比微增2.1% [5] - 归母净利润亏损3.02亿元，较上年3.77亿元亏损有所收窄 [5] - 扣非净利润连续三年亏损，2024年亏损5.55亿元 [5] - 2025年上半年预计归母净利润2300-3400万元，但扣非仍亏损1.05-1.4亿元 [6][7] 业务与财务情况 - 主营业务涵盖贸易、油脂、生态农业三大领域 [5] - 采用期现结合业务模式导致会计准则差异 [6] - 2023年因商誉减值测试数据不准确收到江苏证监局警示函 [6] - 2024年剥离部分亏损业务，减亏效果显现 [7] 行业环境与挑战 - 全球经济放缓和大宗商品价格波动加剧带来不确定性 [7] - 期货市场波动可能对期现结合模式产生重大影响 [7] - 大宗商品贸易领域竞争日益激烈 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 行情回顾 - 涉及BMD马棕和DCE棕榈油行情回顾 [4] 产区天气 - 关注棕榈油产区天气 [4] 国际供需 - 有马棕7 - 8月预测及其他重要资讯 [4] 国内供需 - 包含进口利润、棕榈油成交和棕榈油库存情况 [4] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 涉及基差、月差、品种差情况，棕榈油仓单数量和期货持仓量以及FOB报价 [4]

宏观经济数据 - 7月CPI环比由下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1][5] - 7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [1][5] - 美联储理事鲍曼预计核心PCE通胀接近2%目标，支持年内三次降息 [4] 重点商品品种 碳酸锂 - 供给端受采矿证延期扰动，某大厂矿山暂时停产，预计短期波动较大 [2][19] - 2025年7月智利锂盐出口2.88万吨LCE，环比增40%，碳酸锂占比提升至73% [2][19] - 周度产量环比减少1362吨至17268吨，8月供应预计增3%至8.42万吨，社会库存14.2万吨 [2][19] 橡胶 - 产区气候好转压制原料胶价，需求端处于淡季且出口存不确定性 [2][14] - 青岛库存回落，价格支撑依赖供给侧变化，短期或止跌震荡 [2][14] 双焦 - 上周盘面震荡，焦炭延续降库，铁水产量持平 [3][20] - 炼焦煤供应受超产核查影响回落，01盘面升水蒙5仓单170元/吨 [3][20] 行业动态 - 1-7月全国百强房企拿地总额5783亿元，同比增34.3%，300城住宅用地出让金同比增25% [6] - 房地产政策将聚焦城中村改造、存量房收购和发展新模式构建 [6] 外盘市场表现 - 标普500涨0.78%至6389.45点，LME铜涨1.01%至9768美元/吨 [8] - ICE11号糖涨1.5%至16.27美分/磅，CBOT豆油跌1.91%至52.43美分/磅 [8] 金融市场 股指 - 7月反内卷政策推动上涨后进入震荡，中证500/1000成长性突出，上证50/沪深300具防御价值 [9] 国债 - 央行维持资金面宽松，7月出口同比增8%，政治局会议强调积极财政政策和宽松货币政策 [10] 商品市场 原油 - 俄美拟举行高层会晤，印度遭美加征25%关税，关注OPEC增产动向 [11] 铁矿石 - 铁水产量回落缓慢，港口库存去化快，下半年发运量预计增长较快 [17] 钢材 - 钢厂盈利率持平，出口韧性支撑表需，供需矛盾暂有限 [18] 农产品 蛋白粕 - 美豆优良率69%，丰产压力下连粕受进口成本支撑 [21] 油脂 - 马棕7月累库预期强化，印尼低库存限制棕榈油下行空间 [22] 航运 - 欧线运价周环比降90美元/TEU至1961美元/TEU，淡季降价速率符合预期 [23]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025年8月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 日内豆油成为最强品种，三大油脂轮番拉涨 7月棕榈油产量可能好于预期，但出口疲软，7月底棕榈油库存可能超210万吨 关注棕榈油能否有效站稳9000关口 菜油近端供应充足，远月买船少支撑期价，政策干扰大，走势缺乏明显驱动 因巴西大豆供应充足，工厂会维持高开机率，豆油库存仍有增加可能，拖累豆油上涨，但远期看好，因美国和巴西生物柴油政策以及四季度大豆进口量可能减少叠加国内需求回暖 国内三大油脂现货基差后期大幅下调空间不大，可适当买入远月基差 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 展示P2509、P2601、Y2509、Y2601、OI2509、OI2601的前结算价、开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量变化等行情数据 还给出东莞三级菜油、东莞一级菜油、华东市场豆油基差价格、华东24度现货、11月船、华南24度现货的相关价格信息 [7] 行业要闻 - 2025年7月马来西亚棕榈油产量预估为184万吨，环比增加9.01%，其中马来西亚半岛产量环比增加17.18%，沙巴产量环比下降3.13%，沙捞越产量环比下降0.69%，东马来西亚产量环比下降2.58% [9] - 马来西亚7月棕榈油出口量为896362吨，较6月减少25.0%，其中对中国出口7.5万吨，较6月的16.8万吨下降明显 [9] - 7月末马来西亚棕榈油库存大幅增长并创下19个月新高，路透社预估产量为182.8万吨，出口130万吨，库存225万吨；彭博预估产量为183万吨，出口130万吨，库存223万吨 [9] - 7月巴西大豆出口量为1226.00万吨，较6月减少116.00万吨 7月大豆出口金额为502197.00万美元，较6月下跌33214.00万美元 7月大豆出口单价为409.71美元/吨，较6月上涨10.75美元/吨 [10] - 25年1月 - 7月，巴西大豆累计出口7720.70万吨，较上年同期减少194.40万吨 累计出口金额为3043080.80万美元，较上年同期下跌390423.50万美元 平均出口单价为394.15美元/吨，较上年同期下跌39.64美元/吨 [10] 数据概览 - 包含华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等图表 [13][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议召开，市场出现预期差，各品种走势及操作建议因自身基本面和市场环境而异 [2] 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指延续上行走势，TMT热度再起，推荐卖出远月合约，执行价6300 - 6400的MO看跌期权空头，以温和看涨为主 [2] - 期债延续震荡偏暖，有概率震荡上行，单边行情可逢回调适当做多，短期关注7月经济数据 [2] - 黄金多头在3300美元（770元）上方继续持有，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值；白银在36 - 37美元（8700 - 9000元）附近企稳，日内保持低多思路 [2] 黑色板块 - 集运指数预计偏弱震荡，保持逢高空思路 [2] - 钢材转为震荡，回调偏多尝试；铁矿跟随钢材价格波动，逢低做多，多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤期货强势反弹，逢低做多，9 - 1正套；焦炭第五轮提涨落地，仍有提涨预期，逢低做多，9 - 1正套 [2] 有色板块 - 铜降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑，主力参考77000 - 79000 [2] - 氧化铝仓单量回升，中期过剩趋势不改，主力参考3000 - 3400 [2] - 铝价震荡，淡季累库预期偏强，主力参考20000 - 21000；铝合金淡季终端消费疲软，主力参考19200 - 20200 [2] - 锌价窄幅震荡，主力参考22000 - 23000；关注8月缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍情绪暂稳盘面震荡偏强，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面窄幅震荡，现货交投平淡 [2] 能源化工板块 - 原油短期可能维持弱势震荡，建议以波段思路为主，等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特[66, 67]，SC[490, 500] [2] - 尿素出口驱动和国内消费偏弱博弈，短期“逢低做多、快速止盈”，若盘面未突破1770 - 1780，多单离场，月间波动区间1700 - 1800 [2] - PX商品氛围好转但成本端支撑有限，短期在6600 - 6900震荡对待；PTA低加工费但成本端支撑有限，短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩（250附近） [2] - 短纤供需预期偏弱，单边同TA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片维持减产，跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇供需转向宽松，短期关注EG09在4450 - 4500压力；烧碱盘面走弱，空单持有 [2] - PVC均线支撑位盘面反弹，空单止盈暂离场；纯苯供需预期好转但高库存下驱动有限，观望或短多 [2] - 苯乙烯基本面驱动有限，短期在7200 - 7400震荡对待；合成橡胶供应未如期增量，短期观望 [2] - LLDPE现货变化不大，下游补库成交好转；PP现货走强，区间6950 - 7300，前期7200的空单可择机止盈 [2] - 甲醇基差略走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类丰产预期压制美豆，进口担忧下豆粕现货存支撑，01多单持有 [2] - 生猪现货低位震荡，09谨慎偏空；玉米空头情绪仍显，盘面低位震荡 [2] - 油脂受棕榈油库存走高影响盘面回调，观测P09能否站稳9000 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；棉花下游市场保持弱势，近月空单减持，01空单持有 [2] - 鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果早熟价格持续下探，主力在7800附近运行 [2] - 红枣价格持稳运行，关注能否站稳11000；纯碱焦煤走强带动盘面企稳反弹，空单止盈暂离场 [2] 特殊商品板块 - 玻璃现货走货转弱，盘面弱势运行，空单持有；橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [2] - 工业硅震荡走强，看涨期权持有；多晶硅震荡上涨，看涨期权持有 [2] - 碳酸锂消息面发酵盘面拉涨，矿端仍存不确定性，谨慎观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货受产量增长打压，短线在4250令吉年线附近震荡，大连棕榈油期货市场维持高位震荡，有望围绕9000元整理 [1] - 原油承压、CBOT大豆基本面利空，国内工厂豆油库存增加，但终端需求因高校开学和中秋备货将好转，下半月库存有望减少 [1] 粕类观点 - 美豆新作丰产预期延续，出口担忧压制上方空间，但价格低位叠加短期天气波动有支撑，巴西升贴水上涨提升国内进口成本 [3] - 国内大豆和豆粕库存回升，短期供应维持高到港量高开机率，10月后大豆到港连续性存疑，市场担忧未来供应 [3] - 美豆在970 - 980美分附近支撑较强，国内豆粕单边下行空间有限，巴西升贴水支撑成本，盘面2601合约前期多单可持有，油脂强势或限制粕类涨幅 [3] 生猪观点 - 生猪现货价格略有下滑，回落低位后继续下行受阻，市场惜售情绪增加，当前供需双弱，8月集团场出栏预计恢复，短期猪价难言乐观 [6] - 预计现货维持底部震荡格局，近月09合约上方压制较强，远月01合约受政策影响大，不建议盲目做空，关注套保资金影响 [6] 玉米观点 - 玉米市场区域出货意愿分化，价格涨跌互现，整体稳中偏弱但下跌幅度受限，需求端深加工开机率低、饲料企业随采随用，替代端小麦挤占玉米需求 [8] - 短期市场情绪偏弱，盘面保持低位震荡，中长期新季玉米成本下移、产量或稳中有增，供应压力大，盘面估值或下移 [8] 白糖观点 - 巴西中南部产糖量增加打压原糖价格回落，但高制糖比例下总量未推动累计同比增加，印度、泰国丰产预期强，短期内原糖价格破前低困难，整体偏空 [13] - 国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖进入市场使报价松动，后期进口量增加，国内供需边际宽松，郑糖偏空 [13] 棉花观点 - 上周供应端压力减轻，但产业下游疲弱，棉价下跌后下游观望、悲观心理增强，纺企成品库存上升，部分织厂放假增加 [14] - 近期09合约棉价下跌较多，可减仓逐步止盈离场，远月合约空单持有 [14] 鸡蛋观点 - 8月产蛋鸡存栏量预计增加，虽高温影响产蛋率，但冷库蛋出库使鸡蛋整体供应量增加 [17] - 8月中秋备货、旅游旺季和学校开学拉动需求，市场进入旺季，现货蛋价有反弹可能，但供应压力大，整体偏空交易，谨防低位资金扰动 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：8月6日江苏一级现价8580元，较8月2日涨1.18%；Y2509期价8406元，涨0.74%；基差136元，较8月2日降38元；仓单为0 [1] - 棕榈油：8月6日广东24度现价8900元，较8月5日跌0.56%；P2509期价9064元，跌1.04%；基差 - 164元，较8月5日涨144元；仓单570 [1] - 菜籽油：8月6日江苏四级现价9700元，较8月2日涨0.21%；OI2509期价9562元，跌0.55%；基差138元，较8月2日降73元；仓单3487 [1] - 价差：8月6日豆棕现货价差 - 370元，较8月2日涨50元；菜豆油现货价差1120元，较8月2日降80元 [1] 粕类产业 - 豆粕：8月7日江苏豆粕现价2920元，较前值跌0.68%；M2509期价3026元，涨0.10%；基差 - 106元，较前值降23元；仓单10950 [3] - 菜粕：8月7日江苏菜粕现价2690元，较前值涨1.89%；RM2509期价2745元，涨0.77%；基差 - 55元，较前值涨29元；仓单1200 [3] - 大豆：8月7日哈尔滨大豆现价3960元，较前值持平；豆一主力合约期价4118元，涨0.05%；基差 - 158元，较前值降2元 [3] - 价差：8月7日豆粕跨期09 - 01为 - 46元，较前值降4元；菜粕跨期09 - 01为282元，较前值降3元 [3] 生猪产业 - 现货价格：8月7日河南生猪现货价格14050元/吨，较前值降100元；山东14000元/吨，降50元；四川13400元/吨，降50元 [5] - 期货指标：生猪2511主力合约基差 - 260元，较前值降10元；生猪2601主力合约基差 - 300元，较前值降290元 [7] - 现货指标：8月7日样本点屠宰量 - 日为135517头，较前值降694头；白条价格 - 周为20.36元/公斤，降0.2元 [6] 玉米系产业 - 玉米：8月7日玉米2509现值2259元/吨，较前值涨0.44%；锦州港平舱价2320元/吨，持平；基差71元，较前值降10元 [8] - 玉米淀粉：8月7日玉米淀粉2509现值2662元/吨，较前值涨0.30%；长春现货2710元/吨，持平；基差48元，较前值降8元 [8] 白糖产业 - 期货市场：8月7日白糖2601现值5628元/吨，较前值跌0.18%；白糖2509现值5683元/吨，跌0.25%；ICE原糖主力16.04美分/磅，跌0.31% [13] - 现货市场：8月7日南宁现货价6000元/吨，较前值跌0.50%；昆明5840元/吨，跌0.43%；南宁基差317元，较前值降16元 [13] - 产业情况：食糖全国产量累计值1116.21万吨，较前值增119.89万吨；销量累计值811.38万吨，增152.10万吨；工业库存304.83万吨，降32.21万吨 [13] 棉花产业 - 期货市场：8月7日棉花2509现值13690元/吨，较前值涨0.26%；棉花2601现值13820元/吨，涨0.22%；ICE美棉主力66.92美分/磅，跌0.36% [14] - 现货市场：8月7日新疆到厂价3128B为15083元/吨，较前值涨0.01%；CC Index: 3128B为15178元/吨，涨0.06%；3128B - 01合约基差1393元，较前值降33元 [14] - 产业情况：商业库存254.24万吨，较前值降28.74万吨；工业库存88.21万吨，降2.09万吨；进口量3.00万吨，降1.00万吨 [14] 鸡蛋产业 - 期货市场：8月7日鸡蛋09合约现值3378元/500KG，较前值涨1.44%；鸡蛋10合约现值3285元/500KG，涨1.01%；9 - 10价差93元，较前值涨15元 [17] - 现货市场：8月7日鸡蛋产区价格2.92元/斤，较前值跌1.45%；基差 - 371元/500KG，较前值降91元 [17] - 相关指标：蛋鸡苗价格3.82元/羽，较前值跌0.03元；淘汰鸡价格5.88元/斤，涨0.24元；养殖利润 - 10.15元/羽，较前值涨2.18元 [17]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2025 年 8 月 7 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | P2509 | 8946 | 9062 | 9076 | 8886 | 8970 | 74 | 0.27% | 55925 | 34430 | -56336 | | P2601 | 8930 | 9044 | 9060 | 8916 | 8986 | 56 | 0.63% | 204518 | 238707 | 13834 | | Y2509 | 8294 | 8350 | 8418 | 8300 | 8406 | 112 | 1.35% | 336777 | 458019 | -10990 | | Y2601 | 8264 | 8320 | 8392 | 8272 | 8380 | 116 | 1.40% | 277499 | 551672 | 50791 | | OI2508 | 9566 | 9620 | 9642 | 9525 | 9562 | -4 | -0.04% | 199178 | 181067 | -7341 | | OI2601 | 9506 | 9550 | 9573 | 9475 | 9515 | 9 | 0.09% | 84674 | 152573 | 7677 | - 基差价格：东莞三级菜油 8 月为 OI2509+80，东莞一级菜油 8 月为 OI2509+220；华东市场豆油基差价格 8 - 9 月为 Y2509+220，10 - 11 月为 Y2601+270，10 - 1 月为 Y2601+280，2 - 5 月为 Y2605+280；华东现货 24 度 P09+30~60 元/吨，实单议价 [7] 操作建议 - 油脂板块震荡偏强，2509 合约减仓，主力合约逐步向 2601 转移，盘面近期仍有上涨空间 [8] - 关注 8 月 11 日马来西亚棕榈油局公布的 7 月供需数据，7 月棕榈油产量可能好于预期，但出口疲软，7 月底库存可能超 210 万吨，关注棕榈油能否站稳 9000 关口 [8] - 菜油近端供应充足，远月买船少支撑期价 [8] - 现阶段巴西大豆供应充足，工厂高开机率使豆油库存有增加可能，拖累上涨，但远期因美国和巴西生物柴油政策看好 [8] - 国内三大油脂现货基差后期大幅下调空间不大，可适当买入远月基差 [8] 行业要闻 - 船运调查机构 SGS 数据显示，马来西亚 7 月棕榈油出口量 896362 吨，较 6 月的 1195265 吨减少 25.0%，对中国出口 7.5 万吨，较 6 月的 16.8 万吨下降明显 [9] - 马来西亚南部棕果厂商公会数据显示，7 月马来西亚棕榈油产量环比增加 7.07%，鲜果串单产环比增加 7.19%，出油率环比下降 0.02% [9] - 调查数据显示 7 月末马来西亚棕榈油库存大幅增长并创 19 个月新高，路透社预估产量 182.8 万吨，出口 130 万吨，库存 225 万吨；彭博预估产量 183 万吨，出口 130 万吨，库存 223 万吨 [9] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表数据，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [11][19][21][23][26][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌互现，焦煤跌幅居前 [1] - 海外方面市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等；国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高 [5] 各部分总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货、上证50期货、中证500期货日度涨跌幅分别为 -0.68%、 -0.81%、 -0.33%，中证1000期货日度涨0.07% [3] - 国债方面，2年期、5年期国债期货日度涨跌幅为0.00%，10年期、30年期国债期货日度分别跌0.05%、0.07% [3] - 外汇方面，美元指数日度跌1.36%，美元中间价日度涨2 pips [3] - 利率方面，10Y中债国债收益率日度涨0.2 bp，10Y美国国债收益率日度跌14 bp [3] - 热门行业中，石油石化、煤炭、有色金属日度涨幅分别为0.44%、1.93%、0.73%，综合金融日度跌3.92% [3] - 海外商品中，NYMEX WTI原油、ICE布油日度分别跌3.03%、3.15%，COMEX黄金日度涨2.21% [3] 宏观精要 - 海外宏观：周前期市场对美联储降息押注下降，7月非农不及预期加大市场对美国经济下行和美联储降息预期，建议关注后续通胀数据、会议发言等 [5] - 国内宏观：7月政治局会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限，7月综合PMI仍高于临界点，需关注国际谈判进展 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化；海外对美国经济担忧上升，利好黄金等，长线弱美元格局延续 [5] 各板块品种分析 金融板块 - 股指期货事件落地资金拥挤度释放，短期震荡上涨；股指期权领口策略强化波动率结构，短期震荡；国债期货消化政治局会议信息，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，短期震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策 [6] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，短期震荡，关注关税政策、航运公司定价策略 [6] 黑色建材板块 - 钢材基本面边际转弱，盘面高位回落；铁矿铁水产量下降，矿石库存去化；焦炭第五轮提涨开启，盘面震荡偏弱；焦煤情绪支撑弱化，盘面回落明显；硅铁市场情绪降温，期价大幅下挫；锰硅宏观情绪转弱，盘面弱势下行；玻璃基本面交易回归，期现负反馈共振下行；纯碱产量进一步提升，投机情绪走弱，均短期震荡 [6] 有色与新材料板块 - 铜因有色稳增长方案即将出台获支撑；氧化铝盘面情绪反复，高位调整；铝情绪提振趋缓，价格回落；锌宏观情绪仍存，高位震荡；铅供需偏宽松；镍反内卷交易趋缓；不锈钢镍铁价格小幅回升；锡LME库存继续下滑；工业硅“反内卷”情绪仍在；碳酸锂市场情绪反复，均短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油供应开始放量，国内化工受益于稳增长预期。原油地缘支撑延续，短期震荡；LPG供应压力延续，短期震荡；沥青期价下行压力凸显，短期下跌；高硫燃油、低硫燃油期价转弱，短期下跌；其余品种如甲醇、乙二醇等多短期震荡 [8] 农业板块 - 商品情绪转变较快。油脂近日或震荡盘整；蛋白粕双粕近弱远强延续；玉米/淀粉期现承压；生猪盘面回吐涨幅；橡胶、合成橡胶价格下跌；纸浆短期震荡上涨；棉花、白糖、原木等多短期震荡 [8]