九州通员工持股计划核心要点 - 公司推出2023-2026年员工持股计划，总规模拟为4,859.9098万股，约占公司总股本2.59%，筹集资金总额46,169.1431万元 [4][5] - 计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担原则，覆盖董事、监事、高管及核心员工，单个持有人持股不超过公司股本1% [1][2][3] - 股票来源包括回购专用账户的A股及二级市场购买，平均受让价9.50元/股（为回购均价13.33元/股的71.27%）[5] 计划制定与执行 - 资金来源为员工合法薪酬及自筹资金，禁止公司提供财务资助或第三方补贴 [4] - 需经职工代表大会征求意见、董事会审议、律师事务所出具意见、股东会批准等程序，关联方需回避表决 [2] - 设立管理委员会负责日常运作，最高权力机构为持有人会议，重大事项需2/3份额同意 [8][9][11] 存续与考核机制 - 存续期4年可延长，锁定期12个月，解锁后可按批次申请处置股票 [6] - 实施个人绩效考核，S/A/B级可获100%收益，C级50%，D级取消收益 [7] - 资本公积转增股份一并锁定，现金股利统一分配 [12][15] 权益分配与变更 - 锁定期满后可选择现金分配或股票过户，存续期满后30个工作日内完成清算 [15] - 公司合并、分立等情形可变更或终止计划，持有人违规将被强制收回权益 [16][17] - 计划资产独立于公司固有财产，包含股票权益、现金存款及投资收益 [14]

公司基本情况 - 公司全称为九州通医药集团股份有限公司，英文名称为JOINTOWN PHARMACEUTICAL GROUP CO, LTD [4] - 公司注册地址为湖北省武汉市汉阳区龙兴西街5号，邮政编码430051 [4] - 公司注册资本为人民币504,247.0234万元 [4] - 公司为永久存续的股份有限公司 [4] 公司股份结构 - 公司已发行股份总数为5,042,470,234股，其中普通股5,042,470,234股，优先股17,900,000股 [7] - 公司首次公开发行普通股150,000,000股，于2010年11月2日在上海证券交易所上市 [2] - 公司于2024年向特定对象发行优先股17,900,000股，于2024年9月24日在上海证券交易所挂牌转让 [2] 公司经营范围 - 公司主营业务涵盖药品批发、医疗器械经营、食品生产销售、物流服务等 [5] - 具体经营项目包括药品类易制毒化学品销售、医疗器械互联网信息服务、食品进出口等 [5] - 一般项目包括第一类医疗器械销售、化妆品批发零售、日用百货销售等 [5] 公司治理结构 - 公司股东会为最高权力机构，董事会成员不少于11名，其中独立董事占比不低于三分之一 [52] - 董事会下设财务与审计委员会等专门委员会 [52] - 公司高级管理人员包括总经理、副总经理、董事会秘书、财务总监等 [12] 股份发行与转让 - 公司股份分为普通股和优先股，优先股股东优先分配利润和剩余财产但决策权受限 [6] - 公司股份发行遵循公开、公平、公正原则，同次发行的同类股份发行条件和价格相同 [7] - 公司董事、高管所持股份每年转让不得超过其所持同类股份总数的25% [12] 股东权利与义务 - 普通股股东享有表决权、利润分配权、剩余财产分配权等 [15] - 优先股股东在公司特定事项上享有分类表决权 [16] - 控股股东不得干预公司正常决策程序，不得占用公司资金 [21] 董事会运作 - 董事会每年至少召开两次会议，临时会议可由1/10以上表决权股东或1/3以上董事提议召开 [56] - 董事会决议须经全体董事过半数通过，关联董事需回避表决 [57] - 董事会会议可采用电话会议、视频会议等多种方式召开 [57] 公司章程修订 - 本章程为2025年6月修订版，依据《公司法》《证券法》等法律法规制定 [1] - 章程修改须经股东会特别决议通过，即出席股东所持表决权2/3以上同意 [39]

九州通员工持股计划修订及分配方案 - 公司拟将2023-2025年员工持股计划延长至2026年，分配批次从三批调整为四批，比例调整为36%/32%/20%/12% [6][7][9] - 第三批分配拟向不超过300名员工授予不超过2,500万股，认购价格3.60元/股，涉及董事/高管/核心骨干 [23][24] - 总计划规模维持4,859.9098万股（占股本2.59%），资金来源为员工自筹46,169.1431万元，平均受让价9.50元/股为回购均价13.33元/股的71.27% [6][12] 公司治理与实施安排 - 修订后计划存续期不超过72个月，每批股票锁定期12个月，解锁后可通过管委会处置 [7][14] - 董事会已获得股东大会授权可直接审批修订及分配事项，关联董事需回避表决 [4][19] - 计划明确禁止内幕交易，规定敏感期交易限制，要求合规使用融资工具 [14][16] 资本运作与股权结构 - 公司2022-2024年实施三次资本公积转增（10转4.9/4.0/2.9），影响第三批分配股份基数 [23] - 员工持股计划累计持有股份不超过总股本1%，不含IPO前股份及二级市场购入部分 [12][13] - 公司注册资本50.42亿元，实控人未变更，近三年主营业务范围持续扩展 [22]

员工持股计划核心内容 - 九州通医药集团拟实施2023-2026年员工持股计划，总规模4,859.9098万股，占公司总股本2.59%，资金来源包括员工合法薪酬和自筹资金，总额46,169.1431万元 [3][4][14] - 股票来源为公司回购专用账户的4,859.9098万股A股，包括2020-2021年回购的1,246.1000万股和2022年回购的3,613.8098万股，回购均价13.33元/股，受让均价9.50元/股（为回购价的71.27%） [3][14][16] - 计划分四批次分配，2023-2026年分配比例分别为36%、32%、20%、12%，首批参与对象包括11名董监高和不超过2,489名中层及核心员工，合计认购16,625万份（占总份额36%） [10][12][14] 参与对象与分配机制 - 初始持有人预计不超过2,500人，包括董监高、中层管理人员及核心技术/业务员工，首批11名董监高认购1,586.5万份（占3.43%），中层及核心员工认购15,038.5万份（占32.57%） [10][12] - 采用绩效考核机制，考核结果分为S/A/B/C/D四档，C档仅能获得50%对应份额收益，D档不获得收益且返还出资本金 [20][21] - 存续期最长72个月，锁定期为各批次分配完成后12个月，解锁后可申请现金分配或股票非交易过户 [5][19] 管理与运作模式 - 设立管理委员会负责日常管理，由3名委员组成，持有人会议为最高权力机构，需2/3份额同意方可变更计划 [22][23][28] - 资产独立于公司固有财产，包含标的股票权益、现金存款及投资收益，存续期内未经管委会同意不得转让份额 [29][30] - 会计处理方面，首批1,750万股预计确认总费用11,725万元，2023-2024年分别摊销7,035万元和4,690万元，对归母净利润影响有限 [36] 合规与实施程序 - 计划需经股东会批准后实施，关联董事将回避表决，与控股股东及董监高不存在一致行动关系 [1][38] - 实施前需通过职工代表大会征求意见，并披露法律意见书，标的股票过户后2个交易日内公告详情 [37] - 存续期满或提前终止时，管委会需在30个工作日内完成清算并按份额分配，剩余股票由管委会确定处置方式 [34][35]

华东医药的整体情况和业务布局如何？ 华东医药是医药工商业的龙头企业，渠道优势突出，尤其在代谢和自免领域具 有显著优势。公司前身为 1993 年成立的杭州医药站，1999 年更名为华东医 药，并于 2000 年在深交所上市。目前业务涵盖医药工业、医药商业及医美板 块，其中以医药工业占比最大。2024 年，公司工业收入约 140 亿元，商业收 入约 280 亿元，医美业务约 20 亿元。 华东医药近年来的发展情况如何？ 2019 年以来，由于受到集采试点及医保谈判降价等因素影响，公司一些大单 品如阿卡波糖销售出现下滑。但公司迅速推进业务转型，在传统糖尿病和减重 领域布局外，还深入发展创新药及医美板块。2024 年，公司收入达 400 多亿 元，同比增长 3%，归母净利润增长超过 20%。公司负面因素基本出清，未来 公司在 ADC 领域进行大量创新布局，包括自研与外延式并购或收购，重 磅产品 HDM1,022,005 针对晚期恶性肿瘤，研发进度全球领先，有望 实现海外权益授权。 2024 年底上市索米妥昔单抗、利达西普和乌司奴单抗等生物类新药， 预计今年带来约 10 亿元收入增量，公司创新转型推进显著。工业微生 物 ...

股东大会审议通过利润分配方案情况 - 公司2024年年度利润分配方案已获股东大会审议通过，以总股本556,565,077股为基数，每10股派发现金股利3.66元（含税），合计派发现金红利203,702,818.18元，不送股且不进行资本公积金转增股本 [1] - 若实施前总股本变动，公司将按分配总额不变原则调整分配比例 [1] - 自方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化 [2] - 本次实施的分派方案与股东大会审议通过方案一致 [3] - 分派方案实施时间距离股东大会通过时间未超过两个月 [4] 权益分派方案 - 分派方案针对不同股东类型实行差异化税率：A股QFII/RQFII及持有首发前限售股的个人/基金每10股派3.294元，A股流通股个人股东按持股期限补缴税款（持股≤1个月补缴0.732元/10股，1个月-1年补缴0.366元/10股，>1年不补缴） [5][6] - B股非居民企业及持有首发前限售股的个人每10股派3.294元，境内个人股东同样实行差别化税率补缴机制 [5][6] - B股股息折算汇率按2025年6月11日人民币兑港币中间价1:0.9150计算 [6] 股权登记日与除权除息日 - A股股权登记日为2025年6月24日，除权除息日为2025年6月25日 [7] - B股最后交易日为2025年6月24日，除权除息日为2025年6月25日，股权登记日为2025年6月27日 [7] 权益分派对象 - A股分派对象为2025年6月24日深交所收市后登记在册的全体股东 [8] - B股分派对象为2025年6月27日（最后交易日6月24日）登记在册的全体股东 [8] 权益分派方法 - A股现金红利将于2025年6月25日通过托管机构划入股东资金账户 [9] - B股现金红利于2025年6月27日划入股东账户，转托管股东仍在原托管机构领取 [9] - 部分A股股东由公司自行派发，若因股份减少导致代派红利不足，责任由公司承担 [9] 其他事项说明 - B股股东若存在误扣税款情况，需在2025年7月30日前联系公司并提供材料以申请返还 [9] 咨询方式 - 咨询地址为深圳市福田区一致药业大厦，电话0755-25875222，邮箱gyyz0028@sinopharm.com [10] 备查文件 - 包括登记公司分红时间安排文件、第十届董事会第四次会议决议及2024年股东大会决议 [10]

市场表现 - A股今日缩量上涨，总成交额1.24万亿元，相比前一个交易日明显缩量，市场处于关键点位，面临技术面压力，本周大概率维持震荡整理格局，但中期向好逻辑未变 [1] - 全球市场情绪恢复，欧洲主要股指普遍上涨，英国富时100涨0.45%，法国CAC40涨0.89%，德国DAX涨0.44%，意大利MIB涨1.06% [2] - 亚太市场表现分化，日经225涨1.26%，韩国综合涨1.80%，新加坡海峡微跌0.08%，澳洲标普200基本持平，印度涨0.84% [2] - 上证指数报3388.73，深证成指报10163.55，恒生指数报24060.99，大金融板块走强，银行、券商、保险板块盘中拉升，浦发银行、江苏银行等创出新高 [2] 稳定币与数字资产 - 稳定币方向井喷，恒生电子、四方精创、恒宝股份、海联金汇等十余股涨停，香港特区政府财政司司长表示市场对稳定币需求料将进一步增加，香港金管局将尽快处理牌照申请 [3] 房地产板块 - A股、港股房地产板块全线爆发，富力地产一度大涨超24%，合肥城建涨停，万通发展大涨超9%，国家统计局表示房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进 [3] - 国务院常务会议提出对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，未来有关部门及各地有望提升政策实施的精准性、有效性 [3] 创新药板块 - 创新药板块开始降温进入调整，盘中冲高回落，获利资金开始了结，市场分歧加大 [4] - 盘后国家药监局公开征求意见，拟优化创新药临床试验审评审批，纳入30日通道的申请需满足国家支持的重点创新药等条件 [5] - 创新药行业细分领域包括化学制剂、生物制品、医疗研发外包（CRO）、医疗器械、医药商业，东吴证券看好创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业 [5][6][7][8][9] - 机构对创新药走势产生分歧，有观点认为大部分创新药公司可能已见顶，泡沫程度远超上一轮CXO热潮，也有券商认为回调后仍有布局机会，建议积极拥抱龙头和一线标的 [9][10]

股价表现 - 国药股份2025年6月13日收盘价为30.34元，较上周下跌0.56% [1] - 本周最高价31.55元出现在6月10日，最低价30.34元出现在6月13日 [1] - 公司当前总市值228.92亿元，在医药商业板块市值排名4/31，A股市场排名670/5150 [1] 分红方案 - 2024年度权益分派方案为每股派发现金红利0.80元（含税） [1][2] - 以总股本754502998股为基数，共计派发现金红利603602398.40元 [2] - 股权登记日为2025年6月17日，除权除息日和现金红利发放日为2025年6月18日 [2] 分红实施细节 - 无限售条件流通股红利由中国结算上海分公司派发，控股股东红利由公司直接发放 [2] - 个人股东持股超1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣税 [2] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股0.72元 [2] - 香港联交所投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.72元 [2] - 其他机构投资者税前每股0.80元 [2]

公司治理与组织架构 - 公司拟取消监事会并将相关职能转由董事会审计委员会承接，同时修订《公司章程》及相关配套制度[44] - 第十届董事会全年召开11次会议审议40项议案，下设四个专门委员会召开15次会议审议28项议案[8][9] - 独立董事改革取得突破，通过投服机构提名补选医药行业专业独立董事，成为A股首单独董选任改革实践案例[10] 财务表现与预算 - 2024年实现营业收入19.15亿元同比增长5.26%，归母净利润1.64亿元同比增长83.27%[23][24] - 资产处置收益1.69亿元同比增加159.75%，带动利润总额增长84.04%至2.16亿元[23][24] - 2025年财务预算将强化管理规范约束，坚持"深耕上海、拓展长三角、辐射全国"战略方向[31] 利润分配与股东回报 - 2024年度拟每10股派发现金红利2.20元（含税），合计分红4907.9万元占归母净利润30.10%[32] - 现金分红方案以权益分派股权登记日总股本为基准，若总股本变动将调整每股分配比例[32] 关联交易与金融服务 - 拟与控股股东关联方百联财务公司续签三年《金融服务协议》，存款余额上限6亿元，综合授信额度6亿元[33][35][38] - 金融服务定价原则为存款利率不低于央行基准，贷款利率不高于商业银行同类水平[37] 高管薪酬与董事选举 - 2024年度董事薪酬总额317.35万元，其中董事长薪酬137.6万元，总经理薪酬155.75万元[40][42] - 提名5名非独立董事和3名独立董事组成第十一届董事会，独立董事津贴标准为8万元/年[47][49][46] 风险管理与投资者关系 - 拟购买董责险，年度保费不超过20万元，赔偿限额不超过5000万元[46] - 全年召开3场业绩说明会，通过E互动平台回复投资者问题10个，回复率100%[12][13]

报告核心观点 报告重点关注老百姓公司，虽其短期利润承压，但随着加盟业务及火炬项目推进，后续盈利能力有望提升 [2][6]。 市场表现 市场指数 - 上证综指收盘价 3402.66，涨 0.01%；深证成指收盘价 10234.33，跌 0.11%；沪深 300 收盘价 3892.20，跌 0.06%；中小 100 收盘价 6404.25，跌 0.15%；创业板指收盘价 2067.15，涨 0.26% [3] 行业表现（申万一级） - 有色金属、传媒、美容护理、医药生物、通信涨幅分别为 1.40%、1.33%、1.31%、1.27%、0.98% [4] - 家用电器、煤炭、食品饮料、农林牧渔、房地产跌幅分别为 1.77%、1.14%、1.13%、1.11%、0.55% [4] 公司经营情况 财务数据 - 2024 年公司营收 223.58 亿元，同比减 0.36%；利润总额 9.16 亿元，同比减 34.94%；归母净利润 5.19 亿元，同比减 44.13% [2][6] - 2025 年一季度营收 54.35 亿元，同比减 1.88%；利润总额 3.66 亿元，同比减 20.49%；归母净利润 2.51 亿元，同比减 21.98% [2][6] 费用情况 - 2024 年销售费用率 22.13%，较去年同期提高 1.78 个百分点；管理费用率 5.63%，较去年同期提高 0.34 个百分点 [7] 门店情况 - 截至 2025 年一季度末，销售网络覆盖全国 18 个省级市场、150 余个地级市及以上城市，拥有门店 15252 家，其中直营门店 9844 家，加盟门店 5408 家 [8] - 2025 年一季度新增门店 211 家，其中直营门店 24 家，加盟门店 187 家，调整关闭门店 236 家 [8] - 2025 年一季度老店加盟占比 62%，同比增长 34 个百分点 [8] - 2025 年一季度加盟业务实现配送收入超 5.8 亿元 [8] 项目进展 - 持续深化火炬项目，2025 年第一季度毛利率 34.22%，门店线下销售毛利率同比增长 0.70 个百分点 [9] - 多元化项目探索，提升非药销售占比，探索线上社群触达交互新模式 [9] 6 月金股组合 - 包括顺丰控股、安集科技、佰仁医疗、岭南控股、青岛啤酒、索辰科技 [5]