公司人事变动 - 董事长吴琨宗因工作原因辞去公司董事长、董事、战略委员会主任委员及提名委员会委员职务 [1] - 辞职后不再担任公司及子公司任何职务 [1] - 董事会于2025年8月28日收到书面辞呈 [1]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体收跌并录得3连跌 恒生指数跌0.81%失守25000点关口 国企指数跌1.15% 恒生科技指数跌0.94% [2] - 南下资金净卖出港股超200亿港元 [2] 科技股表现 - 大型科技股表现低迷 美团绩后大跌12.55% 京东跌5% 阿里巴巴跌4.69% 百度跌超1% 腾讯及小米走低 [4] - 恒生科技指数当日下跌0.94% [2] 半导体行业表现 - 半导体芯片股涨势最大且午后加速走高 机构看好国产芯片替代加速 [4] - 英诺赛科大涨15.43%领涨板块 中芯国际涨10.76%刷新上市高价 华虹半导体涨8.44% 芯智控股涨9.5% [3][4] - 晶门半导体涨4% 宏光学学体涨3.33% 硬蛋创新涨2.46% 中电华大科技涨2.26% [3] 基建相关行业 - 重型机械股、高铁基建股、钢铁股、建材水泥股等基建类股下跌明显 [4] 其他板块表现 - 稳定币概念股、汽车股、创新药概念股、新消费概念股等热门板块皆走低 [4] - 机器人概念股、脑机接口概念股、保险股、石油股、军工股表现活跃 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月28日锰硅2601合约报5842，下跌0.24%，现货端内蒙硅锰现货报5720，下跌30元/吨；产量自5月中旬以来保持回升趋势，近期价格回升后库存连续5周降至中性水平，成本端原料端进口锰矿石港口库存-2万吨，下游铁水产量高位；内蒙古现货利润-50元/吨，宁夏现货利润-300元/吨；8月钢厂采购招标价格环比上涨150元/吨；日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 8月28日硅铁2511合约报5624，下跌0.60%，现货端宁夏硅铁现货报5420，下跌40元/吨；1 - 7月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元，同比增长5175.4%；利润改善后产量近几周快速回升，厂家前期套保居多，库存中性水平，成本端宁夏兰炭价格上涨，钢材需求预期总体仍较弱；内蒙古现货利润-185元/吨，宁夏现货利润-40元/吨；8月钢厂采购招标价格环比上涨100元/吨；日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5842元/吨，环比+10元/吨；持仓量550243手，环比-2826手；前20名净持仓-73477手，环比-480手；1 - 9月合约价差108元/吨，环比+6元/吨；仓单66783张，环比-715张 [2] - SF主力合约收盘价5624元/吨，环比-10元/吨；持仓量416169手，环比-5671手；前20名净持仓-36564手，环比-1473手；1 - 9月合约价差178元/吨，环比+8元/吨；仓单19201张，环比-125张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5720元/吨，环比-30元/吨；贵州锰硅FeMn68Si18价格5800元/吨，环比-30元/吨；云南锰硅FeMn68Si18价格5750元/吨，环比-30元/吨；锰硅指数均值5706元/吨，环比-164元/吨；SM主力合约基差-122元/吨，环比-40元/吨 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5560元/吨，环比-40元/吨；青海硅铁FeSi75 - B价格5340元/吨，环比-40元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5420元/吨，环比-40元/吨；SF主力合约基差-204元/吨，环比-30元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格24元/吨度，环比0元/吨度；内蒙古乌海二级冶金焦价格1200元/吨，环比0元/吨；锰矿港口库存444.6万吨，环比-2万吨 [2] - 硅石（98%西北）价格210元/吨，环比0元/吨；兰炭（中料神木）价格680元/吨，环比0元/吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率46.37%，环比+0.62%；供应211190吨，环比+4130吨；厂家库存156000吨，环比-2800吨；全国钢厂库存14.24天，环比-1.25天；五大钢种锰硅需求125285吨，环比-97吨 [2] - 硅铁企业开工率36.52%，环比+0.34%；供应113400吨，环比+500吨；厂家库存62080吨，环比-3100吨；全国钢厂库存14.25天，环比-1.13天；五大钢种硅铁需求20275.9吨，环比-38.06吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.34%，环比-0.23%；247家钢厂高炉产能利用率90.27%，环比+0.03%；粗钢产量7965.82万吨，环比-352.58万吨 [2] 行业消息 - 个人破产地方法规在厦门落地，符合条件的自然人可进行重整、和解或者破产清算 [2] - 中国芯片制造商正寻求在2026年将人工智能芯片产量提高两倍，以减少对Nvidia的依赖 [2] - 中国石油财务总监称公司正在密切关注稳定币的发展和监管政策，研究和探索稳定币在公司跨境结算支付应用的可能性 [2] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团访问加拿大和美国，与加方共同主持召开中加经贸联委会，并会见美方相关官员 [2]

市场整体表现 - 港股三大指数集体收跌并录得3连跌 恒生指数跌0.81%失守25000点关口 国企指数和恒生科技指数分别下跌1.15%及0.94% [1] - 南下资金净卖出港股超200亿港元 [1] 科技股表现 - 大型科技股表现低迷 美团绩后大跌12.55%表现最差 京东跌5% 阿里巴巴跌4.69% 百度跌超1% 腾讯和小米走低 [1] - 恒生科技指数下跌0.94% [1] 基建相关行业 - 重型机械股、高铁基建股、钢铁股、建材水泥股等基建类股下跌明显 [1] - 稳定币概念股、汽车股、创新药概念股、新消费概念股等热门板块皆走低 [1] 半导体行业 - 半导体芯片股涨势最大且午后加速走高 英诺赛科大涨超15%领涨 权重股中芯国际大涨近11%刷新上市高价 [1] - 机构看好国产芯片替代加速推动半导体板块表现 [1] 其他活跃板块 - 机器人概念股、脑机接口概念股、保险股、石油股、军工股表现活跃 [1]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指中长期看好，逢低做多；国债保持观望 [1] - 黑色建材：焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃震荡偏弱 [1] - 有色金属：铜建议低位适度持多；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡；纯碱空01多05套利；聚烯烃宽幅震荡 [1] - 棉纺产业链：棉花棉纱、苹果、红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧：生猪逢高偏空；鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需关系、成本因素等多方面影响，走势分化，投资者需根据各品种具体情况制定投资策略 [1] 各行业总结 黑色建材 - 双焦震荡，煤炭价格延续跌势，主产地复产但运输受影响，下游观望，库存积压，预计短期维持震荡，区间交易为主，JM2601关注【1110 - 1250】，J2601关注【1610 - 1780】 [5] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，基本面表需增、产量减、库存增，估值中性偏低，驱动方面宏观与产业因素交织，预计短期涨跌空间有限，区间交易为主，RB2510关注【3100 - 3200】 [5] - 玻璃弱势运行，期货延续弱势，库存高，现货价格受压制，近月合约有下降空间，空头思路，主力01合约建议观望，关注1150 - 1200区间突破情况 [6] 有色金属 - 铜高位震荡，杰克逊霍尔全球央行年会消息及国内政策提振铜价，国内需求回升、库存下降，但月底消费提升有限，后期需求或提升，建议低位适度持多，运行区间79500 - 81000元/吨 [9] - 铝中性，几内亚铝土矿价格上涨、发运量下降，氧化铝产能减少、库存增加，电解铝产能增加，需求旺季将至，库存有改善迹象，整体思路逢低做多 [8][9] - 镍中性，镍矿升水平稳、基准价下调，精炼镍过剩、盘面回落，镍铁价格持稳，不锈钢价格下跌、库存增加，硫酸镍供应或好转，中长期供给过剩，预计镍价偏弱震荡 [12] - 锡中性，7月国内精锡产量增加、进口减少，印尼出口减少，半导体行业有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考沪锡09合约运行区间25.9 - 27.6万元/吨 [13] - 白银中性，鲍威尔发言及经济数据影响，市场对9月降息预期升温，关税政策落地，预计贵金属价格有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪银10合约运行区间8900 - 9600 [13] - 黄金中性，与白银类似，鲍威尔发言及经济数据影响，市场对9月降息预期升温，关税政策落地，预计贵金属价格有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪金10合约运行区间765 - 810 [14] 能源化工 - PVC中性，偏弱震荡，01暂关注5100一线压力，成本利润低位，供应开工高位、新投产多，需求地产弱势，出口有走弱风险，库存偏高，供需整体偏弱势，关注政策及成本端扰动 [15][16] - 烧碱中性，震荡，01暂关注2650一线支撑，现货涨势放缓，仓单因素致回调，宏观向好，供应去库、检修增多，需求增加，后期旺季有低多机会，关注下游备货和出口情况 [18] - 苯乙烯中性，偏弱震荡，暂关注7300一线压力，化工板块情绪降温，苯乙烯自身供需承压，成本利润方面原油和纯苯供需不利，港口库存充裕，需求有限，预计盘面震荡偏弱 [20] - 橡胶中性，震荡，暂关注15400 - 16500区间，产区降雨新胶释放慢，原料价格高，青岛港口库存去化，基本面支撑强，预计明日胶价区间内偏强震荡 [21] - 尿素中性，先弱后强，供应开工负荷率降低，成本无烟煤价格稳，需求农业分散、复合肥开工率降、库存增，其他工业需求维稳，库存企业和港口库存累积，关注价格底部支撑 [22] - 甲醇中性，震荡偏弱，供应装置产能利用率提升，成本煤炭价格走势偏弱，需求制烯烃行业开工率提升、传统需求维稳，库存企业和港口库存增加，主要矛盾是进口抵港多、港口库存累库 [23] - 聚烯烃中性，震荡，L2601关注区间7200 - 7500，PP2601关注区间6900 - 7200，供应聚乙烯开工率和产量下滑、聚丙烯开工率和产量有变化，需求下游开工率有回升，库存整体去化，预计短期内震荡，L基本面改善明显，LP价差预计走阔 [24][25] - 纯碱空01多05套利，现货低迷，期现成交较好但09合约交割压力大，供需方面远兴负荷下降、五彩检修，行业日产量高，下游光伏玻璃消费好转、浮法降价去库，中期预计下跌，建议套利操作 [28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，全球棉花供需好转，宏观环境变好，旺季预期到来，但新棉产量大增，价格预期偏强但下跌压力大，建议做好套期保值准备 [29] - 苹果震荡运行，早熟果上量，价格两极分化，库存富士行情稳淡，基于低库存和生长影响，有望维持高位震荡 [30] - 红枣震荡运行，新疆枣树进入膨果期，关注降雨对质量影响，市场到货情况不同，预期近期价格震荡上行 [30] 农业畜牧 - 生猪整体承压，近期现货疲软，月底月初有涨价预期但反弹受限，01受供应后移压力压制，03、05供应压力大、成本下降，操作上11、01空单滚动止盈，关注多05空03套利 [32][33] - 鸡蛋逢高偏空，主力10升水偏大，现货有反弹可能，未持仓者等待反弹逢高空或持有看跌期权，12、01在淘汰未加速时偏空，关注淘鸡、冷库蛋、天气 [34] - 玉米区间震荡，主力11合约受新作上市卖压预期影响盘面偏弱，基差偏高，未持仓者等待反弹介空，11 - 1反套止盈，关注政策、替代品情况 [35][36] - 豆粕上涨有限，美豆区间震荡，国内9 - 10月到港充裕、受制于抛储，价格上方承压但成本支撑，短期围绕【3030，3130】区间运行，中长期跟随美豆偏强但涨幅或不及 [38] - 油脂高位震荡，短期豆棕菜油01合约有支撑和压力区间，建议区间操作，关注棕油1 - 5价差做多策略，各油脂基本面多空交织，缺乏进一步上涨动力 [39][45]

核心观点 - 2025中国民营企业500强榜单发布 京东集团 阿里巴巴和恒力集团位列前三 整体规模持续扩大 经营效益向好 创新投入增强 数字化转型加速 社会贡献显著 [1][2] 整体规模 - 入围门槛增至270.23亿元 营业收入总额43.05万亿元 户均营业收入861.02亿元 较上年增长2.72% [2][4] - 营业收入超千亿元企业共105家 较上年增加8家 超5000亿元企业11家 较上年增加2家 [4] - 资产总额51.15万亿元 户均资产1023.09亿元 增长2.62% 资产超千亿元企业97家 较上年增加8家 [4] - 361家企业营业收入较上年增长 增幅超5%企业237家 超10%企业161家 [4] - 380家企业资产较上年增加 增幅超5%企业262家 超10%企业170家 [4] 经营效益 - 净利润合计1.80万亿元 户均净利润36.05亿元 增长6.48% [2][6] - 净利润超50亿元企业70家 超100亿元企业34家 超200亿元企业19家 [6] - 平均净资产收益率10.61% 总资产周转率86.62% [6] 产业结构 - 72.00%企业属第二产业 66.40%企业为制造业 [8] - 制造业企业营业收入总额29.63万亿元 增长7.66% 占500强比例68.84% [8] - 制造业资产总额24.67万亿元 增长7.92% 占500强比例48.23% [8] - 制造业净利润总额0.96万亿元 增长1.20% 占500强比例53.21% [8] - 制造业研发费用总额0.80万亿元 增长7.54% 占500强比例71.31% [8] 创新投入 - 研发费用总额1.13万亿元 研发人员总数115.17万人 平均研发经费投入强度2.77% [2][11] - 研发费用超10亿元企业171家 超30亿元企业64家 超50亿元企业37家 超100亿元企业19家 [11] - 研发人员占员工总数超3%企业349家 超10%企业191家 [11] - 研发经费投入强度超3%企业103家 超10%企业14家 [11] - 拥有72.16万件有效专利 增长8.23% 其中国内有效专利数量增长12.42% [11] 数字化转型 - 64.20%企业已制定数字化转型战略规划 60.20%企业在管理层面进行数字化转型布局 66.80%企业通过数字化转型实现降本增效 [8] - 83.00%企业推进绿色低碳转型 主要采取应用绿色低碳技术与设备等措施 [8] 国际化发展 - 出口总额1.77万亿元人民币 增长5.17% 境外营业收入总额3.19万亿元 增长14.74% [9] - 年末境外资产总额2.44万亿元 增长8.14% [9] 公司治理 - 52.24%企业引入战略投资者 37.31%企业引入财务投资者 33.33%企业引入产业投资者 [13] - 73.86%企业引入民间资本 57.52%企业引入国有资本 32.68%企业引入境外资本 [13] - 194家企业实际控制273家A股上市公司 [13] - 90%以上企业设置内控合规机构 57.40%企业设置风控与合规部门 48.20%企业设置内控部门 [13] 社会贡献 - 纳税总额1.27万亿元 纳税额超10亿元企业240家 占500强比例48.00% [2][15] - 就业总人数1109.12万人 户均2.22万人 就业人数超1万人企业240家 占500强比例48.00% [15] - 72.80%企业投身乡村振兴 65.40%企业参与"万企兴万村"行动 [15] - 79.00%企业参与社会慈善捐赠活动 捐赠总额104.76亿元 [15] 行业分布 - 计算机通信和其他电子设备制造业 互联网和相关服务 汽车制造业 电气机械和器材制造业 化学原料和化学制品制造业 软件和信息技术服务业等6个行业研发投入超100亿元 [11] - 汽车制造业就业人数最多达143.40万人 占500强就业总人数12.93% [15] 区域分布 - 浙江省 江苏省 广东省 山东省和北京市企业数量居前 [16][17][18][19][20][21][22][23][24] - 京东集团(北京)营收11588.19亿元 阿里巴巴(浙江)营收9817.67亿元 恒力集团(江苏)营收8715.21亿元位列前三 [16]

公司战略调整 - 终止重大资产重组事项 因舞阳矿业部分资产存在历史遗留问题需较长时间解决 原置换方案难以推进[1][3][4] - 变更为向控股股东安钢集团出售子公司股权 包括全部永通球墨铸铁管有限责任公司和豫河永通球团有限责任公司股权[1][4] - 交易方式调整为现金购买 价格以2025年6月30日为基准日的最终评估值为基础确定[4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入155.15亿元 同比下滑12.09%[3][5] - 归母净利润3805.83万元 同比实现扭亏为盈 上年同期为亏损12.63亿元[3][5] - 总资产460.62亿元 较上年度末增长9.26% 归属于上市公司股东的净资产27.03亿元 增长2.10%[3] 交易结构变化 - 原方案为资产置换 拟置出永通公司 豫河公司股权及部分环保资产 置入舞阳矿业股权[3] - 变更后方案减少交易标的和交易金额 根据上市规则构成关联交易 但不构成重大资产重组[4] - 交易旨在加快进程 优化资产结构 补充流动资金 改善经营状况[1][4] 业务概况 - 公司为大型钢铁联合企业 拥有炼焦 烧结 冶炼 轧材及科研开发一体化能力[5] - 产品线包括中厚板 棒材 高速线材 冷轧 热连轧等 应用于航天 交通 装备制造 船舶平台等行业[5]

公司人事变动 - 董事长吴琨宗因工作原因辞去公司董事长及董事职务 [1] - 辞职后不再担任公司及子公司任何职务 [1] - 辞职不会导致董事会成员低于法定最低人数且不影响日常经营管理 [1] - 辞呈自送达董事会之日起生效 [1]

钢材期货仓单数据变化 - 螺纹钢期货仓库仓单191,057吨，环比增加6,730吨 [1] - 线材期货仓单605吨，环比持平 [1] - 热轧卷板期货仓库仓单24,760吨，环比减少596吨 [1] - 不锈钢期货仓库仓单100,431吨，环比减少420吨 [1] 厂库仓单情况 - 螺纹钢厂库仓单900吨，环比持平 [1] - 热轧卷板厂库仓单900吨，环比持平 [1]

行业整体表现 - 截至8月27日A股35家钢铁上市公司披露中期业绩 超六成企业归母净利润增长[1][2] - 30家公司营收下滑 占比超85% 21家公司净利润增长 占比60%[2] - 重点统计钢铁企业累计营业收入29985亿元 同比下降5.79% 利润总额592亿元 同比增长63.26% 平均利润率1.97% 同比上升0.83个百分点[6] 龙头企业业绩 - 宝钢股份营业收入1513.72亿元 同比下降7.28% 归母净利润48.79亿元 同比增长7.36%[1] - 钢铁制造业务毛利率5.9% 同比增加2.4个百分点 整体业务毛利率6.9% 同比增加1.2个百分点[2] - 拟每股派发现金股利0.12元 预计分红25.65亿元 占归母净利润比例52.58%[2] 企业盈利分化 - 营收前五企业宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢、首钢股份、马钢股份营收均同比下滑 但净利均实现同比增长[5] - 净利润前五企业宝钢股份、中信特钢、华菱钢铁、南钢股份、久立特材归母净利润分别为48.79亿元、27.98亿元、17.48亿元、14.63亿元、8.28亿元 同比分别增长7.36%、2.67%、31.31%、18.63%、28.48%[5] - 柳钢股份净利3.68亿元 同比增幅579.54% 为净利增幅最大企业[5] - 四家企业实现扭亏为盈 新钢股份盈利1.11亿元、安阳钢铁0.38亿元、山东钢铁0.13亿元、中南股份0.05亿元[5] 亏损企业状况 - 亏损钢企共7家 亏损总额26.06亿元 同比收窄 去年同期亏损企业9家 亏损总额68亿元[6] - 马钢股份亏损0.75亿元、重庆钢铁亏损1.31亿元、酒钢宏兴亏损6.49亿元、八一钢铁亏损6.97亿元 亏损额同比分别收窄10.7亿元、5.58亿元、3.2亿元、0.23亿元[6] - 钒钛股份和抚顺特钢净利润由盈转亏 分别亏损1.99亿元、2.78亿元 凌钢股份亏损5.78亿元 同比扩大0.56亿元[6] 行业运行环境 - 钢材需求整体疲软 行业呈现供给收缩、需求偏弱、价格探底运行态势[7] - 铁矿石普氏62指数100.7美元/吨 同比下降14.4% 山西吕梁主焦煤价格1217.6元/吨 同比下降41.4%[7] - 中国钢材价格综合指数平均值93.75 同比下降13.35%[8] - 中国粗钢产量5.15亿吨 同比下降3.0% 生铁产量4.35亿吨 同比下降0.8%[8] 政策与自律措施 - 行业强化自律共识 反对内卷式恶性竞争 坚持执行三定三不要经营原则[8] - 工信部将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 十大重点行业稳增长工作方案即将出台[8] - 系列稳增长政策推进下 钢铁需求总量有望保持平稳或边际略增 供给总量趋紧且产业集中度持续增强[8]