文章核心观点 粤港澳大湾区通过平台集群高效协同、机制创新激发合力、产业培育亮点纷呈三大路径，国际科技创新中心建设步伐不断加快，展现出强大的创新集群聚合效应和将科技创新迅速转化为现实生产力的突出能力[1][14] 平台集群高效协同 - “深圳—香港—广州”创新集群首次登顶全球百强创新集群榜首，“澳门—珠海”集群连续第二次入围全球百强[1] - 深圳光明科学城作为大湾区综合性国家科学中心先行启动区，聚集高层次人才超3000人，连续3年入选全国科技城百强榜[2] - 深圳推动4000多家创新平台协同联动，建成1家国家实验室、6家国家级创新中心、20家全国重点实验室等，建设128家概念验证中心和中小试基地[2] - 东莞松山湖科学城已建成我国首台、世界第四台脉冲式散裂中子源，拥有39家省级新型研发机构[3] - 广州聚集了12类46个国家级战略科技力量平台，2025年冷泉生态系统、人类细胞谱系两个国家重大科技基础设施全面启动建设[4] - 广东已拥有10个国家重大科技基础设施，数量居全国第三位，布局建设26家全国重点实验室，组建35家粤港澳联合实验室[4] 机制创新激发合力 - “深港汽车快通计划”启动，通过将存储与预审环节前置到前海综保区，可为车企节省超70%的在港停留时间与仓储成本[6] - 河套深港科技创新合作区香港科学园深圳分园已有近70家科技企业入驻，港资企业及香港科研机构超80%，汇聚447家科技企业，1.5万余名科研人才[7] - 广州、深圳开展赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权试点，支持国有科技型企业将研发团队对科技成果转化转让净收益的分享比例提高至50%以上[7] - 香港推出“产学研1+计划”，推动本地大学科研成果转化与商品化，获批项目最高可获1亿港元资助[7] - 横琴粤澳深度合作区累计梳理形成琴澳规则衔接和改革创新事项清单306项，吸引超3万名澳门居民、超7600家澳资企业在横琴发展[8] - 广州实施3批99项与港澳规则衔接机制对接工作事项，在穗港澳资实有企业1.35万户，占广州外商投资企业总量近25%[8] - 截至2025年12月，经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境旅客累计近1亿人次、进出口总值突破1.2万亿元，车流量居全国口岸第一位[9] 产业培育亮点纷呈 - 深圳市南山区连续9年位居全国创新百强区榜首[11] - 深圳拥有国家高新技术企业2.5万家，国家级专精特新“小巨人”企业1333家，数量居全国城市首位[12] - 广州推动6个先进制造业集群产值超千亿元、10个服务业增加值超千亿元[12] - 珠海规上工业总产值突破6000亿元大关，先进制造业增加值占规上工业比重提升至58.6%，“十四五”期间海洋经济总量突破1000亿元[13] - “十四五”期间，东莞累计培育国家级“小巨人”企业超300家，数量居广东地级市首位，智能移动终端等4个集群入选国家级先进制造业集群[13] - “十四五”期间，广东成功培育电子信息、现代轻工2个万亿元级出口产业集群，推动AI产品出口迈上5000亿元级台阶，壮大智能家电、新能源汽车等8个千亿元级、5个百亿元级出口产业集群[13] - 大湾区以不到全国0.6%的国土面积创造了全国九分之一的经济总量[14]

文章核心观点 - 粤港澳大湾区正通过平台集群协同、机制创新和产业培育，加速建设国际科技创新中心，其创新集群已位居全球首位，并展现出将科技创新迅速转化为现实生产力的强大能力 [1][14] 平台集群高效协同 - “深圳—香港—广州”创新集群首次登顶全球百强创新集群榜首，“澳门—珠海”集群连续第二次入围全球百强 [1] - 深圳光明科学城聚集高层次人才超3000人，连续3年入选全国科技城百强榜，其合成生物研究重大科技基础设施实验室累计运行机时超10万小时，服务团队280个 [1][2] - 深圳推动4000多家创新平台协同联动，建成1家国家实验室、6家国家级创新中心、20家全国重点实验室、128家概念验证中心和中小试基地 [2] - 东莞松山湖科学城拥有我国首台、世界第四台脉冲式散裂中子源，以及39家省级新型研发机构 [3] - 广东已拥有10个国家重大科技基础设施，数量居全国第三位，并布局建设26家全国重点实验室，组建35家粤港澳联合实验室 [4] - 广州聚集了12类46个国家级战略科技力量平台，2025年全面启动建设冷泉生态系统、人类细胞谱系两个国家重大科技基础设施 [4] 机制创新激发合力 - “深港汽车快通计划”可节省超70%的在港停留时间与仓储成本，优化了香港市场供应链体系 [6] - 河套深港科技创新合作区香港科学园深圳分园已有近70家科技企业入驻，港资企业及香港科研机构占比超80%，汇聚447家科技企业，1.5万余名科研人才 [7] - 广州、深圳开展赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权试点，支持国有科技型企业将研发团队对科技成果转化净收益的分享比例提高至50%以上 [7] - 香港推出“产学研1+计划”，推动大学科研成果转化，获批项目最高可获1亿港元资助 [7] - 横琴粤澳深度合作区累计梳理形成琴澳规则衔接和改革创新事项清单306项，吸引超3万名澳门居民、超7600家澳资企业在横琴发展 [8] - 广州实施3批99项与港澳规则衔接机制对接事项，在穗港澳资实有企业1.35万户，占广州外商投资企业总量近25% [8] - 港珠澳大桥珠海公路口岸截至2025年12月累计出入境旅客近1亿人次、进出口总值突破1.2万亿元，车流量居全国口岸第一位 [9] - 深中通道等跨江跨海通道群助力形成大湾区“1小时生活圈” [10] 产业培育亮点纷呈 - 深圳市南山区连续9年位居全国创新百强区榜首 [11] - 深圳拥有国家高新技术企业2.5万家，国家级专精特新“小巨人”企业1333家，数量居全国城市首位 [12] - 广州推动6个先进制造业集群产值超千亿元、10个服务业增加值超千亿元 [12] - 珠海规上工业总产值突破6000亿元，先进制造业增加值占规上工业比重提升至58.6%，“十四五”期间海洋经济总量突破1000亿元 [13] - 东莞“十四五”期间累计培育国家级“小巨人”企业超300家，数量居广东地级市首位，拥有万亿元级新一代电子信息业 [13] - “十四五”期间，广东培育出2个万亿元级、8个千亿元级、5个百亿元级出口产业集群，推动AI产品出口迈上5000亿元级台阶 [13] 大湾区发展优势 - 大湾区以不到全国0.6%的国土面积创造了全国九分之一的经济总量 [14] - 大湾区具备将科技创新迅速转化为现实生产力的突出能力，并背靠珠三角和内地庞大消费市场 [14] - 香港作为国际金融、航运和贸易中心，推动大湾区成为高水平对外开放的试验田与战略支点 [14]

绿茶集团盈利预告 - 公司预计2025年将取得利润约4.6亿元至5.08亿元，同比增加约31.4%至45.1% [1] - 公司预计2025年经调整净利润约4.81亿元至5.32亿元，同比增加约33.2%至47.4% [1] - 业绩增长显示其门店扩张与运营提效的成长逻辑持续兑现，印证大众餐饮赛道复苏韧性 [1] 蔚来汽车盈利展望 - 公司创始人预计将在2025年第四季度实现经调整经营利润7亿至12亿元，这将是公司成立11年来首次实现季度盈利 [2] - 此举标志企业进入可持续发展新阶段，是长期战略投入进入收获期的成果 [2] - 公司从持续亏损转向具备独立造血能力，验证其战略落地成效 [2] 猫眼娱乐盈利预告 - 公司预计2025财年收入将介乎46亿元至47亿元，较2024财年的40.82亿元增长约12.7%至15.1% [3] - 公司预计2025财年公司拥有人应占溢利将介乎约5.4亿元至5.9亿元，较2024财年的1.82亿元大幅增长约196.9%至224.4% [3] - 盈利大幅增长充分受益于文娱市场复苏，同时公司电影宣发与现场演出双轮驱动成效显著 [3] 国泰航空运营数据 - 国泰航空和香港快运于2026年1月合共接载超过330万人次，较2025年同月上升11% [4] - 国泰货运1月载货量逾13万吨，按年增长5% [4] - 客、货运量同步增长，显示商务与休闲出行需求回暖，特色货运业务发力 [4] 港股市场行情 - 2025年2月24日，恒生指数收于26590.32点，单日下跌1.82% [5] - 恒生科技指数收于5270.70点，单日下跌2.13% [5] - 国企指数收于9007.86点，单日下跌2.06% [5]

京津冀“十四五”时期协同发展综合成就 - 京津冀地区生产总值从2020年的8.96万亿元增长至2025年的近12万亿元，连续跨越三个万亿台阶 [1] - 2025年区域生产总值按不变价格计算同比增长5.4%，高于全国平均水平0.4个百分点 [3] - 区域“一核两翼”牵引作用显著提升，协同发展迈上新台阶 [1] 区域经济总量与增长结构 - 2025年，北京、天津、河北地区生产总值分别为52073亿元、18540亿元和49305亿元，分别增长5.4%、4.8%和5.6% [3] - “十四五”期间，三地生产总值年均增速分别为5.2%、4.4%和5.4% [3] - 北京城市副中心（通州区）地区生产总值年均增速超过6%，持续保持千亿元投资规模 [3] 产业转型升级与结构优化 - 区域三次产业结构由2020年的4.7：27.7：67.6优化为2025年的4.1：25.8：70.1，第三产业比重突破七成 [6] - 2025年，北京、天津、河北的第三产业比重分别为86%、65.2%和55.1%，较2020年分别提高1.6个、1.6个和3.5个百分点 [6] - 2025年区域规模以上工业增加值同比增长6.6%，高端制造引领突出 [6] - 北京、天津高技术制造业增加值占规模以上工业的比重分别为32.1%和16.6%，较2020年分别提高4.4个和1.2个百分点 [6] - 河北高新技术产业增加值占规模以上工业的比重为25.5%，比2020年提高6.1个百分点 [6] 新兴产业发展与产品产出 - 新一代信息技术、新能源光伏类项目发挥主要带动作用 [1][7] - 集成电路产量较2020年增长74.3%，工业机器人产量成倍增长 [6] - 2025年京津冀地区新能源汽车产量达108.4万辆，“十四五”期间年均增速在60%以上 [9] - 区域服务业增加值达8.4万亿元，增长5.8% [6] - 金融业，信息传输、软件和信息技术服务业占地区生产总值的比重（24.2%）比2020年提高3.2个百分点 [6] 投资与消费需求结构 - 2025年，京津冀三地固定资产投资（不含农户）分别比上年增长5.5%、1.6%和6.1% [7] - 大规模设备更新效果持续显现，2025年三地设备购置投资分别增长66%、24.1%和45.3% [7] - 京津冀社会消费品零售总额由2020年的29809.8亿元增加到2025年的33299.8亿元，年均增长2.2% [7] - 升级类消费旺盛：2025年北京金银珠宝类、新能源汽车类商品零售额分别增长39.5%和13.2% [7] - 天津、河北文化办公用品类商品零售额分别增长61.9%和37.5%，通讯器材类分别增长75.7%和41.1% [7] 协同创新与科技成果转化 - 2025年京津冀区域技术合同成交额达1.4万亿元，是2020年的1.8倍 [1][9] - 北京流向津冀技术合同成交额超3200亿元，年均增长23%，较“十三五”时期增长1.7倍 [9] - 京津冀国家级先进制造业集群从2022年的2个增加到2025年的7个 [9] - 2024年，京津冀全社会R&D经费投入强度为4.2%，较2020年提高0.4个百分点 [10] - 2025年区域发明专利拥有量达14.1万件，是2020年的1.9倍 [10] 创新主体与产业协同 - 截至2025年底，央企在雄安设立各类机构超400家，空天信息、人工智能、数字科技等领域已集聚200余家重点企业 [4] - 中关村企业在津冀设立分支机构超万家 [9] - 截至2025年底，京津冀地区累计拥有国家级专精特新“小巨人”企业超2000家，是2020年末的近10倍 [10] - 拥有制造业单项冠军企业129家，占全国的比重较2020年提高3.1个百分点 [10] - 三地规模以上法人单位在区域内跨省设立分支机构超万家，其中北京在津冀设立分支机构数量比2020年增长48.5% [9] 重大平台建设与项目承接 - 雄安新区每年保持2000亿元投资规模，承接疏解项目建设进入“快车道” [4] - 中国星网、中国中化、中国华能等疏解央企已正式迁驻雄安 [4] - 天津滨海新区承接北京来源重大项目投资额超2900亿元 [4] - 天开高教科创园累计注册科技型企业超4500家 [4] - 截至2025年底，北京、天津等地70家企业落户京津冀·沧州生物医药产业园 [9] 基础设施互联互通 - “十四五”期间京津冀新增铁路营业里程710公里，管辖营业总里程达10394.9公里 [11] - 京唐城际、津兴城际等建成通车，京津冀主要城市间“1—1.5小时交通圈”基本实现 [1][11] - 2025年京津冀通过铁路发送至其他两省市的旅客量是2020年的2.6倍 [11] - 38条跨省公交线路覆盖环京17个县市，2025年京津冀定制快巴累计服务超480万人次，人均节省通勤时间30—40分钟 [11] 公共服务共建共享 - 2025年，津冀参保人员在北京就医直接结算人次较上年增长25.2%，占京外医保结算人次比重为35.5% [11] - 三地共建115个区域医联体，1326家医疗机构实现检验结果互认，834家医疗机构实现医学影像检查资料共享 [11] - 截至2025年9月底，入住河北养老机构的京籍老年人1万余人，入住天津养老机构的京籍老年人200余人 [11] 重点区域发展 - 北京城市副中心建成广渠路东延、东六环入地改造、北京通州站等一批重大基础设施 [3] - 环球影城主题公园、大运河文化旅游景区等文旅重大项目落地通州 [3] - 截至2025年底，通州已建成15个大型商业设施，总面积近107万平方米 [3] - 天津港2025年货物吞吐量、集装箱吞吐量分别为5.9亿吨和2403万标准箱，分别是2020年的1.2倍和1.3倍 [4]

春节假期新能源车出行与充电现状 - 春节假期高速公路新能源车充电需求爆发式增长，从2月15日至2月23日累计充电602.1万次，日均充电量达1664万kWh，同比增长52.01% [8] - 尽管出行需求旺盛，但服务区充电区域秩序井然，未出现大规模“抢桩大战”，这得益于有关部门的提前预案，包括对充电桩进行全面检修和24小时专人值守巡检 [13] - 当前高速服务区充电基础设施已大幅改善，累计建成超过7万个充电桩，其中2025年新增2万个，并包含160kW及480kW液冷超充桩 [18] 高速服务区拥堵与充电承载能力分析 - 节假日高速拥堵是普遍现象，不仅新能源车需要排队，加油、使用餐厅和厕所等设施同样需要长时间等候，加剧了服务区拥堵 [11] - 服务区充电承载能力有限，以假设模型计算，若每50公里服务区设20个120kW快充桩，满功率运行仅能承载约1500台新能源车需求，一旦车辆超过承载量必然排队 [11] - 返程高峰期，部分服务区因车辆过多超出停车位承载能力而采取限流措施，导致车辆在高速车道排队，进一步加剧拥堵 [13] 新能源车主的出行策略与路线规划 - 为应对充电难，优化出行时间至关重要，例如选择凌晨5点前出发以避开早高峰车流，能有效提升通行效率 [22] - 当服务区充电排队时，可选择下高速进入城区充电，同时结合当地特色餐饮进行休息，实现充电与休整的高效结合 [22] - 在白天拥堵高峰期（如上午10点至晚上9点），应遵循“非必要不下服务区”原则，利用车载物资维持，并灵活使用国道绕开严重拥堵路段 [24][25] - 分段驾驶策略，如每4小时驾驶约300公里后结合用餐进行充电休息，有助于完成长途自驾，整体用时可能与传统方式相近甚至更短 [27][29] 行业提升补能体验的技术路线 - **换电路线**：蔚来换电网络在春节假期表现突出，换电总量连续5天创历史新高，其中仙人山服务区单日换电达193块；宁德时代也已建成1325座换电站，服务乘用车和商用车 [33] - **超快充路线**：比亚迪和宁德时代正在推进兆瓦闪充技术，峰值充电功率可达1000kW，最高充电倍率10C以上，可实现5分钟补充400公里续航，推动“油电同速”时代到来 [36] - **大电池增程路线**：该路线通过搭载大容量电池提升纯电续航（例如智己LS6纯电续航450公里）和兼容超快充（如15分钟补能310公里），长途出行时可先用电后用油，实现超过1500公里的综合续航，避免服务区排队 [38][40] 主流大电池增程/插混车型市场概览 - 多家品牌已推出大电池增程或插混车型，纯电续航范围从230公里至450公里不等，指导价覆盖14.98万元至47.98万元区间 [41][42] - 代表性车型包括智己LS6（续航450公里，电池66度）、问界M7（续航315公里，电池53.4度）、理想L7（续航286公里，电池52.3度）等，显示行业正通过提升电池容量和优化能耗来改善用户体验 [41][42]

A股市场表现 - 2月24日，A股市场迎来开门红，沪深两市成交额达2.2万亿元，较上一交易日放量2194亿元 [1] - 市场呈现普涨格局，超4000只个股上涨，其中109只个股涨停 [1] - 主要指数全线收涨，沪指涨0.87%，深成指涨1.36%，创业板指盘中一度涨超2%，收盘涨0.99% [1] 电影行业与春节档 - 2026年春节档（截至2月24日9:00）总票房达57.52亿元，观影人次1.20亿 [4] - 春节档影片票房排名前三为：《飞驰人生3》29.27亿元，《惊蛰无声》8.68亿元，《镖人：风起大漠》8.06亿元 [4] - 2026年电影总票房（截至2月24日）为83.35亿元，总观影人次1.87亿 [4] - 演员沈腾主演电影总票房突破400亿元，成为首位达成此成就的演员，其主演的《飞驰人生3》上映八天票房达30.16亿元，领跑春节档 [12] 交通运输与旅游消费 - 春节假期全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2%，出行规模创历史新高 [5] - 春节假期9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假期8天增加0.95亿人次 [6] - 春节假期国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假期8天增加1264.81亿元，游客人数和花费均创历史新高 [6] 能源与商品市场 - 春节假期期间，高速公路电动汽车充电次数达602.10万次，充电量14976.75万千瓦时，日均充电量1664.08万千瓦时，较去年春节日均增长52.01%，创历史新高 [8] - 2月24日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上调175元和170元，为年内第三次上调，折合92号汽油每升涨0.13元，0号柴油每升涨0.14元 [10] - 春节假期期间，受地缘政治及通胀等因素影响，纽约黄金期货主力合约价格累计上涨3.55%，白银期货主力合约价格累计上涨11.04% [12] - 今年以来，纽约黄金期货主力合约价格累计上涨20.38%，白银期货主力合约价格累计上涨22.62% [12]

文章核心观点 - 广东省在推动工业企业数字化转型方面取得显著成果 截至2025年底 已推动超5万家规模以上工业企业数字化转型 超额完成“十四五”目标 并正通过深化“AI+制造”融合 加快智能制造迭代及探索“链式改造”等方式 持续推动制造业升级[1][2] 数字化转型总体成果 - 截至2025年底 广东省推动超5万家规模以上工业企业数字化转型 超额完成“十四五”目标任务[1] - 重点企业数字化研发设计工具普及率达93% 关键工序数控化率达74% 经营管理数字化普及率达88% 关键数据指标均居全国前列[1] 骨干企业与标杆建设 - 推动电子信息、先进装备、食品医药等重点行业龙头企业围绕典型应用场景实施改造 打造了5G工厂等400多个“灯塔式”标杆 其中国家样板项目200多个 数量居全国前列[1] 中小企业转型与试点 - 在全国率先启动14个省级中小企业数字化转型试点城市建设 围绕智能终端、新能源汽车、纺织服装等38个重点细分行业 推动超4000家中小企业数字化改造[1] 人工智能产业发展 - 2025年 全省人工智能核心产业规模突破3000亿元 规模约占全国1/4[1] - 在深化“AI+制造”融合方面 培育盘古等工业大模型 发布机械、化工、钢铁等十大行业典型场景 同时打造“1+1+N”具身智能训练场、昇腾生态适配中心等创新平台 推动共建国家人工智能应用中试基地[2] 智能制造与工厂建设 - 推进单机装备精准执行、制造单元自主决策等智能化升级 高水平建设22个国家卓越级智能工厂、132个省级先进级智能工厂 并创建全省首个国家领航级智能工厂[2] - 实施具身智能机器人关键环节攻坚计划 2025年全省工业机器人产量达33.6万套 同比增长31.2% 占全国比重超四成[2] 产业链协同升级 - 探索以“链式改造”带动产业链供应链升级 以龙头企业带动供应链协同 推动骨干企业建设数字化供应链 开展协同采购、协同制造等应用 带动上下游企业互联互通[2]

京津冀地区生产总值 - “十四五”时期京津冀地区生产总值由2020年的8.96万亿元增加到2025年的近12万亿元，连续跨越三个万亿台阶 [1] - 2025年京津冀地区生产总值按不变价格计算比上年增长5.4%，高于全国平均水平0.4个百分点 [4] - “十四五”期间北京地区生产总值年均增速5.2%，天津年均增速4.4%，河北年均增速5.4% [4] “一核两翼”发展 - 北京城市副中心所在的通州区地区生产总值年均增速超过6%，持续保持千亿元投资规模 [5] - 通州区已建成15个大型商业设施，总面积近107万平方米 [5] - 雄安新区进入大规模建设与承接北京非首都功能疏解并重阶段，每年保持2000亿元投资规模 [5] - 截至2025年底央企在雄安设立各类机构超400家，空天信息、人工智能、数字科技等领域已集聚200余家重点企业 [5] 区域产业协作与投资 - 天津滨海新区承接北京来源重大项目投资额超2900亿元 [6] - 天津天开高教科创园累计注册科技型企业超4500家 [6] - 2025年天津港货物吞吐量5.9亿吨，集装箱吞吐量2403万标准箱，分别是2020年的1.2倍和1.3倍 [6] 产业结构转型升级 - 京津冀区域三次产业构成由2020年的4.7：27.7：67.6变化为2025年的4.1：25.8：70.1，第三产业比重突破七成 [7] - 2025年区域规模以上工业增加值比上年增长6.6% [7] - 2025年北京高技术制造业增加值占规模以上工业的比重为32.1%，天津为16.6%，河北高新技术产业增加值占比为25.5%，较2020年分别提高4.4、1.2和6.1个百分点 [7] 新兴产业发展与产量 - 集成电路产量较2020年增长74.3%，工业机器人产量成倍增长 [7] - 区域服务业增加值8.4万亿元，增长5.8% [7] - 金融业，信息传输、软件和信息技术服务业占地区生产总值的比重为24.2%，比2020年提高3.2个百分点 [7] 投资与消费结构 - 2025年京津冀三地固定资产投资（不含农户）分别比上年增长5.5%、1.6%和6.1% [8] - 2025年三地设备购置投资分别增长66%、24.1%和45.3%，新一代信息技术、新能源光伏类项目发挥主要带动作用 [8] - 京津冀社会消费品零售总额由2020年的29809.8亿元增加到2025年的33299.8亿元，年均增长2.2% [8] 升级消费与商品销售 - 2025年北京金银珠宝类商品零售额增长39.5%，新能源汽车类商品零售额增长13.2% [8] - 2025年天津、河北文化办公用品类商品零售额分别增长61.9%和37.5% [8] - 2025年天津、河北通讯器材类商品零售额分别增长75.7%和41.1% [8] 区域协同创新与技术交易 - 2025年京津冀区域技术合同成交额达1.4万亿元，是2020年的1.8倍 [9] - 北京流向津冀技术合同成交额超3200亿元，年均增长23%，较“十三五”时期增长1.7倍 [9] - 中关村企业在津冀设立分支机构超万家 [9] 产业项目协同与集群发展 - 2025年天津来自京冀的产业项目到位金额1847.8亿元，占全部产业项目到位金额的52.1% [9] - 京津冀国家级先进制造业集群从2022年的2个增加到2025年的7个 [9] - 三地规模以上法人单位在区域内跨省设立分支机构超万家，其中北京在津冀设立分支机构数量比2020年增长48.5% [9] 新能源汽车与生物医药产业 - 2025年京津冀地区新能源汽车产量108.4万辆，“十四五”期间年均增速在60%以上 [10] - 3个智能网联新能源汽车科技生态港逐步建成 [10] - 截至2025年底北京、天津等地70家企业落户京津冀·沧州生物医药产业园 [10] 研发投入与创新成果 - 2024年京津冀全社会R&D经费投入强度为4.2%，较2020年提高0.4个百分点 [10] - 2025年区域发明专利拥有量达14.1万件，是2020年的1.9倍 [10] - 截至2025年底京津冀地区累计拥有国家级专精特新“小巨人”企业超2000家，是2020年末的近10倍 [10] 交通基础设施与互联互通 - “十四五”期间京津冀新增铁路营业里程710公里，管辖营业总里程达10394.9公里 [11] - 2025年京津冀通过铁路发送至其他两省市的旅客量是2020年的2.6倍 [11] - 京津冀主要城市间“1—1.5小时交通圈”打造基本实现 [11] 跨省公共交通与通勤 - 京津冀开通38条跨省公交线路，覆盖环京17个县市 [11] - 2025年京津冀定制快巴累计服务超480万人次，人均节省通勤时间30—40分钟 [11] 医疗与养老公共服务协同 - 2025年津冀参保人员在北京就医直接结算人次较上年增长25.2%，占京外医保结算人次比重为35.5% [11] - 三地共建115个区域医联体，1326家医疗机构实现104项检验结果互认，834家医疗机构实现120项医学影像检查资料共享 [11] - 截至2025年9月底入住河北养老机构的京籍老年人1万余人，入住天津养老机构的京籍老年人200余人 [11]

报告投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 中国新能源车企在东南亚（新马泰）市场的出海确定性来自产品力、口碑与渠道的正循环，行业正从政策驱动转向产品与渠道双轮驱动，竞争从价格战转向技术、品牌、生态的价值战 [4] - 2025年新马泰新能源汽车市场稳步增长，中国品牌持续主导，市占率稳定在72%-78%区间，但品牌格局生变，比亚迪份额回落，奇瑞成为最大黑马 [4] - 2026年各品牌加码新车投放与渠道扩张，支持海外销量继续高歌猛进，其中奇瑞增速最快，比亚迪销量仍稳居首位 [4][5] 按报告目录总结 1. 市场总览：中国车企持续主导新马泰新能源车市场 - 2025年新马泰新能源汽车月度总销量从1月的1.49万辆升至12月的2.34万辆，中国品牌销量由1.28万辆增至1.90万辆，市场份额稳定在72%-78%区间，12月达81.2% [14] - 比亚迪市场份额从2025年1月的41.8%下滑至12月的28.7%，但12月销量6706辆仍高于1月的6222辆，销量保持领先 [15] - 奇瑞成为最大黑马，市占率从1月的2.8%飙升至12月的23.6%，11月单月份额提升11.4个百分点，主力车型JAECOO 5 EV在泰国注册销量2498辆 [19] - 分地区看，2025年比亚迪在泰国总销量4.16万辆，在马来西亚总销量1.52万辆，在新加坡销量破万，均居领先地位；小鹏、极氪等品牌通过差异化产品策略加速渗透 [19][20] 2. 价格战：价格是一把双刃剑，也是一面实力的镜子 - 2025年泰国成为价格战主战场，年末因补贴到期引发清仓式降价，主流车型降幅15%-25%，零跑C10降幅达36.43% [4][28] - 价格战冲击了经销商经营质量（如MGC-ASIA 2025年第三季度净利率仅2.5%）和品牌信任，引发老车主不满 [4][30][31] - 2026年各国政策差异化退坡推动价格普遍回弹，市场竞争从价格战转向技术、品牌、生态的价值战 [4] - 以比亚迪在泰国为例，2026年涨价不仅覆盖了补贴退坡和税率上涨成本，还实现了毛利回补，例如Atto 3和Dolphin车型毛利提升约5万泰铢 [35] - 加价率反映品牌海外实力，极氪009在新加坡溢价高达230.85%，显示其在高净值市场打造高端调性；比亚迪定价则趋向大众化 [39][40] 3. 品牌竞争力：运营效率与渠道、经销商 - 渠道是海外开拓的重要基石，2026年渠道/门店数量同比预计均能有20%~50%以上增长 [4][6] - 东南亚主流经销商（如Sime Darby、MGC-ASIA、Bermaz）对中国品牌认可度颇高，认可其产品力与本地化投入 [4][42] - 比亚迪依托Sime Darby在泰国推进“县县有店”目标，2026年门店目标170家；奇瑞、名爵、小鹏等也加速网点扩张 [4][55] - MGC-ASIA代理的小鹏、极氪订单占比达35%，成为其增长核心 [4][58] 4. 消费者洞察：新马泰消费者画像 - 消费者需求从技术体验向生活需求迁移，新能源车整体开始进入普通消费者选择圈，但各品牌画像分化明显 [4][5] - 比亚迪完成大众化转型，用户覆盖工薪家庭、网约车司机等，但面临产品可靠性挑战 [4][5][61] - 小鹏、极氪吸引商务人士与高净值人群，但受智驾体验难兑现、学习成本高的制约 [4][5][64] - MG实现从性价比到价值认同的跃升，用户拓展至中产及企业高管 [4][5][69] - 零跑依托价格和渠道吸引务实买家，但品牌忠诚度仍弱 [4][5][73] 5. 新车计划：东南亚新能源市场的成长性与发展空间 - 2026年各品牌加码新马泰新车投放，比亚迪实现全品类覆盖（如Seal 6 DM-i、Seagull、Shark 6皮卡），小鹏、极氪深耕高端市场，奇瑞、名爵补强中端领域 [4][77] - 基于历史销量、渠道新增计划及新车引进计划，报告预测2026年新马泰销量：奇瑞同比增182%至38590辆；极氪增76%至6082辆；比亚迪增约35%至91895辆；小鹏、名爵、零跑也均实现增长 [4][83] - 2026年是中国品牌在东南亚从“政策驱动”转向“产品与渠道双轮驱动”的关键一年 [81] 投资建议 - 中国车企出海的确定性来自产品力、口碑、产品的正循环，继续看好出海主线的投资机会 [4][5] - 建议关注：比亚迪、吉利、小鹏汽车、零跑汽车等 [4][5]

AH股市场表现与价差分析 - A股市场在马年首个交易日（2月24日）上涨，沪指涨0.87%，深指涨1.36%；而港股市场下跌，恒生指数跌1.82%，恒生科技指数跌2.13% [1][2] - 截至2月24日收盘，出现AH股价倒挂（H股价格超过A股）的公司有8家，占174家A+H上市公司的约4.6%；在2月23日，倒挂公司数量曾短暂达到10家 [2][3] - AH股倒挂现象并不常见，一年前的2025年2月24日并无此现象，直至2025年5月才由招商银行、宁德时代、比亚迪等龙头公司开始出现 [2] AH股倒挂公司特征 - 按折价率幅度排名，截至2月24日出现AH股倒挂的8家公司为：宁德时代、招商银行、药明康德、恒瑞医药、兆易创新、美的集团、潍柴动力、澜起科技 [4] - 2月23日短暂出现倒挂的另外两家公司是三一重工和紫金矿业，其AH价差分别为-0.23%和-5.27% [4] - 出现AH倒挂的10家公司均为各自行业内的龙头，覆盖新能源、银行、创新药、芯片、家电、采矿、机械等行业板块 [4] AH股价差形成机制与市场结构 - 通常情况下A股相对H股存在溢价是合理现象，合理溢价率理论值约为125%，原因包括港股投资存在20%红利税而A股持有满一年免税，以及两地市场存在套利壁垒 [5] - 大部分A+H上市公司的A股盘子远大于H股份额，且A股拥有更好的流动性和更低的交易成本，而港股有卖空和“闪电配售”制度，这些因素都导致AH溢价存在 [5] - 以招商银行和宁德时代为例，A股成交量远高于H股：2月24日招行A股成交量是H股的7.7倍，宁德时代A股成交量是H股的12.5倍 [5][6] - 从股本结构看，招商银行A股占比80.91%，H股占比18.01%，AH股盘子约有3倍差距；该行总市值1.005万亿元，AH溢价率为0.89，意味着A股相对H股折价11% [5] 市场参与者观点与宏观视角 - 当海外投资机构需要配置中国资产时，若QFII额度紧张，可能转向配置在港股上市的中国公司 [11] - 港股市场由机构主导，机构偏好市值高、流动性好的标的，因此出现AH倒挂的多为龙头公司 [11] - 可参考恒生AH股溢价指数衡量港股相对A股的投资价值，指数高于100表示A股相对H股溢价 [11] - 2月24日，AH股溢价指数收于116.99，处于2014年以来约9%分位数水平；该指数自2025年4月9日144.85的高点一路下跌，至2026年2月23日创下113.56的八年新低 [11] 机构分析与后市展望 - 分析指出，在人民币升值阶段，外资回流往往更倾向于优先配置港股，从而推动AH溢价收敛 [13] - 2024年以来，赴港上市的部分大市值H股相对A股出现溢价（如美的集团、宁德时代、恒瑞医药），对市值加权口径的AH溢价指数形成明显下拉 [13] - 对于港股后市，有观点建议投资者关注“科技+顺周期景气低位改善”的结构机会，顺周期领域包括出海龙头、化工龙头、能源（石油、煤炭）板块；港股在服务消费领域龙头公司较多，结构上或具备相对优势 [13] - 短期来看，港股在估值修复后或延续高位震荡，南向资金与结构性活跃度提供支撑，但长端美债收益率维持高位对估值形成压制；中期维持谨慎乐观，结构优于指数的特征或仍将延续，配置建议延续“价值为主、成长为辅”的思路 [13]