合作事件概述 - 亿纬锂能与杭叉集团于近日在杭州举行了2025年战略研讨会暨战略合作协议签约仪式 [1][5] - 双方高层管理人员出席了仪式，包括亿纬锂能副总裁江吉兵博士、杭叉集团董事金华曙等 [1][5] 合作基础与历史 - 双方已有三年合作历史，被称为“黄金伙伴”，合作已超越简单的供需关系 [3][7] - 杭叉集团拥有近70年发展历史，产品线覆盖1～48吨平衡重式叉车、AGV车辆、高空作业平台等，是制造业单项冠军标杆 [3][7] - 亿纬锂能以新一代开源电池技术为杭叉集团的工程机械产品全面赋能 [3][7] - 截至目前，亿纬锂能商用车电池已为杭叉新能源工程机械配套超过10万台 [3][7] - 凭借卓越贡献，亿纬锂能曾荣获杭叉集团“2022-2024年度优秀供应商” [3][7] 合作升级内容 - 双方合作围绕“技术共研、产能共建、场景共创”三大维度深化 [1][5] - 合作模式将从“产品配套”全面升级为“生态共生” [3][7] - 下一步将重点围绕四大议题展开：仓储物流深度协同、技术迭代、海外拓展、质量升级 [3][7] - 目标是推动先进电池技术与智能装备深度融合，实现资源深度整合与协同创新 [3][7] 合作意义与前景 - 此次战略合作升级被视为企业发展的关键一步 [4][8] - 合作是中国制造业向“高效、绿色、智能”转型的生动实践 [4][8] - 双方将依托开源电池技术积淀与杭叉集团的应用经验，凝聚合力 [4][8] - 双方秉持“重塑全球商用车运力价值”的使命，携手擘画中国工程机械车辆电动化的全球蓝图 [4][8] - 合作旨在为全球客户提供更高价值的绿色物流解决方案 [3][7]

公司股份回购计划 - 公司董事会于2025年4月3日审议通过股份回购议案 计划使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购A股股份 [1] - 本次回购资金总额不低于10亿元 不超过20亿元 回购价格上限为29.1元/股 不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [1] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起不超过12个月 回购股份将用于员工持股计划 [1] 股份回购实施进展 - 截至2025年12月底 公司已累计回购股份7267.92万股 占公司A股总股本的比例为0.86% [1] - 累计回购价格区间为17.39元/股至19.39元/股 [1] - 累计已使用回购资金13.55亿元（不含交易费用） [1]

2025年1-11月中国工程机械行业整体进出口概况 - 行业累计进出口总额为562.4亿美元，同比增长11.9% [1] - 累计出口额达538.1亿美元，同比增长12.5%，11月当月出口额同比增长16.9% [1] - 累计进口额为24.4亿美元，与上年同期持平，但11月当月进口额同比下降12.1% [1] - 实现贸易顺差513.7亿美元 [1] - 出口产品中，主机出口额390.8亿美元，同比增长12.5%，占出口总额的72.6%；零部件出口额147.3亿美元，同比增长12.4%，占出口总额的27.4% [1] - 进口产品中，主机进口额8.8亿美元，同比下降12.6%，占进口总额的36.3%；零部件进口额15.5亿美元，同比增长8.9%，占进口总额的63.7% [1] 按贸易方式与地区划分的出口情况 - 出口贸易方式以一般贸易为主，占比71.3% [1] - 按大洲/地区划分，亚洲（不含中国）是最大出口市场，出口额225.5亿美元，占出口总额的41.9%，同比增长1.7% [1] - 对欧洲出口额125.8亿美元，占比22.6%，同比增长11.3% [1] - 对非洲出口额79.2亿美元，占比14.7%，同比增长49.8% [1] - 对拉丁美洲出口额59.2亿美元，占比11.0% [1] - 对北美洲出口额40.3亿美元，占比7.5% [1] - 对大洋洲出口额19.5亿美元，占比3.6%，同比增长18.5% [1] 主要细分品类进出口表现 挖掘机 - 进出口总额95.9亿美元，同比增长25.0% [3] - 出口额94.4亿美元，同比增长26.1%，贸易顺差92.8亿美元 [3] - 进口额1.5亿美元，同比下降19.8% [3] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额20.9亿美元，占比22.1% [3] - 对“一带一路”国家出口额34.1亿美元，占比36.1%，同比增长17.7% [3] 铲土运输机械 - 进出口总额69.9亿美元，同比增长5.3% [3] - 出口额68.1亿美元，同比增长6.4%，贸易顺差66.2亿美元 [3] - 进口额1.8亿美元，同比下降23.4%，11月当月进口额同比下降48.3% [3] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额10.7亿美元，占比15.8% [3] - 对“一带一路”国家出口额23.9亿美元，占比34.3%，同比下降7.1% [3] 起重机械 - 进出口总额52.3亿美元，同比增长15.3% [4] - 出口额51.3亿美元，同比增长15.7%，贸易顺差50.3亿美元 [4] - 进口额1.0亿美元，同比下降1.8%，但11月当月进口额同比增长158.9% [4] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额14.3亿美元，占比27.9% [4] - 对“一带一路”国家出口额17.3亿美元，占比33.8% [4] 工业车辆 - 进出口总额81.7亿美元，同比增长1.8% [5] - 出口额80.3亿美元，同比增长1.8%，贸易顺差78.9亿美元 [5] - 进口额1.4亿美元，同比增长1.7%，但11月当月进口额同比下降9.0% [5] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额16.9亿美元，占比21.0% [5] - 对“一带一路”国家出口额27.8亿美元，占比34.6%，同比增长10.6% [5] - 电动化发展为出口提供支撑 [5] 路面施工机械 - 进出口总额15.9亿美元，同比增长11.4% [5] - 出口额15.8亿美元，同比增长11.7%，贸易顺差15.7亿美元 [5] - 进口额0.1亿美元，同比下降16.9%，但11月当月进口额同比增长144.5% [5] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额0.6亿美元，占比3.8% [5] - 对“一带一路”国家出口额5.8亿美元，占比36.9%，同比增长5.2% [5] 混合搅拌机械 - 进出口总额22.2亿美元，同比增长21.4% [6] - 出口额22.0亿美元，同比增长22.0%，贸易顺差21.7亿美元 [6] - 进口额0.2亿美元，同比下降14.4% [6] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额2.0亿美元，占比9.0% [6] - 对“一带一路”国家出口额12.8亿美元，占比58.3%，同比增长45.5% [6] 凿岩掘进桩工及工具 - 进出口总额15.2亿美元，同比增长0.9% [6] - 出口额13.5亿美元，同比增长1.6%，贸易顺差11.8亿美元 [6] - 进口额1.7亿美元，同比下降4.1% [6] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额5.0亿美元，占比37.1% [6] - 对“一带一路”国家出口额6.4亿美元，占比47.6%，同比增长40.1% [6] 电梯与扶梯 - 进出口总额24.5亿美元，同比增长12.9% [7] - 出口额24.1亿美元，同比增长13.0%，贸易顺差23.7亿美元 [7] - 进口额0.4亿美元，同比增长10.3%，但11月当月进口额同比下降51.6% [7] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额6.3亿美元，占比26.1% [7] - 对“一带一路”国家出口额4.7亿美元，占比19.6%，同比增长25.1% [7] 其他工程车辆及设备 - 进出口总额22.0亿美元，同比增长13.6% [7] - 出口额21.4亿美元，同比增长15.5%，贸易顺差20.7亿美元 [7] - 进口额0.6亿美元，同比下降27.7% [7] - 对RCEP成员国（不含中国）出口额3.3亿美元，占比15.6% [7] - 对“一带一路”国家出口额8.3亿美元，占比39.1%，同比增长10.5% [7] 行业市场动态与热点 - 行业热点关注业绩改观，认为工程机械行业复苏或已在路上 [9] - 市场动态显示，2025年2月开工率改善，行业预期“暖洋洋” [9][11] - 2025年1月信贷开门红，国内需求回暖预期强化，工程机械行业“破冰”可期 [11] - 专家视点指出，行业正支持工程机械和商用车新能源化发展 [11]

文章核心观点 - 工程机械行业正处于复苏与全球化加速阶段 国内更新周期启动带动内销回暖 而“出海”是提升利润的核心驱动力 行业通过“降本增效”与“扩大海外份额”实现利润端显著改善 龙头企业正从“产品出海”向“产业出海”模式深化 并积极拓展矿山机械等新兴增量市场 [1][2][5][6] 行业整体趋势与市场表现 - **行业复苏与周期启动**：2025年可能是新一轮周期的起点 预计本轮周期持续时间较长 国内复苏态势预计能保持 [1][6] - **国内市场回暖**：2025年国内更新周期启动 工程机械内销回暖 2026年随着大项目逐渐开工 需求预期延续稳中向上趋势 [1] - **海外市场为核心增长引擎**：“出海”是抢利润的重头戏 利润端提升更多来自海外营收占比的提高 2026年各大主机厂将加速海外销售网络完善和产能建设 进入全球化加速期 [1] - **销量数据印证趋势**：2025年1-11月 中国共销售挖掘机212,162台 同比增长16.7% 其中国内销量108,187台 同比增长18.6% 出口103,975台 同比增长14.9% [1][2] - **出口金额持续增长**：2025年1至10月 中国工程机械累计出口金额485.26亿美元 同比增长12% 预计2025年全年出口金额将达到或超过590亿美元 [5] 企业财务与经营状况 - **行业盈利显著改善**：2025年前三季度 工程机械行业营业总收入与归母净利润分别同比增长8.69%、18.87% 销售净利率实现逐季提升 [2] - **龙头企业利润增速亮眼**：前三季度 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工净利润增速分别同比增约47%、12%、25%、10% [2] - **海外收入占比显著提升**：以中联重科为例 前三季度境外收入达213.13亿元 占总营收57.36% [3] - **降本增效成果显现**：三一重工2025年前三季度销售净利率为11.01% 同比提升2.41个百分点 除海外营收增长外 降本增效是提升盈利的另一推手 [3] - **产能利用率有提升空间**：目前国内主机厂产能利用率不算高 还有较大提升空间 后续能通过产能利用率提升带来利润弹性 [3] 全球化战略与产业出海 - **模式升级**：中国工程机械企业正从“产品出海”向建立海外中心、本土化运营的“产业出海”模式转变 [5] - **龙头企业全球化布局**： - **中联重科**：将超过半数以上的研发资源投入海外 海外制造基地实现全品类覆盖 持续拓展全球市场网点 德国二期、匈牙利工厂建设加速 计划在港股发行不超过60亿元可转债投入研发创新与海外体系建设 [5] - **三一重工**：搭建“A+H”双平台 募资约45%用于全球销售与服务网络拓展 20%用于扩大海外制造 南非产业园竣工 占地2.8万平方米 预计可年产1000台挖掘机 辐射整个非洲市场 [6] - **柳工**：2026年将继续加大海外市场资源投入 深耕全价值链环节 以实现持续跑赢行业平均增速的目标 [5] 新兴领域与产品拓展 - **矿山机械需求向上**：在海外矿山资本开支景气上行影响下 矿山机械需求增长 全球矿产资源开发总产量呈稳定增长态势 矿山设备将迎来升级换代和更新高峰期 [6] - **产品型谱向中高端完善**：海外市场锚定中高端产品型谱完善 [1] - **新能源与新兴机械增速更快**：新能源机械渗透率会快速提升 土方机械、矿山机械、农业机械等新兴产业增幅将高于传统机械 [6] - **区域市场机会**：海外市场中 拉美、非洲、中东等市场需求相对更旺 尤其在矿产开发、能源基建领域需求旺盛 [6]

市场整体走势展望 - 开年后市场震荡向上的概率更高 [2] - 春季行情可能缓步启动 后续指数突破需验证经济数据等能否继续加速 [3] - 中期趋势依旧向上 短期保持交易思维 [5] - 港股市场交投活跃度有望持续上升 预计港股整体震荡上行 [6] 机构关注的投资主线与风格 - 消费与成长有望成为今年春季行情的两条主线 [4] - 科技与周期的双主线思维共识较强 [5] - 科技板块仍是中长期投资主线 [6] - 消费板块有望持续受益于政策支持 且当前估值处于相对低位 [6] 具体行业与板块配置观点 - 前期共识性品种调整后再上车是机构资金主要考虑方向 例如有色、海外算力、半导体自主可控、商业航天、机器人 [2] - 免税、航空等出行服务相关行业应是增量布局重点 优质的地产开发商也是考虑对象 [2] - 中期维度青睐热度和持仓集中度相对较低但关注度开始提升的板块 如化工、工程机械、电力设备及新能源 [2] - 1月行业配置关注电子、电力设备、有色金属、汽车等 [4] - 若市场风格为成长 关注电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工 [4] - 若市场风格为防御 关注非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输 [4] - 科技领域优先重点关注AI算力、储能、存储芯片等 [5] - 周期领域优先关注反内卷与涨价验证的交集方向 如有色、化工、钢铁等 [5] - 交易维度短期重点围绕产业催化参与 国内优先关注商业航天、软件信创等 海外映射类优先关注机器人、消费电子、互联网传媒等AI应用端 [5]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年12月底，公司累计回购股份数量为7267.92万股，占公司A股总股本的比例为0.86% [1] - 本次回购的最高成交价为19.39元/股，最低成交价为17.39元/股 [1] - 公司为此次回购已支付的总金额为135,536.87万元（约13.55亿元），该金额不含印花税、交易佣金等交易费用 [1]

公司动态 - 山推股份于2026年1月3日召开了第十一届第二十次董事会会议 [1] - 会议地点位于公司总部大楼205会议室 [1] - 会议审议了包括《关于预计2026年度日常关联交易的议案》在内的文件 [1] 行业与市场预测 - 有市场观点对2026年做出多项预测 包括AI泡沫可能破灭 [1] - 预测中提到美股可能下跌20% [1] - 预测认为量子计算可能颠覆加密货币领域 [1] - 预测金价可能涨破1万美元 [1]

文章核心观点 长沙经开区作为湖南先进制造业的核心载体，正全力推进“人工智能+”与制造业的深度融合，通过顶层政策设计、高能级平台建设、产业链精准招商和深度赋能转型，构建了从基础研究到产业应用的科产融合生态，旨在培育新质生产力，打造国家重要先进制造业高地[8][10][33] 政策体系与顶层设计 - 长沙市发布《长沙市“人工智能+”行动方案》，规划了2027年（基础突破期）、2030年（集聚提升期）、2035年（引领发展期）的三阶段发展蓝图，目标是成为全国新一代人工智能与实体经济融合标杆城市[11] - 长沙经开区率先发布“1+N”高质量发展政策体系，主政策提出30条具体举措，同步出台的未来产业实施方案聚焦六大未来产业，力争到2030年新兴产业规模突破1000亿元[11] - 园区针对“人工智能+机器人”领域推出专项措施，给予企业累计最高1亿元奖励[12] - 园区发布鸿蒙产业集群实施方案，目标到2028年推动相关产业规模突破100亿元，并打造不少于10款开源鸿蒙产品和10个以上示范场景[13] 产业链生态与企业集聚 - 园区已引进培育70余家人工智能产业链企业，包括中科曙光、蓝思光电、智启未来、特斯联、芯盛智能等[9] - 在半导体与集成电路领域，形成了从芯片设计、制造到封装测试的微电子产业生态圈，代表性企业包括发布全球首款量产上车RISC-V芯片“紫荆M100”的紫荆半导体、上海御渡半导体、芯盛智能、国科微等[20][21] - 在机器人及智能装备领域，引进了上海智元机器人、博极生命、湖南视方达、深眸科技等企业，在机器人本体制造、核心零部件、系统集成等环节形成完整布局[22] - 2025年以来，园区引育的人工智能潜力企业总投资已超300亿元[24] 智能制造应用与成效 - 三一集团18号灯塔工厂通过数字孪生、大数据与AI深度融合，实现产能提升123%、人员效率提升98%[8] - 福田汽车的AI质检系统将产品不良率压在0.1%以下[8] - 博世长沙工厂的工业4.0示范线使生产效率提高了30%[20] - 园区累计打造世界级灯塔工厂2家，6家卓越级和6家先进级智能工厂，培育60家省级智能制造系统解决方案供应商[9] - 园区AI技术渗透率达42%，并形成了“十大人工智能重点企业清单”和“十大应用场景清单”[31] 创新平台与研发能力 - 园区汇聚了398家科创平台，其中国家级30家，并累计引进18个人工智能平台[19] - 高能级平台加速集聚，包括湖南具身智能创新中心、蓝思光电研发生产基地、中科曙光智算及应用中心（总算力规模预计可达700P）、鸿蒙生态（长沙）创新中心星火实验室、中南大学人工智能产业基地等[16][17] - 围绕“人工智能+先进制造”，高标准打造了人工智能科创园、中南低空智造产业园、鸿蒙生态创新园、具身智能产业园等一批未来产业园[19] 企业赋能与转型服务 - 园区通过“揭榜挂帅”机制发布“人工智能+”场景榜单，已催生50多个高质量场景，撬动项目投资超5亿元[14] - 组织“数字诊断”小分队，上门为企业量身定制改造方案，并建立梯度培育体系，支持不同规模企业转型[28][29] - 通过“我为企业+”系列活动，2025年以来累计解决企业诉求1200余项[30] - 星沙基金广场总规模超200亿元的产业基金，以及园区100亿元科创基金，为创新企业提供资金支持[15][30] 发展目标与行业地位 - 长沙经开区人工智能科创园已获批湖南省人工智能产业园，定位为“以先进制造业应用场景驱动人工智能产业创新发展”[33] - 该园区力争到2027年引进20家AI头部企业、培育50家高新技术企业、打造50个标杆应用场景、超百个上下游生态[33] - 园区探索的“人工智能+先进制造”模式，已入选工信部2025年新型工业化典型案例[33]

文章核心观点 - 长沙正通过推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型以及大力发展战略性新兴产业（特别是具身智能机器人），加快发展先进制造业，实现产业能级跨越与质量提升 [1][6][8][11] 长沙先进制造业发展现状与地位 - 长沙培育形成六大千亿级制造业集群，制造业税收占全口径税收比重近50% [3] - 在先进制造业百强市榜单排名从“十三五”末的第10位持续提升到目前的第5位 [3] - 工程机械集群被列入工信部世界级先进制造业集群培育池三大样本之一 [6] 传统产业（工程机械）的智能化升级 - 中联重科挖机生产线作为全国首批领航级智能工厂，实现上百种型号挖掘机高效共享混流生产，平均每6分钟下线1台挖掘机 [1][5] - 工厂内使用AGV自动搬运车辆和机械臂执行任务，工程师可监控2000余台套设备运行状况及10万余个零部件流转轨迹 [5] - 长沙工程机械产业涵盖全国品种的85%，拥有近10000个型号规格的整机产品，五大品牌连续4年入选“全球工程机械制造商50强” [6] - 产业通过积极拥抱新技术、新模式，推动高端化、智能化、绿色化发展，从传统规模优势转向引领行业标准的“价值新标杆” [6] 战略性新兴产业（具身智能/人工智能）的发展 - 人形机器人正从工具转变为“工友”，例如中联重科生产线使用轮式机器人“小花”进行非标准件零部件的分拣与派发 [7] - 2025年被业界视为具身智能机器人的破圈之年或“元年”，该产业正成为长沙制造业升级的新增长引擎 [10] - 2025年长沙具身智能领域重要事件包括：蓝思科技与智元机器人批量交付灵犀X1人形机器人（1月）、博极生命科技发布情绪陪伴机器人“小博”（4月）、中联重科展示多款人形机器人并推出云谷具身智能大模型（9月）、世界计算大会上长沙超能机器人乐队演奏（11月） [9] - 湖南具身智能创新中心于2025年11月26日启用，旨在打造技术攻坚高地、构建生态聚合平台、搭建成果转化桥梁，推动长沙成为具身智能技术创新策源地和产业集聚区 [9] 政策导向与未来规划 - 发展先进制造业被定位为推动高质量发展、培育新质生产力的重大举措，并摆到更加突出的位置 [2] - 长沙市计划在2026年于技术攻关、市场应用、要素保障等方面精准发力，聚焦制造业智能化、绿色化、融合化发展，加快实现先进制造业能级跨越与质量提升 [11]

以下为研究报告摘要： 报告要点： 周度行情回顾 国元证券近日发布机械行业周报：2025年12月21日至12月26日，上证综指上涨1.88%，深证成指上涨 3.53%，创业板指上涨3.90%。其中申万机械设备上涨4.50%，相较沪深300指数跑赢2.55pct，在31个申 万一级行业中排名第6。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分 别涨5.11%/5.30%/1.64%/1.24%/5.85%。 低空经济板块：本周，低空经济在顶层制度构建与发展实践层面均迎来标志性进展。国家发展改革委正 式印发《低空经济及其核心产业统计分类(试行)》，首次以官方统计标准形式明确了低空经济作为"依 托低空航空活动带动相关产业创新和场景应用形成的综合性经济形态"，并将其划分为4大类、23中类、 65小类，为产业测量、政策制定与区域发展提供了统一的认知框架与统计基石。与此同时，央视《新闻 联播》聚焦"场景开放筑平台"，报道指出低空等新场景正成为激活新质生产力的关键，并以景德镇低空 文旅航线为例，展示了场景开放如何驱动体验升级与产业扩容。统计体系的建立与发展实践的深化，共 同标志着低空经济正从战略构 ...