报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，伊朗冲突短期提振市场情绪，但不改国内供应宽松格局，预计黑色金属反弹但不改向下趋势，操作上反弹偏空或卖虚值看涨期权[1] - 铁矿石方面，短期上方有压制，中长期09合约偏空，淡季需求转弱下价格区间或下移至720 - 670[4] - 焦炭方面，现货基本面偏宽松，单边建议反弹至1380 - 1430做空2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略[6] - 焦煤方面，现货基本面有改善，单边建议反弹至800 - 850做空2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略[6] - 硅铁方面，短期关注成本变动，供需矛盾上升，价格底部震荡[7] - 硅锰方面，供应压力仍存，成本关注焦炭价格变动，短期价格底部震荡[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢、热卷现货和合约价格多数下跌，基差有不同表现[1] - 成本和利润：钢坯价格降10元，部分成本和利润有环比变动[1] - 产量：五大品种钢材产量降2.4%，螺纹和热卷产量均下降[1] - 库存：五大品种钢材库存降0.7%，螺纹库存降2.2%，热卷库存升1.4%[1] - 成交和需求：建材成交量降16.1%，五大品种表需降1.6%[1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、现货价格和价格指数多数下跌，基差和价差有不同变化[4] - 供应：全球发运量和到港量环比有变动，全国月度进口总量升9.8%[4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等有不同变动[4] - 库存：45港库存降0.4%，247家钢厂进口矿库存升1.2%[4] 焦炭 - 价格及价差：焦炭期货合约价格下跌，基差有变动，钢联焦化利润降58.7%[6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降2.2%，247家钢厂日均产量降0.1%[6] - 需求：247家钢厂铁水产量降0.1%[6] - 库存：焦炭总库存降1.6%，各环节库存有不同变动[6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤期货合约价格下跌，基差有变动，样本煤矿利润降4.5%[6] - 供给：原煤产量降0.8%，精煤产量降1.0%[6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降2.2%，247家钢厂日均产量降0.1%[6] - 库存：汾渭样本煤矿精煤库存升4.6%，各环节库存有不同变动[6] 硅铁 - 价格及价差：主力合约收盘价降0.5%，部分现货价格有变动[7] - 成本及利润：生产成本无变动，生产利润有变动[7] - 供给：硅铁产品产量降2.3%，开工率降4.4%[7] - 需求：硅铁需求量降3.5%，相关指标有变动[7] - 库存：硅铁库存升3.3%，下游可用平均天数升1.2%[7] 硅锰 - 价格及价差：主力合约收盘价降0.9%，部分现货价格有变动[7] - 成本及利润：部分成本和利润有变动[7] - 锰矿供应：锰矿发运量升14.6%，到港量降20.6%，疏港量升2.9%[7] - 锰矿库存：锰矿港口库存升3.2%[7] - 供给：硅锰周产量升0.9%，开工率升0.8%[7] - 需求：硅锰需求量降2.9%，相关指标有变动[7] - 库存：63家样本企业库存升5.04%，库存平均可用天数降1.9%[7]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行趋势研判，涉及宏观金融、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受地缘政治、经济数据、供需关系、政策变动等因素影响，呈现不同走势，投资者需关注相关进展及数据变化，部分品种给出操作建议 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指方面，地缘冲突加剧，可结合期权工具对冲不确定性 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] 有色金属 - 黄金短期或重返震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银短期进入震荡走势 [1] - 铜价走高后存在回调风险 [1] - 铝价维持偏强运行，氧化铝期货贴水明显，盘面价值受产量提升施压 [1] - 镍价短期弱势震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢期货短期弱势震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡价短期高位震荡 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油短期偏多看待，菜油或回补利空预期差 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期走势偏震荡 [1] - 豆粕月底USDA种植面积报告发布前盘面偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡，下方空间有限，建议观望 [1] - 生猪期货整体呈现稳中有动态势 [1] 能源化工 - 原油受地缘局势和夏季消费旺季影响，走势震荡 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶基本面弱势，价格恐难延续上涨 [1] - PTA现货基差强势，PXN预计压缩 [1] - 乙二醇延续去库，聚酯减产冲击市场 [1] 黑色系 - 焦煤、焦炭价格承压，可继续做空配 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱 [1] - 纯碱价格承压 [1] 其他 - 原木主力合约资金博弈激烈，建议观望 [1] - 集运欧线旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

2025年06月17日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：地缘冲突缓和 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位回落 | 3 | | 铜：缺乏驱动，价格震荡 | 5 | | 铝：区间震荡 | 7 | | 氧化铝：偏弱运行 | 7 | | 锌：承压运行 | 9 | | 铅：中期偏多 | 10 | | 锡：紧现实弱预期 | 11 | | 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 | 13 | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 | 13 | | 碳酸锂：成本下移趋势延续，锂价或仍偏弱 | 15 | | 工业硅：逢高空配思路为主 | 17 | | 多晶硅：关注市场情绪变化 | 17 | | 铁矿石：预期反复，区间震荡 | 19 | | 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡 | 26 | | 原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个期货品种进行分析 涵盖市场表现、基本面情况、行情展望及操作建议等内容 为投资者提供决策参考[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股低开高走 TMT集体上扬 四大期指主力合约随指数上行 6月合约到期基差贴水收敛 操作上建议暂时观望 考虑卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2][3][4] - 国债期货：央行公开市场净投放 期债多数收涨 5月经济数据有喜有忧 资金面走势影响期债走势 单边策略建议逢调整适当配置多单 曲线策略关注做陡机会[5][6][7] 贵金属 - 黄金：中东地缘冲突避险情绪消化 价格回落 中长期看涨 短期受宏观地缘风险影响有冲击前高阻力可能 关注地缘局势等 若避险情绪减弱未突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权[8][10] - 白银：中美贸易缓和使工业乐观情绪增加 价格有支撑 短期多头离场驱动减弱 关注投机资金和ETF流向 逢高卖出虚值看涨期权[10][11] 集运指数（欧线） - 主力震荡下行 预计后续06合约价格下跌带动其他合约 单边策略谨慎观望 或关注12 - 10反套机会[12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：国内现货交投趋弱 美国补库持续 宏观存在分歧 供应受限预期仍存 需求有韧性但Q3或承压 短期价格震荡 主力参考77000 - 80000[14][17][18] - 锌：价格重心下移 库存去化支撑价格 中长期供应宽松 若矿端增速不及预期且需求超预期 价格或高位震荡 主力关注21000 - 21500支撑[18][21][22] - 锡：原料供应紧张 需求进入淡季 强现实下短期价格偏强震荡 关注供给侧恢复节奏 逢高空[22][23][24] - 镍：盘面窄幅震荡 情绪低迷 宏观政策不确定 产业现货成交一般 供应偏紧 各下游需求有差异 短期区间震荡 主力参考118000 - 126000[25][26][27] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 基本面弱势 矿端有支撑 供应过剩 需求缓慢修复 短期偏弱震荡 主力参考12400 - 13000[28][29][30] - 碳酸锂：主力切换宽幅震荡 基本面有压力 供应充足 需求稳健但淡季有压力 库存高位垒库 短期偏弱区间运行 主力参考5.6 - 6.2万[30][32][33] 黑色金属 - 钢材：现货走弱 产量高位回落 需求见顶回落 库存临近累库拐点 伊朗以色列冲突影响有限 预计反弹后向下 热卷和螺纹关注3150和3050元压力 反弹偏空操作或卖虚值看涨期权[35][36][37] - 铁矿石：现货价格上涨 期货震荡运行 全球发运量环比回落 到港量仍维持高位 需求端铁水和钢厂盈利率下滑 库存累库 中长期09合约偏空 价格区间720 - 670[38][39][40] - 焦煤：期货震荡上涨 现货弱稳 供应国内开工高位回落 进口煤价格下跌 需求下游开工下滑但有韧性 库存煤矿和口岸累库 单边待反弹至800 - 850逢高做空 套利考虑多焦煤空焦炭[41][43][45] - 焦炭：期货震荡上涨 现货弱稳 第三轮提降落地仍有提降预期 供应环保影响减产 需求铁水产量下降 库存各环节去库 单边待反弹至1380 - 1430逢高做空 套利考虑多焦煤空焦炭[46][47] - 硅铁：黑色系反弹跟涨 供应产量下滑 需求炼钢和非钢需求均弱 成本有下滑预期 短期价格底部震荡[48][49] - 锰硅：盘面反弹 供应产量增加 需求炼钢需求走弱 锰矿发运和到港有变化 成本难言企稳 短期价格底部震荡[50][51][53] 农产品 - 粕类：美豆新作产情好 盘面震荡 国内大豆到港和库存回升 基差弱势 美豆走强支撑豆粕 预计连粕及郑粕震荡 谨慎追多[54][56] - 生猪：价格震荡 出栏体重下滑 二次育肥补栏意愿一般 供需改善不佳 需求疲弱 养殖利润仍在 行情无大幅下挫基础但上行驱动不强[58][59] - 玉米：价格高位震荡 粮权在贸易商 东北和华北价格偏强 下游需求有变化 中长期供应偏紧支撑上行 短期冲高后上涨动力减弱 关注小麦价格及政策投放[60][61] - 白糖：原糖震荡走弱 国内跟随 国内高销糖率和低库存支撑价格 预计维持低位震荡 反弹偏空操作[62][63] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无增量 新棉供应预期好 郑棉上方有压力 短期区间震荡 关注宏观及产业下游需求[64][65] - 鸡蛋：价格多数上涨 供应充足 需求受高温影响拿货谨慎 部分储备冷库蛋 预计本周先跌后稳[66][67] - 油脂：国际油脂强劲 国内跟涨 棕榈油产量增幅放缓出口改善 连棕油震荡看多 豆油受中东局势和政策利好 短线偏强 国内库存增加需求淡季 现货基差承压[68][70] - 花生：价格震荡弱稳 油厂收尾 市场报价震荡 需求方观望 预计弱势震荡[71] - 红枣：价格弱稳 产区枣树生长正常 销区市场交易弱 预计短期内现货价格稳 盘面低位震荡 关注天气[72][73] - 苹果：产区交易分化 西部弱势局部落价 山东交易混乱 客商好货价格变动不大 果农货议价成交 差货尾货让价成交[74] 能源化工 - 原油：地缘风险未增 盘面回落 因冲突未影响生产和出口 需求端有扰动 若无重大供应中断和地缘风险溢价 盘面下行 单边观望 关注阻力位[75][78][79] - 尿素：消息利好及地缘带动盘面走强 国内库存压力大 需求有空档期 出口集港效率不高 短期利多因素明确 后市关注需求去库情况 短期偏多思路 套利正套 关注主力合约压力位[80][81][82] - PX：供需面良好 短期低位有支撑 供应回升 下游聚酯大厂减产 终端需求预期弱 但下游PTA检修重启和新装置投产刚需偏强 6月有去库预期 09合约在6500 - 6900区间震荡[84][85] - PTA：供需转弱但成本端偏强 僵持震荡 前期检修装置重启 新装置投产 下游聚酯大厂减产 现货流通紧基差坚挺 但供需转弱预期下基差或回落 关注下游减产和装置检修 短期在4500 - 4800区间操作 9 - 1逢高反套[86][87] - 短纤：工厂减产预期下加工费略有修复 驱动有限 供需整体偏弱 瓶片减产和自身减产预期使加工费低位修复 关注工厂减产情况 单边同PTA 盘面加工费低位做扩[89] - 瓶片：需求旺季有减产预期 加工费或触底反弹 跟随成本波动 6月为消费旺季 瓶片大厂有减产规划 供需有改善预期 单边同PTA 主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间关注下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：短期供增需弱 成本端提振下震荡整理 6月供需结构良好 进口增量有限有去库预期 但短期需求弱 装置重启后供需宽松 短期在4200 - 4450区间震荡[92][93] - 烧碱：氧化铝采买价回调 盘面寻底 液碱市场成交淡 价格下降 开工下滑 库存华东去库山东累库 供应有压力 需求氧化铝带动有限 单边寻底 关注仓单及现货[94] - PVC：短期矛盾未激化 盘面低位盘整 现货价格走低 成交清淡 开工下降 库存减少 短期供需震荡 宏观扰动或加重 长线供需矛盾突出 维持高空思路[95] - 苯乙烯：地缘扰动原油波动 关注中期压力 纯苯价格高位回调 苯乙烯装置重启 华东市场宽幅震荡 港口库存回落 短期受原油扰动 关注中期供需压力 短期震荡 中期找偏空机会[96][98] - 合成橡胶：国际地缘冲突影响 止跌反弹 成本端丁二烯供应充裕 需求端轮胎订单不佳 供需宽松 油价偏强 预计震荡整理 BR2507在11000 - 12000区间震荡[99][100][101] - LLDPE：现货价格变动不大 成交中性 供应国产微增进口减量 需求淡季 预计6月去库 短期静态下跌幅度有限 长期受投产压制 基本面偏弱 策略震荡[101] - PP：供需双弱 偏弱震荡 新产能投放 需求淡季 累库压力大 基差走弱 出口利润低 策略逢高做空[102] - 甲醇：库存累库 基差持稳 供应内地开工高进口到港高 需求MTO提负下游利润转差 内地物流价差支撑价格 港口隐性累库转显性 策略区间操作[102][103] 特殊商品 - 天然橡胶：驱动有限 价格震荡 供应产区雨水多后供应增加预期强 需求企业产能利用率提升幅度受限 内销一般外贸尚可 预计后续胶价弱势 14000空单持有 关注原料上量和宏观事件[104][106] - 多晶硅：能源期货上涨 期货减仓回升 供应产量增加施压价格 需求下游价格承压 库存增加 基本面无明显改善 空单谨慎持有 关注35000元/吨压力位[106][107][108] - 工业硅：能源期货上涨 期货增仓上行 供应产量增长 需求多晶硅和有机硅需求增加 库存下降 价格低位震荡 关注期现收敛套保套利压力和有机硅产量持续性[109][110] - 玻璃纯碱：纯碱过剩逻辑持续 保持逢高空思路 玻璃市场情绪转弱 盘面趋弱 纯碱过剩格局明显 需求无明显增长 检修结束后累库或加速 玻璃夏季需求放缓 面临过剩压力 需产能出清 纯碱高位空单持有 玻璃短空[111][112][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：上周钢价反弹后再次走弱，成品材减产明显，表需下滑，库存临近累库拐点，建材减产去库，板材减产累库，后期需求预期偏弱，6月铁矿发运冲量，供应压力回升，建议偏空操作，前期空单暂持有 [1] - 铁矿石：上期全球发运量和到港量回升，需求端铁水和钢厂盈利率下滑，库存累库，成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性，6月铁水均值有望维持在240万吨左右，6月到港高峰将显现，供应压力回升，短期铁矿上方有压制，09合约偏空思路对待，价格区间或下移至670 - 720 [4] - 焦炭：上周期货先扬后抑，现货弱稳下跌，后市仍有1 - 2轮提降预期，供应端受环保影响减产，需求端铁水小幅下降、高炉开工见顶回落，库存端各环节均去库，主流钢厂计划提降第四轮，触底反弹预期难验证，现货基本面宽松，期货升水给出套保空间，单边建议反弹至1380 - 1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤：上周期货先扬后抑，现货偏弱，供应端煤矿开工小幅下降、进口煤价格下跌，需求端下游铁水产量见顶回落、补库按需采购，库存端煤矿和口岸累库、下游控制库存，现货基本面反弹驱动不足，周五跟涨原油后基差修复将面临套保压力，单边建议反弹至800 - 850左右短线逢高做空焦煤2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁：上周产量环比下滑，需求走弱，现货价格阴跌，厂家亏损加剧、停产检修意愿增加，库存回升，铁水和钢厂盈利率下滑，成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性，出口有一定韧性但边际增长空间有限，成本端煤炭和兰炭价格难企稳，供需矛盾上升，预计价格底部震荡 [7] - 硅锰：上周产量小幅增加，供应压力仍存，锰矿发运和到港量变动，需求端铁水和钢厂盈利率下滑，成材终端需求面临淡季转弱风险但短期有韧性，成本端关注焦炭价格变动，预计价格底部震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货多地价格有跌，期货合约价格有涨，基差有变动 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本有降，各地区热卷和螺纹利润有降有升 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材、螺纹、热卷产量下降，电炉产量微增，转炉产量下降 [1] - 库存：五大品种钢材和螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本部分有涨跌，基差多数下降，价差有变动，现货价格部分有涨跌，新交所和普氏指数下跌 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均上升 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] - 库存：45港库存、247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数均上升 [4] 焦炭 - 价格及价差：焦炭期货合约价格上涨，基差下降，J09 - J01价差上升，钢联焦化利润下降 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单价格下降，09和01合约价格上涨，基差下降，JM09 - JM01价差下降，样本煤矿利润下降，海外部分煤炭价格持平 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口扩大 [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤山西仓单价格下降，09和01合约价格上涨，基差下降，JM09 - JM01价差下降，样本煤矿利润下降 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价下降，京唐港澳主焦和广州港澳电煤库提价持平 [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量均下降 [6] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均下降 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存上升，全样本焦化厂焦煤库存下降，247家钢厂焦煤库存上升，港口库存下降 [6] 硅铁和硅锰 - 价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价上涨，多地现货价格部分有变动，内蒙 - 主力等价差有变动，SF - SM主力价差下降 [7] - 成本及利润：硅铁生产成本部分有降，生产利润部分持平，锰矿部分价格有跌 [7] - 供给：硅铁产品产量下降、开工率下降，硅锰周产量增加、开工率上升，锰矿发运量下降、到港量和疏港量上升，港口库存上升 [7] - 需求：硅铁和硅锰需求量均下降，247家日均铁水产量、高炉开工率和钢联五大材产量均下降，河钢招标价下降 [7] - 库存变化：硅铁和硅锰样本企业库存均上升，可用平均天数均下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 近期钢价反弹基差走弱，现货进入淡季偏弱，整体需求预期依然偏弱，本月铁矿发运冲量不利黑色金属反弹，建议关注反弹布局空单机会，参考10月合约20日均线压力[1] 铁矿石 短期铁矿上方存在压制，但铁水降幅有限累库风险有限，中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至720 - 670[3] 焦炭 焦炭盘面有触底反弹预期，但现货基本面偏宽松，追涨空间不足，区间操作为主，单边建议焦炭2509合约短线逢低做多，套利建议焦炭9 - 1正套[5] 焦煤 焦煤期货有触底反弹预期，但现货基本面反馈滞后，追多空间不足，区间操作为主，单边建议焦煤2509合约短线逢低做多，套利建议焦煤9 - 1正套[5] 硅铁 硅铁供需矛盾趋稳供应增加开始回升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主[6] 硅锰 硅锰供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格底部震荡为主[6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货价格持平，期货合约上涨；热卷现货部分上涨，期货合约上涨[1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本上升，各地区热卷和螺纹利润下降，东南亚 - 中国价差下降[1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量下降，热卷产量上升[1] - 库存：五大品种钢材库存微降，螺纹库存下降，热卷库存上升[1] - 成交和需求：建材成交量上升，五大品种表需、螺纹钢表需和热卷表需下降[1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和部分现货价格上涨，09合约基差多数下降，部分价差有变动[3] - 现货价格与价格指数：部分港口现货价格上涨，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe下降[3] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量环比增长[3] - 需求：247家钢厂日均铁水微降，45港日均疏港量下降，全国生铁和粗钢月度产量下降[3] - 库存变化：45港库存环比增加，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数下降[3] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦和部分期货合约价格上涨，基差下降，钢联焦化利润上升[5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）下降[5] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量持平[5] - 需求：247家钢厂铁水产量微降[5] - 库存变化：焦炭总库存上升，全样本焦化厂焦炭库存上升，247家钢厂焦炭库存和港口库存下降[5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值下降[5] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）持平，焦煤（蒙煤仓单）下降，部分期货合约价格有变动，样本煤矿利润下降[5] - 海外煤炭价格：澳洲陵昌到岸价微降，京唐港澳主焦库提价和广州港澳电煤库提价持平[5] - 供给：原煤产量和精煤产量下降[5] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量持平[5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存微降，全样本焦化厂焦煤库存和247家钢厂焦煤库存下降，港口库存上升[5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价上涨，部分现货价格下降；硅锰主力合约收盘价下降，部分现货价格持平[6] - 成本及利润：部分生产成本下降，生产利润有变动，锰矿发运量下降，到港量上升[6] - 供给：硅铁产量和开工率上升，硅锰周产量和开工率上升，锰矿港口库存下降[6] - 需求：硅铁需求量下降，247家日均铁水产量微降，高炉开工率下降，钢联五大材产量微降，硅锰需求量下降[6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，63家样本企业库存上升，下游建铁可用平均天数和硅锰库存平均可用天数下降[6]

| 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | 材产业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年6月11日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 其差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3110 | 3110 | O | 140 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3200 | 3200 | 0 | 230 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3220 | 3220 | 0 | 250 | | | 螺纹钢05合约 | 2973 | 2980 | -7 | 137 | | | 螺纹钢10合约 | 2974 | 2981 | -7 | 136 | | | 螺纹钢01合约 | 2970 | 2979 | -d | 140 | | | 热卷现货(华东) | 3190 | 3200 | -10 | 105 | アロ/『屯 | | 热卷现货 (华北) | 3120 | 3120 | 0 | 35 | | | 热卷现货(华南) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期走势多为震荡运行，部分品种有短暂偏强或震荡偏多表现，投资者需根据不同品种特点选择合适操作策略 [4][5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 各品种短评总结 原油 - 5月OPEC原油产量增加15万桶/日至2675万桶/日，低于计划增产幅度，美伊谈判和俄乌谈判进展、OPEC+增产量及美国关税政策影响阶段性原油走势，短期低库存支撑油价，长期需跟踪OPEC+增产落实情况，建议短期短线参与 [4] 焦煤 - 全国平均吨焦盈利 -19元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同，供应端山西停减产煤矿数量增加但库存仍处高位，进口通关偏低，需求端焦炭降价焦企维持低库存，基本面无明显改善，预计短期盘面震荡运行 [5] 橡胶 - 泰国原料稳中有涨，国内云南胶水上涨、海南国营胶水收购价下跌，供应增量预期不变，需求端未改善，供增需弱缺乏向上驱动，阶段性进口量趋缓且连续三轮去库，价格阶段性偏低位震荡 [7] PTA - PXCFR报818美元/吨，PTA行业负荷增4%至79.7%，供应端有新装置投产增量预期，聚酯开工6月或回调，供需预期转弱，成本方面PX供应增加但6 - 7月有检修计划，预计PXN偏强，原油短期有支撑，建议观望过渡 [8] 铁矿石 - 06月02日 - 06月08日中国47港和45港铁矿到港总量增加、北方六港减少，供应端海外增量释放不及预期，需求端钢企盈利率持稳铁水微降，6月累库压力小，供需矛盾不突出，预计矿价震荡运行 [9] 螺纹钢 - 6月9日国内钢材市场震荡偏弱，供应端钢厂盈利率过半但短流程亏损，产量略有下降，需求端环比走弱受地产拖累，基建用钢量有限，基本面短期矛盾有限，盘面价格跟随原料变动，预计钢价震荡运行 [10] 生猪 - 6月9日全国农产品批发市场猪肉平均价格持平，全国生猪价格稳中伴涨，北方抵触情绪增强养殖端挺价，但屠宰企业收购谨慎需求偏弱，预计价格短暂偏强，建议09 - 01合约反套或短多01合约，养殖户择机卖出套期保值 [10][11] 棕榈油 - 截至6月6日全国三大油脂商业库存总量增加，我国1 - 5月食用植物油进口量下滑，受国际原油价格上涨提振，豆棕现货价差倒挂，库存增加，基差弱下行，下游刚需采购，短期价格区间震荡，建议逢高短空 [11] 大豆 - 截至6月9日全国进口大豆港口库存增加，国产大豆清淡，关注陈粮拍储，进口大豆温和回升，预计价格震荡偏强，可尝试短多 [11] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升，港口和企业库存增加，开工上升，下游产能利用率上升，成本端煤炭价格预期稳，预计港口累库，内地市场部分偏强，建议观望或回调短线做多 [12] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价暂稳，产量增加，厂家库存上升，浮法玻璃开工较稳但库存上升，市场商谈重心下滑，下游采购谨慎，预计短期震荡运行，建议观望 [13] PVC - 华东SG - 5型PVC价格上涨，产能利用率上升，供应压力增加，社会库存减少，生产企业毛利有变化，供应维持高位利润不佳，成本支撑走强，需求平稳出口转淡季，下游采购积极性弱，预计短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空 [14][15] 国债 - 5月CPI和PPI环比、同比有不同变化，通胀较弱经济下行压力大，逆周期调节需加码，对债市有支撑，债市逻辑主线不明朗，中期宽幅震荡略偏多，关注股债跷跷板是否转化 [15] 白银 - 中美经贸磋商机制使市场对美国通胀可控预期和9月降息预期增加，白银上涨动能加强，不可盲目追高，等待回调做多，关注是否走降息预期行情，震荡偏多 [15] 黄金 - 美国内部分歧加大及加州动乱使美元指数承压利多贵金属，但市场关注点转向白银，黄金、白银或分化，黄金中期高位震荡，关注关税矛盾和地缘政治是否激化 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：现实需求下滑开始兑现，需求进入淡季和关税影响抑制，整体需求预期偏弱，本月铁矿发运冲量，不利于黑色金属反弹，建议关注反弹布局空单机会 [1] - 铁矿石：成材终端需求面临淡季转弱风险但有韧性，预计铁水回落幅度有限，6月铁水均值有望维持在240万吨左右，海外矿山发运冲量，后续供应压力增加，短期上方有压制，中长期09合约偏空，短期价格震荡偏弱，区间参考720 - 670 [4] - 焦炭：现货基本面偏空，钢厂提降焦炭价格，追涨空间不足，建议焦炭2509合约择机做空，后期波动加大 [5] - 焦煤：现货基本面偏空，钢厂提降焦炭价格，追多空间不足，盘面过快上涨后有较大套保压力，建议焦煤2509合约择机逢高做空，后期波动加大 [5] - 硅铁：供需矛盾伴随供应增加开始上升，成本端关注煤炭价格变动，预计短期跟随煤炭价格运行 [6] - 硅锰：短期供应压力仍存，成本端关注煤炭价格变动，预计短期跟随煤炭价格运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货部分地区价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，螺纹钢和热卷不同合约有相应价差 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有不同程度增加 [1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材产量微降，螺纹产量下降，热卷产量上升 [1] - 库存：五大品种钢材库存微降，螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需下降，螺纹钢和热卷表需下降 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数下降，09合约基差多数大幅下降，部分价差有变动 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量环比增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量微降，45港日均疏港量下降，全国生铁和粗钢月产量下降 [4] - 库存变化：45港库存和247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数下降 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦价格不变，日照港准一级价格下降，焦炭期货合约价格下降，基差有变动，钢联焦化利润增加 [5] - 上游焦煤价格及价差：山西仓单焦煤价格不变，蒙煤仓单价格下降 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量不变 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [5] - 库存变化：焦炭总库存增加，全样本焦化厂焦炭库存增加，247家钢厂焦炭库存下降，港口库存下降，钢厂可用天数下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值有变动 [5] 焦煤 - 相关价格及价差：山西仓单焦煤价格不变，蒙煤仓单价格下降，焦煤期货合约价格微涨，基差下降，样本煤矿利润下降 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价下降，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价微降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量下降 [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量微降，247家钢厂日均产量不变 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存微降，全样本焦化厂焦煤库存下降，247家钢厂焦煤库存下降，港口库存增加 [5] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价上涨，部分地区现货价格有变动，硅锰主力合约收盘价微涨，部分地区现货价格不变，硅铁和硅锰有相应价差 [6] - 成本及利润：硅铁生产成本部分有变动，生产利润部分有变动，锰矿部分价格有变动 [6] - 锰矿供应：全球锰矿发运环比下降，国内到港环比大增，港量增加 [6] - 锰矿库存：锰矿港口库存下降 [6] - 产量：硅铁产量增加，硅锰周产品微增 [6] - 开工率：硅铁生产企业开工率上升，硅锰开工率微升 [6] - 需求：铁水环比基本持平，河钢招标价下降，硅锰采购量微增 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存下降，63家样本企业硅锰库存微增 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种给出走势判断，如黄金非农小幅超预期、白银技术突破、铜受伦铜现货走强支撑等 [2] - 给出各品种趋势强度，如黄金趋势强度为0、白银为2等 [10] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农小幅超预期，昨日沪金2508收盘价774.72，日涨幅 -1.09%，趋势强度为0 [2][7][10] - 白银技术突破，昨日沪银2508收盘价8909，日涨幅0.70%，趋势强度为2 [2][7][10] 有色金属 - 铜伦铜现货走强支撑价格，昨日沪铜主力合约收盘价78910，日涨幅 -0.03%，趋势强度为1 [2][12][14] - 铝横盘震荡，昨日沪铝主力合约收盘价20025，较前一日 -45，趋势强度为0 [2][15][17] - 氧化铝继续下行，昨日沪氧化铝主力合约收盘价2892，较前一日 -9，趋势强度为0 [2][15][17] - 锌社库累库价格承压下行，昨日沪锌主力收盘价21910，日涨幅 -2.12%，趋势强度为 -1 [2][18][19] - 铅短期供需双弱中期偏多，昨日沪铅主力收盘价16765，日涨幅 -0.09%，趋势强度为1 [2][21][22] - 锡止跌回升，昨日沪锡主力合约收盘价263740，日涨幅0.05%，趋势强度为1 [2][25][27] - 镍现实支撑与弱势预期博弈镍价震荡运行，昨日沪镍主力收盘价122710，较前一日涨510，趋势强度为0 [2][28][32] - 不锈钢负反馈传导减产增加钢价区间震荡，昨日不锈钢主力收盘价12640，较前一日 -40，趋势强度为0 [2][28][32] 能源化工 - 碳酸锂矿价企稳偏弱震荡延续，2507合约昨日收盘价60700，较前一日涨260，趋势强度为0 [2][33][35] - 工业硅上行空间有限以逢高空配为主，Si2507昨日收盘价7475，较前一日涨185，趋势强度为 -1 [2][36][38] - 多晶硅盘面以空配为主，PS2507昨日收盘价34105，较前一日 -635，趋势强度为 -1 [2][36][38] - 铁矿石震荡反复，12509昨日收盘价703.0，较前一日 -4.5，趋势强度为0 [2][40] - 螺纹钢需求预期走弱低位震荡，RB2510昨日收盘价2981，较前一日 -1，趋势强度为0 [2][42][44] - 热轧卷板需求预期走弱低位震荡，HC2510昨日收盘价3095，较前一日 -2，趋势强度为0 [2][42][44] - 硅铁宽幅震荡，硅铁2507昨日收盘价5268，较前一交易日涨62，趋势强度为0 [2][46] - 锰硅宽幅震荡，锰硅2507昨日收盘价5542，较前一交易日涨22，趋势强度为0 [2][46] - 焦炭宽幅震荡，J2509昨日收盘价1339，较前一日 -11.5，趋势强度为 -1 [2][50][52] - 焦煤宽幅震荡，JM2509昨日收盘价780，较前一日涨1.5，趋势强度为0 [2][50][52] - 动力煤需求仍待释放宽幅震荡，ZC2507先前开盘931.6，收于840，较上一交易日 -51.4，趋势强度为0 [2][55][57] - 对二甲苯中期趋势偏弱，PX主力2025 - 06 - 09收盘价6494，日度变化 -0.9% [2][63][64] - PTA需求转淡中期趋势偏弱，PTA主力2025 - 06 - 09收盘价4602，日度变化 -1.1% [2][63][64] - MEG多PTA空MEG，MEG主力2025 - 06 - 09收盘价4256，日度变化 -0.1% [2][63][64] - 橡胶震荡运行，未提及具体数据 [2] - 合成橡胶震荡运行，未提及具体数据 [2] - 沥青跟随原油震荡偏强，未提及具体数据 [2] - LLDPE短期震荡后期仍有压力，未提及具体数据 [2] - PP现货维稳刚需成交，未提及具体数据 [2] - 烧碱高利润背景下估值承压，未提及具体数据 [2] - 纸浆震荡运行，未提及具体数据 [2] - 玻璃原片价格平稳，未提及具体数据 [2] - 甲醇短期反弹中期压力仍偏大，未提及具体数据 [2] - 尿素弱势运行，未提及具体数据 [2] - 苯乙烯短期震荡，未提及具体数据 [2] - 纯碱现货市场变化不大，未提及具体数据 [2] - LPG短期震荡运行，未提及具体数据 [5] - PVC趋势仍有压力，未提及具体数据 [5] - 燃料油日盘偏弱短期将进入调整走势，未提及具体数据 [5] - 低硫燃料油震荡走势为主外盘现货高低硫价差延续上行趋势，未提及具体数据 [5] 农产品 - 棕榈油产地压力分歧较大震荡磨底，未提及具体数据 [5] - 豆油驱动暂时不强区间震荡，未提及具体数据 [5] - 豆粕天气正常、美豆收跌，连粕或跟随回调，未提及具体数据 [5] - 豆一现货稳定盘面仍震荡，未提及具体数据 [5] - 玉米震荡偏强，未提及具体数据 [5] - 白糖低位整理，未提及具体数据 [5] - 棉花继续受市场情绪影响，未提及具体数据 [5] - 鸡蛋产业仍存抵抗情绪，未提及具体数据 [5] - 生猪降重初启动等待现货印证，未提及具体数据 [5] - 花生关注现货，未提及具体数据 [5] 其他 - 集运指数（欧线）高位震荡；10 - 12反套持有，未提及具体数据 [5] - 短纤短期震荡中期偏弱，未提及具体数据 [5] - 瓶片短期震荡中期偏弱，未提及具体数据 [5] - 胶版印刷纸震荡偏弱，未提及具体数据 [5] - 原木震荡反复，2507合约昨日收盘价772，日涨幅0.5%，趋势强度为0 [2][60][62]