市场行情走势 - 过去一周（1月10日至1月16日），基础化工指数上涨0.90%，同期沪深300指数下跌0.57%，板块跑赢大盘1.47个百分点，涨跌幅在所有板块中排名第8位 [1][2] - 子行业中，橡胶助剂、合成树脂、钾肥、纺织化学制品、炭黑涨幅居前，周涨幅分别为5.80%、4.90%、4.85%、3.03%、2.91% [1][2] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前五的化工品为：液氯（上涨133.33%）、工业级碳酸锂（上涨12.69%）、电池级碳酸锂（上涨12.33%）、环氧丙烷（PO）（上涨8.86%）、山西东义煤焦油（上涨8.53%） [3] - 周跌幅排名前五的化工品为：江苏盐酸（下跌25.00%）、金禾实业浓硝酸（下跌8.82%）、粗酚（下跌7.97%）、山东盐酸（下跌7.69%）、双氧水（下跌6.25%） [3] 行业重要动态 - 制冷剂行业公司发布2025年业绩预增公告：三美股份预计2025年归母净利润为19.90亿元到21.50亿元，同比增长155.66%到176.11%；永和股份预计2025年归母净利润为5.3亿元到6.3亿元，同比增长110.87%到150.66% [4] - 三代制冷剂（HFCs）行业高景气延续，价格上行是盈利主因：截至1月16日，R32、R125、R134a华东市场价分别为62500、48000、56000元/吨，自2025年第四季度以来R125和R134a分别上涨7%，自2025年初以来三者涨幅分别达到44%、22%、37% [4] - 国际原油价格延续上涨：截至1月16日，布伦特和WTI原油期货结算价分别为64.13和59.44美元/桶，较前一周分别上涨1.25%和0.54%，2026年初至今涨幅分别达5.39%和3.52% [5] - 近期油价强势主要受地缘因素支撑，包括伊朗局势不稳定引发供应风险担忧，叠加俄乌冲突及OPEC+暂停增产 [5] - 新瀚新材拟以1288.26万元收购海瑞特51%股权，旨在提升服务聚芳醚酮树脂（PAEK）全产业链客户能力，探索新增长点 [5] - 新瀚新材主营产品氟酮（DFBP）是PEEK树脂生产的重要原料，标的公司海瑞特主要从事PEEK及PAEK低熔点树脂的研发生产销售，已形成200余吨/年的工业化生产能力 [5] 投资建议与关注主线 - 建议关注制冷剂板块：三代制冷剂行业供需格局将再平衡，价格中枢有望持续上行，关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 [6] - 建议关注化纤板块：关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 [6] - 建议关注优质标的：如万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 [6] - 建议关注轮胎板块：关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 [6] - 建议关注农化板块：关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 [6] - 建议关注优质成长标的：如蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [6] - 研究报告维持基础化工行业“增持”评级 [6]

公募基金2025年四季报核心数据与持仓分析 - 截至2025年底，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高 [1] - 主动权益基金前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [1] - 2025年四季度，指数基金规模持续增长为A股市场带来增量资金，权益类基金整体维持较高仓位，部分基金继续加仓 [1] - 主动权益基金2025年四季度末的仓位虽较三季度末下降，但仍处于历史第二高水平 [1] 行业配置变动 - 主动权益基金在2025年四季度加仓居前的三个行业为：有色金属（加仓1.22个百分点）、基础化工（加仓1.13个百分点）、非银金融（加仓0.81个百分点） [1] - 减仓居前的三个行业为：计算机（减仓1.34个百分点）、传媒（减仓0.98个百分点）、国防军工（减仓0.75个百分点） [1] - 基金在去年四季度加仓大周期板块，其权重仅次于科技类板块 [1] 基金经理市场展望与观点 - 有观点认为市场总体仍处于大的上行周期，股指中枢中长期会进一步抬升，“价值—成长—价值”将交替上行，稳增长及产业政策将提振低估值公司的基本面及业绩 [2] - 有观点指出全球AI模型仍处于能力提升与应用场景扩展阶段，产业发展具备较强的持续性和确定性 [2] - 有观点认为AI板块整体估值已不再处于低位，部分热门概念股估值包含了对未来多年高速成长的乐观预期，当前投资机遇与风险并存 [2] - 基金经理对2026年资本市场整体环境保持相对乐观判断，但对科技产业与大周期板块的配置仍有分歧 [1]

公募基金2025年四季报核心数据与持仓分析 - 截至2025年年底，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高 [1] - 主动权益基金前十大重仓股为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [1] - 2025年四季度，指数基金规模持续增长为A股市场带来增量资金，权益类基金整体维持较高仓位，部分基金继续加仓 [1] - 主动权益基金2025年四季度末的仓位虽较三季度末下降，但仍处于历史第二高水平 [1] 行业配置变动 - 主动权益基金加仓居前的三个行业为有色金属、基础化工、非银金融，分别加仓1.22、1.13、0.81个百分点 [1] - 减仓居前的三个行业为计算机、传媒、国防军工，分别减仓1.34、0.98、0.75个百分点 [1] - 2025年四季度，基金加仓大周期板块，其权重仅次于科技类板块 [2] 基金经理市场观点与配置分歧 - 多位基金经理对2026年资本市场整体环境保持相对乐观判断 [2] - 基金经理对科技产业与大周期板块的配置存在分歧 [2] - 有观点认为市场总体仍处于大的上行周期，股指中枢中长期会进一步抬升，“价值—成长—价值”将交替上行，稳增长及产业政策将提振低估值公司基本面 [2] - 有观点认为全球AI模型能力持续提升与应用场景扩展，产业发展具备较强持续性和确定性，但需关注成长基金的高成长性与高波动率风险 [2] - 有观点指出AI板块整体估值已不再处于低位，部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期，投资机遇与风险并存 [3] - AI技术的机遇在于其处于加速迭代和商业化落地前期，产业天花板较高 [3] - AI板块的风险在于高估值对业绩兑现要求更苛刻，且更容易受市场情绪、流动性及宏观因素冲击，板块波动会显著加大 [3]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨，创业板指领涨超1% [1] - 沪深京三市成交额达2.72万亿元，较昨日放量926亿元，连续第14个交易日突破2.5万亿元 [1] 军工板块 - 主力资金全天净流入逾151亿元，在31个申万一级行业中断层领先 [1][4] - 军工ETF华宝（512810）场内价格大涨3.27%，成交7968万元，较上日大增三成 [1][4] - 板块受商业航天与大飞机领域多重利好催化 [1][8] - 商业航天利好包括：马斯克计划SpaceX在7月前上市、北京将举办商业航天产业推进会、国内首个海上液体火箭发射回收试验平台加紧建设 [8] - 大飞机进展包括：欧洲航空安全局试飞员在上海对C919进行试飞、苏州“十五五”规划建议提出融入长三角大飞机产业集群 [8] - 军工ETF华宝（512810）覆盖80只军工龙头股，其中74股收红，三角防务20CM涨停，钢研高纳涨近13%，中国长城涨9.43%，航天电子涨6.2%且成交189.3亿元跻身A股成交额前三 [6][7] 人工智能（AI）板块 - 算力与AI应用午后共振走强，创业板人工智能ETF华宝（159363）场内价格大涨3.03%，获资金净申购2200万份，此前十日已累计增持近20亿元 [1][10] - 算力方面，光模块CPO成为上攻主力，中际旭创收涨5.72%，天孚通信上涨5.96% [10] - AI应用方面，深信服20CM涨停，中文在线、蓝色光标等多股涨超2% [10] - 消息面上，光模块龙头天孚通信发布2025年业绩预告，预计净利润18.81亿-21.50亿元，同比增长40%-60% [12] - DeepSeek新模型“MODEL1”现身开源社区，市场消息称其计划在2月春节前后发布新一代AI模型DeepSeekV4 [1] - 创业板人工智能ETF（159363）约六成仓位布局算力（光模块为主），约四成仓位布局AI应用 [12] 顺周期与化工板块 - 顺周期板块整体表现强劲，化工产品掀涨价潮 [2] - 化工ETF（516020）场内价格拉升1.14%，日线四连阳，近5日连续吸金8.77亿元 [2][13] - 部分化工产品价格上涨：硫磺价格涨至近十年高位，其下游磷肥行业采取措施保供稳价；钛白粉产品价格集体跟涨；全球聚氨酯主要生产商掀起MDI产品涨价潮 [15] - 成份股方面，中简科技涨7.54%，和邦生物大涨7%，龙佰集团、鲁西化工等涨幅居前 [13] 有色金属板块 - 格陵兰岛地缘紧张局势缓和，金价跳水，黄金股领跌 [2] - 有色ETF华宝（159876）场内价格一度跌近2%，最终收跌0.69% [2] - 资金逢跌进场抢筹，该ETF全天获资金净申购4140万份 [2] 机构后市观点 - 财信证券认为，若后市成交额维持在2.5万亿元以上，盘面仍有较多结构性机会，但题材板块高低切换可能加快 [4] - 招商证券认为，进入1月下旬，围绕业绩披露的博弈情绪将明显升温，业绩超预期或披露后靴子落地的方向值得重点关注 [4] - 配置方面，招商证券建议围绕春季行情和年报前瞻线索布局，关注顺周期和科技领域，如电力设备、非银金融、电子、有色金属、基础化工等 [4] - 华福证券指出，化工行业2025年经历盈利与估值探底，2026年盈利有望触底回升，行业处于供需再平衡新起点 [15]

化工板块市场表现 - 反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）在2026年1月22日开盘震荡后拉升翻红，盘中场内价格最高涨幅达到1.56%，截至收盘上涨1.14%，实现日线四连阳 [1][6] - 当日化工ETF收盘价为0.975元，较前一日上涨0.011元，涨幅1.14%，成交额约为4.2075万元 [2] - 该ETF近期表现强劲，近20日涨幅为17.33%，近60日涨幅为30.17% [2] 领涨成分股与细分板块 - 成分股中，中简科技涨幅居首，飙涨7.54%，和邦生物大涨7% [1][7] - 龙佰集团、鲁西化工、荣盛石化等个股亦涨幅居前 [1][7] - 从细分板块看，纯碱、钛白粉、氮肥等板块部分个股涨幅领先 [1][7] 行业基本面与产品价格动态 - 近期基础化工行业部分产品价格出现上涨，硫磺价格已涨至近十年来的高位 [2][9] - 受硫磺价格上涨影响，其下游的磷肥行业为保障供应与价格稳定已采取相应措施 [2][9] - 钛白粉产品价格出现集体跟涨，同时受欧洲地区产能受限及生产成本高企等因素影响，全球聚氨酯行业主要生产商近期掀起了MDI产品的涨价潮 [2][9] 机构观点与行业展望 - 华福证券指出，复盘2025年，化工行业经历了盈利与估值的探底，展望2026年，盈利有望触底回升 [3][9] - 行业正处于供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局 [3][9] - 以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力或将引领化工行业新一轮成长 [3][9] 相关投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成分股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3][9] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [3][9] - 化工ETF不收取销售服务费，其联接基金A类申购费率根据金额阶梯设置，100万元以下为0.8% [4][11]

石化ETF近期市场表现 - 石化ETF(159731)在1月21日尾盘集合竞价阶段突然拉升涨停，收报1.1元，业内猜测可能是因投资者输错价格导致的“乌龙指” [1] - 1月22日该ETF开盘回撤昨日溢价，但盘中仍获资金净申购，截至发稿获净申购5200万份 [1] - 自1月7日起，该ETF已连续11个交易日获资金净申购，合计净流入4.14亿元，净流入规模居同标的产品第一 [1] 化工行业基本面与周期展望 - PTA行业近期联合减产有效提振盈利，预计其新增产能投放将在2026年底结束，行业未来暂无明确新增装置规划 [2] - 聚酯产业链成本传导机制顺畅，在PX/PTA成本大幅上涨及需求旺盛背景下，主流涤纶长丝通过减产保价可实现成本向终端有效传导 [2] - 近期化工类企业2025年业绩预告亮眼，钾肥、氟化工、农药、锂盐等细分赛道龙头业绩修复，传递出行业景气度回升信号 [2] - 当前化工行业被认为处于长达4年的下行周期底部，行业资本开支自2023年四季度以来已连续7个季度负增长 [2] - 2026年作为“十五五”开局之年，供给侧坚持去产能和“反内卷”，同时坚持扩大内需，行业周期有望加速反转 [2] 石化ETF产品概况 - 石化ETF(159731)采用“基础化工+石油石化”双轮驱动策略，紧密跟踪中证石化产业指数，其规模居同标的产品第一 [3] - 该ETF权重股包括万华化学（全球MDI龙头）、中国石油（国内油气龙头）、中国石化（国内炼化龙头）、盐湖股份（国内钾肥龙头）等 [3]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月22日14:21，中证石化产业指数(H11057)强势上涨1.86% [1] - 化工行业ETF易方达(516570)当日上涨1.74%，冲击4连涨，盘中换手率为5.72%，成交额为1902.83万元 [1] - 截至1月21日，该ETF近4天连续获得资金净流入，最高单日净流入3106.98万元，合计净流入资金达6479.71万元 [1] 行业基本面分析 - PVC行业国内扩产周期已进入尾声，行业供需格局有望迎来改善 [1] - 供给端，PVC价格处于历史大周期底部，氯碱一体化利润承压，自2025年四季度以来烧碱-PVC综合利润持续亏损，可能促使高成本产能加速退出 [1] - 需求端，虽然地产相关硬制品需求承压，但出口需求有望形成支撑 [1] - 基于氯碱平衡的行业特性，烧碱与PVC开工率长期呈同趋势变化，动态平衡机制将持续影响行业供需结构 [1] 产品结构与特点 - 化工行业ETF易方达(516570)一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [1] - 该ETF跟踪的中证石化产业指数，其构成接近于石化化工板块中的哑铃策略标的，同时涵盖高股息和高成长成份券 [1] - 自2023年以来，该指数收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [1] - 该ETF的管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，显著低于石化化工板块的同类ETF产品，较低的费率能有效降低投资者成本 [2]

市场表现 - 截至2026年1月22日，中证石化产业指数强势上涨1.86% [1] - 化工行业ETF易方达(516570)上涨1.74%，冲击4连涨，盘中换手5.72%，成交1902.83万元 [1] - 该ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日净流入3106.98万元，合计净流入6479.71万元 [1] 石油石化行业观点 - 2023年以来，在基本面宽松预期下油价高位回落，但石油石化指数持续走高 [1] - 中国油气资源具有稀缺性，头部开采企业国内持续推进增产上储，同时积极在海外投资油气项目，优质资源禀赋价值凸显 [1] - 石化企业加深炼化一体化布局，降本增效成果较好，中国石油、恒力石化等企业业绩表现出强韧性 [1] - 随着石化品供给格局优化、价格从底部渐进上行，企业估值有望进一步提升 [1] 基础化工行业观点 - 2025年以来，国补促内需、制造业高端化，反内卷刺激产业优化供给格局 [1] - 化工业从被动去库渐往主动补库过渡，行业估值持续回升 [1] - 受益于反内卷和供给端格局优化的化工细分领域表现出不错的行情走势 [1] - 2026年，反内卷和供给格局好转的主线仍有机会 [1] 化工行业ETF易方达(516570)产品信息 - 该ETF一键打包三桶油、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [2] - 跟踪的中证石化产业指数构成接近于石化化工板块中哑铃策略标的，同时涵盖高股息+高成长成份券 [2] - 自2023年以来，其收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 该ETF管理费+托管费率为0.15%+0.05%/年，显著低于石化化工板块的同类ETF产品 [2] - 较低的费率能够有效为投资者降低成本支出，以更高性价比布局产业机遇 [2]

行业趋势与核心观点 - 基础化工行业正经历“供需逆转、价值重估、产业重构”的深刻变化 [1] - 2025年政策与资本开支拐点已现，“反内卷”的提出为后续行业盈利改善与长期健康发展提供了预期 [1] - 供需格局重构与产业属性升级共同促使传统化工企业价值重估 [1] - 化工行业迎来战略窗口期：海外高成本边际产能退出，全球化工秩序正在重构 [1] 市场表现与产品动态 - 近期有机硅市场有所推涨，下游备货积极性提升，部分企业订单排产已延伸至2月份 [1] - 环氧丙烷市场因供应紧张、成本支撑及政策窗口期需求而偏强运行 [1] - 化工龙头ETF（516220）跟踪的是细分化工指数（000813），该指数从市场中选取涉及精细化工、新材料等特定化学工业领域的上市公司证券作为指数样本 [1]

公司股价与交易表现 - 新和成股价于盘中创出历史新高，报28.07元，上涨2.11% [2] - 当日成交量为1799.44万股，成交金额为4.98亿元，换手率为0.59% [2] - 公司最新A股总市值达862.71亿元，A股流通市值为852.45亿元 [2] 行业市场表现 - 新和成所属的基础化工行业整体涨幅为1.22% [2] - 行业内291只股票上涨，涨幅居前的包括侨源股份(17.51%)、福莱新材(10.01%)、和邦生物(8.64%) [2] - 行业内136只股票下跌，跌幅居前的包括沧州大化(-6.94%)、聚胶股份(-5.82%)、斯迪克(-4.63%) [2] 公司融资交易情况 - 截至1月21日，公司两融余额为12.31亿元，其中融资余额为12.29亿元 [2] - 近10日融资余额增加4324.72万元，环比增长3.65% [2] 公司近期财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入166.42亿元，同比增长5.45% [2] - 前三季度实现净利润53.21亿元，同比增长33.37% [2] - 前三季度基本每股收益为1.7300元，加权平均净资产收益率为17.32% [2]