核心观点 - 国民经济有望延续稳中有进发展态势，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [2] 消费潜能释放 - 市场销售稳步回升，以旧换新相关商品销售增势较好，网络直播带货、即时零售等新型消费快速增长 [3] - 服务消费持续扩大，假日出行增加，文旅消费升温，体育赛事、电影演出市场较为活跃 [5] - 中秋、国庆假日将进一步带动假日消费，消费有望继续扩容提质 [7] 新兴动能培育 - 1-8月份规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5% [8] - 1-8月份工业机器人、民用无人机产量分别增长29.9%、53.7%，新能源汽车产量增长31.4% [10] - 绿色消费、新型消费快速增长，网上零售额较快增长 [11] 市场活力提升 - 1-7月份规模以上制造业企业利润同比增长4.8% [16] - 1-8月份民营企业进出口额增长7.4% [17] - 8月份制造业企业、服务业企业业务活动预期指数分别为53.7%、57%，均比上月上升 [18] 宏观政策发力 - 各地区各部门推动各项宏观政策有效落实，促进了经济稳定发展 [20] - “两重”建设发力显效，“两新”政策深入实施 [20]

经济结构调整 - 经济结构调整稳步推进 产业高端化 智能化发展向好 经济发展新动能进一步增强[1] 装备与高技术制造业 - 8月份规模以上装备制造业增加值同比增长8.1%[7] - 8月份高技术制造业增加值同比增长9.3%[7] 现代服务业 - 8月份信息传输软件和信息技术服务业生产指数增长12.1%[9] - 8月份租赁和商务服务业生产指数增长7.4%[9] 智能终端与新产品 - 智能终端产品受到青睐[11] - 工业机器人 机器人减速器 民用无人机等新产品保持较快增长[14] 新能源汽车产业链 - 8月份新能源汽车产量增长22.7%[18] - 8月份汽车用锂离子动力电池产量增长44.2%[18] 贸易多元化 - 1至8月份对共建一带一路国家进出口额增长5.4%[22]

工业增长 - 全国规模以上工业增加值同比增长5.2% [1] - 装备制造业增加值同比增长8.1% 高技术制造业增加值增长9.3% 分别快于全部规模以上工业2.9和4.1个百分点 [3] 服务业表现 - 全国服务业生产指数同比增长5.6% [5] - 信息传输 软件和信息技术服务业 金融业等现代服务业发展向好 [5] 消费市场 - 社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% [7] - 文体休闲服务类 旅游咨询租赁服务类 交通出行服务类零售额较快增长 [7] 房地产 - 各线城市商品住宅销售价格同比降幅总体收窄 [8] - 一 二 三线城市新建商品住宅销售价格同比分别收窄0.2 0.4和0.5个百分点 [8] - 一 二线城市新建商品住宅销售价格环比降幅略有收窄 [8] 固定资产投资 - 前8个月全国固定资产投资326111亿元 同比增长0.5% [9] - 制造业投资增长较快 [9] - 全国铁路完成固定资产投资超5041亿元 同比增长5.6% [11] - 重庆至厦门高速铁路重庆东至黔江段等重点项目竣工投产 [14] - 沈阳至佳木斯高速铁路沈阳至白河段等项目进入设备联调联试阶段 [14] - 新疆伊宁至阿克苏铁路等项目前期工作进展顺利 [14] 粮食收购 - 全国夏粮收购超1亿吨 [15] - 小麦价格总体平稳 优质优价特征明显 [15] - 面粉消费即将进入传统旺季 小麦市场购销将进一步活跃 [15] 服贸会成果 - 达成各类成果超900项 [16] - 85个国家和国际组织设展办会 11.6万专业观众受邀参会 比去年提高12% [16] - 数字平台供需大厅发布对接项目3000余项 [18] - 113家企业机构发布成果198项 其中新品首发109项 [18] - 成果涵盖人工智能 金融科技 医疗健康 绿色低碳等多个领域 [18]

行业与公司 * 行业涉及宏观经济、科技创新、高端制造、新能源汽车、集成电路、人工智能、量子科技、数字经济、资本市场、国有企业、环境保护、民生消费等关键领域[1][9][10] * 公司层面虽未明确提及具体上市公司名称 但重点讨论了科创板企业整体研发投入占营业收入比例平均超过10% 显著高于上证主板的不足3%[13] 核心观点与论据 宏观经济表现与目标 * 中国经济总量预计2025年达140万亿元 最终消费对经济增长的平均贡献率达56.2% 较十三五期间提升8.6个百分点[5][11] * 人均国民总收入接近高收入国家门槛 人均国内生产总值超过1.33万美元 略低于世界平均水平1.37万美元 距离发达国家平均水平仍有较大差距[5] * 十四五规划多数目标提前或基本达成 如常住人口城镇化率、GDP增长、研发投入等 但每千人拥有3岁以下婴幼儿托位数、单位GDP能耗、单位GDP二氧化碳排放等指标滞后[1][3] 科技创新与产业突破 * 研发经费投入占GDP比重达2.68% 规模增至3.6万亿元 稳居全球第二 集成电路产量比十三五末增长72.6% 增加约1900亿块[9] * 高技术制造业增加值比十三五末增加42% 数字经济核心产业增加值增长73.8% 占GDP比重达10.4%[9] * 在核电、高铁、船舶与海洋工程、人工智能、量子科技、载人航天、生物探测等领域实现多项全球首次和第一[9] * 每万人口高价值发明专利拥有量达15.3件 提前实现目标 企业发明专利化率从2020年44.9%提升至2024年53.3%[10] 资本市场发展 * 中国ETF总数达1300多个 总资产净值超过4万亿元 创历史新高[19][20] * 人身险和寿险资金入市比例显著反弹 目前均超过8% 显示险资入市积极性高[19][20] * 政策层面推动中长期资金入市 增强资本市场吸引力和包容性 提高商业保险资金、社保基金、基本养老金等入市力度[18] 民生消费与结构转型 * 人均可支配收入与GDP增长保持同步 过去四年年均增速为5.5% 中等收入群体规模达4亿人 占全国人口30%[6][7] * 预计人均GDP超过1万美元后 居民消费结构将从生存型消费向发展投资型和精神享受型消费转变 服务消费占比预计逐步超过商品消费[14] * 财政支出预计将从投资转向民生 大力支持教育、社会保障与医疗卫生等领域发展[13] 生态环境保护 * 新能源汽车保有量达3140万辆 比十三五期间增加492万辆 实现超过5倍增长[8] * 当前主要矛盾是产业结构偏重且内生动力不足 基层力量薄弱与基础支撑不足是重要短板[8] 改革与市场建设 * 全国统一大市场建设纵深推进 营商环境持续优化[1][15] * 国有企业改革进入收官之年 未来重点在于优化结构、健全混合所有制、加强党的领导等[1][17] 其他重要内容 * 全球环境治理与绿色低碳竞争是国际博弈焦点[8] * 中国品牌价值达1.76万亿美元 在全球前5000个品牌中位居第二[10] * 全球18种主要船型中有14种新接订单居世界首位 海水产品产量连续多年保持全球第一[10] * 十五五规划编制工作已启动 处于建议编制阶段 预计2025年9月底政治局会议审议通过建议草案[12]

中国高频经济活动指数(YHEI) - 2025年9月2日YHEI指数为1.04 较8月26日下降0.04 [1][3] - 沿海煤炭运价指数下降0.11至0.87 [1][3] - 30城市商品房销售指数回落0.05至0.48 [1][3] 采购经理指数(PMI) - 8月制造业PMI为49.4% 较上月微升0.1个百分点 连续五个月处于收缩区间 [1][23] - 大型企业PMI上升0.5个百分点至50.8% 保持扩张 小型企业PMI上升0.2个百分点至46.6% 中型企业PMI下降0.6个百分点至48.9% [1][23] - 高技术制造业PMI上升1.3个百分点至51.9% 装备制造业PMI上升0.2个百分点至50.5% 均维持扩张 消费品行业PMI下降0.3个百分点至49.2% [1][23] - 新订单指数49.5% 新出口订单指数47.2% 均处于收缩区间 [2][23] - 生产指数上升至50.8% 采购量指数上升0.9个百分点至50.4% [2][23] - 主要原材料购进价格指数上升至53.3% 出厂价格指数上升至49.1% [2][23] 非制造业PMI - 8月非制造业商务活动指数为50.3% 较上月回升0.2个百分点 [2][24] - 建筑业PMI下降至49.1% 自2月以来首次进入收缩区间 新订单指数下降2.1个百分点至40.6% 投入品价格指数为54.6% [2][24] - 服务业PMI上升0.5个百分点至50.5% 景气水平再次扩张 [2][24] 央行货币操作 - 截至9月2日当周央行净投放资金929亿元 [5] - 逆回购投放20173亿元 逆回购到期19244亿元 [5] - 7天逆回购中标利率为1.4% [5] 利率市场 - 银行间隔夜利率下降2个基点至1.36% 7天回购利率下降7个基点至1.46% [10][11] - 1年期互换合约利率持平于1.54% 5年期互换合约利率上升1个基点至1.63% [10][13] - 1年期国债收益率上升0.57个基点至1.37% 5年期下降0.67个基点至1.61% 10年期上升5.69个基点至1.82% [10][15] 信用利差 - 5年期AAA级企业债与国债利差下降0.24个基点至36.49个基点 [17] - AA+级利差下降2.75个基点至51.55个基点 AA级利差下降0.75个基点至77.55个基点 [17] 城投债收益率 - 1年期AA级城投债收益率下降0.92个基点至1.8% [19] - 5年期上涨2.54个基点至2.33% 10年期上涨2.51个基点至2.68% [19] 大宗商品与开工率 - 钢坯价格周环比下降2.64% 水泥价格周环比下降1.30% [26][28] - 动力煤价格月环比上升0.90% [26] - 短流程钢厂电炉开工率上升至70.83% 长流程下降至50.00% [26] - 全钢胎汽车轮胎开工率下降至63.84% 半钢胎下降至72.77% [26] 航运市场 - 中国沿海散货运价指数下降43.18点至1053.36点 [33] - 波罗的海干散货指数下降55点至1986点 [33] - 中国出口集装箱运价指数下降18.55点至1156.32点 [33] 房地产市场 - 一线城市新房成交面积周环比上升22.84% 三线城市上升6.65% 二线城市下降11.03% [37][38] - 一线城市二手房成交面积下降5.09% 二线城市下降9.65% 三线城市下降20.21% [37][40] - 百城土地成交面积周环比下降4.12% [37] 居民消费与物流 - 电影票房日均值下降2090.67万元至12323.61万元 [42] - 公路物流运价指数月环比上升0.11% [42] 全球市场 - 美元指数上升0.07点至98.31点 [43][45] - 人民币兑美元汇率上升145个基点至7.1476 [43][45] - VIX指数上升2.55点至17.17点 [43][50] - 标普大宗商品总指数上升2.74%至3910.42 能源指数上升4.17% 工业金属指数上升0.6% 农业指数上升0.3% [43] - 7月集装箱吞吐量同比上涨3.12% 出口(除香港)同比上涨6.87% [48]

工业经济表现 - 1-7月山东省规上工业增加值同比增长7.8% 高于全国1.5个百分点 [1] - 41个工业大类行业中35个行业增加值实现增长 增长面达85.4% [1] - 装备制造业增加值同比增长12.5% 其中电子行业增长19.7% 汽车行业增长16.1% 电气机械行业增长12.1% [1] - 高技术制造业增加值增长10.5% 工业投资增长13.3% 工业技改投资增长6% 分别高于全国2.3和3.6个百分点 [1] 政策支持体系 - 出台加力助企帮扶18条措施和工业经济"头号工程"2025年行动方案 [2] - 开发建设"鲁企帮"助企服务平台 开展"解难题、办实事、优服务、促发展"走访企业活动 [2] - 第三批政策清单聚焦精准帮扶困难工业企业 推动企业绿色化转型 加强人工智能赋能应用 拓展金融服务项目渠道 [2] 增量扩张措施 - 建立亿元增量项目清单 按月调度进展并分类跟踪推进 [2] - 建立亿元增产企业清单 实行增产扩能专项服务 [2] - 建立升规纳统培育清单 针对主营业务收入1000万元以上小微工业企业实施精准指导 [2] 减量遏制策略 - 对炼化、钢铁、电解铝、焦化四大行业实施"一企一策"指导 推动转型升级重点项目投产达产 [3] - 针对造纸、家具、文教工美等6个增加值下降行业 通过企业重组、龙头帮扶和市场开拓等措施推动回升 [3] 变量应对机制 - 开展"万企出海鲁贸全球"国际市场开拓行动和"山东制造鲁链优品"市场拓展活动 [3] - 深入实施"链长制"工作机制 围绕19条标志性产业链开展融链固链活动 [3] - 加强企业诉求收集办理渠道建设 通过走访活动和助企平台解决企业急难愁盼问题 [3]

核心观点 - 大宗商品价格指数连续4个月环比上升 8月份达1117点环比上涨03% 反映经济内生增长动力增强 [1] - 重点监测的50种大宗商品中有25种价格环比上涨 焦炭氧化镨钕碳酸锂涨幅居前 分别上涨201% 191% 166% [1] - 专家预计随着九十月传统生产旺季到来 市场需求将继续扩大 大宗商品市场有望保持稳中有进态势 [2] 价格指数表现 - 黑色价格指数环比上涨22% 有色价格指数环比上涨02% [1] - 能源价格指数环比上涨2% 主要受暑期用能高峰和反内卷政策实施推动 [1] - 农产品价格指数环比下降08% 化工价格指数环比下降1% [1] - 矿产价格指数环比下降16% 主要受高温多雨天气影响下游需求放缓 [1] 行业驱动因素 - 装备制造和高技术制造继续保持快速增长 带动部分行业价格回升 [1] - 扩内需反内卷等政策效应持续释放 企业信心稳步增强 新旧动能加快转换 [2] - 全球经济不确定性因素仍较多 部分行业价格仍处于低位 [2]

8月制造业PMI结构分析 - 8月制造业PMI环比微升0.1个点至49.4 15个细分行业中景气扩张的行业数量维持在7个 与前期持平[1][5][6] - 景气环比改善的行业包括高技术制造（计算机通信电子环比上行5.5个点、医药上行3.1个点）、装备制造（专用设备上行3.8个点、汽车上行6.5个点）、部分原材料行业（有色冶炼上行1.9个点、非金属矿制品上行4.0个点、石油炼焦上行7.4个点、化工上行7.2个点）以及纺服行业（上行14.3个点）[9] - 出口订单呈现结构性强势 汽车、计算机、专用设备出口订单环比分别上行10.8、1.6和8.4个点 纺服出口订单大幅上行33.5个点[9][10] - "反内卷"政策推动价格好转 石化、化工行业出厂价格指数环比分别上行4.3和1.8个点[9] 景气回调行业表现 - 景气环比下行幅度较大的行业包括通用设备（环比下行7.0个点）、电气机械（下行6.0个点）、金属制品（下行7.6个点）、化纤橡塑（下行4.3个点）和农副食品（下行5.1个点）[13] - 回调原因包括：上半年"设备更新"资金使用比例较高导致下半年弹性下降 出口订单下行（电气机械出口订单降1.8个点、金属制品降8.2个点、化纤橡塑降5.9个点、农副食品降18.8个点）以及企业自发约束资本开支（通用设备新订单环比下降13个点）[13] 绝对景气度分布 - 专用设备景气分位值达过去四年95%以上 景气值位于55以上 主要受益于"两重"项目和"AI+"带动[14] - 通用设备、计算机通信电子、纺服、有色、石油炼焦、非金属矿制品景气值位于50-55之间[14] - 受益于"反内卷"的原材料行业（黑色、有色、非金属矿、石化）景气分位值回升至过去四年70%以上[14] 新兴产业景气特征 - 新能源和节能环保是唯二位于景气扩张区间的行业 景气环比分别上行3.9和2.2个点[17] - 新能源汽车和新能源行业销售价格环比分别上行4.6和2.6个点 显示大企业治理价格战效果显著[17] - 新一代信息技术、高端装备景气位于45-50之间 生物产业、新材料、新能源汽车景气最低（40-45之间）[17] 建筑业景气变化 - 建筑业PMI环比下降1.5个点至49.1 其中土木工程建筑景气在50-55之间 房建和建安景气位于45-50之间[18][19][20] - 基建部分新订单改善（土木工程建筑新订单环比上行2.2个点）但开施工较弱 地产系环节偏弱但企业预期改善（房地产、房建、建安企业预期指标环比分别上行0.7、2.1和0.6个点）[18][21][22] 服务业PMI创新高 - 服务业PMI环比上行0.5个点至50.5 创年内新高[22][23] - 暑期出行相关行业景气上升（航空、道路运输、餐饮、住宿） 资本市场服务商务活动指数连续两个月高于70.0（万得全A指数7月和8月分别上涨4.7%和10.9%） 信息技术服务业景气领先（电信广播电视、互联网及软件信息景气均在55以上）[22][23][24] 短期高景气线索总结 - "反内卷"相关的原材料行业[24] - "两重"大项目和"AI+"相关的产业链（专用设备、TMT、信息技术服务）[24] - 暑期出行相关的服务消费[24] - 资本市场服务[24]

银行业总体表现 - 银行业资产总额13.98万亿元 同比增长3.64% [1] - 银行业负债总额13.61万亿元 同比增长3.70% [1] - 各项贷款余额9.83万亿元 同比增长3.46% [1] - 各项存款余额10.22万亿元 同比增长6.70% [1] - 资产、负债、存贷款规模均稳居全国大中城市第三位 [1] 保险业总体表现 - 原保险保费收入1213.07亿元 同比增长7.96% 增速居一线城市首位 [1] - 保险赔付支出387.43亿元 同比增长8.84% [1] 外贸金融支持 - 外贸企业贷款余额1.12万亿元 [2] - 小微外贸企业贷款余额1245.33亿元 同比增长5.43% [2] - 出口信用保险承保金额531亿美元 同比增长7.97% [2] - 出口信用保险服务企业数量达2.4万家 [2] - 创新推出"跨境电商保""微贸贷"等特色外贸金融产品 [2] 重点领域金融支持 - 制造业贷款余额1.61万亿元 同比增长6.47% [3] - 高技术制造业贷款余额1.03万亿元 同比增长6.73% [3] - 电子及通信设备制造业贷款余额9229.55亿元 同比增长6.96% [3] - 房地产融资"白名单"项目403个 审批金额5492.99亿元 已放款4039.68亿元 [3] 养老金融创新 - 个人养老金账户累计开立557万户 累计缴存资金71.06亿元 [3] - 商业养老金账户累计开立11.62万户 销售金额183.44亿元 [3]

工业生产与供给 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7% [1][2] - 装备制造业增加值同比增长8.4% 显著快于整体工业增速 [2] - 高技术制造业增加值同比增长9.3% 持续领先工业平均水平 [3] - 集成电路制造业增加值同比增长26.9% 新能源汽车产量增长17.1% [3] 消费市场表现 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7% 其中商品零售额增长4% [1][2] - 1-7月服务零售额同比增长5.2% [2] - 商品与服务零售合并测算1-7月同比增长约5% [4] - 家用电器及音像器材类零售额同比增长28.7% 文化办公用品类增13.8% 家具类增20.6% 通讯器材类增14.9% [4] - 旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务零售额均保持两位数增长 [4] 外贸与进出口 - 7月货物进出口总额同比增长6.7% 较上月加速1.5个百分点 [1][2] - 1-7月对共建"一带一路"国家进出口同比增长5.5% 快于整体进出口增速 [2] - 外贸多元化发展持续推进 出口量增质升 [7] 新质生产力与创新动能 - 信息传输软件和信息技术服务业生产指数增长11.9% 租赁和商务服务业增长8% [3] - 新质生产力培育壮大 高质量发展取得新成效 [1] - 创新引领新动能成长 现代服务业较快增长 [3][7] 政策与宏观环境 - 国际货币基金组织上调今年中国经济增长预期0.8个百分点 [8] - "两重"建设与设备更新政策带动水利、电力投资快速增长 [7] - 宏观政策发力显效 市场需求扩大 [7] - 消费扩大态势未改变 新动能持续壮大 [5]