2025年8月7日港股创新药大跌，截至13:08，港股通科技ETF(159262)盘中深V反转上涨0.53%， 冲击4连 涨；盘中涨幅相比同类含医药的品种跑出超额收益。成分股英诺赛科领涨、高伟电子涨超10%，FIT HON TENG涨近7%，黑芝麻智能、舜宇光学科技等跟涨。 港股通科技ETF紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，恒生港股通科技主题指数（「HSSCITI」）旨在反 映能通过港股通买卖，业务与科技主题相关的香港上市公司之表现。指数剔除了医药、汽车和家电，聚 焦TMT行业，科技属性更加纯正。 流动性方面，港股通科技ETF盘中换手6.11%，成交1.69亿元。拉长时间看，截至8月6日，港股通科技 ETF近1月日均成交2.99亿元。 规模方面，港股通科技ETF最新规模达27.45亿元，创成立以来新高。份额方面，港股通科技ETF近2周 份额增长5.62亿份，实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，港股通科技ETF近10个交易日内有7 日资金净流入，合计"吸金"7.61亿元。 数据显示，截至2025年8月6日，恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)前十大权重股分别为快手- W(01024)、中芯国际(00981 ...

公司财报表现 - Super Micro Computer Inc公布2025财年第四季度财报后股价迅速下跌20% 从财报公布前的58美元区间大幅下滑[1] 行业背景 - 作者拥有超过20年科技领域投资经验 专注于通过互联网泡沫 2008年信贷违约和近期AI热潮等重大市场事件进行风险管理[1] - 作者投资策略核心围绕"动量"概念展开[1] 注：文档2和3内容为披露声明 与公司和行业分析无关 已按要求跳过

近期市场热点多聚焦于"反内卷"与基建板块，但科技主线作为长期政策支持的核心方向，其产业叙 事仍在持续强化。AI、机器人等前沿科技领域进展不断，技术突破与产业落地预期支撑下，科技板块 的配置价值依然坚实。 长城科技投资领域的基金经理们将努力挖掘科技创新浪潮下的投资机遇，力争做好"有时代感的投 资"，陪伴投资者向"新"而行。 廖瀚博：关注高低切机会 展望后市，我们认为短期内市场或由上行转向震荡行情，将关注高低切换的机会，需要重视低位板 块/个股的基本面变化或者预期变化。 陈良栋：挖掘AI细分支线机会 储雯玉：关注计算机、传媒、半导体等 我们认为在9月份之前市场不太会存在大的系统性风险，但如果市场过热，上行力量也会受到限 制，所以当前比较适合寻找结构性机会，比如进行板块间的高低切换，或等待高位板块的回调布局机 会。 具体到科技创新方向，由于部分科技热点板块已经接近或超过前期高点，市场也在酝酿高低切换， 比如近几个交易日PCB、光模块、稳定币、半导体制造等方向都有退潮迹象，而相对低位的AI应用、半 导体设计板块逐渐活跃。因此近期可重点关注计算机、传媒、半导体等板块。另外，三季度是传统消费 电子旺季，还可密切关注新产品 ...

港股市场表现 - 恒生指数和恒生科技指数双双翻红 科技属性100%的港股通科技30ETF（520980）上涨近1% 成交额超1.56亿元 [1] - 近20日资金流入超12亿元 基金规模达25亿元创上市新高 [1] - 南向资金持续涌入 单日净买入234.26亿港元创4月10日以来新高 年内累计净买入8843.82亿港元超去年全年 [4] 成分股表现 - 比亚迪电子涨幅超7% 中芯国际和优必选涨幅超2% 腾讯控股涨幅超1% 阿里巴巴与快手微涨 [3] - 快手-W上涨0.63%权重13.05% 中芯国际上涨2.06%权重10.63% 腾讯控股上涨1.34%权重9.33% [4] - 美团-W下跌1.79%权重7.60% 联想集团下跌1.17%权重5.63% 金蝶国际下跌0.86%权重3.52% [4] 人工智能政策利好 - 上海推出10亿元专项补贴券支持AI应用落地 高层审议通过"人工智能+"行动推动产业发展 [5] - 新政策实现"人才、资本、空间、生态"全要素打包 强化上海市在算力和行业大模型领域集群优势 [5] - 互联网信息办公室就芯片安全与海外厂商对话 加速国产大模型及AI agent发展落地 [5] 港股通科技30ETF特征 - 标的指数聚焦TMT行业不含医药/家电/汽车 前十大成分股合计权重达75%龙头集中度高 [5] - 支持T+0交易且不占用QDII额度 为投资港股科技赛道提供高效便捷工具 [5]

政策与市场表现 - 2024年"人工智能+"首次被写入政府工作报告，2025年提出持续推进"人工智能+"行动，相关政策加速出台并逐步深化 [1] - 2024年3月至2025年7月，TMT板块整体涨幅居前，硬件端表现突出，海外算力相关的元件（PCB）和通信设备（光模块）领涨，呈现"戴维斯双击" [1] - 应用端相对滞涨，但基金仓位分位较低，IT服务、软件开发等板块交易拥挤度较低 [1] 行业机会与指数跟踪 - 后续重点关注应用端机会及人工智能赋能的行业，如机器人、智能驾驶、创新药、金融科技等 [1] - 政策密集落地期有望推动人工智能在经济社会各领域加快普及和深度融合 [1] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪的是创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达20% [1] - 创业板人工智能指数从创业板市场中选取涉及人工智能技术开发及应用的企业作为指数样本，覆盖软硬件研发、智能系统集成与服务等领域的上市公司证券 [1] - 该指数行业配置主要集中于信息技术和高端制造领域 [1]

市场走势 - A股三大股指集体收涨 上证指数重新站上3600点关口并创今年以来收盘新高 [1] - 近几个交易日A股日成交额均在1.5万亿元以上 市场交投活跃态势延续 [1] - 多位券商人士预计8月A股或呈现"先抑后扬"态势 指数有望续创今年以来新高 [1][2] 行业配置 - 科技成长板块是券商集体看好的主线 TMT、军工、医药等板块受青睐 [2][3] - 国产算力和AI应用板块或仍有补涨动力 华为算力集群为代表的国产算力性能提升 [3] - 医药生物板块短期震荡调整风险增加但长期趋势向好 CRO板块业绩回暖仍具上涨空间 [3] - 国防军工板块有望受到持续催化 电力设备、基础化工等困境反转行业值得重视 [3] - 半导体、光学光电子、消费电子、软件、通信设备、游戏等TMT领域业绩有望延续较高增速 [3] - 家用电器、美容护理等必需消费板块业绩有望取得稳健增速 [3] - 贵金属、工业金属、小金属、电力、证券、化学制药等板块中报业绩有望边际改善 [3] 投资建议 - 8月推荐关注证券、化学制药、电力设备、自动化设备、工程机械、国防军工、计算机等板块 [3] - 主题投资方面建议关注可控核聚变、机器人及固态电池等 指数冲关期金融板块也值得关注 [3] - "反内卷"方向有望提振上游资源板块行情 带来红利扩散的投资机会 [3]

A股市场走势 - A股三大股指集体收涨，上证指数重新站上3600点关口，创今年以来收盘新高 [1] - 8月4日-5日A股连续反弹，日成交额均在1.5万亿元以上，市场交投活跃 [2] - 多位券商人士预计8月A股或呈现"先抑后扬"态势，指数有望续创今年以来新高 [1][2] 行业配置建议 - 科技成长板块受券商集体看好，国产算力和AI应用板块或仍有补涨动力 [1][3] - TMT、军工、医药等板块受青睐，其中CRO板块业绩回暖且具上涨空间 [3] - 电力设备、基础化工等困境反转行业值得重视 [3] - 半导体、光学光电子、消费电子、软件、通信设备、游戏等TMT领域业绩有望延续较高增速 [3] - 家用电器、美容护理等必需消费板块业绩或稳健增长 [3] - 贵金属、工业金属、小金属、电力、证券、化学制药等板块业绩有望边际改善 [3] 券商观点 - 招商证券认为8月中旬后市场风险偏好有望提升，叠加增量资金流入，A股或"先抑后扬" [2] - 国泰海通指出政策优化为企业ROE企稳提供条件，资本市场改革提升股市可投资性 [2] - 中银证券建议"轻指数，重结构"，科技成长板块有望迎来反弹机会 [2] - 国海证券建议关注TMT、军工、医药及可控核聚变、机器人、固态电池等主题 [3]

杨烨辉表示，"反内卷"成为政策新焦点，从增量源头防范低水平重复建设和区域恶性竞争。政策优化供 给结构，将对相关行业竞争格局和盈利前景产生深远影响。 华金证券研究所所长杨烨辉近日在接受中国证券报记者专访时表示，近期，决策部门清晰传递出下半年 政策发力空间较为充裕的信号，同时强调将更注重政策的节奏和精准施策。短期来看，科技成长板 块、"反内卷"相关行业、消费领域将迎来机会。 释放诸多积极信号 杨烨辉认为，后续，央行可能通过再贷款、再贴现等手段进行更精准的流动性投放，为实体经济提供稳 定支持。制造业和基建投资有望维持较高增速。 在行业方向上，杨烨辉认为，科技成长、"反内卷"相关行业、消费领域将迎来机遇。新质生产力相关的 TMT、机械、军工、电新、医药等科技成长行业将迎来发展契机；煤炭、钢铁、建材、电新、汽车、 化工和物流等行业可能从政策中受益；半导体、机器人、人工智能等新兴科技行业或迎来新的发展机 遇。此外，家电、消费电子、商贸零售等行业，以及社服、食品、美容护理等服务消费相关的新消费行 业或迎发展机遇。 杨烨辉认为，优化市场环境、完善监管制度等提振措施或将加速落地。 杨烨辉表示，稳就业、提振消费、科技创新等方面的 ...

增量资金风险偏好带来 投资方向 权益资产行情 对比中证800和Wind全A, 权益资产的性价比位于近 15年来的相对高位。相对于防守型的固定收益属性的 生息资产, 风险属性高的权益资产也许更具优势。 权益资产 固定收益 权益渠票 关注反内卷+生产力创新 景气度 近期景气度排名前五的行业为计算机、 有色金属、钢铁、轻工制造、医药。 拥挤度 拥挤度尚有空间的行业有TMT、金融 和消费。 资金面 公募股基仓位尚未到历史高位,交易性 强、板块轮动快。 月度来看,风险偏好的提高会抬升大盘成长、新质生 产力中人工智能、机器人等的创新科技引领小盘内部 结构性机会。 宽信用开启阶段 全球经济政策不确定性回落 a | 华宝基金 熟八月 金九月 253 2210 as 2012 22 Th aa 49,11 | LT -10% P 宏观环境 总体呈现向上趋势 宽货币条件充裕 反内卷方向 化工ETF 516020 有色龙头ETF 159876 生产力创新方向 国内外科技大厂资本开支飙升. 人工智能基础设施的 投资热情不减:三运营商的资本开支在传统的移动通 信基础设施上有所减少, 在算力基建上稳中有升。 【 相关产品 ■ 15936 ...

2025年7月，创业板指呈现显著上涨态势，月度累计涨幅达8.14%，延续了6月的上涨趋势，形成连续两个月的强势表现，在市场普涨的行情下领先其它市场 大盘指数；资金面方面，7月市场交投活跃度显著提升，月末A股日均成交额超2万亿元，较6月环比增长显著。在价量齐升的背景下市场风格明显偏向成 长。在具体行业层面，整个7月医药生物、通信等板块涨幅靠前，均为创业板权重领域，行业的表现与创业板指的强势形成呼应。那么站在八月初展望未 来，创业板指是否还有配置机会？ 图：6月底以来市场情绪积极利好成长风格 数据来源：Wind，截至2025/7/31 我们先梳理海内外的宏观环境。国内宏观经济方面，7月制造业PMI在荣枯线下方继续回落，PPI数据仍然承压，但"反内卷"政策对原材料、产成品价格起到 明显提振作用。政治局会议信号显示，下半年经济政策重心转向调结构，结构性货币政策工具将重点支持科技创新、消费等领域，与创业板的行业构成高度 契合，后续随供需格局改善，指数盈利边际上或改善明显。海外方面，美联储货币政策走向成为关键变量。FOMC未于7月降息，叠加非农数据显著下修点 燃市场降息预期。对华关税或维持原先走势，但考虑美国经济景气程度 ...