财务表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入256.2亿元，同比增长15.6% [1] - 归母净利润76.2亿元，同比增长22.2% [1] - 归母净利率29.7%，同比提升1.6个百分点 [1] - 毛利率60.3%，同比增加1.5个百分点 [2] 收入结构 - 包装水收入94.4亿元，同比增长10.7% [1] - 茶饮收入100.9亿元，同比增长19.7% [1] - 功能饮料收入29.0亿元，同比增长13.6% [1] - 果汁收入25.6亿元，同比增长21.3% [1] - 其他饮料收入6.3亿元，同比增长14.8% [1] 盈利能力 - 包装水分部业绩率35.4%，同比提升3.2个百分点 [1] - 茶饮分部业绩率48.4%，同比提升4.3个百分点 [1] - 功能饮料分部业绩率47.4%，同比提升6.2个百分点 [1] - 果汁分部业绩率31.3%，同比提升7.7个百分点 [1] - 其他饮料分部业绩率36.4%，同比提升7.5个百分点 [1] 成本与费用 - 销售费用率同比下降2.8个百分点 [2] - 管理费用率同比持平 [2] - 其他收益占收入比例下降1.5个百分点 [2] - 其他支出占收入比例增加0.5个百分点 [2] 增长驱动因素 - 包装水在去年舆情影响下实现恢复性增长 [1] - 茶饮产品预计东方树叶在大瓶装、一元乐享、陈皮白茶等新口味带动下同比增长25-30% [1] - 原材料价格下降及水产能利用率提升推动毛利率改善 [2] - 饮料占比提升显著节约物流费率 [2] 业绩展望 - 预计2025年营业总收入505.33亿元，同比增长17.2% [3] - 预计2026年营业总收入572.75亿元，同比增长13.3% [3] - 预计2027年营业总收入637.00亿元，同比增长11.2% [3] - 预计2025年归母净利润151.57亿元，同比增长25.0% [3] - 预计2026年归母净利润174.45亿元，同比增长15.1% [3] - 预计2027年归母净利润195.98亿元，同比增长12.3% [3]

财务表现 - 公司报告期收入为人民币6205.6百万元 较去年同期7616.0百万元下降18.5% [1] - 毛利率为46.7% 同比下降2.6个百分点 [1] - 期内利润为823.0百万元 较去年同期1154.9百万元下降28.7% [1] - 净利润率为13.3% 较去年同期15.2%下降1.9个百分点 [1] 经营动态 - 收入下降主要由于包装水销量减少及营销资源投入增加 [1] - 渠道优化调整对收入产生阶段性影响 [1] - 毛利率下降受收入规模缩减与产品结构变化双重因素驱动 [1]

财务业绩 - 截至2025年6月30日止6个月收入62.06亿元人民币 公司拥有人应占利润8.05亿元 每股基本收益0.34元 拟派发中期股息每股0.118元 [1] 业务结构 - 包装饮用水产品收入52.51亿元 同比下降23.1% 占总收入比重84.6% [1] - 饮料产品收入9.55亿元 同比增长21.3% 占总收入比重15.4% [1] 产品组合 - 核心品牌"怡宝"涵盖包装饮用水业务 产品线包括"怡宝"、"怡宝露"、"本优"、"FEEL"品牌瓶装水及"怡宝"、"加林山"品牌桶装水 [1] - 2025年上半年推出14款饮料新品SKU 重点发展"至本清润系列"和"蜜水系列" 通过口味与规格延伸满足全场景消费需求 [1] 战略方向 - 在保持包装饮用水业务稳定基础上 持续推动饮料业务发展 积极打造第二增长曲线 [1]

财务业绩 - 公司2025年上半年收入62.06亿元人民币，归母净利润8.05亿元 [1] - 基本每股收益0.34元，中期股息每股0.118元 [1] 业务结构 - 包装饮用水业务收入52.51亿元，同比下降23.1%，占总收入84.6% [1] - 饮料业务收入9.55亿元，同比增长21.3%，占总收入15.4% [1] 产品组合 - 包装饮用水涵盖"怡宝"、"怡宝露"、"本优"、"FEEL"瓶装水及"怡宝"、"加林山"桶装水 [1] - 饮料业务上半年推出14款新品SKU，包括"至本清润系列"和"蜜水系列"口味扩展 [1] 战略发展 - 公司在维持包装水业务稳定同时重点发展饮料业务 [1] - 通过多规格产品布局满足即饮、分享及家庭全场景需求，构建第二增长曲线 [1]

交易概述 - 百事可乐以5.85亿美元投资Celsius Holdings 购买可转换优先股 持股比例提升至约11% [1] - 交易包括将Rockstar Energy品牌在美国和加拿大市场转移给Celsius管理 [1] - Celsius旗下Alani Nu品牌将接入百事可乐在美加分销体系以提升零售渠道可得性 [1] 战略合作安排 - Celsius成为百事可乐在美国市场的战略性能量饮料负责人 管理Celsius、Alani Nu和Rockstar Energy三大品牌 [2] - 百事可乐主导Celsius品牌组合在美国市场的分销渠道 [2] - 百事可乐延长2022年初始投资的5.5亿美元可转换优先股转换期 并获得提名一名新董事的权利 [2] 品牌与产品定位 - Celsius主打"更健康、零糖、提振代谢"的能量饮料 面向健身与活力消费人群 [3] - Alani Nu采取以女性为中心的能量饮料策略 [3] - Rockstar定位为传统能量饮料品牌 [3] 市场影响与增长前景 - Celsius股价在消息刺激下盘前涨幅超12% 市值约154亿美元 [4] - 能量饮料是全球增长最快的非酒精饮料细分品类之一 [4] - 百事可乐通过外部合作替代自有品牌发展风险 提升在能量饮料市场的胜率与经营效率 [5] 公司背景与业绩表现 - Celsius成立于2004年 凭借富含维生素且号称助燃卡路里的产品广受欢迎 [3] - 公司第二季度因加入Alani Nu品牌 销售额超出华尔街预期 [3] - 百事可乐运动饮料组合包括佳得乐和CytoSport 持续适应健康化食品趋势 [4]

交易核心内容 - 百事可乐公司通过5.85亿美元交易增持Celsius Holdings Inc的可转换优先股 持股比例提升至约11% [1] - Celsius将获得百事可乐公司旗下Rockstar Energy品牌在美国和加拿大市场的所有权 [1] - Celsius旗下品牌Alani Nu将转移至百事可乐在美加分销体系 通过提升零售渠道可得性加速业绩增长 [1] 战略合作安排 - Celsius成为百事可乐公司在美国市场的战略性能量饮料负责人 同时管理Celsius、Alani Nu和Rockstar Energy三大品牌 [1] - 百事可乐公司将主导美国市场Celsius品牌组合的分销渠道 [1] - 百事可乐延长初始持股的可转换期 并获得提名新董事进入Celsius董事会的权利 [2] 品牌与市场定位 - Celsius主打"更健康、零糖、提振代谢"的能量饮料 面向健身与活力消费人群 [3] - Alani Nu采取以女性为中心的能量饮料策略 Rockstar定位传统能量饮料 [3] - 百事可乐运动饮料组合包括佳得乐(Gatorade)和CytoSport [4] 财务与市场表现 - 百事可乐2022年曾以5.5亿美元获得Celsius 8.5%股权 [2] - Celsius市值约154亿美元 股价在增持消息刺激下盘前涨超12% [4] - 第二季度销售额因加入Alani Nu品牌超出华尔街预期 [3] 行业背景与战略意义 - 能量饮料是全球增长最快的非酒精饮料细分品类之一 [4] - 百事可乐通过外部高增长标的驱动能量品类 提升市场胜率与经营效率 [4] - 合作模式被视为行业成熟做法 有助于更好地管理能量饮料类别 [3]

业绩表现 - 上半年净利润增长22%至76.22亿元人民币 超出市场预期 [1] - 营收增长16% 所有品类均实现双位数增长 [1] - 毛利率扩张1.5个百分点至60.3% 创历史新高 [1] 成本与费用控制 - 原料与包装成本下降推动毛利率提升 [1] - 销售、一般及行政费用率下降2.8个百分点至23.7% [1] - 公司在激烈竞争中有效执行销售与营销策略 [1] 评级与估值调整 - 目标价由48.5港元上调至55.8港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1] - 今明两财年盈利预测分别上调6%和4% [1]

天眼查App显示，近日，青海贡水饮料有限公司成立，法定代表人为贡澄健，注册资本1000万人民币， 经营范围为一般项目食品销售（仅销售预包装食品）；水果种植；谷物种植；食用农产品初加工；农产 品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主 开展经营活动）。许可项目食品生产（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具 体经营项目以审批结果为准）。 ...

业绩表现 - 上半年净利润增长22%至76.22亿元人民币，超出市场预期 [1] - 营收增长16%，所有品类均实现双位数增长 [1] - 毛利率扩张1.5个百分点至60.3%，创历史新高 [1] 成本与费用控制 - 原料与包装成本下降推动毛利率提升 [1] - 销售、一般及行政费用率下降2.8个百分点至23.7% [1] 评级与估值调整 - 建银国际维持跑赢大市评级，目标价由48.5港元上调至55.8港元 [1] - 2023及2024财年盈利预测分别上调6%和4% [1]

投资评级 - 增持（首次覆盖）[5] 核心观点 - 全品类表现亮眼 盈利能力持续强化 基本面势能强劲[5] - 包装水业务舆情影响基本减退 茶饮料维持高增态势 其他系列产品全面增长[5] - 成本红利叠加费率降低助力盈利改善 归母净利率提升至29.75%[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为140.88/161.29/181.98亿元 对应PE分别为37/32/29倍[5] 财务表现 - 2025年上半年实现收入256.22亿元 同比增长15.56%[5] - 2025年上半年归母净利润76.22亿元 同比增长22.16%[5] - 综合毛利率60.3% 同比提升1.5个百分点[5] - 归母净利率29.75% 同比提升1.6个百分点[5] - 预计2025年营业收入502.73亿元 同比增长17.2%[6] - 预计2025年每股收益1.25元/股[6] 业务分品类表现 - 包装水业务收入94.43亿元 同比增长10.7% 占比36.9% 净利率35.4%[5] - 茶饮料业务收入100.89亿元 同比增长19.7% 占比39.4% 净利率48.4%[5] - 功能饮料收入28.98亿元 同比增长13.6% 净利率47.1%[5] - 果汁饮料收入25.64亿元 同比增长21.3% 净利率31.3%[5] - 其他饮料收入6.29亿元 同比增长14.8% 净利率36.4%[5] 成本与费用控制 - 销售及分销费用率同比下降2.8个百分点至19.6%[5] - 管理费用率同比上升0.1个百分点至4.2%[5] - 其他开支费用率同比上升0.5个百分点至0.5%[5] - 财务费用率同比下降0.1个百分点至0.1%[5] 公司基本情况 - 总市值565.70亿港元[3] - 流通市值253.24亿港元[3] - 资产负债率51.28%[3] - 新增3大水源地 总数达15个[5] - 推出陈皮白茶口味东方树叶及碳酸茶饮新品冰茶[5]