公司业务与战略 - 公司产品涵盖西服、西裤等全品类服饰，各品牌按季节和主题研发产品，满足消费者需求 [2] - 报喜鸟品牌实施西服第一品牌战略，坚持“西服做全做宽，休闲做准做精”原则 [3] - Woolrich 品牌实行小步快走策略，未来将实施直营、加盟等多元化模式进行全球化布局 [3][9] - 公司坚持服装主业，实施多品牌、全渠道发展战略，旗下有报喜鸟、哈吉斯和宝鸟三个超十亿规模品牌 [3][7] - 公司建立成熟、成长、培育品牌矩阵，不同品牌采取不同经营策略提升市场竞争力 [7] 经营状况与财务 - 2025 年第一季度整体销售情况低于公司预期 [2] - 公司人工、折旧摊销、终端运营等费用较为刚性 [3] - 2024 年 9 月公司推出再融资方案，基于推进多品牌战略等目的，但被中小股东否决 [3][8] - 公司于 2025 年 3 月完成 Woolrich 品牌全球（欧洲除外）知识产权收购 [4] - 公司董事会将综合考虑经营、财务等因素制定分红方案 [6][9] 投资者关系与信息披露 - 公司通过业绩说明会等多种方式与投资者交流互动 [5] - 公司高度重视信息披露工作，确保信息真实、准确、完整、公平、公正 [5] - 如有增持计划或重大资金支出、融资计划，公司将按法规进行信息披露 [3][4][6][8][9] 市场竞争与发展 - 国内服装市场竞争激烈，公司收购 Woolrich 品牌完善多品牌矩阵，是国际化发展重要一步 [3] - 公司坚持线上线下全渠道营销策略，未来将根据多种因素进行品牌发展规划 [9] 其他建议与回应 - 有投资者建议公司推出股东专属折扣活动，公司表示后续若有将及时公告 [4] - 有投资者建议公司提升信息披露质量和加强投关团队培训，公司表示重视信息披露并与投资者积极交流 [4][5] - 有投资者批评公司回答像“废话文学”，公司表示会加强内部学习和培训 [7] - 有投资者建议公司引进优秀人才和引入竞争机制，公司称已建立完善绩效考核体系 [8]

业绩表现 - 2024年公司实现营收209.6亿元/YOY-2.7%，归母净利润21.6亿元/YOY-26.9%，扣非净利润20.1亿元/YOY-25.6% [1] - 2024Q4单季营收57.0亿元/YOY-4.4%，归母净利润2.5亿元/YOY-49.8%，扣非净利润2.7亿元/YOY-45.3% [1] - 2025Q1营收61.9亿元/YOY+0.2%，归母净利润9.4亿元/YOY+5.5%，扣非归母净利润9.3亿元/YOY+5.5% [1] - 2025Q1资产减值损失/营业收入同比-2.2pct，推动净利率同比增长 [4] 品牌与渠道 - 2024年主品牌海澜之家营收152.70亿元/YOY-7.22%，团购营收22.24亿元/YOY-2.51% [1] - 2025Q1主品牌营收同比-9.52%，团购营收同比+17.58% [1] - 2024年末主品牌直营/加盟门店数为1468/4365家，同比净+216/-359家 [2] - 2025Q1主品牌直营/加盟门店较2024年末净+42/-63家 [2] - 2024年直营/加盟渠道营收分别YOY+5.44%/-5.61%，2025Q1分别YOY+13.15%/-7.37% [2] 电商与海外 - 2024年线上营收同比+35.6%，2025Q1同比+19.8% [2] - 2024年海外营收3.55亿元/YOY+30.8%，毛利率68.13%/YOY-0.75pct [2] - 2024年末海外门店总数达101家，东南亚为主要地区 [2] 新业务发展 - 2024年"其他品牌"营收26.68亿元/YOY+32.4%，2025Q1营收7.43亿元/YOY+100.2% [3] - 2024年收购斯搏兹，与京东联手打造"城市奥莱"新业态 [3] - 截至2024年底授权代理阿迪达斯门店433家 [3] - 截至2025年4月京东奥莱门店数量达12家 [3] 财务指标 - 2024年毛利率44.5%/YOY+0.05pct，归母净利率10.3%/YOY-3.41pct [4] - 2025Q1毛利率同比-0.07pct，归母净利率同比+0.76pct [4] - 2024年海澜之系列/团购/其他品牌毛利率分别同比+1.33/-6.50/-1.99pct [4] - 2025Q1海澜之系列/团购/其他品牌毛利率分别同比+2.85/-7.95/-16.54pct [4] - 2024年应收账款/存货/应付账款分别同比+21.9%/+28.4%/+14.2% [5] - 存货中74%为可退货商品，存货周转天数同比+47天 [5] 分红与资金 - 2024年拟分红0.41元/股，现金分红率91.2%，股息率约5.21% [5] - 2024年货币资金同比减少51亿元 [5]

公司业绩表现 - 2025年一季度公司实现营收6 9亿元 归属于上市公司股东的净利润为0 4亿元 同比增长40% [1] - 剔除EdHardy不再纳入合并报表范围的影响后 可比口径下营收同比增长1 5% 国内市场收入同比增长8 1% [1] - 预计2025年至2027年归母净利润将分别达1 8亿 2 6亿 3 2亿元 逐年稳步增长 [2] 业务发展 - 国内业务核心品牌表现持续领先行业 多品牌国内保持良好增长势头 [1][2] - 海外业务加速调整 预计亏损有望同比减少 减亏带动公司净利率有较大的修复空间 [1][2] - EdHardy已剥离出表 减轻业绩拖累 后续国内业务的高增长将更好地转化为业绩增长 [1][2] 机构观点 - 申万宏源认为2025年一季度业绩恢复超预期 主要得益于国内利润同比平稳 海外业务加速处理 降本增效推进有效 [1] - 天风证券指出公司深耕差异化高端多品牌矩阵 协同拓展渠道资源 强化品牌渠道运营效率 [1] - 中金公司预计2025年国内业务有望保持平稳增长 海外业务关店进程加速 [2] - 国盛证券期待利润率恢复正常 认为SP LAUREL IRO国内成长性仍然较强 [2]

2024年财务表现 - 2024年营业收入30.36亿元，同比增长4.14% [1] - 归母净利润-3.10亿元，同比下降392.99% [1] - 扣非后净利润-3.13亿元，同比下降489.37% [1] - 基本每股收益-0.85元，上年同期为0.29元 [1] - 2024年12月转让子公司东明国际持有的唐利国际50%股权，2025年Ed Hardy品牌不再纳入合并报表 [1] 品牌表现 - 主品牌歌力思ELLASSAY线上线下全面发展，线上渠道同比增长55%，整体品牌增长8.4% [2] - 歌力思男装在深圳万象天地等核心商圈开设新店 [2] - 德国Laurèl品牌门店增至94家，收入增长19% [2] - 英国self-portrait品牌销售收入突破5亿元，同比增长21%，门店总数达73家 [2] - 法国IRO品牌中国区门店增至63家，收入增长17%，但欧美业务因通胀和消费疲软下滑较大 [2] 毛利率与费用 - 2024年毛利率67.36%，同比下降0.42个百分点 [3] - 期间费用率63.72%，同比上升6.16个百分点 [3] - 销售费用率50.00%，同比上升3.92个百分点 [3] - 管理费用率9.41%，同比上升1.07个百分点 [3] - 财务费用率1.71%，同比上升1.06个百分点 [3] - 研发费用率2.60%，同比上升0.11个百分点 [3] - 净利率-8.42%，同比下降13.98个百分点 [3] 2025年一季度业绩 - 2025Q1营业收入6.90亿元，同比下滑7.82% [4] - 归母净利润0.41亿元，同比增长40.24% [4] - 扣非后净利润0.30亿元，同比增长1.37% [4] - 基本每股收益0.11元，上年同期为0.08元 [4] - 剔除Ed Hardy影响后营收同比增长1.5%，国内市场可比口径增长8.1% [4] - self-portrait品牌、Laurèl品牌和IRO中国区分别增长17%、13%和14% [4] 品牌矩阵与战略 - 公司品牌矩阵覆盖通勤、社交、休闲、商务、街头等多属性需求 [5] - 旗下品牌包括ELLASSAY、Laurèl、IRO、self-portrait和nobis [5] - 公司打造了适应高端多品牌矩阵的营销体系，线上线下协同效应显著 [5]

行业表现 - 出海概念延续近期强势，服装、家居方向领涨 [1] - 多只个股表现突出，包括盛泰集团、皮阿诺、华纺股份、浙江正特、迎丰股份涨停 [1] - 美之高、太湖雪双双涨超20% [1] - 恒泰照明、有棵树、致欧科技、赛维时代涨超10% [1] 公司表现 - 盛泰集团涨停 [1] - 皮阿诺涨停 [1] - 华纺股份涨停 [1] - 浙江正特涨停 [1] - 迎丰股份涨停 [1] - 美之高涨超20% [1] - 太湖雪涨超20% [1] - 恒泰照明涨超10% [1] - 有棵树涨超10% [1] - 致欧科技涨超10% [1] - 赛维时代涨超10% [1]

品牌发展战略 - 公司举办"布衣'视'界 多元共生"品牌体验日活动 展示品牌发展新探索 [1] - 采用多品牌协同模式 旗下JNBY CROQUIS jnby by JNBY LESS等品牌精准定位不同客群 [1] - 各品牌覆盖时尚女装 个性男装 童装 简约女装等细分市场 通过差异化竞争实现优势互补 [1] 艺术跨界合作 - 频繁与国内外知名艺术家 艺术机构合作 将艺术元素融入服装设计与店铺空间 [1] - 与品物流形PINWU STUDIO合作打造"多元 铸造"艺术装置 使用弹力布 塑料袋等材料传递品牌理念 [1] - 通过艺术跨界为消费者创造沉浸式体验 加深情感共鸣 [1] 用户共创模式 - 童装品牌jnby by JNBY携手美术馆 邀请艺术家与儿童共创艺术胶囊系列 [2] - 该系列于5月中旬发售 获得市场热烈反响 [2] - 共创模式激发消费者参与热情 使设计更贴合用户需求 [2] 可持续发展实践 - 2024年可持续原材料采购占比已达一定规模 目标2025财年提升至30% [2] - 开展"布尽其用"项目 研究创新传统面料应用 [2] - 设立"芝麻实验室" 创意再利用库存零散面料 [2] - 与SHOKAY绣嘉联合参展"ESG-可持续创变"主题展 探索可持续时尚路径 [2] 品牌发展理念 - 通过多品牌协同 艺术跨界 用户共创 可持续实践实现多元共生 [2] - 在艺术表达 商业价值 社会责任之间寻求平衡 [2] - 为时尚行业发展提供新思路 [2]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年05月26日上午09:00-10:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [2][4] - 投资者可在2025年05月19日至05月23日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱600398@hla.com.cn提交问题 [2][6] - 说明会主要内容为2024年度及2025年第一季度的经营成果及财务指标情况 [3] 参会人员 - 公司董事长、总经理周立宸，财务总监秦敏杰，董事会秘书汤勇，独立董事张铮将出席说明会 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心(https://roadshow.sseinfo.com/)在线参与会议 [5] - 说明会结束后投资者可通过上证路演中心查看会议内容 [6] 信息披露情况 - 公司已于2025年4月30日披露2024年年度报告及2025年第一季度报告 [2]

公司经营情况 - 2024年营业收入31.63亿元，同比下降7.71%，营业毛利20.61亿元，同比下降9.27% [22][24] - 归母净利润1.63亿元，同比下降46.56%，扣非归母净利润1.12亿元，同比下降57.60% [22][24] - 直营门店收入占比60.76%，同比下降7.96%，线上渠道收入占比29.70%，同比下降8.14% [24] - 资产总额51.23亿元，同比下降3.79%，流动资产33.73亿元，同比下降7.51% [25] - 经营活动现金流净额4.25亿元，同比下降53.31% [27] 财务指标 - 流动比率5.31，速动比率3.76，资产负债率13.78%，同比下降0.92个百分点 [27][28] - 应收账款周转率19.43次，存货周转率1.10次 [28][29] - 2024年现金分红总额1.63亿元，占归母净利润比例99.57% [29][30] - 最近三年累计现金分红7.69亿元，现金分红比例342.10% [30] 董事会及公司治理 - 2024年召开4次临时股东大会和1次年度股东大会，审议通过14项议案 [10] - 披露101份公告文件，合计约66.34万字 [11] - 召开3次业绩说明会，完成14场机构路演和调研 [11] - 独立董事2025年度薪酬标准为税前12万元/年 [31] - 监事会成员2024年薪酬在37.14-96.83万元之间 [32] 限制性股票激励计划 - 2023年限制性股票激励计划第二个解除限售期业绩考核未达标 [38][39] - 将回购注销250.53万股限制性股票，占总股本0.62% [40][42] - 回购价格为5.92元/股或6.32元/股，总金额1483.14-1583.35万元 [40][41] - 回购注销后总股本减少至4.04亿股 [42] 其他事项 - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构，审计费用合计145万元 [33][35] - 变更公司经营范围，新增卫生用品和一次性使用医疗用品销售等业务 [43][44] - 修订《公司章程》，将"股东大会"统一修改为"股东会" [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第一季度越南经济活动加速，GDP增长受国内消费和投资推动上升，但出口减速、FDI新承诺下降，公共投资支出执行率低，需关注全球贸易政策不确定性及公共投资项目推进情况 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 经济增长 - 2025年Q1越南实际GDP同比增长6.9%，高于2024年Q1的5.9%，由消费和投资带动，二者分别同比增长7.4%和7.2% [2][14] 进出口贸易 - 2025年Q1商品出口增速降至10.6%，低于2024年同期的16.8%，计算机、电子和手机出口增速放缓；进口同比增长16.9%，高于2024年Q1的14.1%；贸易顺差从2024年Q1的77亿美元降至2025年Q1的32亿美元 [3][15] 工业生产 - 2025年3月工业生产指数同比增长8.6%，高于2024年3月的4.8%，受服装、电子和机械行业推动；PMI在3月升至50.5，进入扩张区间 [4][17] 外商直接投资 - 2025年Q1 FDI新承诺同比下降9.2%，从2024年Q1的48亿美元降至43亿美元；FDI支出保持韧性，2025年Q1达49亿美元，同比增长7.1% [3][21] 国内消费 - 商品和服务零售总额同比增长10.8%，为近两年来最高月度增速；2025年Q1平均月收入同比增长9.5%，实际工资增长6%，推动国内消费增长 [4][23] 通货膨胀 - 2025年3月CPI和核心通胀同比均攀升至3.1%，高于2月的2.9%，受食品和住房价格推动，低于越南国家银行2025年4.5 - 5%的目标 [5][25] 汇率与外汇储备 - 截至2025年3月底，越南盾同比贬值3.3%；越南国家银行在2025年前三个月将中央汇率上调508越南盾；外汇储备从2024年12月的792亿美元降至2025年2月底的782亿美元 [26] 财政收支 - 2025年Q1税收收入达到年度计划的36.7%，高于2024年同期的31.7%，受增值税和企业所得税增长推动；公共投资支出执行率放缓，截至2025年3月底为9.5%，低于2024年同期的12.3% [6][30]

品牌战略升级 - 公司开启全新品牌叙事「悦享品质时尚」，拓展服装品牌建设认知边界 [1] - 董事长提出以"积极进取"为精神内核，聚焦中国主流时尚美学，瞄准新一代中产多元场景穿搭需求 [1] - 产品革新将融合高级简约审美与品牌精神，优化四大核心场景产品矩阵，实现工艺、价值与时尚表达的立体升级 [1] 渠道与零售布局 - 以旗舰店为核心探索男女服饰结合的新店态模式，突破传统店铺限制 [2] - 强化单品牌店布局，完善多层次零售矩阵以增强品牌影响力与消费者触达 [2] 研发与生产升级 - 全球时尚研发中心将整合材料开发、创意设计及数字化平台资源，打造区域产业新高地 [2] - 卓越技术中心通过全链路数字化系统实现精益生产模式，覆盖开发至生产交付环节 [2] 数字化转型 - 构建以消费者为中心的全链路智能运营体系，打通研发、生产、营销的数字化中后台 [2] - 数字化中后台助力效率提升与精准运营，为品牌核心竞争力提供新引擎 [2]