公司概况 - 哈米客超市总部位于郑州市惠济区，最早门店惠源店于2016年开业，目前共有9家门店，其中7家集中在郑州西北的中原、高新和惠济三区 [4] - 冉屯路新店为中原区首店，选址位于居民区中心，开业客流旺盛，晚间歇业前仍有排队现象 [2] 核心战略与商品布局 - 重点打造鲜食熟食区，占门店面积50%，突出"新鲜"概念：关东煮、当日生产散称面条/米皮、现烤烤鸭、果切现加工及24小时坏果包赔服务 [6][8][13] - 与头部品牌合作强化品质背书：酱菜供应商"豫菘堂"同时服务胖东来，酥饼品牌"华夏一九三一"覆盖全国3000+门店 [16] - 强调本地化选品：引入河南"王屋山"醋、"原阳大米"等地理标志产品，并设置"胖东来同款推荐"专区营销 [18] 自营商品短板 - 品类覆盖不足：仅5大类（果汁、洗衣液、纸巾等），缺乏胖东来精酿啤酒、鲜风生活低温鲜奶等爆款 [24] - 质价比劣势： - 榴莲千层果肉含量35%（鲜风生活60%），售价36.8元 vs 49.9元 [22] - 自营湿巾4.8元未标注杀菌率，鲜风生活7.2元标注99.99%杀菌率 [24] - 洗衣液活性物含量未公开，执行企业标准（Q/GZZHHZ-1），对比竞品淘小胖活性物≥21% [26][29] 运营与服务现状 - 新店扩张加速：2023年5-7月连续开设新悦荟店、万达坊升级店及冉屯路店 [32] - 服务细节待提升：新员工培训中，存在消费者反馈变质商品、临期产品原价销售问题 [32][36] - 品牌理念输出：店内标语强调"自由、愉悦、逛超市"，承诺"不好吃、不好用可退货" [40][42] 行业对标与转型方向 - 学习区域龙头经验：借鉴鲜风生活分区设计、胖东来服务标准，但需强化商品力与供应链（如自营品牌选择新乡立白等头部供应商） [6][31] - 品牌建设路径：需将"新鲜"定位与"热爱生活"理念结合，通过规模扩张与故事塑造提升公共企业形象 [43]

家居行业高管变动 - 居然智家董事长汪林朋坠楼身亡 距离解除留置回归岗位仅5天[4][8] - 2025年内三大家居上市公司创始人被留置 包括红星美凯龙车建兴和富森美刘兵[4][8] - 万辰集团董事长王健坤因个人精力分配原因辞职 其姐王丽卿接任董事长 其子王泽宁接任总经理[5][11] - 王健坤曾于2025年3月被国家监察部门留置调查 5月底解除留置后恢复履职[5][11] - 集团实控权仍由王氏家族掌握[5][11] 连锁超市行业表现 - 2025上半年47.5%连锁超市企业销售额同比增长 仅37.5%实现净利增长[6][11] - 标准超市表现优于大型超市和社区超市[11] - 62.5%企业线上业务同比提升[11] - 门店总数净增135家 新店以社区超市为主[11] - 头部企业如盒马、湖北雅斯保持销售利润双增长[11] 餐饮与零售业务动态 - 淘宝闪购连续两个周末日订单超过9000万 订单准时率稳定在96%[13][15] - 80万餐饮门店增加实收超万元 超30万非餐门店生意突破历史峰值[13][15] - 美团闪购平台年购花人次超1.5亿 年交易突破100万的花店数量超2000家[23][25] - 6月以来美团洗牙订单和搜索量均环比两位数增长[25] - 茶百道"冰奶"系列累计销量突破1200万杯[20] 企业融资与扩张 - 包子连锁品牌堂上堂完成数百万元Pre-A轮融资 投资方为合肥建投资本和番茄资本[22] - 已在安徽合肥开设超过20家门店[22] - 胖东来郑州店将于明年五一前正式开业 选址郑州高铁东站东广场[21] - 好利来广州首店开业 采取双首店模式与《光与夜之恋》联名[23] - 联名主题生日蛋糕售价299元/个[23] 产品与技术创新 - 飞鹤爱本首推AI功能营养品 实现AI技术在研发、服务、生态场景三大领域应用[19] - 阿宽食品代工麻六记酸辣粉因生产过程消杀不足导致细菌污染 涉及2025年6月16日、18日批次[17] - 问题产品已下架召回 消费者可退货退款并获补偿[17] 新店开业与业务拓展 - 武商集团首家WS江豚会员店在武汉开业 落子东西湖区金山大道与七雄路交汇处[17][18] - 饿了么联合上海万里街道开启数字未来社区建设试点 以AI数字技术赋能基层治理[26] 企业业绩表现 - 老铺黄金预计2025上半年含税收入138亿元-143亿元 同比增长240%-252%[21] - 净利润22.3亿-22.8亿元 同比增长279%-288%[21] - 增长原因包括品牌影响力扩大和产品优化迭代[21]

行业销售表现 - 2025上半年47.5%的超市企业销售总额同比实现增长 [1] - 40%的超市企业销售总额同比下降 [1] - 行业整体销售情况较去年有所回升 [1] 不同店型销售表现 - 大型超市（6000m²以上）39.1%的可比门店销售同比为正 [1] - 标准超市（2000-6000m²）55%的可比门店销售同比为正 [1] - 社区超市（2000m²以下）48.6%的可比门店销售同比为正 [1] - 标准超市类型门店表现最好 [1] 店型与企业总体销售关系 - 大型超市、标准超市、社区超市三种店型同比销售表现与企业总体销售基本保持一致 [1]

土地交易与项目规划 - 东莞市厚街城市投资运营管理有限公司以底价1 86亿元竞得建面4 3万平方米的零售商业用地 [1] - 地块开发建设期为2年 需在2026年5月27日前开工 2028年5月27日前竣工 [1] - 项目须无偿配建518个24小时开放的社会公共停车位 [1] 项目投资与业态定位 - 项目类型为现代高端服务业 业务内容为国际仓储式会员制超市 投资总额不少于5 1亿元 [1] - 超市经营面积不低于2万平方米 将打造粤港澳大湾区标杆级门店及东莞首家绿建三星标准门店 [1][3] - 采用"定制化开发+品牌方运营"模式 由厚街控股集团全资子公司投资建设 预计2025年三季度动工 2026年底开业 [3] 企业战略布局 - 此为山姆在东莞布局的第二家门店 也是粤港澳大湾区重要落子 此前已与厚街控股集团签约 预计总投资5 11亿元 [1][3] - 山姆在中国内地已开设55家会员店 覆盖近30个城市 门店均选址核心商区形成超级商业地标 [3] - 山姆定位高端会员制商店 通过精选高性价比商品和完善服务体系吸引中高端消费群体 [3]

社区团购对超市行业的冲击 - 一季度13家超市中有12家营收同比下滑，4家下滑幅度达两位数，8家出现营收净利双降 [2] - 社区团购通过预售自提模式实现低库存高周转，成本比传统卖场低5%-7%，但资本补贴导致价差扩大至50%-70% [2] - 疫情后资本助推社区团购极速扩张，无上限补贴使创新模式沦为低价竞争战场 [3] 超市行业的应对策略 - 华冠超市通过锁定目标顾客、深化品类研发、数字化运营提升全渠道效率 [6] - 实体超市强化线上销售占比，优化商品供应链（如生鲜直采）建立竞争壁垒 [4] - 行业加速变革，相比十年前的电商冲击，本轮应对更迅速，多家企业已启动调整 [5] 社区团购与实体超市的竞争本质 - 社区团购在标准化单品（如日用品）有价格优势，但难以覆盖需感官体验的商品（如生鲜） [6] - 资本介入导致社区团购偏离服务本质，与实体店形成水火不容局面，监管介入后逐渐回归理性 [6] - 实体超市需聚焦差异化（如极度新鲜、多样化），避免与电商比拼标准化商品 [7] 消费习惯与行业趋势变化 - 疫情加速线上消费习惯养成，但部分商品（如生鲜）仍依赖线下体验 [4] - 超市客流下降但客单价提升，线上销售占比持续增长 [2] - 行业需从消费端反向指导生产端，通过技术升级构建产业链壁垒 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周零售行业指数上涨，品牌化妆品板块涨幅最大，2025 年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大，个股方面大连友谊、狮头股份、宁波中百涨幅靠前 [7][17][22] - 义乌小商品城携手阿里启动数贸 AI 大模型内测，将赋能商户经营模式，成为生意拓展和效益提升新动能 [5] - 建议关注情绪消费主题下高景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等领域 [8] 根据相关目录分别进行总结 零售行情回顾 - 本周（7 月 21 日 - 7 月 25 日）A股 上涨，零售行业指数报收 2277.47 点，周涨幅 3.28%，在 31 个一级行业中位列第 13 位，2025 年年初至今上涨 1.72%，表现弱于大盘 [14] - 零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，周涨幅 5.94%；2025 年年初至今，钟表珠宝板块涨幅最大，累计涨幅 28.93% [17] - 本周零售行业主要 87 家上市公司中，67 家公司上涨、19 家公司下跌，大连友谊、狮头股份、宁波中百涨幅靠前，南京商旅、国光连锁、国芳集团跌幅靠前 [22] 零售观点：小商品城启动 AI 大模型内测，全域赋能可期 行业动态：小商品城携手阿里启动数贸 AI 大模型内测 - 7 月 24 日义乌小商品城携手阿里巴巴启动“世界义乌 AI 大模型”内测，线上 8.4 万人观看直播，累计超 10 万人关注和互动，Chinagoods AI 数字应用累计调用量突破 10 多亿次 [25] - AI 从基础运营、贸易链路、经营成效等方面影响义乌商户生意模式，基础运营层面可实现语言互译和内容生成，贸易链路层面可进行订单匹配和供应链优化，经营成效层面超 3 万商户使用 AI 工具，深度使用者订单增幅超 30% [26] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 黄金珠宝行业关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，如老铺黄金、潮宏基等 [30] - 线下零售关注顺应趋势变革的企业，如爱婴室、永辉超市等 [30] - 化妆品关注把握细分机会的国货品牌，如毛戈平、珀莱雅等 [31] - 医美关注差异化产品上游厂商及医美机构龙头，如爱美客、科笛 - B 等 [31] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 比优特与 RELEX Solutions 达成合作，RELEX 将提供全链路供应链计划系统 [90] - 美团拼好饭启动“万家品牌”计划，为 1 万家餐饮品牌提供支持，入驻品牌超 5000 个，拼好饭日订单量峰值超 3500 万单 [90] - 京东旗下首家七鲜小厨上线，启动“菜品合伙人”招募计划，计划 3 年建 10000 家七鲜小厨，投入百亿建新型供应链 [90] - 珑骧进军香水市场，与 Interparfums 签署授权协议，首款香水预计 2027 年推出 [91] - TSG Consumer 收购独立香水品牌 Phlur，2025 年零售额预计超 1.5 亿美元 [91] - 重庆百货公布超市调改战报，截至 6 月完成 32 家门店调改，1 - 6 月客流增幅 15%，自有及定制单品销售增 96%，毛利增 47% [91] - 欧邦琪入局注射医美赛道，获得 Saypha®系列透明质酸注射凝胶在美国的独家销售权 [92] - 永辉超市首届“717 好吃节”调改店销售额同比增 75%，百款大单品订单渗透率达 33%，计划 2025 年 9 月底调改门店突破 208 家，2026 年农历春节前完成 300 家 [93] - 小商品城携手阿里启动“世界义乌 AI 大模型”内测，邀超 300 名商贸人参与沙盒测试 [93] - 京东洽谈以 22 亿欧元收购德国电商 Ceconomy，Ceconomy 确认正进行深入谈判 [93] 大事提醒 - 关注迪阿股份 7 月 30 日股东大会召开，锦波生物、小商品城、爱婴室等多家公司中报披露 [94] - 关注 8 月 1 日上海国际新零售社区社群团购博览会、8 月 15 日中国跨境电商交易会（秋季）等行业展会 [96]

报告行业投资评级 - 买入（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 线下永辉公布自有品牌规划，门店调改稳步推进，2025 - 2029年自有品牌单品数从60款提至500款，渗透率从5%提至40%，截至7月25日调改门店数达143家，占比27.34% [1][11] - 线上即时零售竞争短期胶着，暑期结束后补贴或推坡，各公司Q3触UE底，后续高客单订单占比有望提升，补贴结束外卖竞争回归理性后美团份额将回升，长期看好美团竞争优势 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 核心观点及公司动态 线下零售 - 永辉超市2025 - 2029年自有品牌单品数、渗透率、各级单品数有提升目标，2026年孕育2款10亿级单品，2029年15款，1亿级单品从10款提至400款 [11][14] - 截至7月25日调改门店数143家，占比27.34%，随着占比提升调改店对业绩推动作用将增强 [11] 线上零售 - 即时零售竞争短期胶着，暑期结束后补贴或推坡，各公司Q3触UE底，后续高客单订单占比有望提升，关注饿了么战略变化，补贴结束后美团份额将回升 [17] - 美团拼好饭快速增长，启动“万家品牌”“百万亮厨”计划，入驻品牌超5000个，超百万商家上线，日订单峰值超3500万单，过去一年知名品牌门店数同比增64% [18] - 饿了么AI智能头盔X3升级，搭载AI助手，覆盖数百万蓝骑士，累计主动服务超16亿次，新增室内地图导航功能 [19] 行业数据跟踪 - 景气度与此前趋势相同，未明显改善 [20] - 7月第2周天猫 + 京东整体GMV同比 - 14.24% [2][20] - 7月第2周天猫 + 京东品类增速前5为玩具、消费电子、家电、母婴、宠物 [2][20] 行情回顾 - 上周（2025/07/21 - 2025/07/25）上证指数、深证成指等指数上涨，商贸零售（申万）+2.65%，涨幅在9个申万大消费一级行业板块中排第3 [3] - 个股方面，大连友谊等涨幅居前，南京商旅等跌幅居前 [3] 投资建议 线下零售 - 建议关注永辉超市，其商业模式变革走向精选型零售路线，有增长潜力 [31] - 永辉竞争优势在于生鲜经营经验、规模优势、上市融资优势 [32] 线上零售 - 腾讯控股AI + 与产品结合加深，云服务需求提升或受益，微信生态好，游戏健康增长，广告业务增速快，消费复苏有望受益 [33] - 美团外卖竞争格局变化，用户心智、骑手及商家端有壁垒，用户群体与京东有差异，商家佣金有差异，骑手规模、算法调度有优势 [34]

家乐福集团将以每股1欧元（折合12美元）的股权价值出售其意大利业务，从而摆脱陷入困境的业务。 首席执行官Alexandre Bompard正致力于通过资产处置来提振这家法国连锁超市的业绩。 根据周四（发布业绩报告当天）发布的一份声明，该部门的企业价值为10亿欧元，将被意大利食品公司 NewPrinces收购，家乐福将一次性投资约2.4亿欧元以支持该业务。NewPrinces还将投入2亿欧元。 ...

外卖市场多平台竞争格局 - 外卖市场呈现多平台良性竞争格局，即时配送从外卖延展到更大的服务业市场，服务消费有效提振扩容，线下零售业态获得新增长 [1] - 淘宝闪购非餐饮订单对比上线之初整体增长143%，新注册商家数超过24万，其中大部分为中小商家 [1] - 暑期消费带动下，近16万非餐小店创下历史订单峰值 [1] 线下零售业态线上化转型 - 社区超市、便利店、水果店、仓店在外卖订单带动下迎来收入和用户双增长，部分商家扩大品类、新招店员或给员工涨工资 [1] - 常州明都超市上线淘宝闪购后，7月订单数环比增长超3倍，新用户增长超4倍，收入比6月增长20倍，夜间订单占比约40% [1] - 北京顺天府接入淘宝闪购后，线上涌现大量90后、00后客群，日均单量连续翻番，成交增长超过100% [4] 中小商家经营效益提升 - 上海爱森优选便利店因线上生意火红新招店员，5-6平小店周末单日卖出170-200单 [4] - 苏州鲜果壹号上线淘宝闪购后日均单量涨400%-500%，日均毛利涨5%-10%，员工月薪预计涨500-1000元 [8] - 切果NOW！推出"9.9元西瓜桶"爆款后，单量从日均4万迅速翻番至峰值15.7万单 [7] 消费客群与场景变化 - 传统零售超市线上客群与线下形成互补，淘宝闪购年轻消费者更多且夜间订单占比大 [2] - 顺天府线上订单带来线下客流，年轻人通过闪购下单后也会到店逛逛 [4] - 爱森优选店员通过"地推"教老年顾客使用App，同时吸引年轻上班族成为新客群 [4][5] 品类拓展与市场扩容 - 淘宝闪购上荔枝、葡萄等水果品类订单飙升几十倍，果切外卖成为新兴增长点 [7] - 美妆品牌己悦在淘宝闪购订单量飙升，且未影响其他平台订单，平台竞争带来增量市场 [10] - 行业专家指出多平台良性竞争为市场提供活力，带动中小商家增收和就业 [10]

行业变革 - 北京超市行业正经历"硬折扣"模式变革 高质低价成为新竞争焦点 [1] - 物美集团首批6家硬折扣店同步开业 覆盖北京5大区域 [1] - 消费更趋理性的背景下 高效供应链驱动的好货不贵模式可能催生新行业生态 [4] 商业模式创新 - 物美超值硬折扣店采用"品质过硬 价格过硬"策略 通过全品类商品检核和价格对比确保全年低价 [3] - 坚持"少量SKU"策略 商品总数控制在1300支以内 聚焦6大高频刚需品类 [3] - 自有品牌商品占比超60% 直接对接工厂减少营销成本 [3] - 采用工厂直供包装 省去二次分装环节 节省成本转化为终端优惠 [3] 运营效率提升 - 精选SKU策略提升周转效率 压缩库存成本 简化供应链流程 [3] - 系统性降低运营成本 将节省直接让利消费者 [3] - 每周全渠道价格对比 每年4-6次全品类商品检核确保价格竞争力 [3] 商品定价案例 - 5.9元黄油牛角包 9.5元1L装进口葡萄汁 19.9元进口三文鱼块等低价商品重新定义性价比 [1]