5月乘用车市场表现 - 5月乘用车批发销量231 0万辆 同比+12 8% 环比+5 5% 1-5月累计批发销量1078 4万辆 同比+11 5% [2] - 5月厂商及渠道库存下降11万辆 24年同期下降9万辆 1-5月行业库存较去年同期持平 结束过去两年持续降库存趋势 [2] 新能源车市场 - 5月新能源乘用车批发销量121 6万辆 同比+33 0% 环比+7 0% 1-5月累计销量520 0万辆 同比+40 0% [3] - 新能源渗透率达52 6% 同比+8 0pct 环比+0 9pct 其中EV同比+37 7% PHEV同比+20 1% REEV同比+46 7% [3] 出口市场 - 5月乘用车出口44 8万辆 同比+13 5% 1-5月累计出口200万辆 同比+3 0% [3] - 新能源乘用车出口20 0万辆 同比+80 9% 占乘用车出口总量44 6% 同比+16 6pct [3] 投资建议 - 建议关注处于新车周期及智能化领先的车企 [1][2]

资本开支周期理论 - 资本开支周期是中国行业周期主导驱动力，与PB、ROE变动相辅相成，构建了基于资本开支周期的PB - ROE模型[4][10] - 用ROE、CAPEX、FCF将资本开支周期划分为三个阶段，第二、三阶段有显著配置价值[4][13][16] 市场与行业分析 - 2024Q4、2025Q1剔除金融地产的二级行业整体资本开支收缩、自由现金流改善，资本开支/折旧摊销TTM中位数由1.35降至1.29，自由现金流/所有者权益TTM中位数由4.4%升至4.8%[4][21][23] - 消费板块资本开支收缩、自由现金流小幅下行；周期板块资本开支收缩、自由现金流改善但低于市场；先进制造板块资本开支收缩、自由现金流小幅下行；科技板块资本开支小幅上行、自由现金流改善；医药医疗板块资本开支收缩、自由现金流改善[4][26][30][33][38][41] 行业轮动策略 - 以自由现金流为核心指标，在消费、先进制造板块构建量化行业轮动策略，年化收益率分别为11.1%和13%，分别高于基准5.1、3.1个百分点[4][45][48][51] - 消费板块值得关注的8个行业为养殖业、白色家电、饮料乳品、饲料、互联网电商、教育、旅游及景区、动物保健Ⅱ[4][53] 风险提示 - 需求端极端恶化、资本开支周期侧重中长期分析、公司财务数据缺失、历史经验和指标失效等风险[4]

上市公司就业与薪酬分析 1 整体就业与薪酬概况 - A股共有5400多家上市公司，覆盖31个一级行业（申万分类）[1] - 2024年上市公司员工总数超过2500万人，疫情后保持增长趋势[1] - 2024年上市公司员工平均月薪约10800元[1] 2 行业就业规模排名 - 国有大型银行员工总数达165.5万人（占全市场6.5%），增速0.4%[1] - 乘用车行业员工140.9万人（占5.5%），增速21.3%[1] - 金融、汽车、建筑地产和消费电子是吸纳就业主力行业[1] 3 新增就业集中领域 - 乘用车行业新增就业24.8万人（占全行业新增总量38%），增速21.3%[2] - 消费电子、元件、半导体分别新增8.1万/1.8万/1.4万人，增幅均超8%[2] - 汽车和出口链行业（贸易/家电零部件/纺织制造）员工连续2年正增长[3] 4 就业萎缩行业 - 一般零售行业2024年员工人数不足2019年的70%[5] - 房地产开发及相关行业（装修装饰/房屋建设/水泥）员工持续减少[6] 5 薪酬增长领先行业 - 通讯服务/化学制品/汽车服务业平均月薪分别增长14.9%/11.0%/9.6%，达2.32万/1.66万/2.24万元[7] - 旅游零售/光伏设备/证券行业月薪降幅达16.7%/12.2%/9.6%[8] 6 需求旺盛行业特征 - 工程机械/生物制品/半导体行业销售人员占比提升，反映需求旺盛[9] 7 就业市场结构性变化 - 2021年后就业向"时薪高、工时短"行业迁移（如卫生业周工时减1.5小时，时薪增9.3元/小时）[11] - 对比2019年前就业向金融/信息技术集中（年均占比分别提升0.6/1.3个百分点）[11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国产乘用车行业、国产新能源车行业 - **公司**：比亚迪、吉利（含吉利银河、极氪）、问界、理想、特斯拉、五菱、昂跑 纪要提到的核心观点和论据 - **国产乘用车终端销量趋势**：国内乘用车需求呈稳健上行状态，总量和结构渐趋稳定，此前走低的中高端品牌在收复失地，但行业折扣增多 推荐科技属性更高的头部新势力，跟踪中低价位、景气度高且估值低的车企，若折扣趋稳、竞争格局稳健，经济型车值得推荐 [3] - **本周国产乘用车终端销量情况**：本周国产乘用车总终端销量 36 万台，环比降约 20%，因月初第一周的月度波动属正常 最近几周平均每周销量约 40 万台，比去年同期增约 10%，年初以来同比增超 10%，以旧换新政策效果显著 [1][4] - **国产新能源车市场表现**：本周国产新能源车终端销量 20.1 万台，环比降约 8%，渗透率达 56%左右为今年接近高位 今年开年以来除年初几周异常，2 月起渗透率基本在 50%以上，均值 53%，近一个月均值 54%，较去年同期提升近 20%，新能源车总数有 15% - 20%增长 [1][5] - **不同价位段新能源乘用车市场特点**：10 - 15 万元低价位段新能源乘用车增速达 60%，受益于比亚迪秦 PLUS DM - i 系列、吉利银河系列及领跑等高性价比新车型 30 万元以上中高端新能源汽车销售走平或微增，部分价位段下降，因头部企业产品周期迭代，现随产品周期复原销售回升 [1][6] - **比亚迪市场表现**：本周比亚迪终端销量 5.49 万台，环比降 10%，市占率反弹至 15%左右，虽较去年底下降但整体份额趋于稳定 [1][7] - **新能源汽车市场集中度**：新能源汽车市场集中度降低，CR10 企业占据 63%市场份额，低于去年下半年的 70%，补贴政策鼓励更多中小品牌参与竞争，市场竞争加剧，未来需密切跟踪头部企业动态 [1][9] - **其他主要新能源汽车品牌表现**：五菱本周销量 1 万台，销售略回落；吉利本周总计 3 万台左右，从去年四季度崛起成重要竞争者；昂跑本期 8,800 台，后续 B01 上市或提升市占率；问界和理想因产品周期前期销售走弱，现恢复至较高水平；特斯拉本期 8,600 台，季度后期销售未见强势，新增 FSD 对产业链影响待关注 [2][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 历史数据显示大部分月初是终端销量低位，本周国产乘用车终端销量环比下降属月度正常波动 [4] - 五菱销售回落是因补贴敏感消费者置换完成 [10] - 昂跑自去年底开启新产品周期后稳定在每周 8,000 台以上水平 [10]

市场表现 - 6月9日沪指涨0.43%，深成指涨0.65%，创业板指涨1.07%[3] - 6月9日上证净流入161.61亿元，深证净流入120.64亿元[4] - 6月10日市场成交额1.31万亿，较上一交易日增加约1300亿[1] 宏观数据 - 5月CPI同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%[5] - 前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，出口增长7.2%，进口下降3.8%[6] - 前5个月我国对非洲国家进出口9632.1亿元，同比增长12.4%，出口增长20.2%，进口增长1.6%[7] 行业动态 - 预计2025年AI手机渗透率将达34%，2025 - 2026年预计保持高速渗透趋势[8] 基金动态 - 6月首周新成立基金40只，总发行规模310.13亿元，债券型基金份额占比51.03%，股票型基金规模占比18.75%[11] - 截至6月5日，公募REITs总市值达2019.91亿元，上交所REITs总市值占比67%[12][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货贴水幅度反映市场对冲需求，取决于市场中是否存在明显的Alpha收益，预计6月消费和科技板块仍是市场关注主要方向，股指期货走势震荡 [1] - 国债期货走势震荡，进入6月债市关注点回归资金面变化，虽市场对6月资金面阶段性收紧担忧增加，但央行提前公布操作使资金面担忧缓解，短期债市有望偏强震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年6月9日较6日，IH涨3.0点、涨幅0.11%，IF涨12.4点、涨幅0.32%，IC涨41.0点、涨幅0.72%，IM涨67.6点、涨幅1.11% [4] - 股票指数方面，上证50跌2.0点、跌幅0.08%，沪深300涨11.3点、涨幅0.29%，中证500涨43.6点、涨幅0.76%，中证1000涨66.1点、涨幅1.07% [4] - 国债期货方面，TS基本持平、涨跌幅0.00%，TF跌0.015点、跌幅0.01%，T涨0.075点、涨幅0.07%，TL涨0.36点、涨幅0.30% [4] 市场消息 - 中国5月以美元计价出口同比增长4.8%、前值增长8.1%，进口同比下降3.4%、前值下降0.2% [5] - 2025年5月全国居民消费价格同比下降0.1%，1 - 5月平均比上年同期下降0.1% [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各股指期货当月基差走势 [7][10][12] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [14][16][18] 汇率 - 展示美元对人民币、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限价格，美元指数，欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元汇率走势 [21][22][25][26]

乘用车市场整体表现 - 5月全国乘用车市场零售193.2万辆 同比增长13.3% 环比增长10.1% [1] - 1至5月累计零售881.1万辆 同比增长9.1% [1] - 5月零售较2018年5月181万辆的历史最高水平增长6% 呈现超强增长态势 [1] - 5月乘用车厂商零售、批发和生产数据均创当月历史新高 [1] - 以旧换新补贴申请量达412万份 5月以旧换新申请量123万辆 较4月109万辆增长13% [1] - 约70%私人购车用户为以旧换新受益者 私人首购用户占比降至30%左右 [1] 新能源车市场表现 - 5月新能源车国内零售渗透率提升至52.9% [2] - 5月新能源乘用车零售102.1万辆 同比增长28.2% 环比增长12.1% [2] - 1至5月新能源车累计零售435.1万辆 同比增长34.1% [2] - 自主品牌新能源车渗透率达68.7% 豪华车新能源渗透率37.5% 主流合资品牌新能源渗透率仅4.3% [2] 出口市场表现 - 1至5月自主燃油乘用车出口105万辆 同比下降14% [2] - 1至5月自主新能源汽车出口64万辆 同比增长95% [2] - 新能源占自主出口比重为37.9% [2] - 自主品牌在俄罗斯市场份额保持55%以上高位 [2] 行业展望 - 6月销量同比增速可能放缓 但仍将延续较好增长态势 [2] - 5月制造业PMI为49.5% 比上月上升0.5个百分点 制造业景气水平改善 [2] - 中美贸易谈判取得阶段性较好结果 对出口带来利好影响 [2]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 乘用车需求向好，智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地，建议关注强产品周期车企及智能化、全球化加速突破的优质自主车企 [2][10][11] - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，短期关注自主产业链 [12][13] - 机器人领域，看好T链产业化进程+国产链战略地位提升，推荐汽配机器人标的 [14][16] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企 [17][19] - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动内需复苏，天然气重卡渗透率提升，推荐相关企业 [20][21] - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，推荐龙头和高成长企业 [22][23][25] 根据相关目录分别进行总结 周观点 乘用车 - 智驾下沉与高端跃迁共振，小鹏M03上市表现好，理想i8将搭载VLA大模型，看好智驾加速落地 [2][9] - 5月第5周乘用车销量同比和环比均增长，新能源渗透率环比下降，乘联会推算5月狭义乘用车零售市场规模同比和环比增长，部分车企表现亮眼，后续有新车密集催化，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3][10] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大，有望促进需求平稳过渡，看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [11] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [12] - 2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速向10 - 15万元主力价格带渗透，推荐新势力产业链和智能化相关企业 [13] 机器人 - 全年维度看好T链产业化进程+国产链战略地位提升，关注特斯拉预期反转机会，华为具身智能布局加速，关注硬件环节边际变化，推荐汽配机器人标的 [14][15][16] 摩托车 - 中大排销量创新高，内外销共振向上，推荐中大排量龙头车企春风动力 [17][19] 重卡 - 以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，天然气重卡渗透率提升，推荐中国重汽、潍柴动力等企业 [20][21] 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，推荐赛轮轮胎、森麒麟 [22][23][25] 本周行情 - 汽车板块本周表现弱于市场，细分板块中摩托车及其他、汽车服务、汽车零部件上涨，乘用车、商用载客车、商用载货车下跌 [26] 本周数据 地方开启新一轮消费刺激政策 - 中央和地方出台汽车以旧换新政策，中央政策补贴范围扩大，单车补贴金额有调整，地方政策给予不同金额补贴 [39][40][42] 2025年5月第5周乘用车销量 - 5月第5周乘用车销量46.6万辆，同比+18.3%，环比+16.7%；新能源乘用车销量24.7万辆，同比+30.1%，环比+11.6%；新能源渗透率53.1%，环比-2.4pct [1][3][44] 2025年5月整体折扣相较于2025年4月放大 - 5月整体折扣率环比上升，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [46][47] PCR开工率维持高位 - 4月25日当周国内PCR开工率78.11%，周度环比-0.33pct，仍处于近10年开工率高位，国内外需求旺盛；国内TBR开工率62.46%，周度环比-2.97pct，处于近10年来中等水平 [51] 本周要闻 电动化 - 长安汽车独立为一级中央企业，蔚来2025年一季度营收超120亿元，预计四季度月销达5万辆，5月新增50座换电站，2026款零跑C16开启预售，乘联会预估5月新能源乘用车批发销量124万辆 [71][72][73] 机器人 - 特斯拉Optimus人形机器人项目主管离职，乐动机器人赴港IPO，可自我修复的人造肌肉问世，亚马逊将测试用人形机器人送货上门，柳叶刀机器人完成A+轮融资，Aldebaran宣布破产，Figure机器人分拣快递视频曝光 [73][74][75] 智能化 - 小鹏联手华为发布全新车载AR - HUD，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，余承东称ADS 4今年Q4实现高速L3商用，岚图FREE+逍遥2.0座舱发布 [76][77][78] 本周新车 - 本周上市新能源车型有上汽通用凯迪拉克CT5新增车型、奇瑞汽车风云A8新增车型；上市燃油车型有广汽埃安Aion Y plus改款 [78] 本周公告 - 蔚来发布2025年第一季度业绩公告，精锻科技拟对外投资，天成自控获乘用车座椅总成项目定点，长安汽车等多家公司发布5月份产销快报 [79]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地，当前智驾行业呈现“两极穿透”特征，技术路径从堆料竞赛转向效能优化 [2] - 乘用车基本面向上，建议关注强产品周期车企，后续将迎新车密集催化，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司 [3] - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注国内自主车企产业链 [12] - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐相关汽配机器人标的 [14] - 中大排量摩托车市场快速扩容，推荐中大排量龙头车企 [17] - 重卡以旧换新补贴范围扩大，带动中重卡内需复苏，随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注相关企业 [20] - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业 [22] 根据相关目录分别进行总结 周观点 乘用车 - 智驾下沉与高端跃迁共振，小鹏 M03 上市表现好，理想 i8 将搭载 VLA 大模型，看好智驾加速普及 [2][9] - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降，乘联会推算 5 月狭义乘用车零售总市场规模同比和环比增长，部分车企 5 月表现亮眼，后续有新车密集催化，建议关注相关公司 [3][10] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大，报废补贴单车金额维持，置换补贴金额明确，政策有望促进需求平稳过渡 [11] - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐吉利汽车、比亚迪等，建议关注小米集团 [11] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量，持续跟踪关税进展，短期关注自主产业链 [12] - 2025 年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，高阶智驾系统将加速向 10 - 15 万元主力价格带渗透，推荐新势力产业链和智能电动相关标的 [13] 机器人 - 全年维度看好 T 链产业化进程+国产链战略地位提升，关注特斯拉预期反转机会，华为具身智能布局加速，关注硬件环节潜在机会 [14] - 汽车零部件公司在机器人领域有优势，推荐拓普集团、伯特利等汽配机器人标的，建议关注豪能股份等 [16] 摩托车 - 2025 年 4 月中大排摩托车销量创新高，内外销共振向上，部分车企 4 月销量和市占率有变化 [17] - 推荐中大排量龙头车企，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐春风动力 [18][19] 重卡 - 4 月重卡销量环比下降、同比增长，以旧换新政策支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，补贴范围扩大，有望拉动新增内需 [20] - 随天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，建议关注中国重汽、潍柴动力；中国对美加征关税推高柴发行业价格体系，国产替代加速，建议关注潍柴重机、天润工业 [21] 轮胎 - 轮胎行业短期业绩兑现、需求维持高位、低估值，中期智能制造能力外溢、产能和产品结构优化，长期全球化替代、品牌力提升 [22] - 2025 年 4 月半钢胎开工率高位，全钢胎需求逐渐恢复，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，建议关注赛轮轮胎、森麒麟 [24] 本周行情 - 本周 A 股汽车板块下跌 0.01%，在申万子行业中排名第 25 位，表现弱于沪深 300，细分板块中部分上涨、部分下跌 [1] - 列出涨幅前十和跌幅前十的公司 [33] 本周数据 地方开启新一轮消费刺激政策 - 梳理中央政府汽车以旧换新政策，包括补贴范围、金额、申请量、资金来源、中央地方比例等变化 [40][41] - 列举近期地方汽车消费刺激政策，包括上海杨浦、海南万宁等多地的补贴标准和时间 [42] 2025 年 5 月第 5 周乘用车销量 46.6 万辆 同比+18.3% 环比+16.7% - 5 月第 5 周乘用车销量同比和环比增长，新能源乘用车销量同比和环比增长，新能源渗透率环比下降 [1][44] 2025 年 5 月整体折扣相较于 2025 年 4 月放大 - 5 月整体折扣相较于 4 月放大，燃油车折扣力度放大，新能源车折扣力度小幅加大，合资折扣力度大于自主 [46] PCR 开工率维持高位 - 2025 年 4 月 25 日当周国内半钢胎开工率处于近 10 年高位，全钢胎开工率处于近 10 年中等水平，全球替换市场需求维持强劲，成本端同环比显著下滑，欧线海运费环比下降 [24][51] 本周要闻 电动化 - 长安汽车独立为一级中央企业，蔚来 2025 年一季度营收超 120 亿元，预计四季度月销达到 5 万辆，蔚来 5 月新增 50 座换电站，2026 款零跑 C16 开启预售，乘联会预估 5 月新能源乘用车批发销量 124 万辆 [71] 机器人 - 特斯拉 Optimus 人形机器人项目主管离职，乐动机器人赴港 IPO，可自我修复的人造肌肉问世，亚马逊将测试用人形机器人送货上门，柳叶刀机器人完成 A+轮融资，全球人形机器人知名公司 Aldebaran 宣布破产，Figure 机器人分拣快递新视频曝光 [73] 智能化 - 小鹏联手华为发布全新车载 AR - HUD，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定，余承东称 ADS 4 在今年 Q4 实现高速 L3 商用，岚图 FREE+逍遥 2.0 座舱发布 [76] 本周新车 - 本周上市新能源车型有上汽通用凯迪拉克 CT5、奇瑞汽车风云 A8；上市燃油车型有广汽埃安 Aion Y plus [78] 本周公告 - 蔚来发布 2025 年第一季度业绩公告，精锻科技拟对外投资，天成自控获项目定点，长安汽车等多家公司发布 2025 年 5 月份产销快报 [79]

核心观点 - 乘用车市场呈现复苏态势，2025年5月第5周销量达46.6万辆，同比+18.3%，环比+16.7%，新能源渗透率53.1% [2] - 智能驾驶行业呈现"两极穿透"特征，15万元市场加速普及性价比方案，高端车型向多模态融合演进 [5] - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块下跌0.01%，细分板块中摩托车及其他上涨2.66% [3] - 建议关注具有强产品周期的车企和智能化增量机会，核心组合包括吉利汽车、比亚迪等 [4] 乘用车市场 - 5月第5周乘用车销量46.6万辆，新能源乘用车销量24.7万辆，同比+30.1% [2] - 5月狭义乘用车零售预计185万辆，同比+8.5%，新能源零售预计98万辆，渗透率52.9% [6] - 零跑、理想、小米表现亮眼，零跑5月交付45,067辆，同比+148.1% [6] - 以旧换新政策延续，补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车，新能源车补贴2万元/辆 [11] 智能驾驶 - 智驾下沉与高端跃迁共振，Max版订单占比高达83%，用户反馈LCC车道保持等功能显著降低驾驶负担 [5] - 理想纯电旗舰SUV i8将首次搭载VLA大模型，实现多模态交互与复杂场景泛化 [5] - 比亚迪智能化战略发布会推动高阶智驾向10-15万元价格带渗透，带动传感器、域控制器等核心环节量价齐升 [14] - 小鹏联手华为发布全新车载AR-HUD，首搭车型为小鹏G7 [72] 投资建议 - 乘用车：推荐吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯，关注小米集团 [7] - 零部件：推荐新势力产业链和智能化标的，如伯特利、拓普集团等 [7] - 机器人：推荐拓普集团、伯特利等汽配机器人标的 [18] - 摩托车：推荐春风动力，4月250cc+销量同比+28.0% [19] - 轮胎：推荐赛轮轮胎及森麒麟，海外工厂净利率高于国内 [24] 行业数据 - 5月整体折扣率16.2%，燃油车折扣率20.2%，新能源车10.9% [44] - 半钢胎开工率78.11%，全钢胎62.46%，处于近10年高位 [51] - 欧线海运费2,012美元/FEUU，同比-21.4%，占货值比重6.0% [63] - 4月重卡销量8.77万辆，同比+6.5%，天然气重卡渗透率提升 [22] 行业动态 - 长安汽车独立为一级中央企业，汽车业务分立为独立央企 [66] - 蔚来一季度营收120.3亿元，预计四季度月销达5万辆 [68] - 零跑C16开启预售，预售价16.98-18.98万元，搭载LEAP3.5架构 [69] - 特斯拉Optimus项目主管离职，华为加速具身智能布局 [17]