登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 内容提示： ● 江苏常青树新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年6月30日、7月1日连续2个交易日内 收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，根据《上海证券交易所交易规则》有关规定，属于股票交易异常波 动的情形。 ● 经公司自查并向控股股东及实际控制人核实，截止本公告日，公司经营情况正常，公司、公司控股股 东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项。 ● 重大风险提示： 公司此前在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露《关于特种聚合材料助剂及电子专用材料制造 项目投产的公告》（公告编号：2025-044）真实、准确地反映了公司特种聚合材料助剂及电子专用材料 制造项目（以下简称"募投项目"）投产的情况，并揭示了市场变化不确定风险及项目效益不达预期风 险，公司敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 一、股票交易异常波动的具体情况 公司股票价格于2025年6月30日、7月1日连续2个交易日内 ...

汽车行业支付账期现状 - 国内车企对供应商的平均支付账期超过170天（近半年），部分车企账期甚至超过240天（8个多月）[1] - 产业链上游供应商账期通常在上一级基础上加2个月，导致Tier2、Tier3等小微供应商财务压力巨大[1] - 国务院修订《保障中小企业款项支付条例》，规定大型企业向中小企业采购需在60日内付款[1] 美容护理行业支付账期分析 - 行业2024年平均支付账期101天，较2023年延长7天，较2020年延长13天[3] - 细分领域差异显著：化妆品行业94天（同比缩短3天）、医疗美容行业163天（同比延长25天）、个护用品行业101天（同比延长14天）[3][4] - 33家上市公司中63.64%的企业支付账期呈增长趋势，医疗美容头部企业华熙生物账期从73天（2019年）增至197天（2024年）[4][12] 医疗美容行业账期延长原因 - 上游企业（如华熙生物、锦波生物）掌握高壁垒技术，对供应商议价能力强，迫使中小微供应商接受长账期作为"隐性融资成本"[5] - 医美产品多级销售渠道导致终端回款周期长，企业通过延长付款周期转移现金流压力[6] - 头部企业资产负债率低（华熙生物20.99%、爱美客4.68%），但支付账期仍超百天，与流动性充裕形成矛盾[10][14] 典型企业案例分析 - 华熙生物2024年应付账款余额8.2亿元（同比增18.22%），账期197天创行业新高，但营收连续下滑（2024年同比降11.61%）[12][13] - 锦波生物名义账期60天，实际账期143天（2022年），1年以上应付账款占比从4.77%升至14.31%，存在逾期嫌疑[7][8][9] - 昊海生科账期稳定在30天内，应付账款余额不足1亿元，显著低于同行[14][15] 行业财务数据对比 - 玻尿酸三巨头中：华熙生物应付账款占总资产9.47%，爱美客不足1%，昊海生科保持极低水平[14] - 华熙生物2025年Q1经营现金流净额转负（-0.23亿元），货币资金同比减少18.55%，应付账款同比增13.87%[13] - 医疗美容企业存货周转天数持续恶化，华熙生物从282天（2023年）增至415天（2025Q1）[13]

重要内容提示： ■ 一、回购股份的基本情况 中航航空高科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月25日召开第十一届董事会2025年第二次 会议，审议通过了《公司关于以集中竞价方式回购公司股份的方案》，公司拟使用自有资金10,000.00万 元（含）-20,000.00万元（含），通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购，本 次回购股份的价格不超过36.00元/股（含），本次回购的股份将全部用于股权激励计划。具体内容详见 公司于2025年4月26日披露的2025-011号公告。 因实施2024年年度权益分派，公司本次回购股份价格上限自2025年6月27日起由不超过人民币36元/股 （含）调整为不超过人民币35.75元/股（含）。具体内容详见公司于6月28日披露的2025-023号公告。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 （二）根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号一一回购股份》 等相关规定，现将公司首次 ...

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为每10股派发现金股利2.5元（含税），不以资本公积金转增股本，不送红股 [2][3] - 分派基数调整为扣除回购股份后的223,247,320股，实际现金分红总额为55,811,830元 [2][12] - 按总股本折算每股现金分红为0.2497897元/股，每10股现金红利为2.497897元 [2][12] 股本变动 - 公司总股本因限制性股票回购注销及激励计划授予从223,234,615股增至223,435,220股 [2][4] - 回购专户持有187,900股不参与本次权益分派 [2] 除权除息安排 - 股权登记日为2025年7月9日，除权除息日为2025年7月10日 [8] - 除权除息参考价计算公式为股权登记日收盘价减去0.2497897元/股 [3][12] 回购股份调整 - 因权益分派实施，回购价格上限从26.96元/股调整为26.71元/股 [19] - 调整后预计剩余可回购股份数量为609,438股，总回购上限为797,338股（占公司总股本0.36%） [19] 回购进展 - 截至2025年6月30日，公司累计回购187,900股（占总股本0.0841%），成交总金额3,721,901.80元 [24] - 回购价格区间为19.747元/股至19.86元/股 [24] 分红实施细节 - 现金红利将通过中国结算深圳分公司于2025年7月10日划入股东资金账户 [10] - 自派股东需自行承担因股份变动导致的现金红利不足风险 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为440.0/500.2/600.1亿元，归母净利润分别为28.2/36.1/49.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价41.55元，总股本18.32亿股，流通股本13.86亿股，总市值761亿元，流通市值576亿元，52周内最高/最低价为41.55/19.11元，资产负债率59.0%，市盈率64.92，第一大股东为袁永刚 [3] 投资要点 - 拟收购索尔思光电布局光通信领域，公司拟通过全资子公司香港超毅以现金方式收购索尔思光电100%股份，投资金额不超过59.35亿元，其中股权收购对价不超过6.29亿美元，ESOP权益收购对价不超过0.58亿美元，拟认购不超过10亿人民币可转债；索尔思光电产品覆盖从10G到800G及以上速率的各类光模块；交易完成后公司将新增光通信业务板块实现多元化发展 [4] - 加快精密制造新品导入开拓新客户资源，公司为新能源汽车及储能、通信设备等客户提供精密金属结构件及组件产品；当前精密制造业务整体稼动率约为40%，与利润目标有差距；公司一方面加快大客户新车型中新产品/料号的导入，另一方面积极开拓新客户资源提升稼动率推动利润率增长 [5] - LED业务25Q1同比减亏年内有望实现季度扭亏，公司是全球主要的LED小间距封装企业之一，产品为小间距LED、MiniLED等封装颗粒产品；2025年Q1尚未扭亏但同比减亏规模达数千万元；未来公司将优化业务结构，转变销售策略提升高毛利产品占比，拓展产品线针对电视背光等领域推出新产品 [5] - 大客户订单持续放量触控显示业务盈利改善，公司是行业知名的触控显示模组制造商，产品包括触控产品、液晶显示模组和车载显示模组产品，下游应用覆盖消费电子与汽车领域；自2024年起下游市场逐步回暖，公司重点开拓的大客户进入量产阶段带动业务盈利能力显著改善；随着大客户订单持续放量，预计今年全年营收与利润将实现双增长 [6] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|36770|44002|50024|60014| |增长率(%)|9.27|19.67|13.69|19.97| |EBITDA（百万元）|4739.50|10046.06|11065.89|8773.13| |归属母公司净利润（百万元）|1085.64|2821.91|3606.22|4903.51| |增长率(%)|-44.74|159.93|27.79|35.97| |EPS(元/股)|0.59|1.54|1.97|2.68| |市盈率（P/E）|70.10|26.97|21.10|15.52| |市净率（P/B）|4.04|3.35|2.93|2.51| |EV/EBITDA|11.93|7.09|5.58|6.30| [11] 财务报表和主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|36770|44002|50024|60014| |增长率(%)|9.3|19.7|13.7|20.0| |营业利润（百万元）|1480|3494|4509|6188| |增长率(%)|-28.3|136.2|29.0|37.2| |归属于母公司净利润（百万元）|1086|2822|3606|4904| |增长率(%)|-44.7|159.9|27.8|36.0| |毛利率(%)|14.0|15.8|16.3|17.6| |净利率(%)|3.0|6.4|7.2|8.2| |ROE(%)|5.8|12.4|13.9|16.2| |ROIC(%)|4.9|7.8|9.1|11.1| |资产负债率(%)|59.0|52.6|50.5|48.2| |流动比率|1.18|1.81|2.28|2.51| |应收账款周转率|4.78|9.09|22.85|23.31| |存货周转率|5.08|5.85|6.08|6.32| |总资产周转率|0.81|0.94|0.99|1.08| [14]

报告核心观点 - 谷歌与美国CFS公司签署聚变历史上最大的聚变电购买协议，标志核聚变行业商业化落地获市场认可，建议关注核聚变产业链[2] - 国企治理政策频出，应关注化工央/国企投资机会[2] - 涛涛车业前瞻卡位人形机器人赛道，首台自研样机K - Bot下线，验证精密制造能力，可关注其发展[2] 各报告总结 行业跟踪报告：核电设备《谷歌签订核聚变供电协议，核聚变行业发展再迎里程碑》 - 谷歌母公司Alphabet与CFS达成协议，将购买其在弗吉尼亚州聚变发电项目的200MW电力，ARC项目预计2030年代初投入运营，产生400MW聚变电力[3] - CFS成立于2018年，累计融资超20亿美元，在建SPARC项目预计2025年建成，2026年形成等离子体，2027年实现能量净增益，为ARC项目提供经验与技术积累[4] - 微软此前已有购买核聚变发电先例，科技巨头相继签订供电协议，表明核聚变商业化落地及并网发电获市场广泛认可，建议关注产业链上游加热、磁体、包层、电源系统环节相关公司[5][16] 行业双周报：基础化工《强化市值管理，关注化工央/国企投资机会》 - 推荐化工央国企巨化股份、易普力、扬农化工、广东宏大、江南化工[27] - 本周基础化工板块涨跌幅前五为大东南、佛塑科技、宏达股份、海新能科、湖南海利[7] - 多家化工央国企有重要公告，如湖南海利拟回购股份，中盐化工进行技术改造，湖北宜化磷化工项目投产等[7][8] 公司跟踪报告：涛涛车业（301345）《前瞻布局智能化赛道，首台人形机器人样机成功落地》 - 维持公司2025 - 2027年EPS预测，上调目标价至124.32元，维持增持评级[10] - 公司通过战略投资切入“开源架构 + AI模型”机器人新赛道，K - Scale具备相关技术能力，有望推动产品规模化落地[11] - 首台K - Bot人形机器人样机下线，验证制造能力，公司构建“中国 + 东南亚 + 北美”制造体系，抗风险能力突出[11][12] 行业月报：房地产《TOP100房企2025年6月销售数据点评》 - 维持“增持”评级，6月百强房企销售回落幅度合理，建议关注收储和城市更新资金落地情况，推荐多类房企及物业、文旅类企业[19] - 2025年6月百强房企单月同比降幅扩大，操盘和权益金额均下降，TOP21 - 30房企销售门槛同比上升，TOP51 - 100门槛降幅最大[20][21] - 6月百强房企累计销售近3成同比正增长，单月操盘金额增速中建东孚、融创中国较高，万科A等跌幅超 - 50%[22] 行业专题研究：投资银行业与经纪业《权益自营激荡三十年，“OCI加”是新起点》 - 权益自营探索两阶段转型，2010年前后探索多策略交易，2022年以来增配高股息OCI策略，部分券商调整组织架构[23][24] - 2022年以来券商配置红利OCI策略加速，截至25Q1末上市券商相关资产占权益配置规模一半以上，源于市场环境变化和政策约束[25] - 权益自营面临增长压力和盈利确定性要求提升，预计“OCI +”成为新起点，潜在增量或达4972亿元，推荐头部券商，关注中小券商[26] 行业双周报：基础化工《基础化工信用债市场跟踪》 - 上周中化国际、万华化学等重点上市公司和国丰集团、恒逸集团等重点非上市公司有债券余额及剩余期限相关数据[32] - 三友化工控股股东对控股子公司增资，桐昆股份发行科技创新债券[33] 公司深度报告：杰克股份（603337）《全球缝制设备龙头，智能化战略引领产业升级》 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润增长，给予目标价39.52元，增持评级[34] - 缝制机械行业景气进入上行通道，内外需共振驱动恢复性增长，2024年在内销修复与出口回暖带动下产销回升[35] - 公司以“技术并购 + 爆品迭代”驱动增长，战略聚焦“爆品 + 成套 + 智能化”，有望构建第二增长曲线[34][37] 金融工程周报：《风格Smart beta组合跟踪周报（2025.06.23 - 2025.06.27）》 - 上周小盘均衡50组合表现最优，周收益率达5.84%，相对国证2000超额为0.90%，小盘风格占优[38] - 价值、成长、小盘Smart beta组合有不同周收益率和年收益率表现[38][39] 金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20250623 - 20250627）》 - 近5个交易日个股、行业、ETF大额买入和净主动买入有排名情况[40][41] 市场策略周报：《机构做多但不“定价”多的背后》 - 资金市场融出扩张需求降温、杠杆率分化，一级市场全场倍数分化，一二级价差走阔，二级市场超长债交易活跃，债基久期上升[42][43] - 各类机构对不同期限债券有不同净买入和净卖出表现[44] 专题研究：《科创债择券顺势而为》 - 5月7日 - 6月24日市场发行372只科创债，合计规模5776.72亿元，发行主体以央国企为主，期限拉长，新增金融机构发行[45] - 首批民营创投机构科创债落地，采用“央地合作”增信模式，新增科创债票面利率低，低估值发行普遍，科创债ETF集中申报[45][46] - 关注科创债指数样本内公司债和未纳入样本券的科创债投资机会，参考沪深做市信用债ETF持仓偏好选择久期[47] 策略专题报告：《7月金股策略：金融行情未结束，成长题材轮动》 - 7月组合推荐多行业多公司股票[48] - 大势研判认为关键点位突破，股指仍有上升空间，应淡化指数，重视成长，经济预期积极转变，无风险利率下降是股市上升关键动力[49][50] 策略观察：《空调排产同比下滑，动力煤价格有所反弹》 - 上周中观景气分化，下游消费地产销售偏弱，空调排产同比转负，中游制造建工需求弱，制造业开工分化，资源品动力煤价格反弹[51][53] - 人流物流客运需求提升，海运价格下滑[54] 行业专题研究：医药《特朗普药价威胁再起，短期内影响有限》 - 美国药价高企、产业链外流，面临高价支撑与海外产能依赖矛盾[55] - 特朗普提出的最惠国定价政策或面临法律挑战，PBM结构性垄断改革难度高，医药关税压力使产业链回流推进受限[56][57][58] 行业双周报：环保《迎峰度夏供需紧张，灵活性改造提速》 - 我国多地提前进入高温季，迎峰度夏电力供需紧平衡，关注火电灵活性改造投资机会，推荐相关公司[59] - 上周环保、燃气、水务、电力申万指数有波动，环保个股涨幅泰和科技等居前，跌幅天壕能源等居前[60] - 上周全国碳市场碳排放配额成交增长，地方交易所碳配额成交下降，全国交易所CCER有成交数据[60] 公司首次覆盖：山东威达（002026）《主业稳健增长，第二成长曲线蓄势待发》 - 首次覆盖给予“增持”评级，预测公司2025 - 2027年归母净利润，目标价13.32元[62] - 2024年公司毛利率提升，电动工具配件产品收入高增，墨西哥和越南产能增加[63] - 电动工具市场回暖，零配件市场规模预计攀升，公司主业产能扎实，有望拓展机器人领域[64][65] 基本面量化月报：《风格及行业观点月报（2025.07）》 - 2025Q2价值成长轮动策略发出价值信号，Q3发出小盘、成长信号，6月单因子多策略模型表现较优[66] - 7月单因子多策略和复合因子策略推荐配置有色金属、非银行金融等多头行业[67] 债券月报：《成长为矛，业绩为锚》 - 2025年7月十大转债组合聚焦高成长方向，包括科技成长、情绪消费、兼具周期性与成长性、金融板块[68] - 跟踪评级披露完毕，转债评级下调对低价转债制约解除，银行转债加速退出，高YTM和双低转债有望成底仓替代[68] - 7月权益市场有望走强，转债市场有上行动力，建议布局高成长和业绩支撑共振方向[69][70] 新股研究 - IPO专题：《北证50指数本周放量上涨，领涨市场各主要指数》 - 6月第4周北交所日均成交额环比回升，北证50指数上涨6.84%，领涨市场各主要指数[71] - 6月第4周北交所近9成行业涨跌幅中位数为正，计算机行业涨幅领先，石油石化行业跌幅领先[72] - 6月第4周新三板交易规模上升，北交所268只个股中94.03%上涨[71][72] 策略团队每周市场观点 - 维持A股、国债战术性标配观点，下修黄金至标配，维持美元战术性低配观点[75][76]

全球化扩张 - 公司在美国纽约曼哈顿核心地带开设两家PICK UP快取店试营业，分别位于纽约中城和华盛顿广场公园[1] - 美国市场被定位为全球化布局的重要战略市场，因其全球最大咖啡消费市场地位和深厚咖啡文化[3] - 公司2023年起逐步开拓亚洲市场，全球门店总数突破2.4万家，此次进军美国标志着全球化进程加速[3] 本土化运营策略 - 运营端引入全套智能化设备支持扫码定制饮品，APP接入Apple Pay、PayPal等本地主流支付方式[3] - 推出新人优惠、抽奖赢"全年免费咖啡"及线下快闪巴士互动兑换限量周边等本地化营销活动[3] - 菜单融合经典咖啡与国内爆款饮品，新增风味冷萃、生咖系列及梦幻草莓等瑞纳冰创新口味[3] 财务与规模数据 - 截至2025年第一季度末全球门店总数达24,097家，单季度净新增1,757家[4] - 业务覆盖中国（含香港）、新加坡、马来西亚等地，季度商品交易总额(GMV)突破104亿人民币[4] 核心竞争力 - 公司强调将依托快速产品创新、数字化运营体系及优质全球化供应链拓展美国市场[3]

股票期权激励计划行权情况 - 2025年第二季度行权且完成股份过户登记196,470股，占本次行权总量的7.57%，截至2025年6月30日累计行权1,575,389股，占本次行权总量的60.67% [2] - 行权股票来源为定向增发的A股普通股，行权所得股票于T+2日上市交易 [7][8] - 2025年第二季度共有18名激励对象参与行权，无董事或高级管理人员参与 [8][9] - 本次行权募集资金2,701,462.5元将用于补充流动资金，对最近一期财务状况无重大影响 [9] 可转债转股及调整情况 - 截至2025年6月30日累计转股35,559股，占转股前总股本的0.0216%，未转股余额2.078亿元占发行总量的99.5378% [12][19] - 2025年第二季度转股7,854股，占转股前总股本的0.0048% [12][18] - 转股价格经历多次调整：从初始47.72元/股经权益分派、非公开发行及两次主动修正后降至13.49元/股 [15][16][17][18] 公司决策程序及信息披露 - 2023年6月通过激励计划草案，首次授予98名激励对象679万份期权，行权价13.93元/份 [3][4][5] - 2024年8月调整首次授予期权行权价至13.75元/份并确认第一期行权条件成就 [6] - 可转债发行获证监会批复，2020年4月上市，总规模2.088亿元，转股期为2020年10月9日至2026年3月30日 [13][14][18]

可转债发行概况 - 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司获准发行280,200万元可转换公司债券，债券简称"伯25转债"，代码"113696"，保荐机构为中金公司，联席主承销商为国泰海通证券 [1] - 发行价格为100元/张，总规模28,020,000张（2,802,000手），原股东优先配售日和网上申购日为2025年7月1日 [4] 发行配售结果 - 原股东优先配售金额达2,064,834,000元（2,064,834手），占发行总量的73.69% [4] - 网上向社会公众投资者发行737,166,000元（737,166手），占比26.31%，有效申购户数8,265,761户，有效申购数量8,236,525,494手，中签率0.00894996% [5] 发行机制与包销安排 - 若原股东和网上投资者合计认购不足发行量的70%，发行人或中止发行并在批文有效期内择机重启 [2] - 主承销商包销基数280,200万元，原则上包销比例不超过30%（84,060万元），超30%时将启动内部风险评估程序 [2] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签未缴款将被限制申购6个月，弃购统计以投资者为单位合并计算 [3] 后续安排 - 摇号抽签仪式于2025年7月2日举行，中签结果于7月3日公布，每个中签号限购1手（1,000元） [5] - 可转债上市时间将另行公告，相关文件可查阅上交所披露的募集说明书 [6][7]

股票期权行权情况 - 2024年股票期权与限制性股票激励计划首次授予第一个行权期可行权数量为188.85万份，行权期为2025年6月6日-2026年6月5日 [1] - 2025年第二季度累计行权并完成股份登记数量为238,300股，占本次可行权总量的12.62% [1] - 截至2025年6月30日，累计行权并完成登记数量为238,300股，占本次可行权总量的12.62% [1] 行权股票上市流通安排 - 激励对象行权所得股票于行权日（T日）后的第一个交易日（T+1日）到达股票账户，并于第二个交易日（T+2日）上市交易 [1] - 2025年第二季度行权且完成登记的股票上市流通数量为238,300股，新增股份均为无限售条件流通股 [10] 决策程序及信息披露 - 2024年5月21日，公司召开董事会和监事会审议通过激励计划草案及考核管理办法 [1] - 2024年6月6日，公司召开股东大会审议通过激励计划相关议案 [2] - 2024年6月6日，公司董事会和监事会审议通过向激励对象首次授予股票期权与限制性股票的议案 [3] 激励计划登记及调整 - 2024年6月19日完成首次授予股票期权登记，数量为663.50万份 [3] - 2024年7月3日完成首次授予限制性股票登记，数量为771.50万股 [3] - 2024年10月22日完成预留授予权益登记，股票期权数量为166.00万份，限制性股票数量为193.00万股 [3] 行权人数及股票来源 - 本次可行权人数为82人，截至2025年6月30日共16人参与行权且完成股份过户登记 [8] - 行权股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股股票 [7] 募集资金及财务影响 - 2025年第二季度行权获得募集资金1,863,506元，将用于补充公司流动资金 [13] - 本次行权对公司财务状况和经营成果均不构成重大影响 [13] 董事及高管持股限制 - 董事和高级管理人员在任职期间每年转让股份不得超过其所持本公司股份总数的25%，离职后半年内不得转让 [12] - 董事和高级管理人员买入后6个月内卖出或卖出后6个月内又买入的收益归公司所有 [12]