上海"人工智能+"行动与金融AI应用 - 上海正大力开展"人工智能+"行动 深入实施"模塑申城"工程 支持金融等重点领域垂类大模型建设 夯实智能算力 行业语料等基础 打造标杆应用场景 推动企业数智化转型 培育智能经济新形态 [1] - 以"智联金融 大模型驱动新质生产力跃升"为主题的金融论坛召开 探讨金融业如何驾驭AI浪潮 锻造新质生产力 [3] 金融AI应用发展趋势 - 金融AI应用从简单向复杂加速推进 智能算力为金融领域注入强劲动力 金融机构持续加码AI基础设施投入 [4] - AI应用向多场景融合发展 从智能营销 客服 风控等传统场景 扩展到投研 决策 运营等复杂领域 实现全流程智能化转型 [4] - 监管机构强调安全稳妥推进AI大模型在金融领域应用 高度关注数据基础性作用 [4] 中电金信全栈AI技术体系 - 公司构建覆盖应用层 能力平台层 模型算法层 框架平台层 系统软件层与硬件基础层的全栈智算技术体系 形成技术生态闭环 [5] - 应用层支撑智能风控 智能营销 视觉应用等数十个场景 能力平台层提供通用与行业智能组件 模型算法层部署金融垂类大模型 [5] - 强调数据 模型 算力深度融合 通过源启升级推动行业智能体矩阵发展 精准定位大模型适用场景 打造规模化AI专业团队 [5] 行业协同与上海发展机遇 - 呼吁行业与产业侧加大协同 开放场景 分级分类共享行业数据集 推动数智基础设施规模化升级 [6] - 上海金融与科技融合氛围为公司提供发展舞台 公司将发挥全栈AI能力优势 助力上海建设世界级AI产业集群与智能算力基础设施 [6]

近期，各券商研究所掀起稳定币研究热潮。据统计，仅过去一周，就有至少16家券商发布24篇研报对稳定币进行系统研究，其中不乏专题及深 度研究。 券商掀起稳定币研究热潮 与此同时，本月以来多只稳定币概念股被机构扎堆调研。券商普遍认为，随着全球各地监管政策的落地，稳定币行业有望实现合规发展，未来有望在应用广度和深 度上不断延伸。 根据券商中国记者不完全统计，仅过去一周（6月15日至6月21日），就有至少16家券商发布24篇研报全面研究稳定币，内容覆盖宏观、计算机、传媒互联网、金 融、区块链等多个行业角度。其中不乏一些券商推出稳定币专题及深度研究，比如国金证券、中泰证券、东吴证券、天风证券均推出稳定币专题或深度研究，中信 证券宏观、海外、银行、非银等多个研究团队从各个行业角度深入研究。 伴随券商研报密集出炉，路演和电话会议热度也持续攀升。券商中国记者获悉，仅近半个月，券商举办的以稳定币为主题的电话会议就超过30场，覆盖了政策解 读、产业链分析和投资策略等多个维度。 | 券商 | 研报标题 | 研报发布日期 | | --- | --- | --- | | 国会证券 | 海外稳定币跟踪: Circle + Coinbase ...

报告行业投资评级 - 银行：强于大市，持续提示板块股息价值吸引力，关注成长性优异及受益于政策实效的区域行，预期改善对股份行的催化值得期待 [54] - 非银：强于大市，保险有望延续负债端稳中向好、资产端风险缓释兼具弹性的发展态势，看好长期配置价值；证券近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，全面受益，长期有较大发展增量空间 [54] 报告的核心观点 - 陆家嘴金融论坛开幕，聚焦开放与科技，推出的政策举措聚焦开放、科技等主题，有望提升人民币跨境支付效率、扩大跨境支付规模，增强外资配置国内资产的动力 [2] - 《证券公司分类评价规定（修订草案）》公开征求意见，修订突出促进证券公司功能发挥、优化业务加分指标、强化综合惩戒三个方面，预计将对券商的发展格局产生影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 重点聚焦 - 陆家嘴金融论坛开幕，央行行长潘功胜发布8项将在上海实施的金融政策，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心等；国家外汇局朱鹤新推出多项支持性政策，助力稳就业、稳企业等；证监会吴清推出科创板深化改革的"1+6"政策措施，构建更加开放包容的资本市场生态；金融监管总局李云泽表示将拓展金融开放的广度和深度 [10][12][16][18] - 《证券公司分类评价规定（修订草案）》公开征求意见，修订完善评价框架，整合、优化业务发展指标，突出"打大打恶"导向，优化评价结果下调手段，调整扣分分值设置，明确特殊问题的处理规则 [20] 行业新闻 - 银行：金融监管总局修订《商业银行市场风险管理办法》，中国银行间市场交易商协会发布债券市场发行承销规范通知，CIPS人民币国际信用证业务正式开通 [22][23][24] - 证券：中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，金融监管总局修订发布《货币经纪公司管理办法》，深交所召开深市债券ETF市场高质量发展会议 [26][27][29] - 保险：金融监管总局批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司，尹江鳌表示再保险要发挥好牵引和推动作用，中国再保险被认定为国际活跃保险集团 [32][33][34] - 金融科技：内地与香港跨境支付通上线，上海数字人民币应用场景创新，数字资产金融服务集团HashKey Group与广州数据交易所签署合作备忘录 [36][37][38] 行业数据 - 市场表现：本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+2.63%、-1.73%、+0.27%、+0.88%，同期沪深300指数下跌0.45% [39] - 银行：公开市场操作实现净投放1021亿元，隔夜SHIBOR利率环比上周下降4.3BP至1.37%，7天SHIBOR利率环比上周上升2.1BP至1.53% [46] - 证券：周度股基日均成交1.53万亿元，股票质押规模26749亿元，环比上周下降0.42%，本周审核通过IPO企业4家，两融余额18209亿元，环比上周下降0.02% [48] - 保险：十年期国债到期收益率环比下行0.24bps，截至6月20日，十年期国债、地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.640%、1.788%、1.677%、2.054% [51]

值得一提的是，为降低创业门槛，阿里中心·西湖还特地为创业者、初创企业推出灵活办公空间"亲 橙空间"，提供从单个工位到企业定制化办公的解决方案，并配套路演厅、报告厅、培训教室等设 施。"很多初创团队可能仅有一两个人，空间内最少可以单租1个工位，每个月租金1000元，此类可出租 工位一共有87个，匹配需求不同的创业团队。"该空间负责人媛帅说，试运行期间租金一律9折。 此外，园区还联合古荡街道及西溪谷管委会打造了一站式企业服务中心，集成投融路演、政策资 源、专家智库、技术模型、业务场景、产业社群等服务，全生命周期陪伴企业成长。 阿里中心·西湖所在的西溪谷，是西湖区经济发展的重要平台，拥有西湖景区与西溪湿地"双西"区 位优势。近年来，西溪谷重点布局金融科技、平台经济、人工智能等特色产业赛道，打造"平台经济第 一谷"，加速高新技术企业、科创人才集聚，打造高品质的企业成长"孵化器""加速器"和总部经济集聚 区。"此次阿里中心·西湖落地，我们努力将其打造成典型的场景创新生态平台，让西溪谷成为更多企业 成长的牧场和逐梦的港湾。"西溪谷管委会主要负责人说。 近日，位于杭州西溪路的阿里中心·西湖正式开园。作为西湖区重点打造的AI ...

公司高管变动 - 广州数融互联网小额贷款有限公司风控总监由戚红霞变更为熊庄 [1] - 该公司为百融云创科技股份有限公司(06608 HK)全资子公司 [1] 公司业务概况 - 百融云创定位为人工智能技术服务公司 应用大语言模型 NLP 深度机器学习 隐私计算和云计算等技术 [1] - 采用模型即服务(MaaS)和业务即服务(BaaS)模式 服务覆盖银行 消金 保险 电商 汽车 物流 票务 能源和建筑等行业 [1] 2024年财务表现 - 总营收29 29亿元(同比增长9%) 其中MaaS营收9 32亿元( 5%) BaaS营收19 97亿元( 12%) [1] - 金融行业云收入14 11亿元( 19%) 保险行业云收入5 86亿元( -3%) [2] - 年内净利润2 66亿元(同比下滑21%) 净利润率从13%降至9% [1][2] - 非国际财务报告准则溢利3 76亿元(与上年持平) EBITDA 4 86亿元( 5%) [2] 业务发展问题 - MaaS核心客户数量从213家减至211家 单客户平均贡献收入从349 5万元降至337 1万元 [3] - 保险行业云陷入"量增利降"困境 成交保费 63%至54 42亿元但收入下降3% [3] - 研发开支暴涨34%至5 09亿元 但收入增速仅9% 显示研发转化滞后 [3] - 销售及营销开支达11 19亿元 占营收38% 存在较强营销依赖症 [3] 助贷产品争议 - 旗下"钱小乐""榕树贷款"等产品被曝年化利率高达36% 存在利率展示不透明问题 [4][5] - 部分官网仅展示最低利率4 7%或7 2% 未明确上限 实际用户投诉利率达35 9%并收取担保费 [5] - 运营公司上海迦数科技为百融云创全资子公司 [5] - 面临2025年10月1日实施的"助贷新规"合规压力 [5]

跨境支付通上线 - 跨境支付通正式上线，实现内地与香港快速支付系统互联互通，两地居民可实时办理跨境汇款 [1] - 全国首笔业务落地深圳，包括内地居民南向和港人北向汇款 [1] - 该服务通过手机银行"跨境支付通"功能模块操作，输入电话号码或组合输入户名和收款账号即可完成汇款，并可选择人民币或港币到账币种 [1] 介入式脑机接口技术突破 - 介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验在我国完成，成功帮助偏瘫患者实现运动功能修复 [2] - 该研究由南开大学段峰教授团队牵头，联合多家医院完成 [2] - 术后未出现感染、血栓形成等情况，系统运行稳定，实现脑电信号的精准采集与交互控制 [2] 吉林省冰雪装备产业发展规划 - 吉林省出台《吉林省培育冰雪装备器材产业实施方案》，加快培育冰雪装备器材产业 [3] - 目标到2030年产业产值超过50亿元，培育2-3个国内知名品牌 [3] - 计划建设冰雪装备产业园，实施精准招商 [3] 债券基金市场回暖 - 6月新成立债券基金19只，发行总规模超361亿元 [4] - 债券市场情绪回暖、资金配置转向是债券基金配置热度提升的主要原因 [4] - 在低利率时代，债券基金配置价值仍在 [4] OLED产业发展现状 - 2024年我国OLED显示面板及模组产值规模超千亿元人民币，同比增长38% [5] - 国际市场占比达52%，带动新型显示行业产值突破千亿美元 [5] - 已带来超2000亿元产业投资，直接带动超500家企业参与，解决就业超10万人 [5] 新型机器人皮肤研发 - 英国研发出由柔软低成本凝胶材料制成的新型机器人皮肤 [6] - 可同时感知压力、温度等，区分多个接触点，使机器人能以类似人类方式获取环境信息 [6] - 未来可应用于人形机器人、人类假肢、汽车制造、灾后救援等行业 [6] 数据资产入表情况 - 2024年A股有100家上市公司披露数据资源入表，总金额21.6亿元 [10] - 截至2025年3月31日，国内已有330家非上市公司披露数据资源入表情况 [10] - 其中地方国企275家，民营企业45家，央企8家，事业单位2家，已获得融资金额14.17亿元 [10] 公共数据授权运营 - 首批政府指导定价公共数据授权运营产品在福建完成交付 [8] - 来自市场监管、自然资源等部门的公共数据经脱敏开发形成数据产品 [8] - 在政府指导定价管理下完成市场化流通交易，合同金额超百万元，首批采购方为金融企业 [8] 航运市场波动 - 以伊冲突导致全球航运市场剧烈动荡，波罗的海重油油轮指数显示国际平均运费上涨12% [9] - 部分高风险航线如波斯湾至欧洲航线运费涨幅高达2.5倍 [9] - 超大型油轮日租金从约2万美元飙升至5.5万美元，多家航运公司宣布7月涨价 [9]

跨境支付通上线 - 内地与香港间的"跨境支付通"于6月22日正式上线 支持通过手机银行输入电话号码或户名加账号进行跨境汇款 并可选择人民币或港币到账币种 但额度仍维持5万美元限制 [1] 港股IPO市场复苏 - 2025年初科技创新热潮推动港股领涨全球 同时带动港股IPO强劲复苏 内地企业赴港上市热度显著攀升 [2] - 当前港股IPO排队企业超过160家 仅5月就有40多家企业递交上市申请 对比A股同期上市数量较少 [3] 银行业规范高息高返业务 - 近期多家国有银行 股份制银行及中小银行开始整顿或暂停"高息高返"业务 该模式通过高额返佣或高收益承诺吸引客户 [4][5] - 行业专业人士指出 多数消费者容易被银行的高收益宣传误导 显示该业务存在较大市场认知风险 [6]

报告核心观点 报告探索稳定币支付和投资场景发展空间，基于中国大陆对数字人民币和数字资产的探索对人民币国际化进行展望，指出稳定币在支付和投资场景有优势，数字人民币着眼国家战略，国内数字资产前景广阔，结合稳定币等有助于推进金融创新和人民币国际化 [4] 稳定币的支付场景 - 稳定币成交超 VISA、万事达，B2B 成支付主流场景，2024 年年成交金额达 15.6 万亿美元，是 VISA 的 119%、万事达的 200%，2025 年 2 月 B2B 支付金额 30 亿美元超 P2P 的 15 亿美元 [4][10] - 超 70%稳定币交易用于加密货币自动化交易，稳定币与比特币成交额相关性明显 [14] - 区块链网络稳定币支付以小额为主，多数低于 1000 美元，美国、新加坡和中国香港稳定币流动占比近全球 50% [20] - 稳定币在国际支付和跨境付款有成本和时间双重优势，能为发展中国家或银行服务不普及地区提供金融包容性机会 [23][24] - 多数国家对 Web3 支付要求牌照及反洗钱监管，美欧等发达国家认可并制定细则，以许可证和牌照制度为主流监管模式 [29] 稳定币的投资场景 RWA 的发展历程和监管现状 - RWA 可追溯到 2017 年，2018 - 2023 年相关项目、平台、金融机构不断探索，美欧也制定了监管框架 [32] - 稳定币是 RWA 成功案例之一，2025 年 6 月 14 日市值达 2380.3 亿美元，剔除稳定币后 RWA 主体资产为私人信贷和美国国债 [33] - RWA 比一般加密资产和传统资产有高流动性、易获信任等优势 [36] - 各国对 RWA 监管政策差异大，未来监管将呈现“严准入、强透明、促创新”特点 [37][38] RWA 的现实应用：债券代币化基金的发展 - RWA 发行涉及链上链下操作，国债代币化可提升流动性、降低成本、增强透明度和投资者信心 [41][43][44] - 贝莱德代币化基金 BUIDL 是重要案例，自 2024 年 3 月推出后规模持续增长，截至 2025 年 6 月 17 日过去 90 天资金流入超 16 亿美元 [47][48] - 美国国债代币化基金中贝莱德 BUIDL 占主体，美国是发行主体；法国是国债代币化最积极的欧洲国家，截至 2025 年 6 月 16 日基金规模达 2.0 亿美元 [51][53] - 中国香港多次发行代币化绿色债券，金管局推出资助计划，公布 Ensemble 项目介绍代币化资产案例 [53][55][56] 展望未来，数字资产和数字货币带给中国的机遇 数字资产有望赋能中国实体经济 - 2024 年末马陆葡萄数据资产项目是中国特色 RWA 体制重要尝试，可盘活资源、提升经营效率、促进数字经济增长 [59][60] - 预计到 2030 年 RWA 市场规模达 5 万亿 - 16 万亿美元，中国数字经济增加值逐年增长，RWA 探索有望成新增长动力 [64] 数字人民币和稳定币的对比未来发展路线展望 - 数字人民币和稳定币在发行主体、信用背书、发展进度、对金融稳定影响等方面存在不同 [68] - 数字人民币系统架构为“一币、两库、三中心”，有降低成本、提高效率等支付优势 [70][71] - 数字人民币支付有小额匿名大额追踪等优势，稳定币有脱离支付额度监管等优势 [74] - 中国数字人民币由央行主导，发展服务国家战略；海外稳定币由私营机构推动，发展节奏快、应用创新多 [78] 数字资产 + 数字货币有望提升人民币国际化地位 - 人民币在双边支付比例超美元，但全球支付比例低，原因包括汇兑监管和计价资产流通阻碍 [80] - 2024 年中国制造业美元计价增加值占全球 31.6%，但人民币支付比例未匹配，大量未上市优质资产价值待发掘 [86][88] - 数字金融可实现投资者“投小投早”，为小微企业提供资金支持，中国特色数字资产获认可将提升数字人民币及人民币计价资产话语权 [89]

中国金融科技企业全球化发展 核心观点 - 国内数字经济平台企业正通过多维度路径推动实体经济高水平开放，出海成为行业共识 [1] - 金融科技出海模式从支付工具向综合金融服务生态演进，构建全球化能力是关键 [5][7] 国内市场现状与出海动因 - 国内市场渗透率较高，增量红利见顶，行业普遍面临存量博弈困境，亟需寻找第二增长曲线 [1] - 自2017年起出海成为热点现象，实力雄厚的数字金融企业加速海外扩张 [2] - 东南亚、拉美等新兴市场展现出旺盛需求和持续增长的数字经济规模，提供双重增量空间 [1] 出海成效与典型案例 - 蚂蚁集团通过"Alipay+"覆盖66个国家和地区的9000多万商户，连接16亿用户账户 [2] - 信也科技在印尼、巴基斯坦获得非银行金融牌照，成为当地头部互金平台 [2] - 蚂蚁集团、腾讯集团通过投资或申请数字银行牌照在中国香港、新加坡等地设立数字银行 [2] 出海模式演进 - 早期以支付工具出海为主（如支付宝、微信支付海外版），服务出境游客和华人社区 [5] - 模式升级为综合金融服务生态，蚂蚁集团在东南亚推出数字信贷、保险、理财等多元化产品 [5] - 与当地伙伴合作成为重要方式，有助于快速融入市场并降低运营成本 [5] 技术基础与竞争优势 - 中国金融科技技术实力得到实践验证，人工智能技术在全球竞争中取得突破 [3] - 工程师红利和教育红利推动移动支付等技术成熟，智慧金融走向国际前列 [2] 关键挑战 - 面临地缘政治、监管差异、汇率关税等不确定性因素 [3] - 北美市场受逆全球化政策影响，跨境监管严格且出海成本较高 [7] - 产业生态协同不足，内卷式竞争激烈，国内资本市场包容性有限 [7] 战略建议 - "实力为王"：夯实技术基础，推出符合国际监管与客户需求的产品 [4] - "合规优先"：强化国内外合规能力建设 [4] - "生态构建"：与当地电信运营商、商户联盟及政府机构合作 [4] - "抱团出海"：腾讯推动金融科技、云服务、游戏等业务协同，形成产业协同效应 [7]

报告核心观点 - A股短期预计延续蓄势震荡格局，本轮主线行业调整幅度或仍较为有限，中长维度行业风格预计仍将回归弹性，震荡调整期可择机配置 [1] - 未盈利公司IPO通道正式重启有效回应市场关切 [2] 观点回顾 - 20241215《重回跨年配置行情主线》提出重要会议定调下，新兴消费与"AI + 应用"作为跨年主线的线索明确 [9] - 20241216《重回科技主导产业——2025年度策略报告》指出盈利弱复苏，估值强支撑，科技和高端制造业有望成为市场主导 [9] - 20250209《指数与情绪共振：AI Infra向上重估》表明A股性价比优势凸显，DeepSeek产业驱动下，AI Infra有望率先反应 [9] - 20250216《DeepSeek行情的二阶段：聚焦云计算和AI应用》认为DeepSeek高性价比凸显之下，云计算成为大模型时代的"卖水人"，应用端重点关注医疗、企服等垂直领域 [9] 大势与风格 - 本周市场受中东局势、国内政策预期等影响延续缩量震荡格局，地缘政治风险通过风险偏好和通胀预期传导，对A股多为短期情绪冲击，年内A股走势将回归基本面主线 [2][10] - 内需预期提振有待政策进一步加力，基本面来看，5月社零增速亮眼，生产有韧性，但投资端受地产拖累，新增社融内部政府债为主要支撑 [11] - 短期市场箱体震荡格局逻辑未变，但市场情绪接近短期阶段性高点，市场短期上行空间受限，资金面支撑下下行风险可控 [2][12] 中观行业与景气 - 本周市场风险偏好下行，银行股逆势领涨，综合金融行业涨幅领先，白酒子行业提振食品饮料行业，前期强势的"创新药"、"新消费"出现止盈调整迹象 [21] - 本周小微盘再度调整，与银行行业走势分化，原因包括市场风偏下行、中报业绩预告期临近、行业轮动承接受阻，但主线行业调整幅度可控，并非趋势性结束 [2][23] - "稳定币"并非单纯主题催化，RWA + "稳定币"有望形成正循环，持续催化金融科技板块，后续市场行业配置中长期预期将回归弹性，关注算力产业链、创新药等 [2][31] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周A股市场主力资金净卖出960.77亿元，电子、银行、通信行业资金净流入规模居前，医药生物、有色金属和汽车行业资金净流出规模最大 [36] - 本周股票型ETF场内净申购金额为224.39亿元，结束连续2周净赎回，份额增加最多的五只ETF中有三只与港股相关 [36] - 证监会将推出"1 + 6"政策措施，重启未盈利企业科创板第五套标准上市，在创业板启用第三套标准，存量科创板未盈利公司表现不俗，未盈利公司IPO通道重启将加快企业融资进程 [41][43][44]