公司产能规划与现状 - 公司2025年计划生产碳酸锂产量4.3万吨 [1] - 公司4万吨锂盐项目已于今年9月底正式投运 [1] - 公司当前碳酸锂总产能已达8万吨 [1]

公司项目进展 - 盐湖股份4万吨锂盐一体化项目目前处于试运行阶段 且试运行情况良好 [1] - 该项目已实现稳定运行 并顺利产出合格碳酸锂产品 [1] - 项目产能利用率正稳步提升 当前生产状况已超出公司预期目标 [1] - 公司后续将加快推进项目全面达产 以支撑业绩增长 [1] 投资者关注点 - 有投资者关注网上传闻 质疑公司新增的4万吨提锂产能是否缺少安全许可证 [1] - 投资者询问该证书是否为生产必需 以及办理期间是否影响正常生产 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前市场分歧在供给释放和需求兑现，短期国内碳酸锂供需错配尚未扭转，未来供需格局改善的预期无法证伪，锂价回调承接较强；同时，旺季末端，下游正极材料产量已见高点，枧下窝复产时有扰动，向上驱动依赖于新的预期差；近期锂价区间调整概率较高，当前持仓位于高位，价格日内波动较大，建议观望，关注基本面动态 [12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：12月12日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报95527元，周涨5.13%，电池级碳酸锂均价为95750元；同日广期所LC2605收盘价97720元，本周涨6.02% [12] - 供给：12月11日，SMM国内碳酸锂周度产量报21998吨，环比增0.3%；2025年11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，前11月累计同比增43.7%；11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减少28%，其中出口至中国的量1.47万吨，环比减少9%；11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493% [12] - 需求：11月，国内新能源汽车产销量分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，渗透率为53.2%；1 - 11月，国内新能源汽车累计产销量分别达到1490.7万辆和1478万辆，同比增31.4%和31.2%，渗透率为47.5%；11月，我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%；1 - 11月，我国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，累计同比增长51.1%；1 - 11月，国内磷酸铁锂产量累计同比增53.4%，同期国内三元材料产量同比增21.5%；预计12月电池材料产量保持高位 [12] - 库存：12月11日，国内碳酸锂周度库存报111469吨，环比 - 2133吨（ - 1.9%），库存天数约26.5天；12月12日，广期所碳酸锂注册仓单15050吨，较上周增46.8% [12] - 成本：12月12日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1180 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.97% [12] 期现市场 - 价格：12月12日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报95527元，周涨5.13%，电池级碳酸锂均价为95750元；同日广期所LC2605收盘价97720元，本周涨6.02% [12][20] - 贴水与持仓：交易所标准电碳贸易市场贴水均价为 - 1900元（参考主力合约LC2605），碳酸锂合约主力净空头持仓略增 [23] - 价差：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2500元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11470元 [27] 供给端 - 产量：12月11日，SMM国内碳酸锂周度产量报21998吨，环比增0.3%；2025年11月国内碳酸锂产量95350吨，环比增3.3%，同比增48.7%，前11月累计同比增43.7% [32] - 不同原料产量：11月锂辉石碳酸锂产量57750吨，环比上月 + 1.0%，同比增63.8%，1 - 11月累计同比增73.3%；11月锂云母碳酸锂产量13430吨，环比上月 + 5.6%，1 - 11月累计同比增18.1%；11月盐湖碳酸锂产量环比增15.7%至14540吨，1 - 11月累计同比增5.1%；11月回收端碳酸锂产量9630吨，环比增12.6%，1 - 11月累计同比增27.3% [35][38] - 进出口：2025年10月中国进口碳酸锂23881吨，环比 + 21.9%，同比增加3%，1 - 10月中国碳酸锂进口总量约为19.7万吨，同比增加4.9%；2025年11月智利碳酸锂出口数量为1.8万吨，环比减少28%，其中出口至中国的量1.47万吨，环比减少9%，1 - 11月智利共计出口碳酸锂20.74万吨，同比下降6%，其中出口至中国的量15.18万吨，同比下降15%；2025年11月智利出口硫酸锂10132吨，全部出口至中国，环比增长493%，1 - 11月智利共计出口硫酸锂8.2万吨，同比增长33% [41] 需求端 - 消费结构：电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力 [45] - 新能源汽车：11月，国内新能源汽车产销量分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20%和20.6%，渗透率为53.2%；1 - 11月，国内新能源汽车累计产销量分别达到1490.7万辆和1478万辆，同比增31.4%和31.2%，渗透率为47.5%；1 - 10月欧洲新能源汽车总计销量305.8万辆，同比去年增28.4%；1 - 10月美国新能源汽车总计销量132.3万辆，同比去年增6.8%，美国电车补贴将取消，四季度新能源汽车销量将大幅回调 [48][51] - 电池产量与销量：11月，我国动力和其他电池合计产量为176.3GWh，环比增长3.3%，同比增长49.2%；1 - 11月，累计产量为1468.8GWh，累计同比增长51.1%；11月，销量为179.4GWh，环比增长8.1%，同比增长52.2%；1 - 11月，累计销量为1412.5GWh，累计同比增长54.7% [54] - 电池材料产量：1 - 11月，国内磷酸铁锂产量累计同比增53.4%，同期国内三元材料产量同比增21.5%，预计12月电池材料产量保持高位 [57] 库存 - 碳酸锂库存：12月11日，国内碳酸锂周度库存报111469吨，环比 - 2133吨（ - 1.9%），库存天数约26.5天；12月12日，广期所碳酸锂注册仓单15050吨，较上周增46.8% [64] - 其他库存：正极材料库存位于高位，下游需求火爆；动力电池、储能电池消费旺盛，库存位于近年低位 [67] 成本端 - 锂精矿价格：12月12日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为1180 - 1250美元/吨，周度涨幅为4.97% [74] - 锂精矿进口：10月国内进口锂精矿53.1万吨，同比 + 5.3%，环比 + 2%；1 - 10月国内锂精矿进口490万吨，同比去年增3.6%；1 - 10月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增5.1%，非洲来源锂精矿进口同比增1.8%（前9月为降5.8%），高成本硬岩矿供给压力缓解，锂矿进口补充明显 [77]

核心观点 - 广州期货交易所修订碳酸锂期货及期权业务细则 将基准交割品质量标准从2013年版行业标准更新至2023年版 并收紧多项关键指标要求 使其与新版标准中的D2牌号要求基本一致 此举旨在使期货标准更贴近现货流通与下游应用习惯 提升期货价格的代表性和服务实体经济的能力 [1][2][3][5] 规则修订内容 - 修订涉及《细则》第四条和第五十三条 其中第四条的修改适用于碳酸锂LC2612合约及以后合约 第五十三条的修改自2025年12月12日起实施 [1] - 基准交割品引用的质量标准由YS/T 582-2013调整为YS/T 582-2023 [2] - 基准交割品多项具体指标要求收紧：磁性物质含量从≤0.00003%收紧至≤0.00002%（即200ppb） 水分含量从≤0.25%收紧至≤0.20% 钠（Na）含量从≤0.025%收紧至≤0.02% 镁（Mg）含量从≤0.008%收紧至≤0.005% 钙（Ca）含量从≤0.008%收紧至≤0.005% 镍（Ni）含量从≤0.001%收紧至≤0.0003% 硼（B）含量从≤0.005%收紧至≤0.003% 粒度D50下限从3μm提高至4μm（上限保持8μm） [2][3] - 将《细则》第五十三条中的“免检交割品牌”表述变更为“注册品牌” 以与交易所其他规定口径保持一致 不涉及实质性内容变更 [3] 修订背景与行业标准 - 原电池级碳酸锂行业标准于2013年制定 新版行业标准（YS/T 582-2023）根据市场不同需求 将碳酸锂按品质分为D1、D2、D3三个牌号 分别对应三元材料电池、磷酸铁锂电池、钴酸锂等小型锂电池三个应用领域 [3] - 本次修订将基准交割品质量标准收紧至新版行标D2牌号水平 D2牌号主要对应磷酸铁锂电池应用领域 [3][5] 修订影响与市场意义 - 修订使碳酸锂期货基准交割品定位更加明确指向用于磷酸铁锂电池的电池级碳酸锂 当前期货盘面价格代表的就是D2牌号碳酸锂价格水平 [5] - 标准设置更贴近现货流通与下游应用习惯 将更好促进期现衔接与价格发现功能发挥 [4] - 提升基准交割品质量要求 有利于产业更好地利用期货工具进行风险管理 将会有效提升下游企业参与积极性 [4] - 自2023年7月上市以来 碳酸锂期货运行总体平稳 其价格参考、风险管理和资源配置引导作用逐步发挥 [4] - 行业产量快速增长：2022年全球碳酸锂产量约60万吨 其中国内约38万吨 截至2025年 国内碳酸锂产量已达到百万吨级别 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长0.33%且高于历史同期平均水平 下月预测产量也增加 需求端上周磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比减少 成本端矿石端有所亏损 盐湖端成本低盈利足 基差显示现货贴水期货 冶炼厂库存环比减少且低于历史同期平均水平 下游库存环比增加且高于历史同期平均水平 总体库存环比减少且高于历史同期平均水平 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方 主力持仓净空且空增 碳酸锂2605预计在95120 - 98840区间震荡 主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发的情绪震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21939吨 环比增长0.33% 高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存103681吨 环比减少0.63% 三元材料样本企业库存18842吨 环比减少2.68% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本97323元/吨 日环比增长2.13% 生产所得 - 5130元/吨 亏损 外购锂云母成本94369元/吨 日环比增长0.62% 生产所得 - 4503元/吨 亏损 回收端生产成本普遍大于矿石端成本 生产所得为负 排产积极性低 盐湖端季度现金生产成本31477元/吨 成本显著低于矿石端 盈利空间充足 排产动力十足 [9] - 基本面中性 基差方面12月11日电池级碳酸锂现货价93500元/吨 05合约基差 - 5380元/吨 现货贴水期货 偏空 冶炼厂库存20767吨 环比减少14.62% 低于历史同期平均水平 下游库存43695吨 环比增加4.08% 高于历史同期平均水平 其他库存49140吨 环比减少1.04% 高于历史同期平均水平 总体库存113602吨 环比减少2.04% 高于历史同期平均水平 中性 盘面MA20向上 05合约期价收于MA20上方 偏多 主力持仓净空 空增 偏空 [9] - 预期方面2025年11月碳酸锂产量95350实物吨 预测下月产量98210实物吨 环比增加3.00% 11月碳酸锂进口量25500实物吨 预测下月进口量27000实物吨 环比增加5.88% 预计下月需求有所强化 库存或将有所去化 碳酸锂2605在95120 - 98840区间震荡 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划 从智利进口碳酸锂量环比下行 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位 下降幅度有限 [11][12] - 主要逻辑是供需紧平衡下 消息面引发的情绪震荡 [13] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差方面 各期货合约收盘价均有不同程度上涨 基差方面各合约基差均为负值且多数较前值有所下降 注册仓单手数为14750 较前值增加1070 涨幅7.82% [14][16] - 上游价格方面 锂辉石（6%）价格1210美元/吨 较前值上涨32美元 涨幅2.72% 锂云母精矿（2.5%）价格2590元/吨 较前值上涨25元 涨幅0.97% 磷酸铁无水价格10950元/吨 较前值上涨25元 涨幅0.23% 六氟磷酸锂（99.5%）价格171500元/吨 较前值上涨500元 涨幅0.29% 电池级碳酸锂价格93500元/吨 较前值上涨800元 涨幅0.86% 工业级碳酸锂价格91000元/吨 较前值上涨750元 涨幅0.83% 微粉氢氧化锂和粗颗粒氢氧化锂价格较前值无变化 [16] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率43% 较前值增加0.19% 涨幅0.44% 日度锂辉石生产成本97323元/吨 较前值增加2031元 涨幅2.13% 月度锂辉石加工成本20500元/吨 较前值增加90元 涨幅0.44% 日度锂辉石生产利润 - 5130元/吨 较前值减少1247元 降幅32.11% 日度锂云母生产成本94369元/吨 较前值增加577元 涨幅0.62% 月度锂云母加工成本34600元/吨 较前值减少150元 降幅0.43% 日度锂云母生产利润 - 4503元/吨 较前值增加172元 增幅 - 3.68% 周度总库存113602吨 较前值减少2366吨 降幅2.04% 冶炼厂库存20767吨 较前值减少3557吨 降幅14.62% 下游库存43695吨 较前值增加1711吨 增幅4.08% 其他库存49140吨 较前值减少520吨 降幅1.05% 月度总产量95350吨 较前值增加3090吨 增幅3.35% 锂精矿产量57750吨 较前值增加600吨 增幅1.05% 锂云母产量13430吨 较前值增加710吨 增幅5.58% 盐湖产量14540吨 较前值增加700吨 增幅5.06% 回收产量9630吨 较前值增加1080吨 增幅12.63% 月度锂精矿进口量531013吨 较前值增加10499吨 增幅2.02% 澳大利亚进口量295116吨 较前值减少52099吨 降幅15.00% 月度碳酸锂进口量23880.69吨 较前值增加4283.79吨 增幅21.86% 智利进口量14795.57吨 较前值增加3998.66吨 增幅37.04% 月度净进口量23634.78吨 较前值增加4188.70吨 增幅21.54% 供需平衡 - 12855万吨 较前值减少1788.00万吨 降幅16.16% [21] - 氢氧化锂月度总产量29870吨 较前值增加650吨 增幅2.22% 冶炼端产量25550吨 较前值增加600吨 增幅2.40% 苛化端产量4220吨 较前值减少50吨 降幅1.17% 月度净出口量1596.96吨 较前值减少3456.22吨 降幅68.40% 供需平衡 - 3078万吨 较前值减少2489.00万吨 降幅422.58% [21] 需求端数据 - 磷酸铁月度产量348500吨 较前值增加17030吨 增幅5.14% 月度开工率37% 较前值减少1% 降幅1.35% [21] - 磷酸铁锂月度产量412850吨 较前值增加18500吨 增幅4.69% 月度出口5476869千克 较前值增加2384875千克 增幅77.13% 周度库存103681吨 较前值减少660吨 降幅0.63% 月度开工率59.72% 较前值增加6.45% 增幅12.11% [21] - 三元前驱体各型号产量有不同程度变化 供需平衡 - 4779吨 较前值减少4803吨 降幅20012.50% [21] - 三元材料各型号产量有不同程度变化 周度库存18842吨 较前值减少519吨 降幅2.68% [21] - 月度动力电池总装车量84100GWh 较前值增加8100GWh 增幅10.66% 磷酸铁锂装车量16500GWh 较前值增加2700GWh 增幅19.57% 三元电池装车量67500GWh 较前值增加5300GWh 增幅8.52% [21] - 新能源车产量1772000辆 较前值增加155000辆 增幅9.59% 销量171.5万辆 较前值增加11.1万辆 增幅6.92% 出口20.14万辆 较前值减少2.06万辆 降幅9.28% 渗透率51.63% 较前值增加1.91% 增幅3.84% 乘联会混动零售批发比0.75 较前值减少0.09697327 降幅11.42% 乘联会纯电零售批发比0.80 较前值减少0.076149657 降幅8.73% 经销商库存预警指数51.8 较前值增加1.3 增幅2.57% 经销商库存指数1.35 较前值无变化 [21]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为藏格矿业，主营业务涉及钾肥（氯化钾）、锂（碳酸锂）和铜[1] * 行业涉及钾肥行业、锂电新能源行业（盐湖提锂）、有色金属（铜）采选行业[1] 核心观点与论据 氯化钾（钾肥）业务 * 2025年氯化钾年度生产目标为100万吨，销售目标为90万吨[3] * 截至2025年前三季度，实现氯化钾产量70.16万吨，销量78.38万吨[2][3] * 前三季度氯化钾含税售价接近2,920元/吨，同比增幅26.88%[2][3] * 价格增长受益于全球氯化钾价格维持高位及国内冬储需求旺季[2][3] * 公司作为国内第二大钾肥生产企业，积极响应国家保障粮食安全号召[3] * 老挝钾盐矿勘探储量9.84亿吨，可支撑大型项目落地[4][5] * 公司对老挝钾肥项目充满信心，认为其具有地理位置近、运输通畅等优势[15] * 老挝政府暂停万象周边钾盐矿开采决议对公司规划的影响需进一步评估，但认为大方向不会改变[4][16] 碳酸锂（盐湖提锂）业务 * 2025年前三季度实现碳酸锂产量6,021吨，销量4,800吨[2][3] * 2025年全年碳酸锂产销目标调整至8,510吨[2][3] * 预计2026年碳酸锂产量目标在1~1.2万吨之间[2][3] * 公司对未来锂价持乐观态度，认为储能和动力领域需求有良好增长趋势[11] * 公司专注于成本优化，具备成本优势，以应对锂价波动[2][11] * 青海本部2025年生产成本预计在每吨4万元左右，完全成本大约为每吨5万元[4][19] * 察尔汗盐湖和西藏锂业项目2025年因特殊情况停产，预计2026年恢复正常，产销目标可能恢复至1.1万吨[10] 铜矿投资（巨龙铜业） * 公司参股30.78%的巨龙铜业[3] * 2025年前三季度，巨龙铜业贡献投资收益19.50亿元，占公司净利润约71%[2][3][5] * 巨龙铜业前三季度产铜14.25万吨，销量14.24万吨[2][5] * 2025年整体产量目标在18.5~19万吨之间[5] * 巨龙二期按计划稳步推进，力争2025年底建成投产[2][5] * 巨龙三期项目目前尚未有明确进展[20] 重点项目进展（马米错/玛米措盐湖锂项目） * 马米错项目一期（5万吨）已于2025年三季度动工建设，预计2026年下半年建成投产[5][6] * 冬季施工影响有限，整体进度无实质性影响[6] * 项目生产成本预计为每吨3万元，得益于优越的资源禀赋和技术优势[12][17] * 项目达产（5万吨产能）后，预计全成本可控制在每吨35,000元左右[4][18] * 项目总体规划为总计10万吨的两期工程，二期基础设施已做预留，开工时间将较短[8] * 二期开工无需重新办理采矿证，只需申请审批核准手续[9] * 公司享有对项目股权的优先收购权，收购前提是首期项目建成投产，目前正在进行磋商谈判[7] 其他投资与项目 * 公司通过创新基金间接持有国能矿业股份[2][5] * 国能矿业下属盐湖采矿权规划远期年产能13万吨[2][5] * 目前一期3,300吨产能已建成，预计2026年可实现1万吨的产能[2][5] * 对于杰则查卡与龙错项目，目前没有特别新的交流[14] 其他重要内容 * 公司2025年经营情况总体较好，受益于联储降息预期及国内反内卷政策带来的利好[3] * 公司延续控本、提质、增效的工作方针，并推进新增项目的资源开发利用[3] * 公司从钾肥起家，对钾元素理解深刻，并实现了稳定利润和现金流[15]

会议基本情况 - 会议于2025年12月4日召开，采用现场与网络投票相结合的方式 [3][5] - 会议由董事长周祎先生主持，地点在四川省成都市公司会议室 [3][4][5] - 会议召集、召开与表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [5] 股东参与情况 - 共有913名股东及代理人参与，代表有表决权股份249,703,808股，占公司总股本的28.5802% [6] - 其中中小投资者906名，代表股份28,829,326股，占总股本的3.2997% [6] - 现场会议股东8名，代表股份174,246,365股，占总股本的19.9436% [7] - 网络投票股东905名，代表股份75,457,443股，占总股本的8.6366% [8] 议案审议与表决结果 - **议案一：签署锂盐产品合作框架协议暨关联交易** - 总体表决：同意股数占比99.9521% [9] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5848% [9] - **议案二：新增2025年度及2026年度日常关联交易预计** - **子议案1：与比亚迪日常关联交易预计** - 总体表决：同意股数占比99.9244% [9] - 中小投资者表决：同意股数占比99.4676% [10] - 关联股东比亚迪股份有限公司已回避表决 [11] - **子议案2：与朗晟新能源及朗晟新材料日常关联交易预计** - 总体表决：同意股数占比99.8247% [12] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5411% [12] - 关联股东深圳盛屯集团有限公司及其一致行动人已回避表决 [13] - **子议案3：新增与中创新航日常关联交易及预计** - 总体表决：同意股数占比99.9464% [14] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5359% [14] - **子议案4：与华友控股集团日常关联交易预计** - 总体表决：同意股数占比99.9455% [15] - 中小投资者表决：同意股数占比99.5283% [15] 法律意见与会议有效性 - 北京市万商天勤律师事务所律师见证并出具法律意见书，确认会议召集、召开程序、出席人员资格及表决结果均合法有效 [8][15] - 本次股东会未出现否决提案或变更以往决议的情形 [1][2][15]

公司产能与生产状况 - 公司新建的4万吨锂盐项目已稳定运行两个月，目前日产量达到60至70吨 [2] - 该项目的产品纯度稳定在99.7%以上，且装置实现了连续无故障运行 [2] 公司年度生产目标 - 公司本年度碳酸锂生产计划为3000吨 [2] - 基于当前项目运行进展，公司预计将超额完成年度生产目标 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年碳酸锂价格触底回升，市场多空交易活跃；通过对江西地区企业调研，发现当前碳酸锂产业链价格上涨，企业看涨后市；预计2026年全球碳酸锂静态过剩8.5万吨，但考虑补库需求供需将短缺，价格中枢抬升，大概率在10 - 14万元/吨震荡 [2][13][14] 根据相关目录分别进行总结 调研背景与调研路线 - 2025年碳酸锂价格先跌后涨，行业头部企业看多2026年，外资投行看空，市场围绕江西矿端复产多空交易，交易所出台政策抑制波动；华金期货在广期所支持下对江西碳酸锂产区调研，助于研判行情 [2] - 调研路线为九江市 - 新余市 - 宜春市，调研样本7家，含4家锂盐企业、1家锂矿企业、1家电池企业、1家行业协会 [3] 企业及行业调研信息情况概要 锂盐企业调研情况 - J公司规划产能5万吨分两阶段完成，已建成2万吨柔性生产线，氢氧化锂与碳酸锂比例1:1；采用苛化路线，原料为盐湖锂和回收锂，订单好以销定产，计划进行套期保值 [4] - L公司产能4万吨，因矿端问题出货量下降，当前产量3300吨/月；原料供应湖南居多，采购按期货及加工费定价；满产满销，有长期绑定下游，价格按期货定 [4][5] - H公司产能1.5万吨，产品品质好直供下游前三；以云母矿和回收料为原料，采购成本随行就市，碳酸锂10万元左右复产积极性高 [5] - T公司产能5000吨，下游需求好排产到明年上半年；通过采购云母提锂，加工费2 - 3万元，碳酸锂10万元以上才有利润，周边类似厂多停产 [5][6] 锂矿企业Z公司调研情况 - 矿山年产60万吨锂精矿，年底技改后对应产能7.2万吨；除锂矿还有铷、铯盐生产，利润率50%以上；碳酸锂品质居全国前列，供应下游头部，销售按上月均价加减，累计套保几千吨 [7] 电池企业D公司调研情况 - 专注高端半固态聚合物小动力锂离子电池，产品用于无人机、两轮车等；有三元和纳米级磷酸铁锂电池，耐低温、快充性能好；下游订单旺盛，碳酸锂价格会在10万元以上，小动力电池需求庞大，未来铅酸电池或被锂电池替代 [8][9] 行业协会F分会调研情况 - 11月全球碳酸锂供应11.5万吨，需求12.8万吨，缺口1.3万吨，淡季需求韧性超预期；10月初到11月中A股锂矿板块下跌8%以上，跑输美股近30%，有估值修复空间；全产业链库存降至11.8万吨，有补库需求 [10] - 2026年购置税减免带动购车需求，全固态电池技术突破，新能源重卡政策加码，储能需求增长；乐观预期需求增速30 - 40%，价格有望突破15万元，中性预期价格维持在10 - 14万元 [11][12] 锂盐调研总结 - 供需上碳酸锂全产业链价格上涨，企业看涨后市，宜春头部锂盐企业满产满销，非头部因多种因素停产，云母产能利用率低 [13] - 上下游报价基本挂钩碳酸锂加减加工费市场价格 [14] - 枧下窝矿仍停产，最早12月底或明年年初复产，实际供应量约7000多吨 [14] - 锂云母成本线折算碳酸锂10万元/吨，枧下窝预计8万元/吨，盐湖及海外锂辉石成本低，国内四川中等，锂云母较高 [14] - 预计2026年全球碳酸锂供应208.9万吨，需求200.4万吨，静态过剩8.5万吨，考虑补库需求供需短缺，价格大概率10 - 14万元/吨震荡 [14]

项目进展 - 德阿锂业3万吨/年锂盐项目于2025年7月31日顺利产出合格电池级锂盐产品 [2] - 目前碳酸锂装置运行状况良好 [2] - 项目为全面达标达产奠定基础 [2]